财产保险定价的新思维—期权定价

财产保险定价的新思维—期权定价
李苏娟;李伟华
【期刊名称】《保险职业学院学报》
【年(卷),期】2010(24)4
【摘要】随着金融衍生产品的不断创新,期权的运用范围不断扩大。

本文阐明了期权的定价原理以及期权与保险的异同,然后运用B—S期权定价公式和二项式定价模型来确定保险产品的价格,最后通过实证分析可以得出,这两种模型在不同条件下的财险定价上都具有科学性。

【总页数】5页(P30-34)
【关键词】财产保险;B-S期权定价公式;二项式定价
【作者】李苏娟;李伟华
【作者单位】南开大学经济学院
【正文语种】中文
【中图分类】F840.65
【相关文献】
1.期权定价模型在财产保险方面的运用 [J], 黄昆;吕凡
2.B-S—二叉树期权定价模型在有色金属股票期权定价中的应用 [J], 刘立刚;吴思倩;周春
3.上证50ETF期权定价实证研究r——基于B-S期权定价公式 [J], 刘玉兰;李姗
4.上证50ETF期权定价实证研究——基于B-S期权定价公式 [J], 刘玉兰;李姗;;
5.B-S—二叉树期权定价模型在有色金属股票期权定价中的应用 [J], 刘立刚;吴思倩;周春;;;;
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期权定价方法介绍期权定价是金融市场中的一个重要问题，它涉及到对未来资产价格的预测和衡量。

在金融市场中，期权是一种金融工具，它赋予持有人在未来某个时间点或在某一特定条件下购买或出售某一资产的权利。

期权定价的目标是确定合理的期权价格，这样既能满足买方和卖方的需求，又能保证市场的合理运行。

期权定价的方法可以分为两大类：基于风险中性定价原理的方法和基于实证观察的方法。

基于风险中性定价原理的方法是最经典也是最常用的期权定价方法。

它的核心思想是在一个假设的风险中性世界中，市场上的期权价格应该与其未来现金流的贴现值相等。

这种方法常用的模型有著名的Black-Scholes模型和Cox-Ross-Rubinstein树模型。

Black-Scholes模型是以Fisher Black、Myron Scholes和Robert C. Merton的名字命名的，它是一个基于几个假设和方程组的数学模型。

该模型假设市场的价格变动服从几何布朗运动，因此可以通过随机过程和微分方程的方法来描述资产价格的变动。

在这个模型中，期权的定价公式由一条偏微分方程给出，其中的关键参数包括标的资产价格、执行价格、剩余存续期时间、无风险利率和波动率等。

Cox-Ross-Rubinstein树模型是一种离散时间的模型，它基于二叉树的概念来建立期权定价模型。

在这个模型中，时间被离散化，并且将每一个时间段内的市场价格划分为上涨和下跌两种情况。

通过这种方式，可以构建一颗二叉树来模拟资产价格的变动。

然后使用回归的方法来计算期权的价格，即由期权到期时不同可能情况下的支付确定期权价格。

除了基于风险中性定价原理的方法之外，还有一些基于实证观察的方法可供选择。

这些方法主要是通过历史数据的分析和统计模型的建立来估计期权价格。

这些方法的优势在于它们不依赖于任何特定的假设，而是直接利用市场数据来计算期权价格。

然而，这些方法往往需要大量的数据和复杂的计算，因此计算量相对较大。

期权定价理论知识期权定价理论是金融市场中重要的工具，它用于确定期权的合理价格。

期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间点购买或卖出标的资产的权利，但并不强制执行。

期权的价格由多种因素决定，包括标的资产价格、行权价格、期权到期时间、标的资产的波动性以及无风险利率等。

在期权定价理论中，最著名的模型是布莱克-斯科尔斯期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model）。

