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中国证券业发展报告2023 pdf全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：随着中国证券市场的不断发展壮大，中国证券业也迎来了新的机遇和挑战。
2023年，中国证券业在国际金融市场中的地位与影响力不断提升，取得了诸多令人瞩目的成绩和突破。
本报告将就中国证券业的发展现状、特点以及未来发展趋势进行深入分析，为投资者提供参考和借鉴。
一、中国证券业发展现状1. 证券市场规模持续扩大：随着中国经济的不断增长和改革开放的深入推进，中国证券市场规模不断扩大。
截至2023年，中国证券市场总市值已超过XX万亿元，位居全球第二。
2. 金融科技不断创新：中国证券业在金融科技方面取得了长足进展，证券交易实现了线上化、智能化，为投资者提供了更便捷、高效的交易体验。
3. 金融监管政策不断完善：中国金融监管机构不断加大监管力度，提升了市场准入门槛，规范了市场秩序，保障了投资者的合法权益。
二、中国证券业发展特点1. 多元化产品服务：中国证券业不断推出多元化的金融产品和服务，如股票、债券、基金、期货等，满足了不同投资者的需求。
2. 配套服务体系完善：中国证券业的配套服务体系日益完善，包括证券交易所、结算机构、证券公司、基金公司等，为投资者提供全方位的服务保障。
3. 人才队伍不断壮大：中国证券业的人才队伍迅速壮大，不仅拥有一大批具有专业背景和丰富经验的金融从业者，还吸引了一批年轻的高素质人才加入。
三、中国证券业未来发展趋势1. 金融科技与证券业融合：未来，金融科技将继续深度融合证券业，推动证券交易模式的创新与发展，提升市场的效率和透明度。
2. 深化市场改革与发展：未来，中国证券市场将继续深化改革，扩大开放，吸引更多国际投资者参与，推动资本市场的国际化和市场化发展。
3. 强化风险防控与监管：未来，中国证券监管机构将进一步加强风险防控和监管力度，建立健全的风险防范体系，确保市场稳定和安全运行。
综上所述，中国证券业在2023年取得了长足发展，展现了强大的活力和潜力。
证券业的金融科技创新与应用年案例与前景展望近年来，金融科技（Fintech）在证券业的创新与应用领域取得了显著的进展。
随着科技的不断发展和金融市场的不断变革，证券业积极探索并应用新技术，提高了自身的效率和服务质量。
本文将以案例分析为主，探讨证券业金融科技创新与应用的发展现状，并展望未来的前景。
一、区块链技术在证券交易中的应用案例区块链技术被认为是金融科技领域的一项重要创新。
在证券交易中，区块链技术的应用可以提高交易的透明度和安全性。
例如，美国证券交易所（NASDAQ）与以色列证券交易所（TASE）合作，利用区块链技术建立了一个分布式账本，实现了证券交易的实时结算和清算。
这种分布式账本不仅能够减少交易的中介环节，还可以防止交易数据的篡改，提高了交易的安全性和效率。
二、人工智能在证券投资分析中的应用案例人工智能（AI）技术在证券投资分析中的应用也取得了突破性进展。
通过运用大数据和机器学习算法，人工智能可以快速分析海量的市场数据，发现隐藏在数据背后的规律和趋势。
例如，美国的电子通信公司Kensho利用人工智能技术，开发了一个能够自动分析公司财务报表和市场数据的系统。
这个系统可以为投资者提供实时的投资建议，帮助他们做出更明智的投资决策。
三、大数据分析在证券市场风险管理中的应用案例证券市场风险管理是证券业中一个重要的问题。
通过运用大数据分析技术，证券企业可以更好地了解市场的风险状况，并制定相应的风险控制策略。
比如，中国证券监督管理委员会（CSRC）与中国联通（China Unicom）合作，利用大数据分析技术，建立了一个监测系统，实时监测市场交易活动，并发现异常交易行为。
这个系统可以帮助证券监管部门及时发现潜在的风险，有效防范市场风险的发生。
四、虚拟现实技术在证券交易体验中的应用案例虚拟现实（VR）技术的发展，为证券交易体验带来了全新的可能。
通过结合虚拟现实技术，交易者可以在虚拟世界中进行模拟交易，提高交易的体验和效率。
