行业调研 - 代表性公司or企业模板

行业调研方法论任务说明内容框架：任务要求报告能在3-5分钟内，让阅读者了解行业特性，机会和风险，趋势所在，掌控整体信息，做出投资初步决策意向，确立下一步详细了解方向。

1.条理清晰：每一段都有关键句，在开头，调格式。

核心目的是降低阅读者的理解成本；2.着重亮点：总结分析一些利于判断公司发展走向的信息，如领导的个人能力、人品等；晨星微实习Lisa导师任务：调研目的：行业调研 行业现状 代表公司分析行业介绍 市场竞争行业发展前景 竞争对手分析 公司信息 公司概况市场格局1. 行业现状1.1 行业介绍即阐述行业概况，并且让阅读者了解这个行业的服务形态和行业的各方参与者。

1.1.2 发展历程行业现状所处的生命周期，行业的发展历程，何时经历过什么重大革新。

行业现在的规模大小和外部环境的变迁。

示例1：以智能家居行业变迁为例经过10多年的发展，我国智能家居行业经历了概念期、开创期、徘徊期，尚没有重大突破，在互联网巨头加速介入之后，行业正式步入发展初期。

从产品形态角度看，智能家居的发展可分为三个阶段：单品智能化、不同产品之间联动和系统化实现智能。

作为一个庞大的生态系统，智能家居行业的发展是一个循序渐进的过程，即单品率先实现智能化，而后不同智能单品之间不断进行联动并逐渐进化变革，最终每个产品能够无缝接入，家居产品系统化实现智能。

目前我国智能家居行业尚处发展初期，单品智能化的实现正处加速发展。

示例2：以移动O2O行业为例1.1.3 行业政策针对这个行业，在何时，国家出台的哪些政策，并且阐述其政策影响。

政策环境的深度剖析和未来政策走向的预测。

示例：以环保政策分析为例环保政策一览表环保行业首先是一个政策引导行业，政策是行业发展的重要推动力量。

2012-2013年是我国环保政策密集出台期，有几个重要的环保政策性文件出台，如《环境保护十二五规划》、《大气治理行动纲》要等，后期还将出台《土壤保护行动计划》、《水处理行动计划》，每个规划或计划涉及的投资都是几千亿，甚至是上万亿。

正是由于未来庞大的市场发展空间，所以吸引了资本市场持续的关注与热情。

1.1.4 消费群体分析根据实际情况，可以按照地域、年龄、性别、行业等因素划分消费群体，然后进行分析。

阐述消费者群体的变迁和形成原因等细节。

示例：以移动O2O行业用户分析为例1.2 市场竞争分析行业的市场容量、标杆企业及其之间的竞争。

如果有上游行业和下游行业，也可以适当分析其供需关系。

也可分析这个行业进入的壁垒和风险，即行业进入和退出的难度和行业的成长性。

多借助数据和图表来分析最佳。

1.3 行业发展前景1.3.1 行业趋势预测行业发展方向、行业规模大小等各方面的预测。

示例：以传媒业上市公司发展新趋势为例1.通过并购维持较高的成长性成长性是上市公司市值管理的核心，为了维持较高的成长性，传媒业上市公司纷纷通过并购来实现自己的高成长性。

根据相关资料整理，2014年文化传媒公司股权投资的交易额达到1635亿人民币，其中互联网上市公司交易金额为1235亿元，国内A股上市的传媒公司股权投资的交易额达到348亿人民币，互联网公司交易金额远远高于传统传媒公司。

