科创板股票交易规则

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科创板交易规则创新研究

作者：李锋

来源：《科学与财富》2019年第29期

摘 要：上海证券交易所科创板相比主板、中小企业板和创业板的交易规则新增了投资者适当性管理创新、涨跌幅比例创新、单笔申报数量创新、连续竞价阶段的限价申报创新、盘后固定价格交易创新、异常交易实时监控创新。

关键词：上海证券交易所;科创板;交易规则;创新

2019年7月22日首批25家科创企业正式在上海证券交易所挂牌上市交易，但科创板的股票交易规则与上海主板、深圳主板、中小企业板和创业板的股票交易规则相比较有着诸多创新之处，具体体现在如下创新：

一、投资者适当性管理创新

根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》，科创板的股票交易实行投资者适当性管理制度。机构投资者参与科创板股票交易，应当符合法律法规及上交所业务规则的规定。个人投资者参与科创板股票交易，应当符合的条件包括：一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）。证券账户及资金账户内资产的认定标准有：可用于计算个人投资者资产的证券账户，应为中国结算开立的证券账户，以及投资者在证券公司开立的账户。中国结算开立的账户包括A股账户、B股账户、封闭式基金账户、开放式基金账户、衍生品合约账户及中国结算根据业务需要设立的其他证券账户。可用于计算投资者资产的资金账户，包括客户交易结算资金账户、股票期权保证金账户等;中国结算开立的证券账户内的下列资产可计入投资者资产：股票，包括A股、B股、优先股、通过港股通买入的港股和股转系统挂牌股票;公募基金份额;债券;资产支持证券;资产管理计划份额;股票期权合约，其中权利仓合约按照结算价计增资产，义务仓合约按照结算价计减资产;本所认定的其他证券资产;投资者在证券公司开立的账户的下列资产可计入投资者资产：公募基金份额、私募基金份额、银行理财产品、贵金属资产等;资金账户内的下列资产可计入投资者资产：客户交易结算资金账户内的交易结算资金;股票期权保证金账户内的交易结算资金，包括义务仓对应的保证金;本所认定的其他资金资产;计算各类融资类业务相关资产时，应按照净资产计算，不包括融入的证券和资金;二是参与证券交易24个月以上;三是上交所规定的其他条件。对于不符合适当性管理要求又想进行科创板投资的个人投资者，可以通过公募基金等方式参与科创板投资。

投资者通过限价申报买卖科创板股票的，单笔申报数量应当不小于200股，且不超过10万股。投资者应当按照上交所相关规定，审慎开展股票交易，不得滥用资金、持股等优势进行集中交易，影响股票交易价格正常形成机制。可能对市场秩序造成重大影响的大额交易，投资者应当选择适当的交易方式，根据市场情况分散进行。

1、市价申报类型：

（1）、最优五档即时成交剩余撤销申报；（2）、最优五档即时成交剩余转限价申报；（3）、本方最优价格申报（新增）；（4）、对手方最优价格申报（新增）。

2、单笔申报数量

限价申报：200股≤单笔申报数量≤10万股市价申报：200股≤单笔申报数量≤5万股

注：买入时，单笔申报数量应当不小于200股，超过200股的可以1股进行递增；卖出时，余额不足200股的部分，应当一次性申报卖出。

举例：

买入: 可以200股 、201股、205股…

卖出:若有404股 可以拆成两个202卖出或拆成200股和204股；

若有203股，可以先卖200股再卖3股，不能先卖3股再卖200股，不能先卖199股再卖4股。

3、涨跌幅限制

（1）上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制；

（2）第6个交易日起涨跌幅限制为20%。

4、市价委托申报类型

最优五档即时成交剩余撤销申报—普通股票和科创板股票均适用

最优五档即时成交剩余转限价申报—普通股票和科创板股票均适用

本方最优价格申报（新增）—仅限科创板股票

对手方最优价格申报（新增）—仅限科创板股票

5、关于科创板市价委托保护限价

（1）上交所拟规定，通过科创板的市价委托方式申报时必须输入“保护限价”，即买入不高于此价格，卖出不低于此价格。保护限价允许输入的范围大于0、小于10000元。（对于有20%涨跌幅限制的科创板股票，保护限价受涨跌幅限制，保护限价允许输入的价格区间应在涨跌幅范围内）。

