东海证券-美国、中国、香港板块比较-100726

香港、台湾、日本、美国股市市盈率考察2009-05-19 1：香港恒生指数及市盈率走势对比：
2：台湾股市及市盈率走势对比：
1981--2006:
3：日本股市及市盈率走势对比：
1981--1993放大图即与股指收盘对比：
4：台湾日本股市泡沫成长期与破灭期市盈率对比：日本人当时明显比台湾疯狂。

巅峰时都一个鸟样！
5：美股及市盈率走势：
又：市盈率与利率走势：
6：后记：
总结上面图形的规律：
（1）：美国香港所代表的成熟市场，20倍市盈率以上就处于价值高估，风险凸现的状态，10倍以下处于价值低估，具备长期投资的价值。

10--20倍之间相对合理。

（2）：日本和台湾股市在成长期时，市盈率均高企，20倍以下很少见到，20倍到40倍属于正常范围，40以上大泡泡居然也能持续2年多，但泡沫一旦破灭，20年翻不了身。

（3）：中国的成长期是否结束？主流舆论说还能高成长至少15年，但愿呵。

这是个问题，有待研究。

网友志在高远在给本博的纸条中说：“永远牢记这400年来的市场波动其实很简单，就是画两条PE区间线，低的时候是十倍甚至几倍的PE，高的时候30倍到60倍的PE，400年如一日，永远在这两条线之间波动。

你掌握了这个规律，再加上足够的时间和耐心，就可以赚大钱”。

股市众议园摘要：本文对国内证券公司业务结构与美国证券业进行了实证比较。

结果表明，国内证券公司规模小，盈利能力差，业务结构单一，过分依靠传统的经纪业务。

这就造成了国内证券业盈利能力取决于二级市场的好坏，系统风险过大，不利于行业的发展。

本文的实证结果为监管部门未来政策制定提供实证证据。

关键词：证券公司；业务结构；实证分析Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｃｏｍｐａｒｅｓｔｈｅｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃ－ｔｕｒｅｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｄｕｓｔｒｙｗｉｔｈｔｈａｔｏｆＡｍｅｒ－ｉｃａｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｔｈｅｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｕｌｔｓｓｈｏｗｔｈａｔｄｏｍｅｓｔｉｃｆｉｒｍｓｈａｖｅｓｍａｌｌｓｉｚｅ，ｐｏｏｒｅａｒｎｉｎｇｓａｎｄｓｉｍｐｌｅｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃｔｕｒｅｗｈｉｃｈｈｅａｖｉｌｙｄｅｐｅｎｄｏｎｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｂｒｏｋｅｒａｇｅｓｅｒｖｉｃｅ．Ｔｈｕｓ，ｔｈｅｅａｒｎｉｎｇｐｏｗｅｒｒｅｌｉｅｓｏｎｔｈｅｓｔａｔｕｓｏｆｓｅｃｏｎｄａｒｙｍａｒｋｅｔ，ａｎｄｔｈｅｈｉｇｈｓｙｓｔｅｍａｔｉｃｒｉｓｋｉｍｐｅｄｅｓｔｈｅｉｎｄｕｓｔｒｙｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｔｈｅｓｅｒｅｓｕｌｔｓｐｒｏｖｉｄｅｒｅｇｕｌａｔｏｒｅｖｉｄｅｎｃｅｆｏｒｆｕｔｕｒｅｐｏｌｉｃｙｍａｋｉｎｇ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｆｉｒｍｓ；ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓｔｒｕｃｔｕｒｅ；ｅｍ－ｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ长达４年的熊市曾使中国证券业到了历史低谷，２００５年全行业的亏损面一度达到了３／４，这背后的原因就在于证券公司传统靠天吃饭的经营模式。

２００６年和２００７年无疑是中国证券业成立以来业绩最好的时期，上证综合指数从２００６年年初的１１６１．０６到２００７年底的５２６１．５６，增长了３５３％，与此相伴的是，证券公司的利润以数十倍的速度增长。

