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股东超过200人问题解决方案及案例研究2016-01-27来源：法律与金融作者：高慧律师团队根据《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》:《证券法》第10条明确规定“向特定对象发行证券累计超过二百人的”属于公开发行，需依法报经中国证监会核准。
对于股东人数已经超过200人的未上市股份有限公司（以下简称200人公司），符合指引规定的，可申请公开发行并在证券交易所上市、在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让等行政许可。
对200人公司合规性的审核纳入行政许可过程中一并审核，不再单独审核。
1.审核标准200人公司申请行政许可的合规性应当符合本指引规定的下列要求：（1）公司依法设立且合法存续200人公司的设立、增资等行为不违反当时法律明确的禁止性规定，目前处于合法存续状态。
城市商业银行、农村商业银行等银行业股份公司应当符合《关于规范金融企业内部职工持股的通知》（财金〔2010〕97号）。
200人公司的设立、历次增资依法需要批准的，应当经过有权部门的批准。
存在不规范情形的，应当经过规范整改，并经当地省级人民政府确认。
200人公司在股份形成及转让过程中不存在虚假陈述、出资不实、股权管理混乱等情形，不存在重大诉讼、纠纷以及重大风险隐患。
（2）股权清晰200人公司的股权清晰，是指股权形成真实、有效，权属清晰及股权结构清晰。
具体要求包括：股权权属明确。
200人公司应当设置股东名册并进行有序管理，股东、公司及相关方对股份归属、股份数量及持股比例无异议。
股权结构中存在工会或职工持股会代持、委托持股、信托持股、以及通过“持股平台”间接持股等情形的，应当按照本指引的相关规定进行规范。
指引所称“持股平台”是指单纯以持股为目的的合伙企业、公司等持股主体。
股东与公司之间、股东之间、股东与第三方之间不存在重大股份权属争议、纠纷或潜在纠纷。
股东出资行为真实，不存在重大法律瑕疵，或者相关行为已经得到有效规范，不存在风险隐患。
有限合伙企业作为股东的企业上市有限合伙企业作为股东的企业上市(IPO)法律障碍分析9月中旬，证监会发审委在对保荐人的一次内部培训中表示，由于有限合伙企业不属于法人或自然人，尚不能开立证券账户，因此目前无法核准有限合伙企业入股的公司发行上市。
现就有限合伙企业作为股东企业的上市遇阻问题分析如下:1、法条障碍《证券法》第一百六十六条:“投资者申请开立账户，必须持有证明中国公民身份或者中国法人资格的合法证件。
国家另有规定的除外。
”2006年7月1日实施的《证券登记结算管理办法》也有类似规定。
就此法条障碍，目前证监会市场部和法律部正在商讨有关事宜，首先是对有限合伙企业开立证券账户按照“国家另有规定的除外”来办理;其二是对以证监会主席令发布的《证券登记结算管理办法》中的有关内容进行修改。
2、技术障碍主要是开户的技术障碍，此障碍现已基本得到解决，已有多家创投机构反映，目前已协调完成，可以开户了，但只能卖，不能买。
3、知识准备的障碍由于目前《合伙企业法》还有待完善，而有限合伙制创投机构所投项目对于证监会来说也是新鲜事物，证监会需要明确对有限合伙企业作为拟上市公司股东的审核要求。
4、法理障碍以上所述的法条障碍的根源在于，我们民法理论不承认合伙等非法人团体的民事主体资格(《民法通则》规定的民事主体是公民(自然人)和法人)，因此我国很多法律在涉及到民事主体时，只提及自然人和法人，而不提及有限合伙等非法人团体。
有限合伙企业能否成为上市公司股东,在法律上，有限合伙企业作为股东的公司是允许上市的，但是证监会对何时能够解决登记的技术性问题，未能做出明确的时间表。
因此国内有限合伙企业IPO，可能要等到多家企业的上市后才有案可循。
，一直是业内关注的话题。
