01 证券工具

1.3 债券
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利 息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的本质是债权债务关系的证明书，具有法律效力。 债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发 行人即债务人，债券持有人即债权人。 由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是一种固 定收益证券。
证券投资学
1951年，21周岁的巴菲特获得了哥伦比亚大学经济硕 士学位。学成毕业的时候，他获得最高A+。 汤普森结婚，他们双方的父母 1952年，巴菲特和苏珊· 是多年的老朋友。当巴菲特顺路拜访她并向她求婚时， 苏珊离开了就读的大学和他结了婚。 1957年，巴菲特掌管的资金达到30万美元，但年末则 升至50万美元。 1962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元 ，其中有100万是属于巴菲特个人的。当时他将几个合 伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司”。最小 投资额扩大到10万美元。
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1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名 牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买 路钱。 1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《 华盛顿邮报》，他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，每年 平均增长35%。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升 值为两个亿。 1980年，他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价，买 进可口可乐7%的股份。到1985年，可口可乐股票单价已 长至51.5美元，翻了5倍。 1992年中巴菲特以74美元一股购下435万股美国高技术 国防工业公司——通用动力公司的股票，到年底股价上升到 113元。
上海飞乐音响股份有限公司成为上海市第一家股 份制企业，而且飞乐音响公司这次发行的股票， 没有期限限制，不能退股，可以流通转让，也可 以说是我国改革开放新时期第一张真正意义上的 股票。人们习惯亲切地昵称其为“小飞乐”。 1986年11月14日，当邓小平将“飞乐音响” 股票赠予美国纽约证券交易所的约翰· 凡尔霖后 ，俗称“小飞乐”的“中国第一股”让世界为之 轰动。如今，凡尔霖的这一股“小飞乐”通过多 年的送配，一股变成了3183股，市值由50元变 成最高时的10.76万元。
4. 参与性 股票持有者作为股份公司的股东参与股东大会， 体现对公司决策的参与权，股东参与公司重大决 策权利的大小取决于其持有的股份数量的多少。 5. 风险性 股票风险即股票收益的不确定性。 6. 流动性 股票持有人不能从公司退股，但股票转让为其提 供了流动性。。
我国股票的分类
1）按投资主体不同可分为国家股票、法人股票、社会公 众股票和外资股票等。 2）按流通受限与否可分为有限售条件股份和无限售条件 的股份。
按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券和公 司债券 按计息方式分类，债券可分为零息债券、定息债券和浮 动利率债券 按募集方式分类，债券可分为公募债券和私募债券 按偿还期分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期 债券 按市场所在地和债券面额货币分类，债券可分为国内债 券和国际债券 按债券形式分类，债券可分为记帐式债券、凭证式债券 和储蓄式债券（电子式）
按证券的发行主体来划分，可以分为政府证券、金 融证券和公司证券。 政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集 资金，以政府名义发行的证券，主要指国库券。 金融证券是指银行及非银行金融机构发行的证券。 公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集投资资 金或与筹集投资资金直接相关的行为而发行的证券 ，主要包括公司股票、公司债券、认股权证等。
有限售条件股份是指股份持有人依照法律、法规规定或按承诺有转 让限制的股份，包括因法规政策因素暂时锁定的股份、内部职工股 、董事、监事、高级管理人员持有的股份等。 无限售条件股份是指流通转让不受限制的股份。
3）按上市地点和投资者不同可分为人民币普通股票（A 股）、人民币特种股票即境内上市外资股（B股）和境外 上市外资股（例如在香港上市的H股、纽约上市的N股、 新加坡上市的S股等）。
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按运作方式分类，可分为封闭型基金和开放型基金
封闭型基金是指设立基金时限定基金的发行总额，在初次发 行达到预定的发行计划后，基金宣告成立，并加以封闭，在 一定时期内不再追加发行新基金份额的基金。 开放型基金是指基金发行总额不固定，在基金按规定成立后 ，投资者可以在规定的场所和开放的时间内向基金管理人申 购或赎回基金份额的基金。
证券投资基金的特征
1．集合理财
基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，汇成规模巨大的 投资资金。
2．组合投资、分散风险
基金可以凭借其雄厚的资金，在法律规定的投资范围内 进行科学的组合，分散投资于多种证券，借助于资金庞 大和投资者众多的优势使每个投资者面临的投资风险变 小，另一方面又利用不同的投资对象之间的互补性，达 到分散投资风险的目的。
1.2 股票 股票是股份公司发给股东以证明其投资份额并对 公司拥有相应的财产所有权的证书。 股票是投入股份公司资本份额的证券化，代表对 一定经济利益分配请求权的资本证券。 股东与公司之间的关系不是债权债务关系，股东 是公司的所有者，并以其出资额为限对公司负有 限责任，承担风险，分享收益。 股票不是现实的资本，而是一种虚拟资本。
1.4 证券投资基金
