国际金融课件_10第十章__国际租赁.ppt

出租人在一定时间内转移一项财产的使用权以获得租金的收入 的行为。 租：从物品所有者角度定义，是指所有者让渡物品使用权并取得 一定的报酬。 赁：从物品使用者角度定义，是指占用他人物品并支付一定的费 用。 相关术语：出租人、承租人 出租人：物品的所有者，收取报酬，法人或自然人。 承租人：物品的使用者，支付费用，法人或自然人。
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构成租赁标的的条件： 实物资产、 使用后仍然保持原有形态—非消耗性、 独立发挥效用的物品—非依附性， 通用性较强的设备。 租赁费用：主要指租金，是承租人在租期内获得租
赁物品的使用权而支付的代价。主要根据租赁 标的的价格和租期长短来衡量。具体费用类别 则包括：保证金（租期结束后归还）手续费、 保险费、抵押/公证费、每期租金。
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四大支柱从不同角度对租赁交易 会进计行规范：向股东、投资者、债权人等报告商
业或经济实情
税收
征缴税收并对广义的经济政策发生 影响
法律
解决纠纷
监管
发放营业许可和进行监督
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世界法律体系：
1、民法系（大陆法系）：传播最广。特点是对法典和公布的 的成文规则的依赖。有声望的教授的评论比发表的案例更 具有影响力。可以制定一般的债法。
3、基本特征：
租赁是包含“一个标的物、一个租赁合同、两方当事人（承租人、出租人）”的交易 （1）目的及期限 （2）决策人 （3）可解约性 （4）非全额清偿 （5）全方位服务 （6）退租或续租
传统租赁一般无融资功能。
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（二）现代融资租赁
1、融资租赁的含义
融资租赁是一种特殊的金融业务，是一种将资金、贸易、 工业结合起来，使用权与所有权分离，通过“融物”达到 “融资”的交易。 按照我国合同法中的定义：融资租赁是指出租人根据承租 人对租赁物和供货人的选择，从供货人处取得租赁物， 将租赁物出租给承租人，向承租人收取租金的交易活动， 租赁期间届满时承租人可以续租、留购或返还租赁物， 首次租赁期限最短为1年”。 融资租赁法律关系顺口溜： 你选我付款，质量厂家管。你租我才买、我买你必租。收益 全归你，风险我无关。想要所有权，租金全还完。

不对称、各国政府的干预和各国政治、经济、社会、法律 和技术等方面的差异造成的。 来源于不同市场的资金的 成本、风险程度各不相同， 这些差异的存在为跨国经营 企业实现整体融资成本最低化提供了机会。 • ( 三) 融资环境分析， 积极有效地吸引国际投资 • 营造一个良好的吸引国际投资的环境。
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• 指用实际货币存量水平与均衡货币存量水平之 间的差额来衡量流动性过剩程度，如果前者高 于后者，就存在着流动性过剩。有多种方法来 定义均衡货币存量水平，例如欧洲中央银行就 将其定义为与价格稳定相一致的货币存量水平 。但是，在这种方法下，对均衡货币存量水平 的定义需要主观选择一个基期，并且需要对潜 在产出水平、货币流通速度等进行严格假设。 而这样的基期选择和假设是比较武断的。
• （4）项目融资
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• （5）国际租赁（International Leasing）
• （6）买壳上市和借壳上市 • 买壳上市，即反向收购（Reverse Merger）是指一些
非上市公司通过收购一些业绩较差的上市公司，剥离 被收购公司资产，注入自己的资产，从而实现间接上 市的目的。 • 借壳上市，即特殊目的并购上市（Special Purpose Acquisition Corporation---SPAC）是指对借壳上市 的公司进行改造，变借壳为造壳，上市公司的母公司 （集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中 ，来实现母公司的上市。
• 经济环境、金融环境、法律环境
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(l)经济环境指企业进行筹资活动的宏观经济运行情况。 ①经济战略政策。 ②经济周期。 ③通货膨胀。 ④利率与汇率波动。
(2)金融环境是企业筹资最直接的外部环境，指的是一国的金融制度与 金融政策的有机结合，涉及金融工具、金融机构、金融市场，以及规范 协调这一体系的原则和制度。 金融工具的丰富程度决定企业筹资方式的多样化程度； 仔细观察金融市场的流动性

