第45讲_期权的概念、种类及到期日价值

关于期权的名词解释引言:期权作为一种金融衍生品，其重要性日益受到关注。

对于投资者和金融专业人士来说，了解期权的相关名词是理解和应用这一领域的关键。

本文将对期权的一些重要名词进行解释，帮助读者更好地理解和使用期权。

一、期权的基本概念期权是指在事先约定的时间内，以约定的价格买入或卖出某项标的物（如股票、商品、外汇等）的权利。

期权的买方有权但无义务在期权到期时执行买入或卖出操作，而期权的卖方则有义务在买方决定执行权利时履约。

期权的存在为投资者提供了在市场波动中实施避险、套利或投机的机会。

二、期权的主要类型1. 看涨期权（Call Option）：购买看涨期权的持有人有权在约定价格上进行买入操作。

如果标的物价格上涨，持有人可以以约定价格买入并获取利润。

然而，如果标的物价格下跌，持有人也可以选择不执行权利。

2. 看跌期权（Put Option）：购买看跌期权的持有人有权在约定价格上进行卖出操作。

如果标的物价格下跌，持有人可以以约定价格卖出并获取利润。

然而，如果标的物价格上涨，持有人也可以选择不执行权利。

3. 期权交易策略：投资者可以通过期权的买卖组合来构建不同的投资策略。

例如，买入看涨期权和看跌期权可以组成“跨式套利策略”，利用市场的上涨和下跌来获取利润。

此外，还有蝶式、时间价值衰减等策略可供选择。

三、期权的关键要素1. 标的物：期权的标的物是投资者在选择期权时所对应的实际资产，如股票、商品、外汇等。

标的物的波动性和流动性对期权的价格有着重要影响。

2. 认购价格和行权价格：认购价格是指购买期权时约定的价格，行权价格则是在期权到期时买卖标的物的价格。

认购价格决定了期权的成本，行权价格则对投资者的获利情况产生影响。

3. 到期日：期权的到期日是约定的期限，超过该日期，期权将自动失效。

到期日的选择取决于投资者对市场的预期，以及期权策略的目标。

四、期权市场及风险管理1. 交易所交易的期权：许多发达国家设有期权交易所，提供标准化的期权合约进行交易。

期权理论知识点总结一、期权的基本概念1. 期权的定义：期权是指买卖双方约定在未来某个时点以约定的价格买入或卖出一定数量的标的资产的权利。

2. 期权的分类：期权分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权是指买方有权以约定的价格买入标的资产，看跌期权是指买方有权以约定的价格卖出标的资产。

3. 期权的价格：期权的价格主要有两个部分组成，一个是内在价值，一个是时间价值。

内在价值是指期权行权后的收益，时间价值是指期权还有多少时间可以创造价值。

二、期权定价模型1. 布莱克-斯科尔斯期权定价模型：布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一个用来计算看涨期权和看跌期权价格的数学模型。