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投 资方式。 它是由基金管理公司或其他发起人向投资者发行受益凭 证，将大众手中的零散资金集中起来，形成独立资产， 委托具有专业知识和投资经验的专家进行管理和运作， 并由金融机构充当所募集资金的信托人或保管人，基金 经理人通过多元化的投资组合，降低投资风险，谋求资 本长期稳定的增值。 投资者按比例分享投资收益与承担投资风险。 证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基 金管理人、基金托管人之间的委托代理关系。
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1968年5月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合 伙人，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人 公司的几乎所有的股票。 1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾，到1970 年5月，每种股票都要比上年初下降50%，甚至更多。 1970年~1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球， 没有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进 入了“滞涨”时期。然而，一度失落的巴菲特却暗自欣 喜异常，因为他看到了财源即将滚滚而来──他发现了 太多的便宜股票。
封闭型基金和开放型基金的主要区别在于基金份额是否能够赎回，或者 基金资本规模是否可以变动。 封闭型基金的份额不能被赎回，因而资本总额是固定不变的；而开放型 基金的份额是可赎回的，因而资本总额是可变的。
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按投资目标分类，可分为成长型基金、平衡型基 金和收入型基金
成长型基金以资本长期增值为投资目标，其投资对象主要 是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的 股票。 平衡型基金是指以既要获得当期收入，又要追求基金资产 长期增值为投资目标，把资金分散投资于股票和债券，以 保证资金的安全性和盈利性的基金。 收入型基金是主要投资于可带来现金收入的有价证券，以 获取当期的最大收入为目的，以追求基金当期收入为投资 目标的基金，其投资对象主要是那些绩优股、债券、可转 让大额存单等收入比较稳定的有价证券。
公司型投资基金与契约型投资基金的主要区别在于公司型基金的资金是 公司法人的资本，而契约型基金的资金是信托财产。 公司型基金依据公司经营方针运用资金，而契约型基金依据基金契约运 用资金。 公司型基金的投资者购买投资公司的股票成为投资公司的股东，而契约 型基金投资者购买投资信托的受益证券，只是契约关系的当事人。
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1941年，刚刚跨入11周岁，他便跃身股海，购买了平 生第一张股票。 巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和 1947年，沃伦· 商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后 转学到尼布拉斯加大学林肯分校，一年内获得了经济学 士学位。 1950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外，考入哥伦比亚 大学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明· 格雷厄 姆。在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反对 投机，主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来 前景等因素来评价股票。他传授给巴菲特丰富的知识和 决窍。
证券投资 基金
信托关系
间接投资
收益水平可能高于债券， 风险又可能低于股票
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按组织形式分类，可分为公司型投资基金和契约型 投资基金
公司型投资基金是依据公司法组成的以盈利为目的并投资于 特定对象（如各种有价证券）的股份制投资公司。 契约型投资基金是根据一定的信托契约原理，由基金发起人 和基金管理人、基金托管人订立契约而组建的投资基金。
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1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌 管的资金已高达2200万美元。 1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安尽管 他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉 价股票了。虽然股市上疯行的投资给投机家带来了横财，但 巴菲特却不为所动，因为他认为股票的价格应建立在企业业 绩成长而不是投机的基础之上。 1967年10月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元。 1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩： 增长了46%，而道· 琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的 资金上升至1亿零400万美元，其中属于巴菲特的有2500 万美元。
1.1 证券工具概述
证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。 它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容 而取得应有的权益。
证券的本质是一种交易契约或合同，该契约或合 同赋予合同持有人根据该合同的规定，对合同规 定的标的采取相应的行为，并获得相应的收益的 权利。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规 定的其他形式，如电子证券等。
3．专业理财
基金的管理人员都是受过严格训练的专业管理人员，他 们有着丰富的证券投资经验和科学的信息搜集手段及分 析方法。
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