交叉持股的法律规制

上市公司交叉持股法律规定交叉持股，亦称跨持股、交叉控制，是指一家公司通过购买另一家公司的股份，从而成为被购买公司的股东，双方之间形成互相持股关系。

在上市公司中，交叉持股是一种常见的现象。

为了规范和管理上市公司交叉持股行为，各国都制定了相应的法律规定。

本文将对上市公司交叉持股法律规定进行探讨。

一、交叉持股的背景和概念交叉持股的出现是由于上市公司之间的利益关系、关联关系等综合因素导致的。

交叉持股可以增强公司之间的合作，促进资源共享，提高市场竞争力。

然而，交叉持股也存在一些问题，比如可能导致利益冲突、操纵股价等。

因此，各国都制定了相应的法律规定，以规范交叉持股行为。

二、我国上市公司交叉持股的法律规定我国的上市公司交叉持股行为受到《公司法》、《证券法》等法律的约束。

《公司法》规定了上市公司的组织、运作、监督等方面的基本原则和要求。

《证券法》则主要涉及了上市公司的股权转让、信息披露等方面的规定。

根据《公司法》，上市公司应当遵守公司的基本制度，包括公司治理、决策程序、财务制度等。

同时，上市公司应当履行信息披露义务，及时向投资者公开重大事项、关联交易等信息。

此外，上市公司之间的交叉持股还需要符合反垄断法律的规定，防止形成垄断行为。

三、国际上对交叉持股的法律规定不同国家对交叉持股的法律规定存在一定的差异。

在一些国家，存在着禁止或限制上市公司之间的交叉持股的规定。

例如，美国的《航空公司法案》规定，禁止航空公司之间的交叉持股，旨在维护市场竞争的公平性。

而在一些国家，允许上市公司之间进行交叉持股，但同时也制定了相应的法律规定，以规范交叉持股行为。

例如，日本的《公司法》规定，股东在进行交叉持股时，需要向公司董事会申报，董事会则通过股东大会讨论决定是否批准。

四、存在的问题和展望尽管各国对交叉持股进行了一定的法律规定，但仍然存在一些问题。

比如，在跨国交叉持股时，由于不同国家之间法律的差异，存在着法律冲突和法律适用问题。

此外，一些上市公司利用交叉持股进行关联交易、操纵股价等不当行为的情况也时有发生。

论公司交叉持股的法律因应公司交叉持股是指两家公司相互持有对方公司的股份。

当一家公司持有另一家公司的股份达到一定比例时，就可以对被持有公司的经营、管理和决策产生一定的影响。

公司交叉持股可以带来一定的好处，比如可以增加公司之间的合作和互信，促进资源共享和风险分担，但同时也可能存在一定的风险和挑战，比如可能产生利益冲突和竞争扭曲，影响市场竞争秩序。

针对公司交叉持股，各国都制定了相应的法律法规进行监管和管理，以确保公司交叉持股不会产生负面影响。

中国《公司法》和《证券法》对公司交叉持股进行了明确规定。

根据《公司法》，公司通过购买其他公司的股票形成交叉持股关系，持股比例如下公司的《公司法》规定，上市公司向同一非上市公司不超过其股份总数的百分之三十，对上市公司的发起公开收购行为需获得《公司法》规定，同一公司及其关联方持有上市公司或非上市公司股份的比例达到《公司法》规定的百分之五以上，应当自知悉达到该比例之日起三个交易日内向公众披露股份持有情况。

《证券法》也规定了公司交叉持股时应当披露的相关信息，确保市场公开透明。

针对公司交叉持股可能带来的利益冲突和竞争扭曲问题，中国《反垄断法》也对此进行了规定，禁止滥用市场支配地位，削弱、排斥、限制竞争和侵犯他人合法权益。

在实际监管执行中，中国证监会、国资委等监管部门都会对公司交叉持股进行监管。

中国证监会还会通过审查公司的发行申报，对公司交叉持股进行审查，确保交叉持股不违反法律法规。

中国还建立了公司交叉持股的信息披露制度。

上市公司、非上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等主要人员应当如实履行信息披露义务，及时、全面、准确地披露公司交叉持股的相关信息。

