对金融资产管理公司相关问题的思考

《西部金￣））２ｏｌｏ年第４期　

金融资产管理公司处置不良资产存在的问题与思考　

刘亚丽　

（中国人民银行咸阳市中心支行，陕西咸阳７１２０００）　

摘　要：国有￣ｌｆ４５－将不良资产剥离或出售给国有资产管理公司。国有资产管理公司又将这些不良债权９３，低价予以　出售，因这些不良债权的债务人多为国有企业，从而造成国有资产的大量流失，进而造成国有企业职工不断上访，影响　了社会稳定，本文对此现象进行了分析，并提出相应的解决措施。　关键词：金融债权；资产管理；处置　

中图分类号：Ｆ８３０．３１　文献标识码：Ｂ　文章编号：１６７４—０Ｏ１７—２Ｏ１０（４）一００８０—０２　

一、主要现象　（一）“好桃”贱卖，国有资产大量流失。打包处置目前又成为各地不良资产处置中的一种流行作法。它的　

目的只有一个，即以回收现金为目的，“为卖而卖”。由于资产管理公司认为打包的资产大部分都是死资产，是　

“烂桃”．因此必须往里面掺上几颗“好桃”才能卖出去，可是往往这几颗“好桃”的实际价值就远远高出整个资　

产包的定价，里面这几颗“好桃”因之也就成了“烂桃”的“牺牲品”。又由于我国不良资产处置市场还没有一套　

完善的评估不良资产的办法．即资产管理公司如何对不良资产进行科学评估，如何确定不良资产的真实价　

格，继而在此基础上制定适宜的处置方案，我国法律、法规规定不明。所以，为了“好卖，卖得快”，资产管理公　

司在出售（拍卖）这些不良资产时，往往价格偏低，有的甚至可以说是极低。虽然最高人民法院于２００５年３月　

１６　Ｅｌ向全国法院发出《关于在民事审判和执行工作中依法保护金融债权，防止国有资产流失问题的通知》　

（法［２００５］３７号），将依法保护金融债权，防止国有资产流失提到了一定高度，而且对当前审理和执行涉及金　

融不良债权案件中出现的新情况、新问题提出了明确的要求。但该《通知》只是人民法院的内部文件，并不具　

有司法解释的性质。而且从具体内容上看，只是原则性的指导意见，没有实质性规定，也缺乏具体操作性。因　

采摹援索　

金　融风险主要表现为社会资金运动的系统性风脸　是社会诸霉经济单位资金运动的系统　

性风险，不是纯粹的金融机构系统性风　险：要从根本上解决金触风险积累的问　题ｆ至少延长积累性问题发作的周期）．　就必须利用平抑金融风险的社会力量　建立对冲盎融风险的社会资鱼运行机　构．走完善金融行业分Ｔ、弥补金融分Ｔ　缺陷之路　由于借贷资本对产业资本的　预付性质，故金融机构　：仅在风跨的防　范上映乏主动权，而且赴于晟后承担者　的不利地位。让金融机构过多地承担杜　工缺陷的一一个重要组成部分而诞生的。　河南资产管理公司成立后像垒国资产管　理公司一样在运作中存在这样那样的问　题亟待解决　一、基本情况分析　从ｌ９９９年开始，中国华融．长城、东　方．信达资产管理公司在河南美Ｂ州设立　办事处，并开始对应接收中国工商银行、　中国农业银行、中国银行、中国建设银行　和国际开发银行在河南辖区的不良债　权。公司的主要任务是收购、管理和处置　国有银行剥离的不良资产．主要经营目　标是最大限度地保全资产，宴现国有资　额２３．０６８亿元．非牵头企业Ｊ　Ｊ户、转股　金额Ｊ　３，２５９亿元；长城资产管理公司郑　州办事处共接受债转股企业８户、３　３亿　元．其中牵头企业Ｊ白、转股金额０．８３　亿元　非牵头企业７户、转股金额２　４７　亿元，该办牵头的新乡平原人造板厂正　在做上市准备，争散进人辅导期；东方资　产管理公司郑州办事处共接受债转股企　业Ｊ２户、ｌ２　５９亿元，其中牵头企业２　户、转股金额５　７亿元．非牵头企业ｌ０　户、转股金额６　８９亿元，有两家已挂牌；　信达资产管理公司郑州办事处共接受债　转股企业２８户、｜００多亿元，其中牵头企　

