财务管理案例分析_(建行引进战略投资者美国银行)

解构四大行：中国需要什么样的战略投资者美银CEO刘易斯在不久前曾表示，正在与建行高层商谈具体的“让他们感觉合适的持股水平”。

“当初的协议留有套利空间。

”中央财经大学教授郭田勇指出，这边增持而另一边进行套利，可能会对两家的战略合作关系造成伤害。

但建行独立董事谢孝衍则认为：“既然是投资，肯定有财务成分在里面。

在它遇到危机的时候，套现手里的资产应急，这是再正常不过的商业行为。

”一位学者认为，作为一个战略投资者，美国银行所谓“合适的持股水平”应至少不低于目前在建行的持股水平，才能让市场以及监管部门感到安心。

2.丰厚条款锁定战投尽管美银的套利行为引起争议，但它的一切举动都在三年前入股建行时就已得到了允许。

美银5月27日宣布行使的认购期权就来自于2005年6月17日签订的入股协议。

根据协议，美银可以将建行的持股比例提高到19.9%.具体而言，美银可以于建行IPO之后随时全部或部分行使认购期权（于2011年到期），行权价格为以下两种价格较高者：一是截至行使日期止，建行的每股账面值1.2倍；二是浮动价格。

行使期权购入的股份将在2011年可以上市进行交易。

此外，美国银行还获得了一项保护性条款，即“美国银行向汇金公司收购股权及认购期权价格调整”。

条款规定，在美国银行入股5年以内，即在2010年8月29日前任何时候，若建行截至2004年底的财务报表基于会计原则变动以外的原因重列或修订，导致每股净资产有所变化，汇金公司或美国银行将可以根据两者的差额对购买价作出调整，且调整不设立赔偿上限。

比如，若截至2004年年底经修订每股净资产高于截至该日止的最初每股净资产，美国银行必须退还有关数目的股份予汇金公司。

反之，汇金公司必须交付有关数目的股份予美国银行。

一位投行人士分析：“这两项安排实际上确保了美国银行的投资只赚不亏。

如果建行账面价值低了，美国银行入股的价格就要相应降低，但如果建行股价涨了，美国银行还可以用原来的低价再买。

”“期权安排与保护性条款乃硬币的两面，前者放大收益，后者锁定风险，在一般的投资中基本是不可兼得的。

鉴于中国银行机构所面临的特殊风险因素和特殊增长机会，即使政 府注资后其资本金与国际一流银行相比依然偏低，而非过高。引进国 际战略投资者是充实一级资本金的有效途径之一。
其次,国际战略投资者的引入增加了公众投资人的信心，确保IPO圆 满成功。在中国国有产业重组改革走向资本市场过程中，已有许多利 用国际战略投资者的成功案例。
建行的基建类贷款具有行业主导地位，是其传统优势项目。基础设 施贷款在中国是市场潜力大,且极具吸引力的贷款品种.一方面由于中国 经济的快速增长对基础设施投资产生持续大量的需求,另一方面,基础设 施贷款期限较长,收益率高.同时,由于很多项目具备垄断特征或较高的进 入壁垒,基础设施贷款的信用风险也较低.面对激烈的竞争,建行凭借传统 优势,出色的技术专长和长期客户关系保了市场领先地位。
5.运用EVA的两条基本财务原则
第一条原则，任何公司的财务指标必须是最大程度地增加股东 财富。
第二条原则，一个公司的价值取决于投资者对利润是超出还是 低于资本成本的预期程度。由此可见，EVA的可持续性增长将会 带来公司市场价值的增值。
这条途径在实践中几乎对所有组织都十分有效，从刚起步的公 司到大型企业都是如此。EVA的当前的绝对水平并不真正起决定 性作用，重要的是EVA的增长，正是EVA的连续增长为股东财富 带来连续增长。
据调查显示，目前消费者最常光顾的银行排名前四均是国有商业银行， 其中中国建设银行以60.23%支持率排名第二，领先第三名高达15.13%。由 此可以看出在加入WTO后对外资银行尚未完全取消监管的前三年，国有商业 银行凭借着在国内长久以来建立的营销网络和深入中国消费者心中的信用观 念，具备一定的竞争优势。
建行最近成功完成了集资额80亿美元的自2001年来全球 最大的IPO项目，而就在发行前数月建行还笼罩在丑闻的阴影 之中。其前后两任董事长接连涉嫌贪污腐败案，一已在监牢服 刑，另一突然去职受审。除了政府注资、宏观经济和郭树清率 领的新管理团队等积极因素，建行的战略投资者——美洲银 行与淡马锡——所发挥的重要作用也不容忽视。任何一个有 资本市场经验的专业人士都会知道，具有良好声誉的国际战略 投资者对于中国国有银行的上市是多么重要。国际战略投资者 帮助提升市场信心，刺激股票需求，取得有利定价，从而为 IPO的成功提供了可靠保障。

