2014年光伏电站融资分析报告

2014年太阳能光伏行业分析报告2013年12月目录一、外围需求改善国内政策给力 (3)1、欧洲增长乏力容量依然可期 (3)（1）长期增长乏力容量不容小觑 (3)（2）靴子落地需求确定 (4)2、美日增长强劲发展稳定健康 (6)（1）日本市场：注重技术和质量保持长期发展 (6)（2）美国市场稳步发展 (8)3、中国政策给力开启高速窗口 (8)二、细则相继落地投资具备保障 (10)1、补贴年限明确电站投资收益良好 (11)（1）逐步理顺电站分区定价 (11)（2）投资具备保障 (12)2、建设规模确定分布式启动在即 (15)（1）电量补贴确定市场规模明朗 (15)（2）投资具备吸引力 (16)三、失衡走向均衡产品价格趋稳 (18)四、投资策略 (19)一、外围需求改善国内政策给力随着债务危机的爆发，欧盟光伏产业在补贴力度下调之下迎来阶段性拐点，本土贸易保护主义情绪陡然膨胀，各方压力之下，欧盟果不其然对涉华光伏产品采取“双反”调查，面对中国的有效反击，双方最终达成协议，由此中国光伏产品输欧通道依然保持畅通。

配额制度的实施虽然在一定程度上抑制了中国光伏产品的外输份额，但2014 年7GW 的限额依然为内地企业提供了确定性的市场空间。

与此同时，伴随中美日市场的不断崛起，国内光伏外需市场的多元化逐渐清晰。

2014年美日需求量约为10GW，增长幅度超过40%，为国内企业拓宽产品外输通道创造了良好条件。

国内光伏产业在政策的大力扶持之下，预计将成为全球最大的需求市场，2013 年11 月国家能源局明确表示，2014 年国内光伏新增装机容量规划为12GW，增长100%。

外围需求的改善和国内政策的强力扶持，将为2014 年我国光伏产业的发展提供强大引擎。

1、欧洲增长乏力容量依然可期（1）长期增长乏力容量不容小觑从2000 年开始，欧盟国家便开始有计划的引导本国光伏产业的发展，在二十一世纪的头十年里，世界光伏产业的发展几乎由欧洲主导。

2014年光伏组件行业分析报告2014年9月目录一、行业发展现状及市场规模 (4)1、光伏装机 (4)2、光伏组件 (5)3、行业发展前景 (7)二、行业产业链情况 (8)三、行业监管体制及政策 (9)1、行业主管部门及监管体制 (9)2、行业内主要法律法规及政策 (10)四、行业竞争程度及行业壁垒 (11)1、技术壁垒 (12)2、资金壁垒 (13)3、专业人才壁垒 (13)五、影响行业发展的有利因素和不利因素 (14)1、有利因素 (14)（1）国家对太阳能光伏行业的发展给予政策支持 (14)（2）国内对于清洁能源的需求增长使得光伏发电得到快速发展 (14)2、不利因素 (15)（1）产品质量较之国外先进水平仍有较大差距 (15)（2）专业人才匮乏 (15)（3）宏观经济对太阳能光伏行业的影响 (16)（4）转型升级时间紧迫，行业结构亟待优化 (16)六、行业风险 (17)1、产业政策风险 (17)2、宏观经济波动风险 (17)3、行业内竞争加剧的风险 (18)七、行业竞争格局 (18)1、株式会社日立制作所 (19)2、永林电子YOUNG LIM ELECTRONICS (19)3、Alpha Wire (19)4、无锡市斯威克科技有限公司 (20)5、苏州宇邦新型材料有限公司 (20)6、昆明三利特科技有限责任公司 (20)光伏发电是近十年迅速崛起的新兴产业，至今已经形成了从多晶硅、硅片、电池片到电池组件一套完整的产业链条。

太阳能行业中以硅材料的应用开发形成的光电转换产业链条，包括高纯多晶硅原材料、太阳能电池、太阳能电池组件的生产和相关设备的制造等。

由于太阳能具有清洁、安全和可靠的特点，各国都把太阳能的开发利用作为能源革命的主要内容和长期规划，太阳能产业正成为继IT、微电子产业之后又一爆发式发展的行业。

近年来，中国政府持续出台支持光伏产业发展的政策，尤其是在受到美国和欧盟的双反挤压之际，相应的扩大了国内的装机市场，保护国内产业的可持续发展。

2014年光伏行业信贷政策一、行业范围本政策所称的“光伏行业”主要为利用光生伏特效应，以硅材料的应用开发形成的，使光能（太阳能）转换为电能的产业链。

对应国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中的光伏设备及元器件制造（行业代码C3825）。

纳入我行光伏行业管理的主要包括以下企业1：1、从事金属硅冶炼企业；2、从事多晶硅锭铸造和单晶硅棒拉制企业；3、从事单/多晶硅生产提纯企业；4、从事单/多晶硅电池片及组件生产企业；5、从事相关附件与玻璃、基板、逆变器、导电电极浆料、特种气体等配件材料制造企业；6、从事相关生产及辅助设备的制造（如：清洗、切割、PECVD、印刷、烧结、扩散、测试、基片、溅射等）企业；7、其他不属于以上范畴，但与光伏行业关联度较大的，其主要产品或服务主要针对光伏行业，且不具备其他通用性的企业；或企业近三年主营业务收入60％以上（含）来源于光伏行业的上下游配套企业。

