股权分置改革价格发现功能增强论文

浅论中国的股权分置改革与完善专业：08市场营销名字：学号：08332124摘要：股权分置是在我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题，是中国股市特殊历史原因和特殊发展过程的产物。

随着我国资本市场的迅速发展，开始越来越强烈地影响证券市场预期的稳定和价格发现功能，使公司治理缺乏共同的利益基础，严重影响了我国证券市场的效率，阻碍了我国资本市场的发展，成为完善资本市场基础制度的重大障碍.股权分置改革基本完成和其他市场化改革措施的实施，解决了长期影响我国资本市场健康发展的大问题，理顺了市场机制，释放了市场潜能，使资本市场融资和资源配置功能得以恢复，并引领市场活跃向上。

本文首先介绍了股权分置改革的原因，指出股权分置改革的必要性，再介绍了股权分置改革的优点，同时也存在一定的缺陷。

现在回头看，2005年开始改革，当时我们都在风口浪尖上，但它的出台，确实给上市公司带来了许多深远影响。

随之存在的缺陷也慢慢的表露出来了。

主要表现为以下几点，一：流通股股东与非流通股股东的对价缺乏平等基础，公司还存在大股东与小股东之分。

二：制度安排不适当导致政府信用受到严重的质疑。

三：股市监管制度缺陷在股权分置改革中的表现。

最后提出了完善股权分置改革的几条意见。

关键词：股权分置改革原因影响缺陷主要表现意见目录：一、股权分置改革的原因及必要性二、股权分置改革对上市公司的影响三、股权分置改革存在的缺陷四、完善上市公司股权分置改革的几点建议五、小结一股权分置改革的原因及必要性由于历史原因，我国证券市场存在股权分置现象。

股权分置是指A股市场上的上市公司股份按能否在证券交易所上市交易，被区分为非流通股和流通股，这是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题，这也就形成了事实上的不同股、不同价的市场制度和结构缺陷。

股权分置不能适应资本市场改革开放和稳定发展的要求，必须通过股权分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差异。

作为历史遗留的制度性缺陷，股权分置是长期压在中国几千万投资者身上的巨石，她导致大股东长期侵犯中小股东权益，如同恶疾肿瘤一样危害着股市。

谈股权分置改革对我国股票市场的意义中图分类号：f83 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）01-055-02摘要股权分置改革是中国股票市场的制度性变革，它打开了桎梏我国资本市场进一步改革开放和稳定发展的枷锁，为我国资本市场的规范发展铺平了道路。

文章首先简要介绍了股权分置改革的由来，之后从股市制度、上市公司治理结构以及投资者的利益三个方面重点论述了股权分置改革对我国股票市场的影响。

关键词股权分置股权分置改革股票市场上市公司治理结构一、股权分置的由来及股权分置改革（一）股权分置的由来股权分置是中国证券改革发展史上特有的现象。

在改革开放不断深入的过程中，我国对国有企业进行股份制改造并建立现代企业制度。

为了在证券市场筹集资金而又不失去国有经济的控股权，同时为了防止非公有制经济强大起来，所以在股权设置的问题上面，当时的国家体改委及相关部门，制订了上市公司发起人股份，国有股和法人股不能流通的设置。

由于在我国股市有三分之二以上的股份属于非流通股份，同股不同权的现象十分突出，所以就出现了股权分置的问题。

股权分置是指：a股市场的上市公司股份能否在证券交易所上市交易被区分为非流通股和流通股。

这导致了当时的股票市场呈现如下三个特点：一个是发行股票的企业以中小企业为主；二是上市公司中公有股占有很大比例，以保证股票市场的社会主义性质；三是证券市场基本上是一个区域性市场，即仅局限在上海、深圳两个地方来试点。

随后的股票市场中，为了保护政府对国有企业的控制权，规定国有股的比例不得低于51%并暂不流通，政府部门的这一制度设置为股票市场的下一步发展埋下了重大的制度缺陷。

（二）股权分置改革股权分置改革实践，最初可以回溯到国有股减持。

2001年6月，国务院颁布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，其做法是在新股上市或者增发时，按照市价减持10%的国有股。

此次尝试由于以牺牲流通股股东利益为前提，遭到了市场的拒绝。

我国股权分置改革对价问题研究——兼论利用权证解决股权分置对价问题的开题报告一、研究背景和意义2005年我国进行了股权分置改革，实质上解决了股权私有化和政府微观管理的瓶颈。

