做市商和庄家的区别

有关中国外汇市场做市商制度的历史演变有关中国外汇市场做市商制度的历史演变“做市商”(Market Maker)系统，也称为庄家系统。

“做市商”是指为投资者买卖某一只股票的独立股票交易商。

下面给大家带来中国外汇市场做市商制度的历史演变，希望大家喜欢!中国外汇市场做市商制度的历史演变在国际外汇市场上，所谓“做市商”通常指实力雄厚、信誉良好的商业银行。

外汇市场的其他参与者通常会向这些商业银行询问他们可以提供的汇率。

作为做市商的商业银行通常愿意承担汇率风险并进行交易，市场之上的一些外汇也会被转移给美元做市商手中。

与ECN平台相比，外汇做市商的交易更加人性化，报价相对平缓，但它们不太适合短期投资者。

缺点是这些规则是由外汇经纪商制定的，很容易出现交易者与交易者进行交易，一些不道德的做市商容易操纵后台。

但是，这个系统已被全球外汇市场的认可。

在中国，为了进一步满足市场主体的需求，并不断深化外汇市场体系的建设和发展，2021年1月，国家外汇管理局(下列简称“外汇局”)发布了《银行间外汇市场做市商指引》(汇发[2021]1号)，再次修订做市商制度。

下文主要介绍了外汇局此前对做市商制度的调整及本次修订的主要变化。

银行间外汇市场做市商制度的历史演变做市商是一种市场交易制度，具有一定实力和信誉的机构作为做市商，不断为市场参与者提供买卖价格，并根据报价与市场参与者进行交易。

从全球外汇市场的角度来看，做市商是外汇市场最重要的流动性****。

根据欧洲货币杂志的最新调查报告，世界前十大银行的外汇交易规模占世界总交易规模的65%。

2002年，外汇局首次在银行间外汇市场欧元(1.1928，-0.0003，-0.03%)和港元兑美元的交易之中尝试做市商。

2005年外汇改革之后，为了进一步深化外汇市场体系建设，国家外汇管理局发布了《银行间外汇市场做市商指引(暂行)》(下列简称《(暂行)指引》)，正式将人民币(6.5107,0.0030,0.05%)美元做市商制度引入外汇市场，形成了与银行间外汇市场双边询价交易模式相配套的政策。

黄金外汇交易特点1、24小时不断交易交易：交易时间长，即使是上班的投资者也有时间操作。

2、T+0，随时买卖，随时进出，（非撮合交易）大大增加了日内获利的机会，可以及时停止因操作失误带来的损失。

3、1:100的杠杆比例：大大的提高了资金的利用率，起到以小搏大的作用。

4、没有涨跌停限制:获利空间巨大。

5、做市商交易模式：保证迅速即使成交。

6、没用庄家操纵：市场公开、公平、公正，技术分析的正确率大大的提升。

7、可以设置止盈止损：在保证利润的同时控制损失。

股票交易特点1. 受时间限制，每天交易时间只有4个小时。

2. T+1，今天买入第二天才可以结算。

如果判断失误，不能立即结算失误单，将会带来更大的损失。

3. 1:1的资金，1万元就是1万元，如果闲置资金有限，那么将不可能交易更多产品。

4. 有涨跌停限制。

5. 撮合交易模式，在买的同时必须要有卖出的，如果没有正在卖出的，那么这个单子将会延迟，搞不好会让资金亏损。

6. 有庄家非法操纵，市场不透明，而且股票走势还受企业经营模式和销售量等影响。

7. 不可以设置止损，不能及时保住本金止住损失是最大的缺陷。

期货交易特点1. 受时间限制，每天只有4个小时交易时间。

2. 交易模式过于传统，交易周期较长，交易不方便。

3. 1:10的资金放大比例。

4. 没有涨跌听限制。

5. 撮合交易和股票一样。

6. 无庄家7. 不可以设置止损，在做错分析时无法及时限制损失。

纸黄金特点1．无需进行实物交割，没有储藏/运输/鉴别等费用。

2．投资起金和每笔交易起点低，最大限度的利用资金：黄金（克）/人民币交易起点10克黄金，交易最小计量单位1克；黄金（盎司）/美元买卖交易起点0.1盎司黄金，交易最小计量单位0.01盎司。

3．价格与国际市场黄金价格时时联动，透明度高。

4．交易资金结算高速，划转实时到账。

5．周一至周五，24小时不间断交易。

6．交易渠道多样，柜台/电话银行/网上银行均可交易。

7．交易方式多样：即时交易、获利委托、止损委托、双向委托，最长委托时间可达到120小时。

一、全球各主要股指期权市场做市商制度比较研究为了深入研究全球主要期权市场的做市商制度，本章有针对性地选取了香港交易所、台湾交易所、韩国交易所、芝加哥期权交易所、欧洲期货交易所、伦敦国际金融期货交易所等六个期权产品较为活跃的市场。

