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第六章_投资项目方案比选方法

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2024年房地产估价师职业资格全国统一考试大纲—终稿(2021版)-房地产估价基础与实务要点提炼

2024年房地产估价师职业资格全国统一考试大纲—终稿(2021版)-房地产估价基础与实务要点提炼

（大纲2021）《房地产估价基础与实务》科目《房地产估价基础与实务》科目题型《房地产估价基础与实务》科目卷面满分 100 分，题型包含不定项选择题、综合分析题、计算题、问答题、指错题五种。

1. 不定项选择题（每题的多个备选答案中有 1 个或 1 个以上正确答案）；2. 综合分析题（每大题由若干个小题组成，其中的小题既有单选题，也有多选题）；3. 计算题（根据所给的材料内容，分步列出算式、计算过程）；4. 问答题（根据所给的材料内容，简明扼要回答相应问题）；5. 指错题（指出所给的估价报告中存在的错误）。

第一编房地产估价专业基础第一章房屋建筑知识相关考试要求1. 熟悉建筑分类；2. 熟悉建筑识图基础；3. 掌握房屋构造组成；4. 掌握房屋结构类型；11. 熟悉建筑材料；12. 熟悉建筑装饰装修的含义；13. 了解建筑装饰装修的风格和流派；14. 熟悉室外装饰装修；15. 熟悉室内装饰装修；16. 熟悉装饰装修防火设计技术；17. 掌握房屋面积种类；18. 掌握房地产图； 19. 掌握房屋面积测算。

第二章房地产开发经营过程考试要求 1. 熟悉房地产开发的基本概念；2. 熟悉房地产开发的一般程序；4. 熟悉投资机会选择；5. 熟悉投资决策分析；6. 掌握获取土地；8. 熟悉确定规划设计方案并获得规划许可；9. 熟悉工程建设招标；10. 熟悉开工申请与审批；12. 掌握质量管理； 13. 掌握进度管理； 14. 掌握成本管理；15. 熟悉合同管理；16. 熟悉安全管理；17. 熟悉竣工验收；22. 熟悉物业管理的内容；23. 熟悉收益性物业的运营费用与财务报告。

第三章房地产市场调查与分析考试要求 2. 熟悉房地产市场的含义；4. 熟悉房地产市场的要素；5. 掌握房地产市场的特点；6. 掌握房地产市场的分类；7. 熟悉房地产市场的结构；8. 掌握房地产市场的供给指标；9. 掌握房地产市场的需求指标；10. 掌握房地产市场的交易指标； 11. 熟悉房地产市场的监测与预警指标；13. 掌握市场调查的步骤；14. 熟悉对市场调查的分析与评估；15. 熟悉房地产市场分析的概念与作用；16. 掌握房地产市场分析的内容；17. 熟悉市场分析的手段与方法；18. 熟悉房地产市场分析报告。

第六章 现金流量法(二)——多方案评价

第六章 现金流量法(二)——多方案评价

第六章现金流量法（二）——多方案评价一、单选题1.甲乙两个互斥方案寿命期相同，甲方案的内部收益率为16％，乙方案的内部收益率为14％，两个方案的增量内部收益率9％，当基准收益率为10％时，（）。

A．NPV甲> NPV乙B．NPV乙＞NPV甲C．NPV甲= NPV乙D．无法确定2.某新建企业有两个设计方案，方案甲总投资1500万元，年经营成本400万元，年产量为1000件；方案乙总投资1000万元，年经营成本360万元，年产量800件，当行业的标准投资效果系数小于（）时，甲方案优。

A．20％B．2 5％C．30％D．3 5％3.已知甲、乙两个方案为互斥方案，且两个方案计算期相同。

已知NPV(甲)=120万元，NPV(乙)=150万元，那么应选择（）。

A．甲方案B．乙方案C．甲乙均可D．不能确定4.某项目有三个采暖方案A、B、C，均能满足同样的需要。

其费用数据如下表所示。

在A．A最优，B次之，C最差B．C最优，B次之，A最差C．C最优，A次之，B最差D．B最优，C次之，A最差5.在寿命期相同的互斥方案比选时，按照净现值与内部收益率指标计算得出的结论产生矛盾时，应采用（）最大原则作为方案比选的决策依据。

