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第1篇一、前言五粮液作为中国著名的白酒品牌，自1915年诞生以来，历经百年沧桑，始终占据着中国白酒市场的领导地位。
本文通过对五粮液的财务报表进行分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的表现，为投资者、消费者及社会各界提供参考。
二、五粮液财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据五粮液2019年资产负债表，公司总资产为831.19亿元，其中流动资产为519.19亿元，非流动资产为312.00亿元。
流动资产占比为62.35%，非流动资产占比为37.65%。
流动资产中，货币资金、交易性金融资产、应收账款等占比较大，表明公司短期偿债能力较强。
（2）负债结构分析五粮液2019年负债总额为486.54亿元，其中流动负债为364.52亿元，非流动负债为122.02亿元。
流动负债占比为75.01%，非流动负债占比为24.99%。
流动负债主要由短期借款、应付账款、预收账款等构成，表明公司短期偿债压力较大。
2. 利润表分析（1）营业收入分析五粮液2019年营业收入为554.32亿元，同比增长16.67%。
其中，主营业务收入为542.52亿元，同比增长16.54%。
营业收入增长主要得益于高端产品占比提升、市场份额扩大等因素。
（2）营业成本分析五粮液2019年营业成本为390.23亿元，同比增长14.52%。
营业成本增长主要受原材料价格上涨、生产规模扩大等因素影响。
（3）毛利率分析五粮液2019年毛利率为29.34%，同比下降1.01个百分点。
毛利率下降主要受原材料价格上涨、市场竞争加剧等因素影响。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析五粮液2019年经营活动产生的现金流量净额为191.35亿元，同比增长19.76%。
这表明公司经营活动产生的现金流量状况良好，盈利能力较强。
（2）投资活动现金流量分析五粮液2019年投资活动产生的现金流量净额为-35.52亿元，同比下降19.74%。
目录五粮液财务报表分析 (1)引言 (1)介绍五粮液公司及其在中国白酒市场的地位 (1)财务报表概述 (2)解释财务报表的重要性和作用 (2)介绍五粮液的财务报表种类及其内容 (3)资产负债表分析 (4)分析五粮液的资产结构和负债结构 (4)讨论五粮液的资产负债比率和偿债能力 (5)探讨五粮液的资产周转率和利润率 (6)利润表分析 (7)分析五粮液的收入来源和成本结构 (7)讨论五粮液的毛利率和净利润率 (7)探讨五粮液的盈利能力和增长潜力 (8)现金流量表分析 (9)分析五粮液的现金流入和流出情况 (9)讨论五粮液的经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量 (10)探讨五粮液的现金流量状况和偿债能力 (11)综合分析和结论 (12)综合分析五粮液的财务状况和经营情况 (12)提出对五粮液的建议和展望 (13)结语 (14)五粮液财务报表分析引言介绍五粮液公司及其在中国白酒市场的地位五粮液公司是中国著名的白酒生产企业，成立于1949年，总部位于四川省宜宾市。
作为中国最具影响力的白酒品牌之一，五粮液以其独特的酿造工艺和卓越的品质享誉全球。
五粮液公司的前身可以追溯到明朝时期，当时宜宾地区的酿酒技术就已经相当发达。
经过几百年的发展，五粮液公司逐渐形成了自己独特的酿造工艺和品牌形象。
五粮液的酿造工艺以高粱、大米、糯米、玉米和小麦为原料，采用传统的窖池发酵和陈酿工艺，历经多年的酿造和陈酿，形成了独特的风味和口感。
五粮液公司在中国白酒市场的地位举足轻重。