从2007年6月新的《合有限合伙企业的境内IPO 伙企业法》出台以来，由于其符合国际惯例的模式和税收政策上的优惠，所以有限合伙一直是海外创业投资、私人股权投资基金的主流法律组织形式。
中国证券监督管理委员会令第161号——关于修改《非上市公众公司监督管理办法》的决定文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2019.12.20•【文号】•【施行日期】2019.12.20•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】证券,公司正文中国证券监督管理委员会令第161号《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》已经2019年12月18日中国证券监督管理委员会2019年第5次委务会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。
中国证券监督管理委员会主席：易会满2019年12月20日关于修改《非上市公众公司监督管理办法》的决定一、第四条修改为：“公众公司公开转让股票应当在全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股转系统）进行，公开转让的公众公司股票应当在中国证券登记结算公司集中登记存管。
”二、第五条第二款修改为：“公众公司发行优先股、可转换公司债券等证券品种，应当遵守法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的相关规定。
”三、第十条第二款修改为：“股东大会的提案审议应当符合规定程序，保障股东的知情权、参与权、质询权和表决权；董事会应当在职权范围和股东大会授权范围内对审议事项作出决议，不得代替股东大会对超出董事会职权范围和授权范围的事项进行决议。
”四、第十三条增加一款，作为第二款：“关联交易不得损害公众公司利益。
”五、第十四条增加两款，分别作为第二款、第三款。
第二款为：“公众公司股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员不得实施侵占公司资产、利益输送等损害公众公司利益的行为。
”第三款为：“未经董事会或股东大会批准或授权，公众公司不得对外提供担保。
”六、增加一条，作为第二十条：“股票公开转让的科技创新公司存在特别表决权股份的，应当在公司章程中规定以下事项：（一）特别表决权股份的持有人资格；（二）特别表决权股份拥有的表决权数量与普通股份拥有的表决权数量的比例安排；（三）持有人所持特别表决权股份能够参与表决的股东大会事项范围;（四）特别表决权股份锁定安排及转让限制；（五）特别表决权股份与普通股份的转换情形；（六）其他事项。
股东人数超过200最新政策总结（转自土哥）第一、IPO发行人的股东超过200人的，除城商行和当年设立的定向募集公司外，应清理至200人以内再行申报。
发行部人员曾多次在不同的非公开场合表示，CSRC不鼓励将股东人数缩减至200以内的清理。
换言之，亦不禁止。
针对金融企业，2010年9月财政部及“一行三会”共同下发《关于规范金融企业内部职工持股的通知》（财金（2010）97号，下称《通知》），对员工持股比例、历史遗留问题以及上市和流通等问题做出了详细规定。
《通知》要求，由原来合作制金融组织改制形成的存在内部职工持股的金融企业，如提出公开发行新股申请，应采取回购内部职工持股、向其他法人股东和机构投资者转等方式，进一步降低内部职工持股的数量和比例，回购或转让价格由双方协定确定，公开发行新股后内部职工持股比例不得超过总股本的10%，单一职工持股数量不得超过总股本的1‰或50万股（按孰低原则确定），否则不予核准公开发行新股。
