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国际金融(双语)国际收支与汇率第6章110936 第6章 国际收支的货币分析法

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第二章 国际收支 《国际金融》PPT课件

第二章 国际收支 《国际金融》PPT课件

2.4.1 弹性分析法
（1）弹性分析法的前提假设 （2）弹性分析法的主要内容 （3）对弹性分析法的评价 （4）贬值效应的时滞问题——J曲线效应
弹性分析法产生于20世纪30年代，由英国经济学 家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒纳等的 发展形成的。
该理论建立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基 础上，把汇率水平的调整作为调节国际收支不平衡的 基本手段，围绕进出口商品的供求弹性来探讨货币贬 值改善国际收支的条件。
（3）直接管制 包括外汇管制和贸易管制
当一国国际收支不平衡时，须针对形成的原 因采取相应的政策措施
财政和货币政策：往往同国内经济目标发生 冲突
直接管制：为国际经济组织所反对，又会引 起他国的报复
2.4 国际收支调节理论
2.4.1 弹性分析法 2.4.2 吸收分析法 2.4.3 货币分析法 2.4.4 几种主要国际收支调节理论的比较
3） 对货币分析法的评价
主要贡献：
◆突破了将国际收支等同于贸易收支的局限，因
此对国际收支的分析比较全面，也比较符合经济 运行的实际情况
1）弹性分析法的前提假设
◆假定其它一切条件（利率、国民收入等）不变， 只考虑汇率变化对进出口商品的影响
◆假定存在非充分就业，贸易商品的供给具有完全 弹性
◆假定没有劳务进出口和资本流动，国际收支完全 等同于贸易收支
（2）弹性分析法的主要内容
著名的“马歇尔—勒纳条件”： 假定出口需求弹性为DX，进口需求弹性为DM， 当 DX DM ＞1时 货币贬值有利于改善贸易收支
3）对弹性分析法的评价
弹性分析法纠正了货币贬值一定有改善贸易收 支作用的片面看法。但是该理论也有很大的局限：
◆弹性分析法将国际收支局限于贸易收支 ◆弹性分析法以小于“充分就业” 为条件 ◆它是一种局部的均衡分析说 ◆弹性分析法是一种静态分析说 ◆技术上的困难

国际金融国际收支和国际收支平衡PPT学习教案

国际金融国际收支和国际收支平衡PPT学习教案
第21页/共59页
• 我国某公司支付国外投资者购买债券的利息收入3 万美元，款项从其在国外的银行账户上扣除。
• 借：收入 • 贷：其他投资——本国在国外的银行存款 • 若，款项存入国外投资者在本国的银行账户。 • 借：收入 • 贷：其他投资——外国在我国的银行存款 • 若，该公司用人民币向商业银行购买3万美元进行
易。
不计入
• 12、A国X公司在B国的子第公4页司/共5与9页A国Y公司在B国的子公司 进行了一项交易，价值1亿元。
第二节 国际收支平衡表
• 一、国际收支平衡表的基本原理
• 1、国际收支平衡表的定义：
•
项目
借方
• 一级账户 经常账户
• 二级账户 货物
•
服务
•
收入
•
经常转移
•
资本与金融账户
•
资本账户
非生产、非金融资产的收买或放弃：非生产性有形 资产（如，土地和地下资产）和无形资产的交易。
国内某企业将某无形资产的使用权授予国外某企业， 收取使用费10万美元。计入非生产、非金融资产项 下吗？
国内企业将一项专利权转让给国外某企业。计入非 生产、非金融资产项下吗？
注意：无形资产的运用记录在服务项下，而无形资 产的买卖（涉及所有权变化）记录在资本账户中。
• 官方储备（尤其是外汇储备）的变动问题。
• 1、政府自主动用
• 2、满足市场需求
• 进口商进口需美元20万元，或者投资者撤资，或者外 债到期，商业银行没有足够的美元外汇，于是向中央 银行购买20万元外汇，最终交由进口商支付进口外汇 款项。
• 借：货物/直接投资/证券投资/其他投资 • 贷：储备资产——外汇储备 • 出口商出口收入20万美元，或者投资者投资，或者债

