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2008年美国次贷危机分析一、危机的本源1、最根本的是政府的导向和由此影响的民众预期。
从2008年美国金融危机看，只是危机的引发点在贷款方面。
2、放贷机构没有控制好信贷风险，特别是信用风险。
导致：一则产生了大量放贷效应，二则对信贷流动性失控，表现为信贷回收困难。
3、对金融创新产品的不合理利用。
通过金融产品创新，使信贷风险转移，将放贷机构的个体风险向金融市场和投资市场转移，风险被扩大，使单个放贷机构可控的风险变得不可控。
4、最根本的是经济中、金融市场中存在大量的机构和人们为了追逐更多的货币，而不重视对实体经济的投资。
使大量的货币创利行为与真正的物质创造脱离。
投机行为助长了风险。
5、世界经济一体化使风险跨越了国界，形成世界经济危机。
6、还有一点，就是政府的政策和信息导向，这对人们的预期产生很大影响。
如对放贷机构、人们的消费行为等方面的预期作用足可以使预期变现行动。
7、美国金融监管当局，特别是美联储货币政策的松紧变化。
8、美国投资市场，以及全球经济和投资环境一段时期内，情绪乐观、持续积极。
9、金融监管缺失，许多银行，特别是许多美国银行和金融机构违规操作或不当操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为较为普遍。
1、为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。
自由主义经济学理论历来重视通过消费促进生产和经济发展。
亚当斯密称“消费是所有生产的唯一归宿和目的”。
熊彼特认为资本主义生产方式和消费方式“导源于一种以城市享乐生活为特征的高度世俗化”，也就是说，他们认为奢侈消费在表面上促进了生产。
2、社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降。
近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。
据统计，在扣除通货膨胀因素以后，美国的平均小时工资仅仅与35年前持平，而一名30多岁男人的收入则比30年前同样年纪的人，低了12%。
经济发展的成果更多的流入到富人的腰包，统计表明，这几十年来美国贫富收入差距不断扩大。
美国次贷危机投资银行在资产证券化中扮演的角色及对我国对此的启示对我国投资银行金融业务创新问题的研究——美国次贷危机投资银行在资产证券化中扮演的角色及对我国对此的启示摘要以次贷危机为背景，通过剖析投资银行在资产证券化业务中扮演的角色，提出作为金融创新产品中重要一员的资产证券化产品也具有“双刃剑”的作用，其在促进金融稳定的同时也造成了金融不稳定，因此对我投资银行拓展资产证券化业务关键词: 次贷危机；资产证券化；投资银行2007 年美国次贷危机发生之前，资产证券化这一近几十年来国际资本市场发展最快、最具活力和令人振奋的创新金融工具，在欧美等发达国家和亚洲等新兴经济体获得了超常规的发展，对推动这些国家经济和金融市场的发展起到了不可替代的作用。
但美国次贷危机发生之后，引发了人们对于作为危机导火索之一的资产证券化的审慎思考。
而在资产证券化中的担任中介机构的投资银行更是在此次危机中受到了重创：世界最大的5家投资银行中有3家分别面临倒闭或者被兼并的命运。
投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。
在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。
形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。
角色的异化不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。
一、投资银行在次贷危机中扮演的角色投资银行在危机中扮演了CDO等次贷证券的发起、承销和做市、直接投资、杠杆融资等多种重要角色,促进了次贷证券市场空前膨胀。
投资银行从中获得了高额利润,在危机爆发时也遭受了严重损失。
（一）、投资银行承担了次贷证券的发起、承销和二级市场做市的作用投资银行通过发起和承销次贷证券获得了丰厚的佣金收益。
