存款准备金制度

存款准备金制度最初起源于 18 世纪的英国，一般意义上的存款准备金制度可以追溯到 19

世纪 20 年代的苏福克制度，而作为货币政策操作工具的存款准备金制度则起源于 1913 年美国颁布的《联邦储备法》。虽然存款准备金制度的最初目的是为了保证存款机构的存款支付和清算，但随着时间推移，存款准备金制度正在被越来越多的国家作为一项重要的货币政策操作工具而广泛应用，从 20 世纪 50 年代到 80 年代期间在许多国家均受到极大重视。

存款准备金、再贴现、公开市场业务并称为货币政策的“三大法宝”。其中，作为最古老的货币政策工具之一，存款准备金政策因其本身能同时对基础货币和货币乘数进行调整，相对于其他货币政策工具,存款准备金率政策一般被视为货币调控的“巨斧”或“猛药”,是不轻易被用于宏观调控的。尤其是20世纪 80年代以来,在一些西方国家,由于公开市场业务操作频繁等原因,法定存款准备金率普遍偏低, 如美国、加拿大、瑞士、新西兰、澳大利亚等国的央行都降低或取消了法定准备金率，零存款准备金率正逐渐成为一种趋势。

而在我国，存款准备金政策从未淡出人们的视线，我国在最近的 24 年中对法定存款准备金率进行了 28 次调整（截至 2008 年 10 月 15 日），尤其是2006 年 7 月以来，连续变动存款准备金率达 20 次之多，运用的频繁度令人惊叹。另外，已从多个方面对存款准备金制度实行了较大改革。存款准备金作为货币政策工具常规化的趋势在我国已经非常的明显,它现在已经实实在在地被央行用来配合公开市场回收流动性的货币政策工具之一。

1983 年 9 月 17 日,国务院发布了《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》,初步理顺了中国人民银行与专业银行的关系。中国人民银行专门行使中央银行职能后便开始实行存款准备金制度。1984 年，中国人民银行按存款种类规定了法定存款准备金率：企业存款为 20％，城镇储蓄存款为 40％，农村存款为 25％。1986 年 1 月 7 日，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，对存款准备金制度进一步作了法律规定。

20101855　我国存款准备金制度研究

严　斌

(暨南大学　经济学院,广东　广州　510632)

[摘　要]央行传统调控经济的三大法宝包括存款准备金制度、再贴现政策和公开市场业务。从政策效果看,存款准备金率政策作用最为显著。而在中国目前经济环境中,频繁上调的存款准备金率却已失去巨斧的显著威力。央行频繁上调存款准备金率,正在不断缩减央行货币政策的操作空间,因此应避免货币政策对存款准备金率的过度依赖。如今我国金融体系存在许多不确定因素,加剧了宏观调控的难度,因此应在存款准备金率之外,寻找更有效的调控工具。本文先介绍了我国和世界其他国家存款准备金制度的发展、我国存款准备金制度的特点,然后阐述了频繁上调存款准备金率的危害,最后对我国的货币政策提出了一些建议。[关键词]存款准备金制度;货币政策;操作指标[中图分类号]F82012 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432(2010)31-0055-02