它的基本思想是采用动态复制的方法，利用无风险利率和标的资产的价格来进行价格的计算。

2. 布莱克-斯科尔斯模型的假设：布莱克-斯科尔斯模型的核心假设有两个，一个是市场是有效的，另一个是标的资产的价格服从对数正态分布。

3. 布莱克-斯科尔斯模型的局限性：布莱克-斯科尔斯模型的局限性在于它建立在一些严格的假设上，比如市场是有效的和标的资产的价格服从对数正态分布。

而实际市场中这些假设并不一定成立。

4. 国际期权定价模型：考虑到实际市场中的不确定性和波动性，一些学者提出了一些改进的期权定价模型，比如考虑了市场波动率的随机性等因素。

三、期权交易策略1. 买入看涨期权：买入看涨期权的策略是对标的资产价格上涨的预期。

如果标的资产价格上涨，买方可以通过行使看涨期权获利。

2. 买入看跌期权：买入看跌期权的策略是对标的资产价格下跌的预期。

如果标的资产价格下跌，买方可以通过行使看跌期权获利。

3. 卖出期权：卖出期权的策略是赚取权利金。

卖方认为标的资产价格不会发生重大波动，可以通过卖出期权获得权利金收益。

4. 期权组合策略：期权组合策略是指根据市场预期和风险偏好，组合不同类型的期权合约，以达到规避风险或获得收益的目的。

四、期权的风险管理1. 期权的波动率风险：期权的价格与标的资产价格波动率有密切关系，标的资产价格波动率增大，期权价格也会增大。

期权交易入门：了解期权的基本知识随着金融市场的快速发展，投资者们越来越多地关注期权交易。

作为一种金融衍生品，期权交易为投资者提供了更多的投资和风险管理选择。

本文将为您介绍期权的基本知识，帮助您了解期权交易的入门知识。

一、期权的定义和分类期权是一种金融合约，赋予持有者在未来某个特定时间以约定价格买入或卖出一种标的资产的权利，而非义务。

期权可以分为认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）两种。

认购期权赋予持有者以约定价格购买标的资产的权利，当标的资产价格高于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。

而认沽期权赋予持有者以约定价格卖出标的资产的权利，在标的资产价格低于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。

二、期权的基本要素1. 标的资产：期权合约所关联的具体资产，可以是股票、商品、指数等金融工具。

2. 行权价格（又称约定价格）：在合约到期时，标的资产的买卖价格。

3. 合约到期日：期权合约有效的截止日期。

4. 期权类型：认购期权或认沽期权。

5. 合约单位：每一个期权合约所对应的标的资产数量。

三、期权交易的基本策略1. 买入认购期权（看涨）：当投资者预期标的资产价格上涨时，可以选择买入认购期权来获取上涨收益。

2. 买入认沽期权（看跌）：当投资者预期标的资产价格下跌时，可以选择买入认沽期权来获取下跌收益。

3. 卖出认购期权（Covered Call）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认购期权获取权利金收益。

4. 卖出认沽期权（Covered Put）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认沽期权获取权利金收益。

四、期权交易的风险和收益与其他金融工具相比，期权交易具有较高的杠杆效应和风险。

在期权交易中，投资者可以通过支付较低的成本来参与高价标的资产的投资，但同时也要承担价值可能损失的风险。

期权交易可以为投资者提供多元化的投资策略，但需要投资者具备一定的市场分析和风险管理能力。

期权基础必学知识点以下是期权基础必学的几个知识点：1. 期权的定义和种类：期权是一种金融衍生产品，它赋予持有人在未来某个时间点以特定价格购买（认购期权）或卖出（认沽期权）标的资产的权利。

常见的期权有欧式期权和美式期权。

2. 期权的基本元素：期权有四个基本元素，即标的资产、行权价、到期日和权利金。

标的资产可以是股票、指数、商品等。

行权价是期权的实际交易价格，到期日是期权的失效日期，权利金是买入或卖出期权所支付的价格。

3. 期权的买入和卖出：期权可以进行买入和卖出两种交易方式。

买入期权的投资者有权但无义务行使期权，只需支付权利金。

卖出期权的投资者则有义务交付标的资产或支付现金，同时收取权利金。

4. 期权的价值和价格：期权的价值由内在价值和时间价值组成。

内在价值指的是期权行权价与标的资产当前价格之间的差值，时间价值则是由期权剩余到期时间、标的资产价格波动和市场波动率等因素决定的。

5. 期权的风险和收益：买入期权的风险是权利金的损失，但潜在收益没有上限。

卖出期权的风险是潜在的无限损失，但收益有限。

投资者应根据自身风险承受能力来选择适合的期权交易策略。

6. 期权交易策略：常见的期权交易策略包括买入认购期权、买入认沽期权、卖出认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。