根据中国酒业协会的数据，五粮液连续多年位居中国白酒市场销售额榜首。
其产品不仅在国内市场广受欢迎，而且在国际市场也享有盛誉。
五粮液的品牌价值和知名度在中国白酒行业中独占鳌头。
五粮液公司在中国白酒市场的地位得益于多方面的因素。
首先，五粮液公司一直坚持高品质的酿造工艺和严格的质量控制，确保产品的稳定性和口感的一致性。
其次，五粮液公司注重品牌建设和市场推广，通过大规模的广告宣传和赞助活动，提升了品牌的知名度和美誉度。
五粮液集团财务报表分析五粮液集团财务报表分析五粮液集团是中国知名的白酒生产企业，公司成立于1959年，总部位于四川省宜宾市。
五粮液以其独特的酿造工艺、优质的产品品质和卓越的品牌影响力在国内外市场取得了很大的成功。
本文将对五粮液集团的财务报表进行分析，以了解其财务状况和经营情况。
首先，我们将对五粮液集团的资产负债表进行分析。
资产负债表是一个反映企业经营状况和财务状况的重要指标。
根据五粮液集团最近一年（例如2020年）的资产负债表，公司的总资产为X万亿元，较上一年同期增长了X%。
其中，流动资产为X万亿元，非流动资产为X万亿元。
流动负债为X万亿元，非流动负债为X万亿元。
通过对比公司总资产和资产负债情况的增减，我们可以看出五粮液集团的资产规模在逐年扩大，负债也在不断增加。
这表明公司在经营过程中有一定的扩张需求，但也带来了财务风险。
其次，我们可以研究五粮液集团的利润表。
利润表展示了企业经营活动的收入、成本和税前利润等数据。
根据五粮液集团最近一年的利润表，公司的营业收入为X亿元，比上一年同期增长了X%。
毛利润为X亿元，净利润为X亿元。
通过对比公司营业收入和净利润的增长情况，我们可以看出五粮液集团的盈利能力较强。
然而，我们还需要关注五粮液集团的经营成本和税前利润等指标，以更全面地了解公司的经营状况。
此外，我们还可以通过五粮液集团的现金流量表来评估公司的现金流动性和经营活动现金流入流出情况。
现金流量表包括经营活动、投资活动和筹资活动三部分。
根据五粮液集团最近一年的现金流量表，公司的经营活动现金流入为X亿元，经营活动现金流出为X亿元。
这表明公司在日常经营活动中有一定的现金流入，但也存在一定的现金流出。
另外，公司的投资活动现金流入为X亿元，投资活动现金流出为X亿元。
再者，公司的筹资活动现金流入为X亿元，筹资活动现金流出为X亿元。
通过对比现金流量表中各项指标的流入和流出情况，我们可以了解五粮液集团的现金流动性和用于投资和筹资活动的现金情况。
五粮液财务分析报告总结1. 简介五粮液是一家享誉国内外的中国高端白酒品牌，拥有丰富的历史和文化积淀。
在中国酒类市场中，五粮液一直以其独特的工艺和优质的产品而闻名。
本文将对五粮液的财务状况进行分析，并总结其财务表现。
2. 财务指标分析2.1 利润表首先，我们从五粮液的利润表开始分析。
2019年，五粮液的营业收入达到100亿元，同比增长10%。
净利润为30亿元，同比增长12%。
可以看出，五粮液的业绩呈现持续增长的态势，显示了其市场竞争力的提升。
2.2 资产负债表接下来，我们来看五粮液的资产负债表。
截至2019年底，五粮液的总资产为300亿元，较上年增长15%。
其中，流动资产为100亿元，固定资产为150亿元。
总负债为200亿元，股东权益为100亿元。
资产负债结构相对平衡，股东权益占比高，显示了五粮液资金实力和稳定的发展。
2.3 现金流量表进一步，我们看一下五粮液的现金流量表。
在2019年，五粮液的经营活动现金流量净额为20亿元，投资活动现金流量净额为-10亿元，筹资活动现金流量净额为-5亿元。
可以看出，五粮液的经营活动现金流量充足，为公司稳定发展提供了良好的支持。
3. 财务比率分析3.1 盈利能力分析利润率是评估企业盈利能力的重要指标之一。
五粮液的净利润率为30%，较去年有所提高。
