股票分析报告
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光线传媒股票分析
姓名:张玉喜
学院:金融学院
学号:
班级:
时间：2015年6月11号
目录
一．宏观经济分析： (3)
二．行业分析： (3)
三．公司分析： (6)
(一).财务分析： (6)
(二).股东分析： (6)
(三) 主营业务分析： (7)
四．风险分析： (7)
五.技术分析： (8)
（一）股票流动分析： (8)
(二)成交量分析 (9)
五．结论： (10)
一．宏观经济分析：
2015年，中国经济进入新常态的背景下，国内经济总体上仍将保持平稳，经济韧性好，潜力足。
同时经济下行压力加大，进入转型升级和全面改革的攻坚时期，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，国内经济增长在7%左右，供求结构优化，改革进入深化期。
但是，进入五月份以来，经济总体表现仍然呈现有效需求不足，货币政策维持稳中偏松，投机，国企改革，外部资金的进入，“一带一路”的战略发展和亚投行的资金，以及央行出台进一步宽松措施的预期提振了股市等各种因素，导致现在股票市场上涨，大盘飙升，股票市场面临泡沫的危险，宏观经济发展的下行压力加大。
二．行业分析：
我国传媒业经历了二十多年的高速成长之后，恰逢市场经济全面建设、各种制度体制面临改革的时期，同时又值逢中国加入世贸这个大好的契机，目前正处在一个盘整、转型的关键时刻。
（一）,我国传媒业的运作模式在走向商业化，但呈现商业化非均衡发展的态势。
随着市场经济体制改革的进程，中国的传媒业也在走向商业化经营，但由于受长期的计划经济体制的影响，又加上我国特殊的国情，我国传媒业商业化经营发展非常不均衡，中央级媒体优厚于地方媒体，东部媒体优厚于西部媒体。
总体上呈现非均衡发展。
源于
这种不平衡发展，媒介市场空间的开拓与资本扩张的动力深受其影响。
中国传媒在商业化过程中，除了区域上呈现出不平衡发展态势之外，还在行业内呈现一种几家规模大实力雄厚的传媒机构，囊括了极大比例的市场利益的现象。
（二）、市场格局内变外进。
入世两年来，中国的传媒市场呈现出
内变外进的鲜明格局。
以媒介集团为龙头的中国传媒选择内涵增长与外向联合的双向发展方针，集约组合使规模化程度提升，占据市场的份额扩大。
(三)、市场化运作之手伸向中国媒介。
在计划经济体制下，中国报纸大都“批量生产”，摊派订阅。
在当前，这一套除了个别报纸之外已经行不通了。
同时传媒利用自己丰富的信息资源，把制好成品节目提供给其他媒体。
由于市场化运作有着题材视野宽广，成本较低，形式多样，节目内容活泼而且丰富多彩，节目质量高等诸多优点。
随着传媒资源逐步对市场的公平开放，报刊的版面、电视的栏目吸引社会专业公司的加盟将成为趋势。
因而市场化运作模式正成为越来越多的地方传媒的理想选择。
(四)、媒介走向产业化的同时也走向集团化。
中国传媒的市场化是广告经营的市场化。
近两年来，随着传媒的
产业化功能在市场经济的进程形成，加上地方政府迫于巨额拨款压力也在努力传媒推向市场。
传媒业逐渐走上产业化道路，媒体治理结构发生了变化，集团化的全面推开。
不过媒介集团化还不成熟，目前尚
处于摸索阶段，有些模式和运作都是失败之举，而且还带来了前所未有的问题。
比如，缺乏竞争压力会带来媒介的疲软使得节目质量下降、缺乏创新，集团化造成地区媒介垄断，没有媒介间的同行的竞争使节目采购价、广告价走低等。
(五)、媒体跨行业经营大显身手。
中国新闻体制还十分落后，法律规范与保障十分软弱。
近年来，在政策上和实践上，对此都已有了新的跨越。
在政策规则上，有权威人士称，目前高层正在对中国传媒发展的规则采取放宽的政策，比如允许多种媒体兼营和允许跨地区经营，传媒业将迎来一个宽松的发展环境。
由此可以看出，当国外传媒巨头给我国传媒业带来巨大竞争压力的同时，其先进的跨媒体经营的发展理念也给我们了启发和机遇；而政策规则的变化则为我国媒体跨行业经营的发展扫清了障碍。
在市
场经济环境下，中国传媒业新型的产业，其产业体制、经营机制、媒体规模、市场规则等要素都处在探索和实践的过程中，因而还存在着很大的不确定性。