不同的策略适用于不同的市场情况和投资目标。

7. 期权交易的影响因素：期权价格受到标的资产价格、行权价、剩余到期时间、市场波动率、利率水平等多个因素的影响。

投资者需要了解这些因素及其相互之间的关联，以更好地进行期权交易。

以上是期权基础的几个必学知识点，投资者在进行期权交易前应该熟悉这些概念和原理。

为了更好地理解和运用期权，建议进一步学习相关的期权交易技巧和风险管理策略。

期权培训课件一、引言期权作为一种金融衍生品，其独特的交易特性和灵活的风险管理功能使其在全球金融市场中具有重要地位。

随着我国金融市场的不断发展，期权交易逐渐成为投资者关注的焦点。

为了帮助投资者更好地理解和掌握期权交易，我们特别推出本套期权培训课件，旨在通过系统的教学，使投资者对期权交易有一个全面、深入的了解。

二、期权基础知识1.期权定义及分类期权是一种金融合约，赋予期权买方在约定的时间、价格和数量内，选择是否购买或出售标的资产的权利。

根据买方权利的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权是指买方有权在约定时间以约定价格购买标的资产，看跌期权则是指买方有权在约定时间以约定价格出售标的资产。

2.期权合约要素3.期权交易机制期权交易机制主要包括场内交易和场外交易。

场内交易是指在交易所进行的标准化期权合约交易，具有流动性强、交易成本低等特点。

场外交易是指非标准化期权合约交易，交易双方可自行约定合约条款，具有较高的灵活性。

三、期权交易策略1.买入看涨期权买入看涨期权是指投资者预期标的资产价格上涨时，购买看涨期权以获取收益。

当标的资产价格高于行权价格时，投资者可执行期权，以低于市场价格购买标的资产，从而获利。

若标的资产价格低于行权价格，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。

2.卖出看涨期权卖出看涨期权是指投资者预期标的资产价格下跌或横盘时，出售看涨期权以获取收益。

当标的资产价格低于行权价格时，期权买方放弃执行期权，投资者获得期权费用作为收益。

若标的资产价格上涨，投资者需承担无限上涨的风险。

3.买入看跌期权买入看跌期权是指投资者预期标的资产价格下跌时，购买看跌期权以获取收益。

当标的资产价格低于行权价格时，投资者可执行期权，以高于市场价格出售标的资产，从而获利。

若标的资产价格上涨，投资者可选择放弃执行期权，损失为期权费用。

4.卖出看跌期权卖出看跌期权是指投资者预期标的资产价格上涨或横盘时，出售看跌期权以获取收益。

什么是期权期权（Option）是一种金融衍生工具，赋予持有人在未来某个特定时间或之前，以约定的价格买入或卖出某种资产（通常是股票、商品、货币等）的权利，但不是义务。