汇率与国际收支PPT课件

汇率与国际收支PPT课件
一种外币资产成为外汇必须具备：
1、自由兑换性 2、普遍接受性 3、可偿性
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3
我国规定外汇是指以外币（主要是 发达国家货币）表示的可以用作国际清 偿的支付手段和资产，它们是：⑴外国 货币，包括纸币、铸币；⑵外汇支付凭 证，包括票据、银行存款凭证等；⑶外 币有价证券，债券、股票等；⑷特别提 款权等其他外汇资产。
思考：为什么英镑汇率不可能超过上述区 间？
.
20
（二）.纸币制度下,货币与黄金完全脱离了联系。 此时,形成汇率的基本依据应是两种货币各自 的对内价值，即两种货币在本国国内各自的购 买力。
购买力平价理论：货币的价值在于其购买 力。因此,，不同货币之间的兑换比率取决于 它们购买力之比。货币的购买力可视为一般物 价水平的倒数，因此汇率与物价水平之间有直 接联系。
.
27
2、国际收支状况.
影响汇率最直接的因素就是外汇的 供给与需求，而国际收支情况体现着外 汇供求。
例如，一国国际收支顺差时，说明 外汇供给较大，因此外汇汇率趋于下降， 本国货币汇率趋于上升。
.
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3、通货膨胀率的差异。
一国通货膨胀率高于外国，说明该国单 位货币的购买力相对下降，因此，该国 货币趋于贬值。
本币贬值，引起出口增加； 同时由于外国 商品变得更贵，引起对进口替代品需求的增加； 从而使得总需求增加、国内就业的增加、总产 出和国民收入的增长。
.
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3、本币贬值与物价 ：一般认为，本币贬 值将可能引起该国物价水平的上涨。
a. 总需求增加,导致需求拉上型物价上涨。
b. 进口消费品价格上涨,引起生活费用上 升,工人要求工资上涨; 进口原材料、设 备价格上升,引起生产成本增加，导致成 本推动型物价上涨。

国际金融课件国际收支课件

国际金融课件国际收支课件
当官方结算差额为盈余时，可以通过增加官方储 备，或者本国货币当局向外国贷款进行平衡；当 官方结算差额为赤字时，可以通过减少官方储备 ，或者本国货币当局向外国借款进行平衡。
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官方短期对外借款或贷款可缓冲收支 不平衡对官方储备变动的压力。官方 除了动用官方储备外，还可以通过短 期对外借款或贷款来弥补收支不平衡 并稳定汇率。官方结算差额衡量了一 国货币当局所愿意弥补的国际收支差 额。
由于研究者兴趣的不同，对哪些是自主性交易，哪些是 调节性交易的划分准则往往不同。在实践中，划定自主 性交易范围的问题，就变成了“划线”问题。
18
几个国际收支局部差额
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贸易差额
经常账户差额 基本差额 官方结算差额 综合差额
贸易差额和经常账户差额 贸易差额（意要点:
1、只有居民与居民见的经济交易才是国际经济交 易。本国居民之间的交易不反映在国际收支上。
居民和公民的区别：
公民：法律概念，以国籍划分，仅包括自然人。
居民：经济概念，以居住地划分，包括自然人， 政府，非盈利单位，企业。
注：外国企业中国子公司、FDI是中国居民。
3
2、国际收支反映经济交易，以交易为基础
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2.3国际收支平衡表的记账方法
编制原理：有借必有贷，借贷必相等
记账规则 （1）居民原则 （2）计价原则 （3）权责发生制原则 （4）复式记账原则
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（三）、国际收支平衡表的分析
国际收支的盈余、赤字和平衡 国际收支的局部差额
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国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借 方总额和贷方总额是相等的。但这只是账面的、会 计意义上的平衡，不具有经济学意义。
基本差额（Basic Balance）是经常账户交 易、长期资本流动的结果，它将短期资本流 动和官方储备变动作为线下交易，反映一国 国际收支的长期趋势。