06
中国国际金融的实践与展望
中国国际金融业在规模和业务范围上不断扩大，成为全球金融市场的重要参与者。
中国国际金融业在推动经济增长、促进国际贸易和投资等方面发挥了重要作用。
改革开放以来，中国国际金融业经历了从无到有、从小到大的发展历程，逐步建立起较为完善的金融机构体系和金融市场体系。
中国国际金融的发展历程与现状
Global financial markets facilitate the flow of capital across borders, allowing for the efficient allocation of resources and the hedging of risks.
Regional financial markets serve specific geographical regions and are often associated with trade blocs or economic unions.
01
国际金融危机的定义
由于国际金融市场上的过度投机、金融监管缺失等原因，导致国际金融市场出现大规模动荡，影响各国经济的稳定。
02
国际金融危机的传染机制
通过贸易、金融和信息等渠道，将危机从一个国家传递到另一个国家。
国际金融危机及其传染机制
1
2
3
通过监测和分析国际金融市场的相关信息，及时发现潜在的风险点，采取应对措施。
02
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Main International Financial Centers and Their Characteristics 主要国际金融中心及其特点
ห้องสมุดไป่ตู้

IFC最初组建合资租赁公司时，倾向于依赖发 达国家的的出租人作为租赁技术的合作者。
现在，一些日趋成熟的发展中国家的出租人同 样可以发挥这一作用，如亚洲的韩国、非洲的 津巴布韦等。总之，通过与作为专业技术提供 者的外国出租人合资，可以使新公司能够较快 地掌握租赁技能，迅速地进入国内和国际金融 市场，及时发现潜在的客户。
2．专业技术娴熟的外国合作对象
对于一国租赁市场的发展而言，特别是对那些 金融体系尚不完善的国家的租赁市场而言，在 其发展初期，找到一家积极的、并具有娴熟租 赁专业技能的外国合作对象，对东道国租赁市 场的规范发展尤为重要。这样的专业技术合作 伙伴能够为东道国租赁市场建立起规范的租赁 业务程序，并协助实施或监督这些标准的实施 ；够帮助东道国培训当地管理人员和业务人员 的租赁技能；能够在租赁定价、市场营销战略 和管理体系等方面为该国提供咨询。
作为工业、农业、商业贸易企业的设备融资的 一种替代形式，IFC通过在发展中国家进行租 赁投资，极大地推动了这些国家国内金融市场 的发展。
除此之外，IFC通过其在发展中国家成员国投 资参股租赁公司的经营业绩所显示出的财务和 经济上的活力，还达到了推动这些东道国在金 融领域加强竞争、提高效率的目的。
国际金融公司与世界银行
尽管它与世界银行作用有所不同——世界 银行主要服务于公共部门，而国际金融公 司着眼于私人部门——但二者可以在职能 上相互补充。
国际金融公司的主要业务就是为私人机构 提供股权和贷款融资，而世界银行仅仅为 那些公共部门或者有政府担保的私人机构 提供贷款。
国际金融公司根据项目在商业上可行性提供融资 或投资资本，也提供咨询服务。
原因
与同类型金融机构相比较，租赁公司能够保持这么低的损 失与费用比率，其原因主要有三：第一，通常，商业银行 筹资时是小笔借入，属于零售性质的业务，而租赁公司筹 资时金额都较大，属于批发性质，这给租赁公司降低管理 成本带来优势。第二，一些提供中长期贷款业务的金融机 构，特别是那些国有或政府部门主管的金融机构，在发放 贷款时常常被要求附加一些社会的、经济的或财务的标准 。这种要求在一定程度上阻碍了它们的盈利性。第三，租 赁资信分析与管理策略和程序的特殊性，对租赁信用的分 析方法和风险控制的手段都提出了更高的要求。这特殊性 、高标准与租赁交易的内在固有的担保机制有机结合，非 常有利于租赁公司随时掌握其客户的信息，并在客户违约 时迅速采取行动以避免损失的进一步扩大。