第二，对于IPO发行人除控股股东和实际控制人以外的其他股东，若这个其他股东的最终实际权益持有人或受益人超过200个时，符合如下条件的，该股东不影响发行人的发行申请：1.该股东对发行人的持股比例较小，对发行人的生产经营影响较小；2.该股东与发行人的控股股东/实际控制人无关联关系；3.该股东及其董监高与发行人的董监高没有关联关系；4.该股东的股东中没有发行人及其控股股东/实际控制人的员工；5.该股东的股东人数超过200人的问题是在2006年新公司法证券法实施以前形成的，且在2006年以后不存在公开发行或公开转让的情形；6.该股东股权结构的形成过程中履行了有关法律手续，符合法律法规和规范性文件的要求；7.该股东人数超过200人，不属于故意规避证券法对非法公开发行相关规定；8.该股东所在省级人民政府能对该公司股份形成的合法性和未来不存在潜在纠纷出具确认意见；9.保荐人和律师能对该股东是否符合前述①～⑧项条件明确发表意见。
考虑到中国证监会已与相关省级政府签署监管合作备忘录，明确了地方政府在挂牌公司后续监管和风险处置中的责任。
因此，《业务规则》取消了中关村试点期间关于“申请挂牌公司应取得省级人民政府出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函”的规定。
六、股东人数超过200人的企业如何申请挂牌？《业务规则》第1.10条规定：“《非上市公众公司监督管理办法》实施前股东人数为二百人以上的股份有限公司，依照有关法律、行政法规、部门规章进行规范并经中国证监会确认后，符合本业务规则条件的，可以向全国股份转让系统申请挂牌”。
因此，股东人数超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌前，应当按照中国证监会的有关规定进行确认。
关于200人以上股东的企业如何确认的问题，证监会正在研究明确。
七、挂牌企业如何进行定向发行？全国股份转让系统公司正在制定并将择期发布《全国中小企业股份转让系统定向发行股票业务细则》及其配套文件。
届时，申请挂牌公司、挂牌公司应按照《非上市公众公司监督管理办法》、《业务规则》及上述细则和配套文件的规定，进行定向发行。
在定向发行细则及有关配套文件正式发布实施前，为了满足挂牌公司的正常融资需求，全国股份转让系统公司将于近期发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司定向发行备案业务指南》。
凡是已获得中国证监会出具的《挂牌公司股票在全国股份转让系统公开转让并纳入非上市公众公司监管的同意函》的公司，及公开转让申请获得中国证监会核准的公司，可按照上述指南的规定实施属于豁免核准的定向发行。
八、新三板挂牌公司如何进行转板？对挂牌公司“转板”的需求，全国股份转让系统将坚持开放发展的市场化理念，充分尊重企业的自主选择权，企业根据自身发展的需要，可以自主选择进入不同层次的资本市场。
关于“转板”的条件，挂牌公司成功“转板”的关键是能够满足交易所市场的准入条件，而交易所市场的准入条件将在很大程度上与首次公开发行核准条件相衔接。
因此，全国股份转让系统将逐步完善市场功能体系，满足挂牌公司发展的需求，同时将与有关方面沟通协调，进一步促进与其它市场的有机衔接。
ipo股东人数计算标准
IPO股东人数的计算标准如下：
1.股票经国务院证券管理部门批准向社会公开发行。
2.公司股本总额不少于人民币5000万元。
3.开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依法
改建设立的，或者《公司法》实施后新组建成立的股份有限公司，其发起人主要为国有大中型企业的，可以连续计算。
4.持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向公司公开发行的股份占公司股份总数的25%以上；公司股本总额达到人民币4亿元的，其向社会公开发行的股票比例在15%以上。
5.公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报表无虚假记载。
6.国务院规定的其他条件。
此外，IPO股东人数还受到以下限制：
1.上市前的股东人数不得少于1000人。
2.中小板块和创业板上市的小企业，持股人数上会有所放宽，但无论如何上市前股东人数是越多越好。
