第六章风险与收益财务管理

{财务管理收益管理}风险与收益知识讲义2012 物流管理专业财务管理2013年10月9日第四章 风险与收益知识要点◆4.1 风险与收益概述◆4.2 风险衡量◆4.3 财务风险管理学习要求☐了解财务风险管理的环节☐理解风险的含义☐理解风险与收益的关系☐掌握风险衡量的方法☐ 从理论上讲，投资收益是指投资者在一定时期内所获得的总利得或损失。

☐从方法上看，是在期末将价值的增减变动与实现的现金流入与期初值进行比较。

☐ 投资者之所以进行风险投资，是因为风险投资可得到额外报酬—风险收益。

☐收益 是个内涵十分广泛的概念4.1.5 风险收益4.1.5 风险收益☐风险收益,就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外的报酬☐有了风险，才能获得超过货币时间价值（无风险报酬率）的超额收益。

所以存在风险投资。

☐风险收益表示方法●风险收益额：企业承担风险进行投资而获得超出货币时间价值的额外收益●风险收益率：风险报酬额与原投资额的比值绝对数表示法相对数表示法（实务中常用）在不考虑通货膨胀情况下投资收益率＝无风险收益率(资金时间价值率） +风险收益率对一般投资者来说，总是力求冒较小的风险，得到尽可能大的收益，至少是风险与收益大体相当。

这就要求事先要对风险进行衡量。

4.1.5 风险收益怎样衡量？4.2 风险衡量☐ 4.2.1 概率分布 (P)☐4.2.2 期望收益率（Ｋ）☐ 4.2.3 离散程度 （方差δ2、 标准差δ ）☐ 4.2.4 标准差率（V）4.2.5 风险收益如何计算？4.2.1 概率分布☐ 某一事件出现的可能性，可以用概率表示。

而把每种可能性或结果列示出来，并给予一种概率，就构成了概率分布。

☐ 概率分布是指某一事件各种结果发生可能性的概率分配。

任何一个事件的概率分布都必须符合以下两个规则：☐（1）0≤P i≤1；（2） P=14.2.1 概率分布☐例4-1，某企业接到一项投资项目，现有A、B两个方案可供选择。

第六章二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图,甚至会发生亏损。

( )2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率,可以认为企业经营有利。

（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费率小,其成本率就低. ( ）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。

（)5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。

( ）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此,股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。

（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元,预计年股利为每股0。

8元,则其资本成本率约为14。

04%。

（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高;反之，个别资本成本率越高，则其综合资本成本率越低. （)9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业规模总额的增加而增加,固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。

( )10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变.如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。

（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大,资本结构较为复杂的非股份制企业。

（）11、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。

（）12、每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。

（）13、净收益观点认为,在公司的资本结构中，债务资本的比例越小，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。

( ）14、净营业收益观点认为，在公司的资本结构中,债务资本的比例越高，公司的价值就越高.（）三、单项选择题1、如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应应属于（）。

第六章风险与收益一、简答题1.必要收益率、预期收益率和实际收益率有何区别与联系？如何衡量预期收益率和实际收益率？2.证券投资组合的预期收益率是投资组合中单项证券预期收益的加权平均数，而证券组合的风险却不是单项证券标准差的加权平均数，为什么？3.为什么投资组合不能消除全部风险？4.资本市场线（CML）与证券市场线（SML）有何区别或联系？5.根据资本资产定价模型，影响预期收益率的因素有哪些？其中，β系数由那些因素决定？如何调整财务风险（负债比率）对β系数的影响？二、单项选择题1.甲公司面临A、B两个投资项目，它们的预期收益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。

对A、B两个项目可以做出的判断为（）。

A.A项目实际取得的收益会高于其预期收益B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于B项目D.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于B项目2.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（）。

A.系统风险B.非系统风险C.总风险 D.公司特有风险3.某投资组合中包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该投资组合预期收益率为（）。

A.9.5%B.10.8%C.13.5%D.15.2%4.当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（）。

A.0B.1C.-1 D.不确定5.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（）。

A.该组合的风险收益为零B.该组合的非系统风险可完全抵消C.该组合的投资收益大于其中任一证券的收益D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险6.如果投资组合由30种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（）。

A.30和30B.900和30C.30和870 D.930和307.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（）。

