期权风险及策略案例分析-OptionB3

第1篇一、案情简介2019年，我国某证券公司（以下简称“证券公司”）与客户张先生（以下简称“张先生”）签订了一份期权交易合同，约定张先生购买证券公司提供的期权产品。

合同中明确了期权的行权价格、行权期限、行权条件等条款。

然而，在期权到期时，张先生认为证券公司提供的期权产品存在欺诈行为，违反了合同约定，遂将证券公司诉至法院。

二、争议焦点本案的争议焦点主要集中在以下几个方面：1. 证券公司是否履行了合同约定的义务？2. 期权交易过程中是否存在欺诈行为？3. 证券公司是否应承担相应的法律责任？三、法院判决法院审理认为，证券公司作为期权产品提供方，在合同履行过程中，应当严格遵守合同约定，提供真实、准确、完整的期权交易信息。

本案中，证券公司未按照合同约定提供行权价格、行权期限等关键信息，存在欺诈行为。

同时，证券公司未履行合同约定的义务，导致张先生未能实现预期收益，应承担相应的法律责任。

据此，法院判决如下：1. 证券公司退还张先生购买期权的款项；2. 证券公司赔偿张先生因合同违约造成的损失；3. 证券公司承担本案诉讼费用。

四、案例分析本案是我国首例期权纠纷案，具有以下法律意义：1. 明确了期权交易中欺诈行为的认定标准。

本案中，证券公司未按照合同约定提供关键信息，构成欺诈行为。

这为今后类似案件的审理提供了参考。

2. 规范了期权交易合同的法律效力。

本案中，法院认定期权交易合同合法有效，为今后期权交易合同的签订和履行提供了法律依据。

3. 强调了期权交易中的风险防范。

本案提醒投资者，在参与期权交易时，应充分了解相关法律法规，审慎选择交易对象，降低投资风险。

五、法律建议1. 投资者应充分了解期权交易的相关法律法规，提高自身法律素养。

2. 投资者在签订期权交易合同时，应仔细阅读合同条款，明确双方的权利义务。

3. 投资者在交易过程中，如发现对方存在欺诈行为，应及时收集证据，维护自身合法权益。

4. 期权产品提供方应严格遵守法律法规，诚信经营，确保交易信息的真实、准确、完整。

一、客户实际问题在期货市场里，企业进行套期保值交易的本质是对冲和风险转移，是企业风险把控的最基本手段。

随着期货市场的发展有越来越多的金融衍生工具产生，以满足企业日趋多元化的风险管理需求；例如期权、期货+保险、商品互换等。

期权比传统的期货工具占用更少的资金，比期货+保险更灵活，比商品互换更贴近企业的避险需求。

因此，期权是目前市场上最值得企业关注和了解的衍生工具。

但是，现在市场上产业客户普遍认为期权的风险太高，想参与但是不敢参与或者没精力参与。

下文将以一个案例为主线，通过具体分析该案例来讲述我公司为产业客户提供的精准服务，从而打消企业多种顾虑。

该案例是2019年长江期货服务铁矿石贸易商的案例。

二、套保策略前实地调研某公司主营业务是铁矿石进口贸易，其铁矿石贸易规模从2016年的10万吨达到2018年的60万吨。

据客户表示，在大连铁矿石期货品种国际化（2018.5.4）之前，铁矿石期货活跃合约不够连续，经常出现想保值但无处可保的困境，另一方面铁矿石期货内外价差不稳定，很不利于企业保值应用。

但随着铁矿石期货国际化，企业可以选择逐渐丰富了起来。

期权工具应用案例赏析李洋 韩大宇 袁志达（长江期货股份有限公司北京海淀区营业部）摘 要：套期保值交易的本质是对冲和风险转移，是企业风险把控的最基本工具。

长江期货一直在帮助企业对冲风险的同时解决客户没精力或不敢做的问题。

在前期通过实地调研给出具体套保方案。

企业在套保的过程中，长江期货会与企业进行充分沟通。

关键词：期权 套期保值 风险控制Case appreciation of options toolsLi Yang Han Dayu Yuan Zhida（Changjiang Futures Company Limited.Beijing ）Abstract ：The nature of hedging transaction is hedging and risk transfer, and it is the most basic tool forenterprise risk control. Changjiang futures has been helping companies hedge risks while solving problems customers do not have the energy or dare to do. In the early stages, specific insurance schemes were given through field research. During the process of insurance, the company will communicate fully with the company.Keywords ：Option hedging risk control在企业进入期货市场之前，该企业在铁矿石日常贸易的成本控制方面显得十分被动。

