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章节练习_第十一章长期筹资一、单项选择题（）1、下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（）。
A、普通股的资本成本较高B、股票上市会增加公司被收购的风险C、可能会分散公司的控制权D、筹资限制较多2、下列关于普通股筹资的相关表述中，不正确的是（）。
A、股权筹资包括内部股权融资和外部股权融资B、外部股权融资一般只体现为股本的增加C、普通股发行费用一般高于其他证券D、公司股票上市，一般会带来较大的信息披露成本3、下列各项中，属于不公开直接发行股票优点的是（）。
A、发行范围广B、股票变现性较好C、弹性较大，发行成本低D、流通性好4、与普通股筹资相比，下列属于长期债务筹资的优点的是（）。
A、筹资风险低B、资金使用的限制少C、资本成本低D、筹资金额多5、下列选项中，属于长期借款的保护性条款中特殊性保护条款的是（）。
A、对借款企业流动资金保持量的规定B、不准企业投资于短期内不能收回资金的项目C、限制其他长期债务D、不准在正常情况下出售较多资产6、甲公司现资金不充足，需要增加长期借款，而由于市场经济状况好，预计未来市场利率上升，所以，其他条件相同的情况下，借入长期借款最佳的为（）。
A、年利率固定的借款B、年利率不确定的借款C、存在承诺费的借款D、存在补偿性余额的借款7、某债券面值为5000元，票面年利率为8%，期限3年，单利计息，利息到期时一次支付。
若市场有效年利率为8%（复利、按年计息），则其发行时的价格将（）元。
A、高于5000B、低于5000C、等于5000D、无法计算8、甲公司于2016年1月1日发行票面利率5%，面值为1000万元，期限为5年的长期债券，每年支付一次利息，市场利率为3%。
公司所发行债券的发行价格为（）万元。
A、1091.59B、1000.15C、1051.15D、1005.459、下列关于优先股的说法中错误的是（）。
A、从投资者来看，优先股投资的风险比债券大B、从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券大C、优先股的股利基本上是固定的，因此优先股与债券筹资类似，都会增加公司的财务风险D、发行公司的优先股股利不能在税前扣除，与债券筹资不同，与普通股筹资相同10、筹资公司的所得税率20%，投资公司的所得税率40%，债务筹资设定税前利息率8%，优先股设定税前股利率10%，税法规定，对于企业源于境内的税后利润免于重复征收所得税。
自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)第五章长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。
A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。
A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。
A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资4、个人投资的特点不包括的是（）。
A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。
A.10%B.20%C.30%D.40%6、不属于普通股筹资缺点的是（）。
A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低普通股的每股净收益D.财务负担重7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。
A.负债B.现金C.资产D.股利8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。
A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润9、我国公司的长期借款多采用（）。
A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。
A.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率的大小D.票面利率和市场利率的一致程度11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。
A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。
A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强14、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。
长期筹资方式教材习题答案一思考题1、试说明投入资本筹资的主体条件要求以及优缺点答投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业。
从法律上讲，现代企业主要有三种组织形式，也可以说是三种企业制度即独资制合伙制和公司制在我国公司制企业又分为股份制企业包括股份有限公司有限责任公司和国有独资公司。
可见采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司。