建行上市所引发的思考伴随着社会主义市场经济的快速发展，国有银行经过一定调整，已经有了翻天覆地的发展变化，本文以中国建设银行上市为契机，展开对银行上使的思考。

标签：战略投资者银行上市改革一、分析建行引进战略投资者目的，引进的战略投资者是否达到最初目的1.建行引进战略投资者目的具有信息传递的功能，提高IPO的效率；实现股权多元化化，形成现代公司的治理结构，将国际上最先进的经营管理理念运用，增强海外资本市场投资者的信心。

2.美洲银行成为建行股份的第一家境外战略投资者建设银行与美国第二大银行的美洲银行正式签署合作协议，建行成功引进了一位大投资者，美洲银行成为建行股份的第一家境外战略投资者，这一举措说明了建行在上市融资方向迈进了一大步，并为建行股份的发行上市创造了重要前提。

同时，作为美洲银行，其举措对其在中国市场的发展及其全球化战略的实施来说也具有重要意义。

中美两家银行的合作，将成为世界金融史上一次历史性的双赢之举。

对建行股份来说，美洲银行成为其战略投资者，不仅通过对建行资本和资金的注入，使建行股份的资本金规模得以增加，资本金的结构得到改善，不良资产率有一定的下降，而且更重要的是将在一定程度上改善建行股份的公司治理结构，为建行股份引进美洲银行在国际金融市场上先进的管理经验和技术，尤其是美洲银行在银行零售业务方面的经验创造了条件。

美洲银行成为建行境外战略投资者之后，将有助于建行股份加快引进越来越多的境外战略投资者，有助于建行股份尽快在境外资本市场上市，尤其是美国的资本市场，这也为在香港市场上市提前演习。

3.建行引进战略投资者成果2008年初的有关报道显示，近两年，建行上市与境外战略投资者美洲银行通过各种方式积极开展合作，在整治公司管理结构、切实履行发展战略、修改繁杂流程、开展业务合作以及管理人才培训等方面取得的傲人业绩。

促进管理高层的交流，积极改革公司管理方案。

这样一来，可以使战略投资者将先进的国际商业银行管理模式应用到建行上市中，还能够促进建行的股权结构多元化，对加强公司治理有着极高的建设意义。

任务一：一、单项案例分析题1.从平安保险集团案例出发你认为如何优化企业集团分层财务治理结构？2、如何对企业价值评估的不同方法进行抉择？3.如何实现公司财务与经营战略的互补关系？4.你认为建行与美国银行合作对自身发展有哪些积极的作.用？5.根据案例五评价IPO对一家公司财务的长期影响的利弊有哪些？二．综合案例分析题推进建设规范董事会工作的政策建议任务二：一、单项案例分析题1.比较债券融资、股权融资对企业的影响。

2.与普通投资者相比，机构投资者投资于可转债具有什么特点？3.资本结构如何影响企业的战略乃至企业价值？4.说明上市公司募集资金投向管理与财务理论中的资本预算之间的关系。

5. 根据案例十说明什么是OPM策略？企业运用OPM战略时应如何控制风险？二．综合案例分析题武钢养猪争议：央企小社会复辟?任务三：一、单项案例分析题1.企业在选择股利分配政策的时候需要考虑哪些因素？2.如何理解公司财务管理与财务预警的关系？3.财务管控体制的构建与企业集团结构是如何相互影响的？4.吉利并购完成后，如何实现有效整合以实现并购效应？5.中西方MBO制度的差异有哪些？6、根据案例十四分析“下市”的动机有哪些？7、根据案例十分析企业自由现金流与企业再投资能力的关系。

8、结合案例八说明你如何看待发行短期融资券对特变电工的必要性。

9、根据中国资本市场股份回购的特定目的，比较案例十二与理论上常见的股份回购目标的异同。

10、根据案例十三分析鞍钢整体上市的时机是否恰当？二、综合案例分析题1、大连万达的管控资金与管理风险2、广西河池化工股份有限公司关于附属公司“广西南开天河科技发展有限公司”出售资产的情况公告3、根据下列案例资料，对神马集团公司的财务体制进行分析。

《财务案例分析》形成性考核任务一一、单项案例分析题1.从平安保险集团案例出发你认为如何优化企业集团分层财务治理结构？答案要点：（1）分层财务治理结构是针对出资者财务、经营者财务及财务经理财务的主体不同，其管理对象、目标、管理特征和权限也不同，从而使决策权、执行权和监督权三权分离，使公司财务内部约束机制有效形成。