财务管理的现代理论与实践

前景理论和现代管理实践󰀁任󰀂颖󰀂东方电气集团东方电机有限公司 摘󰀂要!前景理论把心理学研究和经济学研究有效地结合起来,揭示了在不确定性条件下的决策机制,开拓了一个全新的研究领域。本文介绍了前景理论产生背景,前景理论的三个基本原理、价值函数等,以及前景理论在证券投资、生活中的应用。 关键词!前景理论󰀂效用函数󰀂证券投资应用󰀂󰀂丹尼尔∀卡尼曼(DanielKahneman)现任美国普林斯顿大学心理学教授。他把心理学的研究成果引入经济学中,特别是不确定条件下人的判断和决策的研究思想,开创了行为经济学研究的崭新领域。长期以来传统的经济学一直以#理性人∃为理论基础,通过一个个精确量化的数学模型构筑起完美的理论体系,是规范性的经济学,教育人们应该怎样做。而卡尼曼等人的研究则从实证出发,从人自身的心理特征,行为特点出发,研究影响判断和决策行为的非理性因素,对#理性∃假设提出严肃质疑。他的工作对微观经济学很重要的一个内容%%%风险决策理论进行了修正,使经济学更应该是描述性的,描述人们事实上是怎样做的,为经济学做出了突出贡献,成为第一个获诺贝尔经济学奖的心理学家。本文将介绍行为经济学,着重阐述它的理论基石%%%前景理论,用该理论来解释一些经济现象并探讨其广泛应用。󰀂󰀂一、前景理论与行为经济学现代经济理论以理性和自利为核心假设,认为人为了追求自身利益最大化,会对信息进行全面判断和抉择,形成最优决策。不确定条件下的理性是在一定的预算约束下追求期望效用最大,这就涉及到人们对不确定事物发生概率的主观判断和对待不确定性的态度,即所谓预期和风险偏好问题。长期以来不确定决策占统治地位的是范.纽曼和摩根斯坦于1944年提出的期望效用最大化原理(expectedutilitymaxi-mization),即EU理论。依照该理论,对决策者存在实值效用函数u,以决策过程的货币值󰀁为自变量。若行为a导致不同财富值󰀁i出现的概率是p,i行为b导致󰀁i发生的概率为q,i那么决策者选择a而非b当且仅当&ipiu(󰀁i)>&iqiu(󰀁i)然而事实上1947年HerbertSimon就提出#有限理性∃理论,认为不可能获得所有必要的信息来做出合理决策,相反人只有有限的理性。解决问题的有效方法是依靠以往的经验或一些捷径,自此行为经济学(BehavioralEconomics)开始出现。󰀂󰀂二、前景理论在证券投资市场的运用前景理论中有两个重要的观点在证券市场中广泛使用。一个是参考点(ReferencPoint),另一个是处置效应(DispositioEffect)。投资者价值函数的自变量是投资者的损益(lossorgain),而不是资产的数量,因此投资者不是从整个资产组合的角度来做投资决定,而是按组合中各资产的损益水平将其分别对待。实际上,有的投资独立来看可能是没有(或有)吸引力的,但是从整个分散组合的角度来看可能就是一个不错(或不好)的选择。投资者判断损益的标准来自于其投资参考点,参考点的位置取决于投资者的主观感觉并且因人而异。其次,价值函数的形式是#S∃型函数,在盈利部分是凸函数,在亏损部分是凹函数。这意味着投资者的风险偏好不是一致的,当投资者处于盈利状态时,投资者是风险回避者;当投资者处于亏损状态时,投资者是风险偏好者。最后,价值函数呈不对称性,投资者由于亏损导致的感觉上的不快乐程度大于相同数量的盈利所带来的快乐程度。对于证券市场的投资者来说就是急于抛售已经获利的股票或基金,而持有现在处于浮动亏损的股票或基金。