企业采用投入资本筹资方式筹措股权资本必须符合一定的条件和要求主要有以下几个方面：A、主体条件采用投入资本筹资方式筹措投入资本的企业应当是非股份制企业包括个人独资企业个人合伙企业和国有独资公司而股份制企业按规定应以发行股票方式取得股本B、需要要求企业投入资本的出资者以现金实物资产无形资产的出资必须符合企业生产经营和科研开发的需要C、消化要求企业筹集的投入资本如果是实物和无形资产必须在技术上能够消化企业经过努力在工艺人员操作等方面能够适应投入资本筹资是我国企业筹资中最早采用的一种方式也曾经是我国国有企业集体企业合资或联营企业普遍采用的筹资方式它既有优点也有不足投入资本筹资的优点主要有投入资本筹资所筹取的资本属于企业的股权资本与债务资本相比它能提高企业的资信和借款能力投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术与仅筹取现金的筹资方式相比它能尽快地形成生产经营能力投入资本筹资的财务风险较低投入资本筹资的缺点主要有投入资本筹资通常资本成本较高投入资本筹资未能以股票为媒介产权关系有时不够明晰也不便于产权的交易2、试分析股票包销和代销对发行公司的利弊答股票发行的包销是由发行公司与证券经营机构签订承销协议全权委托证券承销机构代理股票的发售业务采用这种办法一般由证券承销机构买进股份公司公开发行的全部股票然后将所购股票转销给社会上的投资者在规定的募股期限内若实际招募股份数达不到预定发行股份数剩余部分由证券承销机构全部承购下来发行公司选择包销办法可促进股票顺利出售及时筹足资本还可免于承担发行风险不利之处是要将股票以略低的价格售给承销商且实际付出的发行费用较高。
作业五姓名: 学号:第五章长期筹资方式一、名词解释1．长期筹资2．股权性筹资和债务性筹资3．普通股和优先股二、判断题1．在市场利率大于票面利率的情况下，公司一般溢价发行债券。
（）2．税后利润留用筹资不需要任何筹资费用，因此筹资成本最低。
（）3．企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
（）4．处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整性筹资动机。
例如，企业产品供不应求，需要增中市场供应。
（）5．处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
（）6．根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）资本公积和未分配利润三部分组成。
（）7．所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。
（）8．凡我国企业均可以发行公司债券。
（）9．一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，发行价格就可能越高。
（）10．速效租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金。
（）11．优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有股权筹资性质。
（）三、单项选择题1．按（）不同，股票一般可分为普通股和优先股。
A.票面是否记名B.股东的权利和义务C.发行的时间先后D.投资主体2．政府财政资本通常只有（）（企业类型）才能利用。
A.外资企业B.民营企业C.国有独资或国有控股企业D.非营利组织3．筹资股权资本是企业筹集（）的一种重要方式。
A.长期资本B.短期资本C.债权资本D.以上都不是4．筹集投入资本时，要对（）的出资形式规定最高比例。
A.现金B.流动资产C.固定资产D.无形资产5．在几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资金成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是（）。
A.发行股票B.融资租赁C.发行债券D.长期借款6．根据《公司法》的规定，发行公司流通在外的债券累计总额不超过公司净资产的（）。
A.60%B.40%C.50%D.30%7．由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称为（）。
第十章长期筹资一、单项选择题1、下列关于长期借款筹资的表述中，正确的是（）。
A、企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的有效年利率B、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业净经营长期资产总投资规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模C、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，不准企业投资于短期内不能收回资金的项目D、若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同2、方兴公司于5年前发行了可转换债券，期限为10年，该债券面值为1000元，票面利率为6%，市场上相应的公司债券利率为10%，假设该债券的转换比率为20，当前对应的每股股价为42.3元，则该可转换债券当前的底线价值为（）元。
A、788B、877C、846D、848.353、下列关于附认股权证债券筹资的表述中，正确的是（）。
A、认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20%至30%B、附认股权证债券筹资的灵活性较大C、认股权证的发行人主要是有实力的大公司D、发行附有认股权证的债券，认股权证筹资可以有效降低融资成本4、关于股权再融资对企业的影响，下列说法中不正确的是（）。
A、如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值B、若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，一般会对控股股东的控制权形成威胁C、企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值D、就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。
公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响5、可转换债券筹资的缺点不包括（）。
注册会计师-财务成本管理-基础练习题-第九章长期筹资-第一节长期债务筹资[单选题]1.关于长期借款筹资，与其他长期负债筹资相比，其优点是（）。
A.财务风险较大B.限制条款较多C.筹资速（江南博哥）度快D.筹资规模较大正确答案：C参考解析：筹资规模较大属于债券筹资的优点；与其他长期负债筹资相比，长期借款筹资的优点主要有：（1）筹资速度快；（2）借款弹性好。