该模型是由费希尔·布莱克和米伦·斯科尔斯于1973年提出的，并且因此获得了诺贝尔经济学奖。

该模型基于一些假设，如市场是完全有效、无风险利率是恒定的等。

根据布莱克-斯科尔斯期权定价模型，期权的价格可以通过以下公式计算：C = S * N(d1) - X * e^(-rt) * N(d2)其中，C表示看涨期权价格，S表示标的资产价格，N(d1)和N(d2)分别是标准正态分布函数，X表示行权价格，r表示无风险利率，t表示期权到期时间。

公式中的d1和d2可以通过以下公式计算：d1 = (ln(S/X) + (r + (σ^2)/2)*t) / (σ * √t)d2 = d1 - σ * √t该模型通过考虑标的资产价格、行权价格、期权到期时间、标的资产的波动性和无风险利率等因素，来确定一个看涨期权的合理价格。

类似地，可以用类似的方法计算看跌期权的价格。

虽然布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一个重要的理论框架，但它在实际应用中存在一些限制。

例如，该模型假设市场是完全有效的，但实际市场存在各种交易成本、税收和限制等，这些因素都可能影响期权的价格。

此外，该模型假设无风险利率是恒定的，但实际上利率是变化的。

因此，在实际应用中，需要根据实际情况进行调整和修正。

总之，期权定价理论是金融市场中重要的理论工具，它为期权的定价和交易提供了基础。

布莱克-斯科尔斯期权定价模型是其中最著名的模型之一，它通过考虑标的资产价格、行权价格、期权到期时间、标的资产的波动性和无风险利率等因素来确定期权的合理价格。

金融期权定价理论及其应用金融市场是一个高度复杂的系统，投资者和交易人员都需要通过各种分析工具来预判市场变化，减少风险、增加收益。

期权定价理论就是其中重要的一环，它是保险公司、基金管理者和各种金融工具交易者必备的知识之一。

在这篇文章中，我们将探讨期权定价理论的原理、模型以及应用。

一、期权定价理论概述期权是一种金融衍生品，它可以使投资者在未来的时间内以一个确定的价格买入或卖出一定数量的某种资产。

期权的价值取决于下面三个主要因素：1. 资产价格水平 (underlying asset price)2. 行权价格 (exercise price)3. 期权到期时间 (time to expiry)在此基础上，Black-Scholes公式创立了期权定价理论。

该公式的基本思想是，如果我们知道了期权的上述三个因素以及市场利率和波动率，我们就可以计算出期权的理论价格。

Black-Scholes模型主要适用于欧式期权，也就是只能在到期日行权的期权。

对于美式期权，行权只能在美式期权到期日之前。

因此，它们的定价也有所不同。

二、Black-Scholes期权定价模型Black-Scholes模型假设资产价格服从随机漫步，并且期权价格的波动率是稳定不变的。

该模型还假设，市场利率是无风险利率，可以随意获得。

在这个模型框架下，Black-Scholes公式的推导过程中使用了几个重要的假设和公式: S：资产价格水平K：行权价格σ：资产价格的波动率r：市场利率t：期权到期时间N：标准正态分布函数的值S、K、σ、r、t这五个变量是市场上可以通过数据源获得的，只有N这一项需要计算。

Black-Scholes公式给出如下期权价格计算公式：C = S*N(d1) - Ke^(-rt)*N(d2)P = Ke^(-rt)*N(-d2) - S*N(-d1)其中，C代表欧式期权的买方支付的价格 (call option price)，P代表欧式期权的卖方支付的价格 (put option price)。

期权的定价及策略期权是一种金融工具，给予持有者在未来一段时间内以事先协定的价格买入或卖出标的资产的权利，而非义务。

期权的定价和策略是投资者在使用期权时需要考虑的重要因素。

下面将详细探讨期权的定价和策略。

一、期权的定价1.标的资产的价格：标的资产的价格是期权定价的主要因素之一、购买期权的投资者希望未来标的资产价格上涨，而卖出期权的投资者则希望标的资产价格下跌。

2.行权价格：期权价格中的行权价格也是影响期权定价的重要因素之一、购买看涨期权的投资者希望标的资产价格上涨超过行权价格，而购买看跌期权的投资者希望标的资产价格下跌低于行权价格。

