公司自由现金流量的计算公式

现金流评估方法概览
评估现金流的充足性是一个关键过程，涉及对企业或个人财务健康状况的全面审视。

以下是一些常用的方法来评估现金流的充足性：
1.现金流量比率：这是一个用来衡量公司现金流充足性的常用指标。

计算公
式为：经营活动产生的现金净流量除以流动负债。

如果这个比率大于1，通常意味着公司有足够的现金流来覆盖其短期负债，表明现金流充足。

2.自由现金流：自由现金流是企业在运营活动、投资活动和筹资活动之后所
剩余的现金。

这是一个重要的指标，因为它显示了企业可以在不影响其运营和投资活动的情况下，用于偿还债务、支付股息或进行其他投资活动的现金量。

3.现金储备：现金储备是指企业持有的现金和现金等价物的总量。

这可以作
为企业在面临短期财务压力时的缓冲。

拥有充足的现金储备可以增强企业的财务稳定性。

4.现金转换周期：现金转换周期衡量的是企业从购买原材料到收到客户付款
所需的时间。

较短的现金转换周期表明企业的资金流动性良好，现金流入速度快，现金流相对充足。

5.趋势分析：观察过去几个财务周期的现金流情况，可以了解现金流的趋势。

如果现金流持续稳定增长，那么可以认为现金流是充足的。

6.行业比较：将企业的现金流指标与同行业的其他企业进行比较，可以了解
企业在行业中的相对地位。

如果企业的现金流指标优于行业平均水平，那么可以认为企业的现金流是充足的。

请注意，以上指标只是评估现金流充足性的一部分，具体评估还需要考虑企业的业务特点、市场环境、经营策略等多种因素。

此外，评估现金流的充足性是一个动态的过程，需要定期进行，以反映企业的最新财务状况。

上市公司自由现金流量的计算罗云• 来源：• 中国利率网• 2008-3-28 20:58:03 第一章自由现金流量总论第一节自由现金流量的提出第二节自由现金流量的涵义第三节自由现金流量的现实意义第二章公司历史自由现金流量的运算与调整第一节概述第二节税后净营业利润的运算第三节非现金支出的运算第四节营运资本增加的运算第五节资本支出的运算上市公司自由现金流量的运算罗云• 来源：• 中国利率网• 2008-3-28 20:58:03第一章自由现金流量总论第一节自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。

现在它在西方公司价值评估中得到了专门广泛的应用。

简单地讲，自由现金流量确实是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。

这部分现金流量是在不阻碍公司连续进展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。

为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。

他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。

他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其以后产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。

受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR公司将其价值评估理论付诸于实际应用。

在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。

1自由现金流量总论§1.1 自由现金流量的提出自由现金流量最早是由美国西北大学拉巴波特（ Alfred Rappaport ）、哈佛大学詹森等学者于 20 世纪 80 年月提出的一个崭新的看法。

此刻它在西方公司价值评估中获取了特别宽泛的应用。

简单地讲，自由现金流量就是公司产生的在知足了再投资需要以后节余的现金流量。

这部分现金流量是在不影响公司连续发展的前提下可供分派给公司资本供应者的最大现金额。

为自由现金流量看法的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani ）和米勒（ Mertor Miller ）。

他们（ 1958）提出的对于资本结构的MM 理论从头解说了公司目标是价值最大化，并不是新古典经济学所述的“利润最大化”。

他们（1961）还首次论述了公司价值和其余财产价值相同也取决于其将来产生的现金流量的思想，并经过成立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（ Business Valuation ）进行评估。

得益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）建立了拉巴波特价值评估模型（ Rappaport Model ），并经过创办 ALCAR公司将其价值评估理论付诸于本质应用。

在其模型中，拉巴波特确定了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增添率；边沿营业利润；新增固定财产投资；新增运营资本；资本成本。

