5投资学第五章习题答案

Essentials of Investments (BKM 5th Ed.Answers to Selected Problems – Lecture 60 –300Purchase of three shares at $100 each. 1 –208Purchase of two shares at $110 less dividend income on three shares held. 2 110 Dividends on five shares plus sale of one share at price of $90 each. 3 396Dividends on four shares plus sale of four shares at price of $95 each. 396|||110 |Date: 1/1/96 1/1/97 1/1/98 1/1/99| || || || 208300The Dollar-weighted return can be determined by doing an internal rate of return (IRRcalculation. In other words, set the present value of the outflows equal to the presentvalue of the inflows (or the net present value to zero: %1661. 0001661. 01(396 1(110 1(208300321−=−=+++=++R R R3. b.5. We need to distinguish between timing and selection abilities. The intercept of the scatterdiagram is a measure of stock selection ability. If the manager tends to have a positive excess return even when the market’s performance is merely ‘neutral’ (i.e., has zero excess return, then we conclude that the manager has on average made good stock picks – stock selection must be the source of the positive excess returns.Timing ability is indicated by curvature in the plotted line. Lines that become steeper as you move to the right of the graph show good timing ability. An upward curvedrelationship indicates that the portfolio was more sensitive to market moves when the market was doing well and less sensitive to market moves when the market was doingpoorly -- this indicates good market timing skill. A downward curvature would indicate poor market timing skill.We can therefore classify performance ability for the four managers as follows:a. Bad Goodb. Good Goodc. Good Badd. Bad Bad9. The manager’s alpha is:10 - [6 + 0.5(14-6] = 010. a α(A = 24 - [12 + 1.0(21-12] = 3.0%α(B = 30 - [12 + 1.5(21-12] = 4.5%T(A = (24 - 12/1 = 12T(B = (30-12/1.5 = 12As an addition to a passive diversified portfolio, both A and B are candidates because they both have positive alphas.b (i The funds may have been trying to time the market. In that case, the SCL of the funds may be non-linear (curved.(ii One year’s worth of data is too small a sample to make clear conclusions.(iii The funds may have significantly different levels of diversification. If both have the same risk-adjusted return, the fund with the less diversified portfolio has a higher exposure to risk because of its higher firm-specific risk. Since the above measure adjusts only for systematic risk, it does not tell the entire story.11. a Indeed, the one year results were terrible, but one year is a short time period from whichto make clear conclusions. Also, the Board instructed the manager to give priority to long-term results.b The sample pension funds had a much larger share in equities compared to Alpine’s. Equities performed much better than bonds. Also, Alpine was told to hold down risk investing at most 25% in equities. Alpine should not be held responsible for an asset allocation policy dictated by the client.c Alpine’s alpha measures its risk-adjusted performance compared to the market’s:α = 13.3 - [7.5 + 0.9(13.8 - 7.5] = 0.13%, which is actually above zero!d Note that the last five years, especially the last one, have been bad for bonds – and Alpine was encouraged to hold bonds. Within this asset class, Alpine did much better than the index funds. Alpine’s performance within each asset class has been superior on a risk-adjusted basis. Its disappointing performance overall was due to a heavy asset allocation weighting toward bonds, which was the Board’s –not Alpine’s – choice.e A trustee may not care about the time-weighted return, but that return is moreindicative of the manager’s performance. After all, the manager has no control over the cash inflow of the fund.。