3.对于非公开发行方式进行IPO的公司有股东数限制，要求在首次公开发行后，股东人数达到200人以上。
这一要求的目的是保护投资者利益，确保市场的稳定和公平。
总的来说，IPO股东人数的计算标准需要综合考虑多个因素，具体可以咨询相关专业人士或机构进行评估。
法律风险自助式管理，包括法律知识的日常储备以及法律纠纷的自助式处理。
有利于增加法律防范意识与能力，以及自主处理争议金额较小或者法律关系较为简单的纠纷。
相比于聘请法律顾问或执业律师，具有成本低廉、时间便利、方便保存等优点。
拟上市企业的股东人数超过200 人应如何处理
关键词：
IPO 审查股东200人
问题：
拟上市企业的股东人数超过200 人应如何处理？
回答：
目前股东超过200 人的公司，若清理，中介机构应对清理过程、清理的真实性和合法性、是否属于自愿、有无纠纷或争议等问题出具意见。
间接股东/实际控制人股东超200 人，比照拟上市公司进行核查；在发行人股东及以上层次套数家公司或单纯以持股为目的所设立的公司，股东人数合并计算。
对于合伙企业性质的股东，正常情况下被认为是1 个股东，合伙企业作为股东应注意的问题有：
（1）不能用合伙企业规避股东人数超过200 人的问题，若合伙企业是实际控制人，则要统计全部普通合伙人。
（2）要关注合伙企业背后的利益安排。
（3）对合伙企业披露的信息以及合伙企业的历史沿革和最近 3 年的主要情况进行核查，合伙企业入股发行人的相关交易存在疑问的，不论持股的多少和身份的不同，均应进行详细、全面核查。
拟上市企业股东人数超200人处理办法某有限公司工商登记的直接股东符合要求，但存在部分股东是持股公司或部分股东的股权结构复杂人数众多，造成间接股东的总人数远远超过200人，且存在代持等情形。
律师对代持情形进行了清理、还原，但最终股东总数还是超过200人，而且公司不同意再清理，提出由省政府出文确认股东人数多是历史原因，当时并不违法，目前已无法改变。
请问：此种情形如何处理为妥？一、法律法规及会里规定1、《公司法》修订沿革( 共4 条)（1）中华人民共和国公司法[19931229]第七十五条设立股份有限公司，应当有五人以上为发起人，其中须有过半数的发起人在中国境内有住所。
国有企业改建为股份有限公司的，发起人可以少于五人，但应当采取募集设立方式。
（2）中华人民共和国公司法(1999修正)[19991225]第七十五条设立股份有限公司，应当有五人以上为发起人，其中须有过半数的发起人在中国境内有住所。
国有企业改建为股份有限公司的，发起人可以少于五人，但应当采取募集设立方式。
（3）中华人民共和国公司法(2004修正)[20040828]第七十五条设立股份有限公司，应当有五人以上为发起人，其中须有过半数的发起人在中国境内有住所。
国有企业改建为股份有限公司的，发起人可以少于五人，但应当采取募集设立方式。
（4）中华人民共和国公司法(2005修订)[20051027]第七十九条【设立发起人的限制】设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。
2、证券法(2005修订)第十条【公开发行证券条件】公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。
有下列情形之一的，为公开发行：（一）向不特定对象发行证券；（二）向特定对象发行证券累计超过二百人的；（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。
非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。