通过改革，我国企业可以自由决定其经营计划和投资方向，提高了市场效率。

然而，股权分置改革也带来了一系列问题，其中最为突出的是股权分置对价问题。

股权分置对价问题主要是指因为股权结构的改变使得原有关系被扰动而引发的纠纷。

在股权分置改革后，原有的A股与B股的权益发生了改变，如何合理、公平地处理A股股东和B股股东之间的权益问题是当前我国资本市场亟待解决的难题。

本研究旨在探讨股权分置改革对价问题，分析其影响和存在的问题，并结合权证市场，提出解决股权分置对价问题的可行性方案，为我国资本市场发展提供参考和建议。

二、研究内容和方法本研究主要分为以下几个方面的内容：1. 国内外相关文献综述和分析，探讨股权分置对价问题的研究现状和趋势。

2. 对股权分置改革对价问题的影响与存在的问题进行深入分析，包括影响公司市值、影响国有股股东、影响股东权益等方面。

3. 分析利用权证解决股权分置对价问题的可行性，重点研究股票认购权证和认沽权证的使用。

4. 基于实证分析，探讨运用权证解决股权分置对价问题的效果和可能存在的问题，如何提高股份转让的流动性，保护股东的权益和利益。

研究方法主要采用文献资料研究、实证分析和对比研究方法。

具体可行性方案的文本分析和数据分析结合，从理论和实际操作两个方面进行分析和评价，提出更加全面和合理的解决方案。

三、预期研究结果和意义本研究预期得到以下研究成果：1. 对现有文献进行综述和分析，从研究方法、理论模型和实证分析等多个角度剖析股权分置对价问题背后的影响因素和存在的问题，为今后相关研究提供参考和借鉴。

2. 提出利用股票认购权证和认沽权证解决股权分置对价问题的可行性方案，从理论和实践两个方面提出解决方案。

3. 实证分析和比较研究权证市场对股权分置对价问题所做的努力和成果，对现有法规和政策进行评价和分析，为进一步解决问题提供有益的启示和建议。

浅论股权分置改革浅论股权分置改革摘要在股权分置改革完成后，可以看到由于大股东和小股东有了共同的利益基础、面临着相同市场约束条件，这对于完善国有控股上市公司的治理水平基础有重要意义。

但是我们也应该看到，目前资本市场的问题不可能随着股权分置改革而一蹴而就。

通过股权分置改革对国有上市公司治理结构、水平的影响，来分析这次改革带来的积极意义和一些可能产生的问题，并提出一些改善的建议。

论文关键词：股权分置改革；国有上市公司；股权结构1 股权分置对国有上市公司的影响1.1 非流通股股东和流通股股东缺乏共同利益基础股权分置的后果是非流通股股东和流通股股东两类股东的目标不一致，且存在着利益冲突。

控股股东持有的非流通股不能在二级市场上买卖，其转让、拍卖时的价格基本上取决于上市公司的每股净资产，非流通股股东的经营目标就是每股净资产最大化。

同时由于所持有的股票不能流通，非流通股股东既无法从股价上涨中获取利益，也不会在股价下跌的时候遭受损失，因此对其控制的上市公司的股票价格、经营业绩不是很关心。

而流通股股东持有的流通股在二级市场上买卖，其价值取决于公司股价。

流通股股东投资的目标就是股价的最大化，而取决于公司的经营业绩、股息回报。

正是由于这种流通股股东与非流通股股东的利益不一致，非流通股股东就会将注意力集中于不断的进行高溢价发行、增发和配股，而不是加强公司的经营管理，提高公司价值。

这就导致了股东之间缺少共同治理公司的基础。

1.2 一股独大，中小投资者利益难以保障“一股独大”是造成中国股市信任危机的主要原因之一。

在我国，由国有企业改制过来的上市公司中，国有股权占控股地位。

过高的国有股持股比例，使得公司股权代表不明晰，国家作为国有企业最大股东对国有企业约束不力，因此国有企业在实践中形成了严重的“一股独大”的现象，难以形成有效的公司治理结构。

一股独大的控股股东拥有多数表决权，并且实际上绝对控制着股东大会，操纵上市公司的董事、监事、经理层人选。

股权分置改革对中国证券市场的影响摘要：本文主要探讨了股权分置改革对中国证券市场的深远影响。

通过对股权分置改革背景、核心内容及其实施效果的分析，本文揭示了这一重大制度变革如何促进了中国证券市场的全流通时代到来，提升了市场效率，改善了公司治理结构，并推动了证券市场的国际化进程。