并经过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行展望。

现金流入来自于公司的经营，是税后现金流量，但是在支付融资借钱利息从前（即不扣减利息花费）。

现金流出是因为增添了固定财产和运营资本投资。

在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。

而后经过对将来自由现金流量贴现得出目标公司价值。

（1.1 ）（1.2 ）式中： FCF—自由现金流量S—年销售额g—销售额年增添率p—销售利润率T—所得税率F —销售额每增添 1 元所需追加的固定财产净投资（即固定财产投资扣除折旧）W—销售额每增添 1 元所需追加的运营资本投资—t 时辰目标公司的连续价值WACC—加权均匀资本成本t—展望期内某一年度TV—目标公司价值詹森教授（ 1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory) ，用来研究公司代理成本（ Agency Cost ）的问题。

权益自由现金流名词解释
权益自由现金流（Free Cash Flow to Equity，简称FCFE）是指企业在扣除债务利息支出和税收后，可供股东自由支配的现金流量。

以下是对该名词的多角度全面解释：
1. 定义，权益自由现金流是指企业可用于向股东分配红利、回购股票、偿还债务或进行投资的净现金流量。

它表示企业经营活动所产生的现金流量，扣除了债务利息支出和税收。

2. 计算方法：权益自由现金流的计算公式为净利润加上非现金费用（如折旧和摊销），再减去资本支出和变动资本。

公式如下：
FCFE = 净利润 + 非现金费用资本支出变动资本。

3. 意义，权益自由现金流是衡量企业经营状况和健康度的重要指标。

它反映了企业在满足债务利息和税收后，剩余的可自由支配给股东的现金流量。

高质量的权益自由现金流表明企业有能力回报股东、扩大业务或偿还债务。

4. 影响因素，权益自由现金流受多个因素影响。

其中包括企业
的盈利能力、资本支出、变动资本、税收政策、债务利息支出等。

盈利能力的增加、资本支出和变动资本的减少、税收负担的降低等都有助于提高权益自由现金流。

5. 应用，权益自由现金流在投资分析和估值中具有重要作用。

投资者可以通过计算和比较不同企业的权益自由现金流，评估它们的价值和潜力。

此外，权益自由现金流也是企业决策和财务规划的重要参考指标。

总结起来，权益自由现金流是企业经营活动产生的可供股东自由支配的现金流量。

它反映了企业的盈利能力、资本支出、变动资本等因素对股东的回报能力。

在投资和估值中，权益自由现金流被广泛用于评估企业的价值和潜力。

企业自由现金流量与模型的具体形式【知识点】企业自由现金流量折现模型（一）企业自由现金流量1.企业自由现金流量的概念企业自由现金流量也称为实体自由现金流量，企业自由现金流量可理解为全部资本投资者共同支配的现金流量。

全部资本提供者包括普通股股东、优先股股东和付息债务的债权人。

2.企业自由现金流量的计算（1）企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）（2）企业自由现金流量＝股权自由现金流量＋债权自由现金流量企业自由现金流量＝股权自由现金流量＋税后利息支出＋偿还债务本金－新借付息债务【注意】当企业的资本投资者包括普通股股东、优先股股东和付息债务的债权人时，企业自由现金流量＝普通股股东的自由现金流量＋优先股股东的自由现金流量＋债权自由现金流量（3）企业自由现金流量＝经营活动产生的现金净流量－资本性支出【例3－3】设A企业在2016年12月31日（评估基准日）的付息债务账面余额为2000万元，2016年度A企业的营运资金为26420万元，企业所得税税率为25%，A企业在2017年至2019年的预测情况如表3－1所示。

表3－1 A企业2017年至2019年的预测情况表单位：万元A企业2017年至2019年的企业自由现金流量、股权自由现金流量和债权现金流量计算过程及计算结果如表3－2所示。

表3－2 A企业2017年至2019年自由现金流量单位：万元3.企业自由现金流量与股权自由现金流量的对比（1）在股权自由现金流量计算过程中，不论是以净利润还是以企业自由现金流量为基础，均需要计算债权自由现金流量，才能得出股权自由现金流量。