投资学练习答案导论2.A3.ABCDE4.正确第一至第四章习题1.公司剩余盈利2.固定、累积3.C4.D5.C6.C7.正确8.错误9.A 11.C 12.C 13.D14.AD 15.B 16A 17.B 18.D 20.C 21.B22.A 23.D 24.B 26.A 29.C 30.C 31.A32.C 33.错误 34.正确 35.正确 36.错误 37.C38.A 39.B 40.B第五章习题1.D2.AC3.AB4.BCD5.正确6.正确7.ABCD8.正确9.E 10.D 11.B 12.E13.D 14.C 17.C第六章练习8.D 10.B 12.B 13.A 14.C第七章练习1.B2.C3.C4.C5.D 8.C 9.B12.B 13.D 14.C 15.B 17.E 18.B 19.B 22.C 23.B 24.B 25E26.A 27.B 28.A 33错误 34.A 35.A第八章练习2.B3.A4.B5.D6.D7.C8.A9.B12.C 13.C 14.D 16.C 17.C 18.D19.B 23.B 25.D 27.C投资学第九章习题答案1.不做2.不做3.C4.不做5.不做6.3%7.不做8.B9. C 10.D 11. D 12.C 13.D 14.C 15.A 16.C 17.(答案为0.75) 18.D 19.C 20.B21.不做投资学第十章至第十一章习题答案1.相关系数为02. B3. B4. C5.错6.错7. B8. E9. A10.对11.D投资学第十二章至第十三章习题答案1.不做2.高于票面值因为10%大于8%3.具体看课本公式(老师只是讲公式没有给出确切得答案)4.贴现贴现率5.反方向6.C7.C8.对9.对10.不做11.折价平价溢价12.不做13.不做14.不做15.A16.C17.C18.具体看书本323页19.具体看课本325页20.看课本319至32021.不做22.不做第十四章至十五章习题答案1.先行同步滞后2.不做3.开拓拓展成熟衰落4.资产负责表损益表现金流量表5. C6.宏观分析行业分析公司分析7. A8. B9. A10.D11.D12.A13.A14.对15.对十七章注意事项: 注意技术分析得三大假设假设1. 市场行为涵盖一切信息假设2.价格沿趋势运动假设3.历史会重演。

投资学习题第一篇投资学课后习题与答案乮博迪乯_第6版 由flyesun 从网络下载丆版权归原作者所有。

1. 假设你发现一只装有1 00亿美元的宝箱。

a. 这是实物资产还是金融资产？b. 社会财富会因此而增加吗？c. 你会更富有吗？d. 你能解释你回答b 、c 时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？2. Lanni Products 是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30 000美元，以及由L a n n i 的所有者提供的20 000美元现金。

在下面的交易中，指明交易涉及的实物资产或(和)金融资产。

在交易过程中有金融资产的产生或损失吗？a. Lanni 公司向银行贷款。

它共获得50 000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。

b. Lanni 公司使用这笔现金和它自有的20 000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。

c. L a n n i 公司将此软件产品卖给微软公司( M i c r o s o f t )，微软以它的品牌供应给公众，L a n n i 公司获得微软的股票1 500股作为报酬。

d. Lanni 公司以每股80美元的价格卖出微软的股票，并用所获部分资金偿还贷款。

3. 重新考虑第2题中的Lanni Products 公司。

a. 在它刚获得贷款时处理其资产负债表，它的实物资产占总资产的比率为多少？b. 在L a n n i 用70 000美元开发新产品后，处理资产负债表，实物资产占总资产比例又是多少？c. 在收到微软股票后的资产负债表中，实物资产占总资产的比例是多少？4. 检察金融机构的资产负债表，有形资产占总资产的比率为多少？对非金融公司这一比率又如何？为什么会有这样的差异？5. 20世纪6 0年代，美国政府对海外投资者所获得的在美国出售的债券的利息征收 3 0%预扣税(这项税收现已被取消)，这项措施和与此同时欧洲债券市场(美国公司在海外发行以美元计值的债券的市场)的成长有何关系？6. 见图1 -7，它显示了美国黄金证券的发行。

金德环《投资学》课后习题答案习题答案第一章习题答案第二章习题答案练习题1:答案:(1),公司股票的预期收益率与标准差为:Er,，，,，，,0.570.350.2206，，，，，，，，A1/2222，， ,0.5760.3560.22068.72,,，,,，,,，，，，，，A，，(2),公司和,公司股票的收益之间的协方差为:Covrr,0.5762510.50.3561010.5,,,，,,,，，，，，，，，，，AB ，,,,,,0.22062510.590.5，，，，(3),公司和,公司股票的收益之间的相关系数为:Covrr,，，,90.5AB ,,,,,0.55AB，8.7218.90,,AB练习题2:答案:如果,,,的投资投资于,公司，余下,,,投资于,公司的股票，这样得出的资产组合的概率分布如下:钢生产正常年份钢生产异常年份股市为牛市股市为熊市概率 0.5 0.3 0.2 资产组合收益率(,) ,, ,., -2.5 得出资产组合均值和标准差为:Er=0.516+0.32.5+0.2-2.5=8.25，，，，，，，，，，组合1/22222，， ,=0.516-8.25+0.32.5-8.25+0.2-2.5-8.25+0.2-2.5-8.25=7.94，，，，，，，，组合，，1/22222,=0.518.9+0.58.72+20.50.5-90.5=7.94，，，，，，，，，，，，，,,组合，，练习题3:答案:尽管黄金投资独立看来似有股市控制，黄金仍然可以在一个分散化的资产组合中起作用。