长期借款筹资的缺点：（1）财务风险较大；（2）限制条款较多。
[单选题]2.以下属于长期借款的保护性条款中的特殊性保护条款的是（）。
A.不准在正常情况下出售较多资产B.不准企业投资于短期内不能收回资金的项目C.限制其他长期债务D.对借款企业流动资金保持量的规定正确答案：B参考解析：特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；选项B正确。
（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险，等等。
[单选题]3.甲公司因资金不充足，需增加长期借款，由于市场经济状况好，预计未来市场利率上升，所以，其他条件相同的情况下，借入长期借款最佳的为（）。
A.年利率固定的借款B.年利率不确定的借款C.存在承诺费的借款D.存在补偿性余额的借款正确答案：A参考解析：长期借款利率有固定利率和浮动利率两种。
浮动利率通常有最高、最低限，并在借款合同中明确，对于借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；反之，则应签订浮动利率合同。
除了利息之外，银行还会向借款企业收取其他费用，如实行周转信贷协定所收取的承诺费、要求借款企业在本银行中保持补偿余额所形成的间接费用。
这些费用会增大长期借款的成本。
综上，最佳为年利率固定的借款。
[单选题]4.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。
A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高正确答案：B参考解析：长期借款筹资与长期债券筹资相比，筹资速度，借款弹性好，长期借款筹资下，企业与金融机构可以直接接触，可通过直接商谈来确定借款的时间、数量、利息、偿付方式等条件。
4-1 长期筹资练习--参考答案一、单选题8、【答案】C【解析】由于吸收直接投资的方式有现金、实物、工业产权和土地使用权等，组合在一起就构成生产能力。
所以，与其他融资方式相比，能尽快形成生产能力。
二、多项选择4、【答案】BCD三、计算题1、答: (1)每年计息一次:市场利率6%的发行价=500×(p/f，6%，5)+500×8%×(p/a，6%，5)=500×0.7473+500×8%×4.2124=542.15(元)市场利率8%的发行价=500×(p/f，8%，5)+500×8%×(p/a，8%，5)=500×0.6806+500×8%×3.9927=500.00(元)市场利率10%的发行价=500×(p/f，10%，5)+500×8%×(p/a，10%，5)=500×0.6209+500×8%×3.7908=462.37(元)(2)到期一次还本付息(单利):市场利率6%的发行价=500×(1+8%×5)×(p/f，6%，5) =500×(1+8%×5)×0.7473 =523.11(元)市场利率8%的发行价=500×(1+8%×5)×(p/f，8%，5) =500×(1+8%×5)×0.6806 =476.42(元)市场利率10%的发行价=500×(1+8%×5)×(p/f，10%，5) =500×(1+8%×5)×0.6209 =434.63(元)(3)到期一次还本付息:市场利率6%的发行价=500×(f/p,8%,5) ×(p/f,6%,5) =500×1.4693×0.7473 =549.00(元)市场利率6%的发行价=500×(f/p,8%,5) ×(p/f,8%,5) =500×1.4693×0.6806 =500.00(元)市场利率10%的发行价=500×(f/p,8%,5) ×(p/f,10%,5) =500×1.4693×0.6209 =456.14(元)(4)零息发行到期还本:市场利率6%的发行价=500×(p/f,6%,5)=500×0.7473=373.65(元)市场利率8%的发行价=500×(p/f,8%,5)=500×0.6806=340.30(元)市场利率10%的发行价=500×(p/f,10%,5)=500×0.6209=310.45(元)2、解：(设:不考虑所得税问题)贷款实际利率=本金×名义利率÷实际借款额=100×5%÷90=5.56%3、解1.每期期末支付？ A=100000/（P/A，8%，6）=？2.每期期初支付？ A=100000/（P/A，8%，6）（1+8%） =？5、解：500000*8%（1-20%）/（500000*90%-2000）=7.14%5-2短期筹资练习答案一、单项选择题1.D2.C3.C4.A5.B6.B7.A8.D9.C10.A 11.C 12.D 13.C11、【答案】C【解析】激进型组合策略收益与风险较高；保守型（稳健型）组合策略收益与风险较低；只有平稳型组合策略是高收益、低风险的，但要求也是最高的。
第六章长期筹资练习题一、选择题1. 下列哪种筹资方式属于长期筹资？A. 短期借款B. 发行债券C. 应付账款D. 预收款项2. 长期筹资的主要目的是什么？A. 满足企业临时性资金需求B. 满足企业长期性资金需求C. 降低企业财务风险D. 提高企业资金使用效率A. 发行股票B. 发行债券C. 长期借款D. 应付工资4. 企业发行股票进行筹资，其优点是什么？A. 资金成本较低B. 无需偿还本金C. 增加企业负债D. 降低企业信用等级5. 企业发行债券进行筹资，其缺点是什么？A. 资金成本较高B. 增加企业负债C. 影响企业信用等级二、填空题1. 长期筹资主要包括________、________和________三种方式。
2. 企业发行股票进行筹资，可以分为________和________两种类型。
3. 长期借款按提供贷款的机构不同，可分为________和________。
4. 企业进行长期筹资时，需要考虑的因素有________、________、________和________。
三、判断题1. 长期筹资主要用于企业日常经营资金的周转。
（）2. 企业发行股票进行筹资，不会增加企业负债。
（）3. 长期借款的利率一般高于短期借款。
（）4. 企业发行债券进行筹资，需要支付固定的利息。
（）5. 长期筹资的风险高于短期筹资。
（）四、简答题1. 简述长期筹资的主要方式及其特点。
