某新建工业项目财务评价案例
一、项目概况
某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件
和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案
比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3年。
二、基础数据
（1）生产规模和产品方案。生产规模为年产 1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及
B型两种，以A型为主。
（2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。
（3）建设投资估算。建设投资估算见表1。其中外汇按1美元兑换7.51人民币计算。
（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95万元。流动资金借款为2350.63万元。流动资金估算见表2。
（5）资金来源。项目资本金为9000万元，其中用于流动资金1200万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开
始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借
款，年利率为5.25%;人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为 6.55% ;流
动资金由中国工商银行提供贷款，年利率 6.00%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。
（6）工资及福利费估算。全厂定员350人，工资及福利费按每人每年20000元估算，
全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。
（7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初
的市场价格，每吨出厂价按16160元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目
采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值
税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。
（8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下：
①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费
用。固定资产原值为19458.88万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为
5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2310.74万元。固定资产折旧费估算见表6。
②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年
摊销，年摊销额为46.11万元。递延资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。
无形资产及递延资产摊销费计算见表7。
③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37万元。
④借款利息计算。流动资金年应计利息为171.36万元，长期借款利息计算见表8-21。
生产经营期间应计利息计入财务费用。
⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。
（9）损益和利润分配。损益和利润分配表见表11。利润总额正常年为3294.43万元。
所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。
三、财务评价
（1）全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全部资金财务
内部收益率（F IRR）为16.25%，全部资金财务净现值（i c=12%时）为3588.64万元。全部资金财务内
部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现
值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为 6.46年（含建设期） 小于行业基准投资回收期 8.3年，表明项目投资能按时收回。
（2）资本金现金流量表见表 9，根据该表计算资本金内部收益率为
18.22%。
（3） 甲方财务现金流量表见表 10，根据该表计算甲方投资内部收益率为
9.80%。
（4） 根据损益及利润分配表（表 11）、建设投资估算表（表 1 ）计算以下指标：
该项目投资利润率大于行业平均利润率 8%，说明单位投资收益水平达到行业标准。
表1
建设投资估算表
单位：万元
表2
流动资金估算表
单位：万兀
投资利润率
年利润总额 总资金
100%
100% 17.83%
2029319
表3 项目总投资计划与资金筹措单位：万元序号年份项目
合计
人民币外币折人民币人民币小计
25157.06
1 总投资
854
5080.5 6712.28 11792.78
1.1 建设投资20743.45 647.37 4861.73 7604.34 12466.07
1254.668 255.2408 498.0842 753.3250 1.2 建设期利息
535 25 7 95
1.3 流动资金3158.95
2 资金筹措44408.75
2.1 项目资本金9000 4680 4680 2.1.1 用于流动资金1200
2.1.2 用于建设投资7800 4680 4680 2.1.3 用于建设期利息0 0 2.2 债务资金16265.3 5080.5 2924.41 8004.91 2.2.1 用于建设投资12830.34 4861.73 2836.48 7698.2 2.2.2 用于流动资金2350.63
2.2.3 用于建设期利息23386.73 218.78 87.93 306.71 2.3 其它资金1914
