金融工程-练习题
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1 Chap 1－2 练习
单选题
1、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么其隐含的一年到二年的远期利率就约等于（）。
A. 0.1 B. 0.105 C. 0.11 D. 0.12
2、6个月期和1年期即期年利率分别是10%和12%，问6个月到一年期的远期利率是多少
A. 0.11 B. 0.14 C. 0.125 D. 0.13
3、证券市场上有一种证券A，A的价格是100元，无风险利率r=5%(连续复利)，一年后A可能为110元，也可能为90元.证券B在A为90元时价值1元，在A为110元时价值0元，问B现在的价格是多少?（）
A. 0.4563 B. 0.3219 C. 0.2318 D. 0.1982
4、证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为110元时价值1元,在A为90元时价值0元,问B现在的价格是多少?（）
A. 0.3279 B. 0.6588 C. 0.7982 D. 0.7195
5、金融市场在一年后可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.523和0.465，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是109和92，问B的当前价格是多少？（）
A. 99.787 B. 101.324 C. 98.567 D. 102.349
6、金融市场在一年后有两种状态,第一种状态证券A价值120元,第二种状态A价值80元,A的现值是100元,无风险利率r=5%(连续复利),问A的两种基本证券的价格是多少?（）
A. 0.5975和0.3537 B. 0.6139和0.4362
C. 0.6139和0.3537 D. 0.5975和0.4362
7、X国证券市场在一年后可能出现两种状态,出现第一种时证券A价值115元,出现第二种时证券A价值95元,A的现值是100元,无风险利率r=8%(连续复利),问A的两种基本证券的价格是多少?（）
A. 0.6532和0.3079 B. 0.6152和0.3079
C. 0.6532和0.3378 D. 0.6152和0.3378
8、下面哪个组合可以构造卖出远期？（）
A. 买入看涨期权+买入看跌期权 B. 买入看涨期权+卖出看跌期权
C. 卖出看涨期权+买入看跌期权 D. 卖出看涨期权+卖出看跌期权
9、某投资者持有一份看涨期权空头，他预期资产价格可能会上升给他带来损失，问下面哪种方法可以帮这位资者规避风险？（ ）
A. 卖空一份资产 B. 买入一份看跌期权
C. 卖出一份看跌期权 D. 买入一份资产
10、下面哪项是错误的?（ ）
A. 汇率风险可以用对冲交易来规避 B. 信用风险可以用对冲交易来规避
C. 利率风险可以用对冲交易来规避 D. 市场风险可以用对冲交易来规避
判断题
1、复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲
2、无套利定价要求套利活动在无风险的状态下进行
2 3、无套利定价从即时现金流看是零投资组合
4、金融工程的产生在本质上反映了市场追求效率的内在要求。
5、金融市场效率的提高与金融工程的发展是互相促进、相辅相成的关系。
6、两项资产A和B，如果它们在期末可以得到相同的利润，所需要的维持成本也相同，那么根据无套利原则，这两项投资在期初的投资成本也相同
7、两项资产A和B，如果它们在期末可以得到相同的利润，所需要的维持成本也相同，那么根据无套利原则，这两项投资在期初的投资成本不一定相同
8、使用复制技术时，复制组合的现金流特征与被复制组合的现金流特征不一定一致
问答
1、无套利定价的主要特征及方法。
2、风险中性定价的主要特征及方法。
Chap 3 练习
单选题
1、当标的证券没有收益，或者已知现金收益较小、或者已知收益率小于无风险利率时，期货价格应（）现货价格。
A. 高于 B. 低于 C. 等于 D. 不确定
2、当标的证券的已知现金收益较大，或者已知收益率大于无风险利率时，期货价格应（）现货价格。
A. 高于 B. 低于 C. 等于 D. 不确定
3、基差增大指（）。
A. 现货价格的增长大于期货价格的增长时，
B. 期货价格的增长大于现货价格增长
C. 期货价格的增长等于现货价格增长
D. 以上皆非
4、基差减少指（）。
A. 现货价格的增长大于期货价格的增长时，
B. 期货价格的增长大于现货价格增长
C. 期货价格的增长等于现货价格增长
D. 以上皆非
5、期货价格收敛于标的资产现货价格是由()决定的。
A. 现货价格
B. 期货价格的增长大于现货价格增长
C. 套利行为
D. 以上皆非
6、下面说法不正确的是（）。
A. 在E（ST）=Sey(T-t)中，y表示资产的连续复利预期收益率
B. 在E（ST）=Sey(T-t)中，S表示资产的现货价格
C. 在E（ST）=Sey(T-t)中，E（ST）表示资产将来预期的现货价格
D. E（ST）=F
7、下面说法正确的是（）。
A. 在E（ST）=Sey(T-t)中，E（ST）表示资产在T时刻的期货价格
3 B. 在E（ST）=Sey(T-t)中，y表示无风险连续复利
C. E（ST）=F
D. 以上皆非
8、资产的连续复利预期收益率取决于标的资产的（）。
A. 系统性风险 B. 非系统性风险
C. 特殊风险 D. 以上皆非
9、若资产的系统性风险大于零，则资产预期的未来现货价格一定（）期货价格。
A. 大于 B. 小于 C. 等于 D. 不确定
10、对于不支付红利的股票，没有保存成本和收益，所以持有成本就是().
