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案例分析【事件内容】广州白云山制药总厂十多年前还是一个产品单一的小厂，年产值不到20万元。
现在它已经发展为生产药品上百种，年产值超亿元，上缴税利千万元的大型骨干企业。
白云山制药总厂是我国国营企业中率先建立公共关系部的企业。
作为一个营利性组织，该厂注重以公共关系求发展，每年都要拨出总产值的1%作为“信誉投资”。
这笔投资为白云山制药总厂带来了巨大的社会效益和经济效益。
白云山制药总厂的公关部门负责与社会各界建立并保持良好的关系，负责关系到企业信誉的各项公关事务，包括向社会开放工厂，向来访者播放企业录像、赠送精美刊物，与学术界、卫生界进行信息交流，通过邮购药品的往来书信同顾客进行交流，通过遍布全国的800多个销售网点及时反馈消费者的需求意见等。
通过这些工作的有效开展，使白云山制药总厂获得了公众的支持和信任。
白云山制药总厂十分重视信誉投资。
该厂充分利用大众传播媒介帮助企业树立形象。
该厂着重抓球场广告和电视广告，同时采取“有奖问卷”等形式在报纸上刊登公关广告。
该厂设有专职人员与新闻界联系，经常提供稿件给新闻界，并经常邀请新闻单位的工作人员出席该厂举办的重大活动。
白云山制药总厂还积极举办各种形式的公关关系专题活动，赞助社会福利事业和文化体育事业。
1985年该厂与有关部门协商，共同组建了广州白云山足球队，接着又组建了广东省第一个轻歌剧团——白云山轻歌剧团。
随着广州白云山足球队的“南征北战”和白云山轻歌剧团的各地巡回演出，该厂的知名度大大提高。
该厂还邀请厂内外有名的老药师、研究人员、经济师、离退休管理人员组成顾问团，通过顾问团沟通与研究部门、竞争对手的联系。
此举不仅获得了许多宝贵的医药信息，还在很大程度上提高了白云上制药总厂的声誉，增强了公众对该厂生产的药品的信赖感。
1991年秋，白云山制药总厂在甘肃等地推出了“金秋好时光大抽奖”活动。
该活动的广告词中写道：“‘把健康送往千家万户，把爱心洒向人间’是白云山的经营宗旨。
广州白云山和记黄埔中药公司——行业及竞争调研受国内中药材价格上涨因素的拉动，中药饮片出口增长25.9%，出口金额为5.09亿美元，出口平均价格同比增长13.4%。
部分药材价格持续上涨，但这些价格暴涨的药材成交量普遍出现了30%~40%的萎缩。
随着金融危机阴霾的逐渐消退，全球市场对中国医药产品需求回暖，我国医药外贸加快了增长步伐，国际日趋盛行的“绿色回归”理念也为我国中药出口提供了难得的发展契机。
2010年，我国中药商品进出口额为26.32亿美元，同比增长22.74%。
其中，出口额19.44亿美元，同比增长22.78%；进口额6.88亿美元，同比增长22.61%。
进出口呈普涨行情1．中药各商品进出口普遍增长，提取物仍为出口主力2010年，提取物出口额为8.15亿美元，同比增长17.62%，占中药商品出口总额的41.92%，依然是中药商品出口的主力；提取物进口额为1.3亿美元，同比增加7.16%，占中药商品进口总额的18.95%。
2010年中药饮片出口额为7.76亿美元，同比增长28.07%，占中药类产品出口总额的39.89%。
中成药出口额为1.93亿美元，同比增长18.05%；进口额为2.18亿美元，同比增长23.71%。
中成药贸易自2008年开始呈现逆差，并一直延续至2010年，且逆差额有所加大。
保健品出口额为1.61亿美元，同比增长32.27%；进口额2.03亿美元，同比增长30.33%，保健品进出口虽然在中药商品贸易中同比增幅最大，但是依然呈现较大逆差。
从2003年到2010年，保健品贸易一直是逆差（除2006年外），2010年逆差额达到4200万美元，创历史新高。
2．中药出口以传统市场为主，东盟成新亮点日本、中国香港、美国以及韩国依然是传统中药的主要出口市场，2010年出口增幅均超过10%。
这4个市场的出口额占整个中药出口额48.71%。
欧盟是世界上最大的植物药市场之一，也是我国中成药出口的主要目的地之一。