12014年将光伏电站归入电力行业，不再纳入光伏行业。

有关光伏发电的信贷政策参照《2014年电力行业信贷政策》。

二、行业概况近年来，我国光伏产业快速发展，光伏电池制造产业规模迅速扩张，但是过快的扩张发展导致产能严重过剩、市场无序竞争，光伏产品市场过度依赖外需、国内应用市场开发不足。

在全球光伏市场需求增速减缓、产品出口阻力增大、光伏产业发展不协调等多重因素作用下，我国光伏企业普遍经营困难，特别是2010年-2012年，行业陷入整体亏损状态，同时国内光伏行业产能仍严重过剩。

我国的光伏产能主要集中在产业链中游，全国目前的中游光伏组件产能约60GW，而全球年度新装机容量在30GW（其中中国2013年新装机9GW，“十二五”期间剩余年份每年新装机预计在10GW左右；国外今后几年的年度新装机容量预计不会有大幅增加）。

因此，中国的中游端产能已经超过全球需求的1倍。

因光伏产业是全球能源科技和产业的重要发展方向，2013年7月，国务院发布了《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，推进光伏产业健康规范发展。

光伏产业融资情况汇报
近年来，光伏产业在我国得到了迅猛发展，成为了新能源产业中的重要组成部分。

然而，光伏产业的快速发展也需要大量的资金支持，而融资情况则成为了业内关注的焦点之一。

首先，从国家层面来看，我国政府一直以来都非常重视光伏产业的发展，出台了一系列的扶持政策。

其中包括了财政补贴、税收优惠、土地政策等多项政策，为光伏产业的融资提供了有力支持。

此外，国家还鼓励金融机构加大对光伏产业的信贷支持力度，为企业提供更多融资渠道。

其次，从企业层面来看，光伏企业也在不断探索多元化的融资渠道。

除了传统的银行贷款、债券发行外，越来越多的企业开始寻求境外融资、引入战略投资者等方式来获取资金支持。

同时，一些光伏企业也在积极推进资产证券化、股权融资等创新融资模式，为企业融资注入了新的活力。

再次，从资本市场来看，光伏产业的上市公司数量逐渐增多，成为了光伏产业融资的重要力量。

通过发行股票、债券等方式，上市公司为光伏产业的融资提供了丰富的选择。

同时，资本市场的开放也为光伏产业引入了更多的投资者，为行业发展提供了更广阔的空间。

最后，从国际层面来看，光伏产业也在积极拓展国际融资渠道。

随着“一带一路”倡议的推进，我国光伏产业在国际市场上的影响力不断提升，吸引了越来越多的国际资本的关注。

同时，一些光伏企业也在海外设立了子公司，通过境外融资等方式获取资金支持。

综上所述，光伏产业的融资情况呈现出多元化、多层次的特点，国家政策、企业自身努力、资本市场和国际因素共同推动了光伏产业融资的稳步发展。

未来，随着光伏技术的不断创新和行业的进一步规范，相信光伏产业的融资情况将会迎来更加美好的发展前景。

2014年光伏设备及元器件制造行业分析报告2014年8月目录一、太阳能光伏行业定义 (3)二、行业监管体制、主要法律法规及政策 (3)三、行业发展概况 (6)1、全球太阳能光伏行业快速发展 (6)2、我国太阳能光伏行业进入加速发展期 (7)3、太阳能光伏应用市场仍以欧美国家为主 (8)4、行业尚处于政策扶持发展阶段 (8)四、行业发展趋势 (9)1、技术进步替代产能扩张 (9)2、政策是决定光伏行业发展的关键因素 (9)3、太阳能发电逐步成为电力系统的重要组成部分 (10)五、市场规模 (10)六、行业主要风险 (13)1、政策风险 (13)2、竞争风险 (13)3、国际贸易摩擦风险 (13)一、太阳能光伏行业定义太阳能是各种可再生能源中最重要的基本能源之一，也是目前人类可利用的最丰富的能源。