本文采用理论分析与数据统计相结合的方法，详细阐述了股权分置改革对证券市场流动性、公司估值及投资者行为的影响，并通过具体数据分析展示了改革成果。

本文总结了股权分置改革的重要意义，并对其未来发展方向提出了展望。

关键词：股权分置改革；中国证券市场；市场流动性；公司治理；国际化一、引言1.1 股权分置改革的背景在中国证券市场的发展历程中，股权分置问题一直是一个不容忽视的痛点。

股权分置，简而言之，就是将上市公司的股份划分为流通股和非流通股，这两种股份在权利和义务上存在显著差异。

流通股可以在二级市场自由买卖，而非流通股则受到严格限制，不能随意流通。

这种独特的股权结构设计，在证券市场初期确实为国有企业融资提供了便利，但随着市场的不断发展，其弊端逐渐显现。

股权分置导致上市公司股东之间的利益冲突日益加剧。

流通股股东和非流通股股东在公司决策、利润分配等方面存在明显分歧，影响了公司的稳定运营和长期发展。

股权分置限制了股票市场的流动性，阻碍了资本市场的有效资源配置。

大量非流通股的存在使得股票市场价格发现功能受限，难以真实反映公司价值。

股权分置问题还影响了中国证券市场的国际化进程。

外资机构对于中国市场的独特股权结构持观望态度，限制了外资的流入和市场的开放程度。

1.2 研究意义股权分置改革是中国证券市场发展历程中的一个重要里程碑。

通过深入研究股权分置改革对中国证券市场的影响，我们可以更清晰地认识这一重大制度变革的意义和价值。

一方面，股权分置改革有助于消除股东之间的利益冲突，促进公司治理结构的完善；另一方面，改革还能提高股票市场的流动性和效率，增强市场的资源配置能力。

股权分置改革对我国证券市场的影响分析3800字摘要：文章采用统计方法，结合国内中小企业板市场和香港创业板市场实际数据，检验股权分置改革对证券市场中的羊群行为的影响，并以此方法检验股权分置改革对我国证券市场的影响。

实证结果发现：国内中小企业板市场和香港创业板市场羊群行为都不显著，这一结果在一定程度上说明股权分置改革在推动我国证券市场发展过程中的确起到了一定的作用。

毕业关键词：股权分置改革；中小企业板市场；创业板市场；羊群行为引言2005年4月29日，股权分置改革方案在一片质疑声中出台了。

股权分置改革是以证券市场本身的制度建设和功能完善为首要目标,以校正制度缺陷,恢复证券市场的价格发现功能,重塑上市公司治理的共同利益为基础的。

但是,股权分置改革也是一把双刃剑,它将对股票市场造成急剧扩容压力,导致内幕交易盛行和监管难度加大,有人这样形容中国的股改：这是一次没有公开的私有化过程，是一个彻头彻尾的权贵私有化。

“实践是检验真理的唯一标准”，目前“股改”已进行了一年半，用“股改”后的市场效果来判定我国股改成败的时机已较成熟，而且很有现实意义。

羊群行为的显著程度是股票市场成熟程度的重要指标，但到目前为止，从羊群行为这一角度来评价“股改”的研究还没有开展。

羊群行为是指动物(牛、羊等)成群地移动、觅食的现象。

后来这个概念被金融学家借用来描述金融市场中的一种行为：指投资者趋向于忽略自己的有价值的私有信息，而跟从市场中大多数人的决策方式。

羊群行为表现为在某个时期大量投资者采取相同的投资策略或者对于特定金融市场的特定资产产生相同的偏好。

处于羊群行为中的交易者由于忽略了自己的信息，故其掌握的信息就不能融入到价格中去。

从市场效率的角度来看，这会降低市场效率，羊群行为程度和股票价格波动之间形成一种正反馈机制。

这使得许多学者认为羊群行为是导致市场价格波动过度的一个重要因素；Kaminsky等人在对亚洲金融危机的研究中发现外国投资者的羊群行为对金融危机起了推波助澜的作用[1]。

股权分置改⾰论⽂股权分置改⾰论⽂ 在各领域中，⼤家总少不了接触论⽂吧，通过论⽂写作可以培养我们的科学研究能⼒。

写论⽂的注意事项有许多，你确定会写吗？以下是⼩编为⼤家收集的股权分置改⾰论⽂，供⼤家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。

