雪松控股：在别人“恐慌”时,我们“贪婪”

股权集中、大股东掏空与管理层自利行为一、本文概述本文旨在探讨股权集中、大股东掏空以及管理层自利行为之间的关系。

股权集中是现代公司治理结构中的普遍现象，它对公司决策、业绩和市场表现等方面产生深远影响。

大股东掏空则是指大股东通过各种手段侵占公司资源，损害中小股东利益的行为。

管理层自利行为则指的是管理层在决策过程中，以自身利益最大化为目标，而忽视公司整体和股东利益的行为。

本文首先将对股权集中、大股东掏空和管理层自利行为进行概念界定和理论阐述，明确各自的内涵、特征和表现形式。

接着，通过文献回顾和案例分析，梳理国内外学者在这些领域的研究成果，总结现有研究的不足和争议点。

在此基础上，本文将进一步探讨股权集中、大股东掏空和管理层自利行为之间的相互关系和影响机制。

具体来说，本文将通过实证分析，检验股权集中度、大股东掏空行为和管理层自利行为对公司业绩和公司治理结构的影响。

本文还将探讨如何优化公司治理结构，抑制大股东掏空和管理层自利行为，保护中小股东利益，提高公司绩效和市场竞争力。

本文的研究对于完善公司治理理论、促进公司健康发展、保护投资者利益等方面具有重要的理论价值和现实意义。

通过深入研究这些问题，可以为监管部门提供政策建议，为投资者提供投资参考，为企业管理层提供决策支持。

二、文献综述在深入研究股权集中、大股东掏空与管理层自利行为这一课题之前，我们首先需要回顾并理解相关的学术理论与研究成果。

本文的文献综述部分将从三个方面展开：股权集中与大股东行为、大股东掏空行为的影响因素及后果、以及管理层自利行为的动因和表现形式。

关于股权集中与大股东行为的研究，多数学者认为股权集中是公司治理结构中的一种常见现象。

股权集中可能会带来大股东对公司的控制力增强，从而影响公司的决策与运营。

大股东可能会利用其控制权优势，追求自身利益最大化，这在一定程度上可能损害到其他股东和公司的整体利益。

同时，大股东也可能通过其控制地位，对公司的战略方向、投资决策等方面产生深远影响。

雪松控股是“天上掉下来的”吗？这⾥有⼀份内部解密⽂件……深度雪松控股是谁？从哪⾥来？要到哪⾥去？——对于貌似异军突起的这家企业，中国企业界⼀直存在浓厚的兴趣。

本周，⽆冕财经从可靠渠道获得⼀份⽂件，讲话的场景是“雪松⼲部训练营第⼀期”，讲话者正是雪松控股的创始⼈张劲。

在这份上万字的讲话⽂件中，对于雪松“发家史”、对外界质疑的内部回应、对战略业务的重构、对企业的发展理念，张劲进⾏了详尽解答。

⽆冕财经编撰本⽂，旨在解密内部⽂件、梳理雪松控股过去与未来。

感兴趣的读者，可以关注本公众号，后台留⾔“雪松”，获取该⽂件全⽂。

本⽂由⽆冕财经（ID：wumiancaijing）原创并⾸发，作者：喀斯，编辑：陈涧，设计：甄开⼼，实习⽣：郭西西在中国企业界，⼀直有⼀个疑问悬⽽未决：雪松控股是天上掉下来的吗？2018年7⽉跻⾝世界500强之前，雪松控股鲜有⼈知；它的创始⼈张劲，亦是如此，尽管他曾数次登上《新财富》富⼈榜。

就是这么⼀家曾经籍籍⽆名的公司，耗资90亿⼈民币拿下齐翔腾达（002408.SZ）和希努尔（002485.SZ）两家上市公司，只⽤了短短9个⽉时间。

此后，雪松控股于2018年筹谋收购猛狮科技（002684.SZ），虽然这⼀计划在当年中⽌，雪松控股在资本市场上的⾼歌猛进，仍引⼈瞩⽬。

“经过银保监会历时四个⽉穿透式严格审查，我们已获银保监会关于收购中江信托 71.3%股份的批准。

”1⽉18⽇，雪松控股董事局主席张劲在公司内部通报了⼀件“⾥程碑式的⼤事”，⼀举拿下原本归属于“明天系”的中江信托。

此举意味着，中国市场仅有的68块信托牌照之⼀，落⼊了雪松控股囊中。

三年时间，拿下两家上市公司，买⼊稀缺的信托牌照，外界的质疑声不断——如此频密的收购，雪松控股的钱从哪⾥来？这家存在已久的公司，突然在近⼏年异军突起，难道有何背景？2016年，雪松控股创始⼈张劲以230亿元的⾝家位列《胡润百富榜》第81位；同年的“新财富500富⼈榜”中，他排在第40名。

