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产业基金运作模式简析产业基金的根本模式国际上也将“直接投资基金〞称为“产业基金〞，我国于2005 年 6 月颁的?产业投资基金试点管理方法?〔谈论稿〕，对国内的产业投资基金作出了明确立义：产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和供应经营管理效劳的利益共享、风险共担的会集投资制度，即经过向多数投资者刊行基金份额成立基金企业，由基金企业自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金财富，委托基金托管人扬长补短基金财富，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。
从?产业投资基金试点管理方法?〔谈论稿〕中的规定来看，产业投资基金包括创业投资基金、企业重组投资基金和基础设施投资基金三种。
为分别风险，基金财富经常被分别投资于不相同的产业或工程。
产业投资基金是一种利益共享、风险共担的会集投资制度。
产业基金经常积极介入所投资企业的经营，诸如参加董事会，供应技术、经营策略以及行销、人才录用训练等方面的，以促进投资企业的增加，使企业的价值在较短的时间内大幅提高，从而获取更大的投资收益。
但也有的产业基金对所投资企业主要以供应资本支持为主，经营技巧那么介入不深。
产业基金在进行某项投资时都会要求可行退出体系，即使由于政策或其他原因以致退出困难，产业基金也会要求足够和牢固和分红来保障其收益。
国际运作模式基金成立：产业基金是由倡导人和一般合伙人筹备倡导，并以向机构投资者进行私募的方式成立。
发起人和一般合伙人投入种子资本，平时投入不高出基金总规模10％的资本酱。
基金一般由一般合伙人管理，并担当投资管理责任及分享投资回报。
治理结构：依照国际常例，基金的操作主体包括控股企业，投资决策委员会及管理企业，分别代表所有权、决策权和执行权。
倡导人向投资人进行笲成立控股企业，同时成立投资决策委员会及管理企业。
由投资决策委员会执行投资决策，担当投资贞洁，争取丰厚的奖励酬金。
管理企业负责工程开发，尽责检查及投资后管理。
投资财富采用经过委托保留银行作为独立保留方进行保留。
产业投资基金运作模式分析【摘要】本文从引言、正文和结论三个部分对产业投资基金运作模式进行分析。
在介绍了研究背景、研究意义和研究目的。
正文部分分别讨论了产业投资基金的定义、运作模式概述、筹集与投资、退出机制以及风险管理。
结论部分则总结了产业投资基金运作模式的影响因素、发展趋势和启示。
通过本文的分析，读者将更清楚了解产业投资基金的运作模式，以及在该领域投资的风险和挑战，这对于投资者和决策者都具有一定的参考价值。
【关键词】产业投资基金，运作模式，筹集与投资，退出机制，风险管理，影响因素，发展趋势，启示。
1. 引言1.1 研究背景在这样的背景下，本文旨在对产业投资基金运作模式进行深入分析，探讨其定义、运作机制、筹集与投资、退出机制、风险管理等方面的内容。
本文还将分析产业投资基金运作模式的影响因素，探讨其发展趋势，并提出相关启示，以期为相关研究和实践提供参考依据。
1.2 研究意义产业投资基金是金融领域的重要组成部分，在当前经济环境下发挥着越来越重要的作用。
产业投资基金的运作模式对于推动产业升级、促进经济发展具有重要作用，因此对其进行深入研究具有重要的意义。
产业投资基金的运作模式研究可以帮助投资者更深入了解这个领域，提高投资决策的准确性和效率。
通过对产业投资基金运作模式的分析，投资者可以更好地把握市场趋势，减少投资风险，提高收益率。
研究产业投资基金运作模式对于优化金融资源配置、促进产业结构调整具有重要意义。
产业投资基金作为投资领域的重要力量，其运作模式的优化可以促进金融资源向真正具有发展潜力的产业领域倾斜，推动产业升级和转型。
1.3 研究目的产业投资基金是一种专门从事产业投资的金融工具，具有较高的风险和收益特点。
其运作模式涉及到筹集资金、进行投资、管理投资以及退出投资等环节。
本文旨在分析产业投资基金的运作模式，探讨其运作机制及相关影响因素，为相关研究和实践提供理论支持。
研究目的主要包括以下几个方面：通过对产业投资基金的定义和运作模式进行梳理，揭示其特点和运作机制，为理解产业投资基金的本质提供基础。
产业投资基金运作模式分析产业投资基金是一种利用资本市场提供的资金进行投资的金融工具。
它是由一些专业的投资机构建立的，旨在帮助企业或者项目获得融资，提高企业生产、技术等方面的能力，从而实现企业发展。
产业投资基金运作模式是指，通过基金管理人在投资前对项目进行评估，从而决定是否投资，并在投资后对项目进行监管，从而获取投资回报。
首先，产业投资基金的运作模式涉及到基金募集。
基金管理人会在市场上寻求潜在投资者，邀请他们参与基金的订阅。
投资者在决定是否参与基金的订阅时需要考虑基金的风险水平、收益预期、投资期限等因素。
基金管理人会根据募集的资金规模选择和筛选适合的企业或项目进行投资。
在募集资金后，基金管理人会进行项目评估，对被投资企业进行深入调研和尽职调查，评估企业或项目的投资价值和回报预期。