1　引　言法定准备金作为三大货币政策工具之一,其变动不仅会直接减少基础货币的供给,还会影响货币乘数,进而引起货币供给的变动。提高法定存款准备金率可以降低支持既定规模的基础货币的存款数量,导致货币供给收缩;会增加银行对准备金的需求,提高银行间拆借利率。在美国,美联储从20世纪30年代以来就通过变动法定存款准备金率来影响货币供给和利率。但由于其对货币供给和利率的影响太大以至于美联储几乎没有利用这一工具。而我国却频频通过调节存款准备金率来控制货币供给和利率,进而影响整个国民经济,具有调整频率高、累积调幅大的特点。从2003年9月开始提高法定存款准备金率,至2010年6月,已经累计提高27次,提高幅度高达11个百分点,其水平目前已达17%。2　存款准备金制度的发展211　发达国家存款准备金制度的发展趋势发达国家建立的存款准备金制度,是商业银行清偿力的保证,即保障客户存款的安全。但是,随着中央银行开始扮演“最后贷款人”这一角色,法定准备金用于防止银行破产和金融危机的作用就逐渐降低。随着发达国家中央银行的货币政策操作技术的日益完善,其中央银行逐渐转向以利率为操作目标,在利用市场作用的机制下,更多的是使用公开市场操作而不是存款准备金制度来调节货币供给,法定准备金保障银行清偿力的功能大大减弱,甚至有些国家规定银行准备金率可以为0。212　我国存款准备金制度历史沿革我国的存款准备金制度的作用可分为以下两个阶段:第一阶段,改革开放初期,我国存款准备金制度刚建立,存款准备金制度并不作为货币政策工具,而是为银行平衡信贷收支集中资金,使中央银行能够掌握一定数量的资金来源,以便于扩大再贷款规模和进行信贷结构调整,即为经济结构调整以及大型建设项目融资,因此法定存款准备金率较高。这时的存款准备金制度更像是财政政策工具,而不是货币政策工具。第二阶段,随着我国社会主义市场经济体制和商业银行体系的建立和不断完善,以及信贷资金管理体制的改革,存款准备金制度也进行了多次改革,存款准备金制度逐步成为了主要的货币政策工具。在这个时期,由于我国长期经常项目和资本账户“双顺差”且实行结售汇制,外汇占款使得货币数量大幅增长。为了控制货币增长的数量和规模,似乎只有被动的使用法定存款准备金制度。3　我国存款准备金制度的特点311　对存款准备金付息我国的中央银行对商业银行的准备金存款支付利息,并且利率比较高。在1998年3月24日以前,中央银行对法定准备金存款支付7156%的利息;存款准备金制度改革后,中央银行仍然对商业银行的准备金存款支付5122%的年利率。由于存款准备金相对于银行来说是没有风险的,并且支付较高的利息,可能会引发道德风险,即在风险水平较高的时候,银行宁可持有准备金也不发放贷款,从而导致信贷规模降低,不利于经济的发展。而西方大多数国家的中央银行不对商业银行的存款准备金支付利息。存款准备金是商业银行的一种机会成本,这也是发达国家存款准备金率低的一个原因。312　存款准备金率水平非常高我国的存款准备金率在2010年5月10日时高达17%。而美国,在1990年12月,联邦储备体系取消了定期存款的法定准备金;1992年4月,又将支票存款的法定准备金率下调到10%。美国的存款机构只要保证充足的库存现金,就能满足法定准备金的要求。有些国家,如加拿大和新西兰则将准备金率降为0;许多国家,则已经严斌:我国存款准备金制度研究金融领域56　201018取消了准备金制度,如比利时、英国、瑞士、丹麦和瑞典。313　独特的差别存款准备金率制度我国从2004年4月25日起实行差别存款准备金率制度。主要内容是,不同的金融机构适用的存款准备金率由其资本充足率、资产质量状况等指标决定。金融机构资本充足率越低、不良贷款比率越高,适用的存款准备金率就越高;反之,适用的存款准备金率就越低。实行差别存款准备金率制度目的在于制约资本充足率低、资产质量不高的金融机构的信贷行为。