证券行业的市场趋势与前景分析随着经济全球化的加速发展和互联网技术的快速普及，证券行业作为金融市场的核心组成部分，扮演着资金配置和价值发现的重要角色。
本文将对目前证券行业的市场趋势进行分析，并展望其未来的发展前景。
一、证券行业的市场趋势分析1. 技术创新带来的变革随着金融科技的迅猛发展，证券行业正迎来一系列技术创新带来的变革。
例如，区块链技术的应用让交易更加透明和高效，智能合约的出现提高了交易的安全性和可信度。
同时，人工智能、大数据分析等技术的广泛应用，也让证券行业的决策和风险管理更具科学性和准确性。
2. 金融监管的加强近年来，各国对金融市场的监管力度不断加强，证券行业也不例外。
监管部门加大了对证券公司和交易所的监管力度，加强了市场的合规性和透明度，保护投资者的权益，提高了市场的稳定性和可持续性。
3. 投资者需求的多元化随着市场经济的发展和人们投资意识的提高，投资者对证券行业的需求也变得越来越多元化。
除了传统的股票、债券等金融产品外，投资者对于衍生品、期货、期权等高风险、高回报的投资品种也表现出了浓厚的兴趣。
此外，对环境、社会和治理（ESG）的关注度也逐渐增加，投资者更加注重企业的社会责任和可持续发展。
二、证券行业的发展前景展望1. 国内证券市场的进一步开放中国证券市场的改革开放正在不断推进，外资进入的政策限制逐渐放宽。
随着中国经济的快速崛起和人民币国际化的推进，越来越多的境外投资者将进入中国市场，为证券行业的发展带来巨大机遇。
2. 新兴市场的崛起传统上，美国和欧洲被视为全球证券市场的核心，但在全球范围内，新兴市场也在崛起。
例如，亚洲和拉美地区的证券市场发展迅猛，吸引了大量资金流入。
这些新兴市场的发展将为证券行业的国际化提供更多的机会。
3. 金融科技的不断创新金融科技将继续推动证券行业的创新和发展。
人工智能、大数据分析、区块链等技术的不断进步，将为证券行业提供更多的应用场景，提高市场的效率和透明度。
证券行业的职业前景和趋势近年来，证券行业作为金融领域的重要组成部分，一直备受瞩目。
随着金融市场的发展和改革，证券行业的职业前景也日益广阔。
本文将对证券行业的职业前景以及相关的趋势进行分析和探讨。
一、职业前景展望1.市场需求旺盛随着国内经济的快速发展，资本市场的规模不断扩大。
企业和个人逐渐意识到证券市场的巨大潜力，纷纷涌入股票、债券等市场进行投资。
这使得证券行业对于专业人才的需求不断增加，职业前景十分广阔。
2.国内外市场机遇中国证券市场的国际化步伐加快，吸引了众多国际资本和金融机构的关注。
与此同时，国内证券公司也积极走出去，在境外开展业务，拓宽了就业机会。
国内外市场的机遇使得证券从业人员可以有更多的发展空间。
3.金融科技的发展随着金融科技的快速发展，证券行业也在逐渐迎来科技创新的红利。
融合人工智能、大数据、区块链等技术，使得证券交易更加高效、安全和便捷。
这为证券从业人员带来了更多的机会，需要具备相关技术和知识的人才。
二、行业趋势分析1.投资理念的转变过去，大部分投资者更注重短期收益，追求快速获利。
而随着市场监管的加强和投资者教育的普及，投资者的理念将逐渐转变为长期投资和价值投资。
证券行业需要的是具备全面金融知识和投资分析能力的专业人才。
2.风险管理的重视金融危机和股市崩盘等事件给市场敲响了警钟，风险管理变得至关重要。
未来证券行业将更加注重风险控制和监管合规。
因此，从业人员需要具备全面的风险意识和风险管理技能，才能适应市场的发展需求。
3.综合能力的要求随着金融市场的复杂性日益增加，仅仅具备单一的专业技能已不再足够。
证券从业人员需要同时具备金融、法律、经济等多个领域的知识，同时还需要具备良好的沟通能力和团队合作精神。
4.职业道德的重要性证券行业的发展离不开良好的市场秩序和职业道德。
在推动行业健康发展的同时，证券从业人员也需要具备高尚的职业道德和诚信意识，以保持行业形象和市场信任。
综上所述，证券行业的职业前景广阔，但也存在一些挑战和需求。
2024下半年7大行业机会全面展望01、消费2024年年初至今，消费表现虽然健康但略低于市场预期。
从零售额增速来看，1-4月中国整体零售销售同比温和增长4.1%，高于2022-23年3.3%的复合年增长率，但和2023年全年6.9%的增长率相比有所放缓。