提要 期权买卖是为了保值增值或投机，要达到⽬的的⼿法多种多样，以下通过案例⼀⼀介绍期权合约的操作，以分析投资者在不同的价位采⽤不同策略的效应结果。

主要内容 例1 某⼈买⼊⼀份看涨期权，有效期3个⽉。

当时该品种市价20元，合约规定他有权在3个⽉中任何⼀天可按协定价格每股21元购⼊该品种100股，期权费每股2元。

如若⼲天后，⾏情上升到25元，与此同时，期权费也上升到5元。

请判断投资者如何操作才能获利？ 假定⼀，他当初并未买什么期权，⽽是直接买⼀⼿股票，那么，现在账⾯盈利500元，投资收益率达25%。

假定⼆，如案例所说，他现在决定执⾏合约，扣除成本共盈利200元，投资收益达100%。

假定三，他决定直接出售权利，获得300元，投资收益率达150%。

从这三种假定看，以直接出售期权得益率，属上策。

当然，该投资者可以继续等待股价或期权价格的继续上扬，不不定期，这种等待是要承担风险的，万⼀⾏情反转，将有可能亏损。

现继续假定，如股价果然下跌到19元，那投资者只能放弃⾃⼰的权利，因市价低于合约协定价格，再执⾏权利已毫⽆意义，他损失的上限就是当初⽀付的200元期权费。

从这⼀案例中看出，股资者购买期权，既可以从期权费投资中获利，⼜可在股价上升时候执⾏权利获利，两利相⽐取其⼤，这以投资得益百分⽐⽐较，⽽不是以绝对数值来⽐较。

⼈们买⼊期权并⾮是买了股票，也还不是股东，公司分红派息是没有份的。

例2 某⼈以10元价格买⼊⼀⼿股票，成本1000元，他准备长期投资，⼜恐⾏情下跌遭受损失，于是卖出⼀份同品种的看涨期权，合约协定价10元，期权费1凶。

这样，该投资者尽管什么也没有拿出，却凭空获得⼀笔期权费收⼊。

现假定若⼲天后，该股⾏情有未变，仍是10元，那这合约的买⼊⽅因⽆利可图，⼀般均放弃权利，于是，这位权利卖⽅便⼼安理得收⼊100元。

反之，⾏情上升到13元，这合约的买⼊⽅肯定会来要求履约，这位卖主则不得不将⼿中⼀⼿股票以协定价出售，履约结果亏损300元，扣除期权费收⼊，实际亏损200元。

期权交易的基本策略与风控期权交易是一种金融衍生品交易，它给予买方在未来某个时间以约定的价格买入或卖出特定的资产的权利，而无需实际购买或卖出这些资产。

在进行期权交易时，制定一系列基本的策略并遵循有效的风险管理方法是至关重要的。

一、期权交易的基本策略1. 购买认购期权与认沽期权：购买认购期权可以让投资者在约定的价格上买入特定资产，而购买认沽期权则可以让投资者在约定的价格上卖出特定资产。

选择购买认购期权或认沽期权取决于投资者对市场方向的预测。

如果投资者认为市场将上涨，可以购买认购期权；如果认为市场将下跌，可以购买认沽期权。

2. 销售认购期权与认沽期权：销售认购期权可以带来即时收益，但是同时也承担了未来可能发生的风险。

如果市场上升，认购期权被执行，投资者需要以低于市场价格的价格卖出资产。

如果市场下跌，认购期权不会被执行，投资者可以保留收取的期权费用。

销售认沽期权与此类似。

3. 期权组合策略：投资者可以通过构建期权组合策略来实现多样化的投资目标。

例如，牛市策略可以同时购买认购期权和销售认沽期权。

这种策略可以在市场上涨时获利，但如果市场下跌，投资者可能会面临更大的风险。

4. 保护策略：保护策略用于降低潜在的损失。

例如，购买认购期权可以保护投资者在特定价格上卖出资产。

这种策略可以在市场下跌时保持投资组合的价值，但也可能导致购买期权的费用。

其他保护策略包括购买认沽期权来保护在特定价格上购买资产的决策。