具体见表10。

2.商业生态系统级互联网公司开始出现2014年9月19日，阿里巴巴在美国成功上市，实际募资超过250亿美元，成为有史以来募资额最高的IPO。

在2014年，阿里巴巴一方面通过收购传媒企业为其在美国的上市造势，另一方面携其从美国上市融来的250亿美元巨资大力布局传媒业。

腾讯、百度和奇虎360等上市互联网巨头也在传媒业大肆收购，初步形成了巨型的商业生态系统。

（1）阿里巴巴花费35亿美元在传媒业大量并购。

阿里巴巴花费了近170亿美元在各个领域进行大规模并购，其中，在文化娱乐领域的投资数量最多、金额也非常大，发生了10起投资和并购，总金额接近35亿美元，具体包括：62.44亿港币收购文化中国60%股权并在后面将其升级为“阿里影业”；65.36亿元入股华数传媒，12.2亿美元战略投资优酷土豆集团，12亿元投资广州恒大足球俱乐部，与腾讯、平安一起斥资36亿元入股华谊兄弟，此外还有投资魔漫相机、V电影、芭乐网、虎嗅网等。

具体见表11。

（2）腾讯并购主要集中于游戏领域。

2014年，腾讯并购总金额近70亿美元，重点投入消费生活O2O、金融、医疗健康、汽车交通等。

此外，游戏也是其重点投资领域，具体见表12。

（3）百度在传媒业并购重点在视频。

2014年，百度投入的并购金额近15亿美元，重点是跟投爱奇艺。

具体见表13。

（4）奇虎360投资重点在文化娱乐。

2014年，奇虎360的投资和收购有24 起，并购金额近7亿美元，主要集中在企业(安全)、硬件、文化娱乐、移动互联网等方向，在传媒业的投资主要分布在文化娱乐领域。

具体见表14。

（5）小米开始大举进入传媒业。

2014年，小米虽然尚未上市，但也快速扩张，并购金额近32亿美元，在传媒业的投资重点在文化娱乐和游戏领域。

具体见表14。

3.传媒业上市公司吸收合并上市公司上海文广积极推动其旗下上市公司的重组，根据重组方案，将由百视通收购东方明珠，合并完成后，上海文广将只保留百视通一家上市公司。

截止到2015年3月20日停牌后，百视通的市值为537.8亿元，东方明珠的市值为503.4亿元，合计为1042.2亿元，预计重组后新百视通公司，将成为传统媒体领域首个跨越千亿市值门槛的传媒公司。

百视通和东方明珠的合并重组方案有三个步骤：吸收换股合并、发行股份购买资产，以及募集配套资金。

整合后的百视通公司，牌照资源、内容资源和渠道资源丰富，已经成为一个“生态圈”。

根据重组方案，上海文广新上市公司的业务“生态圈”将包括：内容、平台+渠道、服务三大板块。

4.大量的文化产业投资基金成立近几年，我国文化产业投资基金迅猛发展，仅2014年一年新增加51支文化产业投资基金，其中40支透露募资额的基金总募资金额高达1196.85亿元，其中首期募集金额共达到140.75亿元。

首先，在地区分布方面。

主要分布在北京、上海、广东等一线城市，51支基金中有33支分布在上述地区，占总基金数的64%，募集基金总金额为339.05亿元，占比28.32%。

其次，在行业分布方面。

投资主要集中于移动互联网、旅游演艺领域等，其中移动互联网领域11起，占总数的23%；旅游演艺领域8起，占约17%。

5.“上市公司+PE”模式成为新主流自2011年硅谷天堂首创“上市公司+PE”模式，与大康牧业合作成立并购基金，开展产业并购后，2014年这一模式开始引入传媒业。

目前，在传媒业方面，当代东方与华安基金子公司共同发起的并购资产管理计划、奥飞动漫与广发证券直投子公司广发信德的携手、蓝色光标斥资1亿元参与投资北京华泰瑞联并购基金中心都是其中的典范。

采取这一模式的主要代表见表15。

6.跨界并购蔚然成风2014年，大量来自制造业、食品、农林牧渔等传统或周期性行业的公司，纷纷通过并购涉足文化影视、移动互联网、医疗健康、手游等新兴行业。

而万达集团更是从从房地产高调转型进入文化传媒产业，把文化产业作为其支柱产业发展，成立了专门的文化产业集团，2014年，其文化产业集团的年收入高达341.4亿元，同比增长32.3%，其在文化产业的布局具体见表16。

