建立证券公司退出机制

浅析证券公司退出机制一、我国关于证券公司退出机制的法律规定1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过的《中华人民共和国变更、，于1999股东会决议解散；因公司合并或者分立需要解散的。

强制终止：公司因不能清偿到期债务，被依法宣告破产，并进入清算程序；公司违反法律、行政法规被依法责令关闭，并进入清算。

从这个意义上讲，证券公司将出现自愿退出和被迫退出行业竞争两种情况。

简单来说，资不抵债和违反有关法律法规将成为证券公司被强制退出证券业的主要条件和标准。

同时第124条规定：证券公司的对外负债总额不得超过其净资产额的规定倍数，其流动负债总额不得超过其流动资产总额的一定比例；其具体倍数、比例和管理办法，由国务院证券监督管理机构规定。

二、证券公司退市有例可寻这些年来，无论是在国外发达证券市场还是在国内新兴证券市场上，证券公司退出的案例都已经并正在不断地发生：1997年亚洲金融危机爆发，传统大公司破产倒闭，合并的同时是证券公司100年产；我国证券监督管理机关对证券公司的监管是严格和一贯的，就证券市场的准入，包括证券公司的各种业务形态的法规意见将近20个。

同时强调持续监管，就证券公司的资本充足率、内控制度、检查办法、年检等更是不断地推出新的有效监管措施。

但是对于部分证券公司来讲，临时抱佛脚的措施恐怕在相关办法实施前难以奏效，退出市场将难以避免。

而截至2001年6月15日我国证券公司共有101家，近期公布的有关数据表明，4月末净资本符合监管要求的证券公司为57家，有将近一半的证券公司的净资本存在问题，截至2000年末，没有挪用客户交易结算资金的证券公司为74家，有30％左右的证券公司存在资金挪用问题。

下半年大部分存在问题的证券公司将可以得到妥善解决，但不排除其中一些公司将遭到市场的残酷淘汰。

速改善单个券商资产营运质量和增强其市场竞争力的同时，也将最终提高整个证券行业的经济效益和整体综合竞争力。

股东退出机制随着经济的发展，股东退出机制越来越受到公司的重视。

股东退出机制是指在公司经营期间，如果有股东因为各种原因要退出公司，公司要采取一定的策略进行股份交易和回收，并防止因股东的退出对公司造成不利影响，这种策略就是股东退出机制。

一、股东退出机制的分类股东退出机制主要分为三种：1、协议约定型股东退出机制：一般在公司成立时就通过协议方式约定好了各种退出机制，包括股份转让、优先回购、清盘分账等等。

2、市场型股东退出机制：此时公司自主决定采取竞价挂单、证券交易所配对交易等市场化方式进行股权交易，以维护公司股权结构的平衡。

3、立法型股东退出机制：这种退出机制一般是通过立法方式实施，主要是为了规范和保护小股东的退出权益，使其按照合理、公平的价值进行股份转让。

二、股东退出机制的意义1、维护公司稳定发展：当某个股东因资金短缺、经营不善等原因需要退出时，如果没有退出机制，可能会因为强制清盘、公司股权转移等一系列不利因素导致公司破产，而有效的股东退出机制会在这种情况下及时引导资金回流，维护公司稳定发展。

2、防止股东纠纷：当某个股东需要退出公司时，其他股东可能不同意，导致公司内部纠纷和不必要的法律诉讼，而股东退出机制可以在协议中约定转让条件和价格等具体规定，降低公司内部纠纷的风险。

3、增加公司信誉：一家有完善退出机制的公司，可以体现公司的规范化、透明化运营和对股东权益的保护，提高公司的形象和信誉。

三、股东退出机制的应用1、制定完善的股东退出协议：在公司成立时，通过股东协议约定好退出机制，包括股份转让条件、价格等，这样在股东退出时可以根据协议进行操作。

2、加强资金监管：通过定期监测公司资金流动情况和股权结构变化情况，及时发现问题并采取措施，以防止股东在公司经营中出现资金链断裂、恶意挪妥资金等情况。

3、提高公司透明度：加强信息披露制度，及时向股东公布公司财务数据、股权结构等信息，使股东对公司的经营状况有更全面的了解，提高公司的透明度和信任度。

第23卷第2期2009年4月 白城师范学院学报Journal of Ba i cheng Nor m al College Vo l .23,No .2Apr .,2009　我国证券公司退出处置机制存在的问题分析宋伟岩(中国社会科学院法学所,北京100720) 摘要:证券公司作为证券市场最主要的中介机构,效益好坏直接关系到证券市场能否正常运行等重大问题。

