降息周期对寿险公司的影响及产品对策_彰井泉

利率下行环境下海外寿险市场的应对策略在利率下行环境下，海外寿险市场面临着诸多挑战和不确定性。

为了应对这一形势，海外寿险公司需要采取一系列策略来保持竞争力和可持续经营。

本文将介绍利率下行环境下海外寿险市场的挑战，并提出相应的应对策略。

一、利率下行环境下海外寿险市场的挑战1.1 利润压力加大利率下行会导致海外寿险公司的投资收益率下降，这将进一步增加寿险产品的利润压力。

保险公司通常将客户缴纳的保费投资于各种金融资产，以获取收益来支付保险赔付和运营成本。

利率下行将减少投资收益，从而影响寿险公司的盈利能力。

1.2 投资组合风险加大利率下行环境下，海外寿险公司投资组合中的固定收益类资产价值可能会下降，从而增加其投资组合风险。

海外寿险公司需要更加谨慎地管理其传统型保险产品的资金流动性和资产负债匹配风险，以保证资金的安全性和稳定性。

1.3 客户需求变化利率下行环境中，客户购买保险的意愿可能减弱。

寿险产品通常被视为一种长期储蓄和投资工具，而低利率环境下，客户可能更倾向于选择其他投资渠道来获取更高的回报。

因此，海外寿险公司需要根据客户需求的变化来调整产品组合，提供更具吸引力的产品和服务。

二、应对策略2.1 优化产品设计海外寿险公司可以通过优化产品设计来应对利率下行环境。

例如，推出灵活的产品，可以根据市场利率变动进行调整，以确保客户收益的稳定性。

同时，可以加入附加利率保证和保底收益等特性来吸引客户，并提供多样化的投资选择，满足不同客户的需求。

2.2 谨慎投资管理在利率下行的环境中，海外寿险公司需要加强对投资组合的管理和监控。

通过精细化的风险管理和资产负债匹配，实现保费储备和资产负债相匹配，减少投资组合波动性对公司盈利的影响。

同时，寻找新的投资机会，寻求多样化的资产配置，降低利率下行对投资组合的冲击。

2.3 加强费用控制在利率下行环境下，海外寿险公司需要加强费用控制，提高运营效率，以减少费用对盈利能力的压力。

通过优化业务流程、降低人员成本、提高科技应用等手段，降低运营成本，提升公司综合竞争力。

利率波动对我国寿险公司的影响及对策
胡志宁
【期刊名称】《青海金融》
【年(卷),期】2005(000)005
【摘要】利率是上下波动的。

寿险公司属于利率敏感型的行业，利率波动对寿险公司产生怎样的影响又再次成为敏感话题。

本文试想从利率波动对寿险公司影响，探寻寿险公司在不同的市场环境下保持稳健经营之策。

【总页数】2页(P33-34)
【作者】胡志宁
【作者单位】人寿保险西宁市分公司
【正文语种】中文
【中图分类】F8
【相关文献】
1.利率波动对寿险公司的影响分析 [J], 陈曼
2.浅析利率市场化对寿险业的影响暨寿险公司应对策略选择 [J], 鲍威
3.利率市场化环境下我国寿险公司利率风险影响分析 [J], 武大雪;洪涛
4.利率波动对我国寿险公司的影响及其对策 [J], 麻桂荣
5.我国寿险公司在低利率背景下经营现状及发展对策研究 [J], 郭雯钰;欧阳玉秀因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

