棉花基差买卖分析案例

基差计算方法嘿，朋友！你要是涉足期货或者现货市场呀，基差这个概念可就像一把神奇的小钥匙，能帮你打开不少财富或者风险管理的大门呢。

今天呀，我就来和你唠唠基差计算方法，这可有趣得很呢！先来说说啥是基差吧。

基差就像是两个小伙伴之间的距离，这两个小伙伴呢，一个是现货价格，另一个就是期货价格。

比如说，你在市场上看到苹果现货价格是5元一斤，苹果期货合约价格是6元一斤。

那这时候基差就是现货价格减去期货价格，也就是5 - 6 = -1元。

简单吧？这就像你在比较两个小朋友的身高差一样，一个高一个矮，一减就知道差多少啦。

那有人可能会问了，这基差计算就这么简单？哈哈，也不完全是呢。

有时候呀，这基差的计算还得考虑到一些特殊情况。

我有个朋友小李，他刚开始做期货的时候，就没把基差算明白。

他看着棉花的价格，现货是10元一斤，期货合约价格是12元一斤，他就按10 - 12 = -2元这么算了。

可是呢，他没注意到期货合约的规格和现货可能存在差异。

这期货合约可能是按照一定的质量标准、数量标准来的，和他看到的普通现货不完全一样。

就好比你拿一个大苹果和一个小苹果去比较重量，你得先把衡量的标准搞清楚呀。

后来呀，他仔细研究了期货合约的细则，才发现原来要按照调整后的价格来计算基差，这才把基差算对了。

咱们再来说说基差计算在实际操作中的重要性。

这就像你要去远方旅行，你得知道你现在的位置和目的地的距离一样重要。

我认识一个做大豆生意的老张，他可是深知基差计算的妙处。

他经常关注大豆的基差变化。

当基差比较小的时候，他就会考虑是不是要囤点现货，同时在期货市场做一些套期保值的操作。

他是怎么算的呢？假如大豆现货价格是3元一斤，期货价格是3.1元一斤，基差就是3 - 3.1 = -0.1元。

他就会想啊，这个基差这么小，是不是意味着期货价格相对偏高了呢？这就像他看到一个东西标价有点高，他就会琢磨是不是有什么机会。

他要是觉得有机会，就会买入现货，同时卖出期货合约。

“中储棉”案例分析(总3页) -CAL-FENGHAI.-(YICAI)-Company One1-CAL-本页仅作为文档封面，使用请直接删除“中储棉”案例分析报告专业班级：学生姓名:学生学号:指导教师：一、案例背景：每年9月到下一年的8月31日，被称为一个“棉花年度”，是所有与棉花相关企业最忙碌并不乏喜悦的时节。

然而，当前这个“棉花年度”却是中国储备棉管理总公司（以下简称“中储棉”）最痛苦的时光——2005年这家即将迎来两周岁生日的大型国有企业，最近不仅因进口棉花发生严重质量问题，更因棉花进口决策失误而出现巨额亏损。

2003年3月，中储棉总公司成立，注册资金10亿元人民币。

成立之初，国家就为其定责为独立承担国家储备棉的经营管理和中央直属棉花储备库建设及管理任务，具体落实国家宏观调控政策。

作为政策性公司，中储棉原本肩负着调节棉花余缺、平衡市场供求的职能，但在棉价高涨的诱惑下，它似乎参与了一场本不属于自己的游戏，结果陷入困境。

从2004年6、7月份起，当国内棉价一路暴跌时，中储棉的总经理雷香菊就应该知道大错已经铸成。

巨额亏损既然已经无可挽回，真相暴露只是时间问题。

2005年1月13日，这一天终于到来。

中储棉因决策失误，导致巨额亏损6亿元。

这还只是相对保守的估计。

如果按市场价格计算，其真正亏损接近10亿元。

中储棉成立于2003年3月，它的注册资金也不过10亿元左右。

与中航油集团一样，它也是国资委下属的189家中央企业之一。

历史或许有惊人相似之处，它也像中航油公司一样，在几乎赔掉整个公司之后，巨额亏损才暴露出来。

不同的是，中航油栽在石油期货上，而中储棉却倒在棉花进口上。

据了解雷香菊的人说，她作风干练，相当精明，从事棉花行业工作20多年。

在执掌中储棉之前，她曾任中华全国供销总社棉麻局副局长、华棉储备管理中心主任等。

目前还兼任中国棉花协会副会长。

进口棉花失算、亏损暴露之后，雷香菊备受指责。

不过，公众似乎有理由知道，为什么一家新成立的大型国企会在一夜之间突然陷入困境？对整个棉纺织行业的人士来说，2003棉花年度（从2003年8月到2004年8月）经历了大喜大悲。

