2017年度中国电子音乐市场研究报告

速途研究院：2017年中国移动音乐市场研究报告在全球音乐快速发展的背景下，中国音乐产业也在不断推进，据相关数据显示，中国音乐行业收入持续增长，可谓是前途一片光明。

伴随着移动互联网的发展，移动音乐也搭上了顺风车，逐渐成为数字音乐产业的中流砥柱，到2017年其市场规模已达到112亿元，占整个数字音乐的20%，移动音乐市场表现出一股春天万物生长的态势。

速途研究院分析师通过对2017年中国移动音乐市场相关数据的收集整理，并配合用户调研，分析讨论中国移动音乐市场发展趋势。

中国数字音乐市场发展态势良好从2013年-2017年中国数字音乐市场规模可以看出，国内数字音乐市场规模处于持续稳定增长的状态。

从2013年的440亿元，到2017年的580亿元，中国数字音乐市场的活力未见减少。

中国数字音乐市场经历了免费时代和版权混乱时代，在国家政策的扶持下，逐渐迎来规范的版权时代，中国数字音乐市场将得到更加健康的发展。

此外，伴随着数字音乐市场的多元化，乘着付费东风，以及广告、音乐周边产品等收入模式，数字音乐的市场规模将继续保持快速增长，预计到2018年，中国数字音乐市场规模将超过600亿元。

中国移动音乐规模增量空间很大中国数字音乐用户的渗透率越来越高，听歌成为了人们日常生活的一部分，而移动音乐也逐渐成为数字音乐市场最大的潜力股。

从2013年-2017年中国移动音乐市场规模可以看出，2013年到2015年，移动音乐的市场规模在整个数字音乐市场的占比还是比较低的，但是从2015年开始，移动音乐市场规模开始呈现出一股不可小觑的势头。

移动音乐市场规模从2013年的31.2亿元，占数字音乐市场规模的7%，发展为2017年的112亿元，在数字音乐市场规模上的占比也达到20%。

移动互联网的发展以及智能手机的普及，为移动音乐打好了发展的基石，移动音乐市场的发展态势也充分显示出其具有很大发展价值与空间。

移动音乐市场的发展，就像是烟火，而移动音乐APP就如同绽放开的每一朵火花，火光照亮整片夜空。

2016-2017年中国手机音乐客户端市场研究报告2016-2017 China Mobile Music APP ResearchReport（内部精简版）研究方法本报告主要采用行业深度访谈、桌面研究等方法，并结合艾媒咨询自有的用户数据监测系统及北极星统计分析系统等。

•通过对行业专家、相关企业与手机音乐客户端用户进行深度访谈，了解相关行业主要情况，获得相应需要的数据。

•对部分相关的公开信息进行筛选、对比，参照用户调研数据，最终通过桌面研究获得行业规模的数据。

政府数据与信息行业公开信息企业年报、季报行业资深专家公开发表的观点•根据艾媒咨询自身数据库、北极星统计分析系统和草莓派调研社区平台（Strawberry Pie）的相关数据分析。

•艾媒北极星：截至2016年12月底，北极星采用自主研发技术已经实现对6.98亿独立装机覆盖用户行为监测。

•面向全国针对各领域征集优秀案例企业进行中，详情可咨询whd@。

2016年中国手机音乐客户端行业发展概况1 2016年中国手机音乐客户端行业商业模式分析2 2016年中国手机音乐客户端用户行为调查与分析3 目录中国手机音乐客户端扶植音乐人案例42017年中国手机音乐客户端行业发展趋势与预测52016年中国手机音乐客户端行业发展概况1PART ONE版权的纷争与合作2016年是版权争夺的大年，在国家法规严格把控下，各大厂商纷纷与各大唱片公司合作，用内容资源抢占用户。

但版权费用使厂商运营成本节节上升。

为减少版高昂版权费用，阿里巴巴宣布将虾米音乐与天天动听合并为阿里音乐；QQ 音乐与中国音乐集团（酷狗音乐、酷我音乐等）合并成为腾讯音乐娱乐集团（简称TME ），调整架构、设立六大业务线、建立共享版权资源等合作关系。