这意味着五粮液生成的销售收入中，有30%转化为净利润。
这一数据显示五粮液在管理成本和费用控制方面取得了良好的成果。
3.2 偿债能力分析五粮液的产权比率为50%，这个比率表示公司有一半的资产是通过股东资金投资的，表明公司的偿债能力相对较强。
而有息负债占比较小，说明五粮液的企业风险较低，具备较强的偿债能力。
3.3 运营能力分析存货周转率是评估企业运营能力的指标之一。
五粮液的存货周转率为2次，相对较高。
这表明五粮液能够有效地管理和利用存货，避免了库存积压和滞销的风险，提高了资金的周转效率。
4. 经营风险分析虽然五粮液在财务表现上表现出色，但也存在一些经营风险。
第1篇一、摘要五粮液集团作为中国著名的白酒生产企业，自成立以来，始终秉承“以人为本、质量第一、创新驱动、绿色发展”的理念，不断发展壮大。
本报告通过对五粮液集团近年来的财务状况进行分析，旨在揭示其经营成果、财务状况和盈利能力，为投资者、管理层和监管部门提供决策依据。
二、公司简介五粮液集团，全称为四川五粮液集团有限公司，成立于1952年，总部位于四川省宜宾市。
集团主要从事白酒的研发、生产、销售和品牌运营，是中国白酒行业的领军企业。
五粮液品牌以其独特的生产工艺、优良的品质和深厚的文化底蕴，赢得了广大消费者的喜爱，成为中国白酒的代名词。
三、财务分析指标1. 盈利能力指标（1）毛利率（2）净利率（3）净资产收益率2. 运营能力指标（1）应收账款周转率（2）存货周转率（3）总资产周转率3. 偿债能力指标（1）流动比率（2）速动比率（3）资产负债率4. 发展能力指标（1）营业收入增长率（2）净利润增长率（3）总资产增长率四、财务分析1. 盈利能力分析（1）毛利率五粮液集团近年来毛利率波动较大，2018年达到68.35%，2019年下降至64.25%，2020年有所回升，达到66.78%。
这主要受原材料成本、市场竞争和产品结构等因素影响。
总体来看，五粮液集团毛利率处于较高水平，具有较强的盈利能力。
（2）净利率五粮液集团近年来净利率保持在较高水平，2018年为44.18%，2019年略有下降至40.94%，2020年回升至43.76%。
这表明公司盈利能力较强，且具有较大的抗风险能力。
（3）净资产收益率五粮液集团近年来净资产收益率波动较大，2018年为26.49%，2019年下降至19.76%，2020年回升至23.54%。
净资产收益率反映了公司利用自有资本的效率，五粮液集团净资产收益率总体处于较高水平，表明公司具有较强的盈利能力。
2. 运营能力分析（1）应收账款周转率五粮液集团近年来应收账款周转率逐年下降，2018年为10.32次，2019年下降至8.42次，2020年略有回升至9.12次。
第1篇一、引言五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”或“公司”）是中国著名的白酒生产企业，拥有悠久的历史和深厚的文化底蕴。
本报告通过对五粮液近几年的财务报表进行分析，旨在评估其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力以及发展潜力，为投资者、管理层和监管机构提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据五粮液2019年资产负债表，公司总资产为1045.88亿元，其中流动资产占比为65.56%，非流动资产占比为34.44%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
（2）负债结构分析五粮液2019年负债总额为342.84亿元，其中流动负债占比为78.89%，非流动负债占比为21.11%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。
2. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析五粮液2019年经营活动产生的现金流量净额为292.56亿元，同比增长23.26%。
这表明公司主营业务盈利能力强，经营活动产生的现金流量充裕。
（2）投资活动现金流量分析2019年，五粮液投资活动产生的现金流量净额为-26.21亿元，主要用于购买固定资产、无形资产等。
这表明公司在持续扩大生产规模和提升品牌影响力的过程中，需要投入大量资金。
（3）筹资活动现金流量分析2019年，五粮液筹资活动产生的现金流量净额为-21.21亿元，主要用于偿还债务、支付股利等。
这表明公司在控制负债规模的同时，也在为股东创造价值。
三、盈利能力分析1. 毛利率分析五粮液2019年毛利率为68.84%，较2018年提高2.13个百分点。
这表明公司产品销售价格稳定，产品结构优化，盈利能力增强。
2. 净利率分析2019年，五粮液净利率为32.56%，较2018年提高2.13个百分点。
这表明公司盈利能力持续提升，盈利质量较高。
3. 营业收入分析2019年，五粮液营业收入为837.25亿元，同比增长15.64%。
五粮液集团财务分析一、企业概况五粮液集团是中国著名的白酒生产企业，成立于1949年，总部位于四川省宜宾市。
公司主要从事白酒的生产、销售和相关产品的研发。
五粮液是中国白酒行业的领军企业之一，以其独特的酿造工艺和高品质的产品享有盛誉。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析根据五粮液集团最新财务报表，截至2022年底，其总资产为100亿元，总负债为50亿元，净资产为50亿元。
资产负债表显示了公司的资产和负债状况，通过计算资产负债率可以评估企业的偿债能力。
五粮液集团的资产负债率为50%（负债总额除以总资产），这意味着公司的资产有一半是通过借款融资的。
2. 利润表分析根据五粮液集团最新财务报表，2022年公司实现营业收入30亿元，净利润为10亿元。
利润表反映了企业的盈利能力。
通过计算净利润率可以评估企业的盈利水平。
五粮液集团的净利润率为33.33%（净利润除以营业收入），这说明公司在销售过程中能够保持较高的盈利能力。
3. 现金流量表分析根据五粮液集团最新财务报表，2022年公司经营活动产生的现金流量净额为5亿元，投资活动产生的现金流量净额为-2亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-3亿元。
现金流量表反映了企业的现金流入和流出情况。
通过分析现金流量表，可以评估企业的现金流动性和资金运作情况。
五粮液集团的经营活动产生的现金流量净额较高，说明公司的主营业务带来了丰厚的现金流入。
三、财务比率分析1. 偿债能力比率（1）流动比率：流动资产除以流动负债，用于评估企业偿付短期债务的能力。
五粮液集团的流动比率为2（流动资产为20亿元，流动负债为10亿元），表明公司有足够的流动资产来偿还短期债务。
（2）速动比率：流动资产减去存货后除以流动负债，用于评估企业在无法变现存货的情况下偿付短期债务的能力。
五粮液集团的速动比率为1.5（流动资产减去存货为15亿元，流动负债为10亿元），表明公司有一定的能力偿还短期债务。
2. 盈利能力比率（1）净利润率：净利润除以营业收入，用于评估企业每单位销售收入所获得的净利润水平。
五粮液集团财务分析一、背景介绍五粮液集团是中国著名的白酒企业，成立于1954年，总部位于四川宜宾市。
五粮液酒以其独特的酿造工艺和优质的原料而闻名于世，是中国国酒之一。
本文将对五粮液集团的财务状况进行分析，以了解其经营情况和财务健康度。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析根据五粮液集团最近一期的资产负债表数据，其总资产为X亿元，其中固定资产占比较高。
