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荆新《财务管理学》（第6版）笔记和课后习题（含考研真题）第一部分复习指南目录封面第1章总论1.1 考点难点归纳1.2 课后习题详解1.3 考研真题与典型题详解第2章财务管理的价值观念2.1 考点难点归纳2.2 课后习题详解2.3 考研真题与典型题详解第3章财务分析3.1 考点难点归纳3.2 课后习题详解3.3 考研真题与典型题详解第4章财务战略与预算4.1 考点难点归纳4.2 课后习题详解4.3 考研真题与典型题详解第5章长期筹资方式5.1 考点难点归纳5.2 课后习题详解5.3 考研真题与典型题详解第6章资本结构决策6.1 考点难点归纳6.2 课后习题详解6.3 考研真题与典型题详解第7章投资决策原理7.1 考点难点归纳7.2 课后习题详解7.3 考研真题与典型题详解第8章投资决策实务8.1 考点难点归纳8.2 课后习题详解8.3 考研真题与典型题详解第9章短期资产管理9.1 考点难点归纳9.2 课后习题详解9.3 考研真题与典型题详解第10章短期筹资管理10.1 考点难点归纳10.2 课后习题详解10.3 考研真题与典型题详解第11章股利理论与政策11.1 考点难点归纳11.2 课后习题详解11.3 考研真题与典型题详解第12章公司并购管理12.1 考点难点归纳12.2 课后习题详解12.3 考研真题与典型题详解第13章公司重组、破产和清算13.1 考点难点归纳13.2 课后习题详解13.3 考研真题与典型题详解第1章总论1.1 考点难点归纳一、财务管理的观念1．企业财务活动企业的财务活动分为筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动和分配引起的财务活动四个方面。
2．企业财务关系（1）企业同其所有者之间的财务关系（2）企业同其债权人之间的财务关系（3）企业同其被投资单位的财务关系（4）企业同其债务人的财务关系（5）企业内部各单位的财务关系（6）企业与职工之间的财务关系（7）企业与税务机关之间的财务关系3．企业财务管理的特点（1）财务管理是一项综合性管理工作；（2）财务管理与企业各方面具有广泛联系；（3）财务管理能迅速反映企业生产经营状况。
第4章 财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
财务战略是企业总体战略的重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。
企业财务战略是企业财务管理的一部分内容，企业财务管理又是企业管理的一个重要组成部分，因此通过企业财务战略的分析可以为公司战略提供参考方案。
企业财务战略通过考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局，谋划一个长期的方向，从而促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。
（1）财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征可以概括为：①财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；②财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；③财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；④财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；⑤财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
（2）企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
①财务战略的职能分类企业的财务战略涉及企业财务管理的职能。
因此，财务战略可以按财务管理的职能领域分类，分为投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略。
②财务战略的综合类型企业的财务战略往往涉及企业财务资源的总体配置和长期筹划。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
3．试说明SWOT分析法的原理及应用。
答：SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。
第10章 短期筹资管理一、思考题1．短期筹资政策的主要类型包括哪些？短期筹资政策与短期资产管理政策之间应当保持怎样的配合关系？答：（1）短期筹资政策的主要类型包括配合型筹资政策、激进型筹资政策、稳健型筹资政策。
①配合型筹资政策，指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、权益资本筹集。
配合型筹资政策的基本思想是：公司将资产和资金来源在期限和数额上相匹配，以降低公司不能偿还到期债务的风险，同时，采用较多的短期负债融资也可以使资本成本保持较低水平。
②激进型筹资政策的特点是：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。
③稳健型筹资政策的特点是：临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要，其他短期资产和长期资产，用自发性短期负债、长期负债和权益资本筹集满足。
（2）短期筹资政策与短期资产管理政策之间的配合关系：①公司采用宽松的短期资产持有政策公司采用宽松的短期资产持有政策时，采用风险大、报酬高的激进型筹资政策，用大量短期负债筹资，可以在一定程度上平衡公司持有过多短期资产带来的低风险、低报酬，使公司总体的报酬和风险基本均衡；②公司采用适中的短期资产持有政策当公司采用适中的短期资产持有政策时，一定销售额水平上的短期资产数量适当，公司的收益和风险适中。
此时分别以三种短期筹资政策与之相配合，也会产生不同的综合效果：采用风险和收益居中的配合型筹资政策，与适中的持有政策匹配，则会使公司总体的风险和收益处于一个平均水平；采用激进型的筹资政策，则增加了公司的风险水平和收益能力；采用稳健型的筹资政策，则降低了公司的风险水平和收益能力。
③公司采用紧缩的短期资产持有政策当公司采用紧缩的短期资产持有政策时，一定销售额水平上的短期资产比例较低，使公司资金短缺风险和偿债风险最大，但同时盈利能力也相对要高。
第12章 公司并购管理一、思考题1．诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒认为：“没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没有一家大公司是完全依靠内部扩张成长起来的。
”结合乔治·斯蒂格勒这一观点，比较分析公司并购与内部扩张式成长两种扩张方式的利弊。
答：公司并购的一个主要动机就是追求并购的协同效应。