音乐版权从被争夺到合作分享，多方格局整合为寡头势力。

在线演唱会直播2016年是直播行业大年，移动音乐也借势直播，结合演唱会等IP 进行直播圈粉。

未能去现场的苏打绿粉丝在 QQ 音乐“巅峰Live House ”欣赏苏打绿After Summer 告别演唱会。

北京、上海、广州、深圳省会城市、天津、重庆除上述城市之外的地级市县级市、县、乡镇兴趣爱好包括听音乐，且经常听的音乐类型包括电音，且听电音的行为不能仅听推荐歌单中包含的电子音乐，且接触电音时间在3个月以上，且听电音的频率每周至少2-3次，且平均每次听电音的时长在10分钟以上至少主动搜索某一曲风的电音，且最近一年花费1000以上至少主动搜索某一曲风的电音，且至少每天听一次电音，且时间超过30分钟消费重度电音爱好者和时间重度电音爱好者，均属于重度电音爱好者非重度电音爱好者均属于泛电音爱好者一线城市二线城市三线城市四线城市在全球电子音乐产业年产值趋稳的情况下，中国电子音乐用户规模、电子音乐节数量、电子音乐线上播放量均以高年复合增长率逐年递增，未来市场增长空间巨大电音爱好者呈现年轻化和男性化的特点，以白领和学生为主，他们兴趣多元，生活充实，认同潮流文化的个性和先锋电音爱好者中，重度电音爱好者占比57%；他们更男性化、更年轻，学生和白领群体占比更高，收入水平也更高，同时比泛电音爱好者更喜欢去酒吧、夜店，参加派对和演出等社交性活动“放松心情”和“享受氛围”是电音爱好者听电音的主要原因；House Music、Bass Music是更受喜爱的电音风格多数电音爱好者接触电音有一定年限，在听电音上整体表现出高频、长时的特点在听电音的行为上电音爱好者普遍更为主动；特别是重度电音爱好者，比泛电音爱好者更倾向于根据电子音乐风格和特定DJ的歌单/专辑主动搜索，对电子音乐更依赖，考虑到电子音乐现场的意愿更强电音在爱好者不同情绪状态和不同生活场景中全面渗透，重度电音爱好者听电音的场景更多元，意味着电音可以跨界合作的领域越来越广泛90%的电音爱好者主要通过音乐类APP听电音；重度电音爱好者比泛电音爱好者更倾向于到电音现场听电音电音爱好者对电音相关领域的消费热情及消费意愿高，消费能力强电音爱好者在电音领域的消费线上线下全面覆盖电音爱好者对跨界产品的高兴趣度，使线下消费有望成为产业新一轮增长点关键词：电音爱好者综合体验诉求凸显电音爱好者对电音节的认知、关注和参与度较高；现场气氛、音质/舞美效果和演出阵容是吸引他们到电音节现场的主要因素，各方面的综合体验驱动电音爱好者的参与国内电音节存在模式同质化、市场对DJ的认知和认可更多局限于百大DJ导致风格单一、受众品牌意识薄弱等问题，同时也面临着政策风险大、场地审批难、运营成本高、本土优秀人才匮乏、获取投资难度大、现场服务体验差等痛点发展预期：介绍和引进更加多样化的音乐风格和艺人，改变市场由百大DJ主导的现状，引导市场走向多元化；把电音节作为产品，设计先行，为参与者提供包括欣赏和参与的综合体验；打造本土品牌（IP），培养高忠诚度受众；倡导电音派对文化/生活方式体验关键词：电音教育有市场，可反哺产业良性发展电音爱好者系统化学习电音的意愿高，同时行业优秀人才短缺，电音教育市场有需求电音教育是产业链中现金流较好的环节，抗风险能力强，可以支持企业的线性增长，同时也是行业的发展基石，能有效反哺行业其他环节未来可以通过与国外知名电音培训学校联合办学的形式，提供分别面向从业者和爱好者的系统化的电音课程具有系统化学习体系和国家教育资质认证的电音教育机构将更受欢迎关键词：电音爱好者综合体验诉求凸显电音爱好者对电音跨界产品消费态度积极，体验是核心诉求- 线下电音体验空间：现场气氛浓烈和主题活动丰富是主要吸引要素- VR音乐游戏：VR的融入感提升游戏体验，是主要吸引因素- 定制电音旅行：到电音节现场的机会、目的地电音文化、电音活动主题的 意义是主要吸引要素，但对电音活动的演出阵容、学习体 验等也有所期待- 电音周边产品：设备、潮牌服饰配件最受欢迎电音可跨界合作的领域广泛，合作基础在于品牌调性一致可探索的合作模式包括内容合作、主题性演出合作、场景音乐合作等c .电音在生活中的角色b .电音爱好者画像 和不同程度的电音爱好者构成d .