A. r B. r-q C. r-rf D. 以上皆非
11、无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产（）与交割价格现值得差别。
A. 远期价格 B. 现货价格
C. 现货价格扣除现金收益现值 D. 以上皆非
12、无套利定价法指（）。
A. 构建两种投资组合，让其终值相等，则其现值一定相等；否则的话，就可以进行套利
B. 套利指卖出现值较高的投资组合，买入现值较低的投资组合，并持有到期末，套利者就可赚取无风险收益
C. 套利的结果，将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合价格上升，直至套利机会消失，此时两种组合的现值相等
D. 以上都是
13、大多数人进行套利的结果是（）。
A. 使较高现值的投资组合价格下降
B. 使较低现值的投资组合价格上升
C. 套利机会消失，此时两种组合的现值相等
D. 以上都是
14、为了给无收益资产定价，我们构建如下两种组合：组合A：一份（）加上一笔现金；组合B：一单位标的资产。
A. 远期合约多头 B. 远期合约空头
C. 远期合约 D. 以上皆非
15、对于无收益资产而言，（）等于其标的资产现货价格的终值。
A. 远期价值 B. 交割价格 C. 远期价格 D. 以上皆非
16、对于（）而言，远期价格等于其标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值。
A. 无收益资产 B. 支付已知现金收益资产
C. 支付已知收益率资产 D. 以上皆非
17、对无收益资产而言，远期价格等于（）。
A. 标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值
B. 标的资产现货价格与已知现金收益现值差额的终值
C. 标的资产现货价格按无风险利率与已知收益率之差进行贴现的终值
D. 以上皆非
18、远期价格（F）就是使合约价值（f）（）的交割价格（K）。
A. 等于零 B. 大于零 C. 小于零 D. 以上皆非
19、根据无收益资产的现货－远期平价定理，如果交割价格大于现货价格的终值，则投资者可以通过（）实现套利。
A. 按无风险利率借入现金，并以此购买一单位标的资产
4 B. 卖出一份远期合约
C. 到期时，用一单位标的资产交割换回现金，归还借款本息
D. 以上都是
20、根据无收益资产的现货－远期平价定理，如果交割价格小于现货价格的终值，则投资者可以通过（）实现套利。
A. 卖空标的资产，将所得收入以无风险利率进行投资
B. 买进一份远期合约
C. 到期时，收回投资本息，购买一单位标的资产用于归还借入的标的资产。
D. 以上都是
21、远期价格的期限结构描述的是（）远期价格之间的关系。
A. 不同期限 B. 相同期限 C. 不同大小 D. 相同大小
22、远期价格的期限结构是指（）远期价格之间的关系。
A. 不同大小 B. 不同期限 C. 相同大小 D. 相同期限
23、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，该股票3个月期远期价格为（）。
A. 20元 B. 20.11元 C. 20.51元 D. 21元
24、假设一种无红利支付的股票目前的市价为50元，无风险连续复利年利率为5%，该股票6个月期远期价格为（）。
A. 51元 B. 51.10元 C. 51.21元 D. 51.27元
25、假设某种不付红利股票6个月远期的价格为20元，目前市场上6个月至1年的远期利率为8％，该股票1年期的远期价格为（）。
A. 20.82元 B. 20元 C. 21元 D. 22元
26、假设某种不付红利股票6个月远期的价格为10元，目前市场上6个月至1年的远期利率为8％，该股票1年期的远期价格为（）。
A. 10.41元 B. 10元 C. 11元 D. 12元
27、假设某种不付红利股票1年远期的价格为20元，目前市场上1年期的无风险即期利率为8%，2年期的无风险即期利率为10％，该股票2年期的远期价格为（）。（所用利率均为连续复利）