股权分置改⾰论⽂篇1 （⼀）流通企业股权分置改⾰中交易费⽤的会计处理思路 其⼀，巨额交易费⽤增加流通企业股权分置改⾰成本。

流通企业的股权分置改⾰⽅案需经由股东⼤会决议通过后⽅可得以执⾏。

这就要求流通企业加强在与投资⼈信息交互领域的投资⼒度。

由于流通企业缺乏对股权分置改⾰相关事务的专业知识和操作技能，通过外聘保荐机构和律师事务所等中介机构的⽅式可以利于流通企业降低股改运作风险。

《关于保荐机构从事股权分置改⾰业务有关问题的通知》（中证协发[2005]83号，以下简称《通知》）中对流通企业的股权分置改⾰相关费⽤有详细规定，保荐和被应该保荐机构之间应通过公平协商⽅式来达成保荐契约协议，合理收取保荐财务顾问费⽤、保荐费等相关费⽤；《通知》还对各项费⽤的最低⽀付额度和保荐⼯作的服务质量、⼯作量等详细事宜做出规定。

其中，股权分置改⾰财务顾问费是流通企业为雇佣保荐机构来设计股权分置改⾰⽅案⽽⽀付的款项；保荐费是流通企业为确保保荐机构依法履⾏职责并出具公允性保荐意见⽽⽀付的款项。

除此以外，流通企业还需⽀付律师费、宣传推荐费、差旅费、会议费等各类杂费。

据⽂件来做初步预算可发现，流通企业需要⽀付数额庞⼤的保荐费及相关费⽤，这将直接影响流通企业的正常业务运作秩序，并扭曲流通企业的正常会计核算成果，给流通企业的财务报表编制和分析⼯作造成不利影响。

其⼆，对股权分置改⾰中交易费⽤的会计实务安排。

对此巨额⽀出事项，《通知》并未详细规定会计操作⽅法；在流通企业会计实务中，企业财务⼯作者通常将该⽀出思想列⽀为"费⽤"。

其依据是，流通企业的股权分置改⾰⾏为实施者为企业，该股改思想发⽣的缘由是推动该上市公司转⾝为全流通类上市公司，这决定了股权分置改⾰本质上具有推动流通上市企业将其⾮流通股股票再次上市交易的特征，由此产⽣的相关⽀出项⽬可以视为流通企业的⾮流通股股份⼆次上市⾏为。

股权分置对国有上市企业的影响及其对策论文作者：黄敏时间：2007-11-21 22:37:00来源：论文天下论文网【内容摘要】股权分置改革的实施，对国有上市企业带来了优化资产、实现战略重组的新机遇，也提出了应对股权稀释、维护股价稳定、合理运作股票和防范恶意收购等方面的挑战。

国有上市公司只有抓住新机遇，迎接挑战，才能保持和增强自身在国民经济中的地位和作用，成为市场中永恒的中流砥柱。

【关键词】股权分置；机遇；挑战；对策股权分置，即非流通股东以对流通股东进行对价支付和承诺一定的股份禁售期为条件，得到所持股票流通权的一种改革。

虽然股权分置改革中还存在不少的问题，比如对价过低、投票门事件等等，但从整体来看，这种改革对于解决我国证券市场上一股独大、同股不同权等问题起到了关键的作用，重新激发了市场投资者的投资信心，改革的成效是显著的。

股权分置的实施，也为国有企业的国有资产管理带来了新的机遇，提出了新的挑战。

如何抓住机遇，迎接挑战，进一步促进国有资产管理改革，就成为我们当前必须关注的一个重要课题。

一股权分置改革带来的机遇和提出的挑战对于国有上市公司的大股东和国资委而言，股权分置改革既提出了严峻的挑战，也带来了前所未有的机遇。

（一）挑战股权分置改革，要求国有上市公司非流通股东在支付对价的基础上获得股份流通权。

同时，为了得到流通股东对股权分置改革的支持，身为非流通大股东的国有上市公司往往还承诺在一定时期之内（一般是2年，有的公司比如涪陵电力，甚至承诺在股权分置实施日起六年）不出售所持有的股票，甚至还有不少国有上市公司的大股东承诺：在一定的时期内、一定的股价范围内，用自有资金在二级市场上购买一定量的上市公司股票（如宝钢股份的大股东宝钢集团承诺：在实施股权分置改革后，以不高于4.50元每股的价格，在二级市场上购买宝钢股份的股票。