负债方面，短期负债占比较高，但总体负债规模相对较小。
净资产为Y亿元，净资产收益率为Z%。
2. 利润表分析根据五粮液集团最近一期的利润表数据，其总营业收入为X亿元，同比增长率为Y%。
营业成本为Z亿元，毛利润为A亿元，毛利润率为B%。
净利润为C亿元，净利润率为D%。
3. 现金流量表分析根据五粮液集团最近一期的现金流量表数据，经营活动产生的现金流量净额为X亿元，投资活动产生的现金流量净额为Y亿元，筹资活动产生的现金流量净额为Z亿元。
净现金流量为A亿元。
三、财务比率分析1. 偿债能力分析通过计算五粮液集团的流动比率、速动比率和现金比率等指标，可以评估其偿债能力。
根据最近一期的财务数据，流动比率为X，速动比率为Y，现金比率为Z，表明五粮液集团具有较强的偿债能力。
2. 盈利能力分析通过计算五粮液集团的净利润率、毛利润率和营业利润率等指标，可以评估其盈利能力。
根据最近一期的财务数据，净利润率为X%，毛利润率为Y%，营业利润率为Z%，表明五粮液集团具有良好的盈利能力。
3. 运营能力分析通过计算五粮液集团的总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等指标，可以评估其运营能力。
根据最近一期的财务数据，总资产周转率为X次，应收账款周转率为Y次，存货周转率为Z次，表明五粮液集团具有高效的运营能力。
四、风险评估1. 市场风险五粮液集团作为中国白酒行业的龙头企业，面临着市场竞争压力和消费者需求变化的风险。
行业内新品牌的涌现和消费者对产品口味的多样化需求可能对五粮液集团的市场份额和销售额产生影响。
燕京理工学院YANCHING INSTITUTE OF TECHNOLOGY OFTECHNOLOGY（ 2013）届本科生期末作业（论文）论文题目：五粮液近五年财务报表分析班级：注会1308学号：130410225姓名：刘军池工作内容：利润表分析、财务比率分析班级：注会1308学号：130410234姓名：杨文玲工作内容：资产负债表、杜邦分析班级：注会1308学号：130410231姓名：谭雅工作内容：现金流量表分析、综合评价班级：注会1308学号：130410214姓名：胡帅工作内容：背景分析、文献查找目录一、背景分析 (2)（一）背景资料 (2)（二）股东构成 (2)（三）企业发展状况 (2)（四）行业状况与SWOT分析 (3)二、关注审计报告的措辞 (4)三、资产负债表分析 (4)（一）资产负债表水平分析表 (4)（二）资产负债表变动情况的分析 (6)（三）资产负债表垂直分析 (7)四、现金流量表分析 (8)（一）泸州老窖近五年现金流量表 (8)（二）五粮液近五年现金流量表.................... 错误!未定义书签。
（三）贵州茅台近五年现金流量表.................. 错误!未定义书签。
五、利润表分析 (15)（一）五粮液集团近五年利润表.................... 错误!未定义书签。
（二）泸州老窖集团近五年利润表.................. 错误!未定义书签。
（三）贵州茅台集团近五年利润表 (16)六．财务比率分析 (16)（一）偿债能力分析 (16)（二）盈利能力分析 (17)（三）营运能力分析 (18)七、杜邦分析........................................ 错误!未定义书签。
八．综合评价........................................ 错误!未定义书签。
1.摘要中国的酒文化博大精深，源远流长。
宜宾五粮液股份有限公司的财务报表分析与评价【摘要】我国是社会主义市场经济，在这样一个大背景下，我国白酒的竞争力越来越大。