太阳能的利用主要通过光→热、光→电、光→化学、光→生物质等几种转换方式实现。

太阳能发电，就是将太阳光能转化为电能，通常说的太阳能发电指的是太阳能光伏发电，简称“光电”。

而太阳能电池通常是利用半导体器件的光伏效应原理进行光电转换，因此太阳能发电又称为光伏发电。

太阳能光伏发电技术是利用半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电技术，有独立运行和并网运行两种方式，其核心是可释放电子的半导体物质。

最常用的半导体材料是硅，地壳硅储量丰富，可以说是取之不尽、用之不竭。

太阳能光伏电池有两层半导体，一层为正极，一层为负极。

阳光照射在半导体上时，两极交界处产生电流。

阳光强度越大，电流就越强。

太阳能光伏系统不仅只在强烈阳光下运作，在阴天也能发电。

其优点有：燃料免费、没有会磨损、毁坏或需替换的活动部件、保持系统运转仅需很少的维护、系统为组件，可在任何地方快速安装、无噪声、无有害排放和污染气体等。

二、行业监管体制、主要法律法规及政策本行业为国家鼓励发展的可再生能源行业。

本行业的主管部门是国家能源局，其主要职责包括研究提出能源发展战略、政策，研究拟。

2014年光伏行业分析报告2014年6月目录一、光伏行业新一轮景气周期开启 (4)1、欧洲市场主导此前行业周期 (5)2、中日美市场推动本轮景气周期 (6)二、成本下降+政策推动，国内光伏市场爆发 (9)1、成本持续下降，推动平价上网临近 (9)2、政策逐步完善，国内光伏发电市场前景广阔 (13)三、地面电站模式成熟，产业链中最受益一环 (19)1、标杆电价政策是地面电站爆发的基础 (19)2、开发商核心竞争力在于获取路条及融资能力 (21)3、电网输送能力可能成为短期内制约因素 (24)四、分布式目前尚不成熟，但未来前景光明 (28)1、政策力推分布式光伏，2014年规划8GW (28)（1）就地消纳，减少远距离输电的损耗 (28)（2）度电补贴需求少，有利于补贴资金利用效率最大化 (29)2、目前商业模式尚不成熟，装机量可能低于预期 (31)3、东、中部工商业屋顶分布式光伏市场可能率先启动 (32)（1）东部、中部地区更适合发展分布式光伏 (32)（2）工商业屋顶将成为现阶段分布式光伏启动的主要市场 (34)五、重点企业简况 (37)1、航天机电：央企背景+融资优势，打造国内光伏电站开发龙头 (37)（1）看好航天机电光伏电站开发业务的发展 (37)（2）低成本融资优势助推电站开发盈利 (38)（3）2014年计划建成并网及出售电站400MW (38)2、林洋电子：重装上阵，立志成为东部最大分布式光伏发电运营商 (38)（1）分布式光伏下半年有望迎来建设高峰 (38)（2）立志成为东部最大分布式光伏发电运营商 (39)（3）利用电网资源探索分布式光伏新模式 (39)六、行业主要风险 (40)1、光伏制造环节风险 (40)（1）产能过剩风险 (40)（2）需求下滑风险 (40)（3）技术革新风险 (40)2、光伏电站开发及运营环节风险 (40)（1）需求下滑风险 (41)（2）利润率下滑风险 (41)（3）弃光限电风险 (41)（4）补贴资金不足风险 (42)（5）光伏电站质量风险 (42)一、光伏行业新一轮景气周期开启光伏行业可以分为中上游制造环节和下游系统集成、电站开发及运营环节，由于目前光伏发电成本整体上仍然高于常规能源的发电成本，因此光伏行业的终端需求仍然不是完全市场化的，需求波动很大程度上取决于各国的相关行业政策变化。

2014光伏电站模式创新和金融化分析报告2014年3月目录一、光伏电站商业合作新模式PGO (3)二、融资租赁/PPA与光伏电站结合的模式创新 (4)三、互联网金融/众筹模式带来的融资创新 (8)四、传统股权和债务融资，分别适用于国内外市场 (10)五、其他融资渠道：信托、境外低成本资金等 (10)六、保险的加入有助于电站运营商的融资和杠杆运用 (11)七、持续模式创新下的电站环节是光伏的投资主线 (12)一、光伏电站商业合作新模式PGO光伏绿色生态合作组织（PGO）致力于电站标准化和金融化。

PGO 成立于2013 年8 月22 日，共有6 家合作机构：国电光伏（EPC 制造商，有部分制造产能）、招商新能源（融资优势+大股东招商局支持）、国电内蒙古电力、国电南瑞（提供电气设备，承担部分EPC 分包）、中国电子科技集团48 所和保利新能源。

通过PGO 模式，能将很多环节分包给第三方，便于电站的标准化。

未来招商新能源将通过PGO 平台最大化实现电站的模块化开发和效率最大化。

PGO 电站开发计划及融资。

PGO 2014-2015 年电站计划开发1GW 和1.5GW，其中招商新能源2014 年计划建设1GW 电站，到2018 年实现7GW 电站，主要通过PGO 实现，质量有保证。