2014年医药行业分析报告2014年7月目录一、控费、降价呈常态化，行业增速逐步上行 (4)1、医保推进、城镇化驱动，行业长期增长无忧 (4)2、医保控费使行业收入增速低于理论需求，但负面冲击在减弱 (5)3、降价、控费呈常态化，行业增速逐步上行 (8)二、招标提速，把握结构性机会 (10)1、招标政策趋暖，基药独家、新药、进口替代品种有望受益 (10)2、低价药迎来政策性利好，“基低药”成最大赢家 (11)3、药价改革机制逐步推出，“二次议价”加剧行业分化 (13)三、把握行业变局，掘金主题投资：医疗服务 (15)1、医疗机构终端改革加速，民营医疗服务迎来大发展 (15)（1）台湾案例：制度红利两次释放，成效十分明显 (18)2、民营医院发展方向：差异化竞争 (21)（1）专科连锁：蓬勃发展 (21)（2）高端医疗：扩张起步 (22)（3）综合医院：公平对待的政策姗姗来迟 (24)（4）投资建议 (26)四、把握行业变局，掘金主题投资：并购 (28)1、行业层面：制药持续活跃，医疗服务窗口打开，医疗器械集中爆发 (29)（1）并购是行业集中度提升的要求，高估值加快并购节奏 (29)2、医疗器械：理想与现实的落差，一二级市场估值差距推动并购集中爆发 (30)3、公司层面：平台并购价值期望分析 (31)五、投资策略 (34)六、重点公司简况 (36)1、天士力：招标助推快速成长丹滴三期值得期待 (36)2、华东医药：核心品种快速驱动，股改有望合理解决 (37)3、康缘药业：产品驱动公司高成长 (39)4、康恩贝：内生外延双轮驱动 (40)5、红日药业：朝阳蓬勃，光彩夺目 (41)6、白云山：旺季喜迎世界杯国产伟哥即将上市 (42)7、福安药业：上半年主业大幅预增业绩拐点确认无疑 (43)8、益佰制药：产品梯队丰富，营销改革发力 (44)9、嘉事堂：GPO模式有望复制，全国高端耗材配送网络初具规模 (45)10、理邦仪器：新产品打开价值空间 (46)11、乐普医疗：战略大布局，发展新时代 (47)。
2014年医药工业经济运行分析【发布时间：2015年04月14日】【来源：消费品工业司】【字体：大中小】2014年医药工业保持了较快的经济增长速度，在各工业大类中位居前列。
主营业务收入、利润总额增速较上年放缓，但仍显著高于工业整体水平。
随着发展环境变化，医药工业发展正在步入中高速增长的新常态。
一、主要经济指标完成情况（一）增加值增速居工业行业前列2014年规模以上医药工业增加值同比增长12.5%，增速较上年下降0.2个百分点，高于工业整体增速4.2个百分点，在各工业大类中位居前列。
医药工业增加值在整体工业所占比重达到2.8%，较上年增长0.18个百分点，显示医药工业对工业经济增长的贡献进一步加大。
分季度看，2014年各季度末累计增速分别为12.8%、13.5%、12.8%、12.5%，下半年增速呈现下降。
图1 2012-2014年医药工业增加值累计增速与占比（二）主营业务收入增长放缓根据统计快报，2014年医药工业规模以上企业实现主营业务收入24553.16亿元，同比增长13.05%，高于全国工业整体增速6.05个百分点，但较上年降低4.85个百分点，自2013年增速低于20%后，进一步出现较大幅度下滑。
各子行业中，中药饮片、卫生材料及医药用品、医疗仪器设备及器械、生物药品、中成药的增速高于行业平均水平，其他3个子行业的增速低于行业平均水平。
表1 2014年医药工业主营业务收入完成情况（三）盈利水平基本稳定根据统计快报，2014年医药工业规模以上企业实现利润总额2460.69亿元，同比增长12.26%，高于全国工业整体增速8.96个百分点，但较上年降低5.34个百分点，与主营业务收入同步出现了较大幅度的下降。
主营收入利润率为10.02%，较上年下降0.07个百分点，基本稳定。
纳入统计范围的企业中，约10%的企业出现亏损。
各子行业中，化学原料药、化药制剂主营收入利润率较上年略有增长，其余子行业利润率均较上年有所下降。
1 引言医药行业一直以来都是社会生活的刚性需求，随着国民对身体健康的重视和人口老龄化的加速，医药行业的需求随之上升，在国民经济中发展较为迅速。
但随着时间的不断推移，新医改政策逐渐落实具体。
新医保控费政策、两票制以及一致性评价等政策的深入推进，促使行业变革速度加快，增加了医药行业的发展难度。
面对当前的宏观发展局势，白云山集团等医药公司需要紧紧跟上国家对于医药行业的变革步伐，积极了解国家出台的政策，调整公司战略，寻找公司可持续发展的推动力，以便提升市场竞争力。
科学高效的财务报表分析能够帮助公司的经营决策者全面了解公司的内部经营状况，结合外部宏观环境变化，做出正确的经济决策，以实现公司的可持续发展战略目标。
2 医药行业发展现状及白云山公司概况2.1 医药行业发展现状医药行业关乎国民经济发展和国民健康问题。
近年来，医疗体系改革的不断深入推进，给医药行业带来重要的影响。