这六家交易所的指数期权成交占据了全球大部分的市场份额，具有良好的代表性。

1.1 香港交易所的期权做市商制度（1）香港市场期权做市商发展历史与现状香港交易所于1993年推出恒指期权，随后于1995年推出了股票期权。

香港交易所在推出期权交易时即引入了做市商制度，采用了竞价和做市商混合的交易机制，在股票和指数期权市场起到了明显的作用，推动了香港期权市场的稳步发展。

2010年香港交易所衍生品成交量达到1.16亿手，个股期权和指数期权分别成交了6100万手和1192万手，其中恒生指数期权、小型恒生指数期权以及H 股指数期权分别成交852万、48万以及291万手。

根据香港交易所对2009年7月至2010年6月衍生品市场成交情况的统计显示，香港指数期权市场是一个以机构投资者为主，个人投资者有限参与的市场。

在上述的交易时段内，恒生指数期权做市商成交占比为39%，H股指数期权的做市商交易占总成交的23%，均超过了其他机构投资者和个人投资者。

做市商作为指数期权市场成交量占比最高的参与者类型，为市场提供了充分的流动性。

（2）香港期权做市商分类香港交易所针对不同的产品类别将其做市商分为回应报价做市商和连续报价做市商两大类。

目前，在香港交易所上市的股指期权产品主要包括恒生指数期权、小型恒生指数期权和H股指数期权三项，而这三项股指期权均全部设有做市商。

其中，恒生指数期权的回应报价做市商有4家，连续报价做市商14家；小型恒生指数期权的回应报价做市商有2家，连续报价做市商12家；H股指数期权的回应报价做市商有1家，连续报价做市商11家。

（3）香港期权做市商申请做市商制度在香港称为“庄家制度”，交易所的参与者可以填写申请表格，经过香港交易所批准并注册后，才能正式成为期权市场的做市商。

做市商制度做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。

简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。

做市商制度（Market Maker）是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度一般为柜台交易市场所采用。

流动性做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。

但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。

一个交易始终活跃的充满活力的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进经济的发展。

?要想达到这个目的，仅有先进的交易设备、方便的交易手段和大规模的投资群体是不够的，还需要一套灵活有效的市场机制。

做市商制度(MarketMaker Rule)于是应运而生。

?与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。

做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。

做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

纳斯达克市场做市商制度以纳斯达克市场(NASDAQ)最为著名和完善。

全美证券商协会(NASD)规定，证券商只有在该协会登记注册后才能成为纳斯达克市场的做市商；在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。

什么是庄家、主力及主力的出货时间和方式本博里常有人问主力是不是出货之类的问题，确实主力每天都在出货和进货，交投总是这样完成的，因为现在基本上没有庄，只有主力机构。

本文将粗略地加以说明，主力出货否，得搞清楚什么是庄家、主力及其出货的方式与时间。

希望对投资者有所帮助。

一、庄家与主力的区别股票的庄家是指能够控制或者影响这个股票走势的主力资金，一般百分之十至百分之三十即可控盘。

主力一般就是指机构投资者．其资金规模很大，一旦买如某之股票，股价自然上涨．因为股价变动本身就是由资金供求决定的，买的人多就涨，反之就跌。

同理，大资金撤出也就会造成股价下跌，因为其大规模的抛售导致卖方力度强于买方。

主力吸筹就是指主力资金买入某只股票，但其买入方式有很多种，包括横盘吸筹、拔高吸筹等等。

庄股与主力股的区别庄股指主力大户大比例持仓，一般最少流通盘的35%以上,多则可达85%为庄股，否则为主力股。

通常股市里讲的庄家是只在某只股票中持有最大数量股票的那个股民或机构。

简单来讲庄家是有绝对控股权的机构或个人；主力属于有能力阶段拉升股价的机构或个人。

庄家不一定是主力，主力不一定是庄，现在的A股可以说没有庄家，只有主力。

二、主力股是主体纵观A股两市里的个股，几乎找不到什么庄股。

通常会有几个投资机构共同操控一只股票。

一方面由于A股中有实质性题材或绩优高成长个股的市值较大；另一方面这样的个股的盘面都较大。

某只股票在上升或回落时不断有大的卖单抛出给散户或接筹主力机构时，中小投资者就认为主力在出货。

或当股价到达某个价位时，持股比例较少的机构会选择性在不同卖点抛售筹码，造成股价的震荡。

许多中小投资者就认为主力出货或出逃，这样简单看待是不明智的。

因为不同的机构持股比例不一样，其成本也各不相同，其主投资理念也不尽一样，其获利水平更是不一样，所以股价升高后，其分歧就不可能达成一致。

所以中小投资者应该清楚：现在的A股大多为主力股，没有庄股；买卖总是正常的，当然如果持股比例较高者不断收集筹码或有接筹的意愿更为正常。

期权交易中的做市商制度一、做市商制度的涵义及发展历史国际上存在两种交易制度：一种是报价驱动(quote-driven)制度，另一种是指令驱动(order-driven)制度。

