财务案例分析-万科企业的营运资金管理精品PPT课件
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财务管理 营运资金管理PPT 图文
23
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
1
力
争
现
金
流
量
同
步
如果企业能尽量使其现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使
其所持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓现金流量同步。
24
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
2
从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企
业账户，中间需要一段时间，现金在这段时间的占用就称为现金“浮游
使
量”。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账
用
户上的这笔资金。
现
金
“
浮
游
量
”
25
任务二 管理现金
五、现金的日常管理
3
加 速 收 款
加速收款主要是指缩短
应收账款的时间。发生应收款 会增加企业资金的占用，但它 可以扩大销售规模、增加销售 收入，因此又是必要的。
26
任务二 管理现金
通常会在1年或一个营业周期
4
内收回。
营运资金的数量具有波动性
流动资产的数量会随企业内外条件 的变化而变化，时高时低，流动很 大。
营运资金的实物形态具有变动性和易变现性
一般按照现金、材料、在产品、应收
账款、现金的顺序转化。
5
任务一 了解营运资金管理
二、营运资金的管理原则
营
企业营运资金的需求数量与企业生产经营活
28
过渡页
Transition Page
任务三 管理应收账款
• 应收账款的功能 • 应收账款的成本 • 应收账款的管理目标和内容 • 应收账款的信用政策 • 应收账款的日常管理
万科财务报告分析教材(PPT 41页)
负债 16105135
总收入 5154846
-
成本费用 4270884
-
所得税 310114
流动资产 20552073
+
非流动资产 1011682
营业成本 3007350 销售费用 207909
管理费用 184637
财务费用 50423
税金 562411
其他支出 -51959
货Байду номын сангаас资金 3781690
5.1
10年，国家大量推出保障性住房和经济适用房的建 设等各方面因素等各方面的影响下，中国房地产速度再 次放缓，总体上房价虽有上市，但幅度趋缓，成交量增 加量也比较平稳。然而中国房地产业前期所积累的各种 泡沫，过高的房价与收入水平的矛盾开始爆发。
11年中国的房地产市场各方面都开始回落。
5.1
5.4
经营建议：
近几年，企业资产仍在不断扩张，企业规模扩大，同时 负债比重也在扩大，这为企业经营带来诸多风险，企业需 要多注意负债的问题。
企业不得不重视的是近年来老大难的问题——存货 。当下，由于居高不下的房价问题，居民的买房热情 不高，大多持观望态度，政府用于控制房价的措施结 果也不明显，导致房地产业不景气，囤积的房子卖不 出去。企业应针对目前的情况，制定相应的销售策略 ，以改善存货周转率走低，资产使用效率不高等问题 。
另一方面，企业的总资产收益率也较高， 经过细分后，营业净利率为13.15%，比较高 。但总资产周转率仅为0.38，并不理想，反映 了企业总投入所产生的效率较低，企业资产 的利用效率较低。将总资产再进一步细分， 可以看出存货占据了大量的资产比重，这与 房地产市场的行情有关，企业应当针对存货 的囤积采取对策。
2022年万科公司筹资方式和资本结构分析(共44张PPT)
2004-04-15 2008-04
董事会副主 2005-04-29 2008-04 席
（一）权益资本的筹集
1.4 1.2
1 0.8 0.6 0.4 0.2
0 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
净资产增长率 总资产增长率
１、2003年前，净资产增长率均高于总资产增长率，直到2004年开始总资产增长率才超 过净资产增长率。
董事会秘书 1997-05-30 2008-04
董事
1997-05-30 2008-04
董事
1994-05-24 2008-04
董事
1994-05-24 2008-04
姓名 孙建一 宋林 李志荣 莫军 王印 李家晖 蒋伟
肖莉
宋林
职务 独立董事 董事 独立董事 董事 董事 独立董事 董事
董事
任职时间 离职时间 2001-06-25 2008-04 2001-06-25 2008-04 2002-06-12 2008-04 2002-06-12 2008-04 2002-06-12 2008-04 2005-04-29 2008-04 2005-04-29 2008-04
富国基金管理有限公司
认购数量 (万股)
11,000 6,000 5,000 4,600 3,100 3,000 3,000 1,500 1,500 1,500
认购价格 (元/股)