A．内部收益率B．净现值C．净现值率D．投资收益率6.某新建企业有两个设计方案，年产量均为800件，方案甲总投资1000万元，年经营成本400万元；方案乙总投资1500万元，年经营成本360万元，当行业的基准投资回收期（）12．5年时，甲方案优。

A．大于B．等于C．小于D．小于或等于7.在对计算期不等的互斥方案进行比选时，当参加比选的方案数目众多，最为简便的比选方法是（）。

A．投资回收期法B．净现值法C．净年值法D．差额投资内部受益率法8.进行独立型投资方案经济效果评价时，认为方案在经济上可行，能够通过绝对经济效果检验的条件是（）。

A．增量投资收益率不小于基准投资收益率B．静态投资回收期不超过基准投资回收期C．投资收益率非负D．增量投资回收期不超过基准投资回收期9.在资金有限的条件下，应通过项目方案的经济比选，有效地分配资金，合理配置项目，使有限投资带来的总体（）。

房地产投资项目方案比选--中级经济师考试辅导《房地产专业知识与实务》第六章第七节讲义2

房地产投资项目方案比选--中级经济师考试辅导《房地产专业知识与实务》第六章第七节讲义2

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)职业培训教育网职业人的网上家园中级经济师考试辅导《房地产专业知识与实务》第六章第七节讲义2房地产投资项目方案比选■ 概念差额投资内部收益率是两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率（先求差，再使差的折现值为0时的折现率）■ 判定标准差额内部收益率大于等于基准收益率，投资额大的方案为优差额内部收益率小于基准收益率，由投资额小的方案为优■ 步骤把各投资方案按照初始投资从小到大的顺序排列，并增加一个零投资方案选择零投资方案作为临时最优方案逐次计算相临两个方案的差额投资内部收益率，如果大于基准收益率，则把后一方案视为最优方案，如果小于基准收益率，则把前一方案视为最优方案，再重复上面的计算【重点与难点】■ 差额内部收益率不是两个方案内部收益率的差，而是两个方案现金流量的差额所形成的现金流的内部收益率■ 互斥方案不能直接用方案的内部收益率作为比选的标准，只能用投资差额内部收益率进行比选【2010年真题】甲、乙、丙三个计算期相同的互斥方案，若有△IRR（乙-甲）>Ic , △IRR（丙-乙）<Ic, △IRR（丙-甲） >Ic，则各方案从优到劣的排列顺序是（）。

A.甲、乙、丙B.乙、丙、甲C.丙、乙、甲D.乙、甲、丙[答疑编号2526060706]【答案】B【解析】本题考查用差额投资内部收益率法比较计算期相同的互斥方案。

由△IRR（乙-甲）>Ic得到，乙优于甲，由△IRR（丙-乙） <Ic得到乙优于丙，由△IRR（丙-甲）>Ic得到丙优于甲，综合得到各方案从优到劣的排列顺序为乙、丙、甲。

参见教材P150。

【2010年真题】用差额内部收益率法对计算期不同的互斥方案进行比选，其判别准则是（）。

A.△IRR>i C，则年均净现金流大的方案为优B.△IRR<i C,，则年均净现金流大的方案为优C.0<△IRR<i C，则年均净现金流大的方案为优D.△IRR<0，则年均净现金流大的方案为优[答疑编号2526060707]【答案】A【解析】本题考查差额内部收益率法的判别准则。

德阳市200万元以下政府投资工程建设项目固定价比选办法(试行)

德阳市200万元以下政府投资工程建设项目固定价比选办法(试行)

德阳市200万元以下政府投资工程建设项目固定价比选办法（试行）第一章总则第一条为保证我市200万元以下政府投资工程建设项目质量，节约投资，体现公平、公正，提高效率，防止卖标、借牌投标、违法转包、非法分包，根据国家相关法律、法规、规章的规定，结合我市实际，制定本办法。

第二条本办法所称政府投资工程建设项目范围与《四川省政府投资工程建设项目比选办法》（省政府197号令）规定相同。

第三条德阳市行政区域内的政府投资工程建设项目，单项合同估算价在200万元人民币以下（不含200万元）20万元以上（含20万元）的施工项目、单项合同估算价在50万元人民币以下（不含50万元）5万元以上（含5万元）的勘察、设计服务项目，单项合同估算价在30万元人民币以下（不含30万元）5万元以上（含5万元）的监理服务项目，均采用本办法。