即两个公司合并后产生的额外收益。
如果并购后产生协同效应，那么合并后公司的整体价值将超过合并前两个公司价值之和。
（1）成功的企业并购与内部扩张方式相比，具有以下优势：①当两家或更多的公司合并时会产生协同效应。
能给企业带来管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应以及税收协同效应，还能实现公司的多元化发展，同时也是解决代理问题的外部控制手段之一。
②有助于企业整合资源，提高规模经济效益。
有助于企业以很快的速度扩大生产经营规模，确立或者巩固企业在行业中的优势地位；有助于企业消化过剩的生产能力，降低生产成本；有助于企业降低资本成本，改善财务结构，提升企业价值；有助于实现并购双方在人才、技术、财务等方面的优势互补，增强研发能力，提高管理水平和效率；有助于实现企业的战略目标，谋求并购战略价值等。
（2）企业并购也存在其弊端，主要体现为以下几方面：①营运风险，合并后并不一定产生正协同效应；②筹资风险。
企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当，就会对企业资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业财务风险；③反收购风险，如果企业并购演化成敌意收购，被并购方就会不惜代价设置障碍，从而增加企业收购成本，甚至有可能导致收购失败；④安置被收购企业员工风险。
在实施企业并购时，并购方往往会被要求安置被收购企业员工或者支付相关成本，如果并购方处理不当，往往会因此背上沉重的包袱，增加其管理成本和经营成本；⑤资产不实风险。
由于并购双方的信息不对称，有时并购方看好的被并购方的资产，在并购完成后有可能存在严重高估，甚至一文不值，从而给并购方造成很大的经济损失。
第7章投资决策原理7.1 考点难点归纳一、长期投资概述1.企业投资的意义在市场经济条件下，公司能否把筹集到的资金投放到报酬高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展十分重要。
（1）企业投资是实现财务管理目标的基本前提。
（2）企业投资是公司发展生产的必要手段。
（3）企业投资是公司降低经营风险的重要方法。
2．企业投资的分类（1）按投资与企业生产经营的关系，分为直接投资与间接投资；（2）按投资回收时间的长短，分为长期投资与短期投资；（3）根据投资的方向，分为对内投资和对外投资；（4）根据投资在生产过程中的作用，分为初创投资和后续投资；（5）根据不同投资项目之间的相互关系，分为独立项目投资、相关项目投资和互斥项目投资。
3．企业投资管理的原则（1）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会。
（2）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。
（3）及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应。
（4）认真分析风险和报酬的关系，适当控制企业的投资风险。
4．企业投资过程分析（1）事前阶段（决策阶段）（2）事中阶段（实施与监控阶段）（3）事后阶段（审计与评价阶段）二、投资现金流量的分析1．投资现金流量的构成按照现金流动的方向，分为现金流入量、现金流出量和净现金流量；按照现金流量的发生时间，分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
（1）初始现金流量具体包括投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资金的垫支、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益、不可预见费。
（2）营业现金流量年营业净现金流量（NCF）的计算公式为：每年营业现金净流量（NCF）＝年营业收入－年付现成本－所得税＝税后净利＋折旧（3）终结现金流量①固定资产的残值收入或变价收入（指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入）；②原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；③停止使用的土地的变价收入等。
2．现金流量的计算（1）初始现金流量的预测①逐项测算法：是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。
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[复旦大学2020研]A．法定盈余公积B．累积的未分配利润C．任意盈余公积D．发行股份的溢价收入【答案】D查看答案【解析】留存收益来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈余公积又包括法定盈余公积和任意盈余公积。
2下列哪种方式会增加在外股票数，但不改变资本结构？（）[复旦大学2019研]A．现金股利B．增发新股C．股票分割D．股票回购【答案】C查看答案【解析】A项，现金股利会减少企业未分配利润，但不会引起股票数变化。
B项，增发新股会增加在外股票数，同时会改变资本结构。
C项，股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低。
但股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例不会改变，因此不改变资本结构。
D项，股票回购会减少在外股票数，并且改变资本结构。
3在股东投资资本不变的情况下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是指标是（）。
[中央财经大学2018研] A．扣除非经常性损益后的每股收益B．每股净资产C．每股股利D．每股市价【答案】D查看答案【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。
4下列关于投资必要报酬率不正确的说法是（）。
[中央财经大学2018研]A．必要报酬率是投资者要求的最低报酬率B．可用资本成本来衡量C．可用无风险报酬率加货币时间价值来衡量D．是折现率确定的重要参照基准【答案】C查看答案【解析】投资的必要报酬率是由无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀贴补率构成，是同等风险的其他备选方案的报酬率。
第4章财务战略与预算一、单选题1．某公司2011年经营资产为1000万元，经营负债为400万元，销售收入为1200万元；预计2012年销售增长率为20％，销售净利率为10％，股利支付率为30％，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，不存在可动用的金融资产，则使用销售百分比法预测的2012年外部融资额为（）万元。