财务管理中的风险投资与收益管理在财务管理中，风险投资是一种常见的投资策略，它涉及到对潜在高回报项目的投资，但同时也存在较高的风险。

风险投资的目的是通过投资于创新性和高增长潜力的企业，获得可观的投资收益。

然而，由于投资风险的存在，财务管理中的风险投资需要综合考虑投资者的风险承担能力、投资回报率以及资金的流动性等因素。

风险投资在财务管理中的作用是多方面的。

首先，风险投资在创业领域起到了动力源的作用。

许多创新性和高增长潜力的企业常常面临资金短缺的问题，而风险投资可以填补这一资金缺口，为企业的发展提供必要的支持。

其次，风险投资有助于推动经济的创新和发展。

通过投资于创新性企业，风险投资可以推动新技术和新产品的研发，促进经济的增长。

最后，风险投资可以帮助投资者分散投资风险和获得更高的回报。

通过将投资分散在不同的项目和行业上，投资者可以降低整体投资组合的风险，并有机会获得更高的收益。

然而，财务管理中的风险投资也存在一定的挑战和风险。

首先，风险投资的成功与否取决于对项目的准确评估和选择。

投资者需要具备专业的投资分析技能和市场洞察力，才能准确判断项目的潜力和价值。

其次，风险投资通常需要较长的投资周期。

在投资期间，投资者面临着项目失败和资金损失的风险，而这些风险对于风险投资者来说需要有足够的心理准备和承受能力。

最后，风险投资涉及到资金的退出问题。

投资者在项目成功后，通常需要及时获得投资回报，而这需要有一定的市场机制和流动性支持。

为了有效管理风险投资和最大化收益，财务管理需要采取一系列的策略和措施。

首先，应当建立科学的风险评估和管理体系。

财务管理人员应该加强对项目的尽职调查和风险分析，评估项目的潜在风险并采取相应的风险控制措施。

其次，财务管理人员需要制定合理的投资组合策略。

通过将投资分散在不同的项目和行业上，可以降低整体投资组合的风险，增加投资回报的稳定性。

此外，财务管理人员还应该加强与投资者之间的沟通和协商，及时解决投资者的疑虑和问题，增加投资者的信任和满意度。

财务管理作业答案第三章货币时刻价值1、某人欲购买商品房，若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5％，每年末支付5万元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？答案：分期付款的现值＝50000×(P/A,5%,20)＝50000×12.4622＝623110(元)因为分期付款的现值大于50万元,因此最好现在一次性支付。

2、某厂现存入银行一笔款项，打算从第六年年末每年从银行提取30000元，连续8年，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项为多少？答案：30000*(P/A,10%,14)- 30000*(P/A,10%,5)=90346元3、假设你购买彩票中了奖，获得一项奖励。

可供选择的奖金方式有：（1）赶忙领取100 000元；（2）第5年末领取180 000元；（3）每年领取11 400元，不限期限；（4）今后10年每年领取19 000元；（5）第2年领取6 500元，以后每年增加5%，不限期限。

假如利率为12%的话，你会选择哪种领取奖金的方式？答案：（1）赶忙领取：现值=100000元（2）第5年末领取的现值=180000×(P/F，12%，5)=102137元（3）每年领取11400元，不限期限的现值=114000/12%=95000元（4）今后10年，每年领取19000元的现值=19000×(P/A，12%，10)=107354元（5）第2年领取6 500元，以后每年增加5%，不限期限的现值=6500/（12%-5%）×(P/F，12%，1)=82908元第四章证券价值评估1、B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。

要求：（1）当时市场利率为8%时，运算该债券的发行价格；（2）当时市场利率为12%时，运算该债券的发行价格；（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试运算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。