消费品公司对2024年的营收增速指引也普遍低于2023年，104家消费品公司2024年营收增速的一致性预期已从六个月前的10.7%下调至9.6%。
下调主要来自必选消费，而可选消费表现符合预期。
另外，中国消费呈现两极化趋势，一方面高端化持续，如白酒和奢侈品销售突出；另一方面，基础款产品表现疲弱。
展望下半年，交银国际保持谨慎乐观的态度，除了下半年较低基数、炎热天气以及持续升温的旅游业有利于必选消费品（饮料、啤酒、冰淇淋、瓶装水等）的销售，国际体育赛事也有望带动餐饮、啤酒以及体育用品的销售。
从具体行业来看，啤酒业是2024年下半年最具吸引力的消费子行业之一，炎热天气、大型体育赛事和势不可挡的高端化是估值从低谷恢复的关键。
体育用品、乳制品、婴配粉、白色家电也值得关注。
02、科技科技行业的发展速度总是能让人惊掉下巴，那要说这两年最火的主题，绝对绕不开人工智能。
在2024年下半年，AI主题同样将会继续。
具体来看，预计人工智能基础设施建设将加速，特别是在芯片、存储、通信和数据中心服务器方面，下游需求进一步多元化并拓展到垂直行业企业和初创企业，以及主权国家自建大模型系统等。
云服务商方面，资本开支预计将大幅上涨，海外四大云服务商资本开支预计达到1679亿美元，同比上涨39%。
人工智能变现方面，海外与内地大模型应用或进一步促进云业务收入加速上涨，但Copilot等直接变现方法或仍然需要时间落地。
半导体方面，下游硬件应用以及半导体需求复苏稳健，但对于不同领域的复苏则表现分化：智能手机市场库存降低，供需趋于平衡，内地企业市场份额增加。
服务器和个人电脑市场受益于人工智能需求，景气度提升。
投资评级证券行业回顾暨2022年年度展望强于大市多业务驱动业绩向好，市场前景可期行业基本情况⚫ 核心观点：券商板块的上涨驱动因素主要是由政策周期和市场周期共同决定的。
两者也是券商股具有周期性的主要原因◼ 政策周期：监管部门通过政策影响市场投融资环境进而间接影响券商展业，最终会反映在券商的盈利能力变化导致股价波动。
◼ 市场周期：券商与其他行业最大的区别在于其行业景气度与资本市场表现好坏有着强关联，经纪业务、信用业务、自营业务等业务的表现均与市场情绪和景气度有关。
市场波动将影响券商的盈利能力，最终表现在股价的波动上。
⚫ 我们认为2022年券商板块值得持续关注：◼ 市场交投活跃，券商业绩向好，基本面得到支撑，估值具备性价比 ◼ 财富管理业务是券商未来业绩增长的重要突破口，甚至可以重估券商行业价值◼ 政策利好推动，北交所的成立将为券商业绩贡献增量多业务驱动业绩向好，市场前景可期。
预计2022年券商行业基于悲观/中性/乐观核心假设前提下的全行业营业收入分别为5081/5619/6238亿元，预计实现净利润1931/2529/2807亿元。
基于中性假设前提下，2022年营业收入同比增速16%，净利润同比增速14%。
⚫ 风险提示：政策施行效果不及预期甚至收紧、流动性紧缩、股基成交额大幅下滑、市场整体下行风险。
收盘点位 6595.18 52周最高 7801.69SAC 登记编号： S1340521070001Email ：***********************.cn研究助理：王文颢SAC 登记编号： S1340121070021Email ：************************.cn目录1 券商上涨行情的驱动因素之一：政策周期 (5)1.1政策对券商ROE的影响路径 (5)1.2政策周期变化与行业盈利回顾 (5)2 券商上涨行情的驱动因素之二：市场周期 (6)2.1市场周期景气度和流动性宽松形成“戴维斯双击” (6)2.2历史行情驱动因素回顾 (7)3 券商业务正在由单一化走向多元化 (10)3.1业务收入结构多元化 (10)3.2券商主营业务在财务报表中的体现 (12)4 证券行业盈利能力驱动因素 (14)4.1券商盈利能力应注重ROA和经营杠杆 (14)4.2历史角度证明，ROA和经营杠杆走势关联性强，同时决定ROE高低 (15)4.3证券行业的发展离不开重资本化与杠杆率的提升 (15)4.4北交所的设立将会成为证券行业下一个重要的业绩增长点 (16)5 前三季度券商分部业务梳理 (18)5.1前三季度增速稳定，仅投行业务出现轻微下滑，自营稳居营收规模及增速第一 (18)5.2经纪业务：市场景气度高企，财富管理业务是下一个业绩增长点 (19)5.3投行业务：股债业务增量或受益于北交所的设立 (22)5.4自营业务：投资规模稳步扩张，衍生品交易业务有望持续扩大规模 (23)5.5信用业务：融券或成为两融业务中的业绩增长点，股票质押减值损失风险持续下降 (25)5.6资管业务：集合资管产品公募化转型，定向资管规模持续收缩 (26)6 我们认为2022年券商板块值得持续关注 (29)7 券商板块盈利预测 (30)7 风险提示： (31)图表目录图表1政策周期变化与行业盈利情况 (5)图表2证券行业市场表现情况与政策周期事件关系 (5)图表3政策对券商ROE的影响路径 (6)图表4市场上行周期为券商提供“戴维斯双击” (7)图表5券商板块历史时期波动与市场周期因素梳理 (7)图表6 2008-2009券商板块走势 (8)图表7 2008-2009存贷款基准利率走势 (8)图表8 2012-2013券商板块走势 (8)图表9 2012-2013存贷款基准利率走势 (8)图表10 2014-2015券商板块走势 (9)图表11 2014-2015存款准备金走势 (9)图表12 2014-2015Q2两融余额大幅上升 (9)图表13 2014年-15年基建和房地产投资累计同比 (9)图表14 18Q3-19Q2券商板块走势 (10)图表15 19Q1社融超预期 (10)图表16 我国近年证券行业收入结构 (11)图表17 证券行业主营业务介绍 (11)图表18 证券业务可以分为价差类、通道类和利差类业务 (12)图表19 证券公司利润表科目收入明细 (12)图表20 证券公司利润表与资产负债表对应科目 (13)图表21 证券行业业务与ROE的关系 (14)图表22 近十年上市券商ROE、杠杆率均值走势 (15)图表23 近十年上市券商ROE、ROA均值走势 (15)图表24 近年来证券行业通过加速重资本化驱动行业收入利润增长 (16)图表25北交所公开发行上市标准 (17)图表26累计推荐挂牌家数前十（家，2021Q3数据） (17)图表27累计做市股票数前十（家，2021Q3数据） (17)图表28 2021年三季度证券全行业营收结构(%） (18)图表29 2021年前三季度分部营收及增速（亿元，%） (18)图表30 2021年单第三季度营收占比 (19)图表31 2021年单三季度分部营收及增速（亿元，%） (19)图表32股票市场交易活跃 (19)图表33 投资者数量持续增长 (19)图表34 2020年全球财富结构 (20)图表35 2020年全球金融资产结构 (20)图表36麦肯锡：2015-2020年中国个人金融资产结构 (20)图表37全球财富总额（万亿美元） (20)图表38中国前1%人口持有财富份额及基尼系数 (21)图表39 2019年中国城镇居民家庭资产负债调查情况 (22)图表40 2020年资产管理业务统计数据 (22)图表41目前基金投顾试点获批券商已达到27家 (22)图表42 月度股权融资规模情况 (23)图表43 月度债券承销规模情况 (23)图表44 近年上市券商自营投资规模 (23)图表45上证综指走势及涨跌幅 (24)图表46中证全债指数走势及涨跌幅 (24)图表47场外衍生品名义存续本金 (25)图表48 两融余额情况 (26)图表49 股票质押统计 (26)图表50 券商集合理财发行数量 (26)图表51 券商集合理财发行份额（亿份） (26)图表52 券商资管规模 (27)图表53 券商集合资管及定向资管增速 (27)图表54 分机构股+混公募基金保有规模（亿元，%） (27)图表55 分机构非货币公募基金保有规模（亿元，%） (28)图表56 2021年第三季度百强公司股+混/非货币公募基金保有规模（亿元）排名变动明细 (28)图表57 分机构股+混公募基金保有规模CR5 (28)图表58 非货币公募基金保有规模CR5 (29)图表59 券商行业PE与PB仍处低位 (30)图表60券商板块2021-2022年盈利预测（亿元，%） (30)图表61券商板块核心业务假设（亿元，%） (31)1 券商上涨行情的驱动因素之一：政策周期1.1 政策对券商ROE的影响路径券商的ROE表现受政策影响极大，呈正相关性且反应迅速。