听电音的动机和电音曲风偏好a .市场规模古典音乐时代，乐器依靠物体共振发声，如古典吉他电子声乐时代，乐器开始有简单的数字模拟音色，如电吉他电子音乐时代，可以用电脑、iPad、手机替代传统乐器，进行音乐制作/创作a .人群规模扩大的推动因素运用传统乐器进行音乐创作需要更专业的能力和更长的学习周期，但随着科技的发展，进入到电子音乐时代，一台手机一个软件即可进行简单的音乐创作/制作，大大降低了音乐行业的准入门槛， 将会吸引越来越多电音从业者a .人群规模扩大的推动因素一线流行音乐艺人⸺成都，徐女士，学生“以前听的某首流行歌曲，被DJ改了以后，节奏感更强，旋律也会更好一点，让它再火了”⸺成都，尹先生，职员电音元素的融入作品电音化主流流行音乐作品“最先开始是听蕾哈娜，到后面是贾斯汀·比伯，比较多的流行音乐艺人，还有比较火的国外电影，像漫威，他们都会把电音放在里面，就会觉得很嗨，慢慢就喜欢了”b.电音爱好者画像重度电音爱好者 V.S 泛电音爱好者重度电音爱好者更男性化、更年轻、学生和白领群体占比更高、收入水平更高重度电音爱好者比泛电音爱好者更喜欢去酒吧、夜店，参加派对和演出等社交性活动时间重度电音爱好者更男性化，更年轻，学生群体居多，偏二三线城市；消费重度电音爱好者白领群体居多，收入水平更高，偏一二线城市时间重度电音爱好者 V.S 消费重度电音爱好者b .不同程度的电音爱好者特点重度电音爱好者更男性化、更年轻、更爱社交c.电音在生活中扮演的角色电音在生活中扮演的角色兴趣导向者职业导向者仅作为爱好作为副业/职业/事业重度电音爱好者的付费意愿更高、付费能力更强生活满意度高兴趣爱好广泛兼顾家庭/工作/学习，并注重休闲娱乐追逐/引领潮流，认同潮流文化的个性和先锋重度电音爱好者更加喜欢去酒吧、夜店，参加派对和演出等社交性活动听电音主要是为了“放松心情”和“享受氛围”H o u s e M u s i c 、B a s s M u s i c 是更受电音爱好者喜爱的电音风格平均年龄27.8岁，30岁以下为主学生和白领群体占比高男性占比60%重度电音爱好者男性占比更高小结⸺听电音的行为习惯高频：87%的电音爱好者每天都会听电音长时：平均每次听电音的时长45.4分钟重度电音爱好者粘性更高主动性强：电音爱好者会主动搜索歌单、某一曲风或某一DJ/专辑重度电音爱好者更倾向于根据电子音乐风格和特定DJ的歌单/专辑主动搜索，对电子音乐更依赖，考虑到电子音乐现场的意愿更强电音在爱好者不同情绪状态和不同生活场景中全面渗透重度电音爱好者的听电音的场景更多元90%的电音爱好者通过音乐类APP听电音重度电音爱好者比泛电音爱好者更倾向于到电音现场听电音b . 百大D J 助阵国内电音节三亚 ISY MUSIC FESTIVAL武汉 VAC国际音乐节珠海 EDC三亚 ISY MUSIC FESTIVAL上海 EDC上海 DAYDREAM FESTIVALb.电音节行业现状和预期预期：国内电音节未来从音乐风格到艺人选择预期更多元化，电音节的呈现将更产品化和品牌化，也将更倡导电音派对文化/生活方式体验介绍和引进更加多样化的音乐风格和艺人，改变市场由百大DJ主导的现状，引导市场走向多元化把电音节作为产品进行设计，为参与者提供包括欣赏和参与的综合体验；艺人的安排依据音乐节的节奏设计来进行，而非依靠艺人的名气来选择电音节的内容和形式针对特定受众群体的特点和偏好，培养高忠诚度的受众，以期以最小的成本保证其消费力的转化，同时赋予企业指数级增长的潜力电音节的参与过程，未来将融入更多的体验内容，朝向体验生活方式的形式转变，例如以电音为主题的假日生活方式c.电音教育行业现状和预期电音教育未来可以通过与国外知名电音培训学校联合办学的形式，提供分别面向爱好者和从业者的系统化电音课程优点现状痛点方向是产业链中现金流较好的环节，抗风险能力强，可以支持企业的线性增长是行业发展基石，可以有效反哺行业其他环节目前市场规模较小，生源数量少电音教育/培训机构体量小，需要多元化运作得以支撑，如设备租赁、演出等机构缺乏国家教育资质的审批和认证缺乏系统化的培训体系与国外知名电音培训学校联合办学分别构建兴趣导向和职业导向的培训课程体系。