首先，投资银行直接购买次级抵押贷款或ABS等资产，或向CDO管理人提供融资，购买资产组合，设立特殊目的机构（SPV），构建资产池。
其次，设计CDO的结构。
最后，投资银行还需确定不同档CDO的利率，并将CDO销售给不同风险偏好的投资者。
次贷危机对我国投资银行业发展的启示【摘要】2007年，缘起于美国的金融风暴使得华尔街的各大投行纷纷裁员、转型甚至申请破产, 为刚刚经过十几年发展的中国投资银行业敲响了警钟。
本文分析了我国投资银行业的发展现状并指出了其中的不足,即目前我国投资银行存在着规模单薄、业务单一、专业人才缺乏的特点, 在此基础上, 给出了相应的建议。
【关键词】投资银行；次贷危机一、前言自次贷危机全面爆发以来,危机的肆虐使得华尔街大量金融机构纷纷破产, 作为始作俑者的五大投资银行亦不能幸免, 其中,美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购；第四大投行雷曼兄弟申请破产保护；第三大投行美林证券被美国银行收购；硕果仅存的两大投行高盛和摩根斯坦利则转型为银行控股公司。
华尔街的投资银行业再次回到混业经营状态。
相对于美国的投资银行,我国投资银行业的发展历史十分短暂,仅有十几年的历史。
汲取美国金融危机的教训,对我国的投资银行业进行反思,发现存在的问题,并采取积极的对策来加以应对,不仅是我国投资银行业自身发展的需要,而且是我国金融秩序稳定、经济健康发展的需要。
二、我国投资银行业发展现状我国投资银行业经过十几年的发展, 逐步形成了以证券经营机构为主体, 金融投资公司、资产管理公司、财务咨询公司和投资管理公司等并存的内容较广泛的投资银行业, 极大地推动了我国证券市场体系的形成和发育, 拓宽了投融资渠道,加速了资本要素的良性周转和合理流动,促进了产业结构的调整和优化。
但就整体而言依然存在规模偏小、业务单一、专业人才缺乏的特点。
具体体现在以下方面:（一）相对于国际知名投资银行, 我国投资银行资本量小投资银行业作为一个资金密集型产业, 其行业特征也表现为规模经济。
截至2007年底, 我国排名第一的国泰君安证券总资产达到105317 亿元, 也是2007年度唯一一家总资产过千亿的证券公司, 中信证券和海通证券分别以98619亿和94517亿元的总资产水平位列第二、第三名。
在的，新的金融产品来对抗旧的风险，的风险用旧这种情况，个很重要的原因就是美国投资银行对一虽然被有效地分散了，却带来了新的风险，又但就需要更新的产品来分散它。
这样金融工具经过层他们下属的这些非银行类金融机构的经管人员薪酬激励制度过于片面和单一。
这些非银行类金融机构的经管人员薪酬只和他们所签订的房产信贷合约数量有关，样的薪酬制度使得这些经管人员这在业务操作中只关心合约是否能够签订以及签订多少的问题，于这些合约的质量问题，们却毫对他不关心，甚至有时为了能更多签订合约，们不惜他层包装，越来越繁杂，投资者来说就越来越难以对真正认识和理解这些新兴金融产品背后真正的风险是什么，一旦金融危机爆发，先受到伤害的便首是这些“ 知” 无的中小投资者们。
我国是一个社会主义国家，要真正实现和谐社会就必须考虑老百姓的利益，因此，不断推行金在融产品创新的时候，必须同步加强投资银行的社会冒着违约带来的风险损失来主动找上那些收人水平不高、信用评级差的人签合约。
我国投资银行业必须吸取这一深刻的教训，改革企业内部员工薪酬责任感。
尤其是在有“ 国特色”的股票市场中，中投资银行应如何创新，何真正做到透明化，老如让百姓辛苦赚来的钱实现真正意义上的投资，是一个值得深思的问题。
（）二建立科学有效的信用评级制度美国次贷危机给我们带来的另一个重要的启示，就是对信用评级制度的建立必须科学有效。
美国投资银行为了使自己手上的次级贷款转变为信用评级优秀的优良资产，往通过资产担保和住房往抵押贷款作担保的证券来实现信贷资产的证券化。
制度，变过去单一的由业务量来评定薪酬标准为综合的、多方面的因素来考虑薪酬标准，使我国投资银行本身及其下属机构人员在发展业务时不至于盲目地为发展业务量而大举对那些经济基础差、信用等级不高的人抛媚眼。
只有改革薪酬奖励制度，才能保证投资银行业务最基层、源头的业务资源最是安全、净的；洁只有源头上安全了，整个投资银行大厦才能够健康长久地发展。
