宏观经济学15zhang

m r h h
LM曲线的方程为：
0.2 y 300 r 5 5
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第二节
IS曲线
IS曲线：在产品市场均衡条件下 （I=S），一条用来反映国民收入和 利率之间相互关系的曲线。
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一、IS曲线推导
产品市场的均衡，是指产品市场上总 供给与总需求相等。 两部门的均衡条件：i= s i= e-dr 经整理有：
a e dr y 1
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s= -α +(1-β )y
Rn R0 (1 r ) n R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
举例说明：本金100美元，年利率5%
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资本边际效率的计算
R3 Rn R1 R2 J R ... 2 3 n n 1 r (1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r )
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3、投机动机
投机性货币需求:指人们为了抓住有利时机， 以买卖有价证券而持有的货币。 L2 = L2（r）= -hr 投机于证券市场。
证券价格随利率变化而变化，是
债券的分红收入/当期利率 利率越高，证券价格越低。
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二、流动性陷阱（凯恩斯陷阱）
利率越高，货币需求越少，利率极高，货币需 求为0 ，因为人们认为，利率不可能再上升， 有价证券的价格不再下降，因而将所有的货币 全部换成有价证券。
其中R为资本供给价格 R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益，J为残 值。 这样可以求出r来，r代表资本边际效率 如果r大于市场利率，就是可行的投资。r实 际投资的预期利润率。
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资本边际效率曲线
不同数量的资本供给，其边际效率不同， 形成资本边际效率曲线。在技术和其他条 件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减 趋势。
或者y =( α +i)/(1-β )
均衡的国民收入与利率之间存在反方向 变化。 ae 1 或者 r y d d
曲线上任一点都代 表一定的利率和收 入的组合，在这样 的组合下，投资和 储蓄是相等的，产 品市场均衡，这条 曲线称为IS曲线。
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二、IS曲线的经济含义
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d是投资需求对于利率变动的反应程度： d比较大时，对于利率的变化敏感，IS斜率就 小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多， 进而引起收入的大变化。变动幅度越大，IS 曲线越平缓。 β 是边际消费倾向： β 大，IS曲线的斜率就小。 β 大，支出乘 数大，利率变动引起投资变动时，收入会以 较大幅度变动。所以IS曲线平缓。
原因：
– （1）投资↑→对资本品需求↑→资本品价格↑→
投资支出R0↑→MEC↓
– （2）投资↑→预期未来产量↑→预期利润下降
↓→MEC↓
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投资的边际效率曲线
投资增加后，导致 资本品的价格上涨， 供不应求，r必然 缩小，称为投资的 边际效率。
MEI是投资的边际 效率曲线，要低于 MEC。 MEI更为精确。
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第三节 利率的决定
凯恩斯认为，利率决定于货币需求和 供给。
供给由政府控制，是一个外生变量。 需要分析的主要是货币的需求。
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关于货币的精彩描述
• “金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！ 只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的 变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵，老人 变成少年，懦夫变成勇士。吓！你们这些天神呀 ，为什么要给我这东西呢？嘿！这东西会把你们 的祭祀和仆人从你们的身旁拉走；把健汉头颅底 下的枕垫抽去；这黄色的奴隶可以使异教联盟， 同宗分裂；它可以使受诅咒的人得福，使害着灰 白色的癫痫的人为众人所敬爱；它可以使窃贼得 到高爵显位，和元老们分庭抗礼；……” ---莎士比亚在《雅典的泰门》
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投资函数
在影响投资的其他因素都不变，而只有利率 发生变化时，投资与利率之间的函数关系为 投资函数。投资用 i 表示，利率用 r 表示，则： i ＝i （r ） 投资是利率的减函数，即投资与利率反方向 变动。
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线性投资函数：
i＝e-dr （di/dr ＜ 0）
e为r=0时也会有的投资量，即自主投 资。 d 是利率对投资需求的影响系数，表 示利率变化一个单位，投资会变化的 数量。
–如政府增加税收，增加企
业负担则减少投资，增加
居民负担，使可支配收入 减少，消费减少。
-减少政府支出。
都是减少总需求的紧缩性财政政策。
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思考：下列条件下IS曲线的如何移动
增加政府购买性支出 人们的储蓄意愿增加 IS曲线的移动量如何计算? 如：政府购买增加250（亿美元）
△y=kg* △g
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决定投资的因素
利率是影响投资的首要因素。利率与投资 反方向变动。
投资是为了获得利润，利润率必须高于利 率。预期利润与投资同方向变动。 折旧与投资同方向变动。折旧是现有设备、 厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大， 越需要增加投资以更换设备和厂房，这样， 需折旧的量越大，投资也越大。