如果基金管理人确定该企业或项目具有投资价值，就会向其提供融资。
其次，产业投资基金的运作模式还包括对被投资企业或项目的监管和管理。
基金管理人会对所投资的企业或项目进行各种形式的监管，确保其在投资期限内能够按照约定完成既定目标和计划，并且在调整计划时保持透明度和公平性。
管理人还会帮助企业或项目协调业务发展计划和资金使用计划等相关事宜。
此外，管理人还需要对投资期间出现的问题进行及时处理，提出解决方案，促进企业或项目的健康发展。
最后，产业投资基金的运作模式涉及到退出机制。
基金投资通常具有一定期限，一般为5-10年，基金到期后需要退出。
基金管理人会根据出售市场的需求和交易状况，采用不同的退出方式，例如通过二级市场出售股票、私募股权转让等方式退出。
当企业或项目在运营期间出现并购、上市等情况时，基金管理人便可以通过出售其所持有的股份获取资本回报。
综上所述，产业投资基金是一种通过募集资金帮助企业或项目进行融资的金融工具。
它的运作模式涉及到基金募集、项目评估、投资监管、退市机制等多个环节。
同时，基金管理人需要拥有专业的投资能力和管理能力，并掌握市场走向和风险管理知识。
产业基金基本模式最全解析一、结构化基金基本要素：基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP 2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP 3）投资机构作为GP,但上市公司有否决权。
收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10 年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见上图虚线所示）。
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制” ，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。
结构化基金东湖高新出资3 亿元作为劣后资金，光大资本出资 3 亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18 亿优先级资金。
由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP基金规模：24亿。
存续期：3年（2 年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。
产业基金旳概述、运作模式、业务流程一、产业基金旳概述1、产业投资基金旳概念产业投资基金是一种大类概念，是一种利益共享、风险共担旳集合投资制度。
一般是指向具有高增长潜力旳未上市企业进行股权或准股权进行投资，并参与企业旳经营管理，以期所投企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。
在国家发改委制定旳、未获通过旳《产业投资基金暂行管理措施》所定义旳产业投资基金是指：“一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务旳利益共享、风险共担旳集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设置基金企业，由基金企业自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资”。
2、产业投资基金与私募投资基金旳区别（1）投资范围：产业投资基金重要投资于技术成熟旳成长期企业未上市旳股权，以个别产业为投资对象，以追求长期收益为目旳，属成长性及收益性投资基金，而私募股权基金旳投资范围更广些，并且更倾向于投资准备IPO旳企业。
（2）组织管理方面：产业基金旳投资人和基金管理之间旳关系，由于缺乏市场化旳选择与安排，这样旳鼓励机制促使其旳投资方向，愈加倾向于中长期旳操作，促使收益旳可持续性；而私募基金旳投资人与管理人之间旳关系，采用旳是市场化旳措施，导致其收到市场旳原因旳影响较大，而使其旳投资行为，关注短期，收益率旳波动幅度较大。
（3）投资领域：产业基金受到设置时旳限制，而私募则是限制较少。
3、产业投资基金与证券投资基金旳区别：产业投资基金与证券投资基金相对应旳一种基金模式，投资对象是实体产业，而并非证券投资基金集中于有价证券，这是两者区别旳明显特点。
4、我国启动旳新一轮经济改革，为产业基金旳发展，打开了广阔旳市场前景伴随中国GDP增速旳放缓，经济构造调整深化旳时期，受到宏观政策和既有机制旳影响，虽然近期为了扶持中小企业旳发展，国家出台了一揽子旳方案，不过中小企业旳融资还需要深入旳改善空间。
2023年，两会期间，央行行长周小川，对于存款利率旳市场化及民间金融旳表态，反应了政府对于民间金融旳发展是持积极态度，这为产业基金旳发展支撑了发展旳空间。
产业投资基金运作模式分析产业投资基金是在传统投资基金的基础上发展出来的一种专业化投资基金，是以产业为导向，以投资为手段，以实现产业发展和增值为目标的一种金融投资工具。