第四条本办法所称固定价，是指比选人在指定比选媒体（四川日报招标比选网，以下简称川报网，网址：）公布的工程发包价。

工程发包价即是在财政评审的工程预算控制价的基础上下浮的价格，下浮比例为：装饰装修、安装工程和交通公路工程8%；市政工程7%；房屋土建和水利工程5%；勘察、设计、监理按照国家收费标准下浮20%。

第五条本办法所称的固定价比选（E方式），是指比选人在川报网公告项目的基本情况、工程发包价、财政评审的预算控制价清单（结算时单价同总价比例下浮）和施工图纸（勘察、设计、监理标除外）报名的资格和条件，并在规定的固定价比选交易场所（以下简称交易场所）和主管部门监督下，从自愿报名的比选申请人，随机抽取一名工程承包人的行为。

第二章发布公告第六条比选人按照国家有关规定，应当按项目属地管理原则完成相应的项目审批手续。

第七条比选公告按照本办法附件格式编制。

比选公告和合同样本报项目审批部门和行业主管部门备案。

第八条比选人携比选公告、经财政评审的预算控制价清单和工程施工图（勘察、设计、监理标除外）、比选申请人承诺函样本、合同样本，到交易场所预约比选具体场地和时间，由交易场所凭备案后的要件统一上传至川报网发布公告，同时传《德阳建设网》（网址：）发布公告。

投资方案的比选

投资方案的比选

年净收益（万元） 100 140 170
▪ IRRA=18.02% ▪ ΔIRRB-A= 38.57% ▪ ΔIRRC-B=15.11%
▪ 差额投资内部收益率法、净现值法、差额投资 净现值法的结论相同。
▪ 对于互斥型方案的比选，可选择这三种方法中 的任何一种。
例5-2
▪ 今新建一项目，有投资不等的两个互斥方案， 当投资收益率为12%时，差额投资净现值为 6500万元，当投资收益率为15%时，差额投资 净现值为 -3500万元；问：
ΔIRR计算公式
n
NPVBA CI COB CI COA t 1 it 0
t 0
n
CI
COB
CICOA源自t1IRRBA t
0
t 0
▪ 若比较方案只有一次初始投资Ⅰ，且以后各 年均有相同的净收益A，均无残值，则两方案 的差额投资内部收益率的计算公式为：
-(IB-IA)＋(AB-AA)(P／A,ΔIRRB-A,n)=0
▪ 政治、法律法规政策、社会环境、资源供应、 市场条件……
5.2比选方案的分类 及其决策特点
▪ 互斥方案 ▪ 独立方案 ▪ 相关方案
互斥方案
▪ 满足相同需要的各个方案之间是相互排斥的， 当接受其中一个方案时就必须放弃其它方案。
▪ 决策特点： 有一个企业能接受的 ic 作为方案取舍的标准； 各个方案在单方案可行的基础上进行横向比 较。
独立方案
▪ 各方案相互独立存在，互不排斥，当接受其中 某一方案时，并不影响其它方案的接受。
▪ 决策特点： 在企业财力允许的范围内，将可行的各独立 方案任意组合（组合之间互斥），选择效益最 好的组合。
相关方案
▪ 在各个方案之间，某一方案的采用与否会对 其他方案的现金流量带来一定的影响，进而 影响其他方案的采用或拒绝。

项目融资与投资 期末考试复习重点

项目融资与投资 期末考试复习重点

第一章概述1.宏观目标：是指项目建设对国家、地区、部门或行业要达到的整体发展目标所产生的积极影响的作用2.具体目标：是指项目投资建设要达到的直接效果，包括效益目标（经济效益、社会效益、环境效益）、规模目标、功能目标和市场目标。

3.不同性质的项目的宏观目标是有区别的。

建设项目目标要与国家、地区、部门或行业的宏观发展目标相一致。

4.三个符合：建设项目目标要符合国家技术政策的要求；要符合区域发展规划、城市规划的要求；要符合合理配置、有效利用资源、保护环境、可持续发展和建设和谐社会的要求。

5.决策可分为信息收集、方案设计、方案评价、方案抉择四个阶段；投资项目应遵循的原则有：科学决策原则、民主决策原则、多目标综合决策原则（经济、环境和社会）和风险责任原则。

