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中国货币政策的二元传导机制两中介目标,两调控对象”模式研究一、本文概述本文旨在对中国货币政策的二元传导机制进行深入探讨，该机制涉及两个中介目标和两个调控对象。
中国货币政策作为宏观经济调控的重要手段，其实施效果直接关系到国家经济的稳定与发展。
随着全球经济一体化的深入和国内经济环境的变迁，货币政策的传导机制也在不断演化，尤其是在中国这样一个大型、开放且快速发展的经济体中，这一机制显得尤为复杂和关键。
本文首先界定了货币政策传导机制的基本概念，明确了两中介目标和两调控对象的内涵和外延。
随后，结合中国的实际经济情况，分析了货币政策传导机制的现状和存在的问题。
在此基础上，本文进一步探讨了货币政策传导机制的理论基础，包括货币政策工具的选择、中介目标的设定、调控对象的确定以及传导路径的构建等方面。
接下来，本文运用定性和定量相结合的研究方法，对货币政策的二元传导机制进行了实证研究。
通过收集和分析大量相关数据，本文揭示了货币政策传导机制在实际操作中的效果和影响，并深入探讨了其背后的原因和机制。
本文提出了优化中国货币政策传导机制的政策建议。
这些建议包括完善货币政策工具的运用、优化中介目标的设定、明确调控对象的范围以及强化传导路径的畅通等。
通过这些措施的实施，可以有效提高货币政策的传导效率和实施效果，从而更好地服务于国家经济的稳定与发展。
本文的研究不仅有助于深化对中国货币政策传导机制的理解，也为政策制定者提供了有益的参考和借鉴。
本文的研究方法和结论也为后续研究提供了有益的启示和借鉴。
二、文献综述在经济学和金融学领域，货币政策传导机制一直是一个核心议题。
货币政策作为宏观经济调控的重要手段，其传导机制的有效性和效率直接关系到政策目标的实现。
国内外学者对于货币政策传导机制的研究已经相当丰富，涉及到了不同的传导渠道、中介目标和调控对象。
对于货币政策的传导渠道，传统的观点认为，货币政策主要通过利率渠道和信贷渠道传导至实体经济。
近年来，随着金融市场的不断发展和创新，学者们开始关注到资产价格渠道、汇率渠道等新的传导机制。
我国央行货币政策调节方式对股票市场的影响——基于央行行为指数与央行沟通指数的比较邸超伦 武 阳1摘要：本文基于我国央行《货币政策执行报告》这一权威的书面沟通材料，构建了央行沟通指数，又基于传统货币政策调节方式构建了央行行为指数，实现了对不同货币政策调节方式、内容和方向的量化；同时，运用SV AR模型探讨了不同货币政策调节方式对沪深两市收益率和波动率的影响。
研究发现，央行行为产生的作用要大于并快于央行沟通。
从作用方向看，央行行为和央行沟通在对股市收益率具有正向作用的同时，都能够在一定程度上降低股市波动；从政策调节内容看，传递宽松信号的货币政策调节方式对股市的影响程度大于传递紧缩信号的货币政策调节方式；从股市周期看，熊市时期央行行为对股市收益率的影响程度大于央行沟通，而牛市时期央行沟通对股市收益率的影响程度则大于央行行为；从沪深两市看，两种货币政策调节方式对深市波动率的影响程度要大于对沪市波动率的影响。
关键词：央行行为指数；央行沟通指数；股票市场；SV AR模型中图分类号：F015 文献标识码：A一、引言货币政策作为宏观经济调控的重要手段，在促进经济稳定和发展方面的作用日渐增强。
其主要通过传统货币政策调节和新型货币政策调节两类工具实现政策目标。
我国央行传统的货币政策调节工具主要包括公开市场操作、存款准备金、利率和常备借贷便利等。
2008年金融危机之后，世界各国经济受到强烈冲击，部分国家的均衡利率呈现明显下降趋势。
此时，传统货币政策调节方式无法充分满足市场需要，央行沟通作为一种新型的货币政策调节方式，被越来越多的国家所选择（郑志丹，2018）。
