财务管理期末考试复习

1 财务管理期末考试

一、 名词解释（5个）

1. 财务管理：是财务学的一部分，通过制定决策和适当的资源管理，在组织内部应用财务原理来创造并保持价值。从企业的角度来看，财务管理就是对企业财务活动过程的管理。具体地说，就是对企业资金的筹集、投放、营运、分配以及相关财务活动的全面管理。

2. 货币的时间价值：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

3. 预付年金：也称先付年金，是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。

4. 投资风险价值：指投资者由于冒风险进行投资而获取的超过货币时间价值的额外收益。

5. 标准离差：是各种可能的收益率偏离期望收益率的综合差异，是反映离散程度的一种量度，用σ表示。

6. 经营现金流量：指投资项目投入使用后，在经营使用期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。

7. 净现值法：指投资项目在整个建设和使用期限内未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之差，或称为各年现金净流量现值的代数和。

8. 内部收益率：又称内含报酬率，是指能够使投资项目的未来现金流入量现值和流出量现值相等（净现值为0）时的折现率，它反映了投资项目的真实收益。

9. 股票：是一种有价证券，是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的凭证。

10. 债券持有期间收益率：指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。

11. 债券到期收益率：又称最终收益率，是指持有债券一直到债券到期时所获得的收益率。

12. 证券投资基金：指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。

13. β系数：表示一种股票的预期报酬随着市场证券组合的预期报酬波动的差异程度，即某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。

14. ABC存货控制法：是对存货各项目（如原材料、在产品、产成品）按种类、品种或规格分清主次、重点控制的方法。

15. 信用条件：指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。

二、 单项选择（5个）

三、 多项选择（10个，漏选不扣分，错选不得分）

四、 解答题（4个）

五、 计算题（3个）

1. 某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为3%，问第10年末的本利和应为多少？预付年金终值公式：F=A(F/A ,I , n) ×(1+i)

解： F=A ×(F/A,3%,10) ×(1+3%)

2 2. 张某分析付款购买汽车一辆，每年年初支付30000元，期限为5年，利率为5%。问一次性付款应付多少元？预付年金现值公式：P=A×(P/A ,i , n) ×(1+i)

解：P=A×(P/A ,i, n) ×(1+i)

=30000 × (P/A, 5%, 5) × (1+5%)

3. 某企业有Ａ、Ｂ两个投资方案可供选择。经测算，其投资收益率的概率分布如表所示：

经济状况 经济状况出现概率 报酬率（％）

Ａ方案 Ｂ方案

繁荣 0.20 40 70

一般 0.60 20 20

衰退 0.20 0 -30

期望值计算公式：E(K)= ∑( Ki × Pi)

解： 两个方案的期望报酬率为：

E(K)A=40% ×0.20+20% ×0.60+0% ×0.20=20%

E(K)B=70% ×0.20+20% ×0.60+(-30% )×0.20=20%

4. 某企业准备进行一项投资，根据历史资料，此类项目含风险收益率的投资收益率一般为15%，其收益率的标准离差率为50%，无风险收益率为7%，请计算风险价值系数。

标准离差计算公式：σ= 21()niiiKKP 标准离差率计算公式：V= σ/E

风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系为： RR=b · V

解： b=RR/V

RR =K-RF V=50%

b = (15%-7%)/50%=16%

5. 假设折现率为10%，有A、B、C三项投资方案，有关数据见下表。

年份 A方案 B方案 C方案

税后净利润 现金净流量 税后净利润 现金净流量 税后净利润 现金净流量

0 （30000） （12000） （15000）

1 2800 17800 （2000） 2000 900 5900

2 3800 18800 3500 7500 900 5900

3 3500 7500 900 5900

合计 6600 6600 5000 5000 27000 2700 3 分别计算出A、B、C三个方案的现值指数。现值指数计算公式：

解： PIA = 31718.3/30000=1.06

PIB = 13650.95/12000=1.14

PIC = 14673/15000=0.98

6. 宏达公司拟投资100万元新建一个生产加工车间，1年后投产，有效期3年。投产开始时垫付营运资本25万元，结束时收回。预计投产后，每年可实现销售收入75万元，每年付现成本35万元。该公司采用直线法折旧，预计净残值率为10%并与税法规定的一致。所得税税率为40%，预计通货膨胀率为5%