他们是今天“惨案”的幕后黑手！这是终将载入A股历史的一天，惨痛的一天，悲伤的一天，股灾！又见股灾！逾两千只股票疯狂跌停！沪指暴跌7.4%！深成指暴跌8.24%！创业板指暴跌8.91%！A股告急！牛市告急！两周暴跌一千点，从5178跌到4139，惨烈程度，前所未见。

前所未见的杠杆牛市以它前所未见的惨烈下跌，教训了无数人。

大盘几近跌停，数千股跌停的惨案，让股民不禁发出了这样的疑问，牛市结束了吗？曾经证监会出手提示风险，央行释放流动性救市，有人因此调侃，所谓慢牛，就是证监会负责慢，央妈负责牛。

而6月26日上午，在沪指暴跌逾4%，创业板暴跌逾8%的时候，证监会主席肖钢在陆家嘴金融论坛上并未提及股市行情，发言后便匆匆离去。

央行主管《金融时报》则表示，本月已无降准降息可能。

两大尽管机构的沉默，让行情更加扑朔迷离。

有人说，所谓慢牛，就是牛是被慢慢杀死的，所以叫慢牛。

对比前5月势如破竹的上涨，进入6月以来A股的多次暴跌，让人感到分外哀伤。

一千多年前，杜牧写过一首诗，送给他喜欢过但再相逢时已嫁人生子的女子，“狂风落尽深红色，绿叶成荫子满枝”。

倘若把A股比作股民钟情的女子，那么这种时隔一月的天差地别，更是让人有一种再见互惊心，世事两茫茫的哀痛。

“暴跌落尽红牛色，绿色满盘股跌停”。

说好的牛市呢？说好的一万点的女神呢？怎么一个月就又变成了过去7年的熊市小婊砸？有人送给A股一幅对联，上联是，涨，快涨，猛涨，一下涨完。

下联是，跌，大跌，暴跌，跌跌不休。

横批：牛短熊长。

财经君试图从消息面、技术面、机构研报等角度为您揭开股市暴跌真相。

A股重挫六大幕后黑手：一、资金面三大利空1、避险情绪升温，900亿资金出走A股2、沪股通连续两个交易日卖出3、周四期指尾盘15分钟继续下跌分析称今日不容乐观二、外资机构看空1、摩根士丹利：中国股市涨势已见顶下跌并非买入时机2、英国机构：中国股市正处于危险时刻未来或跌去50%三、分析称官媒态度微妙变化：中证报重复政府的慢牛论调。

《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。

本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。

书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。

通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。

在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。

介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。

2020年第11期胡语文被外资买爆的股票是走是留？宏观·策略|投资策略Macroeconomy·Strategy2020年5月26日（周二），深交所对美的集团、华测检测、索菲亚三股同时发出外资持股预警，这是历史首次同时对3股预警。

来自交易所的数据显示，截至5月25日，外资持有索菲亚、华测检测和美的集团的比例分别达到26.22%、26.34%、27.31%。

根据相关规定，所有境外投资者对单一上市公司的A股持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数的30%。

但在实际操作中，外资持股比例达26%视为警戒点，28%则暂停外资购买。

当部分市场观点将其解读为利好时，如果从第二层次思维思考，其实这是个预警的消息，反而应该谨慎对待。

第一层次思维往往容易从事物的表面来解读，而第二层次思维则需要从一阶效应的结果升维到二阶效应的原因，即从“因”上去判断事件发展可能会带来的负面影响或正面影响。

所谓“众生畏果，菩萨畏因”就是这个道理。

从第一层次思维看，被外资买爆的公司可能是好公司，应该具备投资价值，否则外资不可能买到上限去，但从第二层次思维来看，这件事情的结果所能引发的变化来看，到了持股上限也就意味着外资不能继续买了，只能被动卖出了。