2. 企业发行股票进行筹资的优缺点是什么？3. 企业发行债券进行筹资的优缺点是什么？4. 简述长期借款的分类及其特点。
5. 企业在进行长期筹资时，应如何权衡各种筹资方式？五、计算题1. 某企业计划通过发行债券筹集资金，债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为10年，市场利率为6%。
请计算该债券的发行价格。
2. 某公司拟发行普通股筹资，预计下一年度每股收益为2元，公司决定按市盈率12倍发行股票，公司所得税率为25%。
请计算每股发行价格。
一、名词解释1、长期筹资2、企业内部资本3、内部筹资4、外部筹资5、股权性筹资6、债务性筹资7、混合性筹资8、注册资本9、投入资本筹资10、股票11、普通股12、优先股13、国家股14、法人股15、个人股16、外资股17、营运租赁18、融资租赁19、杠杆租赁20、认股权证二、判断题1、资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
（）2、在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。
（）3、处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多是选择内部筹资以减少筹资费用。
（）4、根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本、资本公积和未分配利润三部分组成。
（）5、在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种：法定资本制、授权资本制和折中资本制。
（）6、筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
（）7、发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本方式。
（）8、对于股东而言，优先股比普通股具有更优厚的回报，有更大的吸引力。
（）9、B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。
（）10、在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。
（）11、上市公司公开发行股票，应由证券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售。
（）12、抵押债权还可按抵押品的先后担保顺序分为第一抵押债权和第二抵押债权。
（）13、公募发行是世界各国通常采用的公司债券发行方式。
但我国有关法律、法规尚未要求公开发行债券。
（）14、一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，可能越高。
（）15、债权的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。
（）16、融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金。
一、单选题1、对于债务融资方式而言，采用普通股方式筹措资金的优点是（）A.利于发挥财务杠杆作用B.有利于集中企业控制权C.利于降低财务风险D.有利于降低资本成本正确答案：C解析：权益资金筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。
2、甲公司采用配股方式进行融资，拟每10股配1股，配股前价格每股9.1元，配股价格每股8元，假设所有股东均参与配股，则配股除权价格是( )元。
A.1B.9C.8.8D.10.01正确答案：B解析： B、配股除权价格= (配股前每股价格+配股价格X股份变动比例)/ (1+股份变动比例)=(9.1+8x10%) /(1+(1+10 %)=9元3、列关于经营杠杆的说法中，错误的是（）A.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的B.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度C.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应D.如果经营杠杆系数为1,表示不存在经营杠杆效应正确答案：B解析：经营杠杆反映的是营业收入的变化对息税前利润变动的影响程度。
4、根据有税的MM股权资本成本理论，当企业负债比例提高时( )。
A.加权平均资本成本不变B.股权资本成本上升C.加权平均资本成本上升D.债务资本成本上升正确答案：B解析： A、根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，股权资本成本上升，选项A正确;债务资本成本不变，选项B错误;加权平均资本成本下降，选项C、D错误。
5、甲公司设立于2017年12月31日，预计2018年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2018年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是( )。
A.发行优先股股票B.发行普通股股票C.发行债券D.内源筹资正确答案：C解析：根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。
但本题甲公司2017年12月31日才设立，预计2018年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在, 所以2018年无法利用内源筹资，因此，退而求其次，只好选债务筹资。
第十一章长期筹资【高频考点1】普通股筹资的特点1.股权融资的特点(1)股权融资相对于债券和借款等债务融资，融资成本较高，不需要归还本金。
(2)股权融资包括内部股权融资和外部股权融资。
其中内部股权融资表现为留存收益增加;外部股权融资表现为股本或实收资本增加(通常伴随资本公积增加)。
2.普通股筹资的优点(1)没有固定利息负担;【提示】公司盈余较少、公司有盈余但资金短缺或存在有利的投资机会，则可以少支付或不支付股利。