（2）在企业自由现金流量计算过程中，若是以净利润为基础进行计算，只需在净利润基础上加上税后利息费用和折旧摊销金额，再减去营运资金增加额和资本性支出，即可得出企业自由现金流量，这一过程并不需要计算债权自由现金流量。

（3）企业自由现金流量与股权自由现金流量均是企业收益的一种形式，但两者归属的资本投资者不同。

收益法的常用公式第一部分重要考点一、收益法的运用二、市场法的运用第二部分次要考点一、企业价值评估的对象、假设、特点与程序二、企业价值评估的宏观分析、行业分析、企业自身分析三、资产基础法的运用【考点1】收益法一、要求收益法是重点，要特别关注收益和折现率的计算以及匹配选择的问题。

（1）收益的常用公式：①企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）＝税后净营业利润－（固定资产增加＋营运资金增加）②企业自由现金流量＝（净利润＋税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）③股权自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）－税后利息费用－偿还付息债务本金＋新借付息债务④股权自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加－偿还付息债务本金＋新借付息债务⑤经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本⑥经济利润＝税后净营业利润－投入资本×加权平均资本成本率⑦经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）⑧经济利润＝净利润－股权资本成本⑨企业自由现金流量永续价值（2）折现率的常用公式：①股权资本成本采用资本资产定价模型计算。

无风险利率、β系数（直接告知，或可比公司β调整）、市场平均收益率。

②债务资本成本采用税后计算。

③计算加权平均资本成本。

收益法的评估思路二、评估思路1.根据评估目的，选择价值类型，选用评估方法（收益法）2.选择收益法采用的模型选择收益额和匹配的折现率3.收益期的确定4.识别经营性资产和经营性负债，进一步识别经营性必备资产和溢余资产5.预测期详细收益的预测（以基期为基准，进行适当的调整）6.预测期现值的计算7.永续期价值的计算8.整体价值的计算（包括非经营性资产、负债和溢余资产的评估价）（其中经济利润现值＋评估基准日投入成本）【例·单项选择题】选择什么口径的企业收益作为收益法评估企业价值的基础，首先应该服从（）。

fcfe的nwc计算公式
FCFE（Free Cash Flow to Equity）是指可供股东支配的自由现金流量，是衡量企业价值的重要指标之一。

而NWC（Net Working Capital）是指净工作资本，是企业经营活动中流动资产和流动负债之差，反映了企业运营的流动性状况。

FCFE的计算公式为：FCFE = CFO - Capex + Net Borrowing，其中CFO是经营活动现金流量净额，Capex是资本支出，Net Borrowing 是净借款额。

NWC的计算公式为：NWC = Current Assets - Current Liabilities，其中Current Assets是流动资产，Current Liabilities是流动负债。

在计算FCFE时，需要先计算出CFO、Capex和Net Borrowing，然后将它们带入计算公式中。

CFO可以通过企业的现金流量表获得，而Capex可以通过企业的资本支出表获得，Net Borrowing可以通过企业的借款和偿还情况获得。

通过计算FCFE，我们可以评估企业的自由现金流量，以及股东可支配的现金流量。

这对于投资者来说是非常重要的，因为它可以帮助他们评估企业的价值，并做出投资决策。

FCFE和NWC是企业价值评估和经营状况分析中的重要指标，通过计算它们，我们可以更好地了解企业的财务状况和经营能力。

这对于投资者和管理者来说都是非常有价值的信息，可以帮助他们做出
明智的决策。

公司自由现金流量的计算公式自由现金流量=经营活动现金流量净额-资本支出-净债务的增加其中，经营活动现金流量净额是指企业在一定时期内通过经营活动所产生的现金流入与流出之差。