（2）上交所交易系统处理市价申报时，买入申报的成交价格和转限价的价格不高于保护限价，卖出申报的成交价格和转限价的价格不低于保护限价。

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科创板交易规则常识

科创板是中国证券市场的一项重要改革举措，旨在为科技创新企业提供更好的资本市场支持，并推动科技创新与经济转型升级。为了保证科创板市场的稳定运行，交易规则成为了重要的基础。本文将介绍科创板交易规则的常识，以帮助投资者更好地理解和适应科创板市场。

一、基本交易制度

1.交易时间：科创板的交易时间与主板市场相同，每个交易日上午9:30开市，下午3:00收市。同时，还有一个集合竞价阶段，即上午9:15-9:25，用于接收委托和确定开盘价。

2.交易方式：科创板采用了限价交易方式，即投资者向交易所提交的申报价格必须是在涨停和跌停价格之间的合理价格。

3.涨跌幅限制：科创板上市股票的价格涨跌幅限制为首日和后续交易期的上下限分别为20%和10%。

二、交易环节和规则

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1.集合竞价：集合竞价是交易日的开盘环节，期间投资者可以提交买入和卖出委托，根据委托价格的优先级确定开盘价。

2.连续竞价：连续竞价是交易日的主要交易环节，期间的交易价格按照“价高者得”的原则确定。

3.封单与集合竞价的关系：科创板针对涨停和跌停股票设有“封单”机制，即某只股票的委托申报价格达到涨停或跌停价格时，将无法继续申报买入或卖出委托。封单只在连续竞价阶段适用，集合竞价阶段可以继续接受委托。

4.交易规则：科创板交易中存在的其他常见规则包括限制性交易、特殊处理等。限制性交易是指股票上市后，前5个交易日内为限制性流通期，只有特定对象可以交易；特殊处理通常用于市场异常波动时，交易所会根据需要采取暂停或调整交易规则的措施。

三、交易费用和结算

1.交易费用：科创板的交易费用与主板市场的费用相同，包括交易佣金、印花税和过户费等。

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2.交易结算：科创板的交易结算与主板市场的结算方式一致，采用T+1的方式，即交易后的1个交易日为结算日。投资者在结算日当天可以收到交易所发出的交收对账单，以便核实交易成果。

上海证券交易所科创板股票交易特别规定

第一章

总

则

第一条

为了规范上海证券交易所（以下简称本所）科

创板股票交易行为，维护证券市场秩序，保护投资者合法权

益，根据《中华人民共和国证券法》

《关于在上海证券交易

所设立科创板并试点注册制的实施意见》

《证券交易所管理

办法》等法律法规及《上海证券交易所交易规则》

（以下简

称《交易规则》

）等业务规则，制定本规定。

第二条

在本所科创板上市的股票和存托凭证的交易，

适用本规定。本规定未作规定的，适用《交易规则》及本所

其他有关规定。

第二章

投资者适当性管理

第三条

科创板股票交易实行投资者适当性管理制度。

会员应当制定科创板股票投资者适当性管理的相关工

作制度，对投资者进行适当性管理。

参与科创板股票交易的投资者应当符合本所规定的适

当性管理要求，个人投资者还应当通过会员组织的科创板股

票投资者适当性综合评估。

第四条

个人投资者参与科创板股票交易，应当符合下

列条件：

（一）申请权限开通前

20

个交易日证券账户及资金账

户内的资产日均不低于人民币

50

万元（不包括该投资者通

过融资融券融入的资金和证券）

；

（二）参与证券交易

24

个月以上；

（三）本所规定的其他条件。

机构投资者参与科创板股票交易，应当符合法律法规及

本所业务规则的规定。

本所可根据市场情况对上述条件作出调整。

第五条

会员应当对投资者是否符合科创板股票投资者

适当性条件进行核查，并对个人投资者的资产状况、投资经

验、风险承受能力和诚信状况等进行综合评估。

会员应当重点评估个人投资者是否了解科创板股票交

易的业务规则与流程，以及是否充分知晓科创板股票投资风

险。

会员应当动态跟踪和持续了解个人投资者交易情况，至

少每两年进行一次风险承受能力的后续评估。

第六条

会员应当全面了解参与科创板股票交易的投资

者情况，提出明确的适当性匹配意见，不得接受不符合适当

性管理要求的投资者参与科创板股票交易。

第七条

会员应当通过适当方式，向投资者充分揭示科

创板股票交易风险事项，提醒投资者关注投资风险，引导其