完善和普及中 ， 甚至还会惠及所有棉农。
三 、 响棉花 期 货价格 波 动 的因素 影
期货与现货一样 ， 其波动也受到诸多 因素的影
响 。大致 有 如下 因素 ：
１ 生产 成本 。 ．
随着金融市场不断发展和创新 ，期货品种层 出不 穷。棉花期货 引入我国期货市场 以后 ， 不仅可以帮
于企业来说 ， 首要 目标是套期保值 ， 因为在基差不
变 的情况 下 ，通过 买 入 现货 同时 卖 出期 货 合 约 ， 可
以规避掉现货市场价格下跌的风险。要知道企业之 所 以盈利 ，是因为期货价格 比现货价格跌得更多 ， 如果期货价格 比现货价格跌得更少 ，比如 每吨跌
４ ０ ， 么 ， 丰集 团在 期货 市 场 只能赚 ４ ０ 吨 ， ０元 那 银 ０ 元／ 而现货 市 场损 失 ５０ 吨 ，那 么 每吨 则损 失 １０ ， ０ 元／ ０元
套利是指利用 相关市场 或相关合约之间的价
ＴＨＥ ＭＡＲＫＥ ＮＧ Ｆ ＧＯ Ｔ Ｔｌ Ｏ Ｔｏ Ｎ ＡＮＤ Ｊ ＵＴＥ Ｏ Ｆ ＣＨＩ ＮＡ
。 “ ｜ ｇ ∞ … 蛳 ｌ 自 ＊ 。 掘 女 强 。 Ｉ Ｉ ％ 。 峨 稚 蹲 ｌ， ：帅 嘲 呲 ＃ ｒ ☆ ＊ ％
７ 天 气及 自然 灾害。 ．
其中 ， 居中月份合约的数量等于近期月份和远期月
份数 量之 和 。 五、 银丰集 团期 货套 期保值 策 略分析
天 及 自然灾 害对 棉 花 的影 响也 十分 明显 ， 如
光 照 不 足 、雨 水 过 大会 对 原 棉 品级 及 收 成 造 成 影
银 丰集 团通 过 “ 司＋ 作 社 ＋ 农 ” 公 合 棉 的模 式 构
％ 黪 ＊ ｜ ｜ ∞ 一 。 自 － Ｉ ＊ 。 罐 锻 赫 日 。 。 ∽

