2020年美团外卖市场分析报告2020年2月目录一、外卖市场的增长空间 (7)1、替代外出就餐与在家做饭，潜在市场规模庞大 (7)（1）居民餐饮支出稳健增长，消费总规模破10万亿 (7)（2）食品支出在各类支出中规模最大 (8)（3）参照海外市场，国内餐饮消费空间广阔 (8)（4）外卖替代效应显著，交易规模有望再翻倍 (8)（5）告别高增长，交易额与用户规模稳步扩张 (8)（6）外卖市场规模远低于实物电商，但增速更快 (9)2、互联网普及、城镇化、年轻一代崛起，推动渗透率提升 (9)（1）互联网普及率趋近六成，外卖用户仍有渗透空间 (9)（2）城镇化率提高为外卖带来更大的用户基础 (10)（3）年轻消费者崛起，持续贡献新增用户 (10)3、消费升级与消费场景多元化，推动客单价提升 (11)（1）外卖目前平均客单价超过40元 (11)（2）消费升级将推高客单价水平 (11)（3）单人消费转向家庭消费，外卖场景更加多元化 (12)4、生活节奏加快、品类扩张、懒人经济，推动消费频次提升 (12)（1）外卖消费频次有望继续提高 (12)①生活节奏加快，外卖方便快捷 (12)②外卖向全品类、全时段扩展 (13)③懒人经济兴起 (13)（2）外卖用户交易频次大幅跃进 (14)二、竞争格局的演变 (14)1、双寡头垄断，美团后来居上 (14)（1）从初创到整合，外卖行业尘埃落定 (14)（2）“双雄逐鹿”格局已定 (15)（3）美团份额强势上升 (15)2、美团迈向超级平台，阿里收购饿了么进军本地生活 (16)（1）美团一站式生活服务平台获客优势明显 (16)（2）会员补贴提升使用频次，增加用户粘性 (17)（3）地推团队高效整合商户资源，技术赋能商家 (18)（4）发达的即时配送网络提升用户体验 (18)（5）饿了么背靠阿里生态支持，迎来资源赋能 (19)3、未来格局仍存变数，主战场或转移至新零售 (19)（1）阿里新零售全局拓展，美团以生鲜切入 (20)（2）美团优势在于可将外卖优势复制到新零售 (21)（3）阿里强在品类覆盖与消费场景 (21)（4）未来竞争尚存变数，美团仍有机会 (22)三、美团外卖未来的盈利展望与价值分析 (22)1、交易额与变现率同步提升，营销收入比重扩大 (22)（1）盈利模式：收入以佣金为主，成本以骑手为主 (22)（2）多因素驱动下，外卖交易额持续提升 (23)（3）营销服务推动变现率提高 (23)（4）外卖收入增速维持高位 (24)2、配送效率提升，成本端不断优化 (24)（1）骑手工资是决定外卖毛利率的关键因素 (24)（2）重在提升配送效率，提高订单密度摊薄单均配送成本 (25)（3）订单密度增加有效降低单均骑手成本 (26)（4）外卖毛利率逐步改善 (26)3、外卖构建商业根基，不可忽视的潜在价值 (26)（1）用户端：高频业务带动低频业务，交叉销售节约流量成本 (27)（2）履约端：构建起全球领先的即时配送网络 (27)（3）商户端：打造了强大的地推团队，覆盖长尾市场 (28)四、总结 (28)1、市场空间 (28)2、渗透率 (28)3、客单价 (29)4、消费频次 (29)5、竞争格局 (29)6、竞争走势 (30)7、未来变数 (30)8、美团外卖收入端 (30)9、美团外卖成本端 (31)10、潜在商业价值 (31)五、主要风险 (31)美团点评围绕“Food+Platform”战略，打造本地生活服务的超级平台，从外卖这一高频需求出发，积累流量，挖掘年轻用户、低线城市和长尾商户的价值，不断扩张边界，拓展本地服务、酒店旅游、新零售、交通出行等领域。