招商新能源电站开发20-30%自有资金，其他融资渠道包括：（1）境外融资方式，通过上市公司平台进行股权融资、债券融资和ABS；（2）融资租赁模式，使上市公司轻资产化，缺点是周期不长，利率较高；（3）众筹模式。

由于法律限制，无法大规模推广，主要用于分布式电站融资。

示范1MW 电站项目准备开工，预计2014 年6 月建成。

2014年分布式光伏行业分析报告2014年10月目录一、分布式光伏：调整政策点燃星星之火，千亿市场燃起燎原之势31、调整政策落地稳定项目收益，商业模式形成加速行业发展 (3)2、屋顶资源并非行业瓶颈，成本下降掀起能源革命 (7)3、行业利润向下游倾斜，EPC与运营成为周期龙头 (12)二、“客户资源+技术储备”构成分布式光伏核心壁垒 (15)1、屋顶上的电站：电气工程与建筑工程的完美结合 (15)2、兴业太阳能：将建筑与光伏完美结合的先行者 (16)3、分布式光伏领域成功基因：客户资源+技术储备 (19)一、分布式光伏：调整政策点燃星星之火，千亿市场燃起燎原之势分布式光伏特指采用光伏组件，将太阳能直接转换为电能的分布式发电系统。

与地面光伏电站相比，分布式光伏具有自己独有的特点：第一，分布式电站接近用户输配电简单，损耗小。

屋面电站靠近电力用户，直接就近并网，向负荷供电，不需要长距离的高压输电线，输配电损耗小，建设简单廉价。

第二，分布式发电能够解决联网运行的问题，有提供辅助性服务的能力。

可与电网联合运行，互为补充。

第三，当分布式光伏与储能系统相结合时可充当备用和应急电源，当电网因事故原因无法供电时，分布式光伏及储能系统可临时维持供电。

第四，我国建筑能耗占到30%，光伏发电与建筑结合可以有效地消减建筑能耗，从而更有利于企业或用户降低能耗。

欧洲、日本、美国在政策推动下，于2006年—2013年先后进入高速增长阶段。

从全球角度看，欧洲的分布式光伏发电装机比例较高，其中，奥地利、丹麦、荷兰等国家光伏建设基本全部以分布式的形式进行，而我国分布式光伏装机占比偏低，仅占16%左右。

1、调整政策落地稳定项目收益，商业模式形成加速行业发展我国分布式光伏经历了初始安装补贴的金太阳工程、度电补贴政策以及最新的度电补贴与标杆电价相结合的政策。

我国最初的分布式补贴政策为金太阳工程，补贴方式为50%~70%的初始补贴，但是由。

2014年分布式光伏行业分析报告2014年6月目录一、国内分布式光伏方兴未艾，下半年补贴政策调整势在必行 (3)1、分布式光伏成为我国光伏发展的重点 (3)2、自发自用、余电上网为当前我国推行的分布式补贴政策 (6)3、上半年分布式光伏发展缓慢，下半年分布式光伏政策调整势在必行 (8)二、德国：定价细化、长期保障的电价政策成功促进分布式光伏成为主流 (11)1、差异化光伏上网电价引领分布式光伏主导德国市场 (11)2、德国光伏上网电价 (12)三、日本：全球最高上网电价补贴刺激日本光伏异军突起 (14)1、日本政府与协会合作，协同助力光伏发展 (14)2、全球最高上网电价补贴刺激日本光伏异军突起 (16)四、相关公司简况 (21)1、Solarcity：“银行”+“开发商”的经营策略具备借鉴价值 (22)2、SunEdison：努力切入中国市场的全球垂直产业链整合光伏提供商，低成本融资能力是核心优势 (24)3、顺风光电：定位国内最大新能源运营商 (26)4、林洋电子：中国东部分布式光伏龙头格局隐现 (28)一、国内分布式光伏方兴未艾，下半年补贴政策调整势在必行1、分布式光伏成为我国光伏发展的重点在国务院《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》及一系列配套政策支持下，截止至2013 年我国光伏累计装机容量超出美洲地区装机总量。