其通过向市场传递与货币政策决定过程、货币政策目标、1 邸超伦，金融学专业博士研究生，南开大学金融学院金融学系，联系方式：*****************；武阳，金融学专业博士研究生，南开大学金融学院金融学系，联系方式：****************。
作者感谢匿名审稿人的意见，文责自负。
我国央行沟通策略浅析中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)06-057-01摘要 20世纪90年代中期以来,我国央行采取了一系列措施加强与公众的交流与沟通,取得了较好的政策效应。
但是,由于央行沟通还不够充分,其沟通应有的政策效应并未充分发挥出来,所以有必要进一步改善央行的沟通,以有效引导公众与市场预期,增强政策的有效性。
本文试图在借鉴前人相关研究的基础上,对我国央行的沟通策略进行简要分析。
关键词央行沟通一、中央银行沟通的概念在历史上很长时间以来,各国央行奉行的都是隐秘性的货币政策,但二十世纪九十年代开始,随着新西兰、英国、挪威、美国和欧盟等国家和地区相继摒弃隐秘性惯例,纷纷提高了货币政策透明度,获得了比较理想的政策效果,货币政策透明度(monetarypolicytransparency)成为全球趋势。
与货币政策透明度息息相关的中央银行沟通(centralbankcommunications)也成为新兴的研究热点。
我们可以将央行沟通定义为:央行(信息传达者)选择正确的信息传送方式,传达出明确的信息,公众与市场(信息按收者)完全按照央行的意图对信息进行接收和理解。
二、我国的央行沟通策略现状及问题(一)我国央行沟通策略的现状从我国中央银行发展现状来看,中国人民银行不完全独立、货币政策具有双重目标、货币政策透明度相对落后以及货币政策委员会非最高决策机构,都直接影响了我国中央银行沟通策略的选择。
我国中央银行只关注了货币政策委员会间的内部沟通,却忽略了公众预期对货币政策有效实施的影响。
无论是货币政策的决定还是货币政策执行报告虽说都一定程度的公开了货币政策的相关信息,但其语言都具有相当的专业性,这对大多数不懂金融知识的普通公众来说,连真正理解我国货币政策决定都十分困难,更不用说形成良性预期了。
再从我国货币政策的传导路径来看,可以看出我国中央银行忽略了与不同层次社会公众的沟通交流,使得我国货币政策缺乏敏感性,导致中央银行的可信度降低,价格稳定受到影响,最终货币政策无法达到理想的预期效果。
跨文化沟通文献综述
跨文化沟通是指不同文化背景的个体之间进行交流和互动的过程。
在当今全球化的社会中，跨文化沟通变得越来越重要。
本文将
对跨文化沟通的相关文献进行综述，探讨跨文化沟通的重要性、挑
战和有效的沟通策略。
首先，跨文化沟通的重要性不言而喻。
随着全球化进程的加速，不同国家、民族、文化背景的人们之间的交流日益频繁。
良好的跨
文化沟通能够促进国际贸易、促进文化交流、增进人与人之间的理
解与友谊。
然而，跨文化沟通也面临着诸多挑战，比如语言障碍、
文化差异、价值观冲突等。
这些挑战使得跨文化沟通变得复杂而困难。
针对跨文化沟通的挑战，学者们提出了许多有效的沟通策略。
比如，学习对方的语言和文化，增进对对方文化的了解，尊重对方
的习俗和价值观，提高自身的跨文化沟通能力等。
此外，现代科技
的发展也为跨文化沟通提供了便利，比如网络通讯、翻译工具等，
使得跨文化沟通变得更加便捷和高效。
综上所述，跨文化沟通是一个重要而复杂的课题。
通过对跨文
化沟通的文献综述，我们可以更好地了解跨文化沟通的重要性、挑战和有效的沟通策略，为我们在全球化时代更好地进行跨文化交流提供了有益的启示。
希望未来能够有更多的研究和实践能够推动跨文化沟通的发展，促进世界各国人民之间的友好交流与合作。