低利率环境下寿险公司产品创新与转型近年来，全球经济正面临前所未有的挑战。

经济增长的动力正在放缓，叠加新冠疫情对全球经济的重创，使得低利率趋势日益明显。

这对保险行业来说无疑是一次严峻的考验，特别是对于那些以固定收益类资产为主的保险公司。

因为寿险公司的资金期限较长，对利率风险的敏感性也更高。

因此，低利率环境对保险资金运用带来的挑战和压力是巨大而长久的。

针对这样的经济背景，我们不能坐以待毙，而是需要积极应对。

我们需要借鉴国际成熟的保险市场应对低利率环境的经验，提高我们的战略策划和执行力，以便在资金运用领域实现有效突围。

只有这样，我们才能够在这个低利率环境中生存并繁荣。

作为一家负责任的保险公司，我们有责任保护我们的投保人和股东，提供他们需要的保障，同时确保我们的公司能够在任何经济环境下都保持健康、稳定的运营。

特别是产品开发和定价部门，正面临前所未有的挑战。

低利率环境对我们的保险产品的盈利模式和风险管理带来了较大的影响，我们必须考虑如何进行产品创新和转型以适应这个新的市场环境。

本报告旨在探讨可能的转型路径和产品创新策略。

一、产品定价和投资策略调整产品定价策略调整：为应对低利率环境，我们需要重新评估保险产品的定价。

这可能涉及到提高部分保险产品的保费，或者更改我们的合约条款来限制我们的保障责任范围。

日本在上世纪90年代面临寿险行业危机，源于保险业出于竞争目的大幅抬升预定利率，使得投资风格激进，诱发保险行业危机。

1974年前，日本寿险公司定价利率最高为4%，到1980年代前期，预定利率提至6%，对比开始下行的市场利率，寿险产品更具优势，高利率保险产品大量销售，至90年代日本经济泡沫破灭，6家寿险公司相继破产。

日本寿险公司采取了一系列调整产品结构的措施，以增加死差益，包括大力发展健康保险、医疗保险，产品设计时采用更加保守的生命表，死差益更高，价值率是死亡保险的2-3倍，利差占比相对缩小。

定价利率方面，新单预定利率下调，与长端利率趋势相近。

SHANGHAI INSURANCE MONTHLY ·MAR一、背景介绍（一）全球经济进入低利率时期近年来，世界各国纷纷进入利率下行周期，其中日本早在2016年即进入负利率时代。

截至2019年8月，德国、日本、美国、法国10年期国债收益率分别为-0.71%、-0.29%、-0.09%和-0.415%。

随着全球经济增速放缓、贸易战等外部不确定性因素的加深，全要素生产率增速的下降，投资者避险情绪增强。

世界各国为重振经济重启降息策略，预计全球经济将在未来很长一段时间继续处于低利率、甚至负利率的经济环境。

近年来，随着我国GDP增速逐渐放缓，我国经济开始迈入“新常态”时期。

叠加国内货币政策开始“去杠杆”，及受外部贸易摩擦等不确定性因素的影响，我国经济下行压力加大，已然迈入利率下行周期。

但相比于其他发达国家，我国经济内生增长动力依然强劲，GDP增速远超发达经济体。

同样进入低利率时代，2019年我国10年期国债平均收益率3.2%，1年期国债平均收益率2.6%，仍显著高于发达国家。

（二）我国保险行业发展迅速我国保险行业发展迅速，，发展空间巨大我国保险行业发展迅猛，自2013年以来年均增速达到16.4%，截至2019年10月，保险总资产规模已达20万亿元。

实际上，我国已于2017年超越日本成为全球第二大保险市场，但人均保险深度和密度有限，我国保险市场发展空间依然巨大。

（三）低利率环境对寿险资金中长期配置影响较大我国去杠杆任务尚未完成，人口结构性老龄化加速，外部环境不确定性频现，种种外部因素均表明我国处于并将长期处于低利率市场环境的压力。

保险资金因其对资产配置安全性、流动性的特殊要求，加上其负债久期较长的特点，更偏好期限较长的固定收益类资产。

低利率市场环境下，无风险收益率趋势性下降，固定收益类资产回报率走低，保险资金长期资产配置的需求更加凸显。

因财产险公司业务结构受利差损（投资收益率<预定低利率环境下，日本寿险资产配置和产品发展策略启示李鑫平安人寿保险股份有限公司▶图1全球主要发达国家10年期国债收益率（%）数据来源：wind▶图2我国1年期、10年期国债收益率（%）数据来源：wind利率）的影响有限，低利率环境对寿险公司的资产配置、产品结构及策略影响更大。

