5 第五章 公司层战略

（二）多元化战略的内涵及界定
1、国外研究 Ansoff（1957）从产品种类以及市场个数的增加来 定义多元化，认为多元化是“新的产品进入新的市 场”，并“随着企业的发展，在对未来愿景的预期 下所选择的一种发展扩张方式”。 Chandler（1962）指出“多元化是指企业最终产品 线的增加” ，并认为企业治理结构是导致企业多元 化战略成败的关键因素。 Rumelt （1974）认为多元化具备两项基本特征：其 一，企业实质上有从事多业务经营活动；其二，企 业有通过对诸多差异化产品的生产、销售策略整合， 形成新的企业发展战略。
他认为美国企业的成长一般都经历了四个阶段， 与每阶段的公司战略相适应则产生了不同形式的 组织结构。四个阶段的公司战略可简述为：1、数 量扩大战略；2、地区扩展战略；3、垂直一体化 战略；4、多元化经营战略。 在第四个阶段，与多元化战略相适应，产生了总 公司本部和事业部——简称“事业部制”的分权 管理结构，即现代大型工商企业最合理的基本组 织结构形式。
一、什么是多元化战略
（一）多元化战略发展概述
Ansoff1957年 在《多元化战 略》书中总结 出企业成长的 四种基本方向， 并把它概括为 一种图表，也 即Ansoff矩阵 表，提出了企 业多元化战略 概念。
Chandler 1962年
在《战略与结 构——工业企业 发展的历史阶段 》一书中指出， 美国企业的成长 一般都经历了四 个阶段，与每阶 段的公司战略相 适应则产生了不 同形式的组织结 构。
2．垂直多元化 （vertical diversification） 垂直多元化，也即纵向多元化，它又分为前向一 体化（forward diversification）和后向一体化 （backward diversification）。前向一体化，是 指原料工业向加工工业发展，制造工业向流通领 域发展，如春都兼并洛阳市乳品厂，改造为清真 食品加工厂；兼并洛阳市皮革厂，改造为包装材 料厂等。后向一体化，指加工工业向原料工业或 零部件、元器件工业扩展，如春都投资畜禽养殖 和饲料加工公司等。
（四）委托代理理论（Principal-Agent Theory） 委托代理理论认为，追求自身效用最大化的代理 人会采取与委托人利益不一致的行为（Jensen & Meckling，1976）。 管理者进行多元化也许并不从资源、市场失败、 政府政策或资产组合等方面出发，而考虑降低自 身就业风险和提高自身报酬水平（Amihud & Lev， 1999）。 有学者认为企业高层管理者会为了增加自身的报 酬而选择能够快速扩大企业规模的多元化战略， 而这种行为往往会以牺牲股东利益和公司价值为 代价（Kroll et al.，1997）。
（三）资产组合理论（Portfolio Theory） 资产组合理论认为，企业多元化投资能够平衡风 险和稳定收益。企业的最终目标在于能够在市场 中得到永久的生存和发展，但是一旦企业的现金 流发生波动时，企业难以保持稳定的发展趋势。 因此，企业可以通过多元化来经营现金流不相关 的多个业务，在一定程度上能够消除由于行业风 险带来的财务不确定性（Lubatkin & Chatterjee， 1994）。 Markham（1973）认为，只要多业务公司的各业 务现金流不完全相关，公司总体的现金流的变动 性，即总的风险，就由于多元化而降低。
（二）多指标法 多指标法， 一般可以用以下4 个指标来对多元化 进行衡量：企业经营所跨的行业数目（N）、销售 收入的Herfindahl指数（HHI）、收入熵 (Entropy,EI)，公司是否多元化经营(虚拟变量， DIV)（姜付秀，2005）。 行业数目（N）是指公司主营业务收入所涉及的行 业个数。 n 2 p HHI= i ， 1 其中Pi为行业收入占总收入的比重。企业多元化 程度越高，HHI指数就越低，当企业专业化经营时， 该指数为1。
（六）制度理论（Institutional Theory） 在研究转型经济或新兴经济的国家或地区企业多 元化时，普遍采取制度理论解释（姚俊，吕源， 蓝海林，2004）。由于制度的不完善或者存在着 较多的客观局限性，处于转型经济下的市场往往 处于低效率阶段。此时，相对于正常的市场资源 分配机制，政府的资源控制和传统的社会关系网 络同样发挥着巨大的替代作用。
（七）高阶理论（Upper Echelon Perspective） 高阶理论认为, 管理者对于外界事物的认知可以 看作是一个循序渐进的过程: 首先, 管理者不可 能对企业内、外部环境的所有方面进行全面彻底 的审视, 因而管理者的视野是有限的; 其次, 即 使对于那些在其视野之内的现象, 管理者也只会 进行选择性的观察; 最后, 管理者对相关信息的 解释，也是由既有的认知结构和价值观进行过滤 后形成的（Hambrick & Mason，1984）。
第五章 公司层战略