证券行业的行业趋势与展望近年来，证券行业作为金融市场的重要组成部分，发展迅猛。
随着技术与创新的不断推进，以及全球市场的相互影响，证券行业的行业趋势也在发生变化。
本文将探讨当前证券行业的趋势，并展望未来发展的前景。
一、科技创新的崛起随着互联网与信息技术的飞速发展，科技创新在证券行业中扮演着越来越重要的角色。
互联网金融、大数据分析、人工智能等技术的应用，为证券市场提供了更加高效、便捷的服务。
例如，电子交易平台的出现，为投资者提供了全天候的交易渠道，大大提高了交易的便捷性。
同时，大数据分析的应用，使得证券行业能够更加准确地预测市场趋势，帮助投资者做出更明智的投资决策。
二、市场多元化的拓展随着全球化的推进，证券行业也逐渐拓展至国际市场。
越来越多的投资者开始关注境外市场，并积极参与跨国投资。
同时，在国内市场，证券行业也在不断扩大产品种类，提供更为多元化的投资选择。
除了传统的股票、债券交易外，商品期货、外汇交易等也成为证券行业的重要组成部分。
这种市场多元化的拓展，既满足了投资者对不同投资产品的需求，也增加了行业的发展潜力。
三、合规监管的深化随着金融风险的不断暴露，监管力度也在逐渐增强。
合规监管是证券行业稳定发展的重要保障。
近年来，各国政府对证券行业的监管持续加强，包括对金融产品的销售审核、监管机构的设置与运作等方面的加强。
严格的合规要求迫使证券公司加强内部风险控制，提高服务质量，保护投资者合法权益。
未来，合规监管将更加深化，为证券行业提供更加稳定的发展环境。
四、投资理念的转变随着社会经济的发展，投资者的理念也在发生变化。
传统的投资理念追求短期收益，而现代投资者更加注重长期回报和风险管控。
与此相应的是，投资工具的选择也发生了变化。
传统的基金、股票投资被更加注重长期价值的投资方式所取代，如指数基金、长期资产配置等。
这种理念的转变将推动证券行业更加注重投资者的需求，提供更加专业、个性化的投资服务。
展望未来，证券行业作为金融市场的核心，将继续面临挑战和机遇。
证券行业的区块链技术应用与前景展望目前，区块链技术已经成为了引人瞩目的热门话题，不仅在金融行业备受关注，对于证券行业来说也是如此。
本文将探讨证券行业的区块链技术应用，并展望其前景。
一、区块链技术在证券行业的应用1. 股权交易与转让区块链技术可以为股权交易与转让带来革命性的改变。
传统的股权转让过程繁琐而复杂，需要大量的中介机构介入。
而区块链技术可以实现去中心化的交易，通过智能合约确保交易的透明性和安全性。
这种方式不仅可以大幅降低交易成本，还可以提高交易效率。
2. 资产管理与溯源证券行业的资产管理一直是一个复杂的问题，因为资产的溯源和证明一直是难点之一。
区块链技术的出现可以实现资产的全生命周期管理，确保交易和历史记录的真实性。
通过将资产以数字化的形式存储在区块链上，可以方便资产的追踪和溯源，提高资产管理的可靠性和透明度。
3. 客户身份验证在传统的证券交易中，客户的身份验证是必不可少的一环。
然而，传统的身份验证方式存在诸多问题，如信息泄露和身份盗窃等。
区块链技术提供了一种去中心化的身份验证方式，通过数字身份存储在区块链上，确保客户身份的安全性和保密性。
4. 风险管理与合规合规是证券行业中必须遵守的法规和规定。
而区块链技术可以提供自动化的合规检查和风险管理。
区块链的不可篡改性和透明性使得监管机构可以实时监控和验证交易记录，降低违规操作的风险。
5. 证券发行与投融资传统的证券发行和投融资过程中存在着复杂的中介环节和高昂的费用。
区块链技术可以实现证券发行和投融资的去中心化，通过智能合约自动执行合同，减少交易成本，并提高透明度和可追溯性。
二、区块链技术在证券行业的前景展望1. 提升交易效率区块链技术的出现可以提高证券交易的效率。
通过去除中介机构和减少交易环节，可以实现更快速、更安全的交易，并降低交易成本。