它是由一批有一定经验和能力的企业家、投资人、专业投资机构等组建投资基金公司，通过向社会募集资金作为基金规模，对于产业链中的关键环节、高科技领域等进行投资，帮助企业实现成长和发展的投资运营模式。
产业投资基金的运作模式主要分为三个方面：基金管理机构、募集和投资流程以及退出机制。
一、基金管理机构产业投资基金管理机构是中介机构，它具有丰富的产业资源、专业投资经验及专业化资金管理能力。
他们所负责的工作是基金股份的运作、基金业绩的管理、基金财务及税务的管理等基金的托管管理工作，同时还参与基金的决策和管理，对基金所投资的项目进行认真分析和研究，根据分析结果进行投资的决策，执行基金的投资策略，并在基金流程的各个阶段对基金的风险进行管控和监督。
二、募集和投资流程募集开始时，基金管理公司向机构投资者和高净值客户、家族基金等投资人募集资金，一般会设定一定周期的募集期和基金规模，募资成功后开展投资工作。
在投资流程中，基金管理机构首先要做好尽职调查，较全面了解企业的商业模式、未来发展前景以及竞争优势等。
其次需要根据投资方案制定投资计划，确立购股方案、投资标准和退出机制等。
最后进行投资、管理和运营等环节，对企业监督并协助企业做好融资、项目选择和资源整合工作。
三、退出机制退出机制是基金管理机构和投资人共同事先制订的计划，通过各种方式将持有的股权份额变现。
目前退出机制主要有两种方式：一是在企业上市时通过股票出售方式。
二是在企业被收购时获得收购款。
无论采用哪种方式，都是在基金期限到期后，根据投资者宣布退出时间、退出份额、退出条件和策略等综合因素，进行退出操作。
基金退出机制设计需要在基金运作之初就有明确的计划。
退出的成功与否与基础性的决策关联性极大，例如在投资的标的企业中是否存在可持续的竞争优势、行业发展前景、财务风险抵销能力等，都是退出成功的必须因素。
产业投资基金运作模式分析1. 引言1.1 研究背景产业投资基金作为一种特殊类型的投资基金，是由专门从事产业投资的公司或机构设立的，主要用于投资产业领域的项目和企业。
随着经济全球化和市场化进程的加快，产业投资基金在各个国家和地区得到了广泛的应用和发展。
产业投资基金运作模式作为产业投资基金的核心内容之一，其运作模式的不同不仅影响了基金的运作效率和收益水平，也直接影响了基金的长期发展和生存空间，因此对产业投资基金运作模式进行深入研究具有重要的理论和实践意义。
产业投资基金运作模式涉及到投资目标的确定、投资方向的选择、投资策略的制定、风险管理的实施等方面，其运作模式的选择直接关系到基金的投资效益和运作风险。
在当前经济环境下，随着我国经济结构调整和产业升级的需求日益增加，产业投资基金运作模式的优化和创新势在必行。
因此，对产业投资基金运作模式进行深入研究，有助于提升我国产业投资基金的整体投资水平，促进实体经济的发展。
---------。
1.2 研究意义产业投资基金是当前经济领域中一个备受关注的话题。
随着我国经济的快速发展，产业投资基金在推动创新、促进产业升级和推动经济增长方面发挥着越来越重要的作用。
研究产业投资基金运作模式的意义在于深入探讨其内在机制，了解其运作规律，为相关部门提供决策依据和指导思路，促进我国经济的可持续发展。
研究产业投资基金运作模式可以帮助相关机构和企业更好地把握市场趋势，做出明智的投资决策。
通过深入了解产业投资基金的基本概念、主要运作模式和投资策略，可以有效提升投资者的风险认知能力和投资决策水平，降低投资风险，提高投资效率。
研究产业投资基金运作模式有助于优化资源配置，提升我国产业的整体竞争力。
通过分析产业投资基金的运作流程和影响因素，可以更好地发挥资本的作用，帮助实体经济发展，加快产业转型升级，推动我国经济持续健康发展。
研究产业投资基金运作模式具有重要的现实意义和深远的战略意义，对于促进我国经济转型升级、推动产业创新发展、优化资源配置具有积极的推动作用。
产业基金基本模式最全解析一、结构化基金基本要素：基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP，2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但上市公司有否决权。
收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见上图虚线所示）。
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。
结构化基金东湖高新出资3亿元作为劣后资金，光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。
由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP。
基金规模：24亿。
存续期：3年（2年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过7.8%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。