(2)没有固定到期日和筹资风险低;(3)能增加公司的信誉;【提示】普通股筹资有利于提高公司信用价值，为更多使用负债资金提供支持。
(4)筹资限制较少;【提示】优先股和债券筹资限制条件多。
(5)在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。
3.普通股筹资的缺点(1)普通股的资本成本较高;【提示】投资者承担风险高，要求的报酬率高;筹资公司支付的股利不具有抵税作用;发行费用一般高于发行其他证券(2)可能会分散公司的控制权;(3)信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度;(4)上市会增加被收购的风险。
【高频考点2】股权再融资(一)配股1.配股条件按照《上市公司证券发行管理办法》的规定，向原股东配售股份(简称“配股”)，除符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：(1)拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%;(2)控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量;(3)采用证券法规定的代销方式发行。
2.配股价格配股一般采取网上定价发行的方式。
配股价格由主承销商和发行人协商确定。
3.除权价格配股后除权价格=(配股前总股数×配股前每股价格+配股价格×配股数量)/(配股前总股数+配股数量)=(配股前每股价格+配股价格×配股比率)/(1+配股比率)4.配股权价值配股权价值=(配股后的股票价格-配股价格)/购买一股新股所需的认股权数(二)增发新股1.公开增发新股的条件向不特定对象公开募集股份(简称“增发”)，除符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：(1)最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%(扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据)。
长期筹资决策试题(含答案)名词解释1．资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。
2．用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用，如向银行股东支付的股利、向债权人支付的利息等。
3．筹资费用是指企业在筹措资本过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费、因发行股票和债券而支付的发行费等。
4．个别资本成本是指各种长期资本的成本。
5．债权成本是指筹集的债权资本的成本，包括长期借款成本和债券成本等。
6．股权成本是指筹集的股权资本的成本，包括投入资本的成本、优先股成本、普通股成本、留用利润成本等。
7．综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故亦称加权平均资本成本。
它是由个别资本成本和加权平均权数两个因素决定的。
8．市场价值权数是指债券、股票等以现行市场价格来确定权数，从而计算加权平均资本成本。
9．目标价值权数是指债券、股票等以未来预计的目标市场价值来确定权数，从而估计加权平均资本成本。
10．边际资本成本是指企业追加筹措资本的成本。
它是加权平均资本成本的一种形式，也按加权平均法计算。
11．营业杠杆营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。
12．营业杠杆利益是指在扩大营业额的条件下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的比营业额增长程度更大的经营利润。
13．营业风险营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
14．营业杠杆系数营业杠杆系数也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。
15．财务杠杆财务杠杆又称融资杠杆，是指企业在判定资本结构决策时对债务筹资的利用。
16．财务杠杆利益是指利用债务筹资这个杠杆而给企业所有者带来的额外收益。
17．财务风险财务风险也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益变动的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
第十章长期筹资一、单项选择题1、下列关于长期借款的有关说法中，错误的是（）。
A、长期借款按有无担保可划分为信用贷款、抵押贷款B、企业申请长期借款，必须具有法人资格C、货款专款专用属于长期借款的一般保护性条款D、目前国家处于提高利率时期，借款时应与银行签订固定利率合同2、相对于普通股筹资而言，属于债务筹资特点的是（）。
A、资本成本高B、没有固定偿还期限C、形成企业固定的利息负担D、会分散投资者对企业的控制权3、某公司拟发行附带认股权证的债券筹集资金，已知目前等风险公司债券的市场利率为8%，该公司税后普通股成本为12%，所得税税率为25%。
要使得本次发行附带认股权证债券的筹资方案可行，则其税前筹资成本的范围为（）。
A、大于8%，小于12%B、大于8%，小于16%C、大于6%，小于16%D、大于6%，小于12%4、王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8％，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10％，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5％，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为（）。
A、3.52％B、6％C、8％D、8.37％5、下列关于可转换债券和认股权证区别的说法中，不正确的是（）。
