把握中国资本市场的机遇01
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资本市场改革的机遇与挑战随着中国经济的不断发展和开放程度的提高,资本市场改革已成为全面建设社会主义现代化国家的重要领域。
资本市场改革旨在促进资本配置的优化,完善市场机制,提高市场透明度,并推动经济高质量发展。
然而,随着改革的进行,也面临着一系列的机遇和挑战。
首先,资本市场改革为经济发展提供了广阔的机遇。
资本市场作为融通资金、优化资源配置的重要平台,对于推动经济增长具有重要作用。
通过深化改革,提高市场的公平竞争性,有效发挥资本市场的功能,可以吸引更多的资金流入实体经济,优化经济结构,推动产业升级和创新发展。
资本市场改革还可以提高企业的融资能力,扩大中小企业的融资渠道,推动科技创新和创业创新,提升经济的竞争力和可持续发展能力。
其次,资本市场改革也带来了诸多挑战。
首先是市场风险。
改革过程中,市场波动和股票价格的不稳定性可能导致投资者对于市场的不确定性增加,加剧市场风险。
此外,市场监管的不完善也可能导致信息不对称和不公平竞争,进一步加大市场风险。
另一个挑战是市场的规范和法律体系的完善。
当前,我国资本市场的规范和法律体系仍存在许多不足之处,如信息披露制度和保护投资者权益的机制有待进一步完善。
此外,资本市场的改革还需要解决股权结构的问题,推动企业治理的改善,提高上市公司的质量。
这些问题都需要政府和监管机构进一步加强法律、制度和监管的建设和完善,以确保市场发展的健康和可持续性。
为了应对资本市场改革面临的机遇和挑战,我们需要采取一系列的措施。
首先,建立健全市场监管体制。
加强资本市场的监管机构建设,提高监管的能力和水平,完善市场的法律和规则体系,加强市场的透明度和公正性,减少市场操纵和内幕交易等违法行为。
其次,加强信息披露制度建设。
建立健全的信息披露制度,提高上市公司的信息披露质量和透明度,保护投资者的合法权益,提高市场的公信力。
此外,还需要加大对中小投资者的教育和培训力度,提高他们的风险意识和投资能力,避免因投资失误而导致的损失。
对中国资本市场看法全文共四篇示例,供读者参考第一篇示例:中国资本市场是国家经济的重要组成部分,也是国家金融体系的核心之一。
近年来,随着中国经济的快速发展和金融市场改革的持续推进,中国资本市场也取得了长足的进步和发展。
在逐步完善的法规制度框架下,资本市场不断提升国家金融实力和国际金融竞争力,对经济的支撑作用和推动作用日益凸显。
中国资本市场的发展壮大,首当其冲的是股票市场。
股票市场是我国资本市场的主要组成部分,也是中小企业融资和国有资本流通的重要渠道。
国内外投资者通过股票交易,可以分享企业的经济成果,实现自身财富的增值。
近年来,中国股票市场逐渐走向开放,吸引了更多的境外资金和投资者参与,市场规模和交易活跃度也迅速扩大。
与此债券市场作为资本市场中的另一个重要组成部分,也在中国金融改革和市场化进程中取得了长足的发展。
政府、企业和金融机构通过债券市场筹集资金,满足各自的融资需要,同时也为投资者提供了多样化的金融产品和投资渠道。
随着金融衍生品等创新产品的不断推出,债券市场愈发成为我国金融市场的重要组成部分,发挥着风险管理和金融稳定的重要作用。
中国资本市场中的私募基金、证券投资基金、期货市场等多元化产品也在积极发展。
私募基金和证券投资基金可以通过专业的投资策略和管理团队,为投资者提供多样化的资产配置和风险管理,同时也为企业提供快速融资的渠道,促进了资本市场的活跃度和深度。
期货市场作为金融市场的重要监管工具,也在风险管理和价格发现方面发挥着重要的作用。
中国资本市场的发展虽然取得了显著的成绩,但仍面临一些挑战和问题。
市场监管和风险防范需要进一步完善,加强投资者教育和保护,提高市场透明度和公平性。