2019年外卖行业分析报告2019年1月目录一、海外外卖行业 (5)1、美国Grubhub (6)2、英国Just Eat (9)3、德国Delivery Hero (13)二、国内外卖行业后来居上，呈现两强争霸格局 (18)1、外卖行业呈现两强格局，行业处在快速增长阶段 (18)2、多重宏观积极因素助推外卖行业快速发展 (23)3、移动互联网和在线支付为外卖行业发展提供技术支持 (26)4、美团外卖 (28)5、饿了么 (31)6、百度外卖 (33)7、美团&饿了么比较 (34)三、外卖行业空间及盈利测算 (36)1、外卖行业市场规模测算 (36)（1）基于美团点评招股说明书测算 (36)（2）基于不同城市级别测算 (37)2、外卖行业盈利测算 (38)在线订餐模式最早在美国兴起，但当时只有麦当劳、肯德基、必胜客等具备规模优势的商家才能提供配送服务。
而外卖进入中国后，为满足没有配送能力的中小型商户的外卖业务需求，以美团、饿了么为代表的中国外卖O2O 平台开发出“外卖+配送”的“双轮驱动”模式，快速提升了中国外卖市场的线上化率，实现爆发性增长；目前，从全球市场来看，中国外卖行业规模遥遥领先其他市场，美国、英国、德国以及印度等市场外卖行业头部公司逐渐成型并呈现快速增长态势。
通过对海外3家外卖巨头公司分析比照，我们发现3家公司有诸多相似之处：1）GMV、订单量、活跃用户、合作商家均保持快速增长；2）变现率持续提升；3）轻资产运营，开始重视自有配送网络建设；4）积极进行新市场开发。
另外，从三家公司上市以来股价表现来看，在GMV 和营收持续高速增长下，股价基本上均能跑赢市场指数，近期受到市场调整，出现大幅回调。
国内外卖行业后来居上，呈现两强争霸格局。
国内真正外卖市场的发展起始于2010年前后，2009年饿了么上线，2010年到家美食会上线，2012年零号线上线，2013年美团外卖上线等，外卖平台相继成立，外卖市场开始快速发展，到2014年，互联网巨头涌入，百度、阿里、美团纷纷发力外卖市场，资本投资活动频繁，以高额补贴和低费用率为竞争手段，加速了外卖行业快速壮大；经过多轮激励竞争，资本深度介入，行业格局进入两强争霸时期，美团外卖后来居上；2017年美团外卖和饿了么两者在餐饮外卖领域市占率达到92%，并与2018Q1进一步提升至95.1%。
2019年及2020年上半年中国外卖产业发展报告2019年及2020年上半年中国外卖产业发展报告⼀、2019年中国外卖产业发展概况移动互联⽹、城镇化和服务业的发展为我国餐饮和外卖产业的快速发展创造了有利条件。
2011年，中国城镇化率⾸次超过50%，2019年，中国城镇化率已经达到了60.6%，城市消费成为⼈们⽇常⽣活的主要场景，为餐饮和外卖产业孕育了巨⼤的消费群体。
截⾄2019年年底，中国外卖消费者规模达到约4.6亿⼈，占城镇常住⼈⼝数量的⼀半以上，在互联⽹⽹民中的占⽐也不断上升，达到50.7%。
（⼀）餐饮和外卖产业成为我国消费增长的重要驱动⼒量根据国家统计局公布的数据，2019年，全国餐饮业实现收⼊46721亿元，同⽐增长9.4%（见图1），超过同期GDP的增速（6.1%）。
餐饮业收⼊占我国社会消费品零售总额的⽐重连续5年提升，2019年达到11.3%，相⽐2014年提升了1.2个百分点，餐饮消费成为我国消费增长的重要驱动⼒量。
图1 2010-2019年中国餐饮业收⼊与增长率数据来源：国家统计局艾瑞咨询的调查数据显⽰，2019年中国餐饮外卖产业规模为6536亿元，相⽐2018年增长39.3%（见图2）。
与此同时，外卖产业的渗透率也继续提升。
2019年全年外卖产业渗透率达到14.0%，相⽐2018年的11.0%提升了3个百分点。
美团2019年财报显⽰，2019年美团餐饮外卖业务继续保持强劲增长势头，全年交易笔数同⽐增长36.4%⾄87亿笔，交易⾦额同⽐增长38.9%⾄3927亿元，⽇均交易笔数增长36.4%⾄2390万笔，每笔订单的平均价值同⽐增长1.8%。
图2 2015-2019年中国餐饮外卖产业规模与增长率数据来源：艾瑞咨询（⼆）2019年中国外卖消费者规模达到4.6亿⼈艾瑞咨询的调查数据显⽰，截⾄2019年年底，中国外卖消费者规模约4.6亿⼈，相⽐2018年年底增长12.7%，在9亿⽹民中的占⽐约为50.7%（见图3）。