监管部门也会定期公布公司交叉持股情况，让市场参与者能够充分了解公司交叉持股情况，减少信息不对称，维护市场公平。

除了中国，其他国家也对公司交叉持股进行了相关法律法规的规定。

在美国，《公司法》规定了具有反垄断和反不正当竞争的规定，禁止滥用市场支配地位，限制竞争和侵犯他人合法权益。

论公司交叉持股的法律因应公司交叉持股是指一家公司持有另一家公司股份的情况。

在现代经济体系中，这种现象越来越普遍，同时也带来了一些法律问题。

本文将从法律角度探讨公司交叉持股的相关法律因应。

在理解公司交叉持股的法律因应之前，需要明确几个概念。

一是公司交叉持股是指一家公司持有另一家公司股份，而不是直接控制另一家公司的经营。

二是公司交叉持股可能会产生一些潜在的法律风险，例如垄断、操纵市场等。

需要制定相应的法律措施来规范和监管公司交叉持股的行为。

针对公司交叉持股的法律因应，主要包括以下几个方面：一、反垄断法的规制公司交叉持股可能会导致市场垄断，从而损害其他市场参与者的利益。

为了防止垄断行为的发生，各国家都相继出台了反垄断法，以规制公司交叉持股的行为。

反垄断法主要包括禁止垄断协议和滥用市场支配地位两方面的内容。

对于公司交叉持股，一方面要求公司进行反垄断审查，确保不会对市场产生不正当的影响；对于已经形成的垄断行为，相关监管部门可以依法采取强制性措施，维护市场竞争秩序。

二、证券法律的规范关于公司持有其他公司股份的情况，证券法律也有相应的规定。

一方面，证券法律规定了公司交叉持股的报告和披露要求，确保公众投资者能够及时了解公司交叉持股的情况；证券法律还规定了公司交叉持股可能产生的利益冲突和内幕交易等问题的处理办法，以保护投资者的合法权益。