资本市场的体系和机制建设还不够完善,需要加快金融市场改革和创新,引导更多优质企业和资金进入市场。
资本市场与实体经济的深度融合和服务功能还有待加强,需要进一步推动资本市场服务实体经济和普惠金融的发展。
在未来,随着中国资本市场不断发展和完善,必将为我国经济的创新驱动、改革发展和开放合作带来更多有利条件和机遇。
中国资本市场的融资环境与机遇近年来,中国资本市场的发展迅猛,成为全球经济的重要一环。
资本市场的融资环境对经济的发展至关重要,同时也为投资者提供了丰富的机遇。
本文将就中国资本市场的融资环境以及其中的机遇进行论述。
一、中国资本市场的融资环境中国资本市场的融资环境在过去10年发生了巨大的变化,具备了更多的机构和工具来满足企业和个人的融资需求。
下面将分别从主板市场、创业板市场和债券市场这三个方面进行论述。
首先,主板市场是中国资本市场的核心,具备了成熟的融资环境。
作为股票市场的核心交易板块,主板市场提供了广泛的融资机会。
企业通过发行股票吸引公众投资,从而实现融资。
此外,主板市场具备完善的上市制度和规范,为企业提供了更加规范和透明的融资环境。
其次,创业板市场作为中国资本市场的新生力量,为科技型创新企业提供了优秀的融资机会。
相较于主板市场,创业板市场在融资门槛和监管政策上有所松动,使得更多的初创公司能够通过发行股票获得融资支持。
此外,创业板市场也具备了更加灵活的交易方式,为企业和投资者带来了更多的便利。
最后,债券市场在中国资本市场的融资环境中也占据着重要地位。
企业和政府机构通过发行债券的方式获得融资支持。
债券市场不仅为投资者提供了更加稳定和可靠的投资工具,也为融资方提供了较低成本的融资途径。
近年来,中国债券市场逐渐走向国际化,吸引了越来越多的国际投资者,进一步拓宽了融资渠道。
二、中国资本市场的融资机遇中国资本市场的快速发展为企业和投资者提供了丰富的机遇。
以下将分别从企业和投资人两个角度进行论述。
首先,对于企业而言,融资机遇主要体现在几个方面。
一方面,随着中国经济的快速发展,市场对资金的需求不断增加,企业通过融资可以满足经营和扩张的需求。
另一方面,融资平台的不断创新使得企业可以选择更适合自身需求和发展阶段的融资方式,比如私募股权融资、定向增发等。
此外,对于高科技和创新型企业而言,创业板市场的发展为他们提供了良好的融资机会。
新历史时期中国资本市场发展展望近年来,伴随着一系列的改革和创新,中国资本市场取得了举世瞩目的成就,资本市场法制化、公开化、市场化、国际化程度大幅提升,快速缩小了与成熟市场之间的差距,资本市场服务实体经济的能力显著提升。
在党的“十八大”胜利召开之际,中国经济将迈入新一轮的跨越式发展,为中国资本市场发展提供千载难逢的新机遇,中国资本市场将迎来新的春天。
一、中国资本市场最近十年发展成就自1990年上海和深圳证券交易所成立以来,特别是进入21世纪的最近十年,中国资本市场在探索中前进,在改革中创新,实现了跨越式发展,取得了令人瞩目的成就。
一是资本市场规模跻身全球前列。
2002年底,沪深股票市场仅有1223家上市公司,总市值不足3.8万亿元人民币。
经过十年的发展,截至2012年11月12日,沪深两市共有上市公司2494家,比2002年末翻一番,总市值21.3万亿元人民币,比2002年末增长了近五倍。
在世界交易所联合会(WFE)的全球市值排名,我国内地资本市场由2002年的第十三位跃居至目前的第三位,仅次于美国和日本,同我国实体经济规模全球第二的排名相适应。
二是多层次资本市场体系日益完善。
经过多年的不懈努力,我国已经初步形成以主板、中小板、创业板和代办股份转让系统为主体的多层次资本市场体系,为实体经济的持续快速发展提供了强大的源动力。
截至2012年11月12日,沪深市场主板、中小板、创业板上市公司分别为1438家、701家和355家;在区域性股权转让市场和产权交易市场挂牌的企业数千家。
三是资本市场服务国民经济能力日益提升。