根据以上资料分别不同情况贬值的该公司现金流量表如下表所示。

年份 ０ １ ２ ３ ４ 合计

投资额 （100） （100）

销售收入 75 75 75 225

付现成本 35 35 35 105

折旧 30 30 30 90

利润 10 10 10 30

营业现金流量 40 40 40 120

营运资本 （25） 25 0

残值收入 10 10

现金净流量 （100） （25） 40 40 75 30

其中，折旧额=（100-100 ×10%）/ 3 =30 万元

六、 论述题（2个）

1. 论述独立项目、互斥项目各自的投资决策方法。

答：（1）独立项目的决策：指对待定投资项目采纳与否的决策，项目的取舍只取决于项目本身的经济价值。对于独立项目的决策，可运用投资回收期、会计收益率及净现值、现值指数、内部收益率等任何一个合理的标准进行分析，决定项目的取舍。

① 净现值＞0时，则应该接受该项目，反之，则应放弃。

② 现值指数>1时，则应该接受该项目，反之，则应放弃。

③ 内含报酬率>资本成本率时，则应该接受该项目，反之，则应放弃。 4 ④ 投资回收期＜基准回收期时，则应该接受该项目，反之，则应放弃。

⑤ 会计收益率大于基准会计收益率（通常由公司自行确定或根据行业标准确定），则应该接受该项目，反之，则应放弃。

（2）进行互斥项目的投资决策分析时，选择最优投资项目的基本方法有以下几种：

① 排列顺序法：在排列顺序法中，全部待选项目可分别根据它们各自的NPV（净现值）或PI（获利指数）或IRR（内部收益率）按降级顺序排列，然后进行项目挑选，通常选其大者为最优。其中，净现值作为最重要的参考标准。

② 增量收益分析法：又称差量分析法，是指在对互斥项目进行投资决策时，可根据其现金流量的增量计算增量净现值、增量现值指数或增量内部收益率。如果增量净现值大于0，或增量现值指数大于1，或增量内部收益率大于资本成本，则增量投资在经济上是可行的。

A.对于投资规模不同的互斥项目，如果增量NPV﹥0，或增量PI ﹥1，或增量IRR ﹥WACC（综合资本成本），则投资额大的项目较优；反之，投资额小的项目较优。

B.对于旧设备是否更新的项目，通常是站在新设备的角度进行分析，如果增量NPV ﹥0，或增量PI ﹥1或增量IRR ﹥ 资本成本，则应选择设备更新；反之，则应继续使用旧设备。

③ 总费用现值法：指通过计算各备选项目的全部费用的现值来进行项目选择的一种方法。这种方法一般适用于收入相同、计算期相同的项目之间的选择，其选择标准是以总费用现值较小者为最佳。

④ 年均费用法：适用于收入相同但计算期不同的项目的选择。这种方法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，比较各自的年均费用，以年均费用较小者作为优选项目。

2. 用图形说明短期债务融资的三种策略。

答：公司对短期资本的需求有稳定性与波动性两个特征。根据公司短期资本需求的特征，在短期债务融资管理的原则上，可以有稳健型、激进型和折中型三种类型。

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第一章

1. 企业财务活动分为：资金筹集引起的活动、资金投放引起的活动、资金营运引起的活动、收益分配引起的活动。

2. 企业财务关系：是指企业在 组织财务活动中与各有关方面发生各种各样的经济利益关系。

6 3. 四种财务的优缺点对比

目 标 优 点 缺 点

利润最大化 1. 直接反映企业新创造的价值 1. 没有考虑货币时间价值

2. 反映企业综合运用各项资源的能力和经营管

理状况 2. 没反映利润(产出)与投入资本的关系

3. 没考虑风险因素

3. 有助于市场机制发挥作用 4. 短期行为及忽视企业社会责任

每股收益最大化 1. 反映了利润(产出)与投入资本的关系 同利润最大化缺点中的1、3、4 2. 在不同资本规模企业或同一企业不同时期之

间进行比较

股东财富最大化 1. 考虑了货币时间价值 1. 非上市公司难以估价

2. 考虑了风险的作用 2. 忽略了其他利益相关者

3. 克服片面性和短期行为 3. 要求具有运行良好的资本市场 4. 有利于社会资源合理配置

企业价值最大化 同股东财富最大化优点中的1、2、3、4 同股东财富最大化缺点中的1、3

充分考虑了股东之外的其他利益集团的利益 实务操作困难

4.