三、公司治理法律的强化公司交叉持股涉及到公司间关系，因此公司治理法律的强化也是必要的。

公司治理法律主要包括公司章程、公司法、股东协议等，用于规范公司的运作和管理。

针对公司交叉持股，公司治理法律需要进一步规范公司间的关联交易、利益输送等行为，以防止因交叉持股而产生的内部腐败和不当操作。

四、监管机构的加强监管针对公司交叉持股的法律因应，监管机构的加强监管也是非常重要的。

监管机构应当建立健全的监管体系和监管措施，及时发现和纠正公司交叉持股可能存在的违法行为。

监管机构还应当加强对公司交叉持股的专项调查和监督，确保公司交叉持股不会对市场造成不正当的影响。

上市公司交叉持股法律分析交叉持股是指两个或多个上市公司之间相互持有彼此股份的情况。

这种情况下，上市公司之间形成了交织的股权关系，对公司治理和市场竞争产生了一定影响。

本文将从法律角度对上市公司交叉持股进行分析。

一、交叉持股的法律定义和背景上市公司交叉持股是指不同上市公司之间相互持有彼此股份的情况。

这种情况下，上市公司之间的股东关系变得错综复杂，影响公司治理的透明度与独立性。

交叉持股的背后有多种原因，包括实施合作战略、规避反垄断法规定、提供互惠投票支持等。

在一些情况下，交叉持股关系可能导致公司间的利益冲突，影响市场竞争的公平性。

二、交叉持股的法律风险1. 反垄断法风险交叉持股可能违反反垄断法规定，限制市场竞争。

一些国家的反垄断法规定有针对交叉持股的限制，比如禁止竞争对手互相持有彼此股份超过一定比例。

2. 公司治理风险交叉持股导致公司间产生复杂的股权关系，对公司的治理提出挑战。

交叉持股可以削弱股东之间的独立性，阻碍独立董事的有效履职。

3. 信息披露风险交叉持股可能影响上市公司对外披露的信息的准确性与透明度。

持股交叉的关系可能导致相关利益关联交易的出现，需要监管部门对公开信息进行监管。

三、交叉持股的法律规制1. 监管机构的作用监管机构在交叉持股的法律规制中扮演重要角色。

他们通过制定并执行相应的法律法规，确保交叉持股遵守反垄断法和公司治理原则。

2. 控股权的界定控股权是交叉持股关系中的重要问题。

监管机构需要明确控股权的界定，避免公司之间形成不正当的垄断地位。

3. 股权竞争政策为了维护市场竞争的公平性，一些国家制定了股权竞争政策，限制公司间的相互持股比例。

这有助于预防垄断行为的发生。

四、交叉持股的法律案例1. 美国股权交换委员会对交叉持股的监管美国股权交换委员会对公司间的交叉持股关系进行监管。

他们审查公司间的持股关系，并确保交叉持股不会对市场造成不正当的竞争限制。

2. 中国证券监督管理委员会的反垄断规定中国证券监督管理委员会发布了包括反垄断规定的一系列法律法规，限制公司间的交叉持股比例。

《证券公司设立子公司试行规定》（2007年12月28日中国证券监督管理委员会公布，根据2012年10月11日中国证券监督管理委员会《关于修改〈证券公司设立子公司试行规定〉的决定》修订）第十条子公司不得直接或者间接持有其控股股东、受同一证券公司控股的其他子公司的股权或股份，或者以其他方式向其控股股东、受同一证券公司控股的其他子公司投资。

《中国银监会关于印发商业银行并表管理与监管指引的通知》银监发[2014]54号（自2014年12月30日实施）第二十条商业银行应当确保整个银行集团具备清晰的组织架构，并在各附属机构之间保持合理和明确的股权关系，减少不必要的交叉持股、多层控股，避免造成组织架构混乱、管理责任不清、报告路线复杂等问题。

【国税发〔2009〕2号】《国家税务总局关于印发《特别纳税调整实施办法（试行）》的通知第二条本办法适用于税务机关对企业的转让定价、预约定价安排、成本分摊协议、受控外国企业、资本弱化以及一般反避税等特别纳税调整事项的管理。

第三条转让定价管理是指税务机关按照所得税法第六章和征管法第三十六条的有关规定，对企业与其关联方之间的业务往来（以下简称关联交易）是否符合独立交易原则进行审核评估和调查调整等工作的总称。

第二章关联申报第九条所得税法实施条例第一百零九条及征管法实施细则第五十一条所称关联关系，主要是指企业与其他企业、组织或个人具有下列之一关系： （一）一方直接或间接持有另一方的股份总和达到25%以上，或者双方直接或间接同为第三方所持有的股份达到25%以上。

若一方通过中间方对另一方间接持有股份，只要一方对中间方持股比例达到25%以上，则一方对另一方的持股比例按照中间方对另一方的持股比例计算。

（二）一方与另一方（独立金融机构除外）之间借贷资金占一方实收资本50%以上，或者一方借贷资金总额的10%以上是由另一方（独立金融机构除外）担保。

（三）一方半数以上的高级管理人员（包括董事会成员和经理）或至少一名可以控制董事会的董事会高级成员是由另一方委派，或者双方半数以上的高级管理人员（包括董事会成员和经理）或至少一名可以控制董事会的董事会高级成员同为第三方委派。

论公司交叉持股的法律规制作者：孙晶晶来源：《管理观察》2010年第08期摘要:公司交叉持股在公司治理结构上有正反两方面的影响。

我国现行公司法对公司交叉持股问题未作规定,因此应当借鉴发达国家的有益经验,完善公司治理结构,建立和完善对公司交叉持股进行法律规制的制度。

关键词:交叉持股治理结构法律规制一、公司交叉持股的实质交叉持股,又称相互持股,是指企业法人互相进行投资,互相成为对方的投资人而持有权益,是公司之间相互持有对方一定比例股份的一种股权结构形式,也即公司双方形成了对对方公司股份相互占有的关系。

交叉持股可以区分为母子公司(包括公司集团)之间的交叉持股和非母子公司(普通公司)之间的交叉持股。

普通公司之间的交叉持股虽然不存在像母子公司之间的那种密切联系的纽带,但是交叉持股本身就是一种联系,就有可能在对方公司的股东会上与对方公司的大股东和支配人形成利益互惠关系,仍然属于自己股份取得的延伸,可以说是自己股份的间接持有。