讨论中外股市之间的比较
中外股市之间的比较可从多个方面进行讨论，包括市场规模、监管机构、投资者结构、交易制度、估值水平等方面。

1. 市场规模：外国股市通常比中国股市规模更大。

例如，美国的纳斯达克和纽约证券
交易所是全球最大的股票交易所之一，其市值总额远远超过中国的上海证券交易所和
深圳证券交易所。

2. 监管机构：不同国家的股市有不同的监管机构。

在中国，证监会是主要的监管机构，负责监管证券市场的运作。

而在美国，美国证券交易委员会（SEC）是负责监管股票市场的独立机构。

3. 投资者结构：中国的股市投资者主要以散户为主，而外国股市投资者则更加多元化。

外国股市中，机构投资者比例较高，包括养老基金、保险公司、私募基金等。

4. 交易制度：外国股市交易制度相对更为成熟和完善。

例如，外国股市的交易时间通
常长于中国股市，交易制度更为灵活，可以进行做市商交易和场外交易等。

5. 估值水平：不同国家的股市估值水平也有差别。

例如，中国股市的估值普遍较低，
而美国股市的估值较高。

这可能与经济发展水平、盈利能力等因素有关。

需要注意的是，中外股市之间的比较不是简单的大小优劣，而是应该结合各自的国情、制度背景和市场特点进行综合分析。

股市投资涉及较高风险，请投资者谨慎决策并咨
询专业人士的建议。

国内外券商投资银行业务比较分析国内外券商投资银行业务比较分析一、引言自20世纪80年代起，随着国际金融市场的逐步开放和经济全球化的深入发展，投资银行业务逐渐成为金融机构的重要组成部分。

作为金融市场的中介机构和服务提供商，券商的投资银行业务在国内外各有特色和发展路径。

本文将对国内外券商的投资银行业务进行比较分析，旨在探讨其异同之处及影响因素。

二、国内券商投资银行业务的发展特点1. 法律法规环境：国内券商的投资银行业务发展受到法律法规的严格约束。

在中国，证券法、证监会规章和上交所、深交所等交易所的相关规定对券商投行的业务行为、资本金要求、业务范围等都有明确的规定，这限制了券商的业务创新和扩展能力。

2. 客户群体：国内券商的投资银行业务主要服务于国内企业，客户群体相对较为集中。

由于国内企业的发展需求巨大，国内券商可以通过提供股权融资、债权融资、并购重组等业务满足客户的多样化资金需求。

3. 业务模式：国内券商的投资银行业务主要以中介服务为主，包括承销、保荐、研究和咨询等，重点在于信息中介和交易配售。

同时，由于券商的实力和资源限制，部分券商还兼具股权投资和投资管理等业务。

4. 机构建设：国内券商的投资银行业务建设相对较晚，机构以及人才储备存在一定缺陷。

与国际投行相比，国内券商在人员素质、市场咨询和业务研究等方面仍有不足之处。

三、国外券商投资银行业务的发展特点1. 法律法规环境：国外券商投资银行业务发展受到法律法规的相对宽松约束。

在国际市场上，金融监管机构对投资银行业务的规范相对较少，为券商提供了更大的发展空间和机会。

2. 客户群体：国外券商的投资银行业务主要服务于国际企业和跨国公司，客户群体广泛多样。

投资银行在国外市场上通过提供股权融资、债权融资、兼并收购等业务，帮助客户实现融资和业务扩张的目标。

3. 业务模式：国外券商的投资银行业务模式相对复杂多样化。

除了传统的承销和保荐业务，国外券商还开展股权投资、资产管理、风险管理等多种业务，形成了一体化的投资银行服务模式。

国内外券商机构业务对比概述证券业务是金融领域中的重要组成部分，主要包括证券交易、证券承销与发行、资产管理等业务。

国内外的券商机构在证券业务方面的发展水平不同，本文将就国内外券商机构的业务进行对比分析。

近年来，中国证券市场发展迅速，国内券商机构在证券交易、投行业务等领域取得了长足发展，为国内的证券市场做出了突出的贡献。

1. 证券交易证券交易是券商机构的核心业务之一，国内券商机构包括中信证券、国泰君安、招商证券、海通证券等，在证券交易方面的市场份额较大，占据了国内证券市场的重要地位。