所以，股价的波动反而可能加大。

这不由得让笔者想起了2019年大族激光被买爆的那次。

2019年3月5日(周二)，大族激光发布公告称，因外资持股比例超出28%的上限，自即日起，深港通将暂停接受该股票的买盘，但卖盘仍会被接受。

大族激光被买爆之后的走势属于利好兑现就是利空，期间虽有反弹，但大跌无法避免，归结原因就在于，深交所一旦预警（叫停）外资买入，后面缺少新增资金推动的这些外资重仓股只能选择被迫卖出了，所以，好股票也要在合适的时候（大跌之后，泡沫挤压干净）出手，而不能在机构持仓比例处于高位的时刻蜂拥买入。

另外，2020年1月20日深交所也披露美的集团外资持股比例达28%，深交所信息显示，截至1月20日，境外投资者通过QFII/RQFII/深股通持有的美的集团股份占公司总股本的28%，触及深股通持股比例上限。

激活客户话术1.我不求所有的客户都认同我，只希望需要我的客户不要错过我。

如果你迷茫了，那就跟上我们今日的牛股建仓，让你在震荡市中如鱼得水！短线抄底牛股，跟？2.告诉我，现在的行情你是需要一个拥抱还是一支好票？3.良禽择木而栖，贤臣择主而事”，在相互依存的关系下，智慧眼光是一种境界。

散户跟专业团队本是鱼水，盘中牛股建仓，跟？4.抄底建仓！快进快出！强势个股布局多少资金跟上操作？5.重大利好，我跟你说了么？6.强势牛股，低位建仓，跟进？7.我有好票，你有资金么？8.尾盘牛，有资金跟吗？9.好票重金建仓,快速获利,收益丰厚,多少仓位跟进？给一次信任，带给你长久收益！10.在吗？在就回复我一下，给你推荐一只必涨牛股，看到就回我，不要到时候说我是马后炮!!!11.大盘这个样子了,你还不跟机构合作,你自己能挣钱么?12.绝对反弹好票出来了，有仓位的吱一声.13.我能用超短线获利4%-25%个点的牛股骚扰一下你吗？14.今日牛股建仓多少资金跟上操作???1 ：5万2 :10万3 ：8万4 ：30万5 ：50万以上请回复数字，立马帮你预约！15.我只想问你一句：想不想赚钱？牛股要不要？16.今天可以跟上操作吗，上周实力亲也看到了的！你们看到的是跌了，我看到的却是机会！17.单枪匹马闯股海，丰功伟绩无人知，一只牛股来送君敢问贵君几万跟？18.合作在于长久，赚钱在于稳定，给我们一份信任，还你十分财富，今日好票，多少资金跟进？19.你太过分了,不说话就算了还不合作股票什么意思嘛20.没有金刚钻，不揽瓷器活！我们做的是服务，靠的是实力！牛股建仓，跟？21.行情持续震荡，拿不准的话跟我们一起操作短线吧！！22.已经消失了两年的价值投资者们，瘸着腿，断着臂，绑着绷带陆续的从死人堆里爬了出来，白酒连，医药排，食品营，三三两两的集结在死去的尸体旁边，望着不远处刚被导弹炸飞的壳牌旅的残肢断臂，满是伤疤的脸上挤出了刚毅的笑容，嘶哑着喊出，“炒作已死，价值当立！”夕阳如血，南风狂吹。