基差实操案例
实操案例：基差交易
基差交易是指在期货市场上，同时进行期货合约和现货合约的交易，通过利用期货和现货价格之间的差价来获取利润。

案例背景：
假设某农产品的期货合约为A，现货市场上的该农产品的价格为B，且A的价格往往高于B。

投资者C观察到这一现象，并希望通过基差交易来获取利润。

具体操作：
1. 投资者C购买一份A的期货合约，同时在现货市场上卖出一份相同数量的该农产品。

2. 等到交割日，C将期货合约交割，同时将现货市场上购买的农产品交割给买家。

3. 由于期货合约价格高于现货市场价格，C可以获得期货合约与现货市场价格的差价作为利润。

案例分析：
基差交易的风险主要来自于期货合约与现货市场价格的波动性，如果价格波动较大，可能会导致交易亏损。

因此，投资者在进行基差交易时需要进行风险管理和对农产品市场的深入研究。

结论：
基差交易是一种利用期货合约和现货市场之间的差价进行交易的策略，可以在合适的时机获取利润。

然而，投资者在进行基差交易时需要谨慎操作，并进行风险管理。

基差贸易风险案例话说有个老张，他是个做粮食生意的小老板，一直对基差贸易跃跃欲试。

基差贸易呢，简单来说就是一种把现货价格和期货价格结合起来做买卖的方式。

老张听说大豆的基差贸易有不少赚钱的机会，就一头扎了进去。

他跟一个大供应商签了一份基差贸易合同。

合同约定，基差是固定的，最后成交价格就根据期货市场价格加上这个基差来定。

老张觉得自己挺聪明的，这大豆价格要是涨了，他就可以低价买入，然后转手在市场上高价卖出。

可他没料到，风险这只“小怪兽”就悄悄潜伏在旁边了。

一开始，期货市场上大豆价格还比较稳定，老张心里美滋滋的，觉得自己稳赚不赔。

但是呢，突然有个关于大豆产区的坏消息传来。

说是大豆主产区遭遇了罕见的虫灾，这下可不得了。

期货市场上的大豆价格就像火箭一样蹭蹭往上涨。

这时候，老张开始有点慌了。

按照合同，虽然基差固定，但是期货价格涨得这么厉害，他得花比原来预期高得多的价格去买大豆。

他本来想着靠这个基差贸易赚一笔小钱，好给老婆换个新包包呢，现在看来，可能连自己的老本都要搭进去了。

更糟糕的是，老张之前算好了自己的仓库容量，还预定了运输车辆等一系列配套的东西。

可因为价格上涨，他资金压力变得超级大，那些预定的东西都要交不少定金，他手头的钱根本不够。

老张想跟供应商商量商量，看能不能调整一下合同。

可是供应商也是按合同办事呀，怎么可能轻易松口呢？供应商还指着这个合同赚钱呢。

结果呢，老张最后硬着头皮按照高价买了大豆。

但是市场价格虽然涨了，涨得没有他成本增加得那么多。

他最后卖出去的时候，根本没赚到钱，还亏了不少运费和仓库保管费，老婆的新包也泡汤了，只能回家吃泡面反省自己当初没考虑周全就贸然进入基差贸易的莽撞行为。

这就是老张的基差贸易风险故事，告诉我们在做基差贸易的时候，一定要充分考虑各种可能影响价格的因素，不能只看到赚钱的一面，风险防范可是相当重要的哦！。

基差交易案例基差交易是指利用期货市场与现货市场之间的价格差异进行套利的一种交易策略。

下面是一个基差交易案例。

某投资者注意到了小麦期货市场与现货市场之间的基差存在较大的波动，于是决定利用这一价格差异进行套利。

他首先在期货市场买入了小麦期货合约，然后在现货市场卖出了相同数量的小麦。

在这种情况下，他的合约是远期合约，意味着他需要在未来的某个指定日期交付相应数量的小麦。

经过一段时间的观察，投资者发现小麦期货市场与现货市场的基差经常在正数和负数之间波动。

当基差为正数时，现货市场的价格高于期货市场，这就意味着投资者在期货市场买入的小麦要比在现货市场卖出的价格低，这时投资者会获得利润。

当基差为负数时，现货市场的价格低于期货市场，这就意味着投资者在期货市场买入的小麦要比在现货市场卖出的价格高，这时投资者同样会获得利润。

在这个案例中，假设投资者买入了1000吨小麦期货合约，并在现货市场卖出了相同数量的小麦。

当基差为正数时，投资者会在期货市场买入小麦，价格为1000美元/吨，然后在现货市场卖出小麦，价格为1050美元/吨，从而获得50美元/吨的利润。

当基差为负数时，投资者会在期货市场买入小麦，价格为1000美元/吨，然后在现货市场卖出小麦，价格为950美元/吨，同样获得50美元/吨的利润。

通过这样的基差交易，投资者可以在小麦期货市场和现货市场之间获得低风险的套利机会。

需要注意的是，基差交易存在一定的风险。

首先，基差的波动可能会使投资者遭受损失。

其次，投资者需要考虑期货合约的交割问题，确保在到期日前能够及时交付或接收相应的现货。

此外，市场风险和流动性风险也需要投资者进行充分的分析和评估。

总的来说，基差交易是一种利用期货市场与现货市场之间价格差异进行套利的交易策略。

在合理的风险管理和充分的市场分析基础上，投资者可以通过基差交易获得相对低风险的收益。

论基差交易在贸易中的运用一、引言基差交易作为衡量商品实际价格和期货价格差距的重要交易形式，已经成为当前国际贸易中的主要交易形式之一。

除了作为风险管理工具外，基差交易还能为企业提供有效的市场定价与高效的市场交易手段。

本文将结合实际案例，对基差交易在国际贸易中的应用进行深入分析，以期为读者提供有益参考。

二、论文报告的5个主要标题1. 基差交易的概念与原理2. 基差交易在国际贸易中的应用3. 基差交易的优势与风险4. 基差交易市场的现状与发展5. 基差交易在某个特定案例中的应用三、基差交易的概念与原理基差交易是指在期货交易中，通过买入或卖出现货商品，同时持有相应数量的期货合约，从而实现规避市场波动、获取收益的交易策略。

其实质是利用现货与期货价格差异之间的变化，实现利润的增长。

以原油市场为例，假设现货原油价格为每桶50美元，而期货市场的最新合约价格为每桶52美元，这时候基差就是2美元。

如果某个交易者认为市场出现了错误的价格，预测未来基差会继续增加，那么他可以采取基差做多的策略。

即在现货和期货市场同时买入，持有现货和期货头寸，根据市场变动选择增加或减少持仓，从而实现利润的增加。

四、基差交易在国际贸易中的应用1. 用基差合约进行国际贸易结算在国际贸易中，基差合约不仅能够弥补市场对冲工具的不足，还能够实现外汇风险的套期保值。

基差合约比纯粹的期货合约更具灵活性，能够根据实际情况而定制。

因此，在国际贸易中，通过使用基差合约进行交货和结算，能够有效的避免交易中双方由于价格波动而导致的损失。

2. 基差交易在商品交易中的应用在国际贸易中，传统的贸易商经常利用现货和期货市场的差价进行基差交易。

例如，一个贸易商收到了一笔由于价格波动而导致的赔偿款项，在必须迅速将资金投入到下一笔订单之前，他可以利用现货和期货市场之间的差异进行基差交易，从而保证自己在市场上的参与有一定的风险控制。

三、基差交易的优势与风险1. 优势：（1）可以利用基差交易来规避市场波动的高风险；（2）采用基差交易的优势在于能够建立有效地市场定价体系，并确立其在经济中的地位；（3）基差交易能够帮助企业进行风险管理，避免风险带来的损失。