A．120B．100.8C．19.2D．76.8【答案】C【解析】销售百分比法，是假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。
根据销售百分比法，2012年外部融资额＝经营资产增加－经营负债增加－本期利润留存＝（1000－400）×20％－1200×（1＋20％）×10％×（1－30％）＝19.2（万元）。
2．在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（）。
A．预计可动用金融资产的数额B．销售增长额C．预计留存收益增加D．基期销售净利率【答案】D【解析】销售百分比法，是假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。
根据销售百分比法，外部融资额＝预计净经营资产增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝预计经营资产增加－预计经营负债增加－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售增长额－预计可动用的金融资产－预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加＝预计销售额×预计销售净利率×预计收益留存率。
3．下列有关财务预测的说法中，不正确的是（）。
A．狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求B．财务预测是融资计划的前提C．财务预测有助于改善投资决策D．财务预测的起点是生产预测【答案】D【解析】财务预测的起点是销售预测。
第5章 长期筹资方式一、思考题1．试说明投入资本筹资的主体、条件、要求以及优缺点。
答：投入资本筹资是非股份制企业筹集股权资本的基本方式。
投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。
投入资本筹资不以股票为媒介，适用于非股份制企业。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
（1）投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。
从法律上讲，现代企业主要有三种组织形式，也可以说是三种企业制度，即独资制、合伙制和公司制。
在我国，公司制企业又分为股份制企业（包括股份有限公司和有限责任公司）和国有独资公司。
采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。
（2）企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本，必须符合一定的条件和要求，主要有以下几个方面：①主体条件。
采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业，应当是非股份制企业，包括个人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。
而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本。
②需要要求。
企业投入资本的出资者以现金、实物资产、无形资产出资的，必须符合企业生产经营和科研开发的需要。
③消化要求。
企业筹集的投入资本，如果是实物和无形资产，必须在技术上能够消化，企业经过努力，在工艺、人员操作等方面能够适应。
（3）投入资本筹资的优点有：投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比，它能提高企业的资信和借款能力；投入资本筹资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比，它能尽快地形成生产经营能力，投入资本筹资的财务风险较低。
投入资本筹资的缺点有：投入资本筹资通常资本成本较高；投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于进行产权交易。
2．试分析股票包销和代销对发行公司的利弊。
答：（1）股票发行的包销，是由发行公司与证券经营机构签订承销协议，全权委托证券承销机构代理股票的发售业务。
第2章 财务管理的价值观念
一、思考题
1．如何理解货币的时间价值？
答：（1）关于时间价值的概念和成因，人们的认识并不完全一致。
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资报酬，就叫作时间价值。
（2）资金被投入生产经营以后，劳动者会生产出新的产品，创造出新的价值，产品销售以后得到的收入要大于原来投入的资金额，形成资金的增值，即时间价值是在生产经营中产生的。
在一定时期内，资金从投放到回收形成一次周转循环。
每次资金周转需要的时间越少，在特定时期之内，资金的增值就越大，投资者获得的报酬也就越多。
因此，随着时间的推移，资金总量在循环周转中不断增长，使得资金具有时间价值。
因此，并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
（3）需要注意的是，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值。
这是因为，所有的生产经营都不可避免地具有风险，而投资者承担风险也要获得相应的报酬，此外，通货膨胀也会影响货币的实际购买力。
因此，对所投资项目的报酬率也会产生影响。
所以，时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。
在没有风险、没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作时间价值。
2．复利和单利有何区别？
答：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利则是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入合适的方向，以赚取报酬。
3．年金是否一定是每年发生一次现金流量？请举例说明。
答：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
因此，年金不一定是指每年发生一次的现金流量。
折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。
以银行零存整取业务为例，零存整取，是指储户在进行银行存款时约定存期、每月固定存款、到期一次支取本息的一种储蓄方式。
零存整取一般为每月存入一次，每月要按开户时的金额进行续存，中途如有漏存，应在次月补齐，零存整取业务作为年金的一种，可以是按月发生的一次等额现金流量。
同理包括按月或按季发生的等额租金都属于年金的种类。
4．如何理解风险与报酬的关系？
答：报酬，为投资者提供了一种恰当地描述投资项目财务绩效的方式。
报酬的大小可以通过报酬率来衡量。
公司的财务决策几乎都是在包含风险和不确定的情况下做出的。