3.45 647.37
续表
序号年份项目
2
折人民
小计外币
3
小计
折人民
币
人民币
外币人民币
币
3844.25 4656.16 8500.41 0 0 2302.7 2302.7 431.58 3241.15 5056.23 8297.38
170.1603 331.1830 501.3434
75 65 4
2302.7 2302.7
3120 3120 808.32 808.32
808.32 808.32
3120 3120
0 0
3844.25 2130.92 5975.17 0 0 1494.38 1494.38
3241.15 1890.99 5132.14
1494.38 1494.38 603.1 239.93 843.03 0 0 0 0 431.58
合计 4 5
人民币外币折人民币人民币小计外币折人民币人民币小计
1 总投资25157.06854 0 0 541.5
2 541.52 0 0 266.8 266.8 1.1 建设投资20743.45
1.2 建设期利息1254.668535
1.3 流动资金3158.95 541.52 541.52 266.8 266.8
2 资金筹措44408.75
2.1 项目资本金9000
2.1.1 用于流动资金1200
2.1.2 用于建设投资7800
2.1.3 用于建设期利息0
2.2 债务资金16265.3 0 0 541.52 541.52 0 0 266.8 266.8 2.2.1 用于建设投资12830.34
2.2.2 用于流动资金2350.63 541.52 541.52 0 0 266.8 266.8 223 用于建设期利息23386.73
2.3 其它资金
表4 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表
序号项目合计生产负荷70（第生产负荷90%（第
3年）4年）
生产负荷100%
（第5年）
生产负荷100%
（第6-10年）
1 产品营业收入149344.256 13755.39
2 17685.504 19650.56 19650.56
单价（元）
16160 16160 16160 16160
数量（吨）92416 8512 10944 12160 12160
销项税额25388.52352 2338.41664 3006.53568 3340.5952 3340.5952
2 销售税金及附加1158.996352 106.749664 137.249568 152.49952 152.49952
2.1
营业税
2.2 消费税
2.3 城市维护建设税811.2974464 74.7247648 96.0746976 106.749664 106.749664
2.4 教育费附加347.6989056 32.0248992 41.1748704 45.749856 45.749856
3 增值税11589.96352 1067.4966
4 1372.49568 1524.9952 1524.9952
增值税销项25388.52352 2338.41664 3006.53568 3340.5952 3340.5952
增值税进项13798.56 1270.92 1634.04 1815.6 1815.6
注：1.增值税仅为计算城市维护建设税和教育费附加的依据； 2.本报表税金的计算方法采用不含增值
税的计算方法。
表5 总成本费用估算表单位：万元
序号年份
合计
投产期达到设计生产能力期
项目
3 4 5 6 7 8 9 10 生产负荷（%）70 90 100 100 100 100 100 100
1 外购原材料71811 6614.4 8503.8 9448.8 9448.8 9448.8 9448.8 9448.8 9448.8
2 外购燃料、动力9357 861.6 1108.2 1231.2 1231.2 1231.2 1231.2 1231.2 1231.2
3 工资及福利费5600 700 700 700 700 700 700 700 700
4 修理费9242.97 1155.37 1155.37 1155.37 1155.37 1155.37 1155.37 1155.37 1155.37
5 折旧费18485.94 2310.74 2310.74 2310.74 2310.74 2310.74 2310.74 2310.74 2310.74
6
摊销费768.9
126.11 126.11 126.11 126.11 126.11 46.11 46.11 46.11 财务费用
7 （利息、汇兑损4081.23 1160.27 1015.18 775.65 444.68 171.36 171.36 171.36 171.36
失）
7.1 其中：利息支出4081.23 1160.27 1015.18 775.65 444.68 171.36 171.36 171.36 171.36 7.1.1 长期借款利息2808.18 1047.56 880.96 605.3 274.36
7.1.2
流动资金借款
利息
1292.8 112.72 151.91 171.36 171.36 171.36 171.36 171.36 171.36 8 其他费用4161.6 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2 520.2
总成本费用
9 (1+2+3+4+5+ 123508.64 13448.69 15439.6 16268.07 15937.1 15663.78 15583.78 15583.78 15583.78
6+7+8)
其中：固定成本41047.84 5859.97 5675.69 5416.71 5085.74 4812.42 4732.42 4732.42 4732.42 可变成本82460.8 7588.72 9763.91 10851.36 10851.36 10851.36 10851.36 10851.36 10851.36
经营成本
10 (9 —5—6—7. 100172.57 9851.57 11987.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.57 13055.57
1)
表6 固定资产折旧费估算表单位：万元
表7 ------ 无形资产及递延资产摊销费估算表----------- 单位：万元