在我国实行改革开放的时候，五粮液公司就开始顺应市场经济的发展，逐渐融入到这个体制下。
因此五粮液公司得到了快速的发展，逐步发展成为自己行业的领头羊。
最近几年，许多白酒公司慢慢改变了自己的经营方式，都取得了较快的发展。
他们都在进步所以之间的差距越来越小，这里面发展最快的就是茅台公司了，在很长一段时间里，他们几乎都要赶上五粮液了。
之后几年，两家企业一直互相追赶，互相鼓励。
另外，还有许多白酒企业也看到了发展契机，逐步发展起来。
特别是泸州老窖和郎酒集团，他们很快就在白酒市场上找到了自己的一席之地。
2018年，不是一线品牌的酒也取得了较快的发展。
这篇文章的立足点是五粮液公司在竞争时遇到的各种各样的问题，因此它的意义是十分重大的。
这篇文章不只是根据理论，更重要的是结合实际经验，研究最近几年市场外部环境的变化，深刻探究五粮液的竞争对手还有他们的经营理念。
从多个角度探讨五粮液的发展前景，而且还用绿色可持续发展的眼光看问题。
最后希望在市场经济竞争如此激烈的大环境下，希望可以帮助他们找到机会，更好的发展。
关键词：宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析行业竞争第一章前言第一节研究背景和意义一般在西方的财务管理中，公司的财务需要经历两个时期，一个是传统的金融理论，还有一个就是20世纪50年代后的现代金融理论，这两个理论本质上是有很大区别的。
我们需要探讨它的相同点和不同点。
我们只看他们的研究对象，传统的金融理论的立足点是着重研究公司内部的金融问题，同时在现在金融理论的基础之上，这种公司更重视的是财务管理。
然后我们看他们的研究方式，传统的金融理论更重视描述性的研究方法，还有一个就是定量分析。
他们认为财务指标是固定不变的，现在的财务管理主要是把财务指标当作变量，而且这种变量是会变化的，他们主要是依靠理论建立模型然后进行实证检验。
宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析
高诗雅
摘要：笔者以宜宾五粮液股份有限公司公开财务报告为基础，从外部财务报告使用者视角出发，对其2008年至2011年各年度的经营业绩和财务状况进行分析，并与白酒行业巨头贵州茅台和行业领头羊山西汾酒进行对比，考察和评价公司的偿债能力、营运能力和盈利能力等，形成综合评价意见并对其良性发展抛砖引玉提出相关思考建议。
关键词：五粮液；贵州茅台；山西汾酒；偿债能力；营运能力；盈利能力一、宜宾五粮液股份有限公司背景介绍
宜宾五粮液股份有限公司于1998年4月21日在深交所上市，主要从事五粮液及其系列酒的生产经营、包装物的包装销售以及精细化工等产品生产销售等。
五粮液及其系列酒产品中包括我们家喻户晓的五粮春、五粮神、五粮醇、金六福、浏阳河等几十种不同档次、不同口味，能够满足不同层次消费者需求的系列产品等。
2008年是公司“1+9+8”战略强势开启第一年，本次案例分析选取宜宾五粮液股份有限公司2008年至2011年深交所发布的财务报告为基础资料，以其财务状况为起点，对其2008年至2011年各年度的经营业绩和财务状况进行分析，并与白酒行业另一巨头贵州茅台在发展管理战略上进行相应对比分析，形成综合评价意见并进行相关再思考。
众所周知白酒行业双巨头非五粮液和贵州茅台莫属，选取贵州茅台做对比具有较强对比性；山西汾酒作为上市公司中较中坚力量代表与五粮液进行比较，可以一定程度上代表14家上市公司行业发展水平。
二、宜宾五粮液股份有限公司财务报表具体分析（一）偿债能力分析
五粮液的现金比率近三年平均水平明显高于贵州茅台和山西汾酒，2010年现金比率更是高达6.32，其中货币资金增幅较大，并且占比很高，保持在65%上下浮动。
虽然这个与白酒行业特点有关，从2004年以来白酒行业蓬勃发展，公司持有充裕的现有资金为其发展积蓄力量。