在S型价值函数图中,价值函数在收益部分时为凸函数,投资者在盈利状态下财富带来的边际效用呈递减趋势,卖出证券的期望效用大于继续持有证券的期望效用,这时他会倾向于卖出证券,表现为风险回避。价值函数在损失部分时为凹函数,投资者在亏损状态下财富呈现负的边际效用递减趋势,持有证券的期望效用大于卖出证券的期望效用,这时他会倾向于持有证券(而不是卖出证券),从而表现出强烈的风险偏好。󰀂󰀂三、前景理论在生活中的应用1.面对风险决策,人们是会选择躲避还是勇往直前?让我们来做两个实验:一是有两个选择,A是肯定赢1000元,B是50%的可能性赢2000元,50%的可能性什么也得不到。大部分人都选择A,这说明人是风险规避的。二也是两个选择,A是你肯定损失1000元,B是50%的可能性你损失2000元,50%的可能性你什么都不损失。结果是大部分人选择B,这说明人们是风险偏好的。所以说,人们在面临获得时往往是小心翼翼,不愿冒风险;而在面对失去时会很不甘心,容易冒险。人们对损失和获得的敏感程度是不同的,损失时的痛苦感要大大超过获得时的快乐感。2.对于证券市场的投资者来说,赚钱的股票应继续拥有,赔钱的股票必须即时停损。美国的研究显示,散户很轻易地卖掉股价还在上涨的股票,对已经赔钱的持股却很难割舍。我们生活中也常听到这样的抱怨:#我的股票又套牢了∃,这是因为投资人不愿意接受亏损,宁可继续持有。因此,出场的策略和进场的策略一样重要,投资人应该遵循#认输便是羸∃的投资哲学,最好在卖进股票前就先设定卖出策略。3.参考点在前景理论中拥有很重要的地位,也在我们的实际商业社会中屡见不鲜。例如,商家在促销的时候往往将原价(参考点)标得很高,将折扣后的价格标得很低,从而形成远离参考点的较大价差,吸引客户来做出购买的决策。4.前景理论的原则还可以影响人们所关注的人的高兴程度,比如以什么样的方式公布好消息才能使它产生最积极的效果,而要公布的是一项坏消息,又该如何做才能最大程度地减少这个消息的不利影响呢?∋如果你有几个好的消息要发布,应该把它们分开发布,因为根据前景理论,分别经历两次获得所带来的高兴程度之和要大于把两个获得加起来一次所经历所带来的总的高兴程度。(如果你有几个坏消息要公布,应该把它们一起发布;因为根据前景理论,两个损失结合起来所带来的痛苦要小于分别经历这两次损失所带来的痛苦之和。)如果有一个大的好消息和一个小的坏消息,应该把这两个消息一起告诉别人;这样的话,坏消息带来的痛苦会被好消息带来的快乐所冲淡,负面效应也就少得多。∗如果你有一个大的坏消息和一个小的好消息,应该分四、前景理论在生活中的应用别公布这两个消息;这样的话,好消息带来的快乐不至于被坏消息带来的痛苦所淹没,人们还是可以享受好消息带来的快乐。󰀂󰀂四、结论从人的角度研究经济学,对中国具有重大的现实意义,尽管这些研究成果能否运用于中国的经济投资领域,还有待于进一步深入和发掘,但必须承认前景理论比期望效用理论更精确描述了人们在不确定情况下的决策行为,为将来国内行为经济学的应用性和实证性提供了研究基础。参考文献:[1]KahnemanDTversky.AProspectTheory:AnAnalysisofDecisionunder󰀁Risk[J].Econome.[2]KahnemanDTversky.AJudgementunderuncertainty:HeuristicsandBi󰀁ases[J].Science,19.[3]常馨,殷红海.DanielKahneman与行为经济学、心理学进展,2003,11(3)256-261.163经营管理