6.1货币论的主要假设

6.1货币论的主要假设

第6章国际收支的货币分析法国际金融international finance国际金融international finance01货币论的主要假设和贬值的效果02固定汇率制度下货币分析法03相对购买力平价下的货币分析法目录04本章小结国际金融international finance•时间：20世纪60年代后期至70年代中期•创始人：–罗伯特·蒙代尔（Robert A. Mundell ）–哈里·约翰逊（Harry G. Johnson ）–雅各布·弗兰克尔（Jacob A. Frenkel ）•理论基础–源于货币学派–国际收支不平衡本质上是一种货币现象–从经济的货币层面来分析国际收支失衡【货币分析法（monetary approach）】国际金融international finance•以货币失衡为基础。

•本国金融机构提供的货币供给（国内信贷）与居民对本国的货币需求不一致形成了国际收支的失衡。

–前者大于后者，这部分超额的货币供给就必须通过外汇储备的下降来消除，从而出现国际收支逆差；–如果国内信贷小于对本国的货币需求，这就必须通过国际储备的增加来弥补，即出现国际收支顺差。

•国际收支失衡本质上是一种货币现象，国际收支的差额反映了货币供给和货币需求（均为存量意义）的失衡下的流量差额。

【货币论的主要内容】国际金融international finance6.1.1 货币论的主要假设国际金融international finance假设1：在资本自由流动的情况下，绝对购买力平价始终成立，即•购买力平价线的上方是本币高估、本国产品不具有价格优势的区域，该曲线下方是本币低估、本国商品具有价格竞争力的区域。

•对于国际收支而言，购买力平价线的上方是国际收支逆差状态，下方是国际收支顺差状态。

购买力平价线本身则是国际收支平衡状态。

国际金融international finance国际金融international finance假设2：货币需求的函数是稳定的，且可以表示为♦k 为马歇尔的k ，即货币需求相对于名义收入的比重；♦P d 为本国价格水平；♦y 为本国实际国民收入。

国际金融》第六章外汇和汇率

国际金融》第六章外汇和汇率

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国际金融》第六章外汇和汇率
练习：某年1月1日伦敦外汇市场英镑对美元的 汇率为1.4494，当年的11月8日汇率为1.5629， 这段时间美元对英镑的汇率变动幅度为：
（1.4494-1.5629）/1.5629×100% =-7.3%
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国际金融》第六章外汇和汇率
1.4 外汇市场
输出入
o 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币
o 黄金作为最终清偿手段，充当国际货币
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国际金融》第六章外汇和汇率
两个实行金币本位制国家货币单位的含金量之比叫做 铸币平价
1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的 4.8665倍，所以铸币平价为4.8665。若只考虑货币价值而 舍弃其他因素，则铸币平价就等于英镑与美元间的汇率。
邮政储蓄凭证
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国际金融》第六章外汇和汇率
•一、外汇概念
外币有价证券，包括政府债券、公司债 券、股票等
特别提款权、欧洲货币单位 其他外汇资产（如各种外币投资收益）
狭义外汇即通常所说的外汇，指以外币所 表示的用于国际结算的支付手段。只有各国普 遍接受的支付手段，才能用于国际结算。
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一国货币汇率上升则相反。
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国际金融》第六章外汇和汇率
(五)汇率变化对微观经济主体的影响
o 汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中 债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本 增加、收益减少的现实损失
o 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的 预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇 风险管理
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国际金融》第六章外汇和汇率
•例题：
1990年11月，人民币官方汇率进行了调整，由原 来的1美元=4.7221元调整为1美元=5.2221元，那美元 兑人民币官方汇率的变动幅度为多少？

国际金融(国际收支分析部分内容)

国际金融(国际收支分析部分内容)

