资产剥离PPT课件

资产剥离就是企业将自己所拥有的子公司、独立业务单位、生产线等整体资 产及持有的一些其他公司的股权出售给第三方，并丧失了该部分资产控制权，以 获得现金或有价证券的一种企业生产经营行为。
国有企业改制中的资产剥离： 1993年在国有企业的股份制改造中，要求对非生产经营性资产进行剥离。
银行不良资产剥A离：
B
C
D
坏账被T视EX为T银HE行RE最主要的不良资产，剥离是处理这些不良资产的一种有效方 式。
重组资产剥离：
这里的资产剥离是指公司将非经营性闲置资产、无利可图资产以及已经达到
预定目的的资产从公司资产中分离出来，即剔除自己不善于管理的资本，从而提
高资产运作效率。
第二 部分
资产剥离的理论基础 资产剥离的动因分析
第二 部分
（二）资产剥离的动因分析
（1）降低债务水平，摆脱财务困境。 不仅有利于上市公司及时偿还债务，也有利于上市公司避免由于财
务问题被特别A处理，避免了企B业的破产威胁，使C企业快速恢复融资D能力。
（2）盘活资产，以获得现金或有价证券。 企业T的EX闲TH置E资RE产不仅没有流动性也不会给企业带来利润，若将其剥
l 规模越大的企业其剥离动机更强， 但公司规模较大的企业相比规模小 的企业，在剥离过程中更容易出现 信息不对称问题、责任人不清楚而 引起成本过高究方法
A
事件研究法
B
会计指标法
l 通过构建财务指标体系分析资产剥离前后财务指标的变化 来评价剥离绩效，这种方法称为财务指标法
财务管理专题
-------资产剥离
组员：刘亚梅 刘燕来 司梦 潘祯祯 泮圣洁
第一 部分
（一）资产剥离的概念与分类
国外： 第一种称之为广义的定义，认为：“资产剥离包括资产的出售、公司股权剥
离，公司的分立等形式”
第二种称之A为狭义的资产剥B离，认为：“资产C剥离就是公司资产D的出售，即
公司把资产T的EX一T部HE分RE卖给第三方以获得现金等报酬的行为” 国内：
剥离出去，以获的现金或有价证券，用于企业转型升级等。
第三 部分
第三部分 资产剥离绩效评价
影响资产剥离绩效的因素 剥离绩效的研究方法
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影响资产剥离绩效的因素
公司治理
l 良好的公司治理有利于缓解委托代理 冲突，从而有利于减少剥离过程中各 种阻碍以使其充分发挥剥离效益。因 此，公司治理方面的因素将影响资产 剥离的决策以及剥离的后果，公司治 理机制在资产剥离这一过程中扮演着 重要角色，发挥着重要作用。
企业某些资产或业务不利于管理层获得更多的利益，管理层就会将该部分资
产或业务出售出去，即发生资产剥离。
二、融资理论
融资理论认为资产剥离是企业融通资金的重要途径，是企业进行经营活动 所需资金的重要来源。
企业通过剥A离其部分资产或B业务而取得的资金C，可以用来偿还企D业的债务，
降低企业的T负EX债TH水E平RE，更利于帮助陷入财务危机的企业缓解债务压力，渡过难 关，有效的避免企业破产。
资产剥离出去，弥补企业前期并购决策的失误。
（6）避免被A收购。
B
C
D
被收TE购X企TH业ER为E避免被收购，就会将特定资产剥离出去，降低收购者的兴
趣；或被收购企业为避免被收购，将某些资产剥离出去，集中于核心业务发
展，提高自身价值及市场竞争优势。
（7）企业转行或转型升级。
企业将会选择转型升级，将企业的不良资产、闲置资产和部分优良资产
l 另外一种方法是事件研究法，利用资产剥离前后的股票价 格变动来反映剥离绩效，也即资产剥离的市场效应。
l 剥离绩效可以从短期绩效和长期绩效两方面进行全面评价。
第二 部分
（一）资产剥离的理论基础
一、代理理论
现代企业所有权与经营权相互分离，企业经济资源的所有者为委托人，负责
使用并控制企业经济资源的管理者为代理人，委托人与代理人之间就形成了一种
代理关系，即契A约关系。
B
C
D
资产剥T离EX是T管HE理RE层实施的一种策略，管理层为了追求自身利益最大化，不顾
及委托人的利益，选择有利于自身利益的方式。
多元化程度
l 企业在一定程度上的多元化有利于公 司的成长，通过对资源的整合，充分 发挥规模效应和协同效应，使得公司 发展壮大。但多度的多元化则有损公 司的价值。
l 企业的多元化程度越高时，其越可能 存在过度多元化现象，此时进行的资 产剥离是对过去投资决策失误的调整， 其多元化程度的大小将影响着上市企 业资产剥离的价值。
三、归核化理论
所谓归核化就是指多元化经营的企业为了提高核心竞争力，把企业业务集 中到资源和能力最具有优势的环节上，形成最具有竞争优势的主营业务。
企业实施“A归核化”战略，B资产剥离就成为该C战略所实施的主要D方式之一。
随着企业多T元EX化T领HE域R的E 扩展，即所涉行业的增加，企业管理工作就会变得比较 繁琐、复杂，而且有些业务之间可能给企业带来负的协同效应。
影响资产剥离绩效的因素
债权人的外部监督
l 资产剥离能为上市公司带来一笔可观 的现金流，在剥离公司后续使用出售 资产所获得的现金时，公司债权人的 监督尤其是长期负债的监督将促使管 理者合理高效的支配资金，从而保障 剥离长期绩效的改善。
其他影响因素
l 宏观经济环境也是影响剥离绩效的 一个因素。在经济发展较快，市场 竞争激烈时，企业出于战略发展考 虑，其剥离交易可能会变得频繁， 而且每一次交易变得谨慎，从而影 响着剥离绩效。
离出去，以获得现金或有价证券，把以上所得用于企业主营业务、新业 务或偿还债务，更有利于增加企业利润。
（3）回归主营业务，集中于核心业务发展。
当上市公司为了适应经济环境的变化，调整发展战略（如收缩战略或撤资战
略等），将从某些业务中退出来，回归主业，集中于核心业务发展，或将其退出
A
B
C
D
资本投资于新业务，以提高企业市场核心竞争力和企业利润。
（4）调整优TE化XT资H产ER结E 构。
某些上市公司为提高资产使用效率、获利能力以及资产的流动性，企业会将
不良资产剥离出去，以调整资产结构，充分利用企业自身资源，使企业的资产无
论在类型上还是比重上得到合理配置，以达到优化资产结构和提高企业利润的目
的。
（5）弥补企业前期并购决策的失误。
并购企业为降低经营风险与企业整体效益等，将会通过资产剥离将不良