经济论坛　民蕾斜技　面丽　现代商业银行的监管理论与实践　于宏字’刘印涛　田陈杰。　（１、建设银行哈尔滨开发区支行，黑龙江哈尔滨１５００００　２、建设银行黑龙江省分行，黑龙江哈尔滨１５００００　３、建设银行哈尔滨工大支行，黑龙江哈尔滨１５００００）　摘要：介绍了银行监管的理论，探讨了中国银行业监管的现状。　关键词：商业银行；监管；理论；现状　１银行监管的理论　银行监管概念中的“监”是监督，“管”是管理。银行监管作为一个复　合概念，包含银行监督与银行管理的双重含义。银行监管有狭义和广义　之分。狭义上的银行监管是指政府机构对银行的监管行为，包括监管机　构所制订的一系列法律、法规及其具体的实施过程。它是一种官方行为，　是由政府主导的、外部施加的监管。然而，官方的监管必须与市场机制相　结合才能起到应有的作用。因此，广义的银行监管或者说“银行监管框　架”则包括监管当局制订的法律法令；监管当局具体的监督；监管当局、　消费者和银行之间的激励结构；市场纪律与市场监控；银行的公司治理　结构；监管当局的纪律与责任；银行机构倒闭时政府的干预与救助措施　等。　１．１银行监管的经济学原因　１．１．１市场失灵与银行监管。一是外部性。当一个？肖费者的福利或一家企　业的生产直接受到经济中另一个当事人的影响时，我们就说该经济中出　现了外部性。银行的经营活动具有很强的负外部性。一家银行倒闭所产　生的社会成本要远远大于其倒闭的私人成本。由于信息的不对称，银行　的债权人与投资人无法准确地判别高风险银行与低风险银行。这样，一　家银行的挤兑可能导致其他银行的挤兑，这就是所谓的银行恐慌。二是　信息不对称。信息不对称是指交易的双方中一方拥有某些信息而另一方　则不拥有，这种信息被称为私人信息（ｐｒｉｖａｔｅ　ｉｎｆ０ｒｒｎａＩｉｏｎ）。银行的产生　有利于降低借款人与贷款人之间的信息不对称。但是，当存户将资金存　人银行后，出现了银行与存款者之间的信息不对称。有可能是交易前的　逆向选择．也有可能是交易后的道德风险。　为了减轻逆向选择带来的不利影响，监管机构常常实行市场准人制　度，即对新设立的商业银行进行审批，主要是确保银行具有较高素质的　管理人员和法律规定的最低限度的资本。而为了弱化道德风险对存款者　的影响，各国监管当局普遍实行存款保险制度。　１．１．２政府失灵与银行监管。银行凭借其独特的资产结构，从本质上来讲　是稳定和有效的。银行的大部分资产来自于随时可以被存户提取的存　款，而且存款的提取遵从先来先得（ｆｉ￣ｔ—ｃｏｍｅ一６ｒｓｔ—ｓｅｗｅｄ）的服务原则。　这就使得银行面临流动性危机时很难再获得外部融资机会，因为这要求　已有的存户暂时放弃提取存款的权利并且和潜在的投资者一起享有银　行的债权，这对于理性的已有存户几乎不可能。因此，银行会谨慎经营，　尽量避免出现危机局面而倒闭。　但是，现代的政府有足够的资源和激励去保护可能的问题银行，而　且不大可能对其袖手旁观，这破坏了银行的稳定机制，我们称之为政府　失灵。银行监管便是政府失灵情况下的制度安排。政府的救援措施，如存　款保险制度在事后可能是有效的，但在事前却是无效的，因为存户会因　此忽视存款的风险，银行会忽视投资的风险。考虑到这种道德风险可能　会损害社会福利，政府便对银行进行监管来约束银行家的行为。　１．２银行监管的收益与成本　银行监管收益是指监管当局实施的监管带来的收益，是金融体系稳　定性增强所带来的收益，这里的收益是机会收益。例如：　１）市场准入制度可以防止不健全的银行机构进入市场，消除可能的　隐患，同时可以避免因为市场上银行太多而导致过度竞争，保证正常的　市场秩序：　２）业务范围的限制可以防止银行因经营范围过大而造成管理效率　低下，同时也可防范混业经营的风险；　３）法定存款准备金可在一定程度上保证银行的日常支付能力。