这将为证券行业带来更高的交易活跃度和流动性。
2. 提升数据安全性证券行业涉及大量的敏感数据，如客户身份信息和交易记录等。
证券行业发展证券行业作为金融行业中的一支重要力量，在经济社会发展中发挥着不可替代的作用。
本文将从历史背景、发展现状和前景展望三个方面探讨证券行业的发展。
一、历史背景证券行业的起源可追溯至18世纪末的欧洲。
当时，股份有限公司开始在欧洲国家兴起，成为工商业融资的重要方式。
随着工业革命的推进，欧洲证券市场逐渐完善，不同类型的证券产品纷纷出现。
20世纪中叶，随着中国经济改革开放的推进，中国证券市场开始逐步发展起来。
二、发展现状目前，全球证券市场规模巨大，交易活跃。
美国证券市场作为全球最大的证券市场，拥有众多的上市公司和投资者。
同时，欧洲、亚洲等地的证券市场也呈现出多元化的特点。
中国的证券市场自改革开放以来发展迅猛，上市公司数量不断增加，交易所业务日益繁荣。
此外，金融科技的发展也为证券行业带来了新的机遇，如互联网证券、智能投顾等新业务不断涌现。
三、前景展望随着全球经济的不断发展和进一步深化金融市场改革的推进，证券行业的前景将继续广阔。
首先，证券市场将继续扩大开放，吸引更多的外国投资者进入中国市场，同时我国的证券公司也将积极走出国门，拓展海外业务。
其次，随着资本市场体制的进一步完善，证券行业将提高金融服务的质量和效率，进一步推动经济社会的发展。
另外，随着技术的进步和创新的加速，金融科技将为证券行业带来更多的机遇和挑战，如人工智能、区块链等新技术将为证券行业带来更多的创新。
总结起来，证券行业作为金融行业的重要组成部分，发挥着促进经济发展和资本流动的重要作用。
在全球经济一体化和技术创新的背景下，证券行业将迎来更多的机遇和挑战。
我们有理由相信，随着经济的不断发展和金融市场的进一步深化，证券行业将迎来更加美好的未来。
证券行业前景展望■ 2008年从紧货币政策下，预测全年M1在18%~19%合理区间，以此得出全年月成交额平均值在19256亿~24937亿之间。
相当于2007年38000亿的66%的总成交水平。
由此初步分析，2008年证券公司经纪业务量将下降3成，如果证券公司不调整手续费率，经纪业务收入也将同比例下降。
也就是从2007年的1500亿，下降到1000亿左右。
■ 2008年全年CPI 将呈现前高后低的趋势，随着CPI 的下降，负利率程度将逐渐缩小，整体利率将逐渐趋正。
这将减缓储蓄资金流入股市的速度，这一现象在2008年下半年表现将尤其突出。
股票市场成交量将呈逐渐缩减趋势，证券公司经纪业务量也将一定程度上呈前高后低的态势。
■ 五大主题下，2008年A 股市场IPO 融资规模将在4500亿左右，和2007年基本持平。
再按照3000亿左右的再融资规模，1000亿的公司债规模，证券公司发行承销业务总量将超过去年。
■2008年股指波动性加大，绝对涨幅也将减小。
在上市公司业绩预测的基础上，预计2008年股指最高将达到8000点。
证券公司自营业务收益率将比2007年有明显下降。
而且，股改权证已经所剩无几，权证创设的免费午餐也将散席。
2008年股指期货推出后，将成为证券公司自营业务获利的重头戏，但与推出的时间和推出时的市场状况有关，因此，有较大不确定性。
预计2008年证券公司自营业务将比2007年下降50%。
■政策环境暖风和煦，证券公司面临发展的大好时机。
经纪业务是证券公司最基本的业务，经纪业务在证券公司业务领域的领先地位在未来1-2年仍将继续，但格局将发生三大变化。
承销业务进一步集中，外资背景的投资银行将占有越来越大的市场份额。
创新业务使证券公司盈利模式拓宽。
从业务重构到行业重构，证券行业面临新一轮市场化变革。
2007年证券行业格外欣喜，各项业务收入成倍增长，创新之路越走越宽。
据初步统计，2007年全年股票、基金、债券、权证交易额超过46万亿，是上年GDP 的倍，日均交易额1840亿。
其中5月、6月、8月日均交易额均超过2400亿，5月份日均交易额更是高达3322亿。
按照%的手续费率估算，券商全年手续费毛收入将达到1500亿，比去年增长近5倍。