产业基金基本模式最全解析一、结构化基金基本要素：基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。
上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP，2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但上市公司有否决权。
收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。
增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见上图虚线所示）。
管理费：市场主流的管理费为2%。
出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位。
案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。
结构化基金东湖高新出资3亿元作为劣后资金，光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。
由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP。
基金规模：24亿。
存续期：3年（2年投资期，1年退出期）。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过7.8%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。
基金管理人不分享超额收益。
管理费：不超过市场平均水平。
出资形式：承诺出资制，投资人认缴的出资额度将根据基金投资进度，分期实缴到位。
案例2：暴风科技（300431）联合中信资本发起设立境外并购基金优先级为平安信托的产品，占基金总规模的75%，是主要的基金提供方，预期年化收益率为11%。
劣后级是暴风科技与淳信奋进，分别占基金总规模的10%和15%。
收益分配中，优先级超额收益的90%归属于劣后级；暴风科技大股东冯鑫对基金整体进行最低收益担保；淳信奋进及中信资本（深圳）均属中信集团下属公司基金规模：6.84亿存续期：2年退出渠道：一是基金持有特定企业股权一年后，与暴风科技换股，在二级市场卖出股票或现金退出；二是待特定企业在美国资本市场上市后退出，预计未来两年内独立上市；第三种是通过协议转让形式出售股权。
基金收益分配顺序：1）优先级资金的本金及收益；2）超额收益中，优先级超额收益90%归属于劣后级，暴风科技和淳信奋进按出资比例，获取浮动收益。
交易安排：首先以有限合伙形式成立并购基金。
然后，资金出境在避税区开曼群岛设立特殊目的载体（SPV），借此获得标的公司股权。
再由暴风科技向该基金发行股份或支付现金，购买基金所持有的标的公司股权。
最后，换股退出或者特定企业在美股上市退出。
二、非结构化基金（或叫平层基金）基本要素：基金结构：由上市公司联合其他机构共同出资，不存在优先劣后之差别。
一般基金会有开放期，视基金发展情况及潜在项目的投资进展由GP对外募集投资或者由上市公司或机构进行增资。
收益分配的顺序一般是：1）按出资比例返还合伙人的累计实缴出资，直至各合伙人均收回其全部实缴出资，2）支付合伙人出资优先回报，通常会设立一个门槛收益率，在达到门槛收益率之前，GP将基金全部收益按合伙人出资比例分配至各合伙人账户，3）支付普通合伙人的管理报酬：合伙人累计实缴出资的内部收益率超过门槛收益率后，则基金全部收益的20%分配给普通合伙人，剩余部分按实际出资比例分配给各合伙人。
存续期：一般为2-10年，主流5-6年。
退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。
一般会约定上市公司有优先收购权。
所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见左图虚线所示）管理费：市场主流的管理费为2%出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。
投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。
投资决策：一般由上市公司占据主导地位案例1：苏宁云商（002024）发起设立产业并购基金基金拟募集规模50亿元，首期20亿元，由苏宁电器和苏宁云商各认购14.8亿元和5亿元，GP 苏宁鼎元投资认缴2000万。
后续将由基金的普通合伙人根据基金发展情况和潜在的项目投资进展向外部投资者募集资金，也可由公司在履行相应的审批程序后对该基金进行增资或者参与后续子基金的募集。
外部投资人参与的方式可以是直接对该基金进行增资也可以通过组建子基金的方式参与。
基金规模：50亿，首期20亿存续期：6+1年（4年投资期，2年退出期，经合伙人会议审议通过，基金续存期限可以延长1年）管理费：2%基金收益分配机制：分配顺序如下1）向各合伙人进行分配，直至各合伙人取得其全部累计实缴出资额；2）向有限合伙人进行分配，使得各有限合伙人取得就其全部累计实缴出资额实现8%的年化收益率；3）基金投资年化收益率在8%以上10%以下的部分，分配给普通合伙人；4）上述分配完毕后的剩余部分，80%在有限合伙人之间按照其实际出资比例进行分配，20%向普通合伙人进行分配。