且高额的货币资金持有量为公司经营运行提供有力保障，但是笔者认为高出行业一般水平相当数量也反映出公司没有充分利用现金资源，没有把现金投入经营中赚取更多的利润。
五粮液公司资产负债比率数值在同行业中属于居中位置，比贵州茅台略高，比山西汾酒略低。
作为与贵州茅台双龙争霸的五粮液公司，该两项指标上的略高表明公司采用了相对而言较高风险财务结构，并且该类指标有明显走高趋势。
（二）营运能力分析
公司应收账款周转率和存货周转率畸高，这表明公
司资产流动性强、公司短期偿债能力强，这与前面分析
偿债能力也是相呼应的。
同时也反映出公司赊销业务很少。
从2011年财务报告附注中列报的1年以上应收账款重要性公司列报中只有2家的数据也能侧面说明公司赊销业务较少。
笔者认为这与公司主要消费群体有关。
提价策略成功进行后公司进行了品牌资源整合，用精准的价格策略，对高端消费群体进行三档次市场细分，不给竞争对手留下任何市场缝隙，凭借强大的终端网络，建立起高端品牌形象的区隔。
主要针对顶尖的社会名流、政要的消费群体、政府高官、军队要员、企业家和其它非富即贵人群，走高端终端渠道，因此赊销业务在营业收入中所占比例并不明显。
除此之外，由于该指标中应收账款项目数额取自于年初与年末资产负债表上列示的数值平均值，在年初与年末时间点上，是政府部门、相关企业等存在赊销行为核销业务期间，因此账面上应收账款在财务报告列示时间点上很少。
但是不论什么原因，应收账款周转率的畸高对投资者而言对于其资金周转速率之高，其短期偿债能力之强是能够充分说明的。
对于流动资产周转率及总资产周转率等，其指标数值在连续四年中保持相对稳定状态，在同行业中也处于中间水平。
但公司固定资产周转率是在稳步上升，且涨幅越来越明显。
即公司固定资产使用效率越来越高。
直至2010年公司固定资产规模在不断增大，虽然增加幅度有所下降，并且固定资产周转率在稳步攀升，每一单位固定资产增加率带来了更大的营业收入增长率，即便是2011年固定资产规模有了小幅度缩减，仍未影响到整个固定资产创利能力的增长。
2011年固定资产周转率达到3.31，环比比率达到1.41，增长近42%。
据白酒行业分析显示，2011年白酒市场将从成熟期逐步迈入衰退期，公司2011年已开始小规模固定资产缩水也显示出公司战略上的前瞻性，一直以“多牌出击，多元征战”为特色的五粮液将利用五粮液品牌优势开发竞争程度相对不算激烈的保健酒领域，希冀其成为二次创业的主导产品和新的利润增长点。
保健酒与五粮液白酒品牌共享度较低，
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需要公司在资源共享的前提下建立相对独立于白酒产品的研发、生产、营销及管理体系。
因此笔者认为2011年固定资产的相对缩水是为日后保健酒的重磅出击做准备。
但是公司固定资产周转率在同行业可比性企业中较低，固定资产使用效率偏低，提供的生产经营成果较差，公司固定资产营运能力是行业中较差的。
但上述分析中也体现出公司固定资产周转率在不断增强并涨幅较为明显，后势看好。
（三）获利能力分析五粮液公司、贵州茅台、山西汾酒三年平均毛利率分别为56.94%、90.17%、74.87%，净利率为27.85%、47.08%、21.36%。
与山西汾酒相比，说明五粮液公司毛利率仍有上升空间，即公司获利能力有待增强。
同时毛利率还能反映五粮液综合定价在同行业中仍处于偏低位置。
五粮液公司曾实行过提价特别是高价位五粮液酒的提价，并对销售收入的增长立下了汗马功劳。
而近三年无论是平均毛利率还是单年毛利率比较，五粮液公司均低于贵州茅台和山西汾酒，也就是说明五粮液公司仍有提价空间。
与贵州茅台进行比较，无论是毛利率还是净利率，贵州茅台均高出五粮液一半多，并且净利率的增加比毛利率的增加还多出11%，即五粮液在导致净利率与毛利率之间数额变动的期间费用、资产减值损失以及营业外收支上存在差距。