常怀敬畏之心做投资常怀敬畏之心做投资投资是一项重要的行为，其结果可以影响一个人的整个财务状况。

因此，在进行投资决策时，我们必须保持谨慎和理性，并时刻保持一颗敬畏之心。

敬畏之心是指对于重要事物的一种敬重和敬畏。

在投资领域，这意味着我们应该认识到投资所带来的财富和影响，以及对于不正确的决策所带来的后果。

在这种情况下，保持一种敬畏之心可以让我们时刻警惕风险，并避免作出错误的决策。

常怀敬畏之心对于投资来说尤为重要。

首先，投资涉及的是我们的财富，对于自己的财富，我们必须始终保持谨慎和理性。

敬畏之心可以让我们认识到，如果我们以错误的方式进行投资并亏损了我们的财富，我们受到的影响会更大。

其次，投资还涉及我们的未来。

我们希望在退休时能够实现财务自由、过上愉快的生活。

只有通过正确的投资，我们才能实现这些目标。

因此，保持敬畏之心在选择投资方向和方法时，可以让我们避免过度风险，确保我们的未来受益。

有时候，当我们涉足投资领域时，我们会受到外界的压力和诱惑。

一些“快速致富”的投资方案可能会诱惑我们，但我们必须时刻保持敬畏之心，认识到没有免费午餐，这些“快速致富”的机会往往伴随着高风险。

如果我们选择投资这些方案，我们可能会遇到严重的后果。

因此，我们必须培养一种敬畏之心，判断是否值得投资，并且做出正确的决策。

我们应该在进行投资决策之前做好充分的调查研究，并了解我们选择方案的潜在风险和回报。

这样，我们就可以确保我们在投资中保持谨慎和理性，不会因过高的风险而失去我们的财富。

最后，我们还应该时刻保持谦逊和感恩之心。

无论我们投资的金额大小，我们都应该感恩这个社会中赋予我们的机会。

我们也应该谦逊地认识到，我们永远不可能预测所有的市场和经济变化，所以，我们必须谨慎地决策，以避免风险。

在投资中，我们总会出现各种各样的问题和挑战。

但是，如果我们时刻保持敬畏之心，我们就可以更好地理解投资所涉及的重要性和影响，更好地处理问题和挑战。

因此，我们应该做好在投资中常怀敬畏之心的准备，并选择正确的投资路径。

慢慢暴富：巴菲特致股东信1957-2021年全集展开全文你选择哪一个？A股神似乎不再“神”了。

巴菲特公司的股价在过去一年、五年和十年的表现，都不如美股大盘。

巴菲特终于开始改变对科技股的态度，在“买错”IBM之后，重仓了看起来没什么想象力的苹果。

当然，在他漫长的投资历程中，10年只是一个很小的衡量尺度。

《巴菲特超越价值》作者简恩认为：如果置于长期视野下，价值投资可能就是“战无不胜”的，但在某一个时期，它显然未必如此，这就更需要有足够的耐心。

概括而言，在市场下跌周期，价值投资的作用比较明显，但在上涨周期（例如过去十年），价值投资的表现未必很强，但也不会差很多。

一个普通人如果早年花1000美元买巴菲特的公司股票，现在大约值两千多万美金。

这算得上暴富了。

然而，多少人能够如此跨越大半个世纪？也有人会说，你买比特币也可以爆赚一万倍啊。

的确，巴菲特是靠“慢慢暴富”，成为世界首富的。

•巴菲特99%的净身家都是50岁以后挣得；•巴菲特近96%的财富在60岁以后才拥有。

一夜暴富，和慢慢暴富，你选择哪一个？巴菲特已经90岁了，未必有机会再次证明“价值投资”的魔力，他也不必。

而你还年轻。

B在这样一个追求十倍、百倍回报的时代，价值投资还有用吗？广义而言，一切投资都是价值投资。

重仓苹果股票的人，和All in比特币的人，可能都觉得自己是价值投资者。

差异也许在于：•对价值的定义；•对价值的评估；•对价值的实现。

所以，我们可以将巴菲特的价值投资，称为狭义价值投资。

价值投资的理念只有四个：1、买股票就是买公司；2、“利用”市场先生的情绪；3、安全边际；4、能力圈。

前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念。

不过，有趣的是，巴菲特和芒格第一次见面，就是吐槽自己老师的理念。

后来，受芒格影响，巴菲特开始用不那么便宜的价格买好的公司。

所以，即使是狭义价值投资，也是在不断演变的。