因为黄金与股市收益的相关性很小，股票投资者可以通过将其部分资金投资于黄金来分散其资产组合的风险。

练习题4:答案:通过计算两个项目的变异系数来进行比较:0.075 CV==1.88A0.040.09 CV==0.9B0.1考虑到相对离散程度，投资项目B更有利。

练习题5:答案:R(1)回归方程解释能力到底如何的一种测度方法式看的总方差中可被方程解释的方差所it2,占的比例。

第五章金融衍生工具一、思考题1. 简要说明金融衍生工具的主要特征。

（1）构造具有复杂性。

金融衍生工具的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，仿真模拟金融市场运作，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。

（2）交易成本较低。

金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。

（3）设计具有灵活性。

运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，可以创造出大量的、特性各异的金融产品。

金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合和拆分。

（4）具有虚拟性。

金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，其本身没有价值，具有虚拟性。

2. 金融远期合约的种类有哪些？金融远期合约的主要类型有远期利率协议、远期外汇合约。

远期利率协议是买卖双方约定在未来一定时间以约定的名义本金和期限为基础，由一方将协定利率与参照利率之间差额的贴现额度付给另一方的协议。

从使用者角度来看，远期利率协议是双方希望对未来利率走势进行保值或投机所签订的一种协议。

保值者要对未来的利率风险进行防范，投机者虽然面临利率风险，但指望从未来的利率变化中获利。

远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。

交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期汇率，到时不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。

同时，在交割时名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。

3. 简述金融期货的交易制度。

金融期货交易制度主要包括间接清算制度、保证金制度、逐日盯市制度、大户报告制度、涨跌停板制度、对冲制度、风险处理制度等。

4. 简要说明金融期权的含义。

第五章证券投资工具一、思考题1．普通股票的权益有哪些？它和优先股票的区别是什么？（1）普通股股东享有的权利。

普通股股票持有者按其所持有股份的比例享有以下几种基本权利：①公司决策参与权。

普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使股东权利。

②利润分配权。

普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。

普通股的股息是不固定的，由公司的赢利状况及其分配政策决定。

普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后，才有权享受股息分配权。

③优先认股权。

如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。

④剩余资产分配权。

当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。

（2）优先股股东享有的权利。

优先股是相对于普通股而言的，主要是指在利润分配及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。

优先股股东享有以下两种权利：①在公司分配赢利时，持有优先股的股东比持有普通股的股东优先参与分配，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的（普通股的股息却不固定）。

分配股数视公司赢利情况而定，利多多分，利少少分，无利不分，上不封顶，下不保底。

②在公司解散，分配剩余财产时，优先股股东先于普通股股东参与分配。

2．试述我国的股权结构及其问题。

我国的股权结构包括国有股、法人股、社会公众股和外资股。

我国股权结构存在股权分置现象。

所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。

这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。

3．什么是债券？它的特征和收益有哪些？按债券发行主体及债券形态的不同分类，债券有哪些类型？债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债时，向投资者发行，承诺按规定利率支付利息，并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

第一章一、单项选择题1.下列选项中,（）不是投资的特点。

A.投资通常是刚性兑付B.投资的复杂性和系统性C.投资周期相对较长D.投资项目实施的连续性和资金投入的波动性E.投资金融答案：A。

应为"投资具有风险性”。

2.下列选项中,（）不是投资对经济增长的影响或作用的表现。

A.从资源配置角度看，投资影响经济结构，从而促进经济增长B.国民收入水平下降的年份，年度投资规模也相应减少，以保证人民生活水平改善的步伐C.从要素投入角度看，投资供给对经济增长有推动作用，增加生产资料供给，为扩大再生产提供物质条件D.从要素投入角度看，投资需求对经济增长有拉动作用，增加一笔投资会带来大于这笔投资额数倍的国民收入增加答案：B。