5. 多空组合策略：多空组合策略是一种同时购买认购期权和认沽期权的策略。

它可以在市场波动时实现盈利，而不受市场方向的限制。

这种策略的目标是通过市场波动来获取收益。

二、期权交易的风控方法1. 投资者需设定止损点位：在进行期权交易时，投资者应设定明确的止损点位。

一旦达到止损点位，投资者需要及时止损，并接受已有的损失。

这样可以避免损失进一步扩大。

2. 控制仓位风险：在进行期权交易时，投资者应控制单笔交易的仓位，以确保单笔交易不会对整体投资组合造成过大的影响。

期货与期权案例分析名称：期货与期权交易案例分析XXX姓名学号：XXXXXXXXXXXXXXXXXX班级：国贸0903班专业：国际经济与贸易XXX指导老师：XXX2011年11月海南天然橡胶R708事件的回顾与反思一、事件发生背景天然橡胶是很好的期货品种。

第一，天然橡胶是一种世界性大宗商品，用途非常广泛，其生产容量大，经营垄断性小，拥有大量的买者和卖者。

第二，天然橡胶的价格波动剧烈。

特别是我国近年来由于天然橡胶消费量逐年增长，产量及进口量又收到各种客观条件的制约，市场供求矛盾极为突出，几个波动极为频繁，给我国的橡胶生产经营企业及贸易商带来了难以预测的市场风险。

所以，生产者、经营者和消费者迫切需要进行套期保值，以回避价格风险。

同时，也为期货投资者提供了更多的投机获利机会，从而吸引了众多的期货投资者。

第三，天然橡胶作为一种天然高分子化合物，其品质较稳定，规格等级划分明确，容易标准化。

第四，天然橡胶为固体颗粒或片状，易于储运和运输，能够满足期货实物交割的基本要求。

天胶作为中国期货历史上挂牌较早的期货品种，曾在XXX和XXX同时挂牌交易。

由于海南是我国最大的天胶生产地和集散地，故1996年XXX的天然橡胶期货一经推出，就受到了市场的大力追捧，吸引了众多投资者的广泛参与，天胶期货品种交易极为活跃，其行情变化对用胶企业有着极大的指导意义。

XXX、XXX、北京华热亚、XXX等国内大的现货商群体都积极参与当时的期货交易，同时大量的游资、热钱也纷纷进入海南橡胶期货市场，聚集在天然橡胶期货市场的资金达到数十亿元，橡胶期货迎来一次发展的。

1997年成为XXX最为火爆的一年，但是繁荣的背后也蕴藏了诸多危机，这些危机便在天胶R708合约上集中爆发出来了。

XXX地处我国天然橡胶主产区，天然橡胶作为其上市品种之一，可谓得天独厚。

如此理想的配置，本该对现货市场及地方经济发挥更大的积极作用，然而，R708事件的发生，却对国内天然橡胶期货现货市场造成了巨大冲击，使得参与各方损失惨重。

3、期权交易案例分析[例1]投资者A和B 分别是看涨期权的买方与卖方，他们就X股票达成看涨期权交易，期权协议价格为50元/股。

期权费3元/股，试分析未来3个月中该期权的执行情况。

分析因为这道题没有明确告诉我们3个中股价走势，所以我们要对此作出各种假定。

请看表：未来三个月中，股价的走势有几种情况：1.X股票股价〈50元/股，买方弃权，损失期权费3 * 100 =300元，卖方收入300元2.X股票股价=50元/股，买方弃权，损失期权费300元，卖方收入300元3.50元/股〈X股票股价〈53元/股，买方可执行权利弥补期权费损失，卖方收入〈300元4.X股票股价=53元/股，买方执行权利，买卖双方盈亏相抵5.X股票股价〉53元/股，买方执行权利，并有获利，卖方亏损6.若期权费上涨，如4.5元/股，股价54元/股，买方可将此权利卖给他人，获得收入150元我们考虑了五种情况，分别就买方和卖方的操作进行了分析。