十年来,我国资本市场为建立现代企业制度、支持实体经济发展作出了重大贡献,有效推动了经济转型与发展方式转变,加速社会资源向优势企业集中,一大批国有企业和民营企业通过改制上市和并购重组实现了做优做强和产业结构调整,一跃成为国内外令人瞩目的行业龙头,在国民经济中的代表性日益增强。
截至2012年11月12日,沪深股票市场累计筹资4.88万亿元人民币。
中国股市改革与开放机遇与挑战并存中国股市经历了多年的改革与开放,既带来了巨大的机遇,也面临着一些挑战。
本文将从不同的角度分析中国股市改革与开放所面临的机遇与挑战,并探讨应对之策。
一、国际化程度提升的机遇随着中国股市的改革与开放,其国际化程度逐渐提升。
这为中国企业提供了更多的融资渠道,吸引了大量的外国投资者。
国际化程度的提升,不仅可以增加中国企业的融资能力,还有助于提高股市的流动性和国际声誉。
二、金融创新带来的机遇中国股市改革与开放催生了金融创新,例如债券市场与股票市场的互联互通、资本市场的衍生品等。
金融创新的推进为金融市场提供了更多的工具和服务,有助于提高市场效率和流动性,满足不同投资者的需求。
三、资本市场对实体经济的支持机遇中国股市改革与开放的过程中,积极推进资本市场对实体经济的支持。
通过发行股票融资,企业可以获得资金支持,加快技术创新和产业升级。
这将促进中国经济的转型升级,提高产业竞争力。
然而,中国股市改革与开放也面临着一些挑战。
一、市场波动与风险挑战股市的波动性和不确定性增加,给投资者带来了较大的风险。
特别是在国际经济形势不稳定的背景下,中国股市波动较大。
挑战在于如何应对市场的波动和风险,保护投资者的合法权益。
二、信息不对称与监管挑战中国股市依然存在信息不对称的问题,投资者难以获取准确、及时的信息,容易受到操纵和欺诈行为的影响。
同时,监管不严也是一个挑战,如何加强监管,保护投资者的利益,是中国股市改革与开放亟待解决的问题。
三、法制建设与市场机制挑战中国股市改革与开放需要完善法制建设和市场机制,建立健全的市场规则和制度,提高市场的透明度和公正性。
挑战在于如何平衡各方利益,加强市场监管,推动法制建设和市场机制的改革。
为了应对中国股市改革与开放所面临的机遇与挑战,可以采取以下策略:一、加强信息披露和监管加强对上市公司信息披露的监管,提高信息透明度,规范市场秩序。
加强监管力度,打击操纵和欺诈行为,维护市场的公平和稳定。
资本市场的发展机遇与挑战近年来,资本市场成为国内外投资者争相追逐的对象之一。
各类证券产品如雨后春笋般涌现,市场规模不断扩大。
资本市场的发展既带来了机遇,又面临一些挑战。
本文将对这些问题进行探讨。
一、资本市场的发展机遇资本市场的发展源于经济的繁荣。
国家经济持续增长,人民群众的财富水平和消费能力得到提升,这就需要一个健康的资本市场来为各类企业及个人提供融资,同时也为广大投资者提供投资渠道。
目前,我国资本市场的发展面临着以下机遇:一是金融改革不断推进。
随着金融业务创新的推进,市场监管与制度建设也在不断改革,资本市场的运转更加规范。
二是新经济崛起。
以移动互联网、物联网、人工智能等为代表的新经济业态正在崛起,在这样一个大环境下,资本市场能够为新经济企业提供融资平台,同时也为投资者提供良好的投资机会。
三是全球资金的配置需求。
随着国际资本市场的互联互通和全球化进程加快,境外资本投入我国资本市场的需求日益增长。
这为我国资本市场的发展带来了更广泛的融资渠道和投资机会。
二、资本市场的发展挑战虽然资本市场发展机遇多,但也面临诸多挑战。
短期来看,如何应对市场风险和波动是当前的重要任务;长期来看,要解决为广大投资者提供长期、稳健的投资渠道这一问题。
一是市场波动风险。
2015年6月份股市大幅波动以及其他几次股灾,提醒我们市场存在的风险问题。
资本市场的风险并不仅仅是价格波动所带来的经济损失,还包括市场合作机制不健全等因素所带来的相应影响。
