红筹回归案例-分众传媒

分众传媒的归来作者：周展宏来源：《财经天下周刊》2015年第11期6月4日，上市公司宏达新材（002211.SZ）发布公告称，拟以重大资产置换、发行股份及支付现金的形式，收购分众传媒100%的股权。

这是“中概股”回归A股的标志性事件。

根据公告，宏达新材将全部资产和负债作为拟置出资产，以8.8亿元作价与分众传媒（作价457亿元）进行资产置换。

其差额部分，宏达新材拟以7.33元/股非公开发行约54.4亿股及现金49.3亿元支付。

其中，宏达新材向分众传媒全体股东，除分众传媒（中国）控股有限公司之外的44家股东发行股份，购买差额部分的89%；向分众传媒（中国）控股有限公司支付现金，购买差额部分的11%。

同时，宏达新材拟向不超过10名特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过50亿元，发行价格不低于9.08元/股。

自上世纪末互联网创业在中国兴起之后，风险投资也被引入中国。

后者为了寻求退出通道，创造了一种新的商业模式，即将他们投资的公司通过一种特殊的法律制度安排（VIE架构）拿到海外上市。

毫无疑问，这种创新对中国创业市场的异常繁荣起了推波助澜的作用，中国最大的三家互联网公司BAT——百度、阿里巴巴、腾讯，即是受益于这种创新的杰出代表。

除了这三家巨头，中国还存在大量类似的互联网公司，它们的命运就没有BAT那么幸运了。

因为与这些公司业务所在市场——中国的隔离，美国资本市场的投资者大多难以理解这些公司。

所以与在国内A股上市的同行相比，它们中的大多数估值水平低很多，交投也不活跃。

2011年，美国做空机构有意识地做空“中概股”，及一家明星公司对VIE架构的挑战，更是使得“中概股”的境遇雪上加霜，有些公司甚至因此而退市。

分众传媒——我们等电梯时很难忽视的那个存在，正是在2011年被浑水做空的“中概股”中的一家。

可能也是在那个时候，公司的实际控制人江南春就萌生了退意。

2013年，分众传媒宣布私有化。

退市之前，公司市值约为26.46亿美元，大约相当于人民币165亿元。

红筹回归案例-分众传媒一、纳斯达克上市2005年6月，分众传媒注册于开曼群岛的境外控股母公司Focus Media Holding Limited（FMHL）向美国证券交易委员会（SEC）提交注册声明，FMHL的美国存托股份（ADS）于2005年7月13日在美国纳斯达克挂牌上市。

在上市前，江南春通过JJ Media Investment Holding Ltd（JJ Media）持有FMHL约19%的股份，上市后被摊薄至约18%。

在私有化前，江南春持有FMHL约19%的股份，复星国际持有约16%的股份。

同时，分众传媒的VIE结构如下：二、私有化1. 私有化方案2013年，江南春联合方源资本、凯雷集团、中信资本、中国光大控股等四家投资方，向FMHL董事会提交私有化提案。

私有化发起股东包括Giovanna Investment Holdings Limited、Gio2 Holdings Limited、Power Star Holdings Limited和State Success Limited，发起人Giovanna Investment Holdings Limited和Gio2 Holdings Limited在开曼群岛设立Giovanna Group Holdings Limited（GGH）、Giovanna Intermediate Limited、Giovanna Parent Limited和Giovanna Acquisition Limited四层控股公司作为实施私有化主体。

其中，Giovanna Group Holdings Limited最初由Giovanna Investment Holdings Limited 和Gio2 Holdings Limited设立，后续引入Power Star Holdings Limited，三方各持有GGH约33.33%的股份。

私有化采用境外收购常见的合并模式，即由FMHL与Giovanna Parent Limited和Giovanna Acquisition Limited签订合并协议，以Giovanna Acquisition Limited和FMHL合并的方式实施，合并后Giovanna Acquisition Limited停止存续，FMHL作为合并后的存续主体成为Giovanna Parent Limited的全资子公司。

