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2008年美国次贷危机分析一、危机的本源1、最根本的是政府的导向和由此影响的民众预期。
从2008年美国金融危机看，只是危机的引发点在贷款方面。
2、放贷机构没有控制好信贷风险，特别是信用风险。
导致：一则产生了大量放贷效应，二则对信贷流动性失控，表现为信贷回收困难。
3、对金融创新产品的不合理利用。
通过金融产品创新，使信贷风险转移，将放贷机构的个体风险向金融市场和投资市场转移，风险被扩大，使单个放贷机构可控的风险变得不可控。
4、最根本的是经济中、金融市场中存在大量的机构和人们为了追逐更多的货币，而不重视对实体经济的投资。
使大量的货币创利行为与真正的物质创造脱离。
投机行为助长了风险。
5、世界经济一体化使风险跨越了国界，形成世界经济危机。
6、还有一点，就是政府的政策和信息导向，这对人们的预期产生很大影响。
如对放贷机构、人们的消费行为等方面的预期作用足可以使预期变现行动。
7、美国金融监管当局，特别是美联储货币政策的松紧变化。
8、美国投资市场，以及全球经济和投资环境一段时期内，情绪乐观、持续积极。
9、金融监管缺失，许多银行，特别是许多美国银行和金融机构违规操作或不当操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为较为普遍。
1、为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。
自由主义经济学理论历来重视通过消费促进生产和经济发展。
亚当斯密称“消费是所有生产的唯一归宿和目的”。
熊彼特认为资本主义生产方式和消费方式“导源于一种以城市享乐生活为特征的高度世俗化”，也就是说，他们认为奢侈消费在表面上促进了生产。
2、社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降。
近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。
据统计，在扣除通货膨胀因素以后，美国的平均小时工资仅仅与35年前持平，而一名30多岁男人的收入则比30年前同样年纪的人，低了12%。
经济发展的成果更多的流入到富人的腰包，统计表明，这几十年来美国贫富收入差距不断扩大。
美国次贷危机投资银行在资产证券化中扮演的角色及对我国对此的启示对我国投资银行金融业务创新问题的研究——美国次贷危机投资银行在资产证券化中扮演的角色及对我国对此的启示摘要以次贷危机为背景，通过剖析投资银行在资产证券化业务中扮演的角色，提出作为金融创新产品中重要一员的资产证券化产品也具有“双刃剑”的作用，其在促进金融稳定的同时也造成了金融不稳定，因此对我投资银行拓展资产证券化业务关键词: 次贷危机；资产证券化；投资银行2007 年美国次贷危机发生之前，资产证券化这一近几十年来国际资本市场发展最快、最具活力和令人振奋的创新金融工具，在欧美等发达国家和亚洲等新兴经济体获得了超常规的发展，对推动这些国家经济和金融市场的发展起到了不可替代的作用。
但美国次贷危机发生之后，引发了人们对于作为危机导火索之一的资产证券化的审慎思考。
而在资产证券化中的担任中介机构的投资银行更是在此次危机中受到了重创：世界最大的5家投资银行中有3家分别面临倒闭或者被兼并的命运。
投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。
在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。
形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。
角色的异化不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。
一、投资银行在次贷危机中扮演的角色投资银行在危机中扮演了CDO等次贷证券的发起、承销和做市、直接投资、杠杆融资等多种重要角色,促进了次贷证券市场空前膨胀。
投资银行从中获得了高额利润,在危机爆发时也遭受了严重损失。
（一）、投资银行承担了次贷证券的发起、承销和二级市场做市的作用投资银行通过发起和承销次贷证券获得了丰厚的佣金收益。
