财务管理2

第二章财务管理的金融环境•金融市场，是一个由个人、机构以及（将借款者和储蓄者联系到一起的）金融工具和程序所组成的一个系统。

– --- 我国的资本市场近期大事一．债务市场与权益市场•债务市场的交易物是贷款。

债务工具指注明金额和时间的借款合同，借款者必须按时偿还借款。

借款者可以是个人、政府或者任何商业组织。

•权益市场的交易物则是公司的股票，权益代表一公司的“所有权”，持有该权益凭证的股东有权分享收入（股利）和公司清算所产生的现金。

二．货币市场和资本市场•（一）货币市场•货币市场，是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。

•货币市场一般指国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购协议等短期信用工具买卖的市场。

– ---3年期国债,在货币市场上交易吗?•货币市场资金借贷以3～6月期最为普遍，而债券则以6～9月期为多。

•货币市场是一个无形市场，一般没有正式组织，其交易通常通过电讯方式联系。

•（二）资本市场•资本市场和货币市场的主要区别在于证券的到期时间不同。

•资本市场，指的是为了长期(期限在1年以上)金融工具的交易而设置的所有机构和程序。

它主要包括两大部份：银行中长期存贷款市场和有价证券市场。

•通常，资本市场主要指债券市场和股票市场•资本市场上交易的金融工具包括定期贷款、融资租赁、普通股、优先股和债券•证券交易所和柜台市场是资本市场最重要的交易组织。

•1．证券交易所•证券交易所的证券交易按价格优先、时间优先原则竞价成交。

•证券交易所是一个有形实体，在物理上占用一定空间(如建筑物或建筑物的一部分)，股票等长期金融工具就在交易所内交易。

– ---固定场所•柜台市场是指除交易所以外的证券交易组织。

（货币市场也是一个柜台市场，但我们这里所述的柜台市场只讨论资本市场中的柜台市场。

）– --虚拟场所•目前，我国的证券交易所有两个，分别在上海与深圳。

•上海证券交易所成立于1990年11月26日，•深圳证券交易所是我国第二家证券交易所，筹建于1989年，于1991年7月经中国人民银行批准正式营业。

•这两个交易所开业以来，不断改进市场运作，逐步实现了交易的电脑化、网络化及股票的无纸化操作。

•目前，这两个交易所上市的证券品种有A股、B股、国债、企业债券、权证、基金等。

•---国外的交易所有那些?世界最大的是?•最大的外汇市场？黄金市场？保险市场？•2．柜台交易市场（OTC）•柜台交易，指在有组织的交易所之外，交易对手之间通过私下协商进行的一对一的(principal-to-principal)交易，又称场外交易。

– 银行同业拆解市场•• 世界上，最为有名柜台市场就是美国的纳斯达克。

美国的纳斯达克是目前世界上最大的柜台交易市场（体系）。

NASDAQ是“全美证券商协会自动报价系统”的英文首字母缩写，它诞生于1971年，其建立的初衷在于规范美国大规模的场外交易。

• 完整含义的纳斯达克是个含有四个层次的股票市场体系：纳斯达克全美市场体系、纳斯达克小市场体系、柜台间公告栏（OTCBB）、粉红单市场。

前两者针对在纳斯达克上市的股票，构成狭义的纳斯达克股票市场，后两者则针对未在任何地方上市的股票的交易。

三．一级市场与二级市场•一级市场又称为初级市场、发行市场，是指证券首次提供给潜在的投资者。

– 一级市场的交易会增加经济系统中可流通的金融资产的存量。

• --- 最近有哪些公司要大规模再融资了?•二级市场是指现有流通证券的交易市场，也就是现存的二手证券市场。

四．即期市场与远期市场•即期市场和远期市场的确定则视交易资产的交付时间而定，即期交付的为即期市场。

– 一手交钱，一手交货•而在未来某一时间，如半年、1 年等才交付的则为远期市场。

五．抵押贷款市场•抵押贷款市场交易的是与居民、商业、实业有关的贷款，而消费抵押贷款市场交易的是汽车、教育和旅游贷款等。

一．资金的交易方式•（一）直接交易•在直接交易方式中，商业组织不通过任何金融机构，而是直接把证券出售给愿意购买并希望从中赚得合理回报率的储蓄者。

在直接交易方式中，商业组织不通过任何金融机构，而是直接把证券出售给愿意购买并希望从中赚得合理回报率的储蓄者。

– --新公司成立时，引进的风投-•（二）通过证券公司或投资银行间接交易•在这种间接转移过程中。

由担任主承销的证券公司或投资银行组建一个由多个投资银行组成的承销团。

承销团从需要金融资本的公司那里买下该公司发行的全部证券，然后再转售给投资公众(储蓄者)。

– --比如建行上市，摩根斯坦利和中金承销•（三）通过商业银行等金融中介机构间接交易–在这种储蓄转移方式中，商业银行、保险公司、共同基金和养老基金等发挥了重要作用。