民族证券研发中心 R ＆D 日期：2008年 2月14日 研究员： 宋健 Tel.证券公司的另一项收入——证券承销收入——也比去年大幅度增长。
2007年中国A股市场IPO融资额达到4470亿，居全球第一，总融资额达7293亿。
共发行120只新股，其中主板市场发行大盘股12只，募集资金达3829亿，占全年IPO筹资总额的85%。
A股IPO筹资较2006年提高倍，2006年A股IPO公司71家筹资1600亿元，总融资2650亿。
从融资规模上看，2007年券商承销业务收入比去年增长两倍。
证券公司自营证券投资收益在2007年尤其是二、三季度大幅增长。
2007年上证指数从年初的2700点上涨到年底的5260点，涨幅近100%，最高涨幅近130%，奠定了证券自营业务收入增长基础。
从已上市的几家证券公司季度报表可以看出，由于创新类券商依靠权证创设获得较大比例的投资收益，证券公司自营证券业务收入逐季增长，季度增幅度在90%左右，是证券公司主要业务中增速最快的一项。
过去两年，中国股票市场给参与者提供了前所未有的资本盛宴，直接受益者证券公司盈利更是呈几何增长。
许多证券公司经营环境大大改善，证券公司纷纷谋求上市就是证券行业整体转暖的一个写照。
如果说2006年迎来了中国股市的春天，那么2007年就是中国股市的盛夏。
2008年证券行业在2007年的基础上将如何演绎，能否续写辉煌，或是出现较大转折？对2008年的证券市场应该做何期待呢？一、市场环境分析显而易见，证券行业是周期行业，周期的主要影响因素是证券市场，证券市场整体状况决定了未来证券行业发展趋势，持续活跃的证券市场将是证券行业持续向好的重要保证。
证券市场中直接影响证券行业经营情况的主要指标有三，分别是成交量、IPO和再融资总量、股指涨幅，分别直接影响证券公司的经纪业务、承销业务和自营业务收入。
1、2008年市场成交量和证券公司经纪业务收入预测首先，从紧的货币政策下，货币供应量将出现下降。
成交量的变动主要受到市场资金的多寡，入市意愿的强弱和上市公司业绩好坏的影响。
如果用货币供应量来度量市场资金的多寡，用实际利率水平来度量资金入市意愿，通过回归分析，基本上可以预测出2008年成交量数据。
y = + ——M1货币供应量增速时间序列回归y = ——M1和成交额指数回归R2 =2008年从紧货币政策下，预测全年M1在18%~19%合理区间，以此得出全年月成交额平均值在19256亿~24937亿之间。
相当于2007年38000亿的66%的总成交水平。
由此初步分析，2008年证券公司经纪业务量将下降3成，如果证券公司不调整手续费率，经纪业务收入也将同比例下降。
也就是从2007年的1500亿，下降到1000亿。
其次，实际利率水平由负转正将减缓储蓄资金流入股市的速度。
实际利率水平决定了储蓄资金入市规模。
2007年全年持续的负利率将相当大比例的储蓄资金从银行分流到股市，后续资金源源不断，为股市行情推波助澜。
2008年全年CPI将呈现前高后低的趋势，随着CPI的下降，负利率程度将逐渐缩小，整体利率将逐渐趋正。
这将减缓储蓄资金流入股市的速度，这一现象在2008年下半年表现将尤其突出。
股票市场成交量将呈逐渐缩减趋势，证券公司经纪业务量也将一定程度上呈前高后低的态势。
2、2008年IPO规模和证券公司承销业务预测2007年IPO等融资规模比2006年增长两倍，2008年在五大融资主题下，A股IPO和再融资规模将有增无减。
主题一是H股和红筹股回归。
股权分置改革之后，H股回归A股条件成熟。
2007年回归A股的IPO融资规模3040亿，为全年总IPO融资规模的70%，成为A股扩容主力。
2008年，由于大型H股已经悉数回归，H股回归规模将很有限，A股扩容主力将集中在红筹股回归，中国移动、中国网通、中煤能源、中海化学等红筹股融资可达1600亿元的规模。
主题二是银行、证券公司上市潮。
获得注资的农业银行、国家开发银行在2008年有望完成股改上市。
城市商业银行的上市也将在2008年升温，包括重庆银行、杭州银行、温州银行在内的许多城市商业银行已经做好了上市准备。
预计银行整体融资规模在900亿。
2007年证券公司IPO仍旧没有破冰，只有5家证券公司借壳实现了上市。