10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50
锁定期 （月）
平均债务资产比率
从行业平均来看，债务资产比率浮动于0.41—0.58的区间。一 直以来较为稳定，没有大幅波动。
董事会副主 2005-04-29 2008-04 席
（一）权益资本的筹集
1.4 1.2
1 0.8 0.6 0.4 0.2
0 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
净资产增长率 总资产增长率
１、2003年前，净资产增长率均高于总资产增长率，直到2004年开始总资产增长率才超 过净资产增长率。
董事会秘书 1997-05-30 2008-04
董事
1997-05-30 2008-04
董事
1994-05-24 2008-04
董事
1994-05-24 2008-04
姓名 孙建一 宋林 李志荣 莫军 王印 李家晖 蒋伟
肖莉
宋林
职务 独立董事 董事 独立董事 董事 董事 独立董事 董事
董事
任职时间 离职时间 2001-06-25 2008-04 2001-06-25 2008-04 2002-06-12 2008-04 2002-06-12 2008-04 2002-06-12 2008-04 2005-04-29 2008-04 2005-04-29 2008-04
富国基金管理有限公司
认购数量 (万股)
11,000 6,000 5,000 4,600 3,100 3,000 3,000 1,500 1,500 1,500
认购价格 (元/股)
10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50 10.50
锁定期 （月）
平均债务资产比率
从行业平均来看，债务资产比率浮动于0.41—0.58的区间。一 直以来较为稳定，没有大幅波动。
万科某某年财务分析报告 (ppt 90页)
0.00 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
主营业务收入
图2-1 2007年-2011年万科主营业务收入
（1）对主营业务收入进行分析
主营业务收入变动率
120.00% 100.00%
80.00% 60.00% 40.00% 20.00%
0.00%
2007年
2008年
2009年
表1-3 2007年-2011年万科资产负债占比
（1）资产总规模及其变动趋势分析
万科资产总规模
30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 单位：元 15,000,000.00 10,000,000.00
5,000,000.00 0.00
2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
图1-4 2007年-2011年万科各项资产规模变动率趋势图
（1）资产总规模及其变动趋势分析
资产总体情况分析
•
从图中可以看到，自2007年以来，万科资产规模总体呈上升趋势
，2007年和2008年分别上升了37.36%和56.70%，2009年和 2010年则仅分别上升了15.41%和19.13%，不过2011年则迅速 上升，达到29,620,800.00万元，较2010年上升了100.51%， 是近几年的最高值。资产总额增加的原因如下：流动资产较2010年 增长7,712,600.00万元，长期股权投资增长193,274.00万元， 固定资产增加37,628.00万元，其他长期资产增加113,598.00万 元；其中，流动资产增加37.53%，长期股权投资增加43.01%， 投资性房地产增加771.76%，固定资产增加30.85%。
占据62席，在50强企业中占据三分之二以上席位
主营业务收入
图2-1 2007年-2011年万科主营业务收入
（1）对主营业务收入进行分析
主营业务收入变动率
120.00% 100.00%
80.00% 60.00% 40.00% 20.00%
0.00%
2007年
2008年
2009年
表1-3 2007年-2011年万科资产负债占比
（1）资产总规模及其变动趋势分析
万科资产总规模
30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 单位：元 15,000,000.00 10,000,000.00
5,000,000.00 0.00
2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
图1-4 2007年-2011年万科各项资产规模变动率趋势图
（1）资产总规模及其变动趋势分析
资产总体情况分析
•
从图中可以看到，自2007年以来，万科资产规模总体呈上升趋势
，2007年和2008年分别上升了37.36%和56.70%，2009年和 2010年则仅分别上升了15.41%和19.13%，不过2011年则迅速 上升，达到29,620,800.00万元，较2010年上升了100.51%， 是近几年的最高值。资产总额增加的原因如下：流动资产较2010年 增长7,712,600.00万元，长期股权投资增长193,274.00万元， 固定资产增加37,628.00万元，其他长期资产增加113,598.00万 元；其中，流动资产增加37.53%，长期股权投资增加43.01%， 投资性房地产增加771.76%，固定资产增加30.85%。