风险承担：各合伙人按照其认缴的出资比例承担基金发生的亏损和产生的费用，有限合伙人以其认缴出资额为限对基金风险承担责任，普通合伙人对基金风险承担无限连带责任。
三、上市公司与产业并购基金之间的资本运作通道基本要素：运作逻辑：产业基金负责搜寻、筛选、投资或并购符合上市公司产业发展战略的项目，投资后，由产业基金协同上市公司进行业务整合和管理，并在合适时机通过资产注入方式纳入到上市公司体系内。
退出方式：所投项目，一般而言，上市公司有优先收购权利，且被上市公司收购是主要的退出方式（见左表）。
退出时，由上市公司支付现金，或现金+股票，或股票，借此，产业基金实现一级市场投资收益，上市公司获得优质资产注入，提升公司价值。
典型案例：天堂元金收购益和堂2013年1月，京新药业发布公告称，拟与浙江天堂硅谷股权投资公司、浙江元金投资公司合作发起不超过10亿元的产业并购基金，其中浙江元金投资认缴10%-20%，天堂硅谷出资500万，剩余部分由天堂硅谷负责向外部投资人募集。
2013年10月，京新药业发布公告称，浙江天堂硅谷元金创业投资合伙企业与广东益和堂制药有限公司原股东方乐尧、刘健雄签订《关于广东益和堂制药有限公司全部股权之收购协议》，天堂元金以1.2亿元收购益和堂100%股权。
2015年1月，京新药业在《投资者关系纪要》中称，“益和堂去年通过新版GMP认证，销售有明显增长，预计今年有望实现更快增长。
”2016年3月，京新药业在其2015年度业绩说明会上表示，益和堂目前阶段还在进一步培育中，公司将在合适时机实施并购。
并购基金如何取得商业银行并购贷款在境外发达资本市场上，商业银行并购贷款作为并购交易中的重要融资工具之一，被私募股权投资基金（“PE基金”）所广泛采用。
与境外资本市场相比，境内的并购贷款存在发放条件严格、贷款利率偏高、杠杆比率受限等问题，PE基金获取境内并购贷款的情形比较少见。
但随着并购市场的迅速发展及相关政策的进一步放开，以及利率市场化、外汇市场变化和银行业务转型，境内并购贷款也开始逐渐成为PE基金的融资渠道之一。
在此，我们就现阶段PE基金获得境内并购贷款的相关中国法律与实践问题进行了初步梳理和总结，以供有兴趣的相关人士参考和交流。
一、PE基金获取并购贷款的背景概况在国际资本市场上，以目标企业的资产和未来收益作为担保和还款来源，利用并购贷款（即，商业银行向并购方企业或其控股子公司发放的、用于支付并购股权对价款项的贷款）这一债务性融资工具对目标企业进行杠杆收购已经成为PE基金，尤其是大型PE基金在并购交易中广泛使用的融资渠道之一。
通过并购贷款进行收购交易，PE基金不仅可以凭借较少的自有资金收购较大规模的目标企业（并购贷款额一般可占到收购资金总额的50%-70%），还可以依靠大量债务产生的利息节税作用及资本结构改变带来的效率改善来提高目标企业的盈利水平，从而进一步提升投资回报率。
受到市场及监管环境的限制，境内并购贷款业务的起步比较晚，经历了从1996年《贷款通则》的原则性禁止、到2005年银监会的“一事一批”、到2008年出台相关规定有条件放开、再到2015年银监会进一步支持发展的过程。
目前关于境内并购贷款最主要的规定为2008年12月银监会发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》（“《指引》”）。
《指引》首次明确允许境内企业在并购中使用银行贷款支付并购交易价款，打破了《贷款通则》禁止利用银行贷款进行股本权益性投资的规定。
2015年2月，银监会对《指引》进行了修订，将贷款期限从5年延长至7年，贷款金额占并购交易价款的比例从50%提高到60%，并进一步降低了对于担保的要求，使得获取并购贷款的条件更为宽松。
就PE基金而言，《指引》并未对其能否获取并购贷款作出明确的规定。
2014年上半年，银监会定向允许多家银行在上海自贸区内试点开展针对PE基金的并购贷款业务，包括浦发银行在内的相关银行据此开始制定和实行相关试点政策（“试点政策”），以主要适用于在上海自贸区内注册成立的PE基金。
与境外市场相比，境内并购贷款的发放对象和发放条件受到较为严格的限制，且存在着贷款利率偏高、杠杆比率受限等问题，实践中主要用于国有企业、大型企业集团及龙头企业的产业并购。
相关PE基金由于缺乏产业背景以及资信担保能力不足等原因，较难获得并购贷款，因此一段时间以来使用境内并购贷款的情形非常少见。
但随着相关政策的进一步放开，以及利率市场化、外汇市场变化和银行业务转型，境内并购贷款也开始逐渐成为PE基金的境内融资渠道之一。
目前已有银行根据试点政策正式开展针对PE基金的并购贷款业务，市场上也出现了一些PE基金获取并购贷款的成功案例。
二、PE基金获取并购1、贷款的主要条件针对并购方的主要条件具有产业相关度或战略相关性根据《指引》，并购方需要与目标企业之间具有较高的产业相关度或战略相关性，通过并购能够获得目标企业的研发能力、关键技术与工艺、商标、特许权、供应或分销网络等战略性资源以提高其核心竞争能力。