2013 年我国新增光伏发电装机容量1292 万kW，在全球新增光伏容量中排首位。

其中2013 年分布式光伏新增80 万kW，全国累计并网运行分布式光伏310 万kW。

目前我国分布式光伏主要分布在电力负荷比较集中的中东部地区华东华北地区累计并网容量分别为145 万和49 万kW，占全国分布式光伏的60%。

根据《分布式光伏发电项目管理暂行办法》，2014 年起对需要国家资金补贴的项目实行总量平衡和年度指导规模管理。

目前2014 全年新增备案总规模14GW，其中分布式8GkW，占比接近60%，分布式光伏发电成为2014 年的发展重点。

2014年太阳能光伏电站EPC行业分析报告2014年11月目录一、行业管理 (3)1、行业监管体制及主要部门 (3)2、相关法规及主要政策 (3)二、行业发展概况 (4)三、行业外部发展环境 (7)四、行业与上下游之间的关系 (9)五、进入本行业的主要壁垒 (10)六、市场规模 (11)1、市场规模 (11)2、未来趋势 (12)七、行业基本风险 (13)1、政策变动风险 (13)2、市场风险 (13)3、无序竞争风险 (14)4、应收账款增加的风险 (14)八、行业竞争状况 (14)一、行业管理1、行业监管体制及主要部门太阳能光伏发电目前为各归口主管部门的监管和行业协会指导下的管理体制。

项目用地建设方面接受土地管理部门的监管；在项目的规划、项目建设权的核准等方面受国家发改委能源局及其地方监管办公室的监管；在总承包资质的取得、施工及竣工验收方面受建设主管部门的监管；在环评、环境保护方面，受地方环保部门的监管。

目前，中国的太阳能光伏产业没有统一权威的行业协会，与本行业关系较紧密的协会主要有全联新能源商会、中国光伏产业联盟、中国可再生能源行业协会等组织。

上述行业组织都在全国工商联、工信部等部门的指导下成立，有助于的加强国内光伏相关产业企业间的联系，促进光伏产业的健康发展。

2、相关法规及主要政策太阳能光伏电站EPC业务涉及的主要法规和标准有《中华人民共和国行政许可法》、《中华人民共和国可再生能源法》、《中华人民共和国电力法》、《电力监管条例》、《建设工程勘察设计资质管理规定》(建设部令第160号)、《建筑智能化工程设计与施工资质标准》。

为了促进太阳光伏产业的发展，国家有关部门出台了一系列政策，主要有如下：《国家发展改革委办公厅关于开展大型并网光伏示范电站建设有关要求的通知》（发改办能源〔2007〕2898号）、《关。

2014年分布式光伏行业分析报告2014年6月目录一、分布式光伏是未来新能源发展的必然趋势 (4)1、光伏发电的应用市场在于分布式 (4)2、分布式能源将带来能源领域的革命 (6)二、海外分布式发展借鉴 (9)1、欧美分布式光伏发展迅速 (9)（1）初始投资补贴：启动分布式光伏市场的必要手段 (9)（2）应用侧：上网电价补贴与净电量结算 (9)2、德国：鼓励自发自用 (13)（1）政策推动 (14)（2）鼓励自发自用 (15)（3）成本下降促进补贴退出 (15)（4）融资 (16)3、台湾：标杆上网电价 (16)4、美国：政策环境催生SolarCity创新商业模式 (19)三、我国分布式光伏处于商业模式探索阶段 (27)1、政策加码促进行业发展 (27)2、度电补贴下分布式光伏项目收益可观 (32)3、积极探索商业模式的多样化 (36)（1）EPC (37)（2）EMC (37)4、收费与融资两端的问题亟待解决 (42)（1）项目收益率不确定的问题 (43)（2）屋顶产权不明晰，多方利益协调存在问题 (43)（3）用户使用的持续性不确定 (43)（4）收费模式存在一定的风险 (44)（5）融资受限 (44)四、居民平价上网引发分布式光伏市场成长性爆发 (45)1、商业模式形成促进工商业推广 (46)2、居民用电平价上网带来分布式市场的爆发 (48)五、投资思路及主要企业 (54)1、行业逻辑 (54)2、屋顶资源与融资能力为两大核心竞争力 (55)3、重点企业 (56)（1）林洋电子：三大优势助力成为东部分布式龙头 (56)①涉足分布式光伏运营领域，有望成为东部分布式光伏龙头 (56)②传统业务下滑风险小，成为“现金牛”业务 (57)③LED业务2014年进入放量期 (57)（2）阳光电源：逆变器龙头受益分布式建设加速 (62)①分布式光伏建设加速将有效带动公司逆变器业务增长 (62)②分布式光伏EPC推进顺利，下半年有望加速建设 (62)（3）中天科技：电缆龙头进入分布式光伏领域 (63)①分布式光伏业务依托示范区项目向全国拓展 (63)②海缆市场龙头有望迎来高增长 (64)③光棒产能释放抵消光纤光缆价格下降带来的影响 (64)（4）东方日升：电站拓展顺利，传统业务景气回升 (65)①国内电站开拓迅速，三年计划开拓1GW项目 (65)②智慧城市能源管理概念打开新业务成长空间 (65)③组件业务景气回升，出货量有望大幅增长 (65)（5）爱康科技：制造转向运营，融资模式不断创新 (66)①融资模式创新有利于支持电站运营业务快速扩张 (66)②传统业务回暖，分布式光伏项目开拓迅速 (67)（6）兴业太阳能 (67)一、分布式光伏是未来新能源发展的必然趋势1、光伏发电的应用市场在于分布式分布式光伏发电特指采用光伏组件，将太阳能直接转换为电能的分布式发电系统。