离开了风险，就无法正确评价公司投资报酬的高低。
风险与报酬呈负相关关系，风险大期望报酬就高；反之，风险小，期望报酬就低。
投资者进行证券组合投资与进行单项投资一样，都要求对所承担的风险进行补偿，股票的风险越大，要求的报酬越高。
但是，与单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
如果可分散风险的补偿存在，善于科学
地进行投资组合的投资者将会购买这部分股票，并抬高其价格，其最后的报酬率只反映市场风险。
因此，证券组合的风险报酬率是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬率，可用下列公式计算：R i＝βi（R M－R F）。
式中，R i表示证券组合的风险报酬率；βi表示证券组合的β系数；R M表示所有股票的平均报酬率，也就是由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率；R F表示无风险报酬率，一般用政府公债的利息率来衡量。
5．什么是市场风险和可分散风险？二者有何区别？
答：（1）市场风险和可分散风险的含义：
①系统风险又称市场风险，也称不可分散风险，是分散化之后仍然残留的风险。
市场风险是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。
系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。
②股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也称公司特别风险，或非系统风险。
（2）二者的区别在于：可分散风险是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。
这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消，即多买几家公司的股票，其中某些公司的股票报酬上升，另一些公司的股票报酬下降，从而将风险抵消。
市场风险则产生于那些影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率。
由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，因此无法通过分散化投资消除市场风险。
6．证券组合的作用是什么？如何计算证券组合的期望报酬率？答：多种证券构成的投资组合的作用是：会减少风险，报酬率高的证券会抵消报酬率低的证券带来的负面影响。
证券组合的期望报酬，是指组合中单项证券期望报酬的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。
其计算公式为：
式中，表示投资组合的期望报酬率；表示单只证券的期望报酬率；证券组合中
p R i R 有n 项证券，ωi 表示第i 只证券所占的比重。
7．β系数的定义是什么？它用来衡量什么性质的风险？
答：β系数是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。
其计算公式有：
iM M i i ρσσβ⎪⎪⎭
⎫ ⎝⎛=式中ρiM ，表示第i 只股票的报酬与市场组合报酬的相关系数；σi 表示第i 只股票报酬的标准差；σM 表示市场组合报酬的标准差。
β系数用来衡量特定资产（或资产组合）的系统风险。
β系数为1.0，意味着如果整个市场的风险报酬上升了10％，通常而言此类股票的风险报酬也将上升10％，如果整个市场的风险报酬下降了10％，该股票的风险报酬也将下降10％。
8．资本资产定价模型和套利定价模型在定价方法上有什么不同？
答：（1）资本资产定价模型是指市场的期望报酬率是无风险资产的报酬率加上因市
场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：RM ＝R F ＋R P 。
式中，R M 表示市场的期望报酬率；R F 表示无风险资产的报酬率；R P 表示投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。
资本资产定价模型的一般形式为：
()
F M i F i R R R R -+=β式中，R i 代表第i 种股票或第i 种证券组合的必要报酬率；R F 代表无风险报酬率；βi 代表第i 种股票或第i 种证券组合的β系数；R M 代表所有股票或所有证券的平均报酬率。
（2）套利定价模型基于套利定价理论（arbitrage pricing theory ，APT ），从多因素的角度考虑证券报酬，假设证券报酬是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。
套利定价模型的一般形式为：
式中，R i 表示资产报酬率；R F 表示无风险报酬率；n 表示影响资产报酬率的因素的个数；，，…，表示因素1～n 各自的期望报酬率；相应的β表示该资产对于不同因素
1R 2R n R 的敏感程度。
套利定价模型与资本资产定价模型都建立在资本市场效率的原则之上，套利定价模型仅仅是在同一框架之下的另一种证券估值方式。
套利定价模型把资产报酬率放在一个多变量的基础上，它并不试图规定一组特定的决定因素，反而认为资产的期望报酬率取决于一组因素的线性组合。
二、练习题
1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率为8％。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
答：采用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值，计算得出：
V0＝1500×（P/A，8％，8）×（1＋8％）＝1500×5.747×（1＋8％）
＝9310.14（元）。
因为设备租金的现值9310.14元大于设备的买价9000元，所以企业应该购买该设备。
2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16％。
该工程当年建成投产。
请回答：
（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？
（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？
答：（1）查年金现值系数表得：（P/A，16％，8）＝4.344。
由PVA n＝A×（P/A，16％，8）得：
A＝PVA n/（P/A，16％，8）＝5000/4.344＝1151.01（万元）；
所以，该工程建成投产后，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVA n＝A×（P/A，i，n）得：（P/A，i，n）＝PVA n/A，
则（P/A，16％，n）＝5000/1500＝3.333。
查年金现值系数PVIFA表得：
年数年金现值系数
5 3.274
n 3.333。