2013-2017年中国数字音乐市场专项评估及投资方向研究报告第一章2010-2011年全球数字音乐市场分析11.1 2010-2011年全球数字音乐市场发展概况 11.1.1 全球数字音乐市场发展状况 11.1.2 新商业模式推进数字音乐产业发展 21.1.3 唱片公司拟在网上采用捆绑策略销售歌曲31.2 2010-2011年世界数字音乐市场竞争格局分析 41.2.1 世界数字音乐市场竞争日渐激烈 41.2.2 数字音乐领域多家厂商纷纷挑战苹果霸主地位 51.2.3 未来数字音乐市场竞争决战商业模式 51.3 美国 51.3.1 美国唱片及数字音乐市场发展状况 51.3.3 美国数字音乐消费现状分析 61.3.4 美国在线音乐版权费问题61.4 英国71.4.1 英国数字音乐消费分析71.4.2 英国数字音乐下载增长情况91.4.3 英国唱片业积极探索数字音乐发行新模式91.5 其他国家121.5.1 德国数字音乐下载市场增长情况121.5.2 俄罗斯数字音乐商店市场概况121.5.3 韩国数字音乐市场发展概况131.5.4 韩国迎来数字化付费音乐时代13第二章2010-2011年中国数字音乐市场运行格局分析 162.1 2010-2011年中国数字音乐市场发展概况162.1.1 中国数字音乐产业的演进162.1.2 数字音乐网站主要经营模式232.1.3 数字音乐与传统唱片的较量232.1.4 深圳数字音乐产业极具发展优势322.1.5 数字音乐步入“专辑时代”342.1.6 数字音乐“第三方力量”发展探析362.1.7 探析数字音乐个性化推荐系统402.2 2007-2009年中国数字音乐市场发展回顾432.2.1 2007年中国数字音乐市场发展回顾432.2.2 2008年数字音乐市场盘点462.2.3 2009年中国数字音乐市场盘点492.3 2010-2011年中国数字音乐市场面临的问题及发展策略 492.3.1 中国数字音乐产业发展的制约因素492.3.2 人才成数字音乐市场发展瓶颈502.3.3 数字音乐领域赢利模式的困惑522.3.4 中国数字音乐产业的发展对策55第三章2010-2011年中国数字音乐的版权问题分析583.1 2010-2011年中国数字音乐盗版状况分析583.1.1 全球数字音乐盗版市场情况583.1.2 全球音乐非法下载市场现状593.1.3 搜索引擎对盗版数字音乐传播影响较大593.1.4 版权问题抑制数字音乐市场发展623.1.5 数字音乐相关企业探索新模式跨越版权门槛643.2 2010-2011年中国正版数字音乐发展局势分析663.2.1 中国正版数字音乐发展面临较大困难 663.2.2 酷狗与华纳合作共推我国正版数字音乐发展673.2.3 我国正版数字音乐市场消费习惯调查分析673.3 2010-2011年中国数字音乐版权管理发展分析683.3.1 从百代与苹果合作模式分析数字版权管理683.3.2 从卡拉OK到百度看我国数字音乐版权发展683.3.3 文化部将出台网络音频版权管理办法打破格局713.3.4 中国保护数字音乐版权存在的障碍及发展出路72第四章2010-2011年中国在线音乐产业运行局势分析 764.1 2010-2011年国际在线音乐发展概况764.1.1 国外在线音乐主要商业发展模式764.1.2 全球在线音乐市场规模及预测774.1.3 美国在线音乐市场规模情况784.2 2010-2011年中国在线音乐发展形势分析794.2.1 中国在线音乐产业链的新构成中国的在线音乐产业链相比传统音乐产业链发生了很大变化。