央行抵押品框架的流动性创造效应目录一、内容概括 (2)1.1 研究背景与意义 (2)1.2 文献综述 (3)1.3 研究方法与数据来源 (5)二、央行抵押品框架概述 (6)2.1 央行抵押品框架的定义 (7)2.2 央行抵押品框架的作用 (8)2.3 央行抵押品框架的发展历程 (9)三、央行抵押品框架的流动性创造效应分析 (10)3.1 流动性创造的基本原理 (12)3.2 央行抵押品框架对流动性的影响机制 (13)3.3 央行抵押品框架流动性创造效应的实证分析 (15)3.3.1 模型构建 (15)3.3.2 变量选取与数据描述 (18)3.3.3 实证结果及分析 (19)四、央行抵押品框架流动性创造效应的影响因素 (19)4.1 抵押品类型与流动性创造 (21)4.2 市场环境与流动性创造 (22)4.3 央行政策与流动性创造 (24)4.4 宏观经济状况与流动性创造 (25)五、央行抵押品框架流动性创造效应的优化策略 (26)5.1 完善抵押品市场建设 (27)5.2 创新央行抵押品种类 (28)5.3 加强央行与市场的沟通与合作 (29)5.4 提高央行抵押品框架的透明度和公平性 (30)六、结论与展望 (31)6.1 研究结论 (33)6.2 政策建议 (34)6.3 研究展望 (35)一、内容概括介绍了央行抵押品框架的基本概念、构成及其在金融市场中的作用。
详细分析了抵押品框架在流动性创造方面的效应，包括其对市场资金供求、利率水平以及金融机构信贷活动的影响。
文章还探讨了抵押品框架的运作机制，以及其如何通过影响金融机构的信贷投放能力来创造流动性。
本文还评估了抵押品框架在不同经济环境下的表现，以及在应对金融危机时的作用。
总结了央行抵押品框架在流动性创造方面的作用及其对经济的影响，并指出了未来研究方向。
1.1 研究背景与意义随着全球金融市场的不断发展和创新，央行作为金融市场的重要参与者，其货币政策工具也日益多样化。
货币政策传导机制及其有效性文献综述随着全球经济的不断发展，货币政策作为影响经济运行的重要手段之一，受到了广泛的关注。
货币政策传导机制及其有效性作为研究货币政策的重要课题，对于经济学理论的进一步完善和政策制定的科学性具有重要意义。
本文将从货币政策传导机制的基本理论出发，综合分析国内外相关文献，探讨货币政策传导机制的具体内容及其有效性。
一、货币政策传导机制的基本理论货币政策传导机制是指中央银行通过一系列政策工具调整货币供应，影响市场利率和货币市场，进而影响实体经济运行的一种机制。
在现代货币政策的框架下，货币政策传导机制主要包括以下几个环节：中央银行通过改变货币基础（M0）、调整存款准备金率、公开市场操作等途径来调整货币供应量；改变市场利率或利率期限结构来影响市场资金的供求关系；通过影响市场利率来影响信贷市场，具体体现为影响消费、投资和出口三个方面；最终影响实体经济的增长和通货膨胀水平。
货币政策传导机制的理论框架为我们理解货币政策对经济的影响提供了重要的思路。
银行间市场利率是货币政策传导机制的关键指标之一。
石油光谱分析了在中国货币政策传导机制中市场利率对贷款利率的影响，发现市场利率的变动会对贷款利率产生一定的传导效应。
由于市场利率的变动会对企业的资金成本产生直接影响，从而影响企业的投资决策和生产成本结构，进而影响实体经济的运行。
货币政策传导机制还与市场预期密切相关。
刘光瀛通过分析市场对货币政策的预期，发现市场预期对货币政策的传导有重要影响。
预期货币政策的宽松或收紧将直接影响市场利率和债券价格，进而影响货币供应和信贷市场的供求关系，最终影响实体经济的运行。
基于市场预期的货币政策传导机制分析为我们更好地理解货币政策的实际效应提供了重要的思路。
货币政策传导机制的有效性是评价货币政策实施效果的重要标准。