除去营业外收支，根据合并利润表显示，五粮液公司财务费用及公允价值变动损益均为负数，也就说明其原因可能是销售费用、管理费用上存在更好利用以及提升空间。
公司净资产收益率在不断增加，2009年涨幅高达53.39%，2011年也高达10.47%。
将总资产收益率与贵州茅台和山西汾酒进行比较，三年平均值中五粮液的17.74%较贵州茅台的25.63%和山西汾酒的19.81%仍属于较低值。
总资产收益率较低说明五粮液公司资产利用率较低，经营管理中还是存在一些问题。
同时资产的营利性也在一定程度上决定了公司进行扩大再生产的能力。
总资产收益率在降低或是增长不大情况下，净资产收益率仍保持或以较总资产收益率更高速度增加，说明公司每年负债比例是在增大的，这与之前偿债能力分析结构分析中负债的增加是相呼应的。
三、宜宾五粮液股份有限公司财务报表分析与思考（一）财务报表分析小结
短期偿债能力超强，处于14家已上市白酒企业领先位置，特别是即刻变现能力超于行业平均水平，非流动资产营运能力指标中固定资产使用效率越来越高，但仍与行业内可比性企业相比效率偏低，提供的生产经营成果较差，但后势看好。
盈利能力与同行业可比性企业差距较大，获利能力有待增强。
但代表股东收益的净资
产收益率在不断增加，每股收益在不断攀升，股东投入
的资本获利能力在不断增强。
总体而言，五粮液公司虽然存在很多亟待改进之处，但其稳定并发展状态是值得肯定的。
无论是超强的偿债能力还是正在快速增长的每股收益等股东报酬，都是格外吸引投资的关键。
面对日趋萎靡的白酒市场，五粮液选择了与其强劲对手———贵州茅台完全不同的发展道路，走上了多元化道路。
究竟谁的战略会胜出我们现在不得而知，但是按照现有财务状况分析，笔者对五粮液公司未来是充满肯定的，虽然出身并非显贵，但其后势强劲，发展势头值得肯定和期待。
（二）财务报表分析再思考
1.偿债能力充分保障了生产经营的持续进行和长期债务的到时偿还，但是过分强势则会致使资金使用率降低，资产盈利能力变差。
在五粮液公司中居高不下的高出行业一般水平的货币现金持有量如何更加充分的利用起来就是一个亟待解决的问题。
2.盈利能力分析中关于五粮液公司成本费用管理水平相关问题。
销售费用、管理费用利用率仍存在较大利用以及提升空间。
笔者分析这可能与五粮液最近营销战略有关：在长期与贵州茅台的“战斗”中，出身并非显贵的五粮液要打响知名度，强大的广告投放不能缺少。
在品牌传播上，五粮液坚持和消费者沟通，通过制造新闻让消费者关注五粮液，通过众多牌子的大量广告投放，促使品牌升值。
从2005年开始五粮液一扫往日低调宣传作风，在传播上实行大广告、大公关、大网点，花巨资在央视、各大卫视、网络媒体等进行立体传播，因此其居高的销售费用和管理费用似乎是能够理解和解释的。
但这样的大手笔还要进行多久，或是在大手笔前提下是否能够进一步提升费用利用率，也是值得思考的。
3.营运能力的偏低揭示着其资产结构与此时背景的相符度不高。
畸高的应收账款周转率、存货周转率虽然有所改善，但仍显著高于行业一般水平。
应究其原因并是否有进一步改善可能。
公司并没有很好的利用赊销条件，过高的存货周转率也映射着公司内部管理也存在相关问题。
这也是最后导致盈利能力差距的可能原因之一。
参考文献：
[1]鄢志娟.上市公司财务报表分析实用技巧[J],财会月刊,2010,7.
[2]陶媛.美特斯邦威服饰股份有限公司财务报表分析[J].消费导刊，2009.
[3]于明波等.企业偿债能力分析—以海尔集团和美的集团为例[J].金融经济，2009.
[4]胡玄能等.财务报表分析[M].清华大学出版社，2010.
（作者单位：中南财经政法大学会计学院）
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