财务管理中应如何平衡风险与收益在企业的运营和个人的财务规划中，财务管理都是至关重要的一环。

而在财务管理中，如何平衡风险与收益则是一个关键的问题。

这就像是在走钢丝，需要精准的把握和稳定的心态，才能在风险与收益之间找到那个最佳的平衡点。

首先，我们要明白风险和收益之间存在着一种密切的关系。

一般来说，高收益往往伴随着高风险，而低风险则通常只能带来低收益。

这就像是投资股票，股票市场波动大，潜在收益高，但风险也很大；而把钱存进银行，收益相对稳定且较低，但风险也小得多。

为了平衡风险与收益，第一步就是要进行充分的风险评估。

这意味着我们需要对各种可能的风险因素进行细致的分析。

比如，对于企业来说，市场需求的变化、竞争对手的策略、原材料价格的波动等都是潜在的风险。

对于个人而言，工作稳定性、家庭经济状况的变化、重大疾病等都是需要考虑的风险因素。

在进行风险评估时，我们不能只看到眼前的情况，还要考虑到未来的发展趋势。

比如，一个行业现在看起来很红火，但如果技术的快速发展可能会使其在不久的将来面临淘汰，那么投资这个行业就需要格外谨慎。

同样，个人在规划财务时，如果预计未来会有大笔的支出，如子女的教育费用、购房等，就需要提前做好准备，避免因为追求高收益而承担过高的风险，导致在关键时刻资金短缺。

接下来，制定合理的投资组合是平衡风险与收益的重要手段。

不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，这是大家都熟知的道理。

对于企业来说，可以同时投资多个不同的项目或者业务领域。

有的项目可能风险高但潜在收益大，有的项目则相对稳健，能够提供稳定的现金流。

通过合理搭配，既能有机会获得高额回报，又能保证在风险来临时有一定的抵御能力。

对于个人投资者来说，也可以通过投资不同的资产类别来分散风险。

比如，可以将一部分资金投资于股票，一部分投资于债券、基金、房地产等。

股票的收益可能较高但波动大，债券则相对稳定，房地产则具有保值增值的特点。

通过这样的组合，可以在一定程度上降低整体投资的风险，同时也有机会获得不错的综合收益。

风险与收益的原理及其在财务管理中的应用风险与收益的原理是财务管理中衡量资产价值和投资决策的重要依据。

在财务管理中，不同的投资方案可能具有不同的风险和收益水平，因此，合理地平衡风险与收益，成为了财务管理中的一个重要问题。

一、风险与收益概念风险是指投资的可能遭受损失的概率，是指不确定性的程度。

而收益是指投资所获得的报酬，是指投资所能够实现的收益二、风险与收益的关系风险与收益之间存在较高的相关性，在正常情况下，风险越高的投资方案所带来的收益可能会更高，风险越低的投资方案所带来的收益也会更低。

三、风险与收益的原则1. 风险抵抗原则根据风险抵抗的原则，我们应在保证自身风险承受能力的前提下，尽可能选择高风险，高收益的投资方案。

只有在市场策略变化、价格波动等情况出现时，才会使得风险抵抗的意向发生改变。

2. 风险补偿原则根据风险补偿的原则，我们应根据应有的单位承担风险与预期收益来比较分析各项投资方案的收益，最终找出预期回报率最高的方案。

3. 风险平衡原则根据风险平衡的原则，我们应根据所选择的目标收益,选择适应的投资方案，并通过配置多种投资方案来达到风险平衡的目的。

四、风险与收益在财务管理中的应用在财务管理中，风险和收益的原理具有重大意义。

在开展新项目或进行新投资时，应对项目的风险和收益进行全面细致的调查，并对比备选项目的风险与收益的比较结果，以便在风险可承受范围内选择具有最佳财务效益的投资方案。

此外，在企业做出长远规划时，对于风险与收益都需要进行客观、理性的分析。

企业可通过科学的风险预测，精确的风险评估，规避投资风险，使企业能够更好的发展。

同时，企业也可以通过实施控制投资风险的措施，以获得更大的收益。

总之，风险与收益的原理是财务管理中的重要依据。

通过总结和分析过去的投资经验，在掌握可靠资料及数据的基础上对风险和收益进行科学合理的评估，恰当地平衡风险与收益，制定出明确、实用、切实可行的财务策略，为企业的投资决策提供有力的保障。

财务管理之风险与收益1. 背景介绍财务管理是企业内部最核心的一项管理工作，其目标是确保企业资金的合理运作，以最大化股东财富的增值。

在进行财务管理时，风险和收益是两个不可忽视的因素。

风险是指财务决策可能带来不利影响的可能性，而收益则是指财务决策可能带来的正面影响。

在本文中，我们将探讨财务管理中的风险与收益之间的关系，并介绍一些常见的财务风险和相应的应对策略。

2. 财务风险财务风险是指企业在进行财务活动时面临的不确定性和可能带来的损失的风险。

常见的财务风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等。

2.1 市场风险市场风险是指由于市场行为和市场环境变化所导致的风险。

例如股票市场的波动、利率的变动以及商品价格的波动等都可能对企业的财务状况产生影响。

应对市场风险的策略包括：•多元化投资：通过将资金分散投资于不同的资产类别或行业，降低单一投资标的带来的风险。

•风险管理工具：借助金融工具如期货、期权等进行对冲操作，减少市场风险的损失。

•选择长期投资：在短期市场波动较大的情况下，选择长期投资能够降低市场风险对财务状况的影响。

2.2 信用风险信用风险是指企业在与其他合作方进行交易时，对方出现违约或无法按照约定履行责任而产生的风险。

信用风险可能导致企业资金损失或无法按时收回应收款项。

应对信用风险的策略包括：•进行信用评估：在与其他合作方建立合作关系之前，进行详细的信用评估，了解其信用状况和还款能力。

•多样化融资渠道：通过多样化的融资渠道，减少对某个特定合作方的依赖，降低信用风险。

•建立风险管理制度：建立严格的风险管理制度，包括风险监控、预警和控制措施，及时发现和应对信用风险。

2.3 流动性风险流动性风险是指企业面临的无法及时获得足够资金以满足短期债务偿还或运营需要的风险。

流动性不足可能导致企业违约、资金链断裂等严重后果。

应对流动性风险的策略包括：•建立紧急储备：合理规划资金结构，确保有足够的紧急储备来应对突发情况。

•管理现金流：优化资金运作，提高现金流的预测和管理能力，确保资金的及时到账和支付。