国外也存在差别存款准备金率制度,但其内容与我国的大为不同,即不同的存款类型,不同规模的存款机构,实行不同的存款准备金率。例如,流动性较高的存款缴纳较高的存款准备金,流动性较低的存款如一年期以上的定期存款则缴纳较少或不缴纳存款准备金。4　频繁上调存款准备金率的危害411　降低经济的稳定性众所周知,只有在一个稳定的宏观条件下,经济活动才能有效的开展。首先,波动的宏观经济环境将增加微观主体所承担的风险,从而减少人们的经济活动,降低了经济的活跃性。其次,由于增加了经济的不确定性,使得人们从事经济活动时要花更多的成本用来收集信息,降低了经济的运行效率。存款准备金率的频繁调整,将影响我国经济的稳定性。由于经济主体无法预知央行的下一步行动,最终将影响他们的经济活动。例如,银行想贷一笔款,又担心央行提高存款准备金率使其流动性出现问题,导致一些生产性的贷款无法发放,不利于经济的发展。若流失这个客户的成本太高,银行或许会铤而走险,最终导致流动性危机。或者银行花费大量成本用于收集信息,来判断央行的未来政策,造成资源浪费,而这些成本将部分或全部转嫁给借款者,引起经济效率降低和社会福利下降。412　影响银行的流动性提高法定存款准备金率,商业银行可用资金比率减少,其流动性供给无疑受到直接影响,这往往需要通过调整资产结构来满足流动性需求。而且由于存款准备金率是对所有的商业银行都产生效力的,这时银行也很难从同业拆借市场获取资金,即负债管理难有成效,若这时银行向央行申请再贷款,将减弱提高法定存款准备金率的效果。若银行通过金融工具向社会大众筹集资金充当准备金,使没有派生能力的资金转化为具有多倍扩张能力的银行准备金,同样冲销了原有的政策效果。中央银行面临着两难的处境,为控制货币的增长速度,要提高存款准备金率,但其引起的利率增加和银行的流动性问题将严重危害我国经济的发展。413　频繁操作可能使政策的效力减弱法定准备金是中央银行货币政策传导机制中的媒介,具有强制性,其水平越低,对中央银行货币政策的反应越灵敏、货币政策传导机制的作用则越强。例如,在存款准备金率为1%时,提高1%的存款准备金率,其幅度为100%。当存款准备金率为15%时再提高1%,其幅度只有6167%。提高存款准备金相同的幅度,当存款准备金率低时,其对银行的影响程度远大于其存款准备金率高的情况。414　可能导致“寻租”由于我国特殊的差别存款准备金率制度,其评价标准是金融机构而不是金融资产,这会激励资本充足率低、不良贷款比率高的存款机构进行“寻租”活动,以降低其适用的存款准备金率。5　对我国货币政策的几点建议511　注重资本充足率监管的货币政策效应资本充足率监管不仅可以对信贷总量进行调控,也可以调整银行信贷资产结构。从总量上看,在商业银行的资本总额一定的情况下,资本充足比率监管确定了商业银行的资产总额的上限,也就控制了信贷规模的总量;从结构上来看,在银行资本总额一定的情况下,为了保证一定的资产数量和符合标准的资本充足率,商业银行将通过调整资产结构,比如,减少风险较高资产的比例,增加风险较低的资产的比例。监管当局可通过对银行的不同资产规定不同的风险权重来实现信贷的规模和结构的调整,使得信贷的规模和结构产生符合监管当局期望的变化。在调整过程中,国民经济不同部门的资金可得性将发生变化,进而影响货币的供给。512　改变货币政策的操作指标我国一直把货币供给量作为货币政策的操作指标,会产生以下问题:经济和出口增长引起货币供给量上升,为了抑制其上升,中央银行提高了法定存款准备金率,导致准备金需求增加,进而会使利率增加,不利于经济的增长。因此我国可以考虑以利率作为操作指标。货币供应量并不会直接影响微观经济主体的成本和效益,而利率则可以发挥这个作用。