第四章投资项目的选择----可行性研究方法1.项目总投资是指项目建设和投入运营所需的全部投资，包括建设投资、建设期利息和全部流动资金之和。

2.折旧费估算：年限平均法：年折旧额=（固定资产原值-预计净残值）÷折旧年限双倍余额递减法：年折旧率=（2÷折旧年限）×100%年折旧费=年初固定资产净值×年折旧率。

固定资产折旧年限到期前两年的折旧费计算应采用年限平均法，即以此时年初资产净值扣除预计残值后的净额在最后两年平均折旧。

年数总和法：年折旧率={（折旧年限-已使用年限）÷[折旧年限×（折旧年限+1）÷2]}×100% 年折旧费=（固定资产原值-预计净残值）×年折旧率3.内部收益率的经济含义：内部收益率指标的经济含义是项目对占用资金的恢复能力。

也可以说内部收益率是指项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受能力。

即对于一个项目或方案来说，如果折现率（或投资贷款利率）取其内部收益率时，则该项目或方案在整个计算期内恰好得到全部回收，净现值等于零，也就是说，该项目或方案的动态投资回收期等于项目或方案的计算期。

2020年一级造价工程师《建设工程造价管理》第六章工程建设全过程造价管理

第一节决策阶段造价管理【知识点1】工程项目策划一、重要内容回顾（一）工程项目策划的主要作用1.构思工程项目系统框架；2.奠定工程项目决策基础；3.指导工程项目管理工作。

（二）工程项目策划的主要内容构思策划主要内容：定义；定位；系统构成；其他。

实施策划主要内容：组织策划；融资策划；目标策划；实施过程策划。

（三）多方案比选技术方案比选传统方法经验判断法、方案评分法和经济计算法现代方法目标规划法、层次分析法、模糊数学综合评价法、灰色理论分析法和人工神经网络法等经济效益比选静态差额投资收益率法、静态差额投资回收期法、差额投资内部收益率法、净现值法、净现值率法、年值法、总费用现值比较法、年费用比较法等（互斥型方案）二、典型例题演练【例题·单选题】将建设意图转换为定义明确、系统清晰、目标具体且具有策略性运作思路的高智力的系统活动，称为（）。

A.工程项目策划B.工程项目设计C.工程项目计划D.工程项目规划『正确答案』A『答案解析』本题考查的是工程项目策划。

工程项目策划是指将建设意图转换为定义明确、系统清晰、目标具体且具有策略性运作思路的高智力的系统活动。

参见教材P285。

【例题·单选题】工程项目策划的首要任务是根据建设意图进行工程项目的（）。

A.定义和定位B.功能分析C.方案比选D.经济评价『正确答案』A『答案解析』本题考查的是工程项目策划。

工程项目策划的首要任务是根据建设意图进行工程项目的定义和定位，全面构想一个待建项目系统。

参见教材P285。

【例题·多选题】下列工程项目策划内容中，属于工程项目构思策划的有（）。

A.工程项目组织系统B.工程项目系统构成C.工程项目发包模式D.工程项目建设规模E.工程项目融资方案『正确答案』BD『答案解析』本题考查的是工程项目策划。

项目构思策划的主要内容包括：工程项目的定义，工程项目的定位，工程项目的系统构成，与工程项目实施及运行有关的重要环节策划，均可列入工程项目构思策划的范畴。

房地产投资项目方案比选--中级经济师考试辅导《房地产专业知识与实务》第六章第七节讲义1

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中级经济师考试辅导《房地产专业知识与实务》第六章第七节讲义1
房地产投资项目方案比选
1.房地产投资项目方案的类型
2.互斥方案的比选
3.计算期相同的互斥方案比选
4.计算期不同的互斥方案比选
1.房地产投资项目方案的类型
1.1 五种方案类型
1.2 房地产投资项目方案比选的含义
1.3 房地产投资项目方案比选的作用
1.1 五种方案类型
【独立方案】
■ 方案间互不干扰，在选择时可以任意组合，直到资源得到充分利用为止■ 若方案间加法法则成立
，则是独立方案
■ 互斥方案
◇ 若干方案中选择其中任何一个，其它方案就必然被排斥
■ 混合方案
◇ 若干个互相独立的方案中，每个独立方案又存在若干个互斥方案。