二是市场监管问题。
近几年,股市涌入大量的炒作资金,甚至出现了操纵股价等行为,这样的市场乱象一方面影响投资者的判断和信心,另一方面也影响了市场健康发展。
因此,如何加强对市场的监管和监察,以保障市场的公正、公平、透明,是当下亟待解决的问题。
三是投资者教育问题。
随着我国经济社会的进一步发展,越来越多的人参与到资本市场投资中来,但大部分投资者对资本市场的认识和理解还停留在表面,无法很好地识别风险和机遇。
中国资本市场发展的挑战与机遇近年来,中国资本市场发展取得了长足的进步,但同时也面临一系列挑战。
什么是中国资本市场的机遇和挑战,如何应对这些挑战并利用这些机遇?本文将探讨这些问题,并提出一些解决方案。
一、机遇1. 资本市场结构的完善中国资本市场一直处于状态调整之中,通过与国际市场的接轨,逐步完善了市场结构,提高了流动性和透明度。
当前中国资本市场已有不少成功经验,包括了多层次市场、优化定向增发制度等等,可供其它国家参考借鉴。
2. 监管政策的转变中国资本市场监管政策的转变也是一个重要机遇。
中国政府鼓励外资进入中国市场,放宽了对外资的限制,同时进一步开放对国内外投资者的监管。
3. 产经结合的需要随着中国经济的增长,资本市场也逐步提高了对公司管理体系和治理结构的要求,需要轻资产公司通过资本市场的方法融资,实现企业的转型升级。
这为中国资本市场带来了巨大的机遇。
二、挑战1. 监管政策不完善尽管政府已经做出了许多努力优化监管体系,但是还有许多问题需要解决。
这些问题包括:监管框架的不完备、监管部门不统一等等。
2. 资本市场的快速发展导致风险产生在金融市场迅速发展的情况下,各种风险内容不断增加。
目前,中国资本市场低估风险而过度在乎回报,这会产生一些潜在的风险。
一旦发生重大崩溃,可能会对整个资本市场造成损害。
3. 相关基础设施建设不成熟中国股票市场的基础设施仍不完善,这直接制约了中国资本市场的发展。
例如借贷系统需要进一步完善,要使金融环境更加安全可控。
三、解决方案1. 完善资本市场监管体系目前,中国资本市场监管水平相对薄弱,政府需要进一步完善监管体系,包括强化法律法规的制定、加大执法力度、增加监管部门的监管力度等等。
2. 强化市场风险自我应对能力中国资本市场需要实现市场自我调控,调动市场参与者的积极性,强化市场风险防范和应对工作。
这可以通过意识形态的转变和制度的完善,实现市场自我实现。
3. 加强基础设施建设,提高市场运作效率针对当前基础设施建设不完善与低效运营的问题,需要提高基础设施的管理水平,加强市场运作效率,增强资本市场的竞争力和韧性。
中国股权投资市场的发展趋势与机遇分析随着中国经济的快速发展,股权投资作为一种重要的投资方式已经逐渐成为了许多投资者的首选。
中国的股权投资市场也得到了蓬勃的发展,在这个市场中,各种投资机会层出不穷。
在这篇文章里,我们将对中国股权投资市场的发展趋势和机遇进行分析和讨论。
一、发展趋势1.资本市场改革的推进在近年来,资本市场改革已经成为了中国政府重要的工作之一。
随着投资者意识的提高,监管政策和法规的逐渐完善,股权投资在未来将有更加广阔的发展空间。
2.多层次资本市场体系的完善中国股权投资市场将会越来越多元化,不仅仅是私募基金等金融机构的活动场所,而是包含了企业上市、挂牌等方式。
这样一来,多样化的投资方式配置将成为未来市场成长的新方向。
3.科技创新的推进科技创新将会是股权投资市场发展的主要方向。
随着人工智能、物联网及区块链等科技的不断进步,将会带来越来越多的科技创新项目,进而成为未来股权投资市场的新生力量。
二、机遇分析1.新兴产业的投资机遇在当前的经济转型时期,中国政府加大对新兴产业和前沿技术的支持,新一代信息技术与新能源、高端制造、生物医药等领域也将成为股权投资市场的热点投资领域。
以5G网络建设为例,5G裸眼3D、智慧工厂、智慧医疗等产业都更加适合股权投资领域的投资。