首先，投资银行直接购买次级抵押贷款或ABS等资产，或向CDO管理人提供融资，购买资产组合，设立特殊目的机构（SPV），构建资产池。
其次，设计CDO的结构。
最后，投资银行还需确定不同档CDO的利率，并将CDO销售给不同风险偏好的投资者。
次贷危机对我国投资银行业发展的启示【摘要】2007年，缘起于美国的金融风暴使得华尔街的各大投行纷纷裁员、转型甚至申请破产, 为刚刚经过十几年发展的中国投资银行业敲响了警钟。
本文分析了我国投资银行业的发展现状并指出了其中的不足,即目前我国投资银行存在着规模单薄、业务单一、专业人才缺乏的特点, 在此基础上, 给出了相应的建议。
【关键词】投资银行；次贷危机一、前言自次贷危机全面爆发以来,危机的肆虐使得华尔街大量金融机构纷纷破产, 作为始作俑者的五大投资银行亦不能幸免, 其中,美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购；第四大投行雷曼兄弟申请破产保护；第三大投行美林证券被美国银行收购；硕果仅存的两大投行高盛和摩根斯坦利则转型为银行控股公司。
华尔街的投资银行业再次回到混业经营状态。
相对于美国的投资银行,我国投资银行业的发展历史十分短暂,仅有十几年的历史。
汲取美国金融危机的教训,对我国的投资银行业进行反思,发现存在的问题,并采取积极的对策来加以应对,不仅是我国投资银行业自身发展的需要,而且是我国金融秩序稳定、经济健康发展的需要。
二、我国投资银行业发展现状我国投资银行业经过十几年的发展, 逐步形成了以证券经营机构为主体, 金融投资公司、资产管理公司、财务咨询公司和投资管理公司等并存的内容较广泛的投资银行业, 极大地推动了我国证券市场体系的形成和发育, 拓宽了投融资渠道,加速了资本要素的良性周转和合理流动,促进了产业结构的调整和优化。
但就整体而言依然存在规模偏小、业务单一、专业人才缺乏的特点。
具体体现在以下方面:（一）相对于国际知名投资银行, 我国投资银行资本量小投资银行业作为一个资金密集型产业, 其行业特征也表现为规模经济。
截至2007年底, 我国排名第一的国泰君安证券总资产达到105317 亿元, 也是2007年度唯一一家总资产过千亿的证券公司, 中信证券和海通证券分别以98619亿和94517亿元的总资产水平位列第二、第三名。
在的，新的金融产品来对抗旧的风险，的风险用旧这种情况，个很重要的原因就是美国投资银行对一虽然被有效地分散了，却带来了新的风险，又但就需要更新的产品来分散它。
这样金融工具经过层他们下属的这些非银行类金融机构的经管人员薪酬激励制度过于片面和单一。
这些非银行类金融机构的经管人员薪酬只和他们所签订的房产信贷合约数量有关，样的薪酬制度使得这些经管人员这在业务操作中只关心合约是否能够签订以及签订多少的问题，于这些合约的质量问题，们却毫对他不关心，甚至有时为了能更多签订合约，们不惜他层包装，越来越繁杂，投资者来说就越来越难以对真正认识和理解这些新兴金融产品背后真正的风险是什么，一旦金融危机爆发，先受到伤害的便首是这些“ 知” 无的中小投资者们。
我国是一个社会主义国家，要真正实现和谐社会就必须考虑老百姓的利益，因此，不断推行金在融产品创新的时候，必须同步加强投资银行的社会冒着违约带来的风险损失来主动找上那些收人水平不高、信用评级差的人签合约。
我国投资银行业必须吸取这一深刻的教训，改革企业内部员工薪酬责任感。
尤其是在有“ 国特色”的股票市场中，中投资银行应如何创新，何真正做到透明化，老如让百姓辛苦赚来的钱实现真正意义上的投资，是一个值得深思的问题。
（）二建立科学有效的信用评级制度美国次贷危机给我们带来的另一个重要的启示，就是对信用评级制度的建立必须科学有效。
美国投资银行为了使自己手上的次级贷款转变为信用评级优秀的优良资产，往通过资产担保和住房往抵押贷款作担保的证券来实现信贷资产的证券化。
制度，变过去单一的由业务量来评定薪酬标准为综合的、多方面的因素来考虑薪酬标准，使我国投资银行本身及其下属机构人员在发展业务时不至于盲目地为发展业务量而大举对那些经济基础差、信用等级不高的人抛媚眼。
只有改革薪酬奖励制度，才能保证投资银行业务最基层、源头的业务资源最是安全、净的；洁只有源头上安全了，整个投资银行大厦才能够健康长久地发展。