第6章 方案评价及选择


例题6 某公司为了降低特定情况下的费用，不知两种设备 应该安装哪一种。两种设备均耗资1000元，使用寿命均 为五年，且均无残值。设备A每年能节约300元，设备B 第一年能节约费用400元，以后逐年递减50元，即第二 年节约350元，第三年节约300元。依此类推。利率为 4%时，问该公司应当购买种设备？ 解：设备A节约的年费用为300元 设备B节约的年费用为(400（P/F,4%,1） +350(P/F,4%,2)+300(P/F,4%,3)+250(P/F, 4%,4)+200(P/F,4%,5))(A/P,4％,5) =(400×0.9615+350×0.9246+300×0.8890+25 0×0.8548+200×0.8219)×0.2246 =303.88(元) 通过以上分析，该公司应该购买设备B。
200 1400 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
600 5000
三、单方案的现值计算 1400
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
200
10
解：A1=1400 5000 ，A2=600，P=5000，F=200 NPV=P+（A1.A2）（P/A,i,10）+F(P/F,i,10) =-5000+800×5.6502+200×0.322 =-415.44(万元) 由于NPV＝-415.44万元，小于0，所以项目不可行。
3000 10000 6000 0
3000 10000 1500 6000 9
3000 10000
方案A的现金流量图
1500
18
2500 15000
2500
15000
方案B的现金流量图

寿命期相等的互斥型方案比选(中)