当未来3个月中，每股股价是小于50元的，那么证明看涨期权买方判断失误，因为价格并未超过协定价，因此买方必定不执行期权，放弃权利，损失期权费300元。

因为每个期权对应的股票是100股，300元的期权费是买方最大的亏损值。

而这是卖方最愿意看到的，买方不执行，他就可以稳收期权费了，在这时，他的盈利也达到最大。

如果股价停滞不前，依然在每股50元，那么期权的执行与不执行对买方而言都无多大意义，因为他无法从中获利，执行与不执行的结果都是亏损全部期权费，而卖方收入全部期权费。

第三种情况，股价在3个月中的确上升了，但是没有超过协定价加上期权费即53元每股，那么只要后市朝买方的预计发展，买方就会执行权利。

例如股价=52元每股，买方先以协定价50元/股的价格向卖方买入股票，然后再到股票市场以52元/股的市价出售，获得200元的赢利，除去期权费300元，亏损缩小到100元，也就是买方行使权利可以部分弥补期权费损失。

对应在图上我们可以看到，从50到53的价位，买方的盈亏线有了上倾的斜率，也就是说买方的亏损在这个区域内，随着价格的上升而不断缩小。

中航期权交易案例分析中航期权是中国航空集团控股有限公司旗下的全资子公司，主要从事期权交易和资产管理业务。

近年来，中航期权在期权交易领域取得了一定的成绩，在行业内具有一定的知名度。

本文将结合实际案例，对中航期权的业务模式、交易策略和风险控制进行分析。

一、业务模式中航期权的业务模式可以总结为“基于市场化运作，利用先进的交易技术和风险控制手段，通过对冲交易和套利交易获取超额收益。

”具体来说，中航期权的主要业务包括期权套利交易、市场风险对冲交易和期权交易对冲基金管理。

期权套利交易是中航期权的主要业务之一。

期权套利交易是指通过同步买卖不同期限、不同行权价的期权，以获取超额收益的一种交易策略。

中航期权通过对市场风险、波动率、时间价值等多种因素的分析，设计出一系列具体的交易策略，来实现期权套利交易。

市场风险对冲交易是指通过同步买卖现货、期货或期权等金融工具，以降低交易风险的一种交易策略。

中航期权通过对市场变化的预测和分析，采取合适的买卖策略，来对冲市场的波动和风险。

期权交易对冲基金管理是中航期权的另一项业务。

期权交易对冲基金是一种以期权为主要投资标的的基金，通过对冲策略和交易技术来实现资产增值。

中航期权通过对资产的认真管理和风险控制，来为投资者提供稳健的投资回报。

基于以上业务模式，中航期权在市场化运作的基础上，通过合理的交易策略和优质的投资组合，来实现资产增值和风险控制。

二、交易策略中航期权的交易策略主要包括三大类：期权套利交易、市场风险对冲交易和投资组合管理。

其中，期权套利交易是中航期权的核心交易策略，其交易方式主要包括日内交易、趋势交易、波动率交易、方向性交易等多种形式。

日内交易是指在一天内完成所有交易活动的一种交易方式。

中航期权在进行日内交易时，会通过对市场波动、价格变化等因素的分析，选择合适的交易策略，以获取最大收益。

趋势交易是指通过预测市场走势，买入或卖出具有高潜在价值的期权，以实现资产增值的一种交易方式。

美国股票期权案例及启迪股票期权始于本世纪70年代，是西方近二十年来兴起的一种用来激励经理人员的报酬制度。

以期权计划为代表的长期激励机制在美国已得到广泛的推行，股票期权创造性的以股票升值所产生的差价作为对企业经营人员人力资本的一种补偿，成功地将经营人员的个人目标与公司的长期利益结合起来。