第一批20亿元的资金已经在国庆节前投放下去，第二批20亿元的资金也10月8日后投放到二级市场）。

股权分置改革对财务治理的影响会计毕业论文（通用）股权分置对财务治理的影响会计毕业论文篇1一、股权分置对财务治理环境的影响（一）有利于改善上市公司的治理结构上市公司有两种治理模式，第一种是股东治理模式，它是通过经理报酬(激励机制)，董事会制度(约束机制)，股东大会，用脚投票(引发并购和接管)以及社会约束气力这五道防线来实现公司治理的。

第二种是利益相关者治理模式。

我国上市公司大多采用第一种模式。

公司治理结构是处理公司中的各种合约，协调和规范公司各利益主体之间关系的一种制度安排。

在这种制度安排中,股权结构是基础,在相当程度上起较大作用。

在股权分置情况下,由于股权估值方式的不同,流通股股东和非流通股股东的利益经常发生冲突。

当上市公司的业绩、品牌、核心竞争力等不能成为公司的市场价值和充分地成为非流通股股东的财富时,非流通股股东的利益取向与流通股股东的利益取向不一致,非流通股股东的行为就有可能发生扭曲,导致上市公司无法形成良好的治理结构。

在股权分置以后,流通股和非流通股股东利益趋于一致,形成公司治理的共同利益基础。

社保基金、保险公司、基金、券商和QFII（合格的境外机构投资者）等机构投资者将更多地参与公司治理，有利于改善上市公司的治理结构。

另外,股改后,上市公司更能通过股票价格这一综合指标来评价治理层的工作,也更轻易实施期权等激励兼容的、长效的激励方式。

（二）有利于证券市场资本配置功能的发挥（三）利用资本市场进行并购扩张将成为上市公司增长的重要方式公司的成长除了自我积累之外，通过并购进行扩张是非常重要的一个方式。

在股权分置题目解决之后，上市公司可以向被收购方定向增发流通股作为支付方式。

这种并购扩张的支付方式有利于创造出收购方和被收购方双赢的局面。

对于收购方而言，并购只支付股权而不需要动用现金，充分利用了资本市场和金融工具来实现快速扩张。

对于被并购方而言，获得了上市公司的流通股，不仅资产的活动性大大进步，而且可以分享并购创造的价值和上市公司进一步成长的收益。

金融商务一、股权分置及其产生的必然性股权分置也称为股权分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。

前者主要称为流通股，主要成分为社会公众股；后者为非流通股，大多为国有股和法人股。

股权分置的产生具有其必然性，主要体现在以下几点：首先，20世纪90年代初，我国经济形态正处于由计划经济体制向市场经济体制过渡时期，在两种经济体制的转变过程中必然会产生一些矛盾和摩擦，我国政府在解决这些矛盾和摩擦的过程中提出了，“以经济建设为中心，稳定压倒一切”的改革指导方针，在此期间，我国股票市场尚处于初级探索阶段，国家在坚持“稳定压倒一切”政策的情况下，就将上市公司的股份分为流通股和非流通股，其中国有股和国有法人股为非流通股，为了避免股票市场探索失败对国家造成大的危害，只拿出面向社会投资者，主要是个人投资者发行的股份上市进行探索性流通。

其次，我国股票市场建立之时，也是我国经济体制改革进入实施阶段之时，一方面，推进国有企业经营体制和产权制度改革，以建立一个产权明晰、责权分明、法人治理结构完善的现代企业制度是我国经济体制改革的重点；另一方面，我国是社会主义国家，要始终坚持以公有制为主体的所有制结构，其根本要求是国有经济要处于完全控股地位。

所以，在国有企业的股份制改造，降低融资风险和要体现国有经济控制地位的要求下，出现了国有上市公司中两种类型的股票，即非流通股和流通股，而且国有股和国有法人股所属的非流通股比例较大，流通股份比例较小。

因此，国家宏观经济条件及制度安排是股权分置存在的制度基础。

再次，当时，正处于国有企业改革的时期，国有企业改革任务艰巨，很多企业面临融资难的问题，需要通过改制上市发行股票募集资金，因此我们可以说解决国有企业改革过程中所面临的融资难的问题是制度设计者建立股票市场的初衷。

既然以为国有企业改革提供融资作为股票市场建立的目的，那么制度设计者在设计股票市场时，其设计出的股票市场制度必然倾向于国有企业的保护。