期权交易通过合约形式进行，主要分为看涨期权（买入期权，Call Option）和看跌期权（卖出期权，Put Option）。

以下是期权的基本概念：1. 期权的类型◆看涨期权（Call Option）：赋予持有人在未来某时间以特定价格（执行价）买入基础资产的权利。

如果到期时基础资产价格高于执行价，持有人可以选择行使权利，获得收益。

◆看跌期权（Put Option）：赋予持有人在未来某时间以特定价格卖出基础资产的权利。

如果到期时基础资产价格低于执行价，持有人可以行使权利，从中获利。

2. 期权的要素◆标的资产：期权合约所涉及的基础资产，通常为股票、指数、债券、大宗商品、外汇等。

◆执行价格（Strike Price）：持有人可以买入或卖出标的资产的价格。

对于看涨期权，执行价是买入价；对于看跌期权，执行价是卖出价。

◆到期日（Expiration Date）：期权合约的有效期限。

在到期日后，期权将失效。

◆权利金（Premium）：购买期权时支付的费用，是持有该权利的成本。

卖方在出售期权时收到的即为权利金。

◆美式期权和欧式期权：美式期权允许持有人在到期日之前的任何时间行使权利；欧式期权则只能在到期日当天行使。

3. 期权的参与者◆买方（持有人）：支付权利金，获得在未来行使期权的权利。

买方有权利，但不承担义务。

◆卖方（发行人）：收取权利金，承担相应的义务。

卖方必须在买方行使期权时履行买入或卖出标的资产的义务。

4. 期权的作用与风险◆对冲风险：期权常用于对冲其他投资的风险。

比如，投资者可以通过买入看跌期权保护其持有的股票不因价格下跌而损失。

◆投机获利：投资者可以通过预期标的资产的价格走势，买入或卖出期权来获利。

◆风险控制：对于期权买方，最大的风险是支付的权利金，而期权卖方可能面临较大的潜在损失。

05
期权的应用场景
对冲风险
投资者可以通过买入或卖出期 权来对冲潜在的风险，以减少
因市场波动带来的损失。
期权可以为投资者提供一种 有效的风险管理工具，帮助 其降低投资组合的整体风险
。
在市场不确定性较高的情况下 ，期权可以作为一种有效的风 险分散手段，降低投资组合的
波动性。
套期保值
投资者可以通过买入或卖出期权来对冲特定的资 产风险，以实现资产的保值。
买入看跌期权
当预期某资产价格下跌时，买入看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需支 付相应的期权费。
卖出期权策略
卖出看涨期权
当预期某资产价格上涨时，卖出看涨 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
卖出看跌期权
当预期某资产价格下跌时，卖出看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
组合期权策略
流动性风险
期权交易可能面临市场流动性 不足的风险。
操作风险
期权交易中可能出现的操作失 误或系统故障。
风险度量与评估
波动率
01
衡量期权价格波动幅度的指标，可用历史波动率或隐含波动率
表示。
Delta、Gamma、Theta等
02
用于量化风险和评估期权价格变动的敏感性指标。
VaR（Value at Risk）
无的重要因素之一。 在无风险利率水平较高的情况下，持有者更倾 向于持有期权合约以获取收益。
无风险利率的变动对长期期权价格的影响更为 显著。当无风险利率下降时，看涨期权的价格 通常会上涨，而看跌期权的价格则会下跌。
标的资产的波动性
01
影响期权价格的重要因素
02
标的资产的波动性是指资产价格的变动程度。波动性越大，意 味着资产价格的不确定性越高，因此期权的价格也越高。