NPV(IRR)B= -30+7.8(P/A,IRR,10)=0
IRRB=23%
IRRA > IRRB ，但B方案比A方案更好
增量内部收益率（ ΔIRR ）：又称差额内部收益率， 是指该项目增量净现值等于0时的收益率或者折现率。
n
ΔNPV= (ΔCI -ΔCO)t (1+ΔIRR)-t =0 t=0
技术经济学
第六章 多方案比选 6.2.2 寿命期相等的互斥型方案比选（中）
运用增量内部收益率法进行方案比选
例：
互斥型方案A和B 的净现金流
方案
A
初始投资（万元）
20
年净收益（万元） 寿命（年）
5.8
10
B
30
7.8
10
NPV(IRR)A= -20+5.8(P/A,IRR,10)=0
IRRA=26%
当ΔT大于标准投资回收期时，投资小的方案比投资大的方案 更好。
例：某企业对车间一条生产线进行改造，现有两个方案：
方案
A （半自动化生产线）
B （全自动化生产线）
投资总额 2500万元 4000万元
年经营费用 1500万元 1000万元
产出 相等
标准投资回收期 5年
ΔT= IB -IA 4000 2500 3(年) 5年 CA -CB 1500 1000结论：投资总额大来自B方案比投资总额小的A方案更好。
寿命期相等的互斥型方案的经济性评价步骤
第一步是对各个方案自身的绝对经济效益进行评价。 第二步是在符合要求、满足自身经济合理性的多个方案
中进行比较分析，按其所取得经济效益的大小，从中选 出最优方案。也就是进行相对经济效益评价。
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第一节 单一方案评价
例题4：某项目投资100万元，年收益50万元，使用期限为5年，残值 5万元，如果基准收益率ic＝10％，试用净年值判断该方案是否可行。 解：NAV=[-100+50（P/A,10%,5）+5（P/A,10%,5）]* （A/P,10%,5） =[-100+50*3.791+5*0.6209]*0.2638 =24.44万元 因为NAV＞0，故该方案可行。 净年值（NAV）的特点是在对某些多方案进行比选时，如对寿命期不 同的两个以上方案进行比较和选择，净年值指标将更为科学、准确。 净年值指标以某一周期时间（如年）为时间单位比较经济效果，从而 使寿命不等的方案之间具备了可比性。
第二节 互斥型方案的比选方法
例题9：A、B项目的现金流量如表6-7所示，已知ic=10%，试用净年值法进行方案比选。 表6-7 A、B项目现金流量表 单位：万元 项目 A B 1 -650 1300 2 -450 -950 3-7 480 850 8 540 850 850 1000 9 10
解：先计算A、B两个方案的净现值。 NPVA=-650(P/F,10%,1)-450(P/F,10%,2)+480(P/A,10%,5)(P/F,10%,2) +540(P/F,10%,8)=792.82万元 NPVB=-1300(P/F,10%,1)-950(P/F,10%,2)+850(P/A,10%,7)(P/F,10%,2) +1000(P/F,10%,10)=1832.33万元 然后计算两个方案的净年值。 NAVA=792.82(A/P,10%,8)=792.82×0.1874=148.57 NAVB=1832.33(A/P,10%,8)=1832.33×0.1627=298.12 由于NAVB>NAVA>0，所以方案B为最佳方案。
第一节 单一方案评价
例题1：某建筑公司欲购买建筑机械，该建筑机械市场价18000 元，预计净残值为3000元，年净收益3000元，机械的寿命为 10年，如果要求15%的基准收益率，问是否购买该机械？ 解：如果该机械在寿命周期内净现值大于零，则项目可以购买， 否则不能购买。 NPV=-1800+3000（P/A，15%，10）+3000（P/F，15%， 10） =-1800+3000×5.019+3000×0.2472 =-2201.4 因为NPV＜0，所以建筑公司不应该购买该机械。
第一节 单一方案评价
例题2：某项目的各年现金流量见表6-1，试用净现值指标判断项目的可 行性。（标准折现率ic =10%）
表6-1 某项目的现金流量表 单位：万元
0 项目 1.投资支出 2.经营成本 3.收入 4.净现金流 量 20
1 500
2 100
3
4－ 10 450 700 250
300 450 -20 -500 -100 150
第一节 单一方案评价
例题3：某项目净现金流量如下表所示。当基准折现率iC＝12％时， 试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可行。
表6-2 某项目的现金流量图 时间 净现金流 量 0 单位：万元 1 2 3 4 5
-100
20
30
20
40
40
第一节 单一方案评价
i 10%, i 15% 分别计算其净现值： 解：设， NPV1=-100+20（P/F,10%,1）+30（P/F,10%,2）+20 （P/F,10%,3） +40（P/F,10%,4）+40（P/F,10%,5） =10.16万元 NPV2=-100+20（P/F,15%,1）+30（P/F,15%,2）+20 （P/F,15%,3） +40（P/F,15%,4）+40（P/F,15%,5） =-4.02万元 再用内插法算出内部收益率IRR：
第二节 互斥型方案的比选方法
例题5：现有A、B、C三个互斥投资方案，其寿命期各年内的净现金 流量如表6-3所示，已知ic=10%。试用净现值法选择出最佳方案。
表6-3 投资项目现金流量表 方案 A B C
单位：万元 0 -2310 -2317 -2346 1-10 670 674 697
第二节 互斥型方案的比选方法
第二节 互斥型方案的比选方法
一、寿命期相等的方案比选 寿命期相同的互斥方案是以寿命期作为计算期进行评价，符合时间可比 性原则，比选方法一般有净现值法、差额内部收益率法和最小费用法。 （一）净现值法 此种方法是多方案比选中最常用的方法，其基本步骤如下： 第一步，首先计算各个备选方案的净现值，检验各个方案的绝对经济效 果，去掉NPV＜0的方案。 第二步，对绝对经济效果合格的方案，比较其净现值，以净现值最大的 方案为最优方案。
第一节 单一方案评价
二、内部收益率（IRR）评价法 内部收益率（IRR）法是项目评价的一个相对指标， 反映的是项目每年未收回投资额的收益率，在进行单 方案评价时，首先要确定项目每年的净现金流量，再 把每年净现金流量折现到第一年年初，使得净现值等 于零时的折现率。根据结果进行判断。如果内部收益 率大于等于基准收益率，则项目可以考虑接受，如果 小于基准收益率则不考虑。
第一节 单一方案评价
解：据表6-1中各年净现金流量计算净现值 NPV=-20-500（P/F，10%，1）-100（P/F，10%，2）+150 （P/F，10%，3） +250（P/A，10%，7）（P/F，10%，3） =-20-500*0.9091100*0.8264+150*0.7513+250*4.868*0.7513 =469.84万元 由于NPV＞0，故项目在经济效果上是可以接受的。
1 2
10.16 (15%-10%)=13.5% 10.16+4.02 由于IRR大于基准折现率12%，故该项目在经济效果上是可以 接受的。 IRR=10%+
第一节 单一方案评价
三、净年值（NAV）评价法 净年值（NAV）也称年平均盈利，是指项目在寿命周期内，将项目的 净现值用复利方法平均分摊到各个年度而得到的等额年盈利额。等额 年值越大，表示项目的经济效益越好。 原理公式： NAV= NPV(A/P,ic,n) 根据公式计算出NAV后，其判别标准与净现值的判别标准是一致的， 判别标准如下： NAV＞0：说明方案可行。 NAV＝0：说明方案可以考虑接受。 NAV＜0：说明方案不可行。
解：NPVA=-2310+670(P/A，10%，10) ＝-2310+670×6.1446＝1806.88万元 NPVB=-2317+674(P/A，10%，10) ＝-2317+674×6.1446=1824.46万元 NPVC=-2346+697(P/A，10%，10) ＝-2346+697×6.1446=1936.79万元 计算结果表明：方案C的净现值最大，所以方案C为最佳方案。
第二节 互斥型方案的比选方法
（二）差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率法，是指两个原始投资额不同方案的差额净现 金流量的基础上，计算出差额内部收益率（记作ΔIRR），并与行业 标准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣的方案。该法适用于 两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。 计算公式： n [(CI-CO) -(CI-CO) ](1+ΔIRR)-t =0