基差分析报告引言基差分析是一种常用的金融分析方法，通过比较不同市场或不同产品之间的价格差异，以及预测未来的价格走势。

基差是指现货价格与期货价格之间的差异，这种差异可以反映出市场供需关系、交易成本、储存成本等因素的影响。

本文将对基差分析的基本原理和应用进行详细介绍。

1. 基差分析原理基差分析是通过比较现货价格与期货价格之间的差异，来分析市场供需关系和价格走势的一种方法。

基差的计算方式一般为现货价格减去期货价格，即基差=现货价格-期货价格。

基差分析的基本原理是市场供需关系的变化会影响到现货价格和期货价格的差异。

当市场供大于求时，现货价格下跌，基差为负值；相反，当市场供不应求时，现货价格上涨，基差为正值。

基差的变化可以反映出市场的买盘和卖盘力量的变化，可以参考基差分析来进行投资决策。

2. 基差分析应用2.1 期货价格预测基差分析可以作为一种预测期货价格走势的工具。

通过分析基差的变化趋势，可以判断市场供求关系的变化，从而预测期货价格的涨跌。

如果基差处于负值且逐渐扩大，表示市场供大于求，预示着期货价格可能下跌；如果基差处于正值且逐渐缩小，表示市场供不应求，预示着期货价格可能上涨。

2.2 价差交易策略基差分析可以用于制定价差交易策略。

价差交易是指同时买入或卖出不同合约的交易策略。

通过分析基差的变化，可以选择合适的交易时机，以获得收益。

当基差处于负值时，可以考虑买入现货并卖出期货，预期基差收窄时获取利润；当基差处于正值时，可以考虑卖出现货并买入期货，预期基差扩大时获取利润。

2.3 市场分析与决策支持基差分析可以用于市场分析和决策支持。

通过观察基差的变化，可以了解不同市场之间的供需关系，判断市场的热度和潜在机会。

同时，基差分析也可以用于制定投资决策，帮助投资者选择适合的投资时机和策略。

3. 基差分析案例分析3.1 原油基差分析以原油为例，通过比较不同地区的现货价格与期货价格之间的差异来进行基差分析。

原油基差的变化可以反映全球市场对原油供需关系和地缘政治因素的关注程度。

基差交易案例
基差交易是金融市场中一种常见的交易方式，通过对期货合约和现货商品之间
的价格差异进行交易，投资者可以获得利润。

下面我们将通过一个实际案例来介绍基差交易的具体操作和风险控制。

某投资者在进行商品期货交易时，发现某种商品的期货价格与现货价格存在一
定的差异，于是决定进行基差交易。

该投资者首先进行了大量的市场调研和分析，了解了该商品的供需情况、季节性因素、政策影响等因素，对市场走势有了一定的预判。

在确认了市场走势后，投资者进行了期货合约和现货商品的买卖操作。

他在期
货市场上做空了该商品的期货合约，同时在现货市场上买入了相应数量的现货商品。

由于期货价格与现货价格存在一定的差异，投资者通过这种基差交易方式获得了一定的利润。

然而，基差交易也存在一定的风险。

首先，市场走势可能出现逆转，导致投资
者蒙受损失。

其次，现货商品的价格波动也会对基差交易造成影响。

此外，政策变化、供需关系变化等因素都可能对基差交易产生影响。

为了控制风险，投资者需要密切关注市场动态，及时调整交易策略。

他们还需
要具备较强的市场分析能力和风险识别能力，以便在市场波动时能够及时做出反应。

总的来说，基差交易是一种常见的金融交易方式，通过对期货合约和现货商品
之间的价格差异进行交易，投资者可以获得利润。

然而，基差交易也存在一定的风险，投资者需要具备较强的市场分析能力和风险识别能力，以便在市场波动时能够及时做出反应，从而更好地控制风险，获取利润。

案例4基差交易案例基差交易是金融市场中一种常见的交易策略，通过同步买入和卖出不同但相关的金融工具，从中获得价格差异所带来的盈利机会。

这种交易策略通常用于商品市场，特别是期货市场。

以下是一个基差交易案例的详细描述。

假设投资者发现了大豆期货市场中的一种基差交易机会。

大豆在农产品市场中是一种重要的商品，其期货合约以每单位磅为基准进行交易。

该投资者注意到，在最近几个月，大豆期货价格与现货价格之间存在较大的差异。

投资者开始研究并分析大豆市场的基本面和技术面因素，以确定这种差异的原因和是否持续存在。

经过调研，投资者发现当前市场中存在大量的大豆供应，导致现货价格较期货价格低。

这一差异是市场供需关系和市场预期的结果。

基于以上分析，投资者决定利用这一基差交易机会进行交易。

首先，投资者买入大豆期货合约，同时卖出相同数量的现货大豆。

这样，投资者在期货市场上承担了多头头寸，同时在现货市场上承担了空头头寸。

通过这种操作，投资者可以从市场中大豆价格趋于均衡的过程中获得盈利。

投资者继续密切关注市场情况，特别是价格走势和基本面因素的变化。

如果后续市场供应减少，导致现货价格上涨，或者市场预期改变，导致期货价格回升，那么基差将可能缩小，从而带来交易的盈利机会。

投资者可以选择在适当的时机平仓，即卖出期货头寸并回购现货头寸，从而获得差价收益。

然而，基差交易并不是没有风险的。

市场供需关系和市场预期的变化可能导致基差扩大而不是缩小，从而使投资者面临亏损风险。

因此，投资者需要持续监控市场情况，并根据需求灵活调整交易策略。

此外，基差交易还需要考虑交易成本，包括交易佣金、滑点和资金成本等因素。

这些成本可能会影响交易的盈利潜力，因此投资者需要综合考虑风险与回报。

总的来说，基差交易是一种相对复杂的交易策略，需要仔细研究和分析市场情况，并及时调整交易策略。

投资者在进行基差交易时应注意风险管理，并保持对市场的敏锐观察，以便抓住交易机会并提升交易效果。

XX集团棉花套保方案（粗稿）（简化）目录1、企业风险分析2、套保策略的确定3、套保的操作实施4、套保的效果评估1、企业的风险分析一、当前企业经营需求a、已购现货棉花7000吨，均价17000元/吨。

b、已购待发NYBOT棉花吨，均价104美分。

c、还需在外盘NYBOT购入棉花7500吨，升贴水确定为21美分。

二、风险点分析a、现国内棉花现货价格32000元/吨以上，美棉报价3月140，5月135，12月144.无论内外盘，棉花价格均处于公开市场流通后的历史最高价格。

且市场仍不断传出有利于棉花价格继续上涨的消息。

后市仍有冲高动能。

基于企业生产成本和长期发展考虑，对外棉的采购已经不得已而在高位为之。

风险点：1、一直不买，如果棉花一直涨，企业成本将越来越高，棉花的采购也会越来越被动，将影响企业正常经营。

2、现在就买，如果买后涨势结束扭头向下，将影响到企业的正常经营。

2、套保的策略制定：一、是否做套保？是否担心有风险？是如果风险真的发生，我能否承担？否（如果以现价140美分采购美棉，若12月以后美棉回抽至100美分附近，7500吨所带来的亏损将是7500万人民币左右）答案：要做套保。