2014年新能源行业投资策略分析报告2013年12月目录一、光伏寒冬已过14年业绩验证 (3)1、行业业绩触底反转 (3)2、政策力推行业发展 (3)3、产品价格止跌企稳 (4)4、下游需求增速提升 (5)5、行业盈利能力有望持续提升 (6)二、新能源汽车关注行业及锂电材料龙头 (7)1、锂电池需求增速下滑 (7)2、智能替代拉升材料需求效应降低 (7)3、行业景气略有回落 (8)4、成本降低与政策落地促新能源汽车发展 (8)三、风力发电需求稳步增长弃风持续好转 (10)1、行业需求与价格双升 (10)2、弃风顽疾持续改善 (11)3、业绩与盈利双升 (12)四、页岩气关注油服设备企业 (12)1、页岩气长期前景看好 (12)2、成本与技术瓶颈制约我国页岩气规模开采 (13)3、三因素促行业稳步推进14年重点关注油服类企业 (14)五、投资策略：紧跟行业景气度寻求龙头与主题投资机会 (15)一、光伏寒冬已过14年业绩验证1、行业业绩触底反转2008-11年，我国光伏发电板块高速发展，营收复合增长率高达45.48%，11年实现营收1229亿元，净利润为64亿元。

受全球经济不景气及产能严重过剩影响，12年行业跌入低谷，12年板块营收1044亿元，同比大幅下滑61.29%，而净利润为-61亿元。

13年以来，行业落后产能逐步淘汰出局，同时国家出台系列扶持政策，13年1-9月，板块实现营收842亿元，同比略增1.44%，而净利润实现扭亏为盈。

板块单季度业绩增速显示：营收和净利润在12年3-4季度分别创新低，13年1-3季度逐季好转。

板块业绩表明：行业拐点基本确立，我们预计4季度业绩有望持续好转。

2、政策力推行业发展13年以来，我国光伏行业政策持续给力，特别是7月国务院发布了《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，不仅明确将‚十二五‛末我国光伏装机容量提升至35GW，同时后续政策密集出台。

结合政策出台内容及行业特点，我们认为系列政策均击中行业存在关键问题：一是从技术指标上限制新增产能，在需求提升情况下逐步解决产能过剩问题；二是明确补贴价格及标准；三是大力发展分布式光伏发电符合行业发展趋势；四是提升可再生能源电价补贴，并着力解决分布并网核心问题。

2014年新能源新材料行业分析报告2014年6月目录一、光伏及光伏材料行业：关键仍在国内电站项目进展 (4)1、全球需求仍将稳步增长 (4)（1）欧洲市场的影响力逐步势弱 (5)（2）美国市场增长迅速，“二次双反”扩大范围 (6)（3）日本市场补贴下调，增长趋势不改，单晶硅片利好 (7)（4）国内分布式项目下半年有望提速，大型电站配额有望增加 (8)2、供给端结构正逐步优化 (12)3、光伏产品价格走势平稳，下半年继续趋稳 (13)4、主要风险 (14)二、电池及电池材料行业：有望反复活跃，重点关注特斯拉 (14)1、产量分析 (14)（1）2014年国内锂离子电池产量预计以平稳增长为主 (14)（2）铅酸电池产量增速趋缓 (15)（3）碱性二次电池产量快速增长 (15)2、需求分析 (16)（1）手机市场需求稳定，笔记本市场需求放缓 (16)（2）铅酸电池行业的需求增长趋缓 (17)3、主要电池材料价格总体表现一般 (18)4、2014 年新能源汽车销量将有翻番以上的增长 (19)5、“特斯拉”持续搅动“一池春水” (20)（1）销量超预期、被收购传闻、赢得商标权和进军中国等因素引发年内第一波行情 (21)（2）“开放专利”掀年内第二波热潮 (24)三、风电及风电材料行业：基本面继续向好，海上风电迎来拐点.. 311、全球风电新增安装量将在2014年重回正增长 (31)2、2014 年国内风电行业将继续向好 (32)（1）年新增装机量重回增长轨道 (32)（2）政策日趋务实，弃风限电情况有所缓解 (33)（3）上网电价确定，国内海上风电迎来发展拐点 (34)四、核电及核电材料行业：订单重启，预期向好 (37)1、国家政策重点支持，行业景气度正提升 (37)2、重点关注国产化高端装备及材料 (40)一、光伏及光伏材料行业：关键仍在国内电站项目进展2013 年我国以约12GW 的安装量成为光伏需求第一大国，传统欧洲市场逐渐势弱，2014 年行业热点仍在中国、日本、美国等光伏新兴市场。