B为投资的特点之三。

年度投资规模的增长具有波动性。

年度投资规模与国民经济形势和国民收入多少密切相关。

二、多项选择题1.投资的要素包括（）。

A.投资主体B.投资客体C.投资目的D.投资方式E.投资金额答案：ABCD。

2.投资学的研究方法包括（）。

A.理论与实践相结合B.实证分析与规范分析相结合C.历史分析与比较分析相结合D.系统分析与定量分析相结合E.静态分析与动态分析相结合答案：ABCDE。

三、判断题1.从1992年开始，尽管我国经济体制改革不断深入，但社会各界对投资概念、投资范围的认识并未变化,投资只包括直接投资，即将资金直接投入建设项目形成固定资产和流动资产。

（）答案：错。

解释：投资概念、投资范围的认识也不断深化，投资包括直接投资也包括间接投资，即购买有价证券，形成金融资产。

2.无论哪一种方式的金融投资，都是货币资金转化为金融资产，没有直接实现实物资产的增加。

现实生活中实物投资与金融投资具有相互依存和相互促进的关系，金融投资以实物投资为基础,除了某些特殊的金融投资外，并不转化为实物投资。

（）答案：对。

3.尽管社会主义市场经济不断发展与完善，但我国原有的以国家投资为主的投融资格局仍未被打破。

张元萍《投资学》课后习题答案第一章能力训练答案选择题1 2 3 4 5 6A B A D D C7 8 9 10 11 12B AC ABC ABD ABCD13 14 15 16 17ABCD ACD BD AB BD思考题1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。

也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。

这是因为：①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。

从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。

②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。

尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。

③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。

投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。

这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。

④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。

投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。

这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。

2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：（1）筹资与投资的功能。

这是金融投资最基本的功能。

筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。

社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。

（2）分散化与多元化功能。

金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。

第一章投资环境1.假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。

a.这是实物资产还是金融资产？b.社会财富会因此而增加吗？c.你会更富有吗？d.你能解释你回答b、c时的矛盾吗？有没有人因为这个发现而受损呢？a. 现金是金融资产，因为它是政府的债务。

b. 不对。

现金并不能直接增加经济的生产能力。

c. 是。

你可以比以前买入更多的产品和服务。

d. 如果经济已经是按其最大能力运行了，现在你要用这1 0 0亿美元使购买力有一额外增加，则你所增加的购买商品的能力必须以其他人购买力的下降为代价，因此，经济中其他人会因为你的发现而受损。

nni Products 是一家新兴的计算机软件开发公司，它现有计算机设备价值30000美元，以及由Lanni的所有者提供的20000美元现金。

在下面地交易中，指明交易涉及的实物资产或（和）金融资产。

在交易过程中有金融资产的产生或损失吗？nni公司向银行贷款。

它共获得50000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。

nni公司使用这笔现金和它自有的20000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。

nni公司将此软件产品卖给微软公司（Microsoft）,微软以它的品牌供应给公众，Lanni公司获得微软的股票1500股作为报酬。

nni公司以每股80元的价格卖出微软的股票，并用所获部分资金还贷款。

a. 银行贷款是L a n n i公司的金融债务；相反的，L a n n i的借据是银行的金融资产。

L a n n i获得的现金是金融资产，新产生的金融资产是Lanni 公司签发的票据(即公司对银行的借据)。

b. L a n n i公司将其金融资产(现金)转拨给其软件开发商，作为回报，它将获得一项真实资产，即软件成品。

没有任何金融资产产生或消失；现金只不过是简单地从一方转移给了另一方。

c. L a n n i公司将其真实资产(软件)提供给微软公司以获得一项金融资产—微软的股票。

由于微软公司是通过发行新股来向L a n n i支付的，这就意味着新的金融资产的产生。