本文从我国当前证券公司退出的诱因出发,探讨了我国的证券公司退出机制及其存在的问题。

关键词:证券公司;退出;处置机制中图分类号:F830.91文献标识码:A文章编号:167323118(2009)022*******收稿日期3作者简介宋伟岩(6———),女,中国社会科学院法学所博士后研究人员,研究方向民商法。

我国新《证券法》第221条规定,“证券公司在证券交易中有严重违法行为,不再具备经营资格的,由证券监督管理机构撤消证券业务许可”。

证券公司退出可分为主动退出和被动退出。

主动退出,也称自愿退出,主要包括公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现时;股东会决议解散;因公司合并或者分立需要解散三种情况。

被动退出也称强制性退出,主要包括公司因不能清偿到期债务、被依法宣告破产,并进入清算程序和公司因违反法律、行政法规被依法责令关闭,并进入清算程序两种情形。

资不抵债和违反有关法律法规是证券公司被强制退出的主要条件和标准。

证券监管主要关注和探讨证券公司被动退出。

一、我国的证券公司退出机制11证券公司退出机制,是指让满足一定条件的证券公司通过一定渠道而退出的一整套立法、制度安排、程序以及与之相应的保护投资者利益、防范风险扩散的配套措施等。

证券公司退出机制是各国处理陷入困境的问题证券公司的一种制度安排。

“问题证券公司”一般是指因经营管理上的问题或突发事件的影响,有发生挤兑、倒闭或破产危险的证券公司,其经营管理上的问题通常表现为内部控制机制缺乏、资产大量呆滞或损失严重、流动性丧失、支付能力急剧下降或陷于严重支付危机、财务状况恶化、资不抵债、信用危机或信誉危机等。

我国证券公司退出机制研究【摘要】证券公司作为金融机构的重要组成，其市场退出行为牵扯众多投资者的利益。

如何得当的处理这些退出市场的券商，对于稳定经济，降低金融系统的风险都有着重要意义。

本文结合汉唐证券退出的实例，探讨研究我国券商退出机制的缺陷，并提出有价值的建议。

【关键词】争取公司退出机制一、我国券商退出机制的现状及原因分析（一）汉唐证券被接管情况自2003年以来，汉唐所持重仓股巨亏，导致股票余额不足原资产的20%。

2004年8月17日，中央国债登记公司正式通知汉唐补库，证监会调查小组随即进场。

2004年9月，中国证监会正式将汉唐证券交由广东信达公司托管，但在托管的三年中状况并没有好转。

并且广东信达试图将汉唐证券主要优质资产以4299.58万元的超低价格出售给自己。

之后原汉唐证券第一大股东润达实业起诉中国信达，要求终止此收购并将汉唐与中关村证券合并，但最终诉讼结果不了了之。

2007年12月29日，深圳市中级人民法院公告，汉唐证券正式破产清算，汉唐数名高管被刑拘。

（二）造成我国证券公司退出机制不完善的原因分析我国关于券商退市没有针对性的立法。

证券公司破产或重组的法律依据主要是《公司法》、《证券法》、《合同法》等。

尤其是对于最重要的组成部分——投资者保护机构，其设立、运行、权责划分，也缺乏立法方面的依据。

我国券商退出机制缺乏市场化形式，政府在券商退出中干预过多，证监会的权利职责不明确。

地方保护主义的限制也造成了对时间成本和交易成本的增加。

中央银行和财政为危机券商提供再贷款，容易促使证券公司的管理层产生道德风险和“倒逼现象”。

救助资金来源单一，且缺乏合理有效的投资者保护机制。

尽管我国自2005年以来已经开始尝试建立投资者保护机制，但其主要出资者仍然是中国人民银行。

而且现行的投资者保护机制本身也存在不规范行为。

托管公司的托管行为和托管目的存在明显的违规嫌疑。

二、国外成熟市场中券商退出机制的特点（1）完善和专业的退出法规和程序。

上证联合研究计划第十期课题报告我国证券公司退出机制研究上海证券有限责任公司课题组课题主持：李国旺课题研究与协调人：上海证券交易所王风华课题研究员：李国旺童威周侃内 容 提 要证券公司退出机制是各国证券市场制度建设的重要内容之一，它对于提高金融制度效率、维护金融体系稳健起着至关重要的作用。