医药行业在国民经济中一直占有重要地位，随着国民收入的增长以及对医疗健康问题的重视，在医疗政策支持的指引下，医药行业将继续处于较好的发展阶段，有巨大的发展空间。
目前，经过十余年的快速发展，医药行业的销售增速逐渐回落。
主要是新药的研发成本高，研制周期长，导致药品的销售增速受到影响。
医药公司的可持续发展程度与药品的研发息息相关。
过去我国由于对医药研发不够重视，研发技术也落后于国际水平，新药的研发产出效率较弱，因此我国医药公司绝大部分为仿制药，缺乏自主研发新药，在国际市场上的占有率不高。
而在国内市场中，大部分医药公司的产品差异化程度低，在国内的市场竞争较大。
随着近年来我国对于创新的大力扶持，出台了一系列的利好政策，医药行业的发展趋势逐渐向创新转型。
加之医药行业的结构由原来的粗放式增长调整为精细化的控费模式，在这种行业结构下，低端仿制医药企业的市场占有率明显下滑。
一致性评价政策的落实更降低了低端仿制医药企业的市场竞争力。
因此，在医药行业政策的不断改革、医药监管趋严、市场竞争越来越激烈的情况下，医药公司需要根据自己的内部情况调整公司战略，向技术创新发展转型，挖掘自身的核心竞争优势，形成拥有自主产权的产品体系，提升国内外的市场竞争力。
广州白云山制药股份有限公司发展过程中的经验与教训作为广州人的我，自然对广州的药企很感兴趣。
所以这次选择了对广州白云山制药股份有限公司的发展历程的经验和教训进行分析。
文章分为:第一部分公司简介，第二部分企业文化，第三部分案例分析之品牌营销，第四部分案例分析之公共关系，第五部分总结篇。
一、公司简介广州白云山制药股份有限公司的前身是广州白云山制药厂创立于1973年，是在当时白云山农场的制药车间基础上发展而来的。
白云山是最早在国内树立药品制剂品牌的公司之一，其品牌的知名度和美誉度自八十年代以来一直位于医药行业的前列。
1987年6月，“白云山”第一个提出组建大型医药企业集团。
之后，通过兼并、收购、重组等多种形式，在省内外几十个地方建起了联营，从此分厂奠定了企业集团的基础。
1993年，白云山A股在深圳证券交易所挂牌上市，“白云山”成为我国第一批上市的医药企业。
白云山药业在过去三十年成绩辉煌，到底是如何做到的呢？这非常值得我们去探讨和学习借鉴。
下面，我们来详细分析一下。
二、企业文化对于一个国家来说，文化是提高国力的软实力。
而对于一间公司来说，它的企业文化也是非常重要的。
广州白云山的企业文化是非常值得我们学习的。
宗旨：爱心满人间企业精神：艰苦奋斗、求实进取、改革创新、爱心和谐企业价值观：责任就是追求企业价值的最大化他们的核心竞争力是他们的创新精神（独创新药、仿创、工艺创新、二次开发方面成效显著）多年来，“白云山”创造了多个“第一”：·第一个拥有全国销售网络的制药企业·第一个向全国医药界实行“五包”（另两包：包产品降价和被淘汰的损失，包药物在有交往其内卖不出去的损失）·第一个在企业设立“公关部”·第一个设立家庭过期药品回收机构分析与学习首先，网络具有传播速度快，覆盖面之广泛，它的作用之大不言而喻而白云山是第一个拥有全国销售网络的制药企业，自然能达到一种很好的宣传效果，能在更快地占有最多的药物市场份额。
独立分析——白云山A公司简介广州白云山制药股份有限公司是于1992年经广州市经济体制改革委员会穗改股字[1992]11号文批准，在原广州白云山企业集团有限公司（以下简称"白云山集团"）属下广州白云山制药总厂等五家制药厂的基础上改组成立的股份有限公司，并按国家体改委改生[1992]31号文件确立为规范化的股份制企业。
公司于1993年经中国证券监督管理委员会证监发审字(1993)31号文及深圳证券交易所深证所字第265号文批准，向社会公众发行股票并在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为000522。
2000年11月经广州市政府决定，公司的原控股股东白云山集团由广州医药集团有限公司（以下简称广药集团）先托管后重组。
2001年7月2日，经中华人民共和国财政部财企(2001)433号文批准，广州市国有资产管理局将其持有本公司的全部国家股10,890万股划拨给广药集团，广药集团成为公司的第一大股东。
公司2001年度进行了重大的资产及债务重组。
为代白云山集团及其关联企业偿还欠本公司的款项，完成与中国长城资产管理公司（以下简称"长城公司"）和中国东方资产管理公司（以下简称"东方公司"）的债务重组，广药集团将其属下6家药厂(净资产评估价为65,987.38万元)置入公司，并以其持有的广州药业股份有限公司国家股质押替换担保方式解除担保责任等。