五大投资银行“变脸”原因解析随着美国次贷危机愈演愈烈，美国金融市场出现剧烈动荡，而首当其冲的则是投资银行，这首先是由投资银行特殊的性质决定的，与传统商业银行不同，投资银行主要服务于资本市场，从事有价证券的投资、房地产、保险、金融则是这几家投行主要投资的板块。
本文通过对五大投行进行分析，从而找出他们失败的原因，给今后投资银行业务的发展提供借鉴意见。
标签：次贷危机；倒闭；投资银行1五大投行“变脸”原因分析1.1过于依赖高的财务杠杆在利率的驱使下，投行的精英们痴迷于设计复杂的衍生品，致使投行的盈利模式不是建立在健康的实体经济和基础资产上。
伴随信用链条的拉长、产品复杂度的增加，这些投行愈加脆弱。
这些独立的投资银行都过度依赖杠杆，而且没有为它们的投资(从商业抵押贷款到非美国股票)留出足够的现金。
次贷危机爆发前，国际金融机构大肆盲目利用证券化、衍生工具等高杠杆率结构性产品追求投行式收益，整个金融业都沉浸在高杠杆率带来的财富盛宴的欢欣之中，而忘却了金融创新其实是一把“双刃剑”，市场泡沫终会破灭。
次贷危机实际上就是过度扩张信用的产物。
各种信贷大肆扩张，置实际承受能力于不顾。
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行(如花旗、摩根大通、美洲银行等)不同。
它们的自有资本太少，资本充足率太低。
为了筹集资金来扩大业务，它们只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求(隔夜、7天、一个月等)。
然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是公司运营的回报，就是说，公司用很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求，这就是杠杆效应的基本原理。
借贷越多，自有资本越少，杠杆率(总资产除以自有资本)就越大。
杠杆效应的特点就是，在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候，损失也是按杠杆率放大的。
杠杆效应是一柄双刃剑。
近年来由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到了危险的程度。
信用评级机构在次贷危机中的角色以及给国内评级业的启示数据研发中心：郑玲军指导老师：吴新跃李力自次贷危机爆发以来，信用评级机构成了众矢之的。
外界对于国外三家NRSRO（全国认定的评级组织）评级公司——穆迪、标准普尔、惠誉——的批评和质疑就从没有停止过。
评级机构在次贷危机中到底扮演了什么样的角色？国内相关部门从这次次贷危机中应该吸取怎样的教训？这是本文要想要说明的问题。
一、次贷危机中评级机构的职责次贷危机的核心是资产证券化产品债务抵押债券（CDOs），包括房地产金融机构、投资银行、评级机构及投资机构在内的市场参与者都围绕着这一产品进行相关活动。
如图1所示，次贷危机的传导机制是：住房者或是借款人从房地产金融机构借钱，房地产金融机构将贷款转给特殊目的公司(SPV，由投资银行组建)，投资银行把贷款打包并证券化，在这些债券经过评级机构评级后，将其中信用级别比较高的债券出售给保险公司、养老基金、共同基金等投资机构，信用级别比较低的出售给对冲基金等投资机构，也有一些个人投资者。
在这个过程中，评级机构起到了“分离器”及“守门人”的作用。
一方面，评级机构将CDOs按照信用等级差分成了高级（Senior）、中级（Mezzanine）、低级/次顺位（Junior/ Subordinated）及股本（Equity Tranche）四系列（其中前三个系列公开发行，股本系列不公开发行，该系列多为发行者自行购买）。
另一方面，评级机构作为金融市场的“守门人”必须保证这些在市场上发行的债券具备一定信用级别。
图1 美国次贷危机传导链条二、评级机构的尴尬处境次贷危机涉及多方利益，而信用评级机构只是这一复杂的传导链条中的一环。
但是信用评级机构在这个链条中的“金融市场守门人”的特殊位置及其面临的一些问题把它推到了尴尬的境地。
1.信息缺乏评级机构进行评级活动要基于大量资料，这就需要评级机构能够运用各种方法和渠道收集这些资料。
然而，信用评级机构作为独立评估人往往不能从债券发行商(这里指的是投资银行)那里得到足够的信息。