02
国际储备资产是一国政府持有的用于平衡国际收支和维持本国货币汇率稳定的 国际间可接受的资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸和 外汇等。
03
对外债权债务反映了一国与其他国家之间债权债务关系，包括对外贷款、对外 借款、对外发行的债券等。
资本流动与金融市场关系
资本流动与金融市场密切相关，金融市场为资本流动提供了场所和渠道。
通货膨胀差异
通货膨胀水平差异导致实际汇率波动和购买力变 化，影响贸易差额和国际收支平衡。
3
国际资本流动
国际资本流动受汇率、利率等多种因素影响，可 能导致短期资本大量流入或流出，引发国际收支 失衡。
临时性失衡原因探讨
自然灾害
自然灾害可能导致生产中断、交通受阻等，影响一国进出口贸易和 国际收支平衡。
政治事件
其他投资指除直接投资和证券投 资以外的所有对外投资，如贸易 信贷、贷款、货币和存款等。
01
02
资本项目主要包括直接投资、证 券投资和其他投资。
03
证券投资指投资者通过购买境外 发行的股票、债券等有价证券而 进行的投资，其特点是投资者不 直接参与企业的经营管理。
04
金融项目构成及特点
01
金融项目主要包括国际储备资产和对外债权债务。
在国际收支失衡时，货币当局运 用外汇储备的变动或临时向外筹 措资金来调节外汇市场供求关系。
通过外汇缓冲政策也可以对国际 收支进行自动调节，当一国出现 国际收支逆差时，外汇储备减少， 中央银行将自动采取紧缩性货币 政策，减少货币供应量，提高利 率，进而抑制总需求，使进口减 少，从而使国际收支逆差减少。
国际收支范围
包括货物贸易、服务贸易、投资收益、 单方面转移等交易项目。

国际金融PPT课件课件

国际金融PPT课件课件
《国际金融》PPT课件
2、外汇价格
E=S$/US$
SUS$
1.50 1.40 1.30
0
100 200
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D US$ 300 US$
2、外汇价格
a）代理商供应或需求 $:
– 商品交易者：出口商向外国人出售商品，得 到$；同时进口商从海外购买商品，并支付$。
– 投资者：外国投资者用$换购S$，去购买SIA 发行的股票。新加坡的投资者用S$兑换成$， 去购买IBM的股票。
资本流入
$供给曲线外移
– S$的预期
投机资本
《国际金融》PPT课件
$供给曲线外移
3、外汇对冲、投机与套利
1）对冲与投机
由于汇率的波动，外汇市场的参与者因为汇 率的不确定性就可能使“未平仓交易”盈利 或亏损。面对汇率风险有两种表现： a）风险回避者：进行对冲来避免汇率风险， 或者将未平仓交易平仓。 b）风险获得者：进行投机，或不平仓。
《国际金融》PPT课件
2、外汇价格
2）固定、完全浮动和管理浮动汇率
a）固定汇率： – 管理当局将汇率固定在某一特定水平，不在
市场上进行操作。所以货币受到控制，不可 自由兑换。黑市交易盛行。
– 金本位或金汇兑本位制：汇率固定与黄金价 格挂钩。如1880-1914，1947-1971
– 贬值（升值）：管理当局审慎地提高（降低） 汇率水平
3、外汇对冲、投机与套利
i)对销套利：
国际资本流动是无汇率风险的。这得益于风 险回避者进行的对冲。例如： S$对US$的即期汇率是：E=US$/S$1=US$ 即，S$1=(1/E) US$ 30天的远期汇率是： E30=US$/S$1=US$ 现在投资者想要购买US T-bill(30天）