公司将广州银山建设开发公司（以下简称"银山公司"）转让给白云山集团。
通过本次重大资产及债务重组，公司减轻了债务负担，解除了大部分对外担保风险；公司架构也发生了变化，增加了广州白云山天心制药股份有限公司、广州白云山光华制药股份有限公司、广州白云山侨光制药有限公司、广州白云山明兴制药有限公司、广州卫材制药有限公司、广州白云山何济公制药有限公司等6家企业，剥离了子公司银山公司。
2004年5月，经北京市第一中级人民法院裁定，白云山集团以其持有的国有法人股9,900万股中的5,700万股抵偿对广药集团的欠款。
广州白云山医药集团财务风险分析【摘要】财务风险存在于企业活动的整个过程中，并且稍有不慎，就会给企业带来重大的损失。
本文以广州白云山医药集团为对象，分析了医药行业的总体背景，选取了该企业的年报，对财务报表中该企业的各项财务指标进行了分析，发现白云山医药集团近年来虽存在一定的财务风险，但企业对于潜在的财务风险也分别从筹资方面、投资方面和经营方面分别采取了相应的措施预防。
【关键词】财务风险；分析；防范【中图分类号】F275【文献识别码】A一、白云山医药集团财务风险成因分析（一）筹资风险分析（1）长期偿债能力分析表1白云山医药集团（2015-2019）资产负债率单位：万元项目负债总额资产总额资产负债率201571.87158.745.28%201682.43258.931.83%201790.52283.131.97%2018283.4514.855.05%2019309.0568.954.32%2020315.5597.652.79%通过观察表1可以发现2016和2017公司的资产负债率比例有所下降，说明公司在这两年采取的措施比较有利。
企业的资产负债率在2018年大幅增加，是由于该年收购医药公司和王老吉并将其纳入本公司的合并范围的缘故。
观察得出该企业近两年的资产负债率都大于50%，处于较高水平，这可能会导致企业面临财务风险的危机。
（2）短期偿债能力分析表2白云山医药集团（2015-2020）短期偿债能力静态分析表项目2015年2016年2017年2018年2019年2020年流动比率1.44 2.632.601.601.571.62速动比率1.06 2.252.151.251.241.29现金比率0.60 1.761.410.600.630.67从表2中可以看出，该公司近几年的流动比率、速动比率和现金比率呈现出先上升再下降的趋势，说明企业有偿还短期债务的能力。
总的来说，企业具有一定的短期偿债能力，但其长期偿债能力是有所不足的，应当注重降低资产负债率，避免资不抵债的情况发生，从而导致财务风险的产生。
白云山制药厂资料一、白云山企业主体基本资料1、企业概况广州白云山制药总厂创立于1973年，1992年成为广州市首批上市的广州白云山制药股份有限公司下属核心企业，2002年并入广药集团，现为广药集团属下最大的制药工业企业，华南地区最大的抗生素生产基地及全国著名的抗生素专业化生产企业。
现有员工1800多人，拥有10个剂型超过300个品规的产品，尤其是声势浩大的抗生素产品群，几乎涵盖了所有抗菌消炎常用品种。
从八十年代起，白云山就成为中国品牌建设的领先者，一系列创新的品牌宣传举措，使得白云山品牌响彻大江南北。
2006年，“白云山”商标被认定为“中国驰名商标”；2008年，“白云山”品牌价值为105.2亿元。
2005年，总厂提出了“打造中国口服抗生素第一品牌”的战略目标，推出了抗菌消炎药统一品牌――“抗之霸”， 2008年，“抗之霸”商标首次评估品牌价值达21.03亿元。
2010年总厂销售收入达17.8亿元，上缴利税近3亿元。
2、科技研发企业坚持自主创新和专业化发展道路，大力实施科技战略，是广东省高新技术企业、创新型企业、广东省知识产权示范企业，目前拥有发明专利35项，其中，国外发明专利2项。
曾培育出世界上唯一由中国人自行研制、拥有自主知识产权并首先应用于临床的半合成头孢菌素——头孢硫脒，并在市场推广方面取得巨大成功，2004年注射用头孢硫脒的产业化研究获科技进步一等奖，2006年该项目获上海市科技进步一等奖，2007年获国家技术发明二等奖；2008年获中国专利优秀奖，2010年获第十九届全国发明博览会金奖，市场占有率达67％，2010年销售额超3亿元。
2010年，总厂“头孢丙烯原料及制剂的开发和产业化”项目获得白云区科技进步一等奖，总厂自主创新项目入选广东省现代产业500强项目。
目前，总厂拥有在研一类新药研发项目3个，三类创新药6-8个。