资本支出是指企业在一定时期内购买和增加固定资产或其他长期资产的现金支付金额，如购买设备、土地、房屋等。

净债务的增加是指企业在一定时期内借入或偿还的净债务金额。

下面将逐一解析这三个要素：1.经营活动现金流量净额：经营活动现金流量净额是企业在一定时期内通过经营活动所产生的现金流入与流出之差。

该指标一般通过企业的现金流量表或利润表中的“经营活动现金流量净额”项目来计算。

它包括企业销售商品、提供劳务收到的现金、与经营活动相关的现金支出，如采购原材料、支付员工工资等。

经营活动现金流量净额可以通过以下公式计算：经营活动现金流量净额=销售商品、提供劳务收到的现金-购买商品、接受劳务支付的现金-支付给职工以及为职工支付的现金-支付的各项税费-支付的利息-支付的手续费等2.资本支出：资本支出是指企业在一定时期内购买和增加固定资产或其他长期投资的现金支付金额。

固定资产包括房屋、土地、机器设备等资产。

资本支出对于企业长期发展至关重要，它反映了企业扩张和更新设备等投资活动的规模。

资本支出可以从企业现金流量表或资本开支预算中获取数据。

如果没有准确的数据，可以估算资本支出，但需要尽量准确。

3.净债务的增加：净债务的增加是指企业在一定时期内借入或偿还的净债务金额。

净债务增加的计算方法为：本期期末债务余额-上期期末债务余额。

债务指的是企业通过发行债券、贷款等方式借入的资金。

负债增加说明企业在这一期间借入了更多的资金，减少的话说明企业在这一期间偿还了债务。

当然，净债务的增加也可以是负数，表示企业偿还了债务。

财务报表中的分类项目通常可以提供相关数据。

最后，用上述三个要素的值代入自由现金流量的公式，即可计算出公司的自由现金流量。

自由现金流量=经营活动现金流量净额-资本支出-净债务的增加在比较不同企业的自由现金流量时，需要注意考虑企业规模、行业特点和经营策略的差异。

第一部分收益法模型及方法介绍收益法目前常用的估值模型主要为现金流折现模型（DCF）、股利贴现模型（DDM）。

（一）现金流折现模型（Discounted Cash Flow），简称DCF 模型。

现金流量折现法通常包括FCFF(企业自由现金流折现模型)和FCFE(股权自由现金流折现模型)。

1、FCFF模型（Free Cash Flow for the Firm）（1）公式企业自由现金流量=净利润＋税后利息支出+折旧及摊销-资本性支出-营运资金增加额注意：企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负债价值企业股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值（2）折现率折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：WACC＝[E/（E+D）]Re+[D/（E+D）]×(1－T)Rd其中：Re：权益资本报酬率；Rd：债务资本收益率；E：权益的市场价值；D：付息债务的市场价值；T：所得税率。

注：系统性风险（不可分散风险）——不可分散，存在于市场或者行业，每个企业、资产自身都具有的风险。

非系统性风险（可分散风险）——可分散，是某一企业或行业特有的风险，其他行业没有或行业内其他企业没有。

1）Re股权收益率采用资本资产定价模型(CAPM)（Capital Asset Pricing Model）计算。

计算公式如下：Re＝Rf＋β×ERP＋RsRf：无风险收益率一般以国债收益率作为无风险收益率，选择国债剩余年限与标的资产经营年限（预测期限）匹配。

10年期及以上，4%左右。

β：(Unlevered Beta)剔除财务杠杆的行业Beta，可选取沪深300、上证综指、深成指同行业Beta值。

（注意与ERP所采用的的市场指数相互匹配）ERP：市场风险溢价（市场风险超额回报率），系股票市场回报率与无风险报酬率的差额。

《中国资产评估》（2015年1期）中企华，2012-2014年选取200个样本，涉及47家评估机构。

财务报表分析中的现金流量比率计算财务报表是一个反映企业财务状况和经营情况的重要工具。

除了常用的资产负债表和利润表外，现金流量表也是一个非常重要的财务报表，用于衡量企业的现金流入和现金流出情况。

现金流量比率是一种用来评估企业的现金流量状况和偿债能力的指标。

现金流量比率是指企业现金流入和现金流出的相对关系，通常用来衡量企业偿债能力的强弱。

在财务报表分析中，常用的现金流量比率有三个，分别是现金流入比率、现金流出比率和现金再投资比率。

现金流入比率指的是企业现金流入与总现金流量之间的关系。

现金流入比率的计算公式如下：现金流入比率 = 现金流入 / 总现金流量现金流入包括来自经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入。