但是，价值投资的四个基本理念，的确可以作为投资的“元认知”。

投资者情绪在投资策略中的影响目录一、内容概括 (2)1. 投资者情绪的定义与特点 (2)2. 投资者情绪对投资策略的影响 (3)二、投资者情绪的形成与影响因素 (4)1. 心理因素 (6)1.1 认知偏差与决策失误 (7)1.2 情绪传染与群体行为 (8)2. 市场环境因素 (9)2.1 经济周期与市场走势 (11)2.2 政策法规与制度环境 (12)3. 信息不对称与预期偏差 (13)三、投资者情绪对投资策略的影响机制 (14)1. 风险偏好与资产配置 (15)2. 估值水平与市场预期 (16)3. 投资者行为对市场的影响 (17)四、投资者情绪在不同市场环境下的表现 (18)1. 牛市中的投资者情绪 (19)2. 熊市中的投资者情绪 (20)3. 稳定市场中的投资者情绪 (21)五、应对投资者情绪的投资策略 (22)1. 理性分析市场情绪 (23)2. 分散投资以降低风险 (24)3. 利用投资者情绪进行套利交易 (26)六、结论与展望 (27)1. 投资者情绪对投资策略的重要性 (28)2. 关注投资者情绪的变化趋势 (29)3. 提高投资者素质与理性程度 (30)一、内容概括本段落主要探讨了投资者情绪在投资策略中的影响，首先介绍了投资者情绪的概念及其重要性，接着分析了投资者情绪对投资策略制定和实施过程的实际影响，包括情绪如何影响投资者的决策过程、投资决策的偏好以及对投资行为的约束等方面。

然后概述了不同的投资策略如何结合投资者的情绪来适应市场变化。

最后总结了情绪因素在投资策略中的作用和实际应用，强调了理解并合理引导投资者情绪对于提高投资效果的重要性。

1. 投资者情绪的定义与特点投资者情绪，作为金融市场中一个复杂且多变的因素，对投资策略的制定与执行具有深远的影响。

它并非简单的投资心态或投资偏好，而是投资者在特定情境下对投资收益、风险及未来市场走势的预期和判断的综合反映。

它具有高度的主观性，每个投资者的风险承受能力、收益期望和投资经验都各不相同，这些个体差异使得他们在面对市场波动时，会形成独特的情感认知和预期。

万科a公司销售经理炒人事件组织行为学一、事件概述2018年11月，万科A公司销售经理炒人事件引起了广泛关注。

该事件的核心人物是万科A公司销售经理黄某，他在公司内部微信群中发布了一条“炒人令”，要求下属员工在两周内完成销售任务，否则将被辞退。

此举引起了员工的强烈反感和抗议，并最终导致了黄某被解除职务。

二、组织行为学分析1. 领导权力与权威黄某是万科A公司的销售经理，拥有一定的领导权力和权威。

然而，在这次事件中，他滥用了自己的职权，以威胁和恐吓下属员工的方式来达成自己的目标，违反了领导者应有的职业道德和行为准则。

2. 组织文化与价值观万科A公司一直以来倡导“以人为本”的企业文化和价值观，并强调员工的幸福感和归属感。

然而，在这次事件中，黄某却采取了极端手段来要求下属员工完成任务，严重违背了公司所倡导的文化和价值观。

3. 组织结构与管理方式在万科A公司的组织结构中，销售经理是直接上级，负责管理和指导下属员工。

然而，在这次事件中，黄某采取了过于强硬的管理方式，忽略了员工的感受和需求，导致了员工的不满和抵制。

4. 员工参与与沟通在这次事件中，黄某并没有与下属员工进行充分的沟通和协商，而是通过微信群发布“炒人令”，给员工造成了极大的压力和恐慌。

如果黄某能够更加注重员工参与和沟通，听取他们的意见和建议，并采取更加合理、人性化的管理方式，也许就不会引发这样严重的后果。

三、事件启示1. 领导者应该注重职业道德和行为准则，在处理问题时要考虑到员工的感受和需求。

2. 公司应该坚持自己的文化和价值观，并将其贯穿到组织运营中。

3. 管理者应该采取合理、人性化的管理方式，在处理问题时要注重员工参与和沟通。

4. 员工应该保持理性和冷静，不要被过度的压力和恐慌所影响，同时也要积极参与和沟通，为自己的权益争取更多的保障。

四、结语万科A公司销售经理炒人事件是一次典型的组织行为学案例，它反映了领导者、组织文化、组织结构和员工参与等方面的问题。