我国虽然在实践中已有证券公司退出市场，但制度在某种意义上尚处于“真空”状态。

面对我国证券公司发展现状与趋势，建立健全证券公司退出机制已成为我国理论界不可回避的一项课题。

本课题内容分为5个部分。

第一部分作为问题的提出，简要分析了我国证券公司发展现状，经营环境的变化和未来发展趋势。

经营环境变化使我国证券公司两极分化加剧，混业经营、兼并重组、创新和在开放中寻求机遇将是我国证券公司未来谋求生存和发展的动力源泉。

第二部分和第三部分主要是对境内外市场上证券公司退出的典型案例进行分析。

境外市场证券公司的退出机制，可以概括为：完善而有针对性的法律法规，多样化的处置机制和配套的投资者保护制度。

其中证券公司处置市场的机制包括救助制度→并购制度→破产倒闭制度。

在对日本三洋证券、山一证券、英国巴林银行和香港百富勤进行个案分析的基础上，归纳总结出境外市场证券公司退出处置中可供参考与借鉴的经验：一是监管层在证券公司退出处置中的准确定位，其在处置中基本行为准则和目标应是充分尊重和遵循市场经济规律的内在要求，以完善的法律法规为依据，维护市场安全和社会稳定；二是在相关立法基础上，依法成立证券投资者保护基金；三是建立专业机构统一处理证券公司退出；四是注重改善有问题证券公司经营机制，包括公司法人治理机制、经营风险约束机制和权力制衡机制；五是健全、相对独立的证券法律法规体系，最大限度的减少金融风险给投资者以及整个社会所带来的负面影响。

第三部分主要是对我国证券市场上，万国证券合并、君安证券合并、大连证券关闭和鞍山证券撤销典型退出案例分析。

在与境外证券公司退出机制比较的基础上，提炼出我国证券公司退出处置中存在的主要问题：一是退出处置行为法制化问题；二是退出处置的市场行为和政府行为的矛盾；三是缺乏对证券公司危机处理的配套机制；四是我国目前还没有完全建立起证券公司退出后的投资者保护机制，已有的相关法律规定，尚存在冲突。

证券行业的市场准入与退出机制在现代经济中，证券行业是一个至关重要的领域。

它对于经济的发展和企业的融资有着举足轻重的作用。

为了维护市场的稳定和公正，各国都建立了一系列的市场准入与退出机制。

本文将就证券行业的市场准入与退出机制展开探讨。

一、证券市场的准入机制证券市场的准入机制是指为了维护市场秩序和保护投资者权益，对参与证券交易的主体进行一系列的准入规定和审查程序。

这些规定通常包括以下几个方面：1. 条件限制：证券市场通常会对参与者的资质、经验和实力等方面进行要求。

比如，要求证券公司具有一定的净资本、稳定的盈利能力和完善的内部管理制度。

2. 监管机构审批：证券市场准入往往需要经过相关监管机构的审批。

这些机构将对申请者的资质、经营计划和风控措施等进行审查，确保其具备参与证券交易的能力和条件。

3. 投资者保护：为保护投资者的合法权益，证券市场对参与者可能进行相关的资质要求和准入限制。

例如，对于一些高风险投资品种，可能只允许资质较高的专业投资者参与。

二、证券市场的退出机制证券市场的退出机制是指当参与证券交易的主体无法满足市场准入条件或存在违规行为时，被相关监管机构或市场主体采取一系列措施将其赶出市场的制度安排。

以下是一些常见的退出机制：1. 淘汰制度：监管机构和市场主体会定期对市场参与者进行综合评估，剔除不符合准入条件或存在严重违规行为的机构或个人。

2. 暂停交易：当某只证券或某个交易所存在异常波动、市场操纵等风险时，监管机构有权暂停相关证券的交易，以保护投资者利益。

3. 解除交易资格：对于恶意操纵市场、违规交易或犯罪行为的机构或个人，监管机构将采取相应措施，解除其在证券市场的交易资格。

4. 处罚措施：对于违规行为，监管机构可以采取一系列处罚措施，包括罚款、停业整顿、吊销牌照等，以维护市场秩序和公正。

三、国际证券市场准入与退出机制比较不同国家在证券市场准入与退出机制方面存在一定的差异。

一些国家采取较为严格的准入制度，对市场参与者资质和经营行为有较高的要求，以确保市场的健康发展。