美国投资银行在次贷危机中遭受巨大损失旳因素及对中国证券公司旳启示摘要: 次贷危机爆发后, 美国投资银行遭受了重大损失, 这重要是由于其在次贷市场中旳特殊作用及激进旳投资方略所导致旳。
反观中国旳证券公司. 虽然由于经营范畴有限以及杠杆比率较低, 所受旳影响相对较小, 但其风险控制措施并不成熟和完善, 需要加以改善。
核心词: 次贷危机；杠杆比率净；净资本；风险控制指标次贷危机自8月爆发后, 随着贝尔斯登旳被收购而升级, 并随着雷曼兄弟旳破产以及美林证券旳被收购而逐渐蔓延；不久, 高盛和摩根斯坦利也宣布转为商业银行。
至此, 世界五大投行已经先后退出了历史舞台。
一、美国投资银行在次贷危机中遭受巨大损失旳因素美国投资银行为什么会在这次次贷危机中几乎全军覆没, 这可以从美国投资银行在次贷市场中旳作用谈起:一方面, 美国投资银行通过发起特殊目旳机构将次级贷款转换为 MBS(住房抵押债券), 并通过金融创新, 发明出CDO(担保债务权证)、CDS(信贷违约互换)等金融衍生品, 扩大了次贷市场旳规模, 并将风险转移给次贷证券旳投资者。
另一方面, 美国投资银行作为融资者, 为次贷证券投资者提供融资。
第三, 美国投资银行为进行二级市场做市, 持有部分次贷证券。
第四, 美国投资银行作为投资者, 购买部分次贷证券以进行投资获利。
随着房价旳走低, 次贷违约率旳上升, 一方面投资银行持有旳次贷证券发生减值, 另一方面融资客户浮现违约；然后次贷证券市场陷入低迷, 承销收入大幅度下降。
而金融资产旳巨额减值和亏损同比减少了各投资机构旳资本金, 从而进一步提高了杠杆比率和VAR水平；为了减少风险水平, 各金融机构只能发售风险资产以减少风险水平, 这引起了次贷证券价格旳进一步下跌, 从而引起危机旳进一步传导和升级。
而相对于银行等金融机构, 美国投资银行之因此更早浮现危机, 浮现问题旳机构数量也较多, 这与其较为激进旳投资方略和较高旳杠杆比率密切有关。
2018年美国次贷危机剖析及其对我国商业银行的启示(中国人民银行鄂尔多斯中心支行，内蒙古鄂尔多斯摘要：文章认为：我国应该从重视房贷风险、完善贷前审查、正确使用抵押资产证券化和采取多种手段有效调控房地产市场等措施着手，防止类似次级债危机事件在我国的重演。
关键词：次贷危机；个人住房抵押贷款；信贷风险中图分类号：F832.59 文献标识码：A 文章编号：1007—6921(2009)24—0014—1 美国次级房贷危机爆发的原因次贷，全称是“次优级抵押贷款证券”，是相对优先级抵押贷款证券而言的。
作为次级抵押贷款证券的标的物是次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
它是一个高风险、高收益的产品。
从次级债危机爆发的原因分析，可以归纳为以下几点：1.1 贷款机构之间盲目降低贷款条件，给这场危机埋下了伏笔亚洲金融危机过后，由于房价上涨以及利率持续下降至18年来的最低点，投资房产的成本降低了。
为了能在激烈的竞争环境中不断扩大市场份额，许多放贷机构不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明，在做房屋价值评估时，房贷机构也更多的依赖机械的计算机程序而不是评估师的结论，人为地调低了针对所有借款人的信用门槛。
而当房价不断走高时，即使借款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。
自18年年底起，美国房产市场呈现一片繁荣景象。
在当时美联储实施的低利率环境下，房屋担保抵押贷款似乎是一项既合算又安全的投资。
为了捞足油水，很多按揭公司或银行为扩张业务，介入次级房贷业务。
很多金融机构降低“门槛”，甚至出现“零首付”、“零文件”，放松的贷款为日后埋下了危机。
18年，次级房贷总资产规模已达到6 400亿美元,相当于18年规模的5.3倍。
次级抵押贷款占整体抵押贷款份额从18年时的2.4%上升至18年的13.6%在（而真实情况可能达到30%以上）。
1.2 美国房地产市场由盛转衰，抵押品价格下降自18年美国经济不景气以来，美国政府用低利率再配合减税措施鼓励大家购房，从而使20 18年～18年美国全国房价上涨了80%，涨幅达到了历史之最。