国际收支与外汇及汇率分析(2个ppt)1

国际收支与外汇及汇率分析(2个ppt)1

9.2.1 铸币平价 (mint par)
• 在金本位制下，各国每单位
货币都规定了一定的含金量，
因此各国货币的兑换比率就 取决于各国货币所包含的含
$4.8965 美国购买黄金运往英国
金量，比如：￡1 含金量为
113.0016盎司黄金，$1含金 量为23.22盎司黄金，则： $4.8665
+0.03
• 利率平价理论从各国 利率差异所引起的抛 补套利的角度分析了 汇率决定和变动的原 因。该理论最早由凯 恩斯在1923年出版的 《货币改革论》一书 种提出。
Maynard Keynes , 1883-1946
（1）基本思想
当货币可以在各国间自由兑换时，货币持有 者会面临持有哪国货币的选择，选择的原则就是 持有哪国货币的收益率高，就会选择持有哪个货 币，选择所引起的各国货币间不断兑换的结果使 得持有各国货币的收益率最终趋于一致，在这种 情况下，汇率的预期变化率就会等于两国国内利 率之差。
表9-1：一些国家的货币名称及符号
国家
澳大利亚 奥地利 比利时 加拿大 丹麦 芬兰 法国 德国 挪威 希腊
货币
澳元 先令 法郎 加元 克朗 马克 法郎 马克 克朗 德拉克马
符号
A$ Sch BF Can$ DKr FM FF DM NKr Dr
国家
印度 伊朗 意大利 日本 墨西哥 西班牙 瑞士 英国 美国 中国
货币
卢比 里亚尔 里拉 日元 比索 比塞塔 法郎 英镑 美元 人民币
符号
Rs RI Lit ￥ Ps Pts SF £ $ RMB
9.1.2 汇率及其标价
汇率的概念 汇率的标价方式
（1）汇率（exchang rate）概念
汇率是指一国货币与另一国货币之间 的兑换比率，也就是以一国货币表示的另 一国货币的价格。
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罗伯特·蒙代尔（Robert A. Mundell） 哈里·约翰逊（Harry G. Johnson） 雅各布·弗兰克尔（Jacob A. Frenkel）
理论基础
源于货币学派 国际收支不平衡本质上是一种货币现象 从经济的货币层面来分析国际收支失衡。
货币论的主要内容
弹性论、收入论、吸收论
从商品市场角度出发对贸易流量进行分析 注重经常账户 对BOP采取一种自上而下的分析方法
前者大于后者，这部分超额的货币供给就必须通过外汇储 备的下降来消除，从而出现国际收支逆差
前者小于后者，超额需求就必须通过国际储备的增加来弥 补，即出现国际收支顺差
国际收支失衡本质上是一种货币现象，国际收支的差额反 映了货币供给和货币需求（均为存量意义）的失衡下的流 量差额。
6.1货币论的主要假设
外汇市场、商品市场和货币市场同时均衡
6.2 货币贬值的效果
本币贬值，汇率由S1上升到S2时，外汇市场、商品市场和货币市场的变化传 导情况：
6.3 固定汇率制度下货币供给扩张的效果
货币当局进行本币公开市场操作买进国债，货币供给曲线由MS1 增加到MS2，国内货币供给由D1增加到D2:

6.4 固定汇率制度下收入增加的效果
第6章 国际收支的货币分析法
【主要内容】
6.1 货币论的主要假设 6.2 贬值的效果 6.3 固定汇率制度下货币供给扩张的效果 6.4 固定汇率制度下收入增加的效果 6.5 固定汇率制度下外国价格上涨的效果 6.6 增长率形式下的货币分析法
货币分析法（monetary approach）
时间：20世纪60年代后期至70年代中期 创始人：
第一，在资本自由流动的情况下，绝对购买力平始终成立
第二，本国货币需求是实际国民收入和物价水平的函数，并且 货币需求的函数是稳定的，本国货币需求表示为：M D kPd y
第三，垂直的总供给曲线表明经济处于充分就业状态，国 内物价上涨不会带来产出的增加。
第四，本国名义货币供给可以表示为：Ms=m(D+R),式中D 为中央银行的国内信贷，R为中央银行持有的国际出别，m 为货币乘数。
货币分析法
从货币市场出发对货币存量进行分析 源头：金本位下价格——铸币流动机制 注重资本与金融账户 对BOP采取自下而上的分析法，注重对国际储备的变化额带来的影响
货币分析法下的国际收支失衡
以货币失衡为基础，即本国金融机构提供的货币供给（国 内信贷）与居民对本国的货币需求不一致形成了国际收支 的失衡。
货币需求从MD1增加到MD2,货币 供给增加的方式一：扩大国内 信贷（本币公开市场操作）， MS1 向 上 移 动 至 MS2,D1 增 加 至 D2 ， M2=D2+R1；方式二：扩大外汇储 备（外币公开市场操作），外 汇储备由R1增加至R2,M2=D1+R2。
央行买入外汇储备卖出本币意味着国际收支顺差，本国货币需求大 于国内货币供给部分；央行买入本币卖出外汇储备意味着国际收支 逆差，本国货币需求小于国内货币供给部分。
本国收入增加，总供给曲线由AS1移动至AS2：
6.5 固定汇率制度下外国价格上涨的效果
外国物价水平上涨，购买力平价线向纵坐标方向旋转
6.6 增长形式下的货币分析法