金融学中期权的名词解释金融学中的期权是一种金融工具，它赋予持有人在未来特定时间内以特定价格购买或出售标的资产的权利，而没有义务。

它是金融市场中的一种衍生产品，以投资和风险管理的目的被广泛使用。

一、期权的基本概念期权的基本概念可以从以下两个角度进行解释。

首先是期权的定义，它指的是一种金融合约，赋予持有者在到期日或之前买入或卖出资产的特定数量。

其次是期权的两种类型，即认购期权和认沽期权。

认购期权赋予持有人以在未来特定时间内以特定价格购买资产的权利，而认沽期权赋予持有人以在未来特定时间内以特定价格卖出资产的权利。

二、期权的特性期权具有以下几个特性：流动性、杠杆性、风险控制和灵活性。

首先是流动性，期权市场通常具有良好的流动性，投资者可以随时买入或卖出期权合约。

其次是杠杆性，期权的价格相对较低，投资者只需支付期权合约价格的一小部分作为保证金，就可以控制更大数量的资产。

再次是风险控制，期权保护了投资者的权益，即使市场出现不利的波动，投资者只需放弃已支付的期权费用，而不需要继续持有资产。

最后是灵活性，期权可以用于不同的投资策略，如保护性投资、投机等。

三、期权的定价模型期权的定价模型是金融学中的重要内容，其中最著名的模型是布莱克-斯科尔斯期权定价模型。

该模型基于一些假设，如市场无摩擦、投资者风险厌恶等，通过利用随机过程和微分方程推导出期权的理论价格。

布莱克-斯科尔斯模型对于计算欧式期权的价格提供了一种有效的方法，但在实际市场中，由于存在其他复杂因素，如波动率的变化和交易成本等，这个模型的应用有一定的局限性。

四、期权的使用目的期权作为金融工具，主要用于投机和风险管理。

投机者可以通过买入或卖出期权合约来获取市场上涨或下跌的收益。

对于投资者来说，期权可以用于减少不确定性和控制风险。

例如，股票持有者可以购买认沽期权来对冲其在股票下跌时的损失，这样即使市场走低，他们也可以通过出售股票获得期权的收益。

同样，企业也可以利用期权来对冲外汇风险、商品价格风险等。

期权名词解释期权是金融市场中的一种金融衍生工具，它赋予持有者在未来的某个时间内以约定的价格购买或出售一定数量的标的资产的权利，但并不要求持有者必须行使这个权利。

期权一般分为看涨期权和看跌期权两种类型。

看涨期权是指在期权的约定期限内，持有者以约定的价格购买标的资产的权利。

当标的资产的市场价格高于约定价格时，持有者可以通过行使期权支付约定价格购买标的资产，并在市场上以更高的价格卖出，从而实现盈利。

看跌期权是指在期权的约定期限内，持有者以约定的价格出售标的资产的权利。

当标的资产的市场价格低于约定价格时，持有者可以通过行使期权以约定价格出售标的资产，并从市场上购买价格更低的标的资产，从而实现盈利。

期权的价值由多个因素决定，其中包括标的资产的价格、行权价格、市场波动率、期权剩余期限等。

期权的价值一般呈现非线性的曲线，随着时间推移、标的资产价格变动或市场波动率的变化，期权的价值也会发生变化。

期权的交易可以在交易所上市交易，也可以在场外市场进行交易。

期权交易的参与方主要包括期权的买方和卖方，买方是持有期权的一方，而卖方则是向买方出售期权的一方。

买方支付期权费用以获得持有期权的权利，而卖方则获得期权费用，但需要承担在行权时被买方行使期权的风险。

期权在风险管理和投资策略中具有重要作用。

通过购买期权，投资者可以在标的资产价格波动大的情况下，通过少量的成本获得更大的收益机会；而卖方则可以获得即使市场行情不利也能获得收益的机会。

期权还可以用于投资组合的对冲和套利策略，通过买卖不同类型的期权组合来实现风险分散和收益增加的目的。

总之，期权是金融市场中的一种金融衍生工具，它赋予持有者在未来以约定的价格购买或出售标的资产的权利，但并不要求持有者必须行使这个权利。

期权的价值受多个因素的影响，它在风险管理和投资策略中具有重要作用。

期货从业资料：期权的内涵价值和时间价值期货从业资料：期权的内涵价值和时间价值期权价格由内涵价值和时间价值组成。

下面由yjbys考试网店铺为大家提供了期货从业资料：期权的内涵价值和时间价值，欢迎参考。

(一)期权的内涵价值1、内涵价值定义、计算和取值期权的内涵价值，也称内在价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。

如果收益大于0，则期权具有内涵价值;如果收益小于等于0，则期权不具有内涵价值，内涵价值等于0。

内涵价值的计算公式如下：看涨期权的内涵价值=标的资产价格一执行价格看跌期权的内涵价值=执行价格一标的资产价格如果计算结果小于等于0，则内涵价值等于0。

所以，期权的内涵价值总是大于等于0。

2、实值期权、虚值期权和平值期权依据内涵价值计算结果的不同，可将期权分为实值期权、虚值期权和平值期权。

实值期权，也称期权处于实值状态，是指内涵价值计算结果大于0的期权。

在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约所获得的行权收益大于0，且行权收益等于内在价值。

实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格高于其标的资产价格。

当看涨期权的执行价格远远低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远高于其标的资产价格时，被称为深度实值期权。