其中，与钟南山院士研究团队合作的一类创新药bys03于2011年9月成为首批进驻呼吸疾病国家重点实验室产学研基地的项目之一；总厂自主研发的头孢菌素类全新化合物——头孢嗪脒于2009年获美国专利授权认证。
公司分析报告1.基本情况 (2)2.产品情况 (3)2.1.产品矩阵 (3)2.2.产品一........................................................................................... 错误!未定义书签。
2.3.产品预测 (7)3.经营情况 (8)3.1.经营业绩 (8)3.2.经营效率 (8)3.3.业绩预测 (8)4.研发能力 (8)5.销售能力 (8)6.生产供应 (8)7.投资和资本支出 (9)8.财务分析 (9)9.行业情况 (9)10.商业模式 (9)11.经营战略 (10)12.竞争优势和核心竞争力 (10)13.竞争劣势和存在的风险 (10)14.业绩预测和估值 (10)15.结论 (11)1.基本情况分析公司的基本情况，公司股权结构（前10股东），员工构成，员工持股，董事会、管理层核心人员，管理能力，公司宗旨、企业文化。
广州药业以中药+商业为主，白云山以化学药为主。
广州药业旗下6家中药工业企业和1家中药连锁药店为“中华老字号”。
其中，陈李济药业已有412年历史，是我国现存最古老的中药老字号——最长寿药企！中一药业350年历史，敬修堂药业222年历史，王老吉184年历史，奇星药业148年历史，潘高寿药业122年历史，星群药业62年历史，广西盈康52年历史；采芝林药店206年历史。
广药集团承诺，以重组完成为前提条件，待“王老吉”商标法律纠纷解决（指红罐王老吉相关的29项商标），可转让之日起两年内，广药集团将该“王老吉”系列商标及广药集团许可王老吉药业一定条件下独家使用的其他4项商标依法转让给广州药业。
（注：其他4项商标为王老吉药业在食品（即绿盒王老吉）、药品、金龙牌、广州牌4项王老吉商标独家使用权）。
2.产品情况2.1. 产品矩阵分析公司的产品概况，产品矩阵，产品储备，在研发产品，目前有哪些主营产品。
2014年中国医药进出口数据分析智研咨询网讯：内容提示：面对诸多影响医药产业的不利因素，国内的制药企业要取得竞争优势就必须走药品创新的道路。
《2014-2019年中国医药行业全景调研与产业竞争格局报告》分析，中国医药产业在2014年1-2月，完成总产值3417亿元，同比增长16.7%，但与2013年同期相比，增长幅度下降了5.3个百分点。
”南方医药经济研究所所长林建宁在医药经济平台战略论坛上表示，2014年中国医药经济环境并不乐观，可期待较高的增长幅度，但效益下降，竞争加剧。
2013年开始出现销售和利润增长幅度放缓的趋势，而到2014年初，则表现得更为明显。
据南方所数据显示，在2007-2012年间，我国医药工业平均利润增幅始终保持在20%以上，但进入2014年第一季度后，利润率增幅仅有14%，低于去年同期10.3个百分点。
究其原因，林建宁认为，药品市场格局调整，医药终端增幅进一步下滑，药品零售价格稳中有降，全球进出口复苏前景不明朗，增加国内市场压力等诸多产业不利因素，导致当前医药工业运行缺乏后劲力。
对于目前所反映出的问题，有关部门在4月相继出台了《中药价格分批调整》、《低价药目录》等多项修改性政策，力图促使医药产业再次进入到发展的“快车道”。
发改委希望通过《中药价格分批调整》重点调整中药注射剂的利润空间，林建宁认为，优质优价的品种没有被单独评审，总体调整不会超过一般中药。
而低价药目录的出台，却得到了广大业内人士喜忧参半的评价。
“这项政策将改变以往的定价模式，提高企业的生产积极性，能让一大批廉价药生产企业再次投产，中小药企估值提升”林建宁如是说。
但与此同时，一位不愿透露姓名的外资企业的工作人员对39健康网编辑表示，低价药目录的出台，势必会冲击到原研药在基层市场的开拓。
“虽然中国医药经济产业的增幅持续放缓，但整个行业15%左右的市场增长仍令人期待。
”。
白云山制药整合资源启动外用药10亿工程杨荣明执掌广药集团帅印后，对整个广药集团内部进行大规模的整合，将广药的重心放在了广州药业和白云山两大上市公司，并针对原白云山板块优势资源的整合，提出了抗生素40亿工程和外用药10亿工程。
“我们希望在3～5年内将外用药的销售额做到10亿元”，6月10日，广药集团副总经理李楚源表示。
这意味着在原中药和抗生素市场之外，广药集团把触角伸向了一个新的市场。