就母子公司而言,子公司虽然具有独立的法人资格,但母公司通过大股东身份和选出的董事对子公司进行控制,使其服从于大股东的意志和指示。

因此,如果子公司取得了母公司的股份,并有权在母公司的股东会上行使表决权的话,该表决权所表达的意志只能是母公司传递给子公司的意志,事实上是母公司行使自己股份的表决权。

二、我国规制交叉持股的制度现状交叉持股是经济活动和资本市场中极为常见的现象,公司之间的交叉持股既可以实现企业之间的战略协作、防御敌意收购等积极作用,但同时也会形成虚增资本、对证券市场助涨助跌、严重的内部控制、非法利益输送等弊端,公司交叉持股已经成为经济中的现实存在,但我国对于公司交叉持股的法律规制较为薄弱。

在1993年之前,我国的一些规范性文件曾经涉及到对交叉持股的规定。

三、我国规制交叉持股的具体制度构造有鉴于母子公司的特殊性,世界各国,无论采取何种立法模式,一般均对母子公司交叉持股采用严格的特殊规范加以控制,我国在规范公司交叉持股时,也应当区分母子公司与非母子公司交叉持股而予以不同对待。

交叉持股百科名片交叉持股是指在不同的企业之间互相参股，以达到某种特殊目的的现象。

它的一个主要特征是，甲持有乙的股权；乙持有丙的股权；丙又持有甲的股权……，在牛市行情中，甲乙丙公司的资产都实现了增值，意味着它们所持有的别的公司股权也在升值，进而又刺激自身股价上涨，从而形成互动性上涨关系，也形成了泡沫性牛市机制。

交叉持股的定义之所以要讨论交叉持股的问题，是因为在目前的牛市里，这类群体的表现足以令我们不能等闲视之。

持股增值的根源是在适当的会计准则下，标的企业的资产价格膨胀所引起的资产重估。

资产价格的膨胀则有两种原因，第一种是由中国目前的宏观经济所决定的———大量过剩资金滞留资产市场，使得房地产、股票等资产价格出现了大幅上涨。

另外一种原因，则是被参股企业由于经营环境改善使得利润或资产大幅增值，从而使参股企业间接受益。

说到底，股权增值是一个间接增值的过程，也是虚拟资产增值的最后一个环节，所有实体经济以及虚拟资产的增值最终都会反映到股权增值上来。

因此，股权增值是泡沫最终产生的结果，它是最容易被无限放大的泡沫，当然它也是最虚弱的、最容易破灭的泡沫。

资产价格的膨胀是有序的，它的发展脉络也是可以追寻的。

一般来说，由贸易顺差以及汇率升值所导致的流动性过剩，会直接引致资产价格的上涨，最为明显的是房地产、储蓄类金融资产以及艺术品，但是前两者比较容易反映到资本市场上来，房地产和金融类资产价格的上涨，会使得其影子资产———股票进行上涨，进而使持有这些资产股权的企业实现了股权增值。

而像艺术品这类资产则没有相应的虚拟资产来对应，因而对上市公司来说就没有太大的意义。

交叉持股的起源及发展相互持股最早开始于日本的阳和房地产公司事件。

1952年该公司被恶意收购，从而引发了三菱集团内部结构调整。

1953年，日本《反垄断法》修改后，出于防止被从二级市场收购的需要，三菱集团下属子公司开始交叉持股。

从此以后，交叉持股在日本作为一种防止被收购的策略而大行其道。

论交叉持股之利弊及法律规制路径李晓春佛山大学政法学院副教授关键词:交叉持股，稳定股东，资本虚增内容提要:公司交叉持股是指两个以上公司基于特定目的，相互投资而彼此持有对方所发行之股份，继而相互成为对方股东的情形。