二、买入套保还是卖出套保？原则：担心什么保什么。

现状：已买美棉从确定价格到到厂转化成产品期间，担心棉花价格出现大幅下跌从而影响终端产品利润。

答案：卖出套保三、保多少？a、单一价格套期保值。

在目标价位一次性完成既定的保值量。

b、分级价格套期保值。

以多个价格分批次完成保值总量。

推荐：方案b （棉花的上涨趋势目前来看还有极大的可能持续，单一价格套保将带来较大的期货保证金压力。

）（如无明显价格趋势，可采纳单一价格保值，并采用动态保值方法）企业的净头寸管理：如XX集团一期共需套保总数量为7500吨，此7500吨已定价棉花我们称之为敞口净头寸。

敞口净头寸越大，所承担的风险就越高。

套保的目标就是将这7500吨棉花的敞口净头寸在市场的价格变动中保护。

第五章期货投机与套利交易P122金字塔式买入卖出法【例5-1】某投机者预测9月份大豆期货合约价格将上升,故买入7手(10吨/手),成交价格为4310元/吨,此后合约价格迅速上升到4350元/吨,首次买入的7手合约已经为他带来浮动盈利10×7×(4350-4310)=2800元，为了进一步利用该人们的有利变动,该投机者再次买入5手9月份合约,持仓总数增加到12手,12手合约的平均买入价为(4310×70+4350×50)/120=4326.7元/吨｡当市场价格再次上升到4385元/吨时,又买入3手合约,持仓总计15手,所持仓的平均价格为4338.3元/吨,当市价上升到4405元/吨再买入2手,所持有合约总数为17手,平均买入价为4346.2元/吨,当市价上升到4425元/吨再买入1手,所持有合约总数为18手,平均买入价为【例5-2】某投机者决定做小麦期货合约的投机交易,并确定其最大损失额为50元/吨｡在以2550元/吨买入20手合约后,又下达了一个卖出的止损指令,价格定于2500元｡如果市价下跌,一旦达到2500元,场内的出市代表立即按在交易大厅可以得到的最好价格将其合约卖出｡通过该指令,该投机者的投机可能失败,但损失额仅限于50元/吨｡如果市场按照预测的趋势,价格朝有利的方向发展,投机者就可以继续持有自己的多头或空头仓单,直至投机者分析认为,市场趋势已经出现逆转为止｡【例5-3】某投机者决定做小麦期货合约的投机交易,以2550元/吨买入20手合约,成交后市价上涨到每吨2610元｡因预测价格仍将上涨,投机者决定继续持有该合约｡为了防止万一市价下跌侵蚀已经到手的利润,遂下达一份止损单,价格定于2590元/吨｡如果市价下跌,一旦达到2590元/吨,场内的出市代表立即按在交易大厅可以得到的最好价格将其合约卖出｡通过该指令,该投机者的投机利润虽有减少,但仍然有40元/吨左右的利润｡如果价格继续上升,该指令自动失效,投机者可以进一步获取利润｡以上做法,即可以限制损失,又可以滚动利润,充分利用市场价格的有利变动｡【例5-4】将前两例综合起来,某投机者决定做小麦期货合约的投机交易,以2550元/吨买入20手合约,成交后下达一份止损单,价格定于2500元/吨,此后市价下跌,可以将损失限制到每吨50元左右｡若价格上升,在价格上升到2610元/吨时,投机者可取消原来止损指令,下达一份新的止损指令,价格定于2590元/吨,若市价回落,可以保证获得40元/吨的利润,若市价继续上升,当上升到2630元/吨,则可再取消前一止损指令,重新下达一份止损指令,价格定于2600元/吨,即使价格下跌,也可保证50元/吨的利润｡依次类推｡同样,如果投机者做空头交易,卖出合约后可以下达买入合约的止损指令,并在市场行情有利时不断调整指令价格,下达新的指令,可以达到限制损失､滚动利润的目的｡可见,止损指令是期货投机中广泛运用的工具｡P130基差交易价差的扩大与缩小【例5-5】某套利者在8月1日买入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约,价格分别为5720元/吨和5820元/吨,,到了8月15日,9月份和11月份白糖期货价格分别变为5990元/吨和6050元/吨,价差变化为:8月1日建仓时的价差:5820-5720=100(元/吨)8月15日的价差:6050-5990=60(元/吨)由此可以判断出,8月15日的价差相对于建仓时缩小了40元/吨､P131价差套利的盈亏计算在计算套利交易的盈亏时,可分别计算每个期货合约的盈亏,然后进行加总,可以得到整个套利交易的盈亏｡【例5-6】某套利者以4326元/吨的价格买入1月的螺纹钢期货,同时以4570元/吨的价格卖出5月的螺纹钢期货｡持有一段时间后,该套利者以4316元/吨的价格将1月合约卖出平仓,同时以4553元/吨的价格将5月合约买入平仓,该套利交易的盈亏计算如下:1月份的螺纹钢期货合约:亏损=4326-4316=10(元/吨)5月份的螺纹钢期货合约:盈利=4570-4553=17(元/吨)套利结果：-10+17=7(元/吨)P131套利市价指令的应用｡【例5-7】某交易者看到当前大连商品交易所1月份和5月份棕榈油期货的市场价格分别为8300元/吨和8480元/吨,价差为180元/吨,该交易者认为此价差过大,有套利机会,并希望尽快入市买入1月份､卖出5月份棕榈油期货进行套利｡该交易者发出以下指令:买入1月份棕榈油期货合约卖出5月份棕榈油期货合约市价指令｡在上述指令中,虽然交易者没有明确标明套利的价差,但却表明了套利者希望以当前的180元/吨的价差即刻成交｡