避免　出现流动性危机；　４）存款保险制度可以增强公众对银行系统的信心，降低挤兑风险　等。因此可以说，监管的直接受益者是金融机构和存款者，间接受益者则　是全社会。　２中国银行业监管的现状　２．１存在的问题　我国的银行监管经过了半个世纪的发展，才逐步形成了“法人监管、　内控监管、风险监管和公开监管”等四个监管理念，开始走上规范操作与　依法监管之路。应该说现代化和专业化的监管框架和监管体系已经基本　形成，但从实际运行情况看，仍存在一些缺陷。当前，我国银行监管主要　存在以下问题。　２．１．１监管协调机制有待建立。这种缺陷主要表现在两个方面：一是人民　银行与银监会之间的重复监管问题：二是银监会与证监会、保监会之间　的“监管真空”问题。金融机构之间竞争的日趋激烈，各种业务创新也在　不断出现，银行、证券与保险机构开始相互参股乃至控股。　面对这种金融混业发展趋势，如果没有形成有效的沟通协调机制，　当前分业监管的体制势必会在银行、证券和保险的中间地带形成监管的　真空。　２．１．２现场检查缺乏连续性和针对性。现场检查缺乏连续性主要体现在，　一是大量的现场检查项目是临时性安排的，与非现场检查和以前现场检　查结果之间缺乏有机联系；二是大量的现场检查流于形式，对被查机构　的整改情况和相关责任人员的处理情况缺乏后续的跟踪检查，同时检查　结果没有得到充分利用和深人挖掘，重复检查现象时有发生。目前的现　场检查项目安排往往采用“一刀切”的方法，一个检查项目同时在全国范　围内对多家银行机构展开运动式检查，其结果是对风险高地区和银行的　检查范围和力度不够，风险得不到有效控制，而对风险较低的地区和银　行投放的检查力度过大，造成监管资源浪费。　２．１－３监管人员素质有待提高。加强银行监管。防范银行风险，保持银行　稳定，是维护国家经济安全的重要保证。但是，现有监管从业人员的知识　水平、知识结构都存在不足之处。主要表现在：知识准备不足，结构不合　理、知识更新的速度跟不上监管的步伐等。　２．１．４问题银行的救援机制尚未具体形成。《银监法》第３８条到４Ｏ条提　出了问题银行的救助、接管、重组和撤消的原则条件，但条件过于含糊，　缺乏可操作性，不利于救援工作的及时展开。　２．２完善我国银行业监管的建议　完善我国的银行监管，提高监管效率，主要依赖于银行与监管当局　双方共同的努力。　２．２．１完善法人治理结构。建立良好的公司治理结构，有助于银行提高内　控管理水平和运营效率。从而最终解决国有银行产权关系不明、所有者　缺位、治理结构缺失、风险管理能力差、内部人控制等种种弊端，使银行　企业真正成为参与市场竞争、充满活力的市场主体。　２．２．２切实加强银行内部控制和风险管理体系的建设。银行内部控制和　风险管理体系是尽早识别、预警、监控银行自身风险的首道防线。在监管　当局实施合规性监管不能完全防范风险的情况下，鼓励、督促银行建立　完善的内部控制制度和风险管理体系，对于银行业稳健运行、防范风险　进一步扩大和蔓延具有特殊作用。　２．２．３加快修改和完善现有的法律、法规及规章制度。对于已经过时和不　适用的及时废止，对于存在的法律空白、短缺、模糊和相互矛盾的地方，　及时补充、修改和完善。　２．２．４提高现场检查的效率。一是加强现场检查的连续性。现场检查计划　应在充分利用非现场监管信息和以往现场检查结果的基础上制定，现场　检查结束后，对银行的整改情况应进行后续跟踪检查。二是加强现场检　查的针对性。检查计划要针对不同地区和不同机构的业务及风险特征来　确定检查重点、检查频率和检查深度，实行差别化监管和监管资源的有　效配置。　２．２＿５建立一支专业化、国际化的监管队伍。监管当局要创造良好的人材　机制，以适应风险监管对高素质、专业化人材需求。