随着我国金融市场的发展,经济主体越来越关注其自身的持币成本并进行资产管理,因此在这种情况下,当利率高时央行并不能轻易地增加货币的供给量,导致货币政策的无效。操作指标的选取,最终要看其产生的效应怎样传导、传导给谁,在市场化不断深化的今天,利率越来越受到人们的重视,以利率作为操作指标条件已比较成熟。6　结　论在我国当前的宏观经济形势下,存款准备金对宏观经济的调控起着非常重要的作用。但是法定存款准备金率水平在西方发达国家逐渐降低,在作用越来越小的情况下,我国应该改变当前频繁使用法定存款准备金率这项货币政策工具的状况,以适应经济形势和经济理论的发展,才能使我国的货币政策更好的发挥作用,促进我国经济的发展。(下转P66)中国市场　2010年第31期(总第590期)金融领域66　201018钩,作为年终评比、晋升与任免的重要依据。还要搞好预算管理机构的建设,不仅要设置上级预算管理部门,还可在有关科室、车间建立多级预算中心,这样编制预算,既实事求是,又严格牵制。412　全员参与,发挥员工主人翁精神在执行预算工作过程中应该尊重人性,发挥员工的主动性,鼓励各级员工参与预算,在员工中塑造“这是我们的预算”的氛围。让员工认识到在企业生产经营中的重要地位,树立“员工是主人,主人要当家,当家要理财”的主人翁思想。用对比的方法将先进单位水平、本单位历史最高水平、目前差距展示给员工,激发员工降耗增效。413　建立计算机网络支持下的预算管理模式针对全面预算管理中存在的预算管理耗费的时间长,个别预算管理完全靠人工来执行,部门之间的信息难以沟通等问题,全面预算管理要利用计算机网络,从预算指标的建立、调整、执行与考核,信息的传递都可以利用网络,这样可以节省信息在各部门之间传递的时间。既保证了预算的严格执行,又杜绝了各部门之间相互扯皮,使全面预算能够及时、顺利、严格地实施。414　突出财务管理“企业管理以财务管理为中心,财务管理以资金管理为中心”。在市场经济条件下,企业以效益为中心,财务管理的作用十分重要。在全面预算管理的制订和执行过程中,进一步强化财务人员和决策管理人员对企业和生产经营活动的了解和掌握,才能在实际工作中严格控制预算的执行情况,修正不良因素,化解各种风险,从而实现企业最终目标。415　搞好文化氛围建设要真正实现预算控制,应该构建企业文化氛围,真正落实“人本管理”理念。预算的制订和执行要有严格的“程序性”,不是有了预算就可以支出,多数情况下并不完全以预算为基础,涉及具体问题时,必须遵守相关的程序和政策,进行可行性分析,重新判断必要性。416　建立严格的考核制度没有考核,预算管理将变得毫无意义。考核不仅是比较预算指标与预算的实际执行结果,肯定成绩,找出问题,改进以后的工作,也是为了公正奖惩员工,奖勤罚懒,以激励员工共同努力,确保企业战略目标的实现。为了将预算控制的各项刚性指标落到实处,应制定完善的考核制度,形成以效益为中心,以责权为纽带的考核体系。要把控制成果与员工收入挂钩,建立严格的奖惩制度,进而保证全面预算管理顺利实施。417　刚柔相济,相互结合预算的硬约束好比螺丝钉,人本管理好比润滑油,二者相互结合,使预算管理机制高效运行,真正做到人尽其才、物尽其用。在企业全面预算管理的过程中,一方面应在预算管理、预算执行以及预算考评方面保持一定刚性,增强预算管理的执行力和约束力;另一方面在预算编制、预算指标分解以及预算调整等方面保持一定柔性,切合实际的调节经营过程中的支出,提高预算执行中对不确定因素的适应能力。推进预算管理的不断完善和发展,更好地实现企业经营目标。参考文献:[1]史森林,等1铁路运输企业全面预算管理[M].北京:海洋出版社,20031[2]刘俊勇1全面预算管理:战略的观点[M].北京:中国税务出版社,20051[3]王化成,等1全面预算管理[M].北京:中国人民大学出版社,20041[作者简介]韩伦,女,会计师,河南新安人,学士。