在实证研究中，有学者通过利用结构向量自回归模型（SVAR）评估了货币政策传导机制的有效性。
张三杰等人通过引入时间序列模型和面板数据模型对中国货币政策传导机制的有效性进行了评估，发现货币政策传导机制的有效性受到了多种因素的影响，包括外部冲击、金融市场的发展水平等。
金融结构与经济增长的文献综述（一）国外金融结构理论的相关研究1.理论研究1.1格利和肖金融结构理论在1960年出版的《金融理论中的货币》一书中，格力和肖提出了他们对金融结构的看法。
他指出，以前的经济学家大多局限于对货币或银行的研究，对广义金融的关注较少。
人们认为，我们应该系统、全面地研究金融资产、金融机构和金融政策。
在书中，格力和肖将经济部门分为三个部分：盈余、平衡和赤字。
相信只要部门之间有盈余和赤字，就会有融资需求。
考虑到其自身和外部环境，有间接融资和直接融资两种方式。
因此，有人研究一个国家或地区的融资结构。
同时，格力和肖也比较了银行与非银行的区别，并提出了金融机构的结构问题。
也就是说，金融机构分为货币体系和非货币体系。
最后，格力和肖区分了内部货币和外部货币。
外币是指政府购买商品或服务以及私营部门转移支付产生的货币。
内部货币是私人金融机构基于私人债务而存在的货币。
1.2戈德史密斯金融结构理论20世纪60年代，国外著名学者雷蒙德w戈德史密斯(raymond.w.goldsmith)在其出版的《金融结构与金融发展》一书中，提出金融结构、金融发展对经济发展影响的分析理论。
书中，戈德史密斯对多达数十个国家、时间跨度达百年的经济金融统计资料，进行金融结构与金融发展的时间上的纵向比较和国际间的横向比较。
把金融现象归纳为金融工具、金融机构和金融结构三个方面。
指出应从数量关系入手来衡量一国的金融结构，并创造出衡量一国金融结构的三项主要指标。
一：金融相关率,它是一国全部金融资产价值与该国经济活动总量（gdp）之比。
二：金融结构的构成比例，即构成金融总体的各要素之间的相对规模。
三：金融结构的机构化程度，即金融机构的金融资产占全部金融资产的比率，这个比率衡量了金融结构的机构化程度。
1.3“两分法”金融结构理论20世纪90年代，受内生增长理论的影响，经济学家开始研究“二分法”金融结构理论。
其核心思想是将金融体系分为两类：金融中介（银行）和金融市场（证券市场）。
商业银行个人理财业务发展问题研究的国内外文献综述目录（一）国内外研究现状 (1)1.国内研究现状 (1)2.国外文献综述 (2)参考文献 (3)（一）国内外研究现状1.国内研究现状关于互联网成为商业银行个人理财业务发展决定因素的研究，曲凯[1]（2018）认为，随着互联网的出现和发展，传统商行的个人金融业务受到较大冲击，网络金融广泛被接受的原因是借助网络自身的优势,能够为客户专属定制金融产品。
何大勇[2]（2016）认为，但是，现阶段的商行不仅在技术层有问题，经营者的理念和经营制度等方面还存在各种各样的障碍，也有经营者认为管理数据的方法和建设平台是银行收益性的背后因素。
而我们最需要看到的其实是传统商行相比互联网平台具备的独特优势是客户优势，这是其他平台在短期内无法快速具备的。
商行应抓住这一优势，快速完善自身提高自身各方面的能力尽快完成电子及网络平台的建设，与互联网金融公司相对抗。
关于商行个人理财业务及个人理财产品存在的问题研究，冯俏彬[3]（2017）认为，专业人才短缺和系统更新慢不完善以及市场目标不够清楚是目前我国商行进行金融产品推广遇到的最大问题。
陈刚欲[4]（2012）认为，商行扩大个人金融业务遇到的最大困难是个人金融产品的同质化。
商品的属性特征相似的同时商品的定位也比较高，顾客对理财的理解也不充分，这些都使得管理个人财产变得困难。
