南京财经大学
2011—2012学年第1学期
金融监管课程试卷
校区XX专业年级XX 班级金融XX 学号XXXX 姓名XX
中国证券监管发展历史及改革
一：我国证券业监管体制的历史沿革
我国的证券监管体制经历了从多头到统一、从分散到集中的过程，大体上可以分为三个阶段。
第一阶段：从80年代到1992年5月，在国务院的部署下，主要由上海、深圳市两地地方政府管理的阶段。
1981年7月，财政部重新发行国债，中国证券市场开始起步。接着，上海、深圳、北京等地的企业开始以股票、债券的形式集资，如深圳宝安、北京天桥、上海飞乐等。1986年，沈阳市信托投资公司开办窗口交易，代客买卖股票和企业债券，中国工商银行上海市分行静安区营业部开始证券柜台交易，有价证券转让市场恢复。1988年，国务院决定在上海、深圳等七个城市进行国库存券上市交易试点，国库券交易市场的形成。1990年，上海、深圳证券交易所成立，分散的柜台交易迅速转变为场内集中竞价交易。
第二阶段：从1992年5月到1997年底，是由中央与地方、中央各部门共同参予管理向集中统一管理的过渡阶段。
1992年5月，中国人民银行成立证券管理办公室，7月，国务院建立国务院证券管理办公会议制度，代表国务院行使对证券业的日常管理职能。中央政府参
与证券市场的管理，是证券发行与交易规模日益扩大，要求建立全国统一市场的必然结果，但这种由中央银行代管证券市场的格局没有持续多久。8月10日，百万人拥至深圳争购1992年新股认购表，并发生了震惊全国的“8.10风波”。这一“风波”，反映了广大投资者对股票的狂热心理，也表明中国证券市场到了需要按国际惯例设立专门的机构的时候了。为此，国务院决定成立国务院证券委员会和中国证监会，同时将发行股票的试点由上海、深圳等少数地方推广到全国。这种制度按排，事实上是将国务院证券委代替了国务院证券管理办公会议制度，代表国务院行使对证券业的日常管理职能，将中国证监会替代了中国人民银行证券管理办公室。
与之同时，国务院赋予中央有关部门部分证券监管的职责，形成了各部门共管的局面。国家计委根据证券委的计划建议编制证券发行计划；中国人民银行负责审批和归口管理证券机构，报证券委备案；财政部归口管理注册会计师和会计师事务所，对其从事与证券业有关的会计事务的资格由证监会审定；国家体改委负责拟订股份制试点的法规，组织协调有关试点工作，同企业主管部门负责审批中央企业的试点。
第三阶段：从1997年底到现在，初步建立了集中统一的证券监管体制。
1997年底，中共中央、国务院鉴于亚洲金融危机的严重形势，召开了全国金融工作会议，强调防范与化解金融风险。这次会议决定对证券监管体制进行改革，完善监管体系，实行垂直领导，加强对全国证券、期货业的统一监管。1999年7月1日生效的《证券法》第7条规定，国务院证券监督管理机构依法对全国证券市场实行集中统一监督管理，从而以证券市场基本大法的形式，肯定了国务院证券监督管理机构的法律地位。
二、中国证券业现状以及面临问题：
“十一五”期间，中国证券业经过股权分置改革、综合治理，规模和盈利能力得到大幅提高。相比2005年，2010年证券业营业收入从118亿增长到1911亿元。“十一五”期间证券业累计实现净利润3643亿元，扭转了“十五”期间全行业亏损的局面。通过客户保证金第三方存管、净资本管理等方面的措施，证券业的经营风险、业务操作风险已大大降低；特别是“十一五”期间行业净资产与净资本得到大幅充实，自我承担风险能力已大大增强。
证券业经历了“十一五”的大发展之后，也遇到了很多问题。首先是资本效率低下。目前，中国证券业的净资产/GDP的比例达到1.5%，约相当于美国证券业当前水平；而创造的营业收入为GDP 的0.4%，仅相当于美国1980年水平。因为中国证券业不允许有杠杆，创新能力、资本运用水平、效率都比较低。
其次是被动通道服务。目前，证券业获准的业务许可有5项，经纪、承销、自营、资产管理与直投。经纪与承销是最主要的业务，占营业收入的60%-80%。60%-70%的证券公司大部分依赖交易通道佣金贡献，达到70%以上，有的甚至达到90%以上。在目前的商业模式下，证券公司囿于被动的通道服务，无力开拓“蓝海”，在“红海”中进行低水平的同质化竞争。所以佣金价(1793.30,2.20,0.12%)格不断下降，最早千分之三的佣金，现在差不多降到千分之一，因为我们没有任何附加值，只能通过降价来吸引客户。
最后是边缘化的证券业。在以“通道服务”为主的商业模式下，证券业的负债杠杆几近于无、产品创新能力低下。目前的商业模式，固然阻断了风险传递，同时也阻碍了市场风险的多主体分散、多时点缓释和多层次管理。在这种商业模式
下，证券业发展空间受到限制。证券业在我国繁荣的金融市场中具有被边缘化的趋势。根据统计，我国的居民存款约30万亿，银行理财约7万亿，公募基金不到3万亿，信托也有2500亿，证券公司理财则非常小。
三、证券监管面临问题：
1、证监会监督效力无法充分发挥
一位基金业人士对《经济参考报》记者表示，企业的兼并重组是内幕交易的多发地带，证监会目前在其中把关甚为严格，竭力做到“洁身自好”。但企业尤其是国有企业的兼并重组往往涉及到地方政府、国资委、商务部和发改委等其他部门，证监会在监管过程中很容易受到行政权力的干扰。
1992年8月10日，深圳，“1992年股票认购证”第四次摇号，预发认购表500万张，每人凭身份证可购表10张。当时“百万人争购”，不到半天的时间，抽签表全部售完，引发股民对认购“暗箱操作”质疑。当天傍晚，数千名没有买到抽签表的股民围攻深圳市政府和人民银行，深圳市政府当夜紧急协商，决定增发50万张新股认购兑换表，事态才慢慢平息。事后清查结果显示，内部截留私买的抽签表超过10万张，涉及金融系统干部职工4180人———这就是著名的股市“810事件”。
就在“810事件”后两个月，国务院证券委员会成立。同年10月底，中国证券监督管理委员会成立。1998年4月，二者合并，以证监会为核心的集中统一的监管模式逐渐形成。
2、屡禁不止,上市公司频繁造假
2008年以来，证监会共调查延边公路、中关村、高淳陶瓷、中山公用等564起案件，其中内幕交易案件227起，占40%，利用上市公司并购重组信息进行内幕交易的案件不断增多。