总现金流量是指企业在一定时期内的现金流入和现金流出的总和。

企业的现金流入比率越高，说明企业的现金流入相对较多，具备较强的现金流入能力，能够更好地满足企业的短期支付能力和短期偿债能力。

现金流出比率指的是企业现金流出与总现金流量之间的关系。

现金流出比率的计算公式如下：现金流出比率 = 现金流出 / 总现金流量现金流出包括用于支付经营活动、投资活动和筹资活动的现金流出。

企业的现金流出比率越低，说明企业的现金流出相对较少，具备较强的现金流出控制能力，能够更好地保证企业的短期支付能力和短期偿债能力。

现金再投资比率是指企业用于再投资的自由现金流量与总现金流量之间的关系。

现金再投资比率的计算公式如下：现金再投资比率 = 自由现金流量 / 总现金流量自由现金流量计算公式为：自由现金流量 = 经营活动现金流入 - 经营活动现金流出现金再投资比率反映了企业在现金流量中保留用于再投资的比例。

现金再投资比率越高，说明企业有更多的自由现金流量可用于再投资，有利于企业的长期发展。

总的来说，现金流量比率是用来评估企业现金流量状况和偿债能力的重要指标之一。

通过分析企业的现金流入比率、现金流出比率和现金再投资比率，可以更好地了解企业的现金流量情况和对外支付能力。

自由现金流量贴现估值法（FCFF）公司自由现金流量（free cash flow to firm,FCFF）----是公司产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可以“自由”分配给公司全部资本提供者（包括债权人和股东）的最大现金额。

FCFF=[公司现金流入]-[公司现金流出]=[息前税后净营业利润]-[净投资+营运资本增加]=[营业收入-（营业支出+税收）]-[（新投资-折旧）+（应收款+存货-应付款）]公式中的蓝色字体部分：FCFF＝NOP－税收－净投资－营运资本增加关于数据来源从公司年报或季报中获取的信息为我们提供了财务年度末的各种价值评估输入，包括营业收入、超额可交易证券、未清偿股份以及债务和优先股的价值（是指账面价值，而不是市场价值）。

这些报告也给我们提供了对价值评估有帮助的历史信息，这些信息在估算以下参数时要用到，如营业收入增长率、净运营利润率、税率、折旧率、投资率和运营资本的变化。

我们在接下来的部分中讨论从什么地方获得所需的信息。

需要估计的评估输入在FCFF评估方法中，决定股票内在价值的最重要的现金流输入是营业收入增长率和净营运利润率的估计值。

在华尔街上，估算这些数据的能力是决定全美股票分析师薪金高低的主要依据。

另外，我们还须估算公司的税率、折旧率和新的投资水平以及支撑公司业务所需的营运资本的预期变化。

除非一家公司在经营手段上有根本性的变化或是进行了剧烈的改组，否则大部分分析员在估计这些输入时，都采用历史平均的处理方法得出第一次近似值。

正如我们在第四章中所讨论的，我们可以用以下3种合理方法之一来估算这些输入数据：（1）使用公司的历史表现作为得出将来可能结果的一种指南；（2）使用分析员们或其他市场参与者的预期值；（3）根据我们自己的常识，混合使用上述两种方法。

一、损益表信息表1麦当劳公司的损益表信息（单位：百万）查看原图1、用总营业收入增长率估算总营业收入；（3年复合增长率11.1%）二、资产负债表信息如下表所示，我们查到麦当劳公司1997财务年度（截止于1997年12月31日）资产负债表中的信息。