因此，为了个人理财业务的更好发展，提高创新意识成为重中之重，创造具有差异化的理财产品，加强产品创新，并通过各种各样的宣传,提高客户对理财产品的知名度。
冯廷宇、李维刚[5]（2020）认为，产品的规模比较大、数量比较多以及大部分为短期的理财产品这些特征在我国大多数商行中是普遍存在的，而且许多产品的投资期限是固定的，集中在1-3月，与互联网金融产品相比较，流动性偏低。
关于互联网金融对商行的个人理财业务的影响有哪些解决方案的研究，付蔚[6]（2017）认为，第三方结算平台的迅速发展,使得商行的收益和贷款结构发生了变化,金融结算和中介功能逐渐减弱,银行的一部分顾客被网络金融平台吸引。
2013年第11期(总第412期)金融理论与实践收稿日期：2013-09-25基金项目：国家社科基金项目“经济增长进程中的通货膨胀控制：量化宽松、最优通胀率和宏观审慎政策研究”（13BJY169）；教育部人文社会科学研究基金项目“中国经济动态效率检验与扩大居民消费需求研究”（11YJC79063）。
作者简介：潘再见（1982-），男，福建永春人，经济学博士，研究方向：货币经济学。
中央银行沟通与金融市场预期：一个文献综述潘再见（中国人民银行福州中心支行,福建福州350003）摘要：中央银行沟通是中央银行思想与实践的重要革命，已成为全球性现象，并成为中央银行管理预期的关键工具。
围绕中央银行沟通影响金融市场预期的理论研究、金融市场对中央银行沟通的反映的实证分析、管理金融市场预期的有效沟通三个角度梳理国内外学者关于中央银行沟通与金融市场预期的研究成果，并进一步提出该领域的研究发展趋势。
关键词：中央银行沟通；金融市场预期；文献综述文章编号：1003-4625（2013）11-0096-05中图分类号：F832.31文献标志码：A 一、引言中央银行沟通（Central Bank Communication ）是指中央银行对外披露货币政策目标、货币政策策略、经济前景及未来货币政策意向等相关信息（Blinderet al.,2008）[1]，并寻求相关信息为沟通对象理解认同的过程（谢杰斌，2009）[2]。
它是中央银行思想与实践的重要革命，目前已是全球普遍性现象，并成为中央银行管理预期的关键工具。
信息支撑下的预期是资产价格的形成和变化的重要因素，所以，国内外学者普遍认为中央银行可通过信息沟通影响金融市场预期，促进金融稳定发展。
那么，中央银行沟通如何影响金融市场预期，金融市场对中央银行沟通反应如何，中央银行如何通过有效沟通管理金融市场预期呢？本文试图梳理近年来国内外学术界对中央银行沟通与金融市场预期的研究成果，以寻求相关问题的可能答案。
二、中央银行沟通与金融市场预期：理论研究（一）信息、预期与资产价格泡沫根据《新帕尔格雷夫经济学大辞典》（第二版），资产价格泡沫是投资者为了能在将来以更高的价格出售而买入资产，使得资产价格持续超过其基本价值的现象（陈国进和颜诚，2012）[3]。
目前，国内外学者对资产价格泡沫主要沿着三个方向。
第一是理性泡沫，其以市场有效性为前提，认为在理性行为和理性预期的假定下，资产价格泡沫是金融资产的实际价格偏离市场基础价值的成分（如，Blanchard 和Watson，1982；Norden，1996；Norden 和Schaller，1993、1999；Allen 和Gale，2000；Katsaris，2005；Mc-Millan，2007）。
例如，Allen 和Gale （2000）[4]认为，投资者使用银行信贷资金投资风险资产，在发生损失时以违约的形式将风险转移给银行，收益与风险的不对称必然导致资产价格严重偏离其内在价值，形成泡沫；同时，他们还认为，信贷扩张程度的不确定性极易引发泡沫。
第二是非理性泡沫，认为泡沫产生的是源于某些交易者的非理性行为。