2. 投行业务投行业务也是券商机构的重要业务之一，包括IPO、增发、债券发行等。

国内券商机构在投行业务方面也取得了较好的成绩，如中金公司、华泰证券、广发证券等券商机构在此领域均有出色的表现。

3. 资产管理近年来，随着国内资本市场的进一步发展，投资行业迅速崛起，资产管理成为券商机构的新兴领域。

国内券商机构包括招商证券、海富通、中信证券等，资产管理规模不断扩大，为客户提供了更加多元化的投资方案。

国外券商机构的业务发展相对于国内券商机构较早，业务规模也较大，竞争压力也相应较大，但业务强度和复杂度也较高。

国外券商机构在证券交易方面具有较强的竞争优势，包括高频交易、跨境交易、机构交易等。

如美国的高盛公司、摩根士丹利、美林证券等券商机构在证券交易领域具有较强的市场份额和竞争力。

投行业务是国外券商机构的重要业务之一，涉及了金融市场中的各个环节。

如美国的JP摩根、花旗银行，瑞士的瑞银集团等券商机构在投行业务方面占有很大的市场份额，具有较强的竞争力。

国外券商机构在资产管理方面呈现出较强的多元化特点，同时具有强大的资金支持和投资能力，如美国的黑石集团、富达集团、大摩集团等，资产规模庞大。

总结国内外券商机构的业务发展都有各自的特点，国内券商机构的业务发展相对较快，但市场份额和资产规模与国外券商机构相比还有待提高。

国外券商机构的竞争优势主要表现在其较为丰富的业务内容和更加完善的业务体系上，但也存在着较大的风险和挑战。

国内外股票市场行情比较研究一、国内股票市场状况A. 股票市场基本情况中国股票市场分为上交所和深交所，两家交易所之间不同的交易规则、交易机制和交易制度。

二者都开展A股交易，后者还开展B股、创业板等其他交易。

A股与B股最大的区别在于，A股为人民币交易，而B股为外汇币种交易。

B. 行情分析自2015年6月中期以来，A股市场持续震荡，整个市场情绪低迷。

国家为了维护市场稳定，已经采取多种措施。

目前，市场表现稳定，并有逐渐复苏之势。

同时，从各方面的政策角度看，A股市场始终是一个具备投资价值的市场，投资者需要研究和了解市场资讯，把握市场动态，获得长期投资价值的实现。

二、国外主要股票市场状况A. 美国股票市场美股市场包括纳斯达克，道琼斯、S&P等多个指数。

美国是全世界最大的股票市场。

任何一家在纳斯达克上市的公司，都是技术行业内的佼佼者。

美国股票市场的交易规则机制非常严格，信息披露要求比较高，并具有全球性的金融市场占有率。

B. 日本股票市场日本股票市场是亚洲地区的重要股票市场之一，其主要指数有东京证券交易所价格指数(Nikkei)。

日本的资本市场发展迅速，是亚洲地区最发达的股票市场之一。

C. 欧洲股票市场欧洲的股票市场约有40个国家和地区，以舒特交易所和伦敦证券交易所为代表。

欧洲股票市场是全球股票市场的重要组成部分之一，市场流动性和市场开放程度较高，风险较小，可以优化投资组合。

三、国内外股票市场的比较研究A. 市值比较从市值方面看，美国的股票市场总市值是世界上最大的，日本是第三大股票市场，中国则是第二大。

A股市场市值约为8万亿元，而美国则是17万亿元。

B. 成交量比较成交量是股票市场成功的一个重要指标。

从成交量比较上看，美国股票市场日平均成交量约为100亿美元，日本的日平均成交量增长较快，到2016年已经达到10亿美元。

就A股市场的情况而言，日平均成交量为6000亿人民币。

C. 盈利水平比较股票投资，投资者首要关心的是企业的盈利水平，是企业股票投资价值的重要标志之一。

国内外股票市场的比较分析一、概述股票市场是指一国或地区证券交易所内所有的股份制企业以股份形式上市或交易的市场。

股票市场是衡量一个国家或地区经济发展水平和资本市场成熟度的重要标志之一。

本文将从市场规模、投资者结构、发展模式和监管体系等几个方面，对国内外股票市场进行比较分析。

二、市场规模目前全球股票市场规模最大的是美国股市，截至2021年6月，美国股票市场总市值约39万亿美元。

其次是中国股市，截至2021年6月，中国股票市场总市值约11万亿美元。

但是需要注意的是，市场规模不等于市场成熟度，规模大的股市并不一定成熟，同样规模小的股市也有潜力。

三、投资者结构在中国股市中，散户占比较高，但随着机构投资者的不断增多，其比例也在逐渐提高。

截至2020年底，中国股市散户占比约为73%，机构投资者占比约为27%。

而在美国，机构投资者占比较高，个人投资者占比较低。

截至2021年6月，美国投资者中，个人投资者占比约为30%，机构投资者占比约为70%。

不同的投资者结构会对市场波动和投资行为产生影响，散户倾向于跟风买卖，而机构投资者往往会更加理性地进行投资。