分众传媒借壳上市案例研究作者：马龙妹来源：《大经贸》 2019年第9期马龙妹【摘要】随着经济的快速发展，企业之间的竞争越来越激励，所面临的生存挑战也越来越严峻，许多企业的发展都遇到了瓶颈，他们急需提升自己的竞争力，实现更好的发展。

而上市融资则是解决上述瓶颈较为可行且有效的途径的途径之一。

但许多企业并不满足上市的条件，于是借壳上市应运而生。

近年来随着并购重组条件和程序的宽松和简化，更是将借壳上市的热潮推向了一个新的高度。

本文将以分众传媒借壳七喜控股为例进行分析并提出相关建议，为企业的顺利上市提供参考。

【关键词】借壳上市并购重组企业发展一、借壳上市的概念随着经济的快速发展和产业结构的不断调整，我国企业间的竞争越来越激烈，他们急需扩大自己的规模和提升自己的竞争力，这样才不会被市场所淘汰。

但扩大规模和提升竞争力需要大量的资金支持，所以企业迫切的需要融资。

上市公司与一般企业相比具有能在证券市场上公开筹集资金的优势，融资渠道远远大于非上市公司。

但上市需要满足一定的条件，因此有许多没有满足上市条件的公司就会以并购重组的方式注资那些因经营管理不善，丧失了在证券市场进一步筹集资金能力的上市公司，以此来达到公开筹资的目的，促进自身的发展。

所谓"壳"就是指上市公司的上市资格。

二、案例资料(一)借壳上市过程2015年6月2日，宏达新材发布了一项重大资产重组预案。

在预案中提到，分众传媒将以457亿元并购宏达新材。

但到了2015年8月31日晚间，宏达新材又对外发布了一条公告称由于涉及到内幕信息泄露的问题，其公司被证监会立案调查，因此与分众传媒的重组预案宣告暂停。

几小时后七喜控股股份有限公司发布了重组预案称将通过重大资产置换、发行股份以及现金支付购买资产及配套木屐资金方式实现分众传媒借壳上市，分众传媒也同时发布了相关消息。

七喜控股发布的预案中称，将以截至拟置出资产评估基准日的全部资产和负债与分众传媒全体股东持有的分众传媒100%股权的等值部分进行置换。

分众传媒借壳宏大新材案例分析方案简介1、股权置换宏达新材以截至评估基准日全部资产及负债与分众传媒全体股东持有的分众传媒100% 股权的等值部分进行置换。

2、发行股份及支付现金购买资产置入资产与置出资产的差额部分由宏达新材以发行股份及支付现金的方式自分众传媒全体股东处购买。

其中,向FMCH 支付现金,购买其所持有的分众传媒11% 股权对应的差额部分;向除FMCH 外的分众传媒其他股东发行股份,购买其所持有的分众传媒89% 股权对应的差额部分二）发行前后股权结构本次交易构成借壳上市，交易完成后,Media Management（HK）将持有宏达新材145,497.89 万股股份,持股比例达24.77%, 成为宏达新材的控股股东,江南春将成为宏达新材的实际控制人。

2 分众传媒VIE 架构建立及拆除的情况（一）分众传媒VIE 架构设立2005 年3 月,分众传媒、分众数码、江南春、余蔚、分众传播（及其下属境内经营实体）分别签署了一系列的VIE 协议。

根据上述协议安排,FMHL 间接控制的分众传媒、分众数码通过VIE 协议控制分众传播及其下属境内经营实体的日常经营、高管选聘以及需获得股东批准的重要事务,从而实现FMHL 对分众传播及其下属境内经营实体的实际控制。