股票期权就是公司给予员工未来一段时间内以现在的一个价格购买公司股票的权利。

一般来说，管理者是以该权利被给予时的价格即行权价，在期权到期时购买公司股票的。

该期权的年限一般是5-10年，也就是说持有该权利的管理者在持续经营企业一段时间后，才能行使该权利。

如果该期权到期时的股票价格高于授权时的股票价格，说明他保证了公司资本和企业市值的不断升值，这是符合股东利益的。

对管理者来说，在期权到期时行使该权利的结果将为他带来丰厚的收入。

当然，如果期权到期时的股票价格低于授权时的价格，管理者不但享受不到该期权的收益，而且还意味着他是一个失败的管理者。

如何借鉴国外成熟的经验，结合自己的国情，探索我国的经营者持股激励机制，对于现阶段培育经理人市场，造就高素质企业家队伍，有十分重要的现实意义。

对美国一些著名公司的股票期权实施情况进行分析，也许能够为目前国内正在积极探索并实践股权激励的上市公司提供一些参考。

微软公司微软公司创建于1975年，是世界个人和商用计算机软件行业的领袖。

微软公司为用户提供范围广泛的产品和服务，并通过优秀的软件给予人们在任何时间、任何地点、通过任何设备进行沟通的能力。

微软于1975年4月4日由比尔·盖茨和保罗·艾伦合伙成立，并且于1981年6月25日重组为公司。

总部位于雷特蒙德，公司目前在60多个国家设有分支办公室，全世界雇员人数接近44000人。

微软公司是世界上最大的股票期权使用者之一。

公司为董事、管理人员和雇员订立了股票期权计划，该计划提供非限制股票期权和激励股票期权。

1995年之前授予的期权一般在从授予日开始的4年半之后开始行权，并在10年内终止。

3、期权交易案例分析[例1]投资者A和B 分别是看涨期权的买方与卖方，他们就X股票达成看涨期权交易，期权协议价格为50元/股。

期权费3元/股，试分析未来3个月中该期权的执行情况。

分析因为这道题没有明确告诉我们3个中股价走势，所以我们要对此作出各种假定。

请看表：未来三个月中，股价的走势有几种情况：1.X股票股价〈50元/股，买方弃权，损失期权费3 * 100 =300元，卖方收入300元2.X股票股价=50元/股，买方弃权，损失期权费300元，卖方收入300元3.50元/股〈X股票股价〈53元/股，买方可执行权利弥补期权费损失，卖方收入〈300元4.X股票股价=53元/股，买方执行权利，买卖双方盈亏相抵5.X股票股价〉53元/股，买方执行权利，并有获利，卖方亏损6.若期权费上涨，如4.5元/股，股价54元/股，买方可将此权利卖给他人，获得收入150元我们考虑了五种情况，分别就买方和卖方的操作进行了分析。

当未来3个月中，每股股价是小于50元的，那么证明看涨期权买方判断失误，因为价格并未超过协定价，因此买方必定不执行期权，放弃权利，损失期权费300元。

因为每个期权对应的股票是100股，300元的期权费是买方最大的亏损值。

而这是卖方最愿意看到的，买方不执行，他就可以稳收期权费了，在这时，他的盈利也达到最大。

如果股价停滞不前，依然在每股50元，那么期权的执行与不执行对买方而言都无多大意义，因为他无法从中获利，执行与不执行的结果都是亏损全部期权费，而卖方收入全部期权费。

第三种情况，股价在3个月中的确上升了，但是没有超过协定价加上期权费即53元每股，那么只要后市朝买方的预计发展，买方就会执行权利。

例如股价=52元每股，买方先以协定价50元/股的价格向卖方买入股票，然后再到股票市场以52元/股的市价出售，获得200元的赢利，除去期权费300元，亏损缩小到100元，也就是买方行使权利可以部分弥补期权费损失。

对应在图上我们可以看到，从50到53的价位，买方的盈亏线有了上倾的斜率，也就是说买方的亏损在这个区域内，随着价格的上升而不断缩小。