A、认股权证在认购股份时不会给公司带来新的权益资本，可转换债券在转换时会增加新的资本B、可转换债券的类型繁多，千姿百态，认股权证的灵活性较差C、发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高D、附带认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票6、下列关于认股权证用途的说法中，不正确的是（）。
A、发行认股权证可以弥补新股发行的稀释损失B、认股权证可以作为奖励发给本公司的管理人员C、认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率高于市场要求的长期债券D、有时，认股权证还作为奖励发给投资银行机构7、下列关于优先股的说法中，不正确的是（）。
第六章长期筹资自测题一、单项选择1. 可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）A．其他债券 B．优先股 C．普通股 D．收益债券2．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为6年，每半年付息一次。
若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（）A．高于1000元 B．等于1000元 C．低于1000元 D.不确定3．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（）A．表决权 B．股份转让权 C．股利分配请求权 D．优先财产分配权4．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（）A．吸引长期投资 B．发行股票 C．融资租赁 D．商业信用5．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（）A．债券 B．长期借款 C．融资租赁 D．普通股6．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）A．直接租赁 B．杠杆租赁 C．经营租赁 D．售后回租7．可转换债券的转换价格（）A．是指转换时每股普通股的作价 B．转换价格自始至终必须保持不变C．低于发行可转换债券时的普通股市价 D．是指转换时每份债券的市价8．某公司有尚未行使的认股权证在外，认股权证规定允许持有者以每股25元的价格购买公司的普通股，假设普通股现行市场价格为30元，则每份认股权证的最低限额价值为（）A．5元 B．25元 C．30元 D．10元9．下列不属于可转换债券筹资特点的是（）A．可转换债券筹资具有高度的灵活性B．一般来说，可转换债券的报酬率较低C．可转换债券转换后，可能会稀释公司原有股东的参与权D．发行可转换债券，与发行纯债券相比，必然使发行公司受益10．由出租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签订的租赁协议或合同将设备租给承租方长期使用的一种融通资金的方式是（）A．经营租赁 B．融资租赁 C．售后回租 D．杠杆租赁二、多项选择题1．公司债券筹资与普通股筹资相比较，（）A．普通股筹资的风险相对较低B．债券筹资的资本成本相对较高C．公司债券利息可以于税前列支，而普通股股利必须于税后支付D．公司债券可利用财务杠杆作用E．普通股股东在公司清算时的要求权要滞后于债券投资者2．发行可转换债券的缺点是（）A．股价大幅度上扬风险 B．财务风险 C．增加了对管理层的压力D．回售风险 E．稀释每股收益3．影响融资租赁每期租金的因素有（）A．设备原价 B．预计租赁设备的残值和租赁期限C．租赁手续费 D．租金的支付方式 E．租赁公司的融资成本4．下列关于认股权证价格的说法中，正确的有（）A．如果认股权证价格定得过高，则很难按面值售出附认股证债券B．如果认股证价格被低估，则附认股证投资者将获取超常收益，使公司原股东受损失C．认股证价值包括最低理论价格和溢价两部分D．当普通股市价小于认购价格时，认股证的最低理论价格为0E．由于套利机制，认股证的市价一般不会低于其理论价格5． 10．下列筹资方式中，资本成本很高而财务风险很低的筹资方式有（）A．发行债券 B．长期借款 C．商业信用D．发行股票 E．吸收直接投资三、判断题1．超过转换期的可转换债券不再具有转换权。
第三章长期筹资管理第一节筹资管理的主要内容【单选题】.下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是（）。
A．发行股票B．利用商业信用C．吸收直接投资D．向金融机构借款【答案】D【判断题】企业在初创期通常采用外部筹资，而在成长期通常采用内部筹资。
（×）第二节债务筹资二、发行公司债券【多选题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述正确的有（）。
A.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值C.提前偿还所支付的价格通常随到期日的临近而逐渐上升D.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性【答案】BD三、融资租赁【判断题】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。
（）【答案】√【单选题】下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（）。
A.设备原价B.租赁手续费C.租赁设备的维护费用D.垫付设备价款的利息【答案】C四、债务筹资的优缺点【多选题】与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（）。
A.资本成本较高B.一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响D.募集资金使用限制较多【答案】ABC【单选题】下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是（）。
A.融资租赁B.发行股票C.发行债券D.发行短期融资券【答案】A【单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于债务筹资缺点的是（）。