占据62席，在50强企业中占据三分之二以上席位
营运资金管理学习课件教学课件PPT
MBA财务管理课程
这两个经理都采取了不同的工作方式： 负责客户服务的经理kerri认为“顾客就是上
帝”，凡是都从顾客角度出发，因此他增加了 每一种存货，希望在任何时候、任何情况下， 都能使顾客想要什么产品，就有什么产品；想 要多少产品，就有多少产品。 这样，他确实减少了不能满足顾客需求的可能 性，但因此也增加了价值600万元的存货。
MBA财务管理课程 案例分析
顶点公司是一家机械配件公司，有时兼营组装 业务。前年公司承接了某大型工程的一部分业 务，同时收购了当地的一家颇有影响的家庭用 品厂，以期能够有更大的发展。但是，公司发 展并不像预期那样让人欣慰。
公司老总大伤脑筋，决定采用“获利中心”的 管理办法，并任命了两位经理，一个管零件， 一个管客户服务。
☆促进销售的功能
☆减少存货的功能。
第七章营运资金管理
114
MBA财务管理课程
（2）应收账款的成本
◆机会成本
应收帐款 = 维持赊销业务 × 资金成本率
机会成本 所需要的资金
其中：
维持赊销业务所需要的资金＝应收帐款平均余额×变动成本率
Hale Waihona Puke 变动成本率 ＝ 变动成本／销售收入
应收帐款平均余额＝赊销收入净额 / 应收帐款周转率
管理成本线
短缺成本线
现金持有量
机会成本线向右上方倾斜，短缺成本线向右下方倾斜，管 理成本线为平行于横轴的平行线，总成本线便是一条抛物 线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。
第七章营运资金管理
6
MB案A财例务管理课程
某企业现有ABCD四种现金持有方案，每一方 案下测算的各项现金持有成本资料以及成本分 析如表7-1所示。
甲方案 （n=60） 1600 A*60%=960 A-B=640 B*60*20%/360 =32 15 A*4%=64 20 131 509
万科企业财务战略PPT课件
案例三 万科企业财务战略
4 讨论题+思考题
内容
授课：XXX
4
公司战略
• 公司战略（即企业总体战略）是一系列决定公司长期 绩效的管理决策和措施。
• 它是在充分分析内部和外部环境的基础上，考虑到公 司的优势与劣势，为了更有效地应对环境中的机会和 威胁而开发的公司长期生存和发展规划。
• 它包括
➢ 明确公司使命、
授课：XXX
8
一、财务战略定义及理解 （3）
财务战略从属于企业战略，但是由于企业战略的主 要方面都离不开现金流，与财务资源的获取与配置相 关，因而财务战略构成了企业战略的主体并影响到企 业战略的方方面面
授课：XXX
9
二、 财务战略的类型 （1）
• （一）按生命周期划分
• 1、幼稚期
–市场增长率高；需求增长快；技术不稳定
• 4、衰退期
–市场增长率下降；需求增长下降；技术老化 –企业主要策略：开发新产品 –企业对应财务战略： ——寻找新的利润增长点
授课：XXX
11
二、财务战略的类型 （4）
（二）按总部的经营方针分
授课：XXX
12
二、财务战略的类型 （5）
1.扩张型财务战略
➢ 它一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润， 大量筹措外部资本。
不足之处在于这种 融资方式比较激进 ，一旦操作了就无 回旋余地
而且如果销售的时 机选择的不准，销 售的价值就会低于 资产本身的价值。 22
注意！！
授课：XXX
23
什么是营运战略？
• 营运战略是涉及企业营运资本的战略性筹划。
• 如：企业重大的营运资本策略、与重要的供应商和客户建 立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
(案例_3-1)万科营运资本管理案例分析
2008 年
790,115 4,846 —— 3,471,910 4,447,110 8,713,981 90.88% 11,345,600 76.80%
单位：万元
2009 年
531,999 6,000 —— 4,362,690 4,170,310 9,070,999 94.07% 13,032,300 69.60%
从营运资金需求上分析，万科的生产经营活动有显著特点。首先，营运资金需求量大，占主营 业务收入的比例较高（为了更好地研究营运资金与主营业务收入的增长配比情况，我们引入“净营运 资金主营业务收入比率”这一指标，即营运资金周转率的倒数）。但与同行业的保利地产、招商地产、 金融街以及陆家嘴相比，其净营运资金主营业务收入比率相对比较小。近三年，营运资金数额均大 于营业收入数额，这与资金密集型行业特点有关，地产项目一般生产周期较长，附加价值较高。其 次，收入和营运资金需求的增长方向一致。三年里，万科的营运资金增长 33%，主营业务收入增长 38%，相比较于同行业高速增长的招商地产等来看，其销售收入和流动资产结构的配比是比较合理 的。
万科在 2008 年的经营低谷之后，迅速恢复“拿地模式”，各项盈利能力指标也显示着其高速的发 展。进一步深入分析其盈利增长来源，我们发现万科 2009 年盈利的增长主要来源于：一是资产减值 准备的转回。受政策利好、市场信心恢复的影响，2009 年全国房地产成交大幅增长，带动了房价、