美国次贷危机成因分析美国房地产市场次贷危机，给全球金融市场带来了巨大的动荡。
本文试图分析次贷危机的成因及其传导机制，从而有利于我国更好的防范金融风险。
标签：次贷危机传导机制投资银行次贷危机（subprime lending crisis）是由美国发行的次级债券引发的危机。
次级债券指面向那些信用低，没有固定收入证明的客户发放贷款的一种凭证。
2007年3月13日美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司（New Century Financial Corp.，NEWC）因投资次级债券宣布破产，标志着次贷危机的开始，随后在1年多的时间内，次贷危机急剧恶化。
很多投资次贷的银行从2007年3季度开始出现巨额亏损，各国政府也紧急向市场注资。
2008年3月份，美国第五大投行贝尔斯登倒闭，9月两房被国有化，美林证券被收购，雷曼兄弟破产。
至此，美国的五大投资银行有三家倒闭或被并购，次贷危机迅速向各国传播，直接引发了全球范围金融市场动荡，形成了一场影响全球的金融危机。
这使得美联储和各国的央行纷纷采取措施，以应对前所未有的危机。
那么，为什么次贷危机有如此大的破坏性？这必须弄清它的传导机制，从而有利于国家经济的健康发展。
一、次贷危机的传导机制分析投资者对房地产价格上涨的预期是整个次贷危机的导火索。
进入21世纪，美国政府采取宽松的金融环境刺激经济快速增长，2003年伊战又促使美国的消费空前扩大，带动经济快速发展，实物资产的价格被迅速推高。
这样房地产的投资价值显现，其价格上涨的预期增加，导致其需求增加，价格上涨。
房价上涨的速度远远比贷款所付出的成本增加的快，所以越来越多的投资者纷纷涌向房地产市场，形成了对资金的大量需求而求诸于贷款机构。
而资质评级比较低贷款机构为了追求较高的收益，主动降低贷款门槛，发放大量的次级贷款。
为了获得更多的资金支持，放贷机构将贷款债权证券化，形成住房抵押贷款支持证券(MBS)、资产支持证券（ABS）等一系列证券化产品，并向资本市场出售以实现风险转移和回收流动性。
对次贷危机和美国投行制度的再思考摘要:席卷全球的次贷危机就如同洪水猛兽,让人唯恐避之不及,这场21世纪初的金融危机到底是何方神圣?是如何爆发的?其原因又是什么?我们又该如何面对这场灾难?有解救的方法吗?几乎席卷全球的这场金融海啸，给人们带来的出来不仅是几组数字的冲击，而必将是触及到深层次的思考。
一什么是次级危机众所周知，房屋抵押贷款业务是商业银行的一项重要业务，在美国，房屋抵押贷款分为三类：优质抵押、次优抵押、次级抵押，其中次级抵押贷款主要面向信用评级低、收入证明缺失或负债较重的客户，其信用要求不高，且贷款利率高于一般抵押贷款利率2%-3%，在如此巨大的利润的诱惑下，加之优质和次优抵押贷款市场竞争激烈，众多金融机构，尤其是投行，更是争先恐后的涌入次级贷款市场。
据统计，次级贷款市场规模大致在8600亿-13000亿美元左右，其中近半数人没有固定收入，这些人的贷款总额在4500亿到6500亿左右。
由于美国经济常年不景气，美联储只能采取压低利率的措施来鼓励银行发放大量消费贷款以刺激消费从而拉动经济发展，首当其冲的就是次级贷款市场，而银行为了分散风险又将得到的次级抵押贷款债权重新组合打包成抵押贷款债券上市出售。
这一过程不断的循环，但前提是抵押人的偿还能力必须有保障，也就是房产市场必须保持繁荣。
但是随着经济的复苏并发展，利率开始逐渐上升，次级贷款利率随之上涨，同时房产市场开始降温，这使得本就负债较重的次级贷款客户无力甚至无法偿还到期贷款，从而被迫将自己的房产抵押给银行，但银行不是需要房产，而是需要变现后的资金，可是房产市场的降温乃至于随着利率上升而低迷使得大量房产无法售出，加之消费者无力购买，导致银行资金链断裂，最终引发全局危机，全称为美国房地产市场次级贷款按揭抵押危机的次贷危机就此爆发。
二次贷危机爆发的原因从表面上看，次贷危机是由于贷款者无法按期偿还贷款所导致的一连串连锁反应，但是究其深层原因，缺失美国整个金融体系、法律监管体系的漏洞和矛盾的一次爆发，主要有以下几点：1 美联储货币利率政策的变更和对次贷危机问题严重性的估计不足美联储在过去的几年一直奉行宽松的货币政策，从2001年初联邦基金利率下调50个基点开始，直到2003年6月，联邦基金降至1%。