利率下行环境下海外寿险市场的应对策略
在利率下行环境下，海外寿险市场可以采取以下应对策略：
1. 多元化投资组合：寿险公司可以通过对投资组合的多元化进行管理，降低利率下行对投资回报的影响。

通过在不同类型和地区的资产类别进行分散投资，可以降低投资风险。

2. 调整产品设计：针对利率下行环境，寿险公司可以优化产品设计，提供更具吸引力的产品。

例如，可以推出利率敏感度较低的新产品，如投资相关型寿险产品或投资链式产品，以吸引更多的客户购买。

3. 降低成本和风险：在利率下行环境下，寿险公司可以通过降低运营成本和风险来提高盈利能力。

通过提高运营效率，降低成本，如采用数字化技术，优化流程，降低管理费用等。

4. 加强风险管理：在利率下行环境下，寿险公司需要加强风险管理，包括资产负债管理、利率风险管理和市场风险管理。

寿险公司可以通过合理配置资产和负债组合来降低利率风险，并采取对冲策略来管理市场风险。

5. 扩大市场份额：在利率下行环境下，寿险公司可以通过扩大市场份额来增加收入。

可以通过开拓新的市场，引入新的客户群体，提供更多的附加服务等方式来扩大市场份额。

总之，在利率下行环境下，海外寿险市场需要采取多方面的应对策略，以确保持续盈利并保持市场竞争力。

这包括多元化投
资组合、调整产品设计、降低成本和风险、加强风险管理以及扩大市场份额等方面的举措。

降息对保险影响的全面诠释行业近况:央行宣布，自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。

金融机构一年期存贷款基准利率同时下调个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

自同日起:(1)将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的倍;(2)将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的倍。

评论:降息对当前低估值且以分红险为主导的寿险公司股价形成正面利好，理由在于:寿险产品的金融本质是利率互换。

如果将股票看作长期债券，寿险产品的资产和负债都与利率水平密不可分。

从金融工程的角度来看，寿险产品的金融本质就是利率互换。

传统险，由于提供长期固定保证利率的负债，而投资于短久期的债券资产(相对于负债而言)，其本质可以看作是持有短久期固息债券而做空长久期的固息债券。

利率敏感性寿险产品，如分红险和万能险，由于提供与市场利率水平相适应的负债，而投资于债券资产，其本质就是持有固息债券而做空浮息债券。

对保证利率的传统险而言，降息对存量和新增业务价值均影响负面。

传统险的本质是持有短久期固息债券而做空长久期的固息债券。

从存量业务价值来看，由于负债期限更长，降息导致资产再投资收益率低于负债资金成本，从而影响负面，这也正是行业早期形成大量高利率保单利差损的经验教训。

从新增业务价值角度来看，降息导致新增保费资产配置的收益率水平下降，压缩利差空间;虽然降息有利于保单销售，但结合量价来看，我们判断对新增业务整体影响仍偏负面。

对利率敏感性产品而言，降息提升存量业务价值，而对增量略偏负面。

利率敏感性寿险产品，如分红险和万能险，其本质是持有固息债券而做空浮息债券。

从存量业务价值来看，降息导致负债资金成本动态下降，而资产因投资于固息债券而已锁定收益率，从而利差空间加大。

这与传统险正好相反。

可以设想，如果在高利率时期销售大量的利率敏感性产品而不是传统险，寿险行业现在的情况将会大不一样。

从增量业务价值来看，降息导致新增保费资产配置的收益率水平下降，虽然资金成本也会下降，但由于分红险的利差30/70%共享机制，寿险公司利差空间仍然下降。

降息对理财产品的影响降息后，专业人士认为，多数家庭适宜提高进取理财品的总体配置至（流动资产中）45%~60%的比例，将固定收益类理财产品的投资比例降到20%以下；延长银行理财产品、各类基金的投资期限，一方面锁定未来收益，另一方面受益于未来可能出现的多次加息。