据了解，此前外用药这一提法只是一个泛称的概念，大部分企业将市场切入点集中在其中的贴剂、膏剂等单个领域，目前国内还没有企业能够覆盖整个外用药产品领域。
广药集团在国内首家提出外用药市场概念。
外用药这个原本分散的市场是否会因为广药集团的大举介入而产生变化，并不在于广药集团提出了这一新的市场概念，而在于其接下来在这个市场上的一系列动作。
寻找利润高地据了解，广药集团外用药市场拓展计划始于2004年。
杨荣明执掌广药集团帅印后，即开始对整个广药集团内部进行大规模的整合，将广药的重心放在了广州药业和白云山两大上市公司，并针对原白云山板块优势资源的整合，提出了抗生素40亿工程和外用药10亿工程。
要求整个外用药业务在3～5年内实现10个亿的销售规模。
白云山投入如此大的精力开拓外用药市场，看中的是外用药市场的潜力。
李楚源在分析外用药市场时指出：“为什么会这样布局呢？我们认为整个外用药市场还是比较大的，但是目前专业化的外用药企业还不多，加上我们本身就有基础，所以我们将目标定在打造一个优势的专业化外用药生产基地上。
目前全国外用药市场的规模是50个亿，估计3～5年后能达到100个亿，如果这样，我们的市场份额就能占到1／10，这是比较大的规模了，在全国应该算名列前茅。
另外，我们还考虑到外用药市场目前竞争还不充分，正是进入的好机会，只要加大运作力度，就容易马上看到效果。
”统计数据表明，2004年全国皮肤外用药全国零售市场的销售规模达到了36亿元，市场增幅在13．6％左右，其中医院市场销售额占25亿元，增幅较高，达到17．1％左右。
中药赢家--走近广州白云山中药厂
陈海荣
【期刊名称】《中国现代中药》
【年(卷),期】2004(006)012
【摘要】@@ 日前,一项由<南方都市报>、<新京报>、<南风窗>和<新营销>主办的"2004年度中国十大营销事件"评选结果揭晓,广州白云山中药厂<借‘限售令'抢占市场空缺>榜上有名,同时也是医药行业唯一入主十大营销事件的一件.这是继2003年"白云山板蓝根抗SARS再造辉煌"获全国十大营销案例后,该厂再度获此殊荣.此事再次显示广州白云山中药厂"玩转"中药市场营销的强大实力,在市场营销中再造"翻江倒海"之势.
【总页数】4页(P4-7)
【作者】陈海荣
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F4
【相关文献】
1.现代化让"白云"飘起来--探寻广州白云山中药厂的现代化之路 [J], 王建国;涂绍湘;彭文斌
2.书写"神话"用真诚--与广州市十大杰出青年、广州白云山中药厂厂长李楚源对话[J], 江日辉;王建国;彭文斌;周婕
3.现代化让“白云”飘起来——探寻广州白云山中药厂的现代化之路 [J], 王建国;
涂绍湘;彭文斌
4.书写“神话”用真诚——与广州市十大杰出青年、广州白云山中药厂厂长李楚源对话 [J], 江日辉;王建国;彭文斌;周婕
5.广州白云山中药厂全力提速研发"中药抗生素" [J], 王建国;周婕
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公司分析报告1.基本情况 (2)2.产品情况 (3)2.1.产品矩阵 (3)2.2.产品一........................................................................................... 错误!未定义书签。
2.3.产品预测 (7)3.经营情况 (8)3.1.经营业绩 (8)3.2.经营效率 (8)3.3.业绩预测 (8)4.研发能力 (8)5.销售能力 (8)6.生产供应 (8)7.投资和资本支出 (9)8.财务分析 (9)9.行业情况 (9)10.商业模式 (9)11.经营战略 (10)12.竞争优势和核心竞争力 (10)13.竞争劣势和存在的风险 (10)14.业绩预测和估值 (10)15.结论 (11)1.基本情况分析公司的基本情况，公司股权结构（前10股东），员工构成，员工持股，董事会、管理层核心人员，管理能力，公司宗旨、企业文化。
广州药业以中药+商业为主，白云山以化学药为主。
广州药业旗下6家中药工业企业和1家中药连锁药店为“中华老字号”。
其中，陈李济药业已有412年历史，是我国现存最古老的中药老字号——最长寿药企！中一药业350年历史，敬修堂药业222年历史，王老吉184年历史，奇星药业148年历史，潘高寿药业122年历史，星群药业62年历史，广西盈康52年历史；采芝林药店206年历史。