6.6
0.947867 6.256 4.1612
2 33.3
10.99 0.898271 9.8720 20
6.6
0.898271 5.9286 3.9434
3 33.3
10.99 0.851614 9.3592 20
6.6
0.851614 5.6207 3.7385
4
5
合计 100
33
20
6.6
20
国际租赁最新课件
第一节 国际租赁概述
何为租赁？ 何为国际租赁？
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租赁（Lease） 出租人在一定时间内把物品租给特定的用户 使用，并收取租金的活动，是有偿转让物品 使用权的经济行为。
国际租赁
跨国所有租权赁，它使是用指权分居不同国家或地区 的出租人与承租人之间的租赁活动。
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租赁合同
租赁公司
租赁物出租 支付租金
承租人（客户）
传统租赁交易流程图
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出租人
贷款人
承租人 供货商
其他当事人
现代租赁涉及当事人
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四、国际租赁的作用
1、降低了企业的生产成本-税收减免，加速折旧 2、增加了利用外资的数量 3、加快了设备的引进速度 4、避免了通货膨胀造成的损失 5、加强了设备的有效利用 6、减少了投资风险 7、促进了销售
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在世界资本市场上，租赁是仅次于商业贷款 的第二大筹资方式。
西方经济学家称其为“未来的产业”，“经 济起飞的垫脚石”。
作为全球租赁业中心，美国各类租赁公司多 达３０００余家，其中不乏像卡特彼勒、 GE商务融资集团、IBM国际租赁这样的业 界巨子。

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2、外汇价格
E=S$/US$
SUS$
1.50 1.40 1.30
0
100 200
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D US$ 300 US$
2、外汇价格
a）代理商供应或需求 $:
– 商品交易者：出口商向外国人出售商品，得 到$；同时进口商从海外购买商品，并支付$。
– 投资者：外国投资者用$换购S$，去购买SIA 发行的股票。新加坡的投资者用S$兑换成$， 去购买IBM的股票。
资本流入
$供给曲线外移
– S$的预期
投机资本
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$供给曲线外移
3、外汇对冲、投机与套利
1）对冲与投机
由于汇率的波动，外汇市场的参与者因为汇 率的不确定性就可能使“未平仓交易”盈利 或亏损。面对汇率风险有两种表现： a）风险回避者：进行对冲来避免汇率风险， 或者将未平仓交易平仓。 b）风险获得者：进行投机，或不平仓。
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2、外汇价格
2）固定、完全浮动和管理浮动汇率
a）固定汇率： – 管理当局将汇率固定在某一特定水平，不在
市场上进行操作。所以货币受到控制，不可 自由兑换。黑市交易盛行。
– 金本位或金汇兑本位制：汇率固定与黄金价 格挂钩。如1880-1914，1947-1971
– 贬值（升值）：管理当局审慎地提高（降低） 汇率水平
3、外汇对冲、投机与套利
i)对销套利：
国际资本流动是无汇率风险的。这得益于风 险回避者进行的对冲。例如： S$对US$的即期汇率是：E=US$/S$1=US$ 即，S$1=(1/E) US$ 30天的远期汇率是： E30=US$/S$1=US$ 现在投资者想要购买US T-bill(30天）

两个或两个以上的合同 4、出租人和承租人能享受多种税收优惠 5、承租人有选择设备和设备供应商的权利
承租人
⑦③② 支签预 付订约 租租租 金赁赁
合 同
①选定租赁物 ⑤交付租赁物
供货商
出租人
提还 供本 融付 资息
④⑥
订支 购付 租货 赁款 物
金融机构 国际租赁一般程序
第一步，选定预租赁物件。 承租人根据自己生产经营的需要，选定合适的生产
不计提折旧 租金纳入生产成本
租期与设备使用寿命 基本相等
100%贷款
商品使用权和所有权 合一
计入固定资产 计提折旧
低于 标的物的经济寿命
部分现付 剩余贷款
资产处置权 资产残值由出租人处理 由买方随意处理
使用租赁 服务性租赁
经营租赁
Operating Lease
营运租赁
经
未完全付清式租赁
由出租人根据租赁市场的需求购置设备，以短期融 资的方式提供给承租人使用，出租人负责提供设备的 维修与保养等服务，并承担设备过时的风险的一种可 撤销的、不完全付清的租赁方式。
国际租赁合同的主要内容
1 签约日期、地点及合同号码 2 双方当事人名称、地址 3 租赁标的物的名称、型号、规格等 4 租赁标的物的价格 5 租金 6 交货条款：发货日期、地点和交货地点 7 租赁标的物验收条件 8 租金支付办法 9 银行保函条款 10 逾期支付的罚款 11 租赁标的维修、保养及保险的规定 12 租赁期满后，租赁标的物的处理办法 13 仲裁条款 14 中止条款 15 转租条款
二战时，美国政府为节 约政府开支，在与国内生 产厂家签订军需产品的生 产合同时，只允许生产厂 家在成本之上加很小的利 润（即成本附加法）。面 对较低的销售价格和不确 定的生产期限，生产厂家 为了规避设备投资回收的 风险，对于大量需要的专 业化机械设备采取租赁方 式，而政府常常扮演着出 租人的角色。