A.财务风险较大B.资本成本较高C.稀释股东控制权D.筹资灵活性小【答案】A第三节股权筹资一、吸收直接投资【单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（）。
A.存货B.固定资产C.可转换债券D.特许经营权【答案】D【单选题】与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（）。
A．筹资费用较低B．资本成本较低C．易于进行产权交易D．有利于提高公司声誉【答案】A二、发行普通股股票【单选题】下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。
第五章长期筹资管理一、单项选择题1.答案：C2.答案：B3.答案：D4. 答案:D【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资和衍生工具筹资三种类型。
5. 答案:A【解析】吸收直接投资属于权益资本筹集方式；发行公司债券和利用商业信用筹资属于债务资本筹集方式；留存收益转增资本不引起权益资本的增减变化。
6.答案:B【解析】《公司法》规定,以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%。
7. 答案:C【解析】我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。
8. 答案:B【解析】企业资金需要量的预测可以采用因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。
9. 答案:D【解析】选项A、B、C随销售收入的变动而变动，只有选项D不随销售收入的变动而变动。
10.答案:C【解析】预测年度资金需要量=（6000-800）×（1+8%）×（1-3%）=5447.52（万元）。
11.答案:B【解析】本题考核的知识点是销售百分比法的运用。
经营资产销售百分比=4000/5000=80%，经营负债销售百分比=2000/5000=40%，2011年销售收入增加额=5000×10%=500（万元），外部融资需求量=500×（80%-40%）-80=120（万元）。
12.答案：B【解析】发行普通股筹资没有固定的股利负担，也没有到期还本的压力，所以筹资风险小；但是发行普通股筹资的资金成本高，而且容易分散公司的控制权。
筹资成本小、筹资速度快、筹资弹性大是长期借款筹资的优点。
13. 答案:D【解析】相对于银行借款筹资资本成本较高。
相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的资本成本较低。
14.答案：B【解析】借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。
长期筹资
一、计算分析题
1. A公司采用配股的方式进行融资。
2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总股本1000000股为基数，拟每10股配1股。
配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的85%，即配股价格为8.5元/股。
要求：
（1）所有股东均参与配股的情况下，配股的除权价格；
（2）假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，计算每一份配股权的价值；
（3）假设某股东拥有10000股A公司股票，若配股后的股票市价为9.95元，计算该股东参与配股相比较配股前的股东财富的变化；
（4）假设某股东拥有10000股A公司股票，若配股后的股票市价为9.95元，计算该股东没有参与配股相比较配股前的股东财富的变化；
（5）若配股后的股票市价为9.95元，阐述股东参与配股相比较未参与配股的股东财富的变化,并说明理由。
2. A公司拟添置一台设备，有关资料如下：
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本400万元。
（2）为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用10万元。
（3）该设备也可以通过租赁方式取得。
每年租金120万元，在每年末支付；租赁期4年，租赁期内不得撤租。
租赁期届满时租赁设备所有权不转让。
租赁公司负责租赁期内设备的维护。
（4）该项设备的税法折旧年限为5年，法定残值率为5%，预计该设备4年后变现价值80万元。
（5）已知A公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利息率为8%。
要求：计算租赁净现值，分析A公司应通过自行购置还是租赁取得该设备。
二、综合题
H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为1元，股利预期增长率为6%。
公司现在急需筹集资金5000万元，有以下三个备选方案：
方案1：按照目前市价增发股票250万股。
方案2：平价发行10年期的长期债券。
目前新发行的10年期政府债券的到期收益率为3.6%。
H公司的信用级别为AAA级，目前上市交易的AAA级公司债券有3种。
这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：
方案3：发行10年期的可转换债券，每份债券面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次。
转换价格为25元；不可赎回期为5年，5年后可转换债券的赎回价格为1050元，
此后每年递减10元。
假设等风险普通债券的市场利率为7%。
要求：
（1）计算按方案1发行股票的资本成本。
（2）计算按方案2发行债券的税前资本成本。
（3）根据方案3，计算第5年末可转换债券的底线价值，并计算按方案3发行可转换债券的税前资本成本。
（4）判断方案3是否可行并说明原因。
如方案3不可行，请提出三种可行的具体修改建议（修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变）。
答案与解析
一、计算分析题
1.