3、保监会培训（1）《2010年第二期保代培训》股东200人问题ü把握基本原则：直接股东+间接股东超过200人，合并计算ü特别提示：有券商问到，可否把股东超200人的上市主体，注册数个股份公司股东，每个股份公司股东包括100个股东，这属于故意规避200人规定，应予否定ü两个例外情况：（1）2006年新公司法前的定向募集公司；（2）城市商业银行股东超过200人，如果形成过程不涉及违规并经过监管机构核准，不构成障碍ü对于2006年前与2006年后形成的股东超过200人的公司，思路是区别对待，证监会正在研究相关意见ü目前股东超过200人的公司，原则上不要求为上市而进行清理，但如果决定清理，就一定要做好，要求股份转让合法、自愿，并且不要清理后马上申报，要求运行一段时间，合理把握申报时间ü信托持股意义不大，即使信托也要追到最终受益人；通过持股公司规避200人要合并计算ü合伙企业可以做股东，算1人，但明显为了规避200人要求的除外——根据《合伙企业法》、《合伙企业章程》以及合伙企业运作实质判断（2）《2010年第六期保代培训》具有合法审批手续的定向募集公司和历史问题公司股东超过200人没有问题，可以正常上报。
如果是2006年以后存在股东200人以上的情形，肯定是重大违法违规行为，肯定不能报。
(3)《2011年第一期保代培训》合伙企业作为股东问题不能用合伙企业规避股东人数超过200人的问题，若合伙企业是实际控制人，则要统计全部普通合伙人。
二、解决办法1、股份公司发起人超过200人，原则上需要清理，要求股份转让合法、自愿。
解决股东超200人问题主要有两种方式，（1）一种是通过股权转让，减少股东人数。
如果被辅导企业为有限责任公司，则应该通过股权转让使实际股东人数达到50人以下。
在此过程中，转让的合法合规性是监管部门关注的重点，如转让是否出于真实意思表示，股权转让价格是否公平合理，转让协议是否有效，价款是否及时支付等。
如果被辅导企业是股份有限公司，则应该通过股权转让使实际发起人达到200人以下。
如上所述，股权转让过程必须合法合规。
此外，被辅导企业的股权转让不能影响实际控制人的控制地位。
此外，即使是为了解决股东人数问题而进行股权转让，我们主张股权的变动也不宜过大，应控制在注册资本或股本的20%以内，从而不影响“三年连续计算”。
（2）另一种方式是通过回购股权，减少股东人数，以符合《公司法》关于股东人数或发起人数的规定。
此种方法与股权转让类似，只是股权的受让成为公司本身。
该方式在减少股东人数的同时，实现了注册资本或者是股本的减少。
股权回购的合法合规同样是监管部门关注的重点。
股东应该自愿转让，转让协议应该合法有效，转让价格应该公平合理，价款应该即使支付，除此之外，股权回购还应该履行其他的法定程序。
2、除此之外，如果被辅导企业的股东超200人问题属于历史遗留问题，比如说产生于1996年之前，且股东不愿意转让其股权给其他股东或公司，那么被辅导企业可以保持现状进行申报，将每个最终持有人显现出来，如实反映在申报材料中。
监管部门在具体执行中，对于因历史遗留问题造成的股东人数超过200人的部分个案有所放松，如南京银行、宁波银行、北京银行、山东如意等公司均存在上述问题且已顺利通过IPO审核。
但是，上述案例仅属个案，一般不具有可复制性。
2009保荐人培训-陈永民：原则上不要求、不支持为上市而进行清理。
如股东自愿转让，需由中介对转让双方是否知情、是否自愿、是否存在纠纷进行逐一核查确认。
股东的股东超过200 人，也不行，但如属小股东且本身就是上市公司的除外。
城商行2006 年后形成的股东超200人的，不行。
委托、信托持股不行，清理也不能超过200 人。
对于在发行人股东及其以上层次套数家公司或单纯为持股目的设立的公司，股东人数应合并计算。
但要看具体情况。
三、案例控股股东为一家自然人超过200名自然人的股份合作制企业股份公司A主要从事各类钢制工具箱、工具柜以及钢制办公家具等制品的生产和销售，其控股股东B公司持有56％的股份，为1300多名自然人股东作为股东的股份合作制企业。
控股股东经济性质为集体所有制（股份合作制），全部由职工持股。
该情形符合相关发行上市条件吗？解析：股份合作制系我国公司制改革初期，集体所有制企业改革的一个重要形式。
本案例中，控股股东B公司成立时间较早，具有实际生产经营业务，非一家仅为持有股份而成立的纯粹投资性企业。