2014年全国光伏发电发展情况截至2014年底，光伏发电累计装机容量2805万千瓦，同比增长60%，其中，光伏电站2338万千瓦，分布式467万千瓦，年发电量约250亿千瓦时，同比增长超过200%。

2014年新增装机容量1060万千瓦，约占全球新增装机的五分之一，占我国光伏电池组件产量的三分之一，实现了《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》中提出的平均年增1000万千瓦目标；其中，光伏电站855万千瓦，分布式205万千瓦。

具体统计信息见附表。

光伏发电已呈现东中西部共同发展格局。

中东部地区新增装机容量达到560万千瓦，占全国的53%，其中，江苏省新增152万千瓦，仅次于内蒙古自治区；河北省新增97万千瓦，居全国前列。

西部省份中，内蒙古、青海、甘肃和宁夏均较大。

同时，经核实，对2013年统计数据进行相应调整，截至2013年底光伏发电累计装机容量为1745万千瓦，当年新增装机容量1095万千瓦。

2014年光伏发电统计信息表累计装机容量新增装机容量省（区、市）其中：分布式光伏其中：分布式光伏总计28054671060205北京141455天津10785河北15027978山西441231内蒙古302181644辽宁10654吉林6050黑龙江1000上海181600江苏2578515257浙江73703027安徽51254318福建121244江西39262615山东60383218河南2316169湖北14691湖南292955广东52502220广西9742海南19570重庆0000四川6131贵州0000云南352150西藏15040陕西553421甘肃5170970青海41301020宁夏2170820新疆2754420新疆兵团810170。

2014年太阳能光伏电站设备光伏支架并网逆变器行业分析报告2014年6月目录一、行业管理体制 (5)1、行业主管部门 (5)2、行业适用的法律法规 (6)3、国外主要法规政策 (10)二、太阳能光伏发电行业概况 (13)1、太阳能光伏发电行业简介 (13)2、全球太阳能光伏发电行业发展概况 (15)（1）全球新增装机容量再创新高 (15)（2）光伏产业的发展格局由欧洲一枝独秀逐步过渡为百花齐放 (16)（3）太阳能光伏发电行业发展潜力巨大 (17)①太阳能光伏发电成本不断降低 (17)②各国政府继续支持太阳能光伏发电行业发展 (19)③太阳能光伏发电市场增长潜力巨大 (20)④太阳能光伏发电市场将继续保持快速发展趋势 (21)3、我国太阳能光伏发电行业发展概况 (22)（1）我国是世界重要的太阳能光伏产品生产基地 (22)（2）我国太阳能光伏行业进入快速发展期 (22)三、光伏支架行业发展概况 (24)1、产品介绍 (24)2、产品分类 (25)3、产品的技术发展趋势 (26)四、光伏并网逆变器行业发展概况 (26)1、产品介绍 (26)2、光伏逆变器分类 (27)3、产品的技术发展趋势 (28)五、光伏电站工程服务行业发展概况 (29)2、光伏电站工程服务分类 (30)3、光伏电站工程服务的发展趋势 (31)六、行业的进入壁垒 (32)1、各国的标准、规范及认证壁垒 (32)2、技术壁垒 (32)3、客户壁垒 (33)4、人才壁垒 (33)七、行业利润水平的变动趋势及原因 (34)八、影响行业发展的有利和不利因素 (35)1、有利因素 (35)（1）各国太阳能光伏发电扶持政策不断出台 (35)（2）投资成本的不断下降提高太阳能光伏发电行业的竞争力 (35)（3）太阳能光伏电站设备的专业化发展有力推动行业的快速发展 (35)2、不利因素 (36)（1）太阳能光伏发电短期内对产业政策依赖仍较大 (36)（2）光伏发电成本较高，受各国经济因素影响较大 (36)（3）太阳能光伏发电行业发展受到其他可再生能源的影响 (36)九、行业的周期性、区域性或季节性特征 (37)1、行业的周期性 (37)2、行业的区域性 (37)3、行业的季节性 (38)十、行业上下游之间的关联性 (38)1、上游行业情况 (38)（1）铝型材、钢材行业对本行业发展的影响 (38)（2）电子配件 (39)2、下游发展状况对本行业发展的影响 (39)十一、行业主要企业简况 (40)（1）Schletter (40)（2）Hilti (40)（3）K2 Systems (40)（4）爱康科技 (40)2、光伏并网逆变器主要企业 (41)（1）SMA (41)（2）Power One (41)（3）KACO new energy (41)（4）Fronius (41)（5）阳光电源股份有限公司 (42)一、行业管理体制1、行业主管部门光伏支架和光伏并网逆变器等是太阳能光伏电站的重要设备，其质量的优劣将直接影响发电系统运营的稳定性和使用寿命，从而影响太阳能光伏发电的成本，本行业为国家鼓励发展的新能源行业。