报价驱动制度也称作做市商制度，是指在金融市场上由具备一定实力和信誉的法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和金融资产（如证券、期货、货币等）与投资者进行交易。

这里面包含了某种“做市”的含义，因此他们被称为“做市商”，这种交易制度称为“做市商制度”。

它是与指令驱动交易制度，即竞价制度相对应的一种制度。

做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。

同时，做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。

做市商制度发源于20世纪的英国，最初是由英国的股票批发商制度演变来的，后来为美国所借鉴，成为场外交易市场的证券交易方式。

上世纪60年代，美国柜台交易市场中的批发商已经具备做市商的雏形。

为了规范柜台交易市场，美国证监会在1963年建议纳斯达克市场采用迅速发展的计算机和远程通讯技术，以提高柜台交易市场报价信息的及时性和准确性；1966年，全美证券交易商协会（NASD）成立了专门的自动化委员会研究在柜台交易市场引进自动化报价的可行性；1971年2月纳斯达克市场系统主机正式启用，标志着“全美证券协会自动报价系统”(NASDAQ)正式成立。

全美有500多家证券经纪自营商登记为纳斯达克市场做市商，2500只柜台交易市场中最活跃的股票进入纳斯达克市场的自动报价系统，500多家做市商的终端实现与NASDAQ系统主机联结，通过NASDAQ系统发布自己的报价信息。

NASDAQ市场的建立标志着具有现代意义的做市商制度初步形成。

而作为世界上规模最大的NYSE，也借鉴了做市商的做法，对部分股票采取了专家(specialist)制度。

期权交易中的做市商制度20世纪80年代，随着期货衍生产品的创新发展，如期权产品的问世，尽管其相关现货或期货市场交易活跃，具有巨大的避险需求，却由于期权交易原理和运作方式等原因导致市场流动性较差。

于是，期权市场在竞价交易中引入了做市商制度，通过做市商为期权交易提供连续双向报价，大大促进了交易的活跃，增加了市场流动性，为期权市场的迅速发展作出了重要贡献。

一、做市商制度的概念及作用（一）什么是做市商制度做市商制度是指期权交易中由做市商提供报价，投资者据此下达买卖指令并与做市商交易。

做市商通过提供双向报价保证了交易的连续进行，促进了市场流动性的增强。

这里面包含了某种“做市”的含义，因此他们被称为做市商，这种交易制度称为“做市商制度”。

由于传统的做市商制度主要依靠做市商主动报价来驱动完成的，因而又称之为报价驱动机制。

现代期权市场则是以竞价交易为核心交易机制，做市商制度主要是作为活跃交易、为市场提供流动性的辅助交易机制。

做市商制度起源于美国纳斯达克市场。

美国1960年代柜台交易市场中的批发商已经具备做市商的雏形。

1966年，全美证券交易商协会（NASD）成立了专门的自动化委员会研究在柜台交易市场引进自动化报价的可行性，1971年2月，NASDAQ系统主机正式启用，标志着NASDAQ市场正式成立。

全美有500多家证券经纪自营商登记为NASDAQ市场做市商，2500只柜台交易市场交易最活跃的股票进入NASDAQ市场自动报价系统。

500多家做市商的终端实现与NASDAQ系统主机联结，通过NASDAQ系统发布自己的报价信息。

NASDAQ市场的建立标志着规范的具有现代意义的做市商制度初步形成。

上世纪80年代中期，全球主要期权市场，如芝加哥期权交易所等，相继仿效采用了做市商制度，对于促进期权市场的发展起到了积极的促进作用。

据不完全记载，CBOE是最早在期权衍生品市场中实行专门的做市商制度的期权交易所。

CBOE在原有的普通做市商基础上，于1987年实行了指定做市商制度(Designated Primary Market－Maker Program,DPM)，这一制度是以一种更加明确的制度形式对其以往普通做市商作用的强化。