2.全球资本市场国际化作为全球第二大经济体的中国在现代股权投资市场方面的表现已经引起了国际资本市场的重视。
随着中国资本市场与国际资本市场的融合,投资者可以通过跨国投资方式获取更好的投资机会。
3.政策扶持的利好中国政府对股权投资市场的支持力度是不可忽视的,投资者可以在政策的推动下,获得更多的资金和优惠条件。
例如,国家对于投资企业建立的投资和风险管理体系予以支持,还为企业提供税收优惠,为企业降低了投资的风险和成本。
4.中小企业的快速成长随着中国国内中小企业的不断壮大,在股权投资市场中,中小企业将成为更多的投资机会。
中小企业相对于大型企业来讲更具有投资价值,成长空间更大,同样市场份额、行业龙头等也接连不断。
购并重组与中国资本市场的机会随着中国资本市场的不断开放和改革,购并重组(Mergersand Acquisitions,简称M&A)正在成为中国企业获取新的增长机会的重要方式。
本文将介绍购并重组与中国资本市场的机会,并探讨其面临的挑战和发展前景。
首先,购并重组为中国企业提供了巨大的发展机会。
一方面,通过购并重组,中国企业能够快速扩大规模和市场份额,实现资源的整合,提高市场竞争力。
例如,中国移动通过收购中国联通的网络资产,实现了全网通的目标,提高了用户体验和市场占有率。
另一方面,购并重组还能够帮助中国企业实现多元化发展,拓展新的业务领域和增加收入来源。
例如,阿里巴巴通过收购菜鸟网络和高德地图,在物流和交通领域实现了业务扩张。
其次,中国资本市场的改革开放为购并重组提供了良好的环境。
近年来,中国政府推出了一系列政策和措施,加大了对购并重组的支持力度。
例如,取消了外资企业在某些行业的股比限制,扩大了外资企业参与中国市场的机会。
此外,中国证监会对于并购重组的审核和批准程序也进行了简化和优化,提高了办理速度和效率。
这些政策的出台为购并重组提供了更多的机会和便利,吸引了许多国内外企业的关注和参与。
然而,购并重组在中国资本市场还面临一些挑战。
首先,企业之间存在着文化、管理和技术的差异,如何实现资产整合和业务协同是一个重要的问题。
其次,购并重组需要支付巨额的交易费用,涉及到资金的筹集和投资回报的考量,对企业的财务实力和市场前景有一定的要求。
此外,购并重组还面临着监管和法律合规的挑战,包括获得必要的审批和许可证,以及遵守相关法规和规定。
这些挑战需要企业在购并重组过程中保持高度的谨慎和专业,以确保交易的顺利进行和后续的良好运营。
然而,购并重组与中国资本市场的机会依然广阔。
随着中国经济的不断发展和市场的深化,购并重组将成为更多企业实现增长和发展的重要选择。
此外,中国资本市场的开放和改革还有待进一步推进,为购并重组提供更多的便利和机会。
中国资本市场发展的挑战与机遇近年来,中国资本市场取得了长足的发展,成为全球投资者关注的焦点。
然而,伴随着资本市场的快速发展也出现了一系列的挑战。
本文将探讨中国资本市场发展面临的挑战,并分析其背后蕴藏的机遇。
首先,中国资本市场的挑战之一在于市场监管体系的完善。
虽然中国已经出台了一系列监管政策,但与国际标准相比仍存在一定差距。
例如,在市场信息披露方面,中国企业的透明度有待提高。
此外,监管力度和执法效果也需要进一步加强,以保护投资者利益和市场秩序。
与此同时,加强对金融创新的监管也是一项重要任务,以防范金融风险。
其次,中国资本市场还面临着资本市场生态的建设挑战。
虽然中国股市规模已经位居全球前列,但市场参与者结构仍然不够合理。
大量散户投资者仍然占据市场主力,而机构投资者参与度相对较低。
这造成了市场波动性较大,容易受到投资者情绪的影响。
因此,培育和吸引更多的机构投资者将是中国资本市场发展的重要方向。
此外,中国资本市场还面临着与国际市场的对接挑战。
尽管中国资本市场开放程度逐渐提升,但与国际市场相比仍存在一定的壁垒。
例如,资本市场准入限制、外汇管理等问题尚待解决。