2008年将会有包括招商银行、国泰君安、华泰证券、国信证券、光大证券、南京证券等一批大中型证券公司集中上市，扩充证券板块规模。
由于已经上市的证券公司增发后股本规模扩大，提高了新IPO公司发行规模的上限，证券公司平均融资规模可能在100亿左右，整体证券公司板块将扩容500亿。
主题三是央企整合上市。
国资委主任李荣融曾表示，2008年将支持央企在境内外上市，具备条件的实现整体上市，不具备整体上市条件的，逐步把优良主营业务资产注入上市公司。
经历了两年多的准备后，央企整合的进度将会加快。
央企整合上市将成为2008年中国资本市场扩容的一个重要主题。
初步预计2008年央企IPO上市规模为1000亿左右。
主题四是中小企业上市。
2007年有98家中小企业上市，募集资金373亿，2008年将继续维持这一规模。
主题五是公司债。
公司债去年9月正式登陆资本市场以来，已经发行了112亿。
2008年公司债有望发行提速，发行规模预计超过1000亿。
综合上述五大主题，2008年A股市场IPO融资规模将在4500亿左右，和2007年基本持平。
再按照3000亿左右的再融资规模，1000亿的公司债规模，证券公司发行承销业务总量将超过去年。
3、股指走势和证券公司自营业务证券公司自营业务个体差异很大，一些具有权证创设权限的证券公司，其投资收益已经能够不受股指涨跌波动影响。
比如，2007年下半年中信证券在南航权证上创设累计亿份，到2007年底，在南航单一权证上已经获利接近38亿，如果南航权证终止时价格归零，那么预计中信证券将获利达到亿，而同期上证指数上涨幅度并不是十分巨大，为38%。
对于没有权证创设权限的证券公司来说，由于下半年出现一次较大幅度的调整，2007年下半年证券自营业务投资收益率低于上半年。
2008年股指波动性加大，绝对涨幅也将减小。
在上市公司业绩预测的基础上，预计2008年股指最高将达到8000点。
证券公司自营业务收益率将比2007年有明显下降。
而且，股改权证已经所剩无几，权证创设的免费午餐也将散席。
2008年股指期货推出后，将成为证券公司自营业务获利的重头戏，但与推出的时间和推出时的市场状况有关，因此，有较大不确定性。
预计2008年证券公司自营业务将比2007年下降50%。
4、委托理财及其他创新业务虽然证券公司都在积极努力开拓新的业务领域，但创新业务仍进展缓慢，创新业务收入也仅占证券公司主营业务收入的很小比例。
2007年，海通证券委托理财手续费收入占总营业收入的5%，中信证券委托理财收入仅占总收入的%。
2008年，委托理财及创新业务不足以对证券公司财务报表形成影响。
二、政策环境和行业发展2008年证券行业可以用“辉煌继续，分化难免”来形容。
2008年是证券行业完成综合治理后的第一年，经过综合治理后，证券公司摆脱了历史包袱，面貌一新地投入新一轮竞争，同时，市场和政策环境也都十分有利于证券行业的发展。
1、政策环境暖风和煦，证券公司面临发展的大好时机随着综合治理的完成和证券公司盈利水平的大幅度提高，管理层逐渐放宽了证券公司开展各项业务的管制范围。
直接投资业务向部分券商授予资格，有条件的证券公司可以在境外设立分支机构，取得QDII业务资格的证券公司增加到7个。
对证券公司集合理财产品的审批开始放宽，对于已完成第三方存管和账户规范清理工作的创新型券商，某些集合理财产品有可能改审批制为备案制。
《企业资产证券化业务试点工作指引(征求意见稿)》允许券商发行受益凭证，从事专项资产管理业务。
多项政策逐渐放宽了以往对证券公司业务的严格限制，有利于证券公司减少对证券市场的严重依赖，走出“靠天吃饭”的经营模式。
2、经纪业务仍贡献大部分收入，经纪业务格局基本维持经纪业务是证券公司所有业务中最为充分竞争的业务。
证券公司经纪业务受到营业部规模、数量、地域分布影响较大。
由于营业部数量基本固定，除了部分券商收购或者托管问题券商营业部实现市场份额扩大之外，大部分证券公司市场份额变动不大。
2007年处于经纪业务市场份额市场前10名的证券公司占有%的市场份额，2006年前十大证券公司的市场份额是%，大券商市场份额有所提升。
中信系证券市场份额占有率第一，2007年是%，比2006年略有下降。