速途研究院：2017年中国电音市场研究报告国际音乐峰会发布的《2016年全球电子音乐产业报告》显示，自2012年以来，电子音乐的产值增长了60%，其中包括中国在内的亚洲和南美地区的一些国家成为了电子音乐产业崛起的新势力。

和欧美的电音市场对比，我国的电音节观众承载力极其不足，据2015年的相关数据显示，美国的电音节观众承载力高达140万，而中国的观众承载力却只有7万。

有数据显示20岁到30岁的年轻人是电子音乐节的主要市场群体，占据整个用户市场规模的大半壁江山。

由此可见，中国的目标群体数量庞大，虽然中国电音现处于起步阶段，但是在未来有望迎来爆发式发展。

速途研究院分析师通过对2017年中国电音市场相关数据的收集整理，并配合用户调研，分析讨论中国电音市场的发展趋势。

电音旋律，在耳边不停歇由2016-2019年中国电子音乐线上播放量可以看出，2016年到2017年播放量呈上升趋势，2017年的线上播放量较前一年相比，增长率达到38%，根据趋势预计2018年，线上播放量能够达到2800亿次，到2019年将超过3000亿次。

播放量的显著增长主要是由于电音爱好者数量的增加以及在线音乐是这部分人群接触电音最直接的方式。

电音爱好者男女占比均衡调查数据显示，电音爱好者性别占比中男性要高于女性，男女占比分别为56%和44%。

可见，电音节奏能够带来的刺激感更能吸引男性用户。

总体来说男女占比相差不大，这就使得中国电音受众群体更加广泛，不会拘泥于性别之分。

电音的怀抱，爱好者无法抵抗近几年来，爱好电音的群众数量只增不减，以风暴电音节为例。

根据2013-2017年风暴电音节参与人数走势可以看出，电音节参与人数不仅在上升，甚至还一度出现爆发式增长。

2013年，风暴电音节首次举办，2014年风暴电音节携手百威为观众打造电音盛宴，使其影响力持续扩大。

从2013年的2.4万人到2017年的18万人，飓风一般的增速令市场无法低估电音市场的发展潜力。

2017年美国音乐行业和中国音乐市场分析报告目录第一节美国音乐产业详细解剖 (5)一、总述：美国音乐产业组成 (5)二、音乐产业收入来自哪里 (6)三、音乐产业收入分配到哪里去 (8)四、音乐产业行业趋势 (19)第二节中国音乐产业亟待重构 (25)一、音乐产业市场规模 (25)二、行业收入分配现状 (28)三、音乐产业亟待重构 (31)第三节企业分析 (34)一、共达电声 (34)二、安妮股份 (38)三、风险提示 (40)图目录图1：美国传统音乐产业市场结构 (5)图2：美国数字音乐产业市场结构 (5)图3：美国音乐产业收入规模（亿美元） (7)图4：美国一首热门歌曲的出版授权收入 (7)图5：音乐表演权 (9)图6：音乐机械复制权 (9)图7：音乐同步播放权 (10)图8：数字音乐商店销售模式下的版权分配 (11)图9：音乐授权使用模式下的版权分配 (12)图10：存在音乐出版公司时的版税分配图 (13)图11：BMI收入来源 (14)图12：ASCAP主营情况 (15)图13：非在线音乐唱片公司能够分到销售收入的七成 (17)图14：华纳音乐集团毛利率拆分 (19)图15：Kobalt提供三大服务 (20)图16：热门歌曲会涉及十亿级的播放行为 (21)图17：Kobalt缩短出版环节 (21)图18：Kobalt让版权收入平均提高20-30% (22)图19：Kobalt与词曲作者及独立歌手/乐队的协议条款更加灵活 (23)图20：Tunecore音乐版权管理业务 (24)图21：国内实体唱片市场规模 (25)图22：2014年中国音乐核心行业组成及市场规模 (26)图23：国内实体唱片市场规模 (27)图24：数字音乐市场规模 (27)图25：每千首音乐下载音乐网站付出的成本（收益） (29)图26：乐华旗下UNIQ男团 (35)图27：乐华旗下宇宙少女组合 (35)图28：畅元国讯产品体系 (38)图29：畅元国讯与众多内容及渠道商建立了战略合作关系 (39)图30：畅元国讯营收及净利润高速增长 (40)表目录表1：独立唱片公司和出版公司市场份额上升 (18)表2：数字音乐价值重估 (31)表3：版权经纪（管理）价值重估 (31)表4：2015年以来推动音乐正版版权保护政策一览 (32)表5：主要音乐平台音乐版权储备情况 (33)表6：乐华文化参与投资或引进的即将上映的电影及电视剧 (37)表7：畅元国讯业务类型 (38)第一节美国音乐产业详细解剖一、总述：美国音乐产业组成美国音乐产业链参与者主要包括音乐作者（包括词曲作者）、音乐出版公司、唱片公司、音乐作品流通机构以及消费群体。