资产管理公司运作中的主要问题与对策　

会资金运动的系统风险，不仅对于金融　机构而言是不公正的．对于国民经济而　言也是不安全的：因此，必须建立金融风　险的对冲机制和分敲、转移的可承接机　构，才能从根本上减轻金融机构的压力．　达到防范与化解金融风险之目的＝同时．　商业银行尤其是国有商业银行，不仅成　为各类盘业资金的主要供应者，而且成　为风险的最后承载者　目前　我国商业银　行正处于与市场融合的过程之中，迫切　需要中介服务和营销台作，诸如获取对　称的信息、信用调查与担保、抵债物品处　理、不良资产剥离与处理等．这些业务的　开展比运作传统资产需要投Ａ更多的姜　注和要求更专业化的技巧：同时，商业银　行现有机构、阿点和人员素质，习惯于传　统业务的开展和运作，而对太量的布良　资产除清收外，缺乏更为有教的其他手　段和方法。尤其是处置不良资产过程中，　会遇到人员短缺、专业技术知识不足、管　理能力不够和信息来源不充分等困难，　这些困难的解决远远超越传统银行的日　常业务范围和经营能力，需要细化社会　分工，借助予拥有宽泛业务范围和多种　业务手段的机构来完成，为商业银行提　供社会服务。金融资产管理公司正是适　应这～客观需要．作为弥补金融行业分　口文／徐荣梅　产回收的价值晟大化　截至目前，４家资　产管理公司郑州办事处共接收银行债权　７５４亿元．涉及全市１８３　Ｊ０６户企业。其　中华融郑州办事处接收２０１亿元，涉及　５７９３户；长城郑州办事处接收Ｊ８３亿　元，涉及ｌ７万户；东方郑州办事处接收　业ｌ４户，非牵头企业Ｉ４户。目前４家资　产管理公司郑州办事处已经进人全面的　资产管理和处理阶段　资产管理公司的成立既减轻了国有　商业银行的负担，使各家银行经营状况　得到极大改善　为继续投放贷款、支持全　