现代企业成本管理的理论与实践

企业成本管理水平与企业的经济效益有着密切的联系，为在竞争中处于优势我们必须对企业中建立成本管理存在的理论及实践的不足加以改进，深化成本管理改革、加强成本管理制度，推进企业更快更好的向前发展。

一、成本管理的概念及重要性

成本管理，就是从产品设计到生产、销售及售后服务的整个过程中，围绕所有耗费而发生的制造成本、各项费用所进行的一系列管理工作。

成本管理是企业日常经营管理的一项中心工作，它能够调节企业生产过程中的各个薄弱环节，使在降低成本的同时充分挖掘内部潜力；还可以提高全体员工素质，改善企业经营方针，转变经营机制，在企业生产经营实践中起着重要的作用。企业的成本水平不仅决定着企业生产经营效率的高低，还直接关系到企业的竞争能力、抵抗内外压力、求得生存和发展的能力。企业只有在生产过程中重视、运用和加强成本管理，才能降低企业的各种经济消耗，才能从根本上提高企业的经济效益。

二、现代企业制度下成本管理理论和实践结合中存在的问题

从总体上看，中国成本管理使用的方法相对落后，而且应用的效果也不是很理想。具体而言，主要存在以下问题。

成本管理观念落后。中国企业普遍存在成本管理观念落后的现象，主要表现在成本管理的范围、目的与手段等方面的认识存在差

异。传统成本管理主要通过一是规模效益；二是增强与供应商及分销商的谈判能力，以期达到转移成本的目的。这些落后的观念已经不适应竞争日益激烈的经济环境。

成本核算方法落后，管理手段老化。随着我国经济的快速发展，不少企业的规模都在发展壮大，但其成本核算手段却没又发生变化，无法正确评价企业的成本效益。在信息技术、网络技术、电子商务技术等先进的技术飞速发展的今天，一些企业为了降低成本，其成本管理的核算方法仍处于手工操作阶段，缺乏现代化管理手段，不能满足成本管理和企业决策的需要。

成本费用控制不力。有些企业特别是经营稳定的大型工业企业，所耗的资金与产生的回报之间，能够建立容易把握的函数关系，其成本控制主要采用标准成本系统、目标成本和费用预算管理。在现代企业中，虽然标准成本、目标成本和费用预算等形式仍可利用，但实际由于其控制过程中的不确定因素太多，从而对成本动因的分析和对成本费用发生规律的掌握更为困难。

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财务管理理论与实践应用探讨

作者：刘辉

来源：《商情》2012年第48期

财务管理是一门既涉及经济学、金融学，又涉及管理学的边缘性、综合性学科。财务管理既阐明了其是什么、干什么，又揭示了财务活动的一般规律。前者属于财务管理基础理论，后者属于财务管理应用理论。近几年来，许多理论工作者对财务管理的理论进行了深入探讨，并以此指导企业财务管理实践，但是本人认为我国财务管理理论与实践还存在一值得探讨的问题

一、财务管理目标理论与实践脱节

财务管理目标是企业财务活动所要达到的最终目的，决定着企业财务实践活动的发展方向。我国企业的财务管理目标主要观点包括：利润最大化；每股盈余最大化；企业价值最大化；利益相关者收益最大化等。目前我国高校财务管理课程教材均将企业价值最大化作为企业的财务管理目标，并以此为导向展开各种应用理论介绍。高校财务管理教材应是指导财务管理实践最主要的理论工具，但我国高校目前的财务管理教材没有发挥其应有的功能。将价值最大化作为企业的财务管理目标主要是借鉴西方的理财理论，且主要是针对上市公司而言。非上市公司看不到企业价值达到何种程度，只能知道每年利润的变化和净资产收益率的变化。因此，在财务管理实践中，我国大部分非上市公司仍以利润最大化或盈利能力最大化作为企业的财务管理目标，只有少数企业以净资产收益率作为企业的财务管理目标。另外，高校财务管理教材将“企业价值最大化”作为企业的财务管理目标后，均介绍了杜邦财务分析体系，而杜邦财务分析体系却是围绕“净资产收益率最大化”这一理财目标展开的。所以说我国的财务管理理论本身也存在一定的矛盾。

二、财务管理理论假设与实践脱节

在我国高校财务管理教材中介绍的大量企业理财的方法及模型都是以一定的假设条件为前提的，且这些假设都是些理想的状态，而在实践中企业很难应用。如果进行财务管理理论研究，上述一系列的财务管理假设或方法都无可厚非，但如果将这些内容引入高校本、专科财务管理教材，不仅对我国的财务管理实践没有指导作用，造成财务管理理论与实践脱节，而且还会给学生带来许多困惑，使其产生内容空洞、抽象的感觉。