1
马忠编写
作业案例 3
3. 万科的营运资金融资政策
2007-2009 年间，万科经营活动产生的现金流不断增加，商品、劳务收入支出比例逐年增大，用
于商品和劳务的资金缺口越来越小，2008 和 2009 年甚至出现收入大于支出。行业平均值显示，房
万科公司财务分析(ppt 22页)
1.6 1.4 1.2
1 0.8 0.6 0.4 0.2
0
2004
速动比率分析
2005 年份
2006
万科A
同行业平 均水平
从折线图中我们可以明显看出，万科的速动比率比
同行业低，这主要是由于万科的存货比较多，其中 拟开发的土地和在建开发产品占了存货的90%左右， 其余的基本上是已建成的房产。
66.00% 65.00% 64.00% 63.00% 62.00% 61.00% 60.00% 59.00% 58.00% 57.00% 56.00%
2004
万科A
2005 年份
2006
万科A
从理论上讲，负债比率在40%-50%为宜，但万科的负 债比率高于该标准，这是由房地产业投入资金量大、投 资回收期长、负债比较高的特色所决定的。
万科A近三年次财务费用状况
2006年 2005年 2004年
14015.16
1619.71 -422.1
万科A近两年的财务费用增加很 多，一方面是国家宏观调控贷款利息 提高，但最主要的是长短期借款大幅 度提高。
4.企业资产净利润率增长缓慢,从2005年末到 2006年末只增长了1.83%，相对于其他指标 而言增长速度慢。
在净利润增长的同时，存货也在迅速的 膨胀，从而导致总资产额的增多。
5.万科的每股收益从05年的0.36增加到0.49 而同行业都低于0.3。 股票的盈利能力不错，公司有较好的经 营和财务状况。
央行银根紧缩无异于扼住了目前我国房地产业的主 动脉，如何开辟新的融资方式，建立新的融资平台， 已成为众多房地产商性命攸关的头等大事。
2005——2006年经营业绩
5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00
万科财务指标分析PPT课件
发展能力分析
• 销售增长率 • 总资产增产率
• 利润增长率 • 股权资本增长率
• 三年利润平均增长率 • 三年资本平均增长率 漫 雪
Your company slogan
销售增长率 AND 总资产增长率
/通用格式 /通用格式 /通用格式 /通用格式
/通用格式 销售增长率
=（本年营业收入增长 额÷上年营业收入总 额）*100%
万科企业股份有限公司 财务分析
第6组
万科企业股份有限公司简介
万科企业股份有限公司成立 1984年5月，以城市住宅开发为核心 业务，是中国大陆首批公开上市的企 业之一，在过去的17年里，万科业务 涉足全国25个大中城市，累计开发住 宅超过100000套，在全国树立了住 宅品牌，为客户营造了温馨生活，为 投资者带来了稳定增长的回报，为社 会尽了自己的一份责任。
yourcompanysloganyourcompanyslogan9898年地产上市公司年地产上市公司数量剧增数量剧增反应了行业的发展反应了行业的发展万科开始从众多万科开始从众多房地产分离出来房地产分离出来连上台阶连上台阶尤其在尤其在06070607年年0404年在宽松的年在宽松的信贷环境下信贷环境下99大地产公司领跑大地产公司领跑房地产进入繁荣期房地产进入繁荣期yourcompanysloganyourcompanyslogan企业领导人王石每个人都是一座山世界上最难攀越的山其实是自己
客户是以家庭为核心的。
Your company slogan
管理效率：
管理模式 ：矩阵式组织结构，总部相对集权
万科在制度和流程管理上有不少创新，很多具体事务性的工作上升到了制度 和流程层面，这些标志着企业系统的健全和成熟。其管理系统在顺境时表现 为企业肌体的健康、运转的正常和发展的稳健；而当市场大势低迷甚至险恶 时，这套系统又能保障万科能将风险减小到最低限度，缩短度过难关的时 间，而以“七个尊重”为核心的人文精神和企业价值观的形成和认可，是万 科管理系统正常运转、制度真正执行、指引充分使用的基石。
万科财务报表分析PPT(27张)
=0.59 • 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，
可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在 09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险 有所下降。
（二）偿债能力比率
1.资产负债率= 负债总额
资产总额
2008年年末资产负债率=
80,418,03,0239.89
从资产结构看，公司09年末的资产总额中，流动资产占 了94.7%，而固定资产仅占1%，在建工程占0.4%。说明流 动资产所占比重较大，资产增值主要依赖于流动资产的增加。
从负债与所有者权益的结构来看，公司的流动负债在总 资产有一定增加的情况下只增加了5.4% ，但所占比重由上 年的54.1%下降到了49.5 % ；所有者权益所占的比重由上 年的32.6%上升为33% ，其中未分配利润所占比重较上年有 所增加。
=0.674
119,236,597,721.09