根据中国证监会的有关审核原则，在该种情形下，核定发行人股东人数是否超过200名时不“打开计算”，即不追溯到终极股东，而将其视作一名股东。
2010年第四次保荐人培训：要求保荐代表人对被清理出去的股东进行一一面谈，或者至少达到人数的90%以上；中介机构应对清理过程、清理的真实性和合法性、是否属于自愿、有无纠纷或争议等问题出具意见。
总之，解决办法：1、如有可能，最好请公证机关公证规范过程的关键环节；2、中介机构对被清理出去的股东进行尽职访谈，需要和每一名相关股东进行书面确认，确保真实性和合法性。
如果人数众多，难以逐一核查，应至少达到人数的90%以上。
对于确实无法找到的个别人，可以依照已知信息处理，然后由控股股东作出或有负债承诺.规范化解决股东超200人问题———访山东证监局副局长尹奉廷本报曾做过一篇题为《山东中小企业遭遇上市困局》的报道，山东企业上市遭遇的历史遗留问题引起社会各界高度关注。
上周，如意毛纺顺利过会，对久久未能有企业登陆资本舞台的山东省而言，恰似一声春雷，送来了一场及时雨。
其实，如意毛纺过会的意义远非如此，该公司是山东定向募集的老股份有限公司，曾在山东产权交易所上柜企业，曾因为“双超问题”（超范围、超比例）迟迟不能上市。
此次如意毛纺顺利过会，在国内产权界引起不小的轰动。
业内人士认为，山东如意毛纺吹起了上市号角，更大的意义是为山东定向募集老股份公司，有望闯出一条上市新路子。
针对股东人数超200人等问题，记者专门采访了山东证监局副局长尹奉廷。
记者：如意毛纺能够顺利过会，是否意味着审核部门对“股东人数超200人问题”有所放宽？尹奉廷：如意毛纺此次能够顺利过会，确实有着非同寻常的意义。
但从目前来看，如意毛纺的案例还不具备可复制性。
企业能否上市，核心之处是能否“规范化”运作。
山东是全国历史遗留问题较多的省份，优质上市资源大部分存在股东人数超过200人问题。
每个企业都有自己的实际情况，企业要结合自身实际情况，创造性地开展工作，为企业上市扫清障碍。
股东人数超200人的公司，应谨慎妥善处理，保证所有股东由隐性变成显性，并购、回购必须依法行事，使问题得到切实解决。
记者：大家都知道，股东超200人的情况主要由内部职工股造成，能不能介绍一下具体的表现形式有那几种呢？尹奉廷：一种是代位持股或隐名持股，即名义（显名）股东通过与隐名股东之间的协议确定代股关系，导致每名法定的股东背后有许多实际股东，是最普遍的一种方式。
第二种是职工个人持股，即由职工直接作为股东成立有限责任公司或股份有限公司而持有公司股份。
这种方式也有很大的局限性，由于《公司法》关于股东人数上限的规定，在集资职工人数超过50人或200人时将无法采取这种方式。
且由于持股人数众多，管理难以到位。
第三是由职工持股会或工会持股。
这种方式更为不妥。
由于其社会法人身份与职工持股的赢利动机相矛盾，违反了《工会法》和《社会团体登记管理条例》等法律法规的规定，民政部已停止审批职工持股会。
对于已形成的职工持股会或工会持股的情况，证监会的态度非常明确：职工持股会不得作为上市公司的股东，证监会也不受理工会作为股东或发起人的公司公开发行股票的申请。
第四种情况是壳公司持股。
即由部分股东先成立若干公司，再由这些公司对被辅导企业投资，实现间接持股。
这种做法日益受到辖区被辅导企业和及其中介机构的青睐，但实际却很不妥当。
首先，这是一种规避法律的做法。
其次，这种做法存在着巨大的纠纷隐患。
被辅导企业的各个股东原本地位相同，而通过壳公司间接持股的做法破坏了这种平等，必然会产生矛盾纠纷。
记者：目前能够有效解决股东超过200人问题方式有哪几种呢？尹奉廷：我认为，解决股东超200人问题主要有两种方式，一种是通过股权转让，减少股东人数。
如果被辅导企业为有限责任公司，则应该通过股权转让使实际股东人数达到50人以下。
在此过程中，转让的合法合规性是监管部门关注的重点，如转让是否出于真实意思表示，股权转让价格是否公平合理，转让协议是否有效，价款是否及时支付等。
如果被辅导企业是股份有限公司，则应该通过股权转让使实际发起人达到200人以下。
如上所述，股权转让过程必须合法合规。