它有着独特的得天独厚的产业优势、宣传优势、文化性、政策性、社会性等，而与其他产业相比，又有着许多区别。
尽管如此，它面对的市场环境是相同的，其产业内在的规律是相通的。
所以，如何遵循市场规律来经营好传媒产业，将是摆在每一位传媒人、每一位经理人甚至每一位管理人、决策人的一道紧迫课题。
只要政策的筐架下解决好市场，跨媒介经营将会造就一些更大综合性传媒集团。
可以知道，随着股市中具有传媒背景的上市公司一轮又一轮成为亮点，资本市场对传媒业的渗入会更加明显，传媒业的产权结构变革速度也会随之加快。
三．公司分析：
(一).财务分析：
预计2015年1-3月归属于上市公司股东的净利润盈利：0万元—549万元，比上年同期降低：80%—100%。
业绩变动原因说明：报告期内，公司净利润同比降低的主要原因是：公司去年同期无银行借款，而2015年第一季度借款较多，财务费用大幅增加，以及已上映的影片公司参股投资比例较小，毛利较上年同期减少。
由于影视项目和电视栏目全年分布不均，第一季度项目较少，预计全年还有超过十部重点影片和节目将在以后陆续上映及播出；此外，非公开发行股票的募集资金已经到账，全年财务费用也将大幅降低。
预计公司全年业绩将全面好转，预计较去年会有稳定的增长。
公司2015年第一季度预计非经常性损益为520万元。
(二).股东分析：
从最新一期的报告看，光线传媒的股东主要是上海光线投资和杭州阿里创业投资有限公司这两家，但需要指出的是中国银行的持股比例有小幅度的上升，占比例在0.46。
可以看出，光线传媒的股东变化保持平稳，没有大幅度的变动。
(三) 主营业务分析：
图1
从去年的财务报告看出，光线传媒的主营业务主要是电影，占整个收入比例在53.09%，利润比例也在75.90%。
栏目制作与广告分别在39.13%和10.02%。
表名在公司的营业收入中，电影占的比例处于绝对地位。
四．风险分析：
（一）、企业大事件一季度四部上映电影参股比例小、财务费用增加,进而影响整体净利润。
公司15年一季度上映了《前目的地》、《甜蜜蜜》等四部电影,但由于公司参股比例较小,收入确认仅8878
万元,电影毛利率同比大幅下降。
虽然其他业务毛利率大幅上升,总毛利率仍降低至19.5%;公司一季度由于计提银行贷款、短期融资券利息费用增加。
与阿里合作事项将进一步落实，想象空间巨大。
阿里已为公司第二大股东，二者业务合作事宜已提上日程，接下来将进入具体落实期。
（二）、经营风险分析
（1）盈利风险：电影票房、电视栏目及广告收入、电视剧收入、游戏流水收入的不确定性较高。
（2）竞争风险：行业竞争加剧等。
公司在节目制作领域处于领先地位，尤其在娱乐资讯类节目方面，已形成节目品牌集群效应；在整合娱乐营销和演艺活动方面具有领先优势。
同时民营节目制作公司也将大量出现，可能加剧节目的市场竞争。
（
（3）投资风险：投拍电影票房低于预期，新传媒模式或低于预期，公司并购各公司协同效应不及预期。
（4）国家政策限制：为规范文化市场秩序，促进文化市场科学有序健康发展，广电总局发布限娱乐令。
迫使传媒企业提高创新力，加大文化产品投入，势必会增加节目制作公司的节目制作成本，这对企业无疑是已大挑战。
五.技术分析：
（一）股票流动分析：
图2
从图2和图3看，光线传媒的近期股票流动分析看，主力的买入占的比例大。
特大单的流入额占了55.95%。
(二)成交量分析
在近期的股票成交量看出，处理6月1号的大量交易外，近期的交易都基本保持平稳，近两天的交易中，买入都大于卖出。
五．结论：
2015年是光线传媒很重要的一年，不仅由多部大片在今年播出，多个参股。
公司挂牌上市，和阿里巴巴合作，还突破新思路——新媒体+国际化。
公司的经营状况良好，主营业务利润较好，短期内在股票市场上没有明显的波动，即使有众多风险，但还是能尽量避免的。
虽然现在我们还看不出来光线传媒收购游戏后利润能够增长几何，但从光线传媒的轨迹还是可以看出王长田做足产业链的决心。
影视产业以后竞争会越来越激烈，将重心往衍生产业转移可能成为光线传媒今后的主要发展方向。
所以，总的来说，光线传媒发展前景广阔。
可以值得买入。