3.波动率：波动率是期权定价中的重要因素之一、较高的波动率意味着标的资产价格可能会有更大的波动，从而增加了购买期权的投资者获利的机会，因此较高的波动率会导致期权价格上涨。

4.无风险利率：无风险利率也是影响期权定价的重要因素之一、越高的无风险利率意味着购买期权的成本更高，因此会导致期权价格的上涨。

5.行权时间：期权价格还受到行权时间的影响。

行权期限越长，购买期权的成本也越高，因此期权价格会随着行权时间的延长而上涨。

二、期权的策略根据期权在买入或卖出时的不同操作方式，期权的策略可以分为多种类型，常见的期权策略包括：1.买入看涨期权：当投资者预期标的资产价格将上涨时，可以购买看涨期权。

这种策略可以使投资者在未来以较低的价格买入标的资产，并在标的资产价格上涨时获得差价收益。

2.买入看跌期权：当投资者预期标的资产价格将下跌时，可以购买看跌期权。

这种策略可以使投资者在未来以较低的价格卖出标的资产，并在标的资产价格下跌时获得差价收益。

3.卖出看涨期权：当投资者预期标的资产价格将保持稳定或下跌时，可以卖出看涨期权。

这种策略可以使投资者通过卖出期权的权利金获得收益，同时如果标的资产价格保持不变或下跌，投资者还可以保留权利金作为收益。

4.卖出看跌期权：当投资者预期标的资产价格将保持稳定或上涨时，可以卖出看跌期权。

存款保险定价研究：期权定价法和预期损失定价法的进展吴本健;曾欣【摘要】合理的存款保险定价可有效减少道德风险和逆向选择问题.本文梳理了国内外关于存款保险定价的两种主要方法——期权定价法和预期损失定价法及其最新发展情况.期权定价法的核心是将存款保险看作存款保险机构以银行资产为标的发行的一份看跌期权,之后学者从股利发放、监管宽容、系统性风险等多个角度进行拓展.预期损失定价法主要根据边际损失与边际保费收入相等来进行保费厘定,以探寻如何通过更科学的方法更精确地测量银行的预期损失.此外,本文讨论了存款保险定价方法对我国的启示.【期刊名称】《金融发展研究》【年(卷),期】2017(000)007【总页数】8页(P11-18)【关键词】存款保险费率;期权定价模型;预期损失法【作者】吴本健;曾欣【作者单位】中央民族大学经济学院,北京100081;中国科学院大学中丹学院,北京100049【正文语种】中文【中图分类】F830金融监管当局的审慎监管、中央银行的最后贷款人职责和存款保险是一个国家维持和提高金融体系稳定性的三道防线。

当出现大量的银行挤兑时，中央银行作为最后贷款人这一重要角色会对市场注入一定信心，但为危机或破产银行担保，其成本是相当高的。

在这种情况下，显性的存款保险不仅能增强存款人对市场的信心，也能缓解中央银行的压力，降低银行危机处置或破产成本，起到有效稳定金融体系和保护存款人的作用。

目前，世界上已有100多个国家和地区实施了显性存款保险制度。

在隐性的存款保险制度下，银行危机或倒闭时虽然政府也会采取措施保护存款人利益，能够起到增强市场信心、维护金融稳定的作用，但由于没有明确规定政府需要承担多少损失，如果政府支出要覆盖所有存款，将会使政府面临沉重的财务负担。

此外由于政府在处理时又有一定的随意性，会导致寻租腐败。

而显性存款保险因为有明确的法律规范，更具权威性，可以增强市场约束，建立公平的竞争环境。

存款保险机构的累积存款保险资金可以快速赔付存款人，专业化的流程能够降低处置成本，从而完善金融机构的市场退出机制。

期权定价原理总结与收获期权是金融市场中的一种衍生品，它赋予交易者在未来特定时间内以特定价格购买或出售某个资产的权利。

期权定价原理是研究期权价格形成的理论基础。

在金融市场中，期权定价是一个重要的问题，对投资者进行风险管理、资产配置以及交易策略的制定等都有着重要的指导意义。

本文将对期权定价原理进行总结，并分享我从中获得的收获。

期权定价理论1.常见的期权定价模型包括布莱克-斯科尔斯模型（Black-ScholesModel）、考克斯-鲁宾斯坦模型（Cox-Ross-Rubinstein Model）等。