在这个指令的下达过程中,实际成交的价差并不一定是180元/吨,因为从指令下达到执行有一个很短的时间间隔,这期间棕榈油期货价格可能会发生变化,价差也随之变化｡一般情况下,如果市场行情没有发生突然变化,采用市价指令可以使套利者迅速以大约180元/吨的价差建仓｡P132套利限价指令｡【例5-8】某交易者9月3日看到郑州商品交易所11月份和次年1月份PTA期货的市场价格分别为8582元/吨和8708元/吨,价差为126元/吨｡某交易者认为价差偏小,想买入1月份､卖出11月份PTA期货合约进行套利,但他根据市场的趋势判断,目前的价差可能进一步缩小,希望能够以120元/吨的价差建仓,以期获得更多的利润,于是该交易者发如下限价指令:买入1月份PTA期货合约卖出11月份PTA期货合约1月份PTA期货合约高于11月份PTA期货合约价格120元/吨｡使用该限价指令意味着只有当1月份与11月份PTA期货价格的价差等于或小于120元/吨时,该指令才能够被执行｡由此可以看出,套利者并不关注买入和卖出PTA期货合约的价格,而是关注相关合约之间的价差｡理论上讲,使用限价指令可能得到的成交结果有多种｡1.两合约同时上涨,价差不变;2.两合约价格同时下跌,价差不变;3.两合约上涨或下跌,同时价差扩大或缩小｡P133牛市套利【例5-9】设10月26日,次年5月份棉花合约价格为27075元/吨,次年9月份棉花合约价格为27725元/吨,两者价差为650元/吨｡交易者预计棉花价格将上涨,5月与9月的期货合约的价差将有可能缩小｡于是,交易者买入50手5月份棉花期货合约的同时卖出50手9月份棉花期货合约｡12月26日,5月和9月的棉花期货合约价格分别上涨为27555元/吨和28060元/吨｡两者价差缩小为505元/吨｡交易者同时将两种期货合约平仓,从而完成套利,交易结果见表5-2.【例5-10】设10月26日,次年5月份棉花合约价格为27075元/吨,次年9月份合约价格为27725元/吨,两者价差为650元/吨｡交易者预计棉花价格将上涨,5月与9月的期货合约的价差将有可能缩小,于是,交易者买入50手5月份棉花合约的同时卖出50手9月份棉花合约｡12月26日,5月和9月的棉花价格不涨反跌,价格分别下跌至26985元/吨和27480元/吨,两者的价差缩小为495元/吨｡交易者同时将两期货合约平仓,从而完成套利交易,交易结果见表5-3P135熊市套利【例5-11】设交易者在7月8日看到,11月份上海期货交易所天然橡胶期货合约价格为21955元/吨,次年1月份合约价格为22420元/吨,前者比后者低465元/吨,交易者预计天然橡胶价格将下降,11月与次年1月的期货合约的价差将有可能扩大,于是,交易者卖出60手(1手为5吨)11月份天然橡胶期货合约的同时买入60手次年1月份合约,到了9月8日,11月和次年1月的天然橡胶期货价格分别下降为21215元/吨和21775元/吨,两者的价差为560元/吨,价差扩大,交易者同时将两种期货合约平仓,从而完成套利交易,交易结果见表5-4元/吨,次年1月份合约价格为22420元/吨,前者比后者低465元/吨,交易者预计天然橡胶期货价格将下降,11月与次年1月的期货合约价差将有可能扩大｡于是,交易者卖出60手(1手为5吨)11月份天然橡胶期货合约的同时买入60手次年1月份合约,到了9月8日,11月和次年1月的天然橡胶期货价格不降反涨,价格分别上涨至22075元/吨和22625元/吨,两者的价差为550元/吨,价差扩大｡交易者同时将两种期货合约平仓,从而完成套利交易,交易结果见表5-5P137蝶式套利计算【例5-13】2月1日,3月份､5月份､7月份的大豆期货合约价格分别为4050元/吨､4130元/吨､4175元/吨｡某交易者认为3月份和5月份的价差会过大而5月份与7月份之间的价差过小,预计3月份和5月份的价差会缩小而5月份与7月份的价差会扩大,于是该交易者以该价格同时买入150手(1手为10吨)3月份合约､卖出350手5月份合约､买入200手7月份大豆期货合约｡到了2月18日,三个合约的价格均出现不同幅度的下跌,3月份､5月份和7月份的合约价格分别跌至3850元/吨､3910元/吨､3970元/吨,于是该交易者同时将三个合约平仓｡在该蝶式套利操作中,套利者的盈亏状况见表5-6【例5-14】6月1日,次年3月份上海期货交易所铜期货合约价格为54390元/吨,而次年3月份该交易所铝期货合约价格为15700元/吨,前一合约价格比后者高38690元/吨,套利者根据两种商品合约间的价差分析,认为价差小于合理的水平,如果市场机制运行正常,这两者之间的价差会恢复正常,于是,套利者决定买入30手(1手为5吨)次年3月份铜合约的同时卖出30手次年3月份铝合约,以期未来某个有利时机同时平仓获取利润｡6月28日,该套利者以54020元/吨卖出30手次年3月份铜合约的同时以15265元/吨买入30手次年3月份铝合约,交易情况见表5-7【例5-15】7月1日,堪萨斯市交易所12月份小麦期货合约价格为730美分/蒲式耳,同日芝加哥交易所12月份小麦期货合约价格为740美分/蒲式耳,套利者认为,虽然堪萨斯市交易所的合约价格低,但和正常情况相比仍稍高,预测两交易所12月份合约的价差将扩大,据此分析,套利者决定卖出20手(1手为5000蒲式耳)堪萨斯市交易所12月份小麦合约,同时买入20手芝加哥交易所12月份小麦合约,以期未来某个有利时机同时平仓获取利润,交易情况见表5-8.。