广药集团承诺，以重组完成为前提条件，待“王老吉”商标法律纠纷解决（指红罐王老吉相关的29项商标），可转让之日起两年内，广药集团将该“王老吉”系列商标及广药集团许可王老吉药业一定条件下独家使用的其他4项商标依法转让给广州药业。
（注：其他4项商标为王老吉药业在食品（即绿盒王老吉）、药品、金龙牌、广州牌4项王老吉商标独家使用权）。
2.产品情况2.1. 产品矩阵分析公司的产品概况，产品矩阵，产品储备，在研发产品，目前有哪些主营产品。
（这里的产品也可能是提供的服务）广州药业拥有400多种中药产品，其中40多种为中药保护品种，这些品种约占工业销售收入的45％，其中20种为独家产品。
广州药业的多个拳头产品是独家生产（如消渴丸、华佗再造丸）。
公司过亿产品包括消渴丸、华佗再造丸、王老吉凉茶、夏桑菊颗粒、乌鸡白凤丸、川贝枇杷膏系列等。
2013年，销售收入增长较大的产品有凉茶饮料、头孢克肟、消渴丸、华佗再造丸系列、注射用头孢硫脒等。
其中销售收入超人民币亿元品种13个，销售收入人民币5000万元至人民币1亿元的品种13个。
广州药业拥有华南地区医药分销网络（批发业务），覆盖5700多家医院、7000多家药店及3100多个分销商，是仅次于国药集团（华北）、上药集团（华东）的全国第三大医药流通企业（华南）；公司旗下药店包括：广州医药公司下属的健民药店100多家，主营西药零售；2013年12月31日止，集团的医药零售网点共有36家，其中，主营中药的“采芝林”药业连锁店35家，盈邦大药房1家。
2.2. 王老吉药业主要产品市场细分和定位，目标客户情况，为客户提供的价值。
产品销售额及变化趋势，产品毛利及变化趋势，产品相对市场份额及变化趋势，产品的市场竞争力，对比竞争对手产品的优劣势，产品是否具有竞争优势，产品竞争优势是否可以维持？产品未来的销售额增长速度，产品毛利润增长情况。
2011年收入19.3亿，净利润1.42亿元。
其中：王老吉凉茶（即绿盒王老吉）收入约15亿元增长28.7%，净利率近10%；其他业务收入约4亿元，不贡献利润，包括王老吉润喉糖、王老吉冲服凉茶颗粒、小儿七星茶冲剂、保济丸等。
2.3. 诺诚生物诺诚生物由广州拜迪生物（广州药业控股98.48%）与广州嘉合生物各控股50%，主要产品为冻干人用狂犬病疫苗，采用先进的Vero细胞微载体技术。
辽宁成大狂犬疫苗2011年收入近11亿元，净利润过6亿元，销量850万人份，出厂价25元/支，净利率超过55%！相比而言，诺诚狂犬疫苗规模和盈利能力将有较大提升空间。
2011年诺诚生物收入1.7亿元，销量约100多万人份（5支/份，出厂价约30元/支），净利润0.35亿元，净利率20%。
2.4. 王老吉大健康2012年1季度成立，新成立，持股100%，将成为广药集团大健康产业平台，主营植物饮料和凉茶、食品和养生酒、药妆产品等产品系列。
广药集团大健康产业下属产品包括王老吉凉茶、白云山凉茶、潘高寿凉茶、陈李济植物饮料、明兴清开爽、星群夏桑菊、菊普茶等系列饮料产品，白云山和黄的养生酒系列等。
2013年王老吉大健康贡献利润2.27亿。
分析未来几年公司主要产品的收入和毛利润，未来公司主要的收入和毛利润增长点。
3.经营情况3.1. 经营业绩分析公司历史经营业绩，经营上取得主要成就和进步。
3.2. 经营效率分析公司的盈利能力，成长能力，偿债能力，经营能力盈利能力：分析公司的营业成本、毛利率、销售费用、销售费用率、管理费用、管理费用率、财务费用、财务费用率、主营业务利润、主营业利润率、营业利润率、净利润率，资产收益率、净资产收益率历史变化曲线。
成长能力：分析公司收入和利润增长曲线。
经营能力：分析公司的存货周转率和应收账款周转率。
分析对比公司所在行业中其他竞争对手的经营效率。
偿债能力：分析公司的资产负债率、流动比率、速动比率、利息偿付倍数。
3.3. 业绩预测结合上面的产品分析，预测公司未来几年的收入和利润情况。
4.研发能力分析公司的研发能力，技术储备，创新能力，技术带头人情况，研发费用投入情况。
5.销售能力分析公司销售网络，销售渠道，以及对渠道的控制力，渠道议价能力，销售成本。
公司如何获取客户，如何维护客户关系，如何做客户管理，客户与公司长期关系如何，是否会多次购买。
6.生产供应分析公司生产能力，产能情况，产能利用率，公司采购成本是否比竞争对手低，公司制造、营业成本或者营运成本是否比竞争对手低，公司是否具有成本优势，公司供应链是否具有优势。