进一步加强与国际市场的互联互通将有助于提升中国资本市场的国际竞争力。
然而,这些挑战之中也蕴藏着巨大的机遇。
首先,完善市场监管体系将有助于提升投资者信心。
通过加强对信息披露、市场操纵等方面的监管,可以减少市场不确定性,增加投资者的信任感。
这将吸引更多的资金流向中国资本市场,促进市场的稳定和发展。
其次,构建合理的资本市场生态将为市场带来更为长期的发展。
通过吸引更多的机构投资者,市场参与者结构将更加合理,市场价格将更加透明公正。
这有助于降低市场波动性,提升市场的投资价值。
同时,机构投资者的参与也将带来更多的专业投资经验和资金管理能力。
最后,加强与国际市场的对接将开启中国资本市场更广阔的发展空间。
中国作为全球第二大经济体,其资本市场潜力巨大。
与国际市场的深度融合将为中国资本市场带来更大的机遇,吸引更多国际投资者的参与。
SWS011212BJ(GB)-China Capital Market-Intro.ppt机密把握中国资本市场的机遇西南证券研讨会文件2001 年 12月北斗成功社区成功/励志/财经/职场/创业/管理/理财/修身助您解决成长中的问题不知道您是否有这种感觉:1.网络上太多娱乐的内容,互联网和电脑对我的意义难道仅是娱乐吗?这样只会在享乐中沉迷下去,难以成长,我们需要更多的学习资料和教育资源!2.资料虽难得,但是整理更难,网上的教育资料大部份都很乱,不好的或不够好的资料看了令人沮丧,令人失去信心,令人失去学习的兴趣!3.能够稳定下载的地方太难找,要么连接无效,要么收费,要么内部分享,要么需要配合各种高技术手段.....可能花了很多时间在找寻,最后还是一无所获!<<<<如果是这样,欢迎您来到北斗成功社区,这里就是您找寻了很久的乐园>>>><<<<资料全公开、分类目录清晰、收尽成功精品、稳定下载操作简单>>>>还不快来看看?Success is here!1目录•市场概述•市场现状•市场演变趋势•对西南证券的启示3,1942,6121,4471,270792770768640623582*0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%010,00020,00030,00040,000中国的市值与其他国家的对比市值市值-2000-2000-2000年末年末10亿美元香港美国英国新加坡马来西亚菲律宾泰国中国印尼市值市值//GDP-2000GDP-2000年末年末人均人均GDP GDP GDP((美元)台湾韩国美国日本英国法国德国瑞士加拿大意大利丹麦香港中国15,134*流通股只占33%资料来源:FIBV; 中国证监会; EIU; 香港证交所4交易量的历史增长,1993-2001* 包括上证和深证的A 、B 股交易额** 根据 2001年前10个月的数据推算的全年数*** 2001年10月末的数据44984925837120230675149593949596979899'00'01交易总额*10亿美元93-00年递增率=50%1012113563709919517693949596979899'00'01流通股的市值10亿美元93-00年递增率=52%42383843474459029130838628193949596979899'00'01波动比率百分比平均=478x*****E53,5973,19462358224815514811329272511,535十大亚洲市场和重要国际市场的对比指标市值**(10亿美元)波动率, 2000(百分比)2000的交易额(10亿美元)主要市场纽约证交所 (美国)*包括上证与深证的A 、B 股交易**至2000 年12月31日***在中国流通股只占全部市值的33%资料来源: 文献检索; BNP Paribas Peregrine纳斯达克 (美国)日本香港中国*台湾新加坡韩国吉隆坡泰国雅加达菲律宾55072603986137547725634386***962,31637798695556532115919,78911,0607510501001502002501992199319941995亚洲主要股票市场的业绩,1992-1995资料来源:EIU;Datastream股票市场指数100 = 1992 年指数中国的股票市场因何表现不佳?