四、发展模式国内股市起步较晚，经历了从非常规股权融资、分级基金、协议转让、创业板等多个发展阶段，现在已逐渐形成一套符合本国国情的发展模式。

而美国股市则较早进入成熟的阶段，其发展模式更为单一，主要是通过IPO和二级市场的方式进行交易。

五、监管体系监管体系是保障股市运作正常、健康发展的重要因素。

在中国，股市监管机构为中国证监会，其主要职能包括规范股市运行、保护投资者权益和维护市场秩序等方面。

而美国的股市监管则分为联邦层面和州层面两个层次，分别对股市的不同方面进行监管。

美国证券交易委员会（SEC）是联邦层面对股市进行全面监管的机构，负责制定相关法规，保护投资者权益。

六、结论虽然中国股市起步晚于美国，但其发展潜力巨大。

在投资者结构和发展模式方面，中国股市还有很多提高的空间。

但是需要注意的是，市场规模并不等于市场成熟度，股市成熟度除了要看规模，还需要考虑市场的稳定性、投资者的理性程度以及监管体系的完善程度。

怎样看懂美国和中国香港股票价格怎样看懂美国和中国香港股票价格引言：全球股票市场波动巨大，投资者想要参与国际投资，了解不同国家和地区的股票市场是至关重要的。

对于投资者来说，在了解美国和中国香港两个主要市场的股票价格方面有一些基本知识和技巧能够帮助他们做出更明智的投资决策。

一、了解美国股市的特点和指数美国作为全球最大的股票市场之一，其股市有其独特的运作方式和特点。

1.主要股票指数：美国最知名的股票指数是道琼斯工业指数(Dow Jones Industrial Average)、纳斯达克综合指数(NASDAQ Composite Index)和标普500指数(S&P 500 Index)。

这些指数都能够反映美国整体股市的走势和表现。

2.交易时段：美国主要股票交易所的交易时间为周一至周五上午9:30至下午4:00，东部标准时间。

3.美元计价：美国股市中，大部分股票都是以美元计价的，投资者需要关注汇率变动，以确定实际投资回报。

4.交易量和流动性：美国股市交易量大，流动性较高，相对于其他市场，投资者在美国股市买卖股票更容易。

5.关注公司财报和经济数据：了解美国上市公司的财报和经济数据是评估股票价格的重要指标之一。

投资者需要关注公司的盈利状况、市盈率、市净率以及行业和宏观经济数据，来判断股价的合理性和潜在投资机会。

二、了解中国香港股市的特点和指数中国香港作为国际金融中心之一，其股市也具有一些独特的特点。

1.主要股票指数：中国香港最著名的股票指数是恒生指数(Hang Seng Index)，它是中国香港最具代表性的股票指数之一，反映了中国香港股市的整体表现。

2.交易时段：中国香港股票市场的交易时间为周一至周五上午9:30至下午4:00，香港时间。

3.港币计价：中国香港股市中，大部分股票以港币计价，在投资之前，投资者需要考虑汇率问题。

4.与中国内地资本市场的联系：中国香港股市与中国内地资本市场有较紧密的联系，部分内地企业通过在香港上市融资，投资者也可以通过香港港股通和沪港通等机制投资内地股票。

中国股票跟美国的差别中国股票市场和美国股票市场在很多方面存在差异。

以下是中国股票和美国股票市场的一些主要差别：1. 股票类型：美国股票市场主要分为两类，即主板市场和创业板市场，而中国股票市场则有主板市场、中小板市场和创业板市场。

这意味着中国投资者有更多的股票选择。

2. 股票交易时间：在美国，股票市场的交易时间是周一至周五，每天早上9点半至下午4点。

而中国股票市场的交易时间是周一至周五，每天早上9点15分至下午3点。

3. 市值限制：在中国股票市场，股票上市需要满足一定的市值要求，例如A股市场需要满足人民币30亿元以上的市值要求。

而美国股票市场则没有市值限制，任何公司都有机会上市。

4. 投资者类型：在中国，散户投资者占据股票市场的主要比例，而美国市场则有更多的机构投资者和专业投资者。

中国投资者普遍对股票市场的了解和投资水平相对较低，投资行为更为冲动。

5. 监管体系：中国股票市场的监管体系相对比较严格，中国证监会作为主要的监管机构负责监管市场的运行。

而在美国，证券交易委员会（SEC）是主要的监管机构，负责监管证券市场。

6. 信息透明度：美国的股票市场在信息披露和透明度方面相对较高，投资者可以更方便地获取公司和行业的信息。

相比之下，中国的信息披露制度还有待进一步完善，投资者获取信息相对较难。

7. 相关政策：中国政府对股票市场有更多的干预，经常出台政策来调控市场。

例如，在市场出现大幅波动时，中国政府会采取措施稳定市场。

而美国政府则相对较少干预股票市场，更注重市场的自由运行。

总体来说，中国股票市场和美国股票市场在监管、投资者类型、信息透明度和市场运作等方面存在差异。

这些差异会导致投资者在选择投资策略和风险管理时需要考虑不同的因素。