（2）以折旧资源转移为基础的税务租赁的效应： 对于出租人而言：母公司是实力雄厚、规模巨大的银行或大型企业时，优势立显； 对于承租人而言：租期 VS 设备法定耐用年限， 租期短——加速折旧，延迟纳税；避免因技术过时造成的风险； 租期长——在相对较长的期间内将租金以费用的项目计入成本，可降低费用成本；减 少现金流支出压力。 幻灯片 25
税务租赁与非税务租赁 途径二：以投资税收抵免政策为基础的税务租赁及其效应。
（1）ITC 政策适用前提： 投资者必须拥有足够的应税能力； （2）以 ITC 为基础的税务租赁，极大地提高了 ITC 的 政策效应。
幻灯片 26 单一投资者租赁和杠杆租赁
划分依据：租赁交易中出租人的投资占租赁投资总额（亦即租赁设备全部购置款项） 的比例来划分。
幻灯片 19 简单融资租赁(Simple Financial Lease)
含义：以全额清偿为典型特征的融资租赁 特征：（1）全额清偿性；
（2）承租人承担租赁资产的风险；
（3）设备的维护与保养； （4）期末转让所有权； （5）均等付租。 幻灯片 20
经营性租赁（Operating Lease） 含义：非全额清偿的融资租赁，即出租人根据承租人对租赁资产和供货商的选择，在 购买了该租赁资产并中长期地出租给该承租人时，通过在计算承租人应付租金时预留残值 的方式，使其从该承租人那里收回的租金，小于其租赁投资的一种租赁安排。
3、租赁市场的要素构成 （1）出租人，是出租给承租人租赁物件的出资购买者和所有者，这是出租人两个最基本特 征； （2）承租人，是租赁物件的使用者和租金的支付者； （3）租赁对象，分为动产和不动产。
不动产包括土地、厂房和房屋等；动产包括用于生产经营的机械设备、办公用品和用 于生活的耐用消费品

经营租赁
（一）经营租赁的含义 经营性租赁所租赁的机器设备一般是专业性 较强的，需要精心保养和管理，发展较快，而 且是承租人自己进行保养和维修有一定困难的 设备，如计算机、科学仪器、工业建筑设备等； 或者是市场上有普遍需求的小型设备和工具， 如汽车、照相机、摄像机、录像带等。
经营租赁
（二）经营性租赁的特征 1．中途可以解约。在租赁期限内，承租人如果发 现租赁的设备已经过时，在承租人预先通知出租人的 前提下，可以将所租赁的过时设备退回给出租人，以 租赁更先进的设备。这种方式实际上是由出租人承担 设备过时的风险。 2．租期较短。经营性租赁的租期一般远远低于设 备的使用寿命，一般在3年以下。 3．不完全支付。即承租人在一次租约期间所支付 的租金不足以补偿承租人购买设备所支付的价款和预 期利润，而是通过不断地多次出租设备，逐步收回投 资与利润。
杠杆租赁
（二）杠杆租赁的特点 1．涉及的当事人至少为三方，一方为出租人，另 一方是承租人，还有一方是贷款人。贷款人常常被称 为债权持有人或债权参与人。杠杆租赁有时还涉及物 主托管人和契约托管人。 2．贷款人对出租人无追索权。出租人是以设备、 租赁合同和收取租金的受让权作为贷款担保的，在承 租人无力偿付或拒付租金时，贷款人只能终止租赁， 通过拍卖设备来得到补偿，而无权向出租人追索。
(二)融资租赁的特征 1．承租的设备及设备的供货商是由承租人选定或 指定的。由于租赁的设备是出租人按承租人的要求或 指定购买的，这就难免出现出租人对该设备缺乏了解 或是外行，所以出租人对设备的性能、物理性质、缺 陷、供货商交货迟延、设备的维修保养等概不负责。 2．至少涉及三方当事人，即出租人、承租人和供 货商。因为设备或供货商是承租人选定的，这就使得 承租人先与供货商联系，再由出租人与供货商接触， 最后出租人将所购设备租给承租人使用。