哪些理财产品将受影响？市场进入了降息周期，“利好”于股票、股票基金为主的进取类理财产品。

市场资金充裕度增强、货币波动增加，对于混合型基金、货币基金也有一定促进。

而“降息周期”不利于固定收益类理财产品，包括固定收益类的银行理财产品与信托产品。

而对于普通信托产品与浮动利率型理财产品，“降息周期”是把双刃剑，除了可能降低新品收益率，还会降低企业运营、融资成本；类似产品的投资方向，比如说基础建设项目、实体投资项目，成功的速度有可能加快，收益率由此上升。

对债券市场而言，凭证式（或储蓄式）国债收益率将随着银行利率的下降而降低。

但债券市场的整体交易，却会因为资金流动性增强而受到一定力度的促进。

理论上来说，未来半年到1年半时间里，普通投资者应提升以上“利好”类产品的配置，而降低以上“利空”类产品的配置。

家庭理财配置：民生银行广州分行的陈敏娜认为，“降息周期”中，中长线理财适宜采取进取为主的策略。

普通白领（或中产）家庭，可适度提升进取理财产品的配置至流动资产45%~60%的比例（年中时建议为40%~55%），偏股基金持有时间应加长；提高偏债基金的配置比例至20%~30%的范围，并做中长线投资；适当增配货币基金。

如果计划购买固定收益类产品，应将其在家庭流动资产中的比例适当降低到20%以下。

投资银行理财产品，应“取长去短”。

典型的城市中产三口之家：增偏股基金、偏债基金案例一：广州市民费先生38岁，是一家外企的电脑工程师，一家三口住在天河区自有公寓中，家庭年收入约为27万元。

算上12月即将到期的存款与银行理财产品，家庭将有现金25万元，股票（部分被套）市值17万元，货币基金2万元。

降息、不动产登记条例的出台对寿险需求的影响中国人民银行决定，自2015年10月24号起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并降准0.5个百分点。

继2014年11月22号起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率后不足一年内的第六次调整。

结合推进利率市场化改革，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。

降息产生的影响：1.对于银行业，加大了盈利的压力，增加了吸储的难度。

2.对于股票业，证券市场监管力度不断加强，降息刺激作用明显。

3.对于国债市场，国债会由于利率下调引起获利空间加大，现货价格将上升。

4.对于房地产业，百万房贷月供降150，减轻贷款人还款压力。

5.对于保险业，保险需求加大，竞争优势明显，分红型保险走俏。

降息对于寿险的影响：寿险公司的主要竞争对手是银行；2014年保险业投资收益率6.3% ，创五年来最高水平；降息政策可促进保险行业发展，存进行业加大发展具有保障功能的产品，从而改善承保规模和业务质量。

使保险业从降息中过去意外收获，预祝与缩小保单收益率与银行定存差距，使保险产品竞争力进一步加强。

本次降息拉低银行业2015年净利润增速，不排除个别银行会出现利润微幅负增长。

降息对保险公司保费规模的增长和保费结构的调整非常有利。

寿险业务继续向上。

降息会使股票回暖，有货币宽松的倾向，万能险和分红险销售会表现得更好，提升了保险产品在理财产品市场上的竞争力，且2014年保险行业给予保户的结算利率高，使保险产品在与理财产品PK中吸引力大增。

降息对寿险销售意味着什么：1、有更多的销售机会；2、有更广泛的销售群体；3、相比以往，客户有更高的认同度。

降息，不能将保障：1、不应把投保看作是简单的投资行为，简单的用投资的思维去计算回报率。

2、经济形势不好，保险越发突出其重要性和必要性；3、经济下行周期，因意外等因素更易使家庭陷入窘境；4、投保时，既要看保险产品本身内含的预定收益率，要判断保险产品未来可能的收益水平，更要看其中的保障内容，看重其中的经济补偿功能。