1.3.2 行业投资分析结合1.3.1的行业趋势预测，分析行业的生命周期变化，发现行业的投资价值和投资机会，并且阐述行业的投资风险和管理风险。

示例：以手机游戏行业为例手机游戏价值链投资亮点：我们首次覆盖中国网络游戏行业，给予中性评级。

虽然网游行业过去三年来表现低迷，主要上市公司估值较低，但行业整体仍处于转型阶段，大多数网游公司仍面临不小的挑战。

因此，我们认为行业整体反弹机会尚未到来，但行业内存在结构性机会。

我们对网游行业的研究采用了一种与市场常见方法有别的“基础价值＋期权价值”投资研究框架，并重点关注了各公司现有游戏产品线未来增长的可预见性和可持续性。

基于上述框架，我们维持腾讯的推荐评级（目标价220 港元），并首次关注网易（推荐，目标价58.80 美元）和畅游（审慎推荐，目标价28.60 美元）。

市场处于过渡期，各细分市场表现各异。

由于年龄，就业情况和收入结构的变化，互联网用户的网上娱乐时间呈现碎片化趋势，导致了游戏时间和玩法上更加灵活的网络游戏受玩家日益青睐。

因此，一方面，大型多人在线角色扮演类游戏(MMORPG)市场规模增长日趋放缓，抑制了整体网游市场的增长；另一方面，高级休闲游戏，网页游戏和手机游戏市场则进入了快速扩张的通道，未来空间巨大。

当然这些新兴的细分市场仍处于各自发展周期的早期阶段，对整体网游市场的贡献有限。

与市场常见方法有别的投资研究框架。

我们认为网游公司的股票价值应包括两部分：由现有游戏产品线增长的可预见性及可持续性来决定的基本价值；以及衡量新游戏成功率和盈利潜力的期权价值。

由于期权价值存在诸多的的不确定因素，我们认为，基本价值应该在投资决策起决定性因素，而期权价值为辅助性因素。

在我们看来，一个契合市场趋势且多元化游戏产品线可以直接帮助一个网游公司在激烈市场竞争中脱颖而出。

同时，我们也看好一些具有优秀网游研发能力，并具备丰富运营经验，且储备游戏符合市场趋势的网游公司。

估值与建议网易：推荐，目标价58.80 美元。

网易具有强大且多元化的网游产品线、丰富的网游储备及基于电子邮箱的用户平台。

目标价对应非美国公认会计准则下2012 年12.2 倍市盈率。

畅游：审慎推荐，目标价28.60 美元。

预计在2012 年《天龙八部》将延续其强劲增长势头，而《弹弹堂》也将稳中有升；同时看好17173 平台对畅游的中长期贡献。

目标价对应非美国公认会计准则下2012 年5.6 倍市盈率。

盛大游戏：中性，目标价3.80 美元。

对已有核心游戏短中期运营前景表示乐观，但对新引进游戏的本土化持谨慎态度。

巨人：中性，目标价5.00 美元。

对《征途》及《征途2》的业绩前景持乐观态度，但对其游戏产品线的长期可持续性持谨慎态度。

完美世界：中性，目标价11.75 美元。

短期内，国内业务战略转型压力较大，但海外业务持续利好。

手游行业风险：（1）网游玩家对主要客户端网络游戏产生厌倦；（2）来自于其它网络服务，如网络视频和电子商务等，的竞争不断加剧；（3）热门游戏的主要资料片或较受关注的新游戏出现重大技术或运营失误；（4）经典热门游戏的产品周期风险。

2. 代表公司分析2.1 公司概况2.2 市场格局2.3 公司信息2.4 竞争对手分析3.结论概括整个调研报告的主要观点，在对真实资料进行细致的科学分析的基础上，提出看法和建议，得出报告结论。

重点是要针对调研报告的具体要求进行总结。

4.资料来源5.附件行业调研报告的要求：一份合格的行业研究报告应该包括：行业概况、产业格局、竞争分析、历史、现状和趋势分析。