我国证券市场的发展历程

证券法发展历程

中华人民共和国证券法 [19981229]

全国人大常委会关于修改《中华人民共和国证券法》的决定 [20040828]

中华人民共和国证券法 [20051027]

全国人大常委会关于修改《中华人民共和国文物保护法》等十二部法律的决定 [20130629]

全国人大常委会关于修改《中华人民共和国保险法》等五部法律的决定[20140831]

2004年修改

第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议决定对《中华人民共和国证券法》作如下修改：

一、第二十八条修改为：“股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。”

二、第五十条修改为：“公司申请其发行的公司债券上市交易，由证券交易所依照法定条件和法定程序核准。”

本决定自公布之日起施行。

《中华人民共和国证券法》根据本决定作修改后，重新公布。

证券法2013年修改

九、对《中华人民共和国证券法》作出修改

将第一百二十九条第一款修改为：“证券公司设立、收购或者撤销分支机构，变更业务范围，增加注册资本且股权结构发生重大调整，减少注册资本，变更持有百分之五以上股权的股东、实际控制人，变更公司章程中的重要条款，合并、分立、停业、解散、破产，必须经国务院证券监督管理机构批准。”

2014年修改

二、对《中华人民共和国证券法》作出修改

(一)将第八十九条第一款中的“事先向国务院证券监督管理机构报送”修改为“公告”，第一款第八项中的“报送”修改为“公告”。

删去第二款。

(二)删去第九十条第一款。

(三)将第九十一条修改为：“在收购要约确定的承诺期限内，收购人不得撤销其收购要约。收购人需要变更收购要约的，必须及时公告，载明具体变更事项。”

(四)将第一百零八条、第一百三十一条第二款中的“有《中华人民共和国公司法》第一百四十七条规定的情形”修改为“有《中华人民共和国公司法》第一百四十六条规定的情形”。

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我国证券市场发展现状

作者：彭艾劼

来源：《中国集体经济》2014年第01期

摘要：从当前形势来看，我国的证券市场不断走向成熟，但由于发展初期受到的影响因素较多，也在发展过程中面临许多现实问题。本文着重分析我国证券市场运行现状，在深入研究问题根源的基础上提出了相应的建议。

关键词：证券市场；现状；建议

改革开放之后，我国市场经济逐步发展，各种证券行为开始出现并且形式逐渐多样化。但由于我国的证券市场起步较晚，整个市场机制还不是很成熟，与发达国家相比差距较大。

一、我国证券市场的现状

国家各种证券方面的法律法规不断完善，先后制定了《证券法》、《证券公司管理条例》、《上市公司管理条例》等多项制度，同时与股票发行和上市公司收购等相关配套的法律制度也在不断研究中。从证券市场的规模来看，由于资金来源渠道不断丰富，因此资本市场的发展状况比较理想，这就使得企业能够通过对资本市场进行融资的方式来实现自身的更好发展。中国成为世贸组织成员国后，金融领域进一步开放，许多外资金融机构开始进入到我国证券市场当中，这固然使我国的证券市场开始面临更多的竞争压力，但同时由于外资证券市场的运作模式和管理机制都比较先进，因此有许多值得我们借鉴的地方，从长远来看这对于我国证券市场的成熟是非常有益的。同时外国银行的不断增多，也使得我国成为世界的国际金融中心条件不断成熟，这对于证券业的进一步发展提供了保障。

二、我国证券市场发展存在的问题

（一）上市公司的质量参差不齐

在我国证券市场处在发展初期，上市公司大多是试点性质的。从经营状况看，它们的资金链周转困难，管理方式落后；从领域范围来看，它们大多是我国传统的钢铁、纺织等行业，没有太大的发展空间和行业竞争优势，而且由于最初上市公司的门槛较低，许多部门将公司美化和简单包装之后就匆忙上市。由于这种没有实力的公司很多，资金的配置和流向产生了很大的误区，证券市场的本质作用没有发挥，反而成为这些公司获得筹资的一个场所。另外一个问题就是我国的上市公司并不具备与证券市场发展相匹配的管理方式，很多上市公司的董事会形同虚设，或是股权过于分散，这就造成了公司筹集到的资金无法发挥应有的效用。