期货价格与现货价格关系的实证检验中图分类号:f014.3 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)03-019-02摘要本文结合中国棉花市场建立四年来期货和现货价格的实际数据进行实证研究,选用2007年1月到2008年12月我国棉花期货市场与现货市场价格数据进行分析。

结果表明我国棉花期货价格可以减缓现货价格的波动,并且可以引导现货价格的形成,在价格发现功能上起了很重要乃至决定性的作用。

最后提出了相应建议。

关键词棉花期货实证检验期货价格价格发现一、引言伴随我国进入wto以后,我国棉花主题在价格发现和价格竞争上面临着严峻的考验,2004年6月1日我国棉花期货在郑州商品交易所正式挂牌上市。

迄今为止已经运行了四年的时间,目前来看还不够成熟。

对于我国棉花期货在价格发现功能上能否发挥重要作用,并因此指导有关棉花企业在棉花现货价格上做出相应的风险规避和预警提示的功能,有待研究和探索。

但在学术界涉及到我国棉花期货价格发现功能的文章比较少,本文意图在对我国棉花期货进行实证研究的基础上明确期货价格与现货价格之间的关系,并且提出一些具有实际意义的政策建议。

二、检验方法以及结果(一)相关性分析相关性分析,利用期货和现货原始数据运用eviews进行相关性检验,分析我国棉花期货市场与现货市场的相关拟合程度。

为方便对我国棉花期货价格与现货价格有个直观认识,我们选取了2007年1月到2008年12月我国棉花期货与现货价格数据,其中每月数据均为每月的第一个交易日,节假日除外。

从图中可以看出,我国棉花期货价格和现货价格的走势大体一致,并且棉花期货价格波动要先于棉花现货的价格波动,经过eviews测算,二者的相关系数为0.752(见下表1所示),可见棉花期货价格与现货价格相关性很高,能发现真实有效价格,同时也为套期保值操作提供了比较理想的条件。

(二)基差分析基差分析,现货价格和期货价格之差。

在供求均衡的静态市场上,根据持有成本理论解释,期货价格(ft)与现货价格(ct)及持有成本(cr)之间的关系可以表示为:ft=ct+cr。

国际棉花交易谈判案例美国农业部付部长配恩说，作为与美国贸易对话的部分内容，西非的农业和贸易部长们已经完成了对美国棉花以及生产的考察，此次贸易对话的目的是让西非进一步了解美国在世界棉花贸易中的地位和作用。