92,200,04,2375.32
2009年年末资产负债率=
=0.670
137,608,545,829.39
• 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56， 万科近两年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的 资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财 务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财 务上趋向稳健。
获得 《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳 投资者关系等奖项。
• 2、资产负债表分析
根据万科20体状况的初步分析
从总体来看，公司的资产总额从年初的199.78亿元增加 到年末的230.02亿元，同比增长了15.13% ；从负债和股东 权益来看，主要是盈余公积增加了32.8 和未分配利润增加 了42.4%，显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也 意味着，投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且得到 了增值。
可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在 09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险 有所下降。
（二）偿债能力比率
1.资产负债率= 负债总额
资产总额
2008年年末资产负债率=
80,418,03,0239.89
从资产结构看，公司09年末的资产总额中，流动资产占 了94.7%，而固定资产仅占1%，在建工程占0.4%。说明流 动资产所占比重较大，资产增值主要依赖于流动资产的增加。
从负债与所有者权益的结构来看，公司的流动负债在总 资产有一定增加的情况下只增加了5.4% ，但所占比重由上 年的54.1%下降到了49.5 % ；所有者权益所占的比重由上 年的32.6%上升为33% ，其中未分配利润所占比重较上年有 所增加。
=0.674
119,236,597,721.09
92,200,04,2375.32
2009年年末资产负债率=
=0.670
137,608,545,829.39
• 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56， 万科近两年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的 资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财 务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财 务上趋向稳健。
获得 《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳 投资者关系等奖项。
• 2、资产负债表分析
根据万科20体状况的初步分析
从总体来看，公司的资产总额从年初的199.78亿元增加 到年末的230.02亿元，同比增长了15.13% ；从负债和股东 权益来看，主要是盈余公积增加了32.8 和未分配利润增加 了42.4%，显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也 意味着，投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且得到 了增值。
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2009年 29.39%
21.96% 23.45% 17.77%
16.16% 17.43% 13.15% 6.38% 7.05% 7.16%
18.17% 16.47% 14.26%
营运能力
2013年 2012年 2011年 2010年 2009年
应收账款周转 率
存货周转率
总资产周转率
54.54% 0.32% 0.32%
• 但很快，可能万科也不再是纯粹的住宅公司。万科于2014年提出以 “城市配套服务商”为转型方向，经过一年的努力，新业务终于在 2015年开花结果。万科物流地产在2015年开展了项目获取、开发建 设和资产管理全流程业务，实现了从0到1的突破。而万科物业则开始 大规模承接非万科开发的项目，包括非住宅项目，合同面积在一年内 增长了一倍多。
32.26%
27.23% 54.48%
营运分析
在中国房地产报独家发布的TOP20房企存货排行 榜中，万科以2014年底1360亿元的真实存货（扣除预 收账款后的存货量）排在了第6位，落在万达（专题 阅读）、恒大、保利、碧桂园等千亿房企之后。
不过，也有房企仍旧在抓紧推盘扩张。其中，万达以 2759亿元真实存货高居存货榜榜首。而一直在猛追千 亿房企的泰禾集团，2014年存货量同比增幅则高达 125%。
营运分析
案例总结
背景资料