近年来，非理性泡沫理论更多地从研究个体心理决策过程出发，运用投资者学习过程、投资者情绪等因素来解释泡沫问题，比较典型非理性泡沫理论模型有噪音交易者模型、过度交易泡沫模型、投资者情绪模型等（如，Goetzmann 和Massa，2002；Abreu 和Brunner-meier，2003；Hong 、Scheinkman 和Xiong，2006；杨晓兰，2010）。
例如，杨晓兰（2010）[5]采用实验经济学的范式，证明了因预期产生的锚定效应、过度交易、过度乐观，导致其出现认知偏差，进而发生对资产价格的定价偏差，在认知偏差与定价偏差的正反馈效应的作用下，最终导致资产价格泡沫持续膨胀，如图1所示。
第三是市场环境理论，该理论认为市场结构、制度、文化、市场流动性、宏观经济预期等因素导致资产价格泡沫产生的原因（如，Allen 和Gorton，1993；Hong 和Stein，2007；Greenwood 和Nagel，2009）。
例如，Sonnemans et al.(2004)[6]以预期形成和策略选择为视角探讨异质蛛网经济的稳定性，证962013年第11期(总第412期)金融理论与实践明了异质性反应是产生内生性泡沫的主要原因。
张维等（2009）[7]总结了资产价格的形成逻辑，如图2所示。
由此可见，信息支撑下的预期在资产价格泡沫的演化过程（形成、膨胀、破灭中）扮演相当重要的角色。
图1非理性泡沫的膨胀路径资料来源：杨晓兰.流动性、预期与资产价格泡沫的关系：实验与行为金融的视角[J ].世界经济文汇，2010（2）。
图2资产价格形成逻辑资料来源：张维等.资产价格泡沫研究综述：行为金融和计算实验方法的视角[J ].金融研究，2009（8）。
（二）中央银行预期管理与资产价格泡沫在现实生活中，受制于信息不完全和经济的动态变化，市场参与者总是根据接收的新信息不断修正自身的预期，但修正过程是逐渐的。
卞志村和宗旭姣（2013）认为，适应性学习是市场参与者形成预期的重要路径，它是指市场参与者通过过去的经历不断学习，完善知识，纠正过去对经济活动预期中所犯的错误（Bray，1982；Evans et al，1985；Evans et al ，2003；Gaspar et al.，2009），这为中央银行管理市场预期提供了理论基础和操作空间。
程均丽（2010）[8]在使用学习模型研究异质预期理论时发现市场参与者在学习过程中更多地通过外部信息（如央行通过信息披露制度、透明度建设、承诺机制和独立性建设等综合形成的预期引导机制；网络、电视和报纸等媒介对信息的传递机制）来对自身原有的信息进行改进。
与市场参与者相比，中央银行拥有组织、网络、研究、监管等方面的优势，掌握更多关于经济运行及货币政策的相关信息，那么其通过发布《货币政策执行报告》、新闻发布会、演讲、采访等形式的信息沟通是管理市场预期的重要工具。
李相栋（2011）[9]认为，预期对经济行为影响具有不确定性，政策行动虽然可通过告示效应影响公众预期，但具有刚猛的特征，而中央银行沟通则具有灵活、方便的优势，能够以较小的成本管理市场参与者的预期。
那么，在政策行动的配合下，中央银行沟通可充分发挥其在管理市场预期的独特优势。
关于中央银行沟通对金融市场预期影响机制的研究，谢杰斌（2009）将中央银行运用沟通工具管理市场预期的渠道归结为四个方面：联系长、短期金融资产价格联系起来；加速经济主体学习过程，减少经济运行的不确定性；使中央银行充当信息“聚点”，协调经济主体预期；有助于实现“历史依存”特性的最优货币政策。
Benjamin et al.（2011）[10]认为中央银行是金融市场的重要参与者是因为其信息沟通能对金融市场产生影响的重要原因，而且主要通过信号渠道（Signalling Channel ）和协同渠道（Co-ordination Channel ）影响资产价格。