交叉持股是一项利弊共存的制度，有助于公司稳定经营权、防御敌意收购、灵活筹措资金等，但也具有内部人控制、资本虚增、内幕交易等弊端。

应在公司法、证券法、反垄断法以及税法层面对公司交叉持股进行合理规制，既发挥其正面效能，又抑制其负面效应。

所谓“公司交叉持股”，是指两个以上公司基于特定目的，相互投资而彼此持有对方所发行之股份，继而相互成为对方股东的情形。

目前，交叉持股在我国公司之间得到了越来越普遍的运用。

究其原因，主要是出于保持经营权的稳定、公司间的策略联盟、抵制敌意收购、财务上的需求等考虑。

虽然交叉持股具有正面功能，但其负面效果也不容小觑，必须以法律手段进行规制。

一、公司交叉持股之裨益对公司而言，交叉持股具有很多正面功能。

二战之后，日本公司采用了大量的交叉持股，就是希望稳定股东，保持公司经营权的稳定，防御敌意收购，避免公司的经营权落入他人之手。

具体来说，交叉持股主要具有以下功能：第一，交叉持股有助于防御敌意收购，稳定公司的经营权。

公司之间通过交叉持股，达到“你中有我，我中有你”的效果，建立一种相互持股联盟，互相支持对方公司的经营者，使得经营者能够稳固其经营权。

而且公司通过交叉持股，减少了流通在市场上的股份，也使得公司收购行为难以进行，从而保持经营者的地位。

二战之后，日本财阀开始解体，为了不让公司的股份流通在外而被收购者，特别是国外的收购者所收购，财阀公司就把那些股份分配给稳定股东。

稳定股东一般是属于同一公司集团或公司系列的银行、公司，或者是有交易关系的银行、公司。

[1]而且，财阀公司和稳定股东之间一般都具有相互持股的关系。

稳定股东不会因为公司盈利的下降或股票价格的涨跌抛售所持有的股份，从而增加了外部收购者收购该公司股份的难度，有效阻止了敌意收购，使公司经营者可以专心经营公司，谋求公司的长期利益。

交叉持股的合法性研究交叉持股的法律研究所谓交叉持股，是指在不同的企业之间互相持股，以达到某种特殊目的的现象。

例如A 持有B的股份，B又持有A的股份，即相互持股；或者A持有B的股份，B持有C的股份，C 又持有A的股份，即循环持股，等等。

在我国，公司作为具有独立主体资格的法人，其交叉持股的现象普遍存在。

对于其合法性，到目前为止我国法律尚没有明确的规定。

为此，我查阅了相关的资料，试图将其理清。

首先，目前唯一明确涉及到交叉持股的法律性条文（严格意义上来说称为规章）的，是证监会07年12月28号发布的《证券公司设立子公司试行规定》。

其第10条规定：子公司不得直接或者间接持有其控股股东、受同一证券公司控股的其他子公司的股权或股份，或者以其他方式向其控股股东、受同一证券公司控股的其他子公司投资。

因此，证券公司设立的子公司是禁止交叉持股的。

那么，除了上述关于证券公司设立子公司的规定外，对于其他法律未加以明确规定的交叉持股问题，其合法性又是怎样的呢？下面分几种情况阐述：一、相互持股的情形相互持股，即A持有B的股份，B又逆向持有A 的股份，又可称为逆向投资，我认为此种情形在法律上是被禁止的。

我国《公司法》第三十六条规定：公司成立后，股东不得抽逃出资。

抽逃出资是指在公司验资注册后，股东将所缴出资暗中撤回，却仍保留股东身份和原有出资数额的一种欺诈性违法行为。

显然，这种A对B投资后，B又逆向投资A的行为对A而言属于间接抽逃出资行为。

从这个角度上，我认为逆向投资行为是不合法的。

二、循环持股的情形循环持股，即A持有B的股份，B持有C的股份，C又持有A的股份的情形。

对此，我认为除前述《证券公司设立子公司试行规定》第10条的相关规定外，其他主体的循环持股行为是不被所法律禁止的。

根据“法无明文规定不为罪”的法律原则，只要这种循环持股行为不违法其他法律性规定，就不能认定为不合法。

因此，到目前为止我国法律没有相关明确的禁止性规定，那么至少现在就不能单从循环持股行为上认定其不合法。