一、我国证券的发展历史

1990年我国在上海、深圳创建证券交易所，时至今日已有30年。伴随着30余年的发展和创新，我国证券市场取得了又好又快发发展（王国刚，2019）。随着经济全球化发展的持续推进，中国证券市场强势的经济力量成功占据了国际市场的重要地位，特别是中国加入WTO后，我国经济开放程度进一步增强，我国证券市场规模进一步显著扩大（王年咏，2005）。主要表现为境外投资者转移资金到中国，并对中国证券市场进行资金投资（王叙华，2006）。另外国内不少大型企业同样也在国外设立了投资机构（皮六一，2013），特别是我国已执行的改革开放政策下，不少企业试图进一步扩大海外投资市场。我国证券市场进一步迎来全面发展的黄金时期（宋承国，2010）。

以港股为例，截至2018年12月31日，港股累计成交25.06万亿港元；2018年平均日成交 1,014.3亿港元，与2017年同期相比上升27%（郭田勇，2018）。香港市场上市公司共2315家，总市值

299,094

亿港元（巴曙松，2014）； 主板标的1947只，总市值297,232.17亿港元，创业板391只，总市值1861.83亿港元（赵新江，2014）。中资股1146只，占上市公司数量49.5%，占港股总市值67.5%。H 股

267 只，总市值 59,420.1亿港元；红筹股 164

只，总市值 53,772.2 亿港元；中资民营股715只。中资股总市值占比约为67.5%，中资股成交金额占总成交金额的79.1%（李蒲贤，2007）。截止目前，港股总市值位列全球第六，国际化程度高交易品种多样，中资股占比高且呈逐年上升趋势（董毅，2004）。

恒生指数于1964年由恒生银行创制，该指数通过前一个收盘指数经流通市值加权后得到，反应了香港股市重要行情（BM Ho，2001）。该年指数设100点为基点，并选出33 家上市公司股票作为成分股。1985年，恒生指数以板块进行划分统计，衍生出恒生金融、恒生公用事业、恒生地产、以及恒生工商业指数。截至目前，恒生指数成分股共有50只，其中地产板块有10只标的进入恒指成分股的计算中，为11 大板块之首（Correspondent，2020）。恒生指数的特点在于，指数包含在香港本地上市的市值最大以及成交量最活跃的标的（包含红筹及H股），同时所有成分股均设有10%的比重上限（刘明彦，2008）。

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市场调研在我国的发展历程

市场调研指对营销决策相关数据进行计划、收集和分析并把分析结果向管理者沟通的过程。是运用科学的方法，有目的、有计划地收集、整理和分析有关供求和资源的各种情报，信息和资料。把握供求现状和发展趋势，为营销策略制定和企业决策提供正确依据的信息管理活动。市场调研是市场预测和经营决策过程中必不可少的组成部分。

一、市场调研业在我国的发展

市场调研起源于二十世纪初的欧美国家，于二十世纪八十年代初期进入中国，它是伴随着市场经济的确立而逐步成长起来的。1984年，民办的北京社会发展研究所在内部成立了社会调查中心，这是较早的有案可查的民办调研机构的开始。

1986年产生了北京社会调查所（后改称为中国社会调查所、中国市场调查所）和北京社会调查事务所（后改称为中国社会调查事务所），最早将民意调查结果推向媒体。

1987年7月，广州市场研究公司正式注册成立，这是中国第一家有偿服务的以“公司”命名的专业市场调研机构。1991年下半年，在北京、广州又诞生了数家调研机构，但真正有较多调研机构成立的时间是在1992——1993年。1998年，我国市场调查行业协会筹备委员会正式成立，2001年，正式成立“中国信息协会市场研究业分会”。据《中国经营报》报道：

目前中国执业的市场调研机构已达800余家，1997年的行业营业额有

4."5亿，1998年全国调研业营业额已高达6——8亿元人命币，与1990年的1000万元相比，已有60——80倍的增长。2007年已迅猛发展到56亿，十年间的时间增长了超过十倍。预测未来十年，行业的年增长率仍将保持在20%左右。

在上述四类调研机构中，民营机构数量约700家，占全国执业机构总数的80%，政府机关主办机构占14%，学术研究和新闻单位创办机构占5%，合资机构约占1%。但从各类调研机构营业额构成看，数量最少的合资机构（含中方国

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有、民办的合资部分）占50%，位居第一，政府机关主办的机构占28%，名列第二，民营机构占20%，列第三位，学术、新闻单位创办机构占2%。