企业价值评估中的自由现金流量计算2006年底，我国股权分置改革已基本完成，这标志着我国上市公司股票全流通时代的开始。

上市公司股票全流通为并购上市公司创造了更多的机会，但由于我国资本市场目前还处于弱式有效状态，上市公司股票价格还不能完全反映其价值，并购方要降低并购风险，必须对目标公司价值进行评估，以确定合理的并购价格。

一、企业价值评估模型的确定选择合适的价值评估模型，准确评估目标企业价值，是企业并购成功的第一步。

（一）企业价值评估模型的选择。

企业价值形式一般有会计价值（或账面价值）、公允市场价值、现时市场价值三种。

会计价值计量主要以财务信息的客观性和可靠性为出发点，应用历史成本原则对企业的资产、负债和所有者权益进行反映。

因此，企业的会计价值往往滞后于企业的市场价值，不适用于评估企业价值。

公允市场价值是指在不存在信息不对称的情况下，双方自愿交易时实现的资产价值。

在公平交易中，双方对所交易资产的价值估计都是基于资产未来的经济利益流入（本质上是现金的流入）和货币的时间价值，因此，资产公允市场价值应是未来现金流入的现值，能够用来评估企业价值。

现时市场价值是按照现行市场价格计量的资产价值，但由于所交易的资产缺乏一个有效的市场、交易双方存在信息不对称、资产交易市场不是强式有效市场等，该价值可能是公平的，也可能是不公平的。

因此，公允市场价值是企业价值的最佳表现形式，现金流量折现模型是最合适的企业价值评估模型，企业价值应等于企业未来现金流入的现值。

事实上，现金流量折现模型是理论上最健全，企业价值评估中运用最广泛的模型，具体可表示为：（二）自由现金流量的界定。

企业价值评估的重点在于对目标公司未来自由现金流量的理解和测算。

自由现金流量指企业在经营活动中产生的全部现金流入扣除满足必要生产经营活动及其增长的需要后，能够提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）自由支配的现金。

对自由现金流量的理解，需注意以下几点：（1）自由现金流与企业价值评估相联系，因此，现金流的计算是基于企业未来的现金流入流出，而不是针对已经发生的客观事实，自由现金流的计算结果是估算结果。

FCFF模型(重定向自公司自由现金流模型)FCFF模型(Free Cash Flow for the Firm,公司自由现金流模型)FCFF的定义和计算方法公司自由现金流（Free cash flow for the firm）是对整个公司进行估价，而不是对股权。

美国学者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世纪80 年代提出了自由现金流概念：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债权人）分配的现金。

麦肯锡(McKinsey & Company, Inc.)资深领导人之一的汤姆·科普兰(Tom Copeland)教授于1990年阐述了自由现金流量的概念并给出了具体的计算方法:自由现金流量等于企业的税后净经营利润(Net Operating Profit less Adjusted Tax, NOPAT,)即将公司不包括利息费用的经营利润总额扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧及摊销等非现金支出,再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。

其经济意义是:公司自由现金流是可供股东与债权人分配的最大现金额。

具体公式为:公司自由现金流量(FCFF) =(税后净利润+ 利息费用+ 非现金支出)- 营运资本追加- 资本性支出这个只是最原始的公式,继续分解得出:公司自由现金流量(FCFF)=(1-税率t)×息税前利润(EBIT)+折旧-资本性支出(CAPX)-净营运资金(NWC)的变化这个就是最原始的计算FCFF的公式。

其中:息税前利润(EBIT)=扣除利息、税金前的利润,也就是扣除利息开支和应缴税金前的净利润。

具体还可以将公式转变为:公司自由现金流量(FCFF)=(1-税率t)× 息前税前及折旧前的利润(EBITD)+税率t×折旧-资本性支出(CAPX)-净营运资金(NWC)的变化公司自由现金流量(FCFF)=(1-税率t)× 息税前利润(EBITD)-净资产(NA)的变化其中:息前税前及折旧前的利润(EBITD)= 息税前利润+折旧净营运资金的变化有时称为净营运资金中的投资[编辑]FCFF模型概述FCFF模型认为公司价值等于公司预期现金流量按公司资本成本进行折现。