【答案】
（1）配股的除权价格=(10×1000000+1000000×10%×8.5)/（1000000+1000000×10%）=9.86（元/股）
（2）配股权的价值=（9.86-8.5）/10=0.14（元）
（3）配股前该股东拥有股票总价值=10×10000=100000（元）
股东配股后拥有股票总价值=9.95×11000=109450（元）
配股需投资资本=8.5×1000=8500（元）
股东财富变化=109450-8500-100000=950（元）
（4）股票价值=9.95×10000=99500（元）
股东财富变化=99500-100000=-500（元）
（5）股东参与配股比未参与配股股东财富增加了1450（109450-99500-8500）元。
由于配股后的股票市价高出配股除权价格，所以股东财富增加了。
2.
【答案】
①租赁方案：
租赁期/可使用年限=4/5=80%，大于75%，属于融资租赁，所以租赁费不可在税前扣除。
租赁资产的计税基础=120×4=480（万元）
租赁资产的年折旧额=480×（1-5%）/5=91.2（万元）
②自购方案：
自行购置方案年折旧额=400×（1-5%）/5=76（万元）
第4年末设备账面价值=400-76×4=96（万元）
第4年末回收余值相关流量=80+（96-80）×25%=84（万元）
税后有担保利息率=8%×（1-25%）=6%
租赁净现值
由于租赁净现值大于0，所以应当选择租赁方案。
二、综合题
【答案】
（1）K股=[1×（1+6%）]/20+6%=11.3%
（2）无风险利率=3.6%
信用风险补偿率=[（6.5%-3.4%）+（6.25%-3.05%）+（7.5%-3.6%）]/3=3.4%
税前债务成本=3.6%+3.4%=7%
（3）第5年年末转换价值=20×（1+6%）5×（1000/25）=1070.58（元）
第5年年末债券价值
=50×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=50×4.1002+1000×0.7130=918.01（元）
底线价值为1070.58元。
1000=50×（P/A，i，5）+1070.58×（P/F，i，5）
设利率为6%
50×4.2124+1070.58×0.7473=1010.66
设利率为7%
50×4.1002+1070.58×0.7130=968.33
i=6.25%
（4）由于税前资本成本小于普通债券市场利率，所以投资人不接受，不可行。
修改方案①：提高票面利率
1000=1000×i×（P/A，7%，5）+1070.58×（P/F，7%，5）
i=5.77%
票面利率至少提高到5.77%，方案可行。
修改方案②：降低转换价格
1000=1000×5%×（P/A，7%，5）+20×（1+6%）5×（1000/X）×（P/F，7%，5）
1000=205.01+（19083.0967/X）
X=24，转换价格至少降到24元，方案可行。
修改方案③：修改赎回期
1000=1000×5%×（P/A，7%，n）+20×（1+6%）n×（1000/25）×（P/F，7%，n）设期数为6
50×4.7665+20×（1+6%）6×40×0.6663=994.45
设期数为7
50×5.3893+20×（1+6%）7×40×0.6227=1018.51
所以不可赎回期应调为7年及以上。
资本结构
一、计算分析题
1.某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中75%由普通股资金构成，股票账面价值为1500万元，25由债券资金构成，债券账面价值为500万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。
经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1：
表1 债务利息与权益资本成本
要求：
（1）填写表1中用字母表示的空格。
（2）填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本（以市场价值为权重）中用字母表示的空格。
表2 公司市场价值与企业加权平均资本成本
（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。
答案及解析
一、计算分析题
【答案】
（1）根据资本资产定价模型：
A=6%+1.3×（16%-6%）=19%
B=（20.2%-6%）/1.42+6%=16%
C=6%
D=6%+2×（16%-6%）=26%
（2）
F=500+2210.53=2710.53（万元）
G=8%×（1-25%）=6%
H=A=19%
I=6%×18.45%+19%×81.55%=16.60%
J=（600-1250×14%）×（1-25%）/26%=1225.96（万元）
K=1225.96+1250=2475.96（万元）
L=1250/2475.96=50.49%
M=1225.96/2475.96=49.51%
N=14%×（1-25%）=10.5%
O=D=26%
P=10.5%×50.49%+26%×49.51%=18.17%
（3）由于负债资金为500万元时，企业价值最大同时加权平均资本成本最低，所以目前的结构为公司最优资本结构，不应调整。
（2）。