2017年数字音乐产业分析报告2017年9月目录一、数字音乐方兴未艾，下一块付费经济蛋糕浮出水面 (6)1、数字音乐市场增速迅猛，移动音乐领跑细分行业 (6)（1）整体音乐产业小幅增长，数字音乐独占关联层鳌头 (6)（2）数字音乐增速迅猛，移动音乐产业成为增长排头兵 (8)2、国内数字音乐产业链以中游渠道为核心 (9)（1）广告分成模式 (10)（2）歌曲下载收费+数字专辑购买模式 (10)（3）线上线下的演艺收入 (11)3、盗版及盈利模式匮乏致国内数字音乐市场价值长期低估 (11)（1）互联网浪潮下，数字音乐已成国内网民主要娱乐方式之一 (11)（2）音乐付费意识逐步提高，免费用户仍居主导 (13)（3）盗版挤压行业整体收益，付费模式单一对用户缺乏吸引力 (14)二、海外付费用户快速扩张，已构筑多层版权保护体系 (15)1、数字音乐一枝独秀，订阅流媒体业务增速最快 (15)2、丰富多样的付费模式促使付费用户激增 (16)（1）纯粹免费增值模式（广告+付费订阅） (17)（2）垂直付费模式 (18)（3）有限免费增值模式 (18)（4）软性捆绑付费模式 (19)3、海外已建立多层次、立体的版权保护体系 (19)三、市场层面：付费时代奠定数字音乐爆发地利人和 (21)1、移动人口红利消退，音乐付费经济崛起 (21)2、长尾经济时代，垂直细分音乐产业崛起带来新付费空间 (23)（1）长尾端是当前音乐市场重要的付费高净值用户集中领域 (23)（2）强黏性的粉丝经济具有积极的消费倾向 (24)3、社交增加音乐平台用户粘度，刺激付费发生 (25)四、政府层面：引导产业资本化、加强版权保护是核心 (28)1、“音乐十三五规划” 出台，剑指三千亿音乐产值 (28)2、对标体育产业，国内音乐市场存巨大资产证券化空间 (29)（1）当前国内音乐产业资产证券化率仍较低 (29)（2）行业扩张借力资本，体育产业已给出成功经验 (30)（3）证券化率提升有利于刺激行业整体快速扩张和盈利性提升 (31)（4）资本有望成为实现3000亿产值的重要助力 (32)3、完善中的版权保护体系与行业自律护航数字音乐付费时代崛起 (32)（1）付费和版权保护日益增强，音乐产业迎来正版化春风 (32)（2）资本对版权的争夺进一步刺激数字音乐市场崛起 (33)五、行业层面：行业集中度提升，横向整合带来音乐产业资本化机遇 (35)1、寡头垄断迹象初现，数字音乐巨头呼之欲出 (35)2、“巨头+资本”带动数字音乐衍生服务、新付费模式进化 (36)（1）巨头业务向下游延伸，开辟新业务联动 (37)（2）巨头业务拓展，在线演唱会成数字音乐消费新模式 (38)六、相关公司 (39)1、艺人经纪类 (40)（1）华谊兄弟 (40)（2）光线传媒 (41)2、长尾消费类 (41)（1）富春股份 (41)（2）华录百纳 (42)3、音乐教育类 (42)（1）珠江钢琴 (42)（2）海伦钢琴 (43)七、主要风险 (44)1、盗版削弱行业盈利性的风险 (44)2、付费率提升不及预期的风险 (44)3、版权并购拖累业绩的风险 (44)随着付费经济来临、行业整合与政府版权保护的加速提升，国内数字音乐产业渠道端整合与行业资本化过程正孕育巨大的商业和投资价值。