i=1
2
1
式中：（CI-CO）2—投资额大的方案的净现金流量； （CI-CO）1—投资额小的方案的净现金流量； ΔIRR—差额内部收益率 判别的标准是，在各个方案都可行的前提下，差额内部收益率大于 基准收益率，说明投资额大的方案较好；反之，则说明投资额小的 方案较好。
第二节 互斥型方案的比选方法
第二节 互斥型方案的比选方法
互斥方案是指各个方案之间存在着互不相容、互 相排斥的关系。就是说进行方案比选时，在多个备选 方案中只能选择一个投资方案，其余方案均必须放弃。 如果一组方案是互斥的，则采纳方案中的某一方案， 就会自动排斥这组方案中的其他方案。比如一个建设 项目的工厂规模、生产工艺流程、主要设备、厂址的 选择，一座建筑物或构筑物的结构类型选择，一个工 程主体结构的施工工艺的确定等，这类问题决策通常 面对的是互斥方案的选择。
第六章 投资方案的比选方法
第一节 单一方案评价
第二节
第三节
互斥型方案的比选方法
独立型方案的比选方法
知识目标：通过本章的学习，学生应掌握不同评价 指标的经济意义和适用范围；掌握互斥方案、独立 方案的比选方法。 能力目标：通过本章的学习，学生能够根据方案的关 系选择正确的评价指标；能够对互斥方案进行正确评 价并进行比选，能够对独立方案进行正确评价并进行 比选。
第一节 单一方案评价
（二） 净现值NPV的优缺点 净现值（NPV）指标在使用过程中，并不是对所有项目的投资方案都适合， 在评价中有着自身的优点和缺陷。 1、净现值法的优点： （1）计算较简便，考虑了资金的时间价值；考虑了项目整个寿命期内的现金 流入流出情况。全面、科学。 （2）计算结果稳定；不会因现金流量的换算方法的不同而带来任何差异。项 目净现值的求算只要能避免重复计算和漏算，那么，无论你采用总收入和总 成本分别贴现之差，还是采用净收益贴现，结果是—样的。 2、净现值法的缺陷： （1）需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。因为若折现率定得略 高，可行项目就可能被否定；反之，折现率定得过低，不合理的项目就可能 被选中。 （2）净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不 能直接反映资金的利用效率，当方案之间的初始投资额相差较大时，可能出 现失误。因为一个勉强合格的大型项目的正净现值可以比一个很好的小型项 目的正净现值大得多，这样决策时就有可能选择大项目，造成失误。
第一节 单一方案评价