最新002财务报表分析3
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002财务报表分析3
4.付息能力分析指标（2011年有补充利息的内容）
利息保障倍数=息税前利润÷利息费
用=（净利润+利息费用+所得税费
用）÷利息费用
利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息
的缓冲资金越多。
现金流量利息保障倍数=经营现金流
量÷利息费用
它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因
为实际用以支付利息的是现金，而不是收
益。
【提示】这里的“利息费用”是指本期的全部应计利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息；相应地，分子“息税前利润”中的“利息费用”则是指本期的全部费用化利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分（其中，也包括以前期间资本化利息的本期费用化部分）。
实务中，如果本期资本化利息金额较小，可将财务费用金额作为分母中的利息费用；如果资本化利息的本期费用化金额较小，则分子中此部分可忽略不计，不作调整。
（三）影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）
因素解释
长期租赁
当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形
成了一种长期性融资
债务担保
在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来
的潜在长期负债问题。
未决诉讼
未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价
企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。
【例题7·多选题】下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有( )。
（2009新）
A.未决诉讼
B.债务担保
C.长期租赁
D.或有负债
【答案】ABCD
【解析】选项ABCD均为影响长期偿债能力的表外影响因素。
三、营运能力比率——衡量资产的运营能力
（一）计算特点
××资产周转次数
=周转额/××资产
××资产周转天数
=365/××资产周转次数
××资产与收入比
=××资产/销售收入
1.应收账款周转率
额为300万元，年末应收账款余额为500万元，坏账准备按应收账款余额10%提取。
每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（）天。
（2005年）
A.15
B.17
C.22
D.24
【答案】D
【解析】应收账款周转率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），应收账款周转天数=360/15=24（天）。
2.
存货周转率
【例题9·单选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则毛利率高的企业存货周转率（以销售成本为基础计算）也
（）。
A.高
B.低
C.不变
D.难以判断
【答案】B
【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本/平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低。
3.资产周转率的驱动因素
总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。
总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产
关系公式总资产周转天数=∑各项资产周转天数
总资产与销售收入比=∑各项资产与销售收入比
表2-7 ABC公司各项资产的周转率
总资产周转天数变动的影响，参见表2-7。
影响较大的项目是应收账款增加22.9天、存货减少27.3天、固定资产增加28.3天。
根据资产与收入比分析，本年每1元收入需要资产0.667元，比上年增加0.077元。
增加的原因，参见表2-7。
其中，影响较大的项目是应收账款增加0.063元、存货减少0.074元、固定资产增加0.078元。
【例题10·单选题】某企业2009年的总资产周转次数为2次，非流动资产周转次数为3次，若一年有360天，则流动资产周转天数为（）。
A.360
B.180
C.120
D.60
【答案】D
【解析】总资产周转天数=360/2=180（天）
非流动资产周转天数=360/3=120（天）
流动资产周转天数=180-120=60（天）
四、盈利能力分析
指标及计算驱动因素分析
销售净利率=净利润÷销售收入销售利润率的变动，是由利润表的各个项目金额变动引起的。
金额变动分析、结构比率分析
总资产净利率=净利润÷总
资产
=销售净利率×总资产周转次数
权益净利率=净利润÷股东
权益
杜邦分析体系
本年上年变动销售收入 3 000 2 850 150
净利润136 160 -24
总资产 2 000 1 680 320
总资产净利率(%) 6.80 9.52 -2.72
销售净利率(%) 4.53 5.61 -1.08
总资产周转次数(次) 1.50 1.70 -0.20
销售净利率变动影响=销售净利率变动×上年总资产周转次数
=（-1.08%）×1.70=-1.84%
总资产周转次数变动影响=本年销售净利率×总资产周转次数变动
=4.53%×(-0.20)=-0.91%
合计=-1.84%-0.91%=-2.75%
由于销售净利率下降，使总资产净利率下降 1.84%；由于总资产周转次数下降，使总
资产净利率下降0.91%。
两者共同作用使总资产净利率下降2.75%，其中销售净利率下降是主要原因。
五、市价比率
（一）指标计算
上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。
它们是一般企业所没有的。
股数、市价与净收益、净资产、销售收入进行比较，可以提供有特殊意义的信息。
【提示】
（1）每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有
要求权。
所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。
（2）通常只为普通股计算每股净资产。
如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益。
【例题11·单选题】ABC公司无优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，留存收益在过去一年中增加了500万元。
年底每股净资产为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（）。
A.30%
B.33%
C.40%
D.44%
【答案】C
【解析】普通股数=500/(4-2)=250(万股)；所有者权益=250×30=7500(万元)；资产负债率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%。
（二）指标分析应注意的问题
（1）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。
（2）市价比率指标将在第七章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。