7.投资和资本支出公司目前主要投资项目，未来投资计划，投资项目是否具有较好回报率。
公司未来的资本支出。
8.财务分析分析公司利润表、资产负债表和现金流，分析公司是否提前或延迟确认销售收入，是否推迟或高估流动减值，是否低估或高估准备金，是否推迟或高估长期资产减值（长期资产公允价值低于账面价值），是否低估或高估长期资产的折旧和摊销，租赁资产是否计入资产，是否低估或高估无形资产。
分析公司资产和负债构成，分析公司的偿债能力，公司财务是否稳健，公司的现金流是否可以支持未来资本开支和经营资金需求。
重点关注利润表的投资收益，公允价值变动收益，营业外收入，资产负债表的应收账款，存货，研发开支资本化，利息资本化，保修费用计提，坏账准备和资产减值，无形资产和商誉，融资租赁资产，按照公允价值计量的资产，金融资产。
现金流量表的经营活动现金流、营运资本变动情况、长期资本支出情况。
要注意公司利润是否来自投资收益，营业外收入。
另外公司财务管理的能力如何？比如融资成本，投资管理能力。
9.行业情况按照行业分析模板，分析公司所在行业的情况。
如果对某行业有单独的行业分析，就不需要该章节。
行业产业链，商业模式，如何获取收入行业市场供求行业的竞争结构行业经营效益行业发展趋势结论10.商业模式公司的商业模式是什么，在产业链和价值链中的位置，公司主要收入流是什么。
影响公司经营发展、业绩和效率的主要因素是什么，公司如何获取和实现这些关键因素。
比如物资资产、知识产权、人力资源、资本、客户关系、地理位置、企业声誉等。
（如果在行业分析中已经分析了商业模式，本章节可以不分析）11.经营战略公司主要经营战略和策略。
公司经营战略是成本驱动还是价值驱动，公司对实现核心优势有什么样的战略计划。
随着红罐王老吉回归广药，广药集团于5月21日下午公开发布王老吉“136发展方略”：围绕着把王老吉从民族品牌打造成世界品牌这一目标，计划通过产品经营、资本运营和虚拟创盈三种发展路径，从人才、科技、品牌、资源、标准和国际化六大战略对王老吉进行立体打造。
打造王老吉凉茶为核心的大健康战略，计划5年内大健康产业实现年销售300亿元，2020年600亿元。
借助绿色王老吉的经营经验，公司有望在巨大压力和挑战之下顺利接过红色接力棒，如果取得突破，则可能借此运作经验和渠道，挖掘新广药众多子品牌旗下所拥有但过去并未重点经营开发的保健食品、保健酒、保健茶、药妆等大健康产品市场潜力，进入一个比医药行业受众更广、更具市场空间的发展领域。
12.竞争优势和核心竞争力分析公司的竞争优势和风险，有哪些竞争优势：成本优势，差异化优势？成本优势：提供更低价值，但成本差异大于价值差异，提供更高价值，但价值差异大于成本差异，提供差异化的产品和服务？分析成本优势和差异化优势的核心竞争力来源（市场渠道能力，整合能力，功能型能力），也就是在价值活动的各环节是否具有的核心竞争力？核心竞争力是否可以在公司其他产品或业务复制？分析企业的成本优势或差异化优势是否持续保持？是否存在壁垒？核心竞争力是否可以被竞争对手复制？13.竞争劣势和存在的风险分析公司有哪些经营风险14.业绩预测和估值内在价值估值内在价值评估方法：1，相对估值方法预测公司未来3年的收益和收益增长率，结合市场中长线趋势判断，判断市场合理的估值水平，参考类似增长率的国内外同行业公司的市盈率，参考公司市盈率的历史曲线，确定该公司合适的市盈率，利用市盈率和未来3年收益计算公司的合理估值。
公司的未来3年收益预测方法：预测公司各产品的销售收入，公司营业成本、管理成本，最后计算每股收益和收益增长率。
2，绝对估值方法（参考两阶段现金流贴现方法）分两阶段（10年和10年以后）预测公司的收益和收益增长率，使用国债利率对现金流进行贴现，计算公司的内在价值15.结论公司分析总结结论。
根据公司checklist评估公司是否具有投资价值。
投资公司的理由是什么？这个公司投资价值的核心是什么？针对这个核心应该采取什么样的投资逻辑和策略？确定安全边际，确定买入目标价格安全边际原则：参考公司的相对和绝对估值的内在价值，以低于公司内在价值10-20%的价格确定买入位，把公司放入候选股票池，等待市场机会。
公司为老型国有企业，问题较多，公司下面子公司门派众多，公司之间的整合度比较低，主要资产包括原广州药业下面的王老吉药业，广州医药，白云山下面的白云山和黄、白云山母公司，还有后面成立的大健康公司，根据分类资产估值，公司大概价值130亿人民币，每股价值11元左右。
未来存在超预期的可能主要来自大健康公司的超预期发展，各子公司整合效率的提升。