第一节 多元化战略的理论依据
第二节 企业多元化战略的类型
第三节 企业一体化战略
学习要ห้องสมุดไป่ตู้及目标
重点掌握多元化战略理论依据 了解和掌握相关多元化公司如何用行为共享 和核心竞争力传递来达到创造价值的目的 了解和掌握非相关多元化战略创造价值的两 种途径 了解和掌握纵向一体化、前向一体化、后向 一体化和横向一体化的基本内涵及其理论基 础 了解多元化的测量和分类方法
多元化战略（diversification）是战略管理领域 的研究主题（Chakrabarti, Singh，Mahmood， 2007），意指进入一个与企业现有经营业务截然 不同的新领域（彭维刚，2007），本质上是一种 多业务公司层战略。
第一节 多元化战略的理论依据
一、什么是多元化战略 二、多元化动机及理论 三、多元化的测量
新类型顾客
水平多元化 垂直多元化
（ 1） （ 3） 集中 多元化 （ 2）
无关多元化
——企业多元化为获得协同效应需进行“结构应跟随协同”的 “协同-结构关系”决策。 ——若要使结构跟随协同，需要有调整结构的管理需求和管理弹 性作为基础。 ——多元化决策与在此基础上进行的企业“产品-市场组合”决策。
Chandler ：《战略与结构》
Wrigley 1970年 在《事业部制
与多元化》中 提出多元化程 度的测量方法 及类型划分， 将其划分为四 类七种不同的 多元化，即专 业化、主导型、 相关型和无关 型。
Hitt等2004 年根据多项 业务之间关 联程度的不 同，将多元 化分为低层 次多元化、 中度相关多 元化和高度 相关多元化 共5种不同类 型。
Ansoff矩阵与多元化战略
现有产品 现有 业务 新 业务 市场渗透 Market Penetration 新产品 产品开发 Product Development
新产品
相关技术 相同类型顾客 非相关技术
市场开发 多元化 Market Diversification Development
新 业 企业特定顾客 务 类似类型顾客
三、多元化的测量
（一）单一指标法
希特等（2005）建议用主导业务来衡量企业多元 化程度（低层次、中高层次多元化）。如果一个 企业超过95%的收入来自于某一项业务时，该业务 称为企业的核心业务，该企业则属于单一业务型 的低层次多元化。如果企业70%-95%的收入来自于 某一项业务，那么该企业属于采用主导业务型的 低层次多元化。如果企业超过30%的收入不是来自 其主导业务，那么该企业属于中高层次多元化。
（二）交易成本理论（Transaction Cost Theory） Williamson （ 1975 ）认为，企业实行多元化的理 由是为了利用内部资本市场。由于高交易成本而 存在不确定性和市场失败，企业往往内部化使用 其资产，而非外部化使用其资产或通过市场交易 方式获得某些服务。进行多元化经营能够在一定 程度上降低交易费用。
（二）多元化战略的内涵及界定
2、国内研究
尹义省（1998）将多元化定义为“企业的产品或服 务跨一个以上产业的经营方式或成长行为”。 刘世锦等（1999）将企业扩张分为相关领域扩张 ( 横向扩张和纵向扩张) 和多元化扩张；其中，横 向扩张主要是企业在原有的生产经营领域实现业务 能力的扩展, 纵向扩张指企业进入上游或下游的产 业领域，多元化经营则指企业通过进入新的业务领 域扩大自身规模；是否有新的业务活动出现, 则是 区别两类企业扩张的主要原则。 朱武祥（2001）认为多元化通常指企业投资和经营 的主要业务由众多不同行业的业务/企业构成，这些 企业在资产、市场等业务环节上没有相关性。
（五）市场势力理论（Market Forces Theory） 市场势力理论强调进行多元化经营的企业相对于 非多元化经营的企业发展更为迅速，这是因为多 元化经营的企业可以获得“集聚力(Conglomerate Power)”。 混业经营的公司将可能造成对单一经营的公司潜 在危害，这种损害并不是由于混业经营的企业具 有更高的经营绩效，而是出于混业经营带来的市 场力量（Hill，1985）。
一、多元化分类
（一）Ansoff分类法
1．水平多元化 （horizontal diversification） 水平多元化，也即横向多元化，指企业生产新产 品销售给原市场的顾客，以满足他们新的需求。 如春都集团，原生产火腿肠卖给消费者，后生产 低温肉制品卖给消费者，以后再生产快餐食品， 仍然卖给消费者。

EI=
p ln(1/ p )
i i 1
n
该指标与HHI指数恰好相反，多元化程度越高，企 业主导业务越不突出，EI的数值就越大。当企业 专业化经营时，该指标的数值为0。 公司是否多元化经营(DIV)：多元化经营的公司取 值为1，其他取值为0。
第二节 企业多元化战略的类型
一、多元化分类 二、相关多元化 三、非相关多元化
核心概念
公司层战略 多元化战略 相关多元 化 非相关多元化 纵向一体化 横向 一体化