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二、LM曲线的推导
L = m ，L = ky – hr m= ky – hr
满足货币市场的均衡条 件下的收入与利率的关 系的图形，称为LM曲线。
LM曲线表达式为
hr m y k k
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例题
已知货币供应量 m = 300，货币需求量L = 0.2y - 5r；求LM曲线的方程。
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案例： 历次利率调整对股市的影响
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第四节 LM曲线
一、货币市场均衡的产生
货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。市场 中的货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实 现。 货币实际供给量不变，为m。货币市场均衡公式是 m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr m一定时，L1增加，L2减少。 L1是交易需求和谨慎 动机，随着收入变化而变化；L2是投机需求，随着 利率变化而变化。 国民收入增加，使得货币交易需求L1增加，这时利 率必须提高，从而使得L2减少。这样维持货币市场 均衡。
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四、货币供求平衡和利率的决定
货币供给是一个存量概念： 1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活 期存款。 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。 3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业 持有的政府债券等流动资产+货币近似物。 一般情况下主要是M1 货币供给由国家货币政策控制，是外生变 量，与利率无关。
预期的通货膨胀率与投资同方向变动，预 期价格即将上涨的情况下，企业会增加投 资，反之则相反。 此外，通货膨胀的情况下等于实际利率下 降，因而会刺激投资。实际利率越低，越 能刺激投资。 实际利率＝名义利率－通货膨胀率
还有各种非经济因素：政治因素、意识形 态因素、法律因素、劳动力素质因素、政 府管理因素、承担风险的意愿和能力等等。
只有一个合适的利率水平，r0,才能保证货币 供求均衡。这就是所谓的均衡利率。
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货币需求曲线的变动
当人们对于货币的交易需求、投机动 机等增加时，货币需求曲线右移； 当人们对于货币的交易需求、投机动 机等减少时，货币需求曲线左移。 导致利率的变动。
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货币供给曲线的移动
反之，利率极低，人们认为利率不可能再降低， 有价证券的价格不可能再上升，因而会将所有 有价证券全部换成货币。不管有多少货币，都 愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受 损失。这就是流动性陷阱。
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流动偏好：
是人们持有货币的偏好。由于货币是流动性 和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、 预防不测之需和投机。 当利率极低时，手中无论增加多少货币，都 不会去购买有价证券，而是要留在手里。所 以流动性偏好趋向于无穷大。此时，增加货 币供给，不会促使利率下降。
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投资曲线的移动
投资曲线的移动主要是 探讨利率以外因素的变 化对投资的影响。凯恩 r 斯认为，投资决策在较 大的程度上依赖于投资 者对未来的预期。
一般来说，在其它因素 不变的情况下，投资者 对未来预期乐观，投资 量就会增加；反之，对 未来预期悲观就会减少 O 投资。
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二、资本边际效率
资本边际效率MEC：是一种贴现率，正好使得 资本物品使用期内各项预期收益的现值之和 等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。 现值计算公式：
第三章
产品市场与货币市场的 一般均衡
凯恩斯有效需求理论的基本框架
凯恩斯的国民收入决定论
（总需求）
消费 消费倾向 收入水平 流动偏好 利率 货币数量 投资 资本边际效率 预期收益 重置成本
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平均消费倾向 边际消费倾向
第一节 投资的决定
一、投资的含义及影响因素 投资就是资本的形成。 包括建设新企业、购买设备、厂房等 各种生产要素的支出以及存货的增加， 其中主要指厂房和设备。 投资包括私人投资与政府投资两个部 分。
描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产 出与利率之间的关系。 总产出与利率之间存在着反向变化的关系， 即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降 低时总产出水平趋于增加。 处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS 曲线的任何点位都表示没有实现均衡。
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如果某一点位处于 IS曲线右边，表示i ＜s，即现行的利率 水平过高，从而导致 投资规模小于储蓄规 模。 如果某一点位处于 IS曲线的左边，表示 i＞s，即现行的利率 水平过低，从而导致 投资规模大于储蓄规 模。
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四、IS曲线的旋转移动
IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率 变动的敏感程度。斜率越大，总产出对 利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越 小，总产出对利率变动的反应越敏感。
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