这些模型都是根据一定的假设条件推导出的，通过对期权所涉及的各项因素进行数学建模，得出期权的理论价格。

2.期权价格受到多个因素的影响，包括标的资产价格、行权价格、到期时间、无风险利率、波动率等。

这些因素之间存在复杂的相互关系，对于期权的定价都起到重要作用。

3.布莱克-斯科尔斯模型是一个基于连续时间、无套利机会的假设，通过建立标的资产与期权之间的对冲关系，推导出了欧式期权的定价公式。

该模型的核心思想是通过复制投资组合来达到风险中性，从而确定期权价格。

期权定价原理的收获1.理解期权定价原理对于投资者制定交易策略至关重要。

期权定价原理通过对期权价格形成机制的分析，揭示了不同因素对期权价格的影响。

投资者可以根据市场情况、自身观点和风险偏好，利用合理的定价模型对期权的价格进行判断，从而制定相应的交易策略。

2.期权定价原理为投资者提供了风险管理的工具。

期权的存在可以帮助投资者进行风险管理，通过购买或出售期权来对冲风险。

理解期权定价原理可以帮助投资者更好地利用期权这一工具进行风险管理，从而降低投资风险。

3.期权定价原理能够对市场价格形成机制进行解析。

期权定价原理揭示了市场上期权价格的形成机制，包括标的资产价格、行权价格、到期时间、无风险利率、波动率等多个因素的综合影响。

通过对这些因素的分析，投资者可以更好地理解市场价格形成的机制，从而更准确地判断市场的走势与趋势。

保险精算思维与期权定价思维的相关性分析作者：刘存真来源：《现代经济信息》2016年第09期摘要：金融机构的完善以及中国经济的发展，使得保险业务开始更多地被人们熟知。

基于这种情况，本文主要介绍了保险精算与期权定价的概念界定，然后详细介绍了两者之间的相关性。

关键词：保险精算思维；期权定价思维；相关性中图分类号：F840 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）009-000-01引言期权定价已经开始广泛的应用到保险、金融以及投资等各个领域，从目前来看应该是金融领域最为成功的模型之一。

随着经济形势和金融方式的变化，期权定价模型开始被引入到保险定价当中，人们对这方面的研究也是越来越深入，但是采用保险精算的思想解决现在期权定价却还只是处于一种尝试的阶段。

于是本文在研究中主要根据保险精算思维和期权定价思维的观念进行分析，找出他们之间的相关性，同时指出他们两者互相借鉴的意义和价值。

一、期权定价简单来说，期权就是一种选择权利，一个期权的所有者可以根据自己的实际情况在未来的某一个已经约定好的时间或者是在约定的时间内，以约定的价格买入或者是卖出一部分基础资产的权利。

期权一般被分为两种情况：一种是看涨期权，另一种是看跌期权。

其中看涨期权是一份合约买者有权利但是却没有任何义务去执行期权的合约；看跌期权是卖者有权利但是却没有任何义务执行的期权合约。

可以看出，期权实际上就是一种现代的衍生工具，其资产价格的变化会直接决定期权的定价。

就以欧式的看涨期权来看，一个期权在0时刻生效，到了T时刻到期，假如它的执行价格是K，这个时候基础资产在t时刻的价格就是St。

当期权到了T时刻时，其中的基础资产价格St大于K，这个时候的期权买方可以执行期权，那么买方的收益就是V=St-K；但是假如这个时候的St小于K，此时的买方就会放弃其执行期权，那么它的收益就是零。

二、保险精算要想实现精算就要通过数理模型以及历史数据的分析。

这种精算的方法最早起源于保险，所以人们就称之为保险精算。