•1992年 – 邓小平南巡之后,在政府深化改革的决心驱动下,股市走势攀高,使股市处于相对的高起点•1993年中期 – 为抑制经济过热现象,开始采取紧缩银根政策•1994年9月~1996年1月,加大打击不规范市场行为的力度香港恒生指数道•琼斯工业指数新加坡海峡时报指数 雅加达综合指数台湾加权指数上海股票交易所综合指数曼谷 S.E.T.050100150200250300350400199519961997199819992000亚洲主要股市的业绩表现,1995-2000资料来源:EIU; Datastream香港恒生指数上海股票交易所中国股市之所以遥遥领先,原因在于:•GDP 增长率高达8.8%(1995 – 2000年之间的年递增率)•大量的国内投机行为以及缺乏替代性投资产品造成了股票价值膨胀,市盈率由1995年的16倍上升到2000年的50倍以上股票市场指数100 = 1995 年指数道•琼斯工业指数新加坡海峡时报指数 雅加达综合指数曼谷 S.E.T.台湾加权指数大陆证交所和香港证交所股票的市盈率*剔除了H 股和红筹股18.310.254.312.79.254.340.816.3中国:A 股中国:B 股香港*香港:H 股香港:红筹股负高市盈率的关键驱动因素•个人投资者占主导地位–2000年的交易额中,个人投资者占到80%•大量的家庭储蓄转入一个规模较小且流通股比例很低的股市(2/3的股票是非流通国有股和法人股)•有限的投资产品选择–由于人民币不可兑换,大多数国内投资者的投资只局限于国内股市–原先的配额制度限制了年发行量,使国内股市规模相对较小•投机心态–由于对风险认识不足,信息质量差,造成了大量的股市投机行为–违规操纵股价的行为•2001年2月26日B 股市场向国内投资者开放之后,推动了B 股市盈率的上升2001年5月9日 2000年9中国上市公司与美国上市公司的业绩对比百分比* 在纽约证交所上市的公司资料来源: Compustat; 小组分析中国股市销售增长 (95-2000)平均股本回报率(2000年)2000年市盈率为54亏损企业比率(2000年)16.016.35.3美国股市* 销售增长 (95-2000)平均股本回报率(2000年)2000年市盈率为30亏损企业比率(2000年)13.07.59.1投机!目录1. 市场概述2. 市场现状2.1 发行者2.2 投资者2.3 渠道2.4 竞争2.5 经济效益3. 市场演变趋势4. 对西南证券的启示总结•国内发行和海外发行在股票发行的历史上平分秋色•历史上海外发行数额非常不稳定,占当年发行总额的比例在10-70%之间波动•中国的股票发行主要是IPO(初次上市发行),而在成熟市场(包括成熟的亚洲市场)则主要是增发和配股 (中国50-60% IPO 相对于美国的20-30%)资料来源:文献检索•国内80%的IPO和二级市场股票交易的投资者是个人投资者,而在成熟市场,机构投资者几乎控制了全部IPO和50%以上的股票交易•中国零售投资者的投资期限比美国短4倍(中国2.2个月相对于美国的10个月)•机构投资者由于法规限制(如2001年9月之前没有开发式基金)和对企业投资者交易活动的限制而未能壮大•股票交易的市场份额的增长一直是由营业部数目推动的•中国的营业部角色与成熟市场有很大不同(成熟市场中营业部是为获取客户,而在中国则为获取客户和客户服务)发行人投资者渠道总结承销业务–市场竞争激烈,且由大券商控制•主承销许可证的数量在2000年中增加了87%•IPO业务的获得正在由过去靠