（二）FMHL设立及境外上市2003 年4 月,Focus Media Holding Limited （分众传媒原境外母公司, 原纳斯达克上市公司，下称FMHL ）设立于英属维京群岛（2005 年 4月,FMHL 住所地址变更为开曼群岛）,设立时向JJ Media Investment Holding Ltd. 、Yibing Zhou 、China Alliance Investment Ltd. 和SB China HoldingsPte.,Ltd. 发行了股票。

JJ Media Investment Holding Ltd. 的唯一股东为江南春先生。

分众传媒案例分众传媒是中国领先的新型媒体公司，致力于为客户提供专业的媒体传播解决方案。

分众传媒以“智慧连接，引领未来”为使命，通过整合线上线下资源和数据，为客户提供全方位的品牌传播服务。

下面我们将以分众传媒的成功案例为例，来探讨其在品牌传播方面的优势和特点。

分众传媒在品牌传播方面的成功案例是与多家知名品牌合作的经典案例。

例如，与某知名汽车品牌合作，通过分众传媒的全媒体资源，成功打造了一场品牌形象升级的营销活动。

在此次合作中，分众传媒充分发挥了自身在户外广告、数字营销、数据分析等方面的优势，为汽车品牌提供了全方位的传播解决方案。

首先，分众传媒通过其在城市户外广告资源方面的优势，将汽车品牌的形象广告投放在各大城市的主要交通枢纽、商业中心等重要位置，有效提升了品牌的曝光度和知名度。

其次，分众传媒通过数字营销手段，结合大数据分析，精准锁定了潜在消费群体，通过社交媒体、移动端广告等渠道进行精准推送，提高了品牌的曝光和用户参与度。

最后，分众传媒通过数据监测和效果评估，为汽车品牌提供了全程的数据支持和效果分析，帮助品牌方更好地了解市场反馈和用户需求，为品牌的持续发展提供了有力的支持。

这一案例充分展现了分众传媒在品牌传播方面的优势和特点。

首先，分众传媒拥有全国范围内的丰富媒体资源，能够实现线上线下的全方位覆盖，为品牌传播提供了更广泛的空间和更多样化的选择。

其次，分众传媒在数字营销和大数据分析方面具有独特的优势，能够为客户提供更加精准和个性化的传播解决方案，提高了品牌传播的效果和效率。

最后，分众传媒注重数据监测和效果评估，能够为客户提供全程的数据支持和效果分析，帮助客户更好地了解市场动态和用户反馈，为品牌的持续发展提供有力的支持。

综上所述，分众传媒在品牌传播方面的成功案例充分展现了其在媒体资源整合、数字营销和数据分析方面的优势和特点。

作为中国领先的新型媒体公司，分众传媒将继续致力于为客户提供更加专业和全方位的传播解决方案，与客户共同开创美好的品牌传播未来。

营销案例—分众传媒我们将以一家名为分众传媒的公司为案例，展示他们如何通过创新的营销策略取得成功。

分众传媒是中国最大的户外传媒公司之一，专注于为广告客户提供创新的户外媒体解决方案。

他们通过广告牌、公交车、地铁和机场等多种媒体渠道，将广告传递给目标受众。

然而，由于市场竞争激烈，分众传媒必须不断寻求创新来吸引客户并维持市场领先地位。

分众传媒采用了许多创新的营销策略，其中之一是数字化媒体。

他们不仅提供传统的户外媒体广告，还通过大型屏幕、数字广告牌和互联网广告来扩大业务范围。

这种数字化媒体不仅可以展示高质量的广告内容，还可以为广告客户提供更精确的投放和触达受众的方式。

通过这种方式，分众传媒不仅与时俱进地适应了数字化时代的需求，还增加了客户的选择和投资价值。

另一个成功的营销策略是与城市合作进行大规模活动。

分众传媒与各个城市合作，组织各种活动，如户外音乐会、街头艺术展览和城市文化节。