虚值期权，也称期权处于虚值状态，是指内涵价值计算结果小于0的期权。

由于计算结果小于0，所以虚值期权的内涵价值等于0。

在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约将产生亏损，且亏损值等于内在价值计算结果。

虚值看涨期权的执行价格高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格低于其标的资产价格。

当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为深度虚值期权。

平值期权，也称期权处于平值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约损益为0的期权。

与虚值期权相同，平值期权的内涵价值也等于0。

期权名词解释金融学
金融学是一门研究货币、银行、资产和负债以及金融市场的科学。

它涉及到金融机构的运营和管理，财务策略的制定，以及金融机构在资本市场中的参与等等。

本文将介绍期权，它是金融学中的一个重要概念，也是金融市场中最重要的一类金融工具。

期权是指一种金融衍生品，允许持有人在未来某一特定时间拥有某种特定资产的权利。

持有期权的人不是义务拥有资产，而是有权利在未来某一特定时间拥有资产，但也可以放弃这种权利。

期权通常是指股票期权，可以有美式期权和欧式期权之分。

美式期权是指持有人可以在期权到期之前的任何时候行使期权的权利。

欧式期权则是指持有人只能在期权到期时行使期权的权利，而不能在期权到期前行使。

期权作为一种金融衍生品，具有很多优势。

首先，期权可以帮助投资者承担不确定性和风险，因为它可以提供投资者一种低风险的投资策略。

其次，期权具有很强的灵活性，可以根据投资者的需求和风险偏好调整期权政策，从而使投资者能够获得更多的投资回报。

第
三，期权的交易成本相对较低，可以有效降低投资者的交易成本。

期权在金融学中占据重要地位，可以说是金融市场中一种重要的金融工具。

它不仅能够帮助投资者风险管理，还可以满足投资者投资要求，从而获得更多的投资回报。

但是，期权也具有一定的风险，投资者在投资期权时应该格外小心，以免受损失。

第六章期权考点一、期权的含义和特点一、期权的含义期权也称为选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。

二、期权的主要特点期权的主要特点有：(1)权利不对等，期权合约中约定的买入或卖出标的物的选择权归属买方；(2)义务不对等，期权卖方负有必须履约的义务；(3)收益和风险不对等；(4)保证金缴纳情况不同；(5)独特的非线性损益结构。

考点二、期权的基本类型一、美式期权和欧式期权按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。

美式期权是指期权买方在期权到期日前(含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。

欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

按照对买方行权时间规定的不同，比较常见的期权还有百慕大期权。

二、看涨期权和看跌期权按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权的买方享有选择购买标的资产的权利，所以看涨期权也称为买权、认购期权。

看跌期权的买方享有选择出售标的资产的权利，所以看跌期权也称为卖权、认沽期权。

考点三、期权的基本要素标的资产也称为标的物，是期权买方行权时从卖方手中买入或出售给卖方的资产。

有效期是交易者自持有期权合约至期权到期日的期限。

到期日是买方可以行使权利的最后期限，为期权合约月份的某一天。

执行价格也称为行权价格、履约价格、敲定价格，是期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物所依据的价格。

期权费即期权价格，也称为权利金、保险费，是指期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。

期权交易者依据对标的物市场价格未来的判断和交易目的，选择所交易的期权的行权方向，即选择买进或卖出看涨期权或看跌期权；同时要了解所选择或交易的期权的行权时间，即所交易的期权是美式期权还是欧式期权。