配恩说，如果没有这次对话，非洲对美国的看法将会一成不变。

他们认为美国在棉花问题上不会采取灵活政策。

7月26日上午，美国农业部长安维尼曼会见了即将结束为期一周访问的贝宁、布基纳法索、乍得以及马里的部长们。

而在一天前，非洲的部长们与美国贸易代表佐力克讨论了棉花贸易问题。

世贸组织农业谈判于7月27日开始，四个西非国家放弃了将棉花列入特殊议题的要求。

不仅如此，他们还同意将富国的补贴转为对他们本国棉花生产的援助，并将此作为147个WTO成员要进行的综合农业谈判的部分内容。

配恩是美国代表团成员。

美国希望在WTO成员之间达成协议，结束出口补贴，大幅削减国内农业援助，提高市场准入。

配恩说，到访的西非部长们对美国农业公私企业之间的相互作用留下了深刻的印象。

他们希望本国刚刚起步的棉花产业与美国政府和业内伙伴建立关系。

美国赞助布基纳法索在西非举行一次农业技术会议之后一个月，西非的部长们组成了此次美国之行。

在那次会议上，西非的部长们做出决定，呼吁加大对农业生物技术的研究和投资，并提议创建西非生物技术中心。

他们结束了对美国的访问之后，美国技术小组将于2004年访问西非，考察当地棉花生产情况，并提出促产建议。

配恩说，最近布什总统签署了《促进落实〈非洲发展和机会案〉案》，西非部长们的访问是美国政府“广泛接触”非洲政策的一部分。

西非部长们说，他们并不十分了解棉花贸易的国际规则，尤其是中国在棉花和纺织品贸易中的绝对优势。

配恩说，增加国际棉花市场的知识可以让这些部长们开始想办法,促进本国的棉花生产，以便最好的替补中国以及其他纺织大国的作用，如印度和巴基斯坦。

案例4：基差交易案例我国玉米大豆国际贸易的定价近几年来～国内期货市场与现货市场的融合度显著提高～玉米、大豆、铜等期货价格与现货价格相关性都在95%以上。

但是～我们在制度建设、投资者结构、以及经营融合等方面还存在较大的差距～还需要做大量的工作。

“在大豆和玉米品种上～目前有1万4千多家现货企业参与避险交易。

”在国内期货市场～经过这些年的努力～包括玉米、大豆等品种在内的许多品种的期货市场～已经成为农民和企业经营的“望远镜”、“风向标”和“避风港”。

但是～对发挥期货市场功能、服务产业发展的认知还处于不断深化过程中～让更多企业利用期货市场、让更多人认识市场功能还需要更多的努力。

为了做好期货市场在产业中的应用与推广工作～今年交易所专门成立了产业拓展部。

今年～大商所将深入开展“千厂万企”市场服务工程～建立行业企业信息交流平台、加大对企业利用市场情况调研、上门业务服务等～强化对企业的服务工作。

同时在大连、广州和杭州举办三个国际水准的大型产业论坛和基差交点价:“大棒”还是“胡萝卜”,点价～是目前中国企业在进口大宗商品时惯用的定价方式～指在进口商品时～并不直接确定商品价格～而是只确定升水多少～然后在约定的点价期内以国外期货交易所,通常是芝加哥商品交易所和伦敦金属交易所等,的某天的期货价格作为点价基价～加上约定的升水作为最终的结算价格。

国内进口商通常要预先付一定比例的资金作为履约保证金。

点价这种贸易方式最初为中国企业带来滚滚利润～而后又让中国企业受尽苦头。

据介绍～最初中国企业采购大豆的方式并非点价～而是传统的由国外贸易商直接报出,，,价格～油厂如果对价格满意～就签订合同～开出信用证。

1999年以后中国大豆需求量增加～国外贸易商看到中国巨大的市场～于是开始互相竞争。

在竞争的过程中～开始逐渐采用“点价”方式。

由于竞争激烈～国外贸易商开出的条件很宽松～最初装船前必须结价～而后发展成到岸前必须结价,保证金也一降再降～由最初的20,降到5,。

您一定想知道的基差定价思路——买方篇————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：ﻩ您一定想知道的基差定价思路——买方篇您一定想知道的基差定价思路——买方篇２0１8-02－０8 牛钱网导读：在上一期“您一定想知道的基差定价思路—卖方篇”中，小编提到：基差贸易从本质上来说是一种升贴水的交换。

在贸易中一般将升贴水的报价方称为基差的卖方而将被动的接受升贴水然而可以获得点价权的一方称为基差的买方。

基差交易对于基差卖方来说，非但可以保证卖方锁定合理的销售利润，同时也可以将交易中产生的价格风险转移给点价方。

相对来说，作为基差买方基差贸易的利弊就更为值得分析。

作为基差买方,较为有利的方面除了明确了采购（销售)的上家（下家),更主要的是通过获得了商品的点价权,可以在商品定价方面拥有更多的主动权和选择权，这样一来就可以获得未来降低采购成本提高利润的机会。

但是在拥有点价权的同时,基差买方也随之面临着在基差合同签订后价格向不利于企业方向发展的风险带来的不利因素。

因此基差贸易中买方的策略更称得上是一门艺术,下面就由小编为您仔细分析一下。

作为基差买方，在基差交易中的基本原则同样是收益最大化原则。

与基差卖方在贸易中思考方式不同的是:作为基差卖方时,如果希望获得最大化的收益需要围绕基差变动公式,即：使交易谈判时的升贴水报价与建立套保头寸时的即时基差的差值(基差变动)尽可能对自己有利；而作为基差买方由于最终现货成交价格是期货点价价格+升贴水,所以买方所做的工作主要体现在升贴水谈判和对期货合约的点价两个方面。

升贴水谈判策略基差贸易中,基差买方一般处于相对被动的地位,这主要是由于不知道基差卖方在套期保值时的建仓基差导致的信息不对称造成的。

通常,基差买方为了换来点价的权利，最终不得不在升贴水方面付出一定的代价。

虽然卖方让利空间有限,买方在进行谈判时也应当尽可能讨价还价争取优惠。

说长道短“差价款”
葛军营[1];周伟蛟[2]
【期刊名称】《市场研究》
【年(卷),期】1996(000)005
【摘要】目前,在不少棉区,农民最为不满意的是上级棉花“差价款”,乡村干部最为棘手的问题是收取棉花“差价款”,笔者通过认真的调查研究,谈谈对这一问题的看法:一、棉花“差价款”的产生联产责任制初期,农民的生产积极性充分调动起来了,棉花连年丰收,甚至出现卖棉难。

随着计划经济的解体,开始出现棉花个体和多渠道经营,由于经营比较灵活,收购价格往往比国家收购价格稍高,在八十年代后期,出现了国家收购计划难以完成的情况。

【总页数】1页(P43-43)
【作者】葛军营[1];周伟蛟[2]
【作者单位】[1]鄢陵县农调队;[2]鄢陵县农调队
【正文语种】中文
【中图分类】F323.8
【相关文献】
1.江西省人民政府关于免交煤矿井下职工家属农转非粮油等差价款的批复 [J], ;
2.郑州市人民政府办公厅关于明确经济适用住房差价款补缴标准的通知 [J], ;
3.说长道短 [J], 胡中惠
4.利用签订连环合同获取差价款的行为应定贪污罪 [J], 杨秀锦
5.说长道短话视频 [J], 张涛甫
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