２０１２年８　

金融资产管理公司分支机构的　转墨思考和监管对簧　

一孙莉马先先　

融体制改革过程中诞生的金融　ｌ乙资产管理公司经过十余年的经　营运作，已经圆满完成了国家赋予的　“化解金融风险，促进国企改革脱困，最　大限度减少处置损失”的历史使命，目　前正在加快向商业化转型发展．转型过　程中作为资产管理公司分支机构的众　多办事处（信达改制后称为分公司，以　下简称为分支机构）如何定位、生存、发　展成为系统性难题。而随着转型实施，　财政监管工作也需适应新的任务和形　势，选择采用科学合理的监管对策，更　加有效地保障和促进转型的实施。　一、理论基础与国际经验　（一）理论基础　１、金融创新理论。为适应经济发展　和需求的多样性。金融体系进行的从制　度到业务的一系列改革和变革．包括整　个金融领域的新创造、新发展，都可以　称之为金融创新。我国金融资产管理公　司发展就是一部创新的历史．１９９９年　为应对亚洲金融危机，化解金融风险，　支持国有企业改革发展，促进国有企业　脱困先后成立了多个金融资产管理公　司，这本身就是金融制度的创新。在实　际运行过程中金融资产管理公司不断　创新不良资产收购管理、组织方式，组　合运用各类业务运作手段。积极探索具　有中国特色的经营发展模式，为国家金　融稳定和经济发展作出积极贡献。　２、金融中介理论。２０世纪６Ｏ年代　以后出现的新金融中介理论利用信息　经济学和交易成本经济学的最新成果，　以降低金融交易成本为主线，对金融中　介提供的各种服务进行了深入分析，探　讨了它们如何利用自身优势克服不对　称信息、降低交易成本，从而以比市场　更低的成本提供服务。在中国金融资产　管理公司的发展变迁过程中，其作为金　融中介的功能就是使私人贷方与国有　借方建立起金融联系，把四大国有商业　银行比较好的贷款与一部分不良贷款　分开，由金融资产管理公司经营。　３、制度变迁理论。２０世纪７０年代　前后，旨在解释经济增长的研究受到长　期经济史研究的巨大推动．最终把制度　因素纳入解释经济发展中来。金融资产　管理公司作为金融系统的一个组成部　分，存在于一定的体制环境中，它的改　革必须从中国长期制度变迁的角度来　看待，并随着环境的变化而不断演进，　只有渐进的改革才符合制度变迁的基　本逻辑。随着金融资产管理公司历史使　命的完成和不良资产业务的减少，为了　自身的生存发展，金融资产管理公司本　身会不断提出对新的制度（发展模式）　的需求。　（二）国际经验　成立金融资产管理公司，采取不同　于商业银行的正常业务手段，用公司经　营方式来集中处理银行不良资产，已成　为国际社会公认的化解不良资产，稳定　银行体系，保证经济正常运行的有效手　段。从金融资产管理公司的经营模式和　发展走向来看，大致可以分为三类：第　一类以美国重组信托公司（ＲＴＣ）为代　表。它们由政府出资设立，不良资产处　置完毕后即解散清算；第二类以瑞典的　资产管理公司（Ｓｅｃｕｒｕｍ）为代表，同样　由政府出资设立，但银行不良资产处置　完毕后不解散，而是转型为商业性金融　资产管理公司或投资银行；第三类以韩　国的资产管理公社（ＫＡＭＣＯ）为代表，　在成立之初同样由政府注资，但它是永　久性的。并在经营的过程中适时实现商　业化转型．实行市场化和多元化的运　作。金融资产管理公司持续经营的瑞典　模式和韩国模式都是成功的典范。其成　功转型的经验值得我国借鉴（如下页表　一所示）。　

浅谈金融资产管理公司转型的路径

四大金融资产管理公司(AMC)从1999年成立以来，认真贯彻党中央、国务院的战略部署，不断加快资产处置，精心运作投资项目，积极探索金融创新业务，有效防范和化解了金融风险，支持国有企业的改革与发展，最大限度地保全了国有资产。但随着资产的逐步减少，资源的逐渐枯竭，四大AMC转型的问题已刻不容缓，迫在眉睫，那么转型的路径有那些呢？本人认为以信托公司为转型平台，进入金融服务领域，是AMC目前比较理想的转型路径之一。

一、AMC向商业化转型是大势所趋

1、国家已明确要求AMC加快转型

2004年，财政部与四家公司签订协议，规定到2006年年底，四家AMC在完成不良资产处置的现金回收率、现金费用率“两率”承包任务后，即可进行商业化转型。

2006年3月，《财政部关于金融资产管理公司改革发展意见》提出AMC要向综合性的“现代金融服务企业”转型，具体可拓展到风险投资及担保、金融租赁、风险管理咨询、投资咨询、信用评级、征信服务、财务顾问、信托业务、汽车金融服务等多个方面，并允许其进入一般证券业务、控股商业银行。

2006年10月，中国人民银行发布了《2006年中国金融稳定报告》（下称《报告》）。《报告》表示，AMC最终要发展成为“以不良资产处置为主业、具有投资银行功能和资产经营管理功能的综合性金融资产管理公司”。

2008年1月1，《财政部关于进一步规范金融资产管理公司商业化转型过渡期间股权投资有关问题的通知》文件下发，监管部门放宽了AMC对投资业务范围的限制，未对具体投资领域进行限制，凡以转型为目的的，都有可能作为长期股权投资长期持有。 同时，对投资审批权限的限制也进一步放宽。除长期股权投资仍须报财政部批准外，阶段性股权投资都可由AMC自行决策，涉及业务范围或行业准入的，报相关监管部门批准。

2008年2月，由中国人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布的《金融业发展和改革“十一五”规划》中强调：具备条件的金融资产管理公司应加快向有业务特色、运作规范的商业性金融企业转型。