通过在城市中举办这些活动，分众传媒不仅增加了品牌知名度，还为广告客户创造了更多的曝光机会。

这种合作对双方都有利，城市可以吸引更多游客和商机，而分众传媒获得了额外的广告收入和品牌推广机会。

分众传媒还通过与明星合作进行广告宣传。

他们与知名明星签约，将他们的形象与广告内容结合在一起。

这种合作不仅可以吸引更多受众目光，还可以利用明星的形象借助其影响力，推广广告内容。

分众传媒与明星合作的广告在电视、网络和媒体平台上频繁播放，引起了公众的广泛关注，为广告客户提供了更大的曝光度和市场影响力。

通过以上创新的营销策略，分众传媒成功地提高了市场竞争力，吸引了更多的广告客户并达到了业务增长的目标。

他们不断探索新的渠道和合作伙伴，与时俱进地应对市场需求，保持了在户外传媒行业的领先地位。

总的来说，分众传媒通过数字化媒体、与城市合作和与明星合作等创新的营销策略，成功地巩固了自己在行业中的地位。

他们展示了如何通过不断创新和与各方合作来推动市场发展，为广告客户提供更多选择和机会。

分众传媒成功融资案例分析分众传媒是中国最大的户外媒体公司之一，已经在香港联交所上市。

该公司于1999年由徐小平先生创立，起初致力于在中国大陆地区提供户外广告媒体。

多年来，分众传媒逐渐扩大了业务范围，包括户外广告、地铁广告、媒体内容和智能互动设备等领域。

为了支持公司的扩张和创新，分众传媒在过去几年中成功完成了几次融资案例。

分众传媒的第一次融资案例是在2004年，当时淡马锡控股公司(DMASIX Holdings)以700万美元的价格购买了该公司10%的股份。

这笔融资完成后，分众传媒的估值达到了7000万美元。

淡马锡控股公司在这次融资中的加入，为分众传媒提供了一个强大的战略合作伙伴，并支持了公司的扩张计划。

分众传媒的第二次融资案例是在2024年，当时SG CapitalPartners投资了4000万美元购买了该公司的20%股份。

在这次融资中，分众传媒的估值达到了2亿美元。

SG Capital Partners是一家风险投资公司，专注于亚洲和美国的投资。

他们的加入为分众传媒提供了资金支持，并帮助公司进一步扩大规模和市场份额。

分众传媒最重要的一次融资案例是在2024年，当时阿里巴巴集团以14.7亿美元的价格购买了该公司10%的股份。

这笔交易使得分众传媒的估值达到了147亿美元。

阿里巴巴集团是中国最大的电子商务公司之一，也是全球知名的互联网巨头。

这次融资使得分众传媒得以获得阿里巴巴集团的资源和支持，进一步加速了其在数字媒体领域的发展。

这些融资案例的成功之处在于分众传媒能够吸引到一些顶级的投资者，这些投资者不仅能够提供资金支持，还能够提供战略合作和市场拓展的支持。

分众传媒在中国广告市场的垄断地位和巨大的增长潜力也是吸引投资者的重要因素。

此外，分众传媒在媒体创新和技术应用方面的领先地位也为其赢得了投资者的信任和支持。

总体来说，分众传媒的成功融资案例表明了其在广告行业的强大实力和市场地位。

通过与顶级投资者的合作，分众传媒不仅获得了资金支持，还获得了战略资源和市场拓展的机会。

分众传媒并购案例分析一、分众传媒简介分众传媒控股有限公司（Focus Media），简称分众传媒，成立于2003年5月，江南春先生任CEO，后辞职任该公司董事局主席一职，由收购的框架传媒原总裁谭智任分众传媒新任CEO。

这是一家拥有系统分类的广告业务的媒体广告公司，它的名字很有意思，江南春是这样阐述他的分众理念，“分众就是区分受众，分众传媒就是要面对一个特定的受众族群，而这个族群能够被清晰地描述和定义，这个族群恰好是某些商品或品牌的领先消费群或重度消费群”。