与制造业相比，房地产开发行业存货变现的时间更长，受宏观环 境和政策的影响更多，经营风险也更大。很多房地产企业通过囤地和 捂盘追求高销售利润率，或通过保持投资性房地产（商业地产出租） 平滑利润，借以控制经营风险。然而，在2006 年以前，万科奉行的 是“专注于住宅开发，通过资产高速周转来获取超额回报”的战略。 与同行业优秀企业相比，万科的存货周转率长期处在较好水平，流动 周转率和总资产周转率在同行中也长期处于领先水平。
1
获利能力
2
营运能力
3
偿债能力
4
现金能力
5
发展能力
财务指标
获利能力
销售毛利 率
主营业务 利润率
净利率
资产收益 率
净资产收 益率
2013年 31.47%
17.92%
13.51% 5.87%
19.66%
2012年 36.56%
20.38%
15.19% 6.47%
19.66%
2011年 39.78%
2010年 40.7%
60.63% 0.28% 0.31%
46.18 % 0.25%
0.28%
43.96 % 0.27%
0.29%
59.76% 0.39% 0.38%
偿债能力（短、长）
流动比率%
速动比率%
资产负债比 率 股东权益比 率 固定资产比 率
2013年 2012年 2011年 2010年 2009年 1.34% 1.4% 1.41% 1.59% 1.91% 0.34% 0.41% 0.37% 0.56% 0.59%
营运资本是？？
分类：广义营运资本又称毛营运资本，指公 司在流动资产上的总投资额；狭义营运资本 又称净营运资本，指流动资产减流动负债的 余额。 特点：流动性强，波动性大
附：知识框架图
公司简介
万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国 最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。 总部设在广东深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公 司。
15.47%
20.48%
17.44% -2.47%
2012年 43.66%
33.31%
30.46%
34.41% 22.6%
2011年 41.55%
32.55%
32.14%
27.65% 28.71%
2010年 3.74%
36.82%
36.59%
25.99% 37.53%
2009年 19.24%
36.64%
经营活动产生的现金流
-10,437,715,815.80 -34,151,830.40 9,253,351,319.55 2,237,255,451.45 3,389,424,571.92 3,725,958,472.52
存货量并非越低越好，过低意味着潜在供应量过
少，未来或无房可卖；存货量也并非越高越好，过高
则可能由于产品竞争力不强而大量积压卖不出去，这
对房企资金链可谓重压，尤其是在房地产市场下行的 市场环境下更是如此。
2007-2012年万科现金流量结构
单位：元
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年 2012年 2011年 2010年 2009年
78.00 %
16.05 %
0.44%
78.32 %
16.85 %
0.43%
77.10 %
17.88 %
0.54%
74.69 %
20.51 %
0.57%
67.00% 27.16% 0.99%
现金能力
现金流量指标
净利润现金含 量
销售商品收到 的现金占主营 收入比例
2013年 10.51% 113.3%
2012年 23.79% 112.6%
2011年 82.54% 144.4%
2010年 25.31% 1ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ3.8%
2009年
143.90 % 117.8%
发展能力
发展能力 主营业务收入 增长率 营业利润增长 率 税后利润增长 率
净资产增长率
总资产增长率
2013年 31.32%
营运资金管理 ——以万科企业为例
目录
概念简述 公司简介 案例分析 启发思考
概念简述
营运资本是用以维持公司日常经营活动正常进行所需要 的资金，是指公司经营活动中占用在短期资产上的资金。 公司的运营状况通常用营运资本指标来判断。营运资本 是公司流动资产的主要资金来源，是公司开展日常经营 活动的资金保证。
万科2015年全年销售业绩出炉，前12月万科累计实现销 售面积2067.1万平方米，销售金额2614.7亿元。2014年公 司累计实现销售面积1806.4万平方米，销售金额2151.3亿元， 2015年较2014年分别上涨14%以及21.5%。
2015万科年度报告重要财务指标
案例分析
背景资料
财务指标
• 万科销售金额2614.7亿元，同比分别增长14.3%和20.7%。在全国商 品房市场的占有率进一步上升至3%。无论销售金额还是市场占有率 ，都创造了行业有史以来的新纪录。
• 由于结算滞后于销售，2015年万科实现营业收入人民币1955.5亿元 ，同比增长33.6%；实现净利润181.2亿元，同比增长15.1%；收入 与利润增速均明显高于2014年。万科2015年的营业收入，已经超过 了上一次世界五百强企业的门槛。如果这次万科成功晋级，世界五百 强名单将在阔别十年后，再一次出现专业住宅企业的身影。