五大投资银行“变脸”原因解析随着美国次贷危机愈演愈烈，美国金融市场出现剧烈动荡，而首当其冲的则是投资银行，这首先是由投资银行特殊的性质决定的，与传统商业银行不同，投资银行主要服务于资本市场，从事有价证券的投资、房地产、保险、金融则是这几家投行主要投资的板块。
本文通过对五大投行进行分析，从而找出他们失败的原因，给今后投资银行业务的发展提供借鉴意见。
标签：次贷危机；倒闭；投资银行1五大投行“变脸”原因分析1.1过于依赖高的财务杠杆在利率的驱使下，投行的精英们痴迷于设计复杂的衍生品，致使投行的盈利模式不是建立在健康的实体经济和基础资产上。
伴随信用链条的拉长、产品复杂度的增加，这些投行愈加脆弱。
这些独立的投资银行都过度依赖杠杆，而且没有为它们的投资(从商业抵押贷款到非美国股票)留出足够的现金。
次贷危机爆发前，国际金融机构大肆盲目利用证券化、衍生工具等高杠杆率结构性产品追求投行式收益，整个金融业都沉浸在高杠杆率带来的财富盛宴的欢欣之中，而忘却了金融创新其实是一把“双刃剑”，市场泡沫终会破灭。
次贷危机实际上就是过度扩张信用的产物。
各种信贷大肆扩张，置实际承受能力于不顾。
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行(如花旗、摩根大通、美洲银行等)不同。
它们的自有资本太少，资本充足率太低。
为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求(隔夜、7天、一个月等)。
然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是公司运营的回报，就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。
借贷越多，自有资本越少，杠杆率(总资产除以自有资本)就越大。
杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。
杠杆效应是一柄双刃剑。
近年来由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度。
信用评级机构在次贷危机中的角色以及给国内评级业的启示数据研发中心：郑玲军指导老师：吴新跃李力自次贷危机爆发以来，信用评级机构成了众矢之的。
外界对于国外三家NRSRO（全国认定的评级组织）评级公司——穆迪、标准普尔、惠誉——的批评和质疑就从没有停止过。
评级机构在次贷危机中到底扮演了什么样的角色？国内相关部门从这次次贷危机中应该吸取怎样的教训？这是本文要想要说明的问题。
一、次贷危机中评级机构的职责次贷危机的核心是资产证券化产品债务抵押债券（CDOs），包括房地产金融机构、投资银行、评级机构及投资机构在内的市场参与者都围绕着这一产品进行相关活动。
如图1所示，次贷危机的传导机制是：住房者或是借款人从房地产金融机构借钱，房地产金融机构将贷款转给特殊目的公司(SPV，由投资银行组建)，投资银行把贷款打包并证券化，在这些债券经过评级机构评级后，将其中信用级别比较高的债券出售给保险公司、养老基金、共同基金等投资机构，信用级别比较低的出售给对冲基金等投资机构，也有一些个人投资者。
在这个过程中，评级机构起到了“分离器”及“守门人”的作用。
一方面，评级机构将CDOs按照信用等级差分成了高级（Senior）、中级（Mezzanine）、低级/次顺位（Junior/ Subordinated）及股本（Equity Tranche）四系列（其中前三个系列公开发行，股本系列不公开发行，该系列多为发行者自行购买）。
另一方面，评级机构作为金融市场的“守门人”必须保证这些在市场上发行的债券具备一定信用级别。
图1 美国次贷危机传导链条二、评级机构的尴尬处境次贷危机涉及多方利益，而信用评级机构只是这一复杂的传导链条中的一环。
但是信用评级机构在这个链条中的“金融市场守门人”的特殊位置及其面临的一些问题把它推到了尴尬的境地。
1.信息缺乏评级机构进行评级活动要基于大量资料，这就需要评级机构能够运用各种方法和渠道收集这些资料。
然而，信用评级机构作为独立评估人往往不能从债券发行商(这里指的是投资银行)那里得到足够的信息。