二、分众传媒的并购之路➢2005年10月，分众传媒收购占据全国电梯平面媒体市场90%份额的框架媒介，进入社区平面媒体领域。

➢2006年1月，分众传媒合并中国楼宇视频媒体第二大运营商聚众传媒。

➢2006年3月，分众传媒收购凯威点广告公司，启动“分众无线”手机广告媒体品牌。

➢2006年8月，分众传媒宣布收购影院广告公司ACL。

➢2006年12月，收购全国最大的高校平面媒体运营商——动力传媒。

➢2007年3月，分众传媒并购中国最大的互联网广告及互动营销服务提供商好耶公司，全面进军网络广告营销市场。

➢2007年6月，全资收购在汽车网络广告代理有优势的科思世通广告公司。

➢2007年8月，收购国内最大的网络游戏广告代理公司创世奇迹。

➢2007年8月，收购在房地产具有优势的佳华恒讯广告公司。

➢2007年9月，收购国内首屈一指的互联网数据提供商艾瑞咨询机构。

➢2008年1月，收购卖场视频广告老大——玺诚传媒。

总结：通过并购，分众传媒已经拥有商务楼宇视频媒体、卖场终端视频媒体、公寓电梯平面媒体、户外大型LED彩屏媒体、手机无线广告媒体、网络广告平台及数据库营销渠道等多个针对特征受众、并可以相互有机整合的媒体网络，正在打造一个清晰的、围绕着消费者生活形态诉求的广告媒介王国。

三、分众传媒并购之路的可行性分析（一）扩张能带来规模效应规模化收购媒介广告资源运营商，提高了分众传媒与媒体谈判的议价能力。

神话平息之后分众广告效果备受质疑2003年，当楼宇视频广告的LCD屏最初出现在市场上时，当年“受众会主动瞧瞧分众传媒的液晶广告〞的比例高达93%，但这一数据在2005年落至64%，2006年接着下滑到44%更为重要的是，液晶显示屏刚进写字楼，因其新奇，仿佛增加了时尚气息，但随着楼宇乃至整个社会广告垃圾日益泛滥，分众的强制性传媒已引来越来越多的人反感，现在真正的高档写字楼差不多开始驱逐过重的商业广告噪音当分众董事局主席江南春将分众的定位设定为“既不是电视媒体，也不是户外媒体，而是生活圈媒体，是新富阶层的主流媒体〞时，分众用一张美妙尽伦的蓝图试图讲服华尔街精明的投资者。

现在，上市两年的分众依旧在资本市场上高歌猛进，然而在一些市场人士的眼里，正如同分众赢在其“分众〞的定位上，它的“短板〞也正在其“分众〞的定位上逐渐显露。

无法做到真正分众在商务楼宇联播网之后，分众先后通过自设或并购的形式进进了住宅、购物中心、电影院、公共汽车和休息室等各种场所，与此同时，还以两个大手笔的并购案收购了无线和互联网的广揭公布平台。

“从分众的开展轨迹来瞧，江南春一直试图在描绘一个‘生活圈媒体’的蓝图，但那个‘生活圈’一直是断裂的。

除了在商务楼宇广告领域分众具有近垄断的地位，在其他的生活圈环节，分众更多只是蜻蜓点水，也不具备市场垄断地位。

〞上海杰信营销咨询工程总监崔涛表示。

而在差不多研究分众模式多年的上海播客文化传播执行总裁朱俊岗瞧来，即使在每一个业务领域内，分众对受众的细分更多也只是粗线条式的，并没有挖掘到细分受众的价值所在。

以商务楼宇那个环境为例，朱俊岗认为，中高端消费人群只是一个“群像〞，在商务楼宇中的人由于年龄、性不、收进上的差距，仍然存在着更加细分的消费特点，但分众却无法再将这群人进行细分。

“就细分层次来讲，分众的效果还比不上一些专业的平面媒体。

进出高档写字楼的可能是形形色色的人，但翻瞧高端财经类媒体的人就只能是那局部以男性为主的中高端治理和决策者。