保证金是期权交易者向结算机构支付的履约保证资金。

考点四、期权市场一、期权市场的类型及特点与期货交易不同，期权既可以在交易所交易，也可以在场外交易。

期权的名词解释是啥子意思期权的名词解释是什么意思期权是金融市场中常见的衍生品，它给予买方在特定时间内以特定价格购买或销售标的资产的权利。

它是一种约定，而非义务，可以在不必实施的情况下获得利益。

期权交易有着广泛的用途，包括投机、避险和套利等。

在本文中，我们将介绍期权的基本概念、类型和功能，以及期权交易的特点和风险管理。

一、期权的基本概念期权是一种金融工具，它赋予买方在约定的日期或之前以约定的价格购买（认购期权）或出售（认沽期权）一定数量的标的资产的权利，而不强制执行。

买方支付期权费用，即期权的购买权利，而卖方则承担一定的风险，即如果买方选择行使期权，卖方必须按约定履行交割。

目前常见的期权交易标的资产包括股票、期货、外汇、指数等。

二、期权的类型根据行权时间和方式，期权可以分为欧式期权和美式期权。

欧式期权只能在到期日当天行使，而美式期权可以在约定期限内任何时间行使。

此外，期权也可以按标的资产的购买（认购期权）或销售（认沽期权）来分类。

三、期权的功能1. 投机：期权交易提供了一种通过预测市场价格变动而实现盈利的机会。

投资者可以购买认购期权或认沽期权，以便在标的资产价格上涨或下跌时获利。

投机性期权交易风险较高，需要对市场进行深入分析和预测。

2. 避险：期权交易可以用于避免市场风险。

假设一家公司认为其股票价格可能下跌，可以购买认沽期权以保护其投资组合的价值。

如果价格下跌，认沽期权的价值将增加，从而抵消投资组合的损失。

3. 套利：期权交易可以利用市场价格的差异进行套利。

例如，假设认购期权的价格低于标的资产的实际价格，投资者可以通过购买认购期权和同时卖空标的资产来获得利润。

四、期权交易的特点1. 杠杆效应：期权是一种杠杆工具，投资者只需支付期权费用，而不是完全购买标的资产。

这种杠杆效应使得投资者可以用较小的资本获得更大的回报。

但是，投资者也需要意识到杠杆效应的风险，如果市场行情与预期相反，损失可能会相对较大。

2. 有限期限：期权具有特定的到期日，到期后期权将失效或强制执行。

期权合约乘数
每指数点100元人民币
最小变动价位
0.1指数点
每日涨跌幅度
上一交易日收盘价的正负10%
合约到期月份
当月，下月以及随后的两个季月
执行方式 交割方式
欧式，即要求其持有者只能在到期日行权 现金交割
9
参考资料： 上海证券交易所上证50ETF期权合约
目前，上交所推出的个股期权合约标的为在上交所上市
-40
23
例题2
某投资者以2元的价格购买一份执行价格为20元的看涨期 权，同时以1元的价格出售一份同一标的资产的执行价格 为23元的看涨期权，如果两份期权的到期日相同且到期时 标的资产的价格同为24元，则此时该投资者的总收益为 （ ）。
A．1元
B．2 元 C．3 元 D．4 元
24
4
例题2
答案: C 解析：期权收益是不考虑期权费时多空头的盈亏状况，所
279
未平仓合约数量为660
33
股票期权的报价
对于执行价格为8元的六月看涨期权，如果立即执行，得到 $1.35（$9.35–$8），所以，该看涨期权处于实值状态。
执 行 价 格 到 期 时 间 P/C 成 交 量 出 价 要 价 未 平 仓 合 约 量
Nortel Networks( NT股 票 )
0.30
841
8
六月
看涨
15
1.95
2.10
660
8
六月
看跌
35
0.55
0.65
1310
11 九 月
看涨
11
1.10
1.25
459
11 九 月
看跌
5
2.65

交易所与场外市场比较
交易所市场
集中交易、标准化合约、透明度高、 监管严格，如芝加哥期权交易所 （CBOE）等。
场外市场
优缺点分析
交易所市场具有较高的流动性和透明 度，但交易成本较高；场外市场则更 加灵活，但存在信息不对称和信用风 险等问题。
分散交易、个性化合约、灵活度高、 监管相对宽松，如柜台交易市场 （OTC）等。
做市商制度及影响
做市商制度
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某 些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资 者进行证券交易。
影响
做市商制度有助于提高市场的流动性和稳定性，降低交易成本；但同时也存在操纵市场、利益输送等风险。
盈利条件与风险
蝶式套利的盈利条件较为苛刻，需要市场价格在一定范围 内波动；风险也较高，如果市场价格波动超出预期范围， 可能会导致较大亏损。
波动率交易策略
利用隐含波动率与实际波动率之间的差异进行交易
波动率交易策略是通过分析隐含波动率与实际波动率之间的差异，寻找交易机会并构建相应的投资组合。
适用于高波动率市场环境
一般呈正相关关系。
行权价格
行权价格与期权价格呈 负相关关系，即行权价 格越高，期权价格越低。
剩余到期时间
对于欧式期权，剩余到 期时间越长，期权价格 越高；对于美式期权，
则不一定。
波动率
波动率越大，期权价格 越高，因为波动率反映 了标的资产价格的不确
定性。
二叉树定价模型介绍
基本原理
二叉树定价模型基于风险中性原 理，通过构造一个无风险的投资 组合来复制期权收益，从而推导