信号渠道是指中央银行向金融市场传递信号，创造信息；协同渠道是指中央银行通过沟通减少市场参与者信息和预期的异质性，促使资产价格更真实地反映经济基本面。
潘再见（2013）[11]借鉴Bask (2011)的方法，认为资产价格是基础价格与预期资产价格的加权平均，市场参与者对资本的实际租金率、通货膨胀率等变量的预期是预期资产价格形成的关键因素，通过模型推理证明了中央银行通过沟通使其对相关变量的预期借由对私人部门的预期的影响进入资产价格的形成过程。
可见，国内外学者关于这个领域的理论研究还缺乏系统性，也未形成一致性的结论，而且有关研究成果多数是定性描述，鲜有从宏观经济模型的推导中获得中央银行沟通对金融市场预期的影响渠道、效应及其度量方法。
三、中央银行沟通对金融市场的影响：实证分析中央银行沟通对金融市场影响迅速，金融市场变量在比较短的时间内对中央银行释放的信号做出反应（冀志斌和周先平，2011）[12]。
这是国内外学者集中选择金融市场作为研究对象，探讨中央银行沟通对经济金融的影响效应的原因。
（一）中央银行沟通对资产价格的影响在国外，Kohn 和Sack （2004）[13]研究发现，金融市场对美联储公开市场委员会的声明和格林斯潘的证词有明显反应，但反应程度因不同沟通方式而有所差别。
例如，利率在中短期内对各种声明做出显著反应，而所有收益率曲线对格林斯潘的国会证词更敏感。
Reeves 和Sawicki （2007）[14]对英格兰银行的沟通进行研究，发现金融市场对货币政策委员会97会议纪要和通货膨胀报告的发布做出显著反应，但是对委员会成员的讲话却没有反应。
Ehrmann和Fratzscher（2009）[15]全面考察了美联储、英格兰银行和欧洲中央银行的信息沟通与金融市场的关系，研究表明货币政策委员会成员的讲话和采访均影响了不同期限债券的收益率，并引导利率向合意方向变动，即具有紧缩货币政策意图和宽松货币政策意图的言论分别导致较高的利率和较低的利率，但欧洲中央银行的沟通对金融市场的影响最大。
Musard-Gies（2006）[16]却认为，短期收益率曲线对欧洲中央银行货币政策委员会成员言论的反应比长期收益率曲线更敏感；同时，与经济前景相关的声明主要影响美国的金融市场，特别是中长期收益率曲线，对英国和欧元区金融市场几乎没有影响。
Rozkrut et al.( 2007)[17]对匈牙利和波兰进行研究，发现尽管每个国家的沟通程度存在差异，但是关于货币政策的演讲都会影响金融市场，而关于经济展望的演讲影响甚微。
Haan和Janson(2009)[18]总结了过去十年欧洲中央银行的沟通实践，发现总体上欧洲央行的沟通对货币政策效率有明显贡献，表明中央银行沟通影响金融价格的水平和波动率，私人部门对中央银行沟通做出反应。
Bernd和Matthias（2010）[19]采用GARCH模型考察了1998—2006年加拿大银行沟通和媒体关于中央银行沟通的报道对加拿大债券市场和股票市场的影响，结果发现，官方沟通对债券市场的影响更大，而媒体关于沟通的集中报道对证券市场的影响更大。
Benjamin et al.（2011）研究了1996—2009年金融市场对37家中央银行超过1000次的金融稳定报告和演讲的反应。
研究表明，金融稳定报告对证券市场收益产生重要且持久的影响，且倾向于降低市场波动。
相反，演讲对市场收益几乎没有影响，在正常时间也不会降低市场波动，但在2007—2010年的金融危机中却有实质性影响。
Melanie et al.（2012）[20]在D-BEKK的模型框架下，研究1998—2006年美国和加拿大的债券市场和股票市场的关系，即加拿大银行和美联储的货币政策行动和沟通是否明显影响金融市场的共同运动，这是国外学者开始对中央银行沟通的跨国效应进行研究。