政府关系向更多的靠深入的客户关系转变•小证券公司难以在IPO业务上发展,承销市场正迅速整合经纪业务–所有业者都有丰厚利润的市场,但开始整合•证券经纪业务在慢慢地整合,但是与国际标准相比仍很分散•过去一直严格管制的交易手续费和自营交易机会使小的证券公司也保持赢利资料来源:文献检索承销业务–利润率比国际标准高10-20%•中国的股票发行市场的收入在过去7年(93-00)每年增长39%,但是非常不稳定•由于人力成本低,政府保护和稳定的手续费水平,股票发行的利润率比国际标准高经纪业务–利润率比国际标准高一倍,但利润来源有限•股票经纪业务的利润增长是由佣金带动的•股票经纪的佣金水平和利润率都比国际标准高•自营交易收入占总收入很大一部分,但这一比例在下降竞争经济效益中国股票发行总量10亿美元*根据2001年上半年发行量推算出的年平均统计数字**包括B 、H 、N 股和红筹股 资料来源:中国证监会; 文献研究5.44.111.49.710.818.617.63.615.32.77.744.42.22.54.12.112.463.019.8海外发行国内发行26.7199319941995199619971998199920002001*1.26.6 1.61.40.77.718.5总计中国与美国市场股票发行种类对比*10亿美元;百分比199819992000US** 2000100% = US$ 配股、增发及其他初次发行9.410.818.4284*仅指A 股 **纽约证交所资料来源:中国证监会; FIBV•目前,中国投资银行业务的竞争主要在于争取新客户的能力•随着配股和增发的发展,客户关系管理将更加重要47%43457253575528目录1. 市场概述2. 市场现状2.1 发行者2.2 投资者2.3 渠道2.4 竞争2.5 经济效益3. 市场演变趋势4. 对西南证券的启示中国和美国投资行为比较中国美国投资者投资理念投资时间•以个人投资者为主–个人投资者在一级市场和二级市场上都占有80%以上的份额•以机构投资者为主–一级市场机构投资者占98%–二级市场机构投资者超过50%•从一级市场和二级市场大幅差价中套利•上市公司基本效益强劲增长带动了长期的股票投资收益•注重短线-上市交易开始就马上抛出–平均股票持有时间只有2.2个月•中长线–平均股票持有时间为10个月资料来源:麦肯锡分析2000年初次发行上市投资者群体分类百分比机构投资者个人投资者中国美国中国的机构投资者•共同基金•企业–上市公司–非上市国企–私企80-9010-20%>98*<2*包括一些通过领先投行的私人银行部认购的超高价值的个人投资者美国的机构投资者•共同基金,如Fidelity, Putnam, Jardine Flemings •保险公司•信托•养老金2000年按投资者类型划分的交易额比例百分比;10亿美元*官方数据显示,机构投资者只占交易额的不到10%。
事实上,一些个人投资者的帐户是由机构控制的,因为公司不允许从事股票投机,在抛出股票之前必须持有3个月以上99.7>80<20*0.3%机构投资者378个人投资者股票帐户数量中国 2000•个人资金投资的选择有限(存款帐户或保险保单)•大量的股票投机•传统的机构投资者极少,即:没有养老金基金,2001年9月之前无开放式基金,对保险公司的投资和对企业的股票交易活动都有限制100% = 5800万香港 2000美国 200051494258交易额个人投资者占主导的原因•中国的个人投资者怀有短线交易的投机心态•可能存在对股市有朝一日可能崩溃的担忧•法规规定中国的共同基金购进的股票的50%至少保留6个月方能出售平均持股时间, 2000年*《中国经济日报》对个人投资者的调查结果加权平均值 **上证对中国基金市场调查结果的加权平均资料来源:文献检索、小组分析关键驱动因素~10.02.2*8.9**中国的个人投资者中国的共同基金美国的个人投资者月。