期权基础知识
期权是一种金融衍生产品，可以简单的理解为买方购买持有着未来某份投资价值的权利，而卖方卖出未来可能所拥有的投资价值。

期权持有人拥有买入或卖出期货合约或股票
在某一特定日期内指定价格的权利。

投资期权的基本概念很容易理解，但要熟练把握期权的各项具体知识却非易事。

以下
是投资期权的最基本的知识：
1、期权价值：期权的价值是指买方愿意支付的价格，即期权价格，期权价格主要受
期货价格和时间因素影响。

2、时间价值：时间价值也称为溢价，是买方支付给卖方的额外费用，时间价值按时
间衰减，通常随期权到期日终止。

3、买方利益：期权买方拥有交易标的时，期权买方可以看到明显的收益。

如果他购
买了一个看涨期权，而标的价格在期权到期时显著上涨，他的收益将增加显著。

4、卖方风险：期权卖方拥有交易标的时，期权卖方可能面临被买方请求兑付的风险。

即如果标的价格超过期权行权价，卖方将有责任按照期权买方的要求去做出行权。

以上是期权投资的基本知识，了解这些基础知识有助于投资者更好地把握投资期权的
信息，交易也更加顺利。

第七章期权价值评估【知识点】期权概念与类型（一）期权的概念★期权是指持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出标的资产的选择权利的合约。

（1）投资购买期权合约，需支付期权费用，只享有权利，不承担义务。

（2）期权标的资产可以是股票、债券、货币等，期权交易不涉及实务交割。

【提示】股票期权交易，发行股票公司不从期权市场筹集资金，期权持有人没有投票权和分享股利权利。

（二）期权类型★分类标准类型阐释按期权执行时间划分美式期权在到期日或到期日之前任何时间均可执行欧式期权到期日执行按合约赋予持有人的权利划分看涨期权在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产合约的权利看跌期权在到期日或到期日之前，以固定价格卖出标的资产合约的权利（三）期权到期日价值与净损益★★1.买入看涨期权（多头看涨期权）期权到期日价值计算多头看涨期权的到期日价值＝Max（S T－X，0）S T—到期日标的资产市价；X—执行价格。

【提示】如果S T大于X，会执行期权，多头看涨期权的到期日价值等于“S T－X”；如果S T小于或等于X，不会执行期权，多头看涨期权的到期日价值等于零。

期权净损益计算多头看涨期权净损益＝多头看涨期权的到期日价值－期权价格【提示】多头看涨期权损益的特点是净损失下限为期权价格，净收益无上限。

买入看涨期权（多头看涨期权）例如：股票当前市价10元，执行价格10元，期权价格2元，3个月后股票价格有四种情况，即8元、10元、11元和15元，计算3个月的后的到期日价值和净损益。

股价到期日价值净损益8 0 －210 0 －211 1 －115 5 32.卖出看涨期权（空头看涨期权）期权到期日价值计算空头看涨期权的到期日价值＝－Max（S T－X，0）【提示】如果S T大于X，多头会执行期权，空头看涨期权的到期日价值等于“－（S T－X）”；如果S T小于或等于X，多头不会执行期权，空头看涨期权的到期日价值等于零。