2014年中国太阳能光伏行业的周期性、区域性和季节性特征分析智研咨询网讯：内容提示：从生产地区分布来看，目前全球的太阳能生产主要集中在中国（含台湾）、德国、日本、美国等地区。

1、行业的周期性太阳能光伏行业发展仍主要依赖于政府补贴政策的推动。

因此，太阳能光伏市场的景气程度受各国产业政策扶持力度的影响较大。

当经济景气时，政府就有更强的实力扶持太阳能光伏应用，从而推动光伏应用市场的快速发展；而当经济低迷时，政府经济实力下降，补贴力度也将减小，光伏应用的市场需求便会受到影响。

因此，太阳能光伏市场需求也会随着各国宏观经济环境的变化而存在一定的周期性。

目前，随着金融危机的阴影逐渐散去，世界经济逐渐复苏，包括我国在内的多个国家和地区都出台优惠政策，大力发展太阳能产业，因此预计太阳能光伏行业将保持较长的增长周期。

2、行业的区域性太阳能光伏行业的区域性特征较为明显。

从消费市场分布来看，由于欧盟、美国和日本等国家或地区经济发达，对能源消耗、环境保护、气候变化等问题也更为重视，因此较早便出台了各项政策鼓励太阳能发电应用。

目前，全球太阳能光伏消费市场主要集中在德国、意大利、日本和美国等发达国家和地区。

而随着光伏发电成本下降和其他国家对太阳能发电的重视、推广，消费市场将在全球范围内进一步扩大。

从生产地区分布来看，目前全球的太阳能生产主要集中在中国（含台湾）、德国、日本、美国等地区。

中国已经成为世界最大的太阳能电池生产国，2010年中国大陆的产量已占全球产量的近50%。

随着我国太阳能产业的技术进步和规模扩张，未来全球太阳能电池的生产有进一步向我国集中的趋势。

3、行业的季节性特征由于光伏发电系统的建设是露天操作，而世界主要的光伏发电应用市场德国、意大利、美国等地区冬季气温较低，不适合大规模露天建设，再加上受到西方国家圣诞节等节假日因素的影响，因此光伏行业整体显现出一、四季度销售小于二、三季度销售的季节性特征。

内容选自智研咨询发布的《综合版-中国太阳能光伏发电行业运营态势与前景预测报告2014-2019年》。

2014年光伏电站行业分析报告2014年1月目录一、中国由制造大国过渡到电站应用大国 (4)1、前三轮光伏周期由欧洲市场推动 (4)2、本轮光伏周期由中美日市场推动 (5)二、下游电站是本轮光伏景气周期最受益的环节 (8)1、电站盈利能力最强 (8)（1）上游硅料环节 (8)（2）中游制造环节 (9)（3）设备环节 (9)（4）下游电站环节 (10)2、地面电站模式成熟，分布式中长期潜力大 (12)三、BT/EPC/运营模式各有优劣，运营不受周期影响 (13)1、诸多上市公司切入光伏电站领域，提供额外业绩回升动力 (13)（1）项目获取 (14)（2）融资环节 (15)（3）工程总包 (15)（4）并网 (15)（5）转让 (15)（6）运营 (15)2、BT/BOT/EPC模式：资金滚动快，具有周期性 (16)（1）路条和并网许可证获取能力 (17)（2）融资能力 (18)3、运营模式：增长持续性好，净利率高 (18)（1）电站运营模式增长持续好，但需要不断融资 (18)（2）利用杠杆可体现电站运营的优势 (20)（3）收购可加快布局速度，但盈利能力略低于自建 (20)（4）敏感度分析：地面电站效益略高于分布式电站 (21)四、港股案例的启示：电站运营所需的核心竞争优势 (22)1、顺风光电：前瞻性+融资优势+纵向一体化 (22)2、金保利新能源：招商局平台+联合收购模式 (24)3、A股电站运营类公司的竞争优势对比 (26)五、电站对上市公司市值的贡献分析 (27)1、电站BT/EPC，市值加成差别大 (27)2、电站运营：市值加成确定 (28)六、上市公司简况 (30)1、以业绩弹性和估值的逻辑确定具有安全边际的公司 (30)2、以市值加成的逻辑确定被低估的公司 (33)一、中国由制造大国过渡到电站应用大国1、前三轮光伏周期由欧洲市场推动欧洲部分国家FIT 政策快速拉动行业发展。

2005-2007 年受益于德国和西班牙的补贴，欧洲光伏装机开始快速增长。