企业自由现金流量计算公式企业的自由现金流量（FreeCashFlow）是指企业在经营活动中剩余的现金。

它反应了企业所有者的利润，可用来支付还款和投资等。

自由现金流量的计算公式如下：自由现金流量＝经营活动现金流量－投资活动现金流量1.营活动现金流量经营活动现金流量（Operating Cash Flow）是指企业余额资金流入和流出之和，也可以理解为把企业的收入和支出进行权衡后，剩余的现金。

经营活动现金流量＝营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用。

2.资活动现金流量投资活动现金流量（Investing Cash Flow）是指企业因投资而产生资金流动，比如它买卖固定资产、发行债券以及收购等交易而产生的现金流动。

投资活动现金流量＝投资收益＋处置固定资产、无形资产和其他长期资产净收益3.由现金流量的用途自由现金流量是企业的最终能力，它可以用来申请贷款、发放股利、还款和投资等。

①自由现金流量偿还债务：企业可以用自由现金流量归还贷款，及时归还贷款有助于提高企业的信用水平，更有利于企业经营发展。

②自由现金流量发放股利：从股权投资者的角度看，发放股利是重要的投资收入，而企业可以用自由现金流量发放股利，更有助于激励企业投资者，使企业财富得到最大化。

③自由现金流量进行投资：企业拥有丰富的自由现金流量，可以用于投资收益，如增加新的生产线、购买最新的设备、发展新的产品等，从而有效地提高企业的综合竞争力。

此外，企业还可以用自由现金流量投资于金融产品，以获取资金回报，实现资金积累。

因此，自由现金流量计算及分析对于企业来说是极其重要的，它可以反映企业真正的财务状况，为企业经营管理提供重要的信息。

营业现金流量计算的三个公式营业现金流量是指企业在日常经营活动中所产生的现金流入和流出的总和。

营业现金流量的计算对于企业的经营管理和财务决策具有重要的意义。

下面将介绍三个以营业现金流量计算的公式。

一、直接法直接法是指通过对企业日常经营活动中的现金流入和流出进行明细分析，计算出营业现金流量的方法。

直接法的计算公式为：营业现金流量 = 销售收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 + 其他收入 - 其他支出其中，销售收入是指企业在日常经营活动中所获得的现金收入；营业成本是指企业在日常经营活动中所发生的现金支出；营业税金及附加是指企业在日常经营活动中所缴纳的税金和附加费用；其他收入是指企业在日常经营活动中所获得的其他现金收入；其他支出是指企业在日常经营活动中所发生的其他现金支出。

二、间接法间接法是指通过对企业净利润进行调整，计算出营业现金流量的方法。

间接法的计算公式为：营业现金流量 = 净利润 + 折旧与摊销 - 资产减值准备 - 长期待摊费用摊销 + 营业性应收账款的减少 + 营业性应付账款的增加其中，净利润是指企业在日常经营活动中所获得的净利润；折旧与摊销是指企业在日常经营活动中所发生的折旧和摊销费用；资产减值准备是指企业在日常经营活动中所计提的资产减值准备；长期待摊费用摊销是指企业在日常经营活动中所摊销的长期待摊费用；营业性应收账款的减少是指企业在日常经营活动中所收回的营业性应收账款；营业性应付账款的增加是指企业在日常经营活动中所支付的营业性应付账款。

三、综合法综合法是指通过对企业日常经营活动中的现金流入和流出进行综合分析，计算出营业现金流量的方法。

综合法的计算公式为：营业现金流量 = 经营活动产生的现金流量净额 + 投资活动产生的现金流量净额 + 筹资活动产生的现金流量净额其中，经营活动产生的现金流量净额是指企业在日常经营活动中所产生的现金流入和流出的净额；投资活动产生的现金流量净额是指企业在投资活动中所产生的现金流入和流出的净额；筹资活动产生的现金流量净额是指企业在筹资活动中所产生的现金流入和流出的净额。