商业银行、保险公司和养老金等金融中介机构通过发行自己的（间接）证券来交换个人储蓄，再用所获得的资金去购买实业公司发行的（直接）证券，如股票和债券。

二．金融机构的两个主要类别•一）证券商•证券商，是由证券主管机关批准成立的证券市场上经营代理证券发行业务，代理证券买卖业务、自营证券买卖业务及代理证券还本付息和支付红利等业务的金融机构。

•1．证券公司•证券公司是指依照公司法规定，经国务院证券监督管理机构批准成立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。

我国的证券公司有国泰君安证券公司•2．信托投资公司•信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。

从事信托业务的公司就叫信托投资公司，信托投资公司可参加证券承销、包销及证券的柜台交易。

•3．投资银行•由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。

常见的一个定义，投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的金融机构。

•（二）金融中介机构•金融中介机构，是指提供各种间接证券的金融机构。

有金融中介机构参加的融通资金的方式被称作间接融资。

• 金融中介机构，是指提供各种间接证券的金融机构。

– 商业银行– 保险公司– 共同基金（信托投资基金）组织– 养老基金– 退休基金等– 政策性银行• 在我国，商业银行是最为重要的金融中介机构，包括中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行、交通银行、光大银行、兴业银行和华夏银行等众多银行。

•建行：CBC•中行：BC•农行：ABC•工行：ICBC•存不存？•不存。

•啊 不存？•爱存不存！一．什么是金融工具•金融资产：对那些在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限和价格的书面文件，并构成代表对实物资产间接求偿权或债权的权利和义务凭证，我们称之为金融资产（financialassets）。

•从金融交易的角度而言，金融资产成为金融交易的对象和手段，因此又称为金融工具。

二．金融工具的基本特征•（一）流动性–流动性，是指金融资产在转换成现金时，其价值不会蒙受损失的能力。

•（二）风险性– 风险性，指的是投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险•（三）收益性三. 金融工具与证券•证券，是指设定并证明持券人有权取得一定财产权利的书面凭证。

•按照证券的性质不同，可以分为无价证券和有价证券。

•无价证券也叫凭证证券，是指认定持券人是某种私权的合法权利者，证明对持有人所履行的义务是有效的文件。

粮票、布票、油票、烟票等。

•有价证券是指标有票面金额，能定期为持有人带来一定收益，并可以在市场上自由流通转让的所有权或债权凭证。

•有价证券又可以按其权力及用途划分为商品证券、货币证券和资本证券三类。

•商品证券是证明持有人对特定商品的所有权和各种请求权，持有人可据以占有、使用或支配该商品的证券。

诸如提货单•货币证券是指能使持有人或第三者取得货币索取权的有价凭证 。

–货币证券主要包括两类：一类是商业货币证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行货币证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。

•资本证券是证明金融投资活动的凭证，代表了持有人对特定资本的所有权和收益权。

最常见的资本证券有股票、债券、基金证券等。

•（二）常见金融工具介绍•1．商业汇票•商业汇票是指由付款人或存款人（或承兑申请人）签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的一种票据。

•2．商业本票•商业本票，又叫一般本票。

企业为筹措短期资金，由企业署名担保发行的本票。

•3．银行汇票•银行汇票是指由出票银行签发的，由其在见票时按照实际结算金额无条件付给收款人或者持票人的票据。

• 4．银行本票• 银行本票是申请人将款项交存银行，由银行签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。

5．信用证• 5.信用证(Letter of Credit，L／C) ，是一种由银行依照客户的要求和指示开立的有条件的承诺付款的书面文件。

信用证是目前国际贸易中最主要、最常用的支付方式。

• 6．股票• 股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。

•7．债券•债券是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。

•8．基金•基金又称投资基金，是指通过发行基金凭证(包括基金股份和受益凭证)，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业的投资机构分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的投资制度。

•9．期货合约•期货合约是一种为进行期货交易而制定的标准化合同或协议。

除了交易价格由交易双方在交易所内公开竞价确定外，合约的其他要素包括标的物的种类、数量、交割日期、交割地点等，都是标准化的。

•10．股票价格指数期货•简称股指期货，是以股票价格指数作为交易标的物的一种金融期货。

– --投资者开户的资金门槛为50万元。

•（1）期货合约有到期日，不能无限期持有。

2）期货合约是保证金交易，必须每天结算 股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。

买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。

但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足（即追加保证金）。

而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。

•作为一个杠杆性的投资工具。

由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。

例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。