美股做市商和国内的庄家是一回事吗
美股的做市商和国内的庄家在角色和功能上有一些相似之处，但它们并不完全是一回事。

1. 做市商（Market Maker）：在美国股市中，做市商是指承担了市场流动性提供者的角色。

做市商通过不断报出买入和卖出的价格，提供了股票的市场流动性，同时承担了一定的风险。

他们会在股票市场上同时报出买入和卖出的价格，以便随时进行交易。

2. 国内庄家：在中国股市中，庄家通常指在市场中具备较强实力、资金实力或市场影响力的机构或个人。

他们会利用自己的资源和信息优势，通过买卖股票来操纵市场价格，以获取利润。

庄家在市场中扮演了实际买卖的角色，并通过控制市场情绪和价格走势来达到自己的目的。

虽然做市商和庄家都参与股票市场中的交易，但其角色和目的有所区别。

做市商的主要目标是提供流动性，促进交易的顺利进行。

而庄家则倾向于利用市场波动和情绪来追求自身的利益。

需要注意的是，美国和中国股市的规则和监管机制也存在差异，这也会影响到做市商和庄家的行为和职责。

因此，在具体的市场环境中，做市商和庄家的作用和行为可能会有所不同。

美国做市商制度与国内庄家行为分析在我国，人们通常说的股市庄家，是指我国股市暗中进展投机炒作的机构。

有人认为，应当引进美国股市公开的“庄家制度”——做市商制度，让我国股市隐蔽的庄家浮出水面，从“暗庄”改造成“明庄”，对其进展严格监管，让其进展合法投机。

事实上，美国股市的做市商与中国股市的庄家在制造市场的目的、手段、道德和法律属性、作用效果等方面有本质的不同。

中国股市目前不存在股票流淌性差的问题，因此，临时没有必要建立做市商制度。

美国股市的两种做市商制度美国股票市场有两种做市商制度，一种是纽约证券交易所的特定经纪商制度，一种是纳斯达克股票市场的多层次做市商制度。

特定经纪商制度的一个经纪商要负责几只股票甚至几十只股票的“做市”。

它的缺点是明显的：第一、特定经记商的做市资金要安排到它负责做市的多只股票上，这使得每只股票摊到的资金格外有限，从而难以平抑一些股票的交易不平衡问题，而纽约证券交易所又允许特定经纪商在特定状况下可中止某一股票的交易，这就造成了场内交易所消灭股票交易不连续的状况。

其次、由一个特定经纪商来给股票做市，由于缺乏竞争，它报出的买价或卖价往往带有肯定主观性，而且由于特定经纪商垄断了做市价格，也给一些特定经纪商谋取暴利供给了条件。

纳斯达克股市的多元做市商是每一种股票由多个做市商负责做市。

一般状况下，纳斯达克股市每只股票平均有 10 个做市商为其做市，像微软、爱立信等大公司，为之做市的投资银行多达 40－50 家。

各做市商报出的买价和卖价及买卖数量互不一样，公众投资者可以选择最低卖价向做市商买进和最高买价向做市商卖出。

由于平抑一只股票的交易不平衡由多个做市商担当，他们供给的充分的资金可保证其为之做市的股票有足够的股票存量来维持股票流淌性和价格稳定，因此因做市资金缺乏而造成股票交易中断的现象不行能在纳斯达克股市发生。

而且纳斯达克股市的持续交易原则也不准发生交易中断，做市商一旦报出了买价和卖价，他们必需随时按其报价与公众投资者进展买卖交易，否则做市商将会受到惩罚。

1.什么叫股票拆细？有何必要？2.什么叫股票回购？有何必要？3.送红股和转赠股有何联系和区别？⏹送股是将公司未分配利润转换为股份送给股东的一种分配方式；⏹转增股是将公司的公积金转换为股份送给股东的一种分配方式。

⏹两种分配方式股东都会受益。

4.什么叫市盈率法、市净率法？市盈率（Price to Earning Ratio，简称PE或P/E Ratio）指在一个时期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。

公式：市盈率（静态市盈率）=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利⏹市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。

⏹市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

5.比较荷兰式招标和美国式招标。

荷兰式招标：“荷兰式”招标的特点是“单一价格”，是我国国债公开招标发行采用的主要方式。

当标的为利率时，最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时，最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为价格时，最低中标价格为当期国债的承销价格⏹“美国式”招标的特点是“多种价格”。

标的为利率时,全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时,各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。

⏹二者区别通常可以理解为，荷兰式招标助量，美国式招标助价，但实际情况有比较复杂，需要具体问题具体分析。

6.什么叫借壳上市？有几种形式？间接上市就是我们日常所听到见到的借壳上市，就是内地企业不直接在香港发行股票挂牌上市，而是利用内地企业在香港注册公司收购，股权置换等方式取得资产的控制权，然后通过香港的公司实现上市。

包括买壳和造壳两种手法，壳可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。

间接的好处是成本低,花费的时间短，可以避开各类复杂的审批程。

7.做市商和庄家有何异同？第一，两者运作目的不同。