存款准备金

准备金本来是为了保证支付的，但它却带来了一个意想不到的“副产品”，就是赋予了商业银行创造货币的职能，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。现已成为中央银行货币政策的重要工具，是传统的三大货币政策工具之一。

银行（bank）起源于意大利语banco，意为坐在长凳上的人。起初只是兑换货币，后来增加新业务，替有钱人保管金银，别人把金银存放在他的保险柜，它给人开张收据，并收取一定的保管费。天长日久，有人看出其中门道，虽然每天都有人存，有人取，但他们的保险柜里，总有些金银处于闲置状态，很少有保险柜被提空的情况。于是兑换商玩起“借鸡下蛋”的把戏，别人每存一笔钱，他们只在手中保留一部分，剩下的则悉数贷出去。被兑换商保留在手里的那部分金银，就是后来的存款准备金。

中国的存款准备金制度是在1984年建立起来的，至今存款准备金率经历了二十七次调整（1984-2004年仅调整8次，2005年0次，2006年3次，2007年至今16次）。最低的一次是1999年11月存款准备金率由8%下调到6%；最高一次为由2011年4月的20.5%上调至2011年6月的21.5%。

金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。打比方说，如果存款准备金率为7%，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元（在中国银行中还有一个存贷比的限制，实际上可用于发放贷款的资金大幅小于93万元，商业银行最高的存贷比例为75%）。倘若将存款准备金率提高到7.5%，那么金融机构的可贷资金将减少到92.5 万元。

在存款准备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于发放贷款，必须保留一定的资金即存款准备金，以备客户提款的需要，因此存款准备金制度有利于保证金融机构对客户的正常支付。随着金融制度的发展，存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。当中央银行降低存款准备金率时，金融机构可用于贷款的资金增加，社会的贷款总量和货币供应量也相应增加；反之，社会的贷款总量和货币供应量将相应减少。

一．存款准备金概况

1.存款准备金的作用

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款并进行资金清算需要而存入中央银行一定数额的资金，金融机构按规模向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。一般来说，实施存款准备金制度的国家中吸收存款的金融机构一旦获得储户存入的存款，就须将一定比例的存款再存入作为货币管理当局的中央银行。这种货币管理制度就是通常所说的存款准备金制度。

建立存款准备金制度的最初目的是为了保证银行券和客户存款的兑付。随着中央银行制度的建立它正演变为央行调控金融机构存款派生能力和货币供应量的重要手段之一。在这一制度下，商业银行等存款机构通过存款准备金账户进行资金清算和流动性管理，中央银行通过调整存款准备率可以影响金融机构信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

存款准备金制度具有较强的告示效应。存款准备金比率升降是中央银行货币政策的预示图，中央银行调整准备金比率是公开的、家喻户晓的行动，并立即影响各商业银行的准备金头寸。因此，调整准备金比率实际上是中央银行的一种有效宣言,而且存款准备金制度有强制性。

通过调整法定存款准备金率，中央银行可以有效的控制货币供应量，法定存款准备金率是决定货币乘数大小从而决定派生存款倍增能力的重要因素之一。提高法定存款准备金率，一方面直接冻结银行一定数量的基础货币；另一方面影响货币乘数，产生多倍收缩效应，即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额存款准备金，法定存款准备金率的调整也会产生效果。因此法定存款准备金政策有货币政策“巨斧”之称。

2.存款准备金的传导机制

根据货币政策的内部传导机制可知存款准备金政策影响货币供给的的途径为：法定存款准备金率——操作目标——中介目标——最终目标。

首先是通过法定存款准备金率的传导影响操作目标的阶段，即从中央银行货币政策工具的启动即法定存款准备金率的调整到银行体系所持有的基础货币数量的变动。在这一传导阶段中，中央银行的基础货币供给具有决定意义。中央银行通过自己所能操作的工具变量——法定存款准备金率等工具的运用来调节和控制银行体系所能持有的基础货币数量，决定银行体系的资产业务总规模。