自由现金流量与经营现金流展开全文目前，对自由现金流量的认识不同，对其计算的方法也有很大的差别，如TomCopeland教授于1990年阐述了自由现金流量的计算方法：自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）BradfordCornell教授于1993年给出自由现金流量的计算与TomCopeland类似：自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加AswashDamodaran教授对自由现金流量的计算也是参照了TomCopeland的观点：自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加肯尼斯·汉克尔和尤西·李凡特在2001年对自由现金流量的计算也给出了自己的观点：自由现金流量=经营现金流量-总资本性支出+随意性资本支出其中，随意性资本支出主要是指企业的日常管理费用，而不是企业增长所必需的那一部分，因为这部分现金可以分配给投资者，而对企业的增长不产生任何影响。

本文比较赞同TomCopeland教授给出自由现金流量的计算公式，即自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）。

从公式中可以看出在保证企业持续经营的基础上，将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额（即税后净营业利润）加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。

如果能够得到正数即正的自由现金流量就可以把它提供给公司的所有资本供应者（包括债权人和股东），或者将这些现金流量留在企业中待以后产生更多的自由现金流量。

自由现金流量可以通过经营活动产生的现金净流量与资本性支出调整而得出，这可从现金流量表的编制找到原因。

编制现金流量表时，经营活动现金净流量的列报采用间接法时以本期净收益为起点，调整不涉及现金的收入、费用、非常项目收支及应收应付等项目的增减变动，据此计算经营活动现金净流量，具体的项目调整如下：经营活动现金净流量=净收益+折旧及摊销-非常项目引起的收入（减：损失）+会计政策变更的累积影响数+递延所得税-经营性资产的增加+经营性负债的减少自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（营运资本增加+资本支出）=经营活动现金净流量-资本支出-[利息收入-利息费用+股利收入+非常项目导致的收入（减：损失）-会计政策变更的累积影响数]×所得税税率.因此，自由现金流量可以近似地认为是经营活动现金流量与资本性支出的差额。

上市公司自由现金流量的计算作者：罗云• 来源：• 中国利率网• 2008-3-28 20:58:03第一章自由现金流量总论第一节自由现金流量的提出自由现金流量（Free Cash Flow, FCF）最早是由美国西北大学拉巴波特（Alfred Rappaport）、哈佛大学詹森（Michael Jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。

现在它在西方公司价值评估中得到了特不广泛的应用。

简单地讲，自由现金流量确实是企业产生的在满足了再投资需要之后剩余的现金流量。

这部分现金流量是在不阻碍公司持续进展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。

为自由现金流量概念的提出开思想先河的是美国学者莫迪格利尼（Franco Modigliani）和米勒（Mertor Miller）。

他们（1958）提出的关于资本结构的MM理论重新诠释了企业目标是价值最大化，并非新古典经济学所述的“利润最大化”。

他们（1961）还首次阐述了公司价值和其他资产价值一样也取决于其以后产生的现金流量的思想，并通过建立米勒——莫迪格利尼公司实体价值评估公式对公司整体价值（Business Valuation）进行评估。

受益于他们的思想，西北大学的拉巴波特教授（1986）构建了拉巴波特价值评估模型（Rappaport Model），并通过创办ALCAR 公司将其价值评估理论付诸于实际应用。

在其模型中，拉巴波特确立了五个决定公司价值的重要价值驱动因素：销售和销售增长率；边际营业利润；新增固定资产投资；新增营运资本；资本成本。

并通过这些价值驱动因素而对公司现金流入和流出进行预测。

现金流入来自于企业的经营，是税后现金流量，然而在支付融资借款利息之前（即不扣减利息费用）。

现金流出是因为增加了固定资产和营运资本投资。

在扣除现金流出后的税后现金流量净值被称之为公司自由现金流量。

然后通过对以后自由现金流量贴现得出目标公司价值。

詹森教授（1986）则是提出了自由现金